文章核心观点 - 中美贸易战已从关税摩擦升级为制度化、长期化的全面博弈，医疗器械行业成为战略焦点 [2][6] - 政策信号从关税转向以国家安全为由的进口安全审查等非关税壁垒，行业面临系统性风险 [4][7][9] - 贸易战引发资本市场对医疗器械板块信心回落，行业表现跑输大盘，资本流向政策风险更低的领域 [10][13] - 全球供应链正从成本最优转向风险最小，多产地布局导致制造效率下降但系统韧性上升 [11][12][14] - 行业将经历结构性重估，企业的竞争力将取决于技术创新与在全球政策体系中的可持续运营能力 [12][15][17] 政策信号与审查升级 - 2025年9月美国商务部启动医疗器械进口动态调查，覆盖影像设备、植入类器械、诊断设备及其关键零部件 [7][8] - 调查理由为维护国家安全与公共卫生供应链稳定，未来可能延伸至医疗影像数据、AI算法等数字医疗基础设施 [9] - 政策工具从关税扩展到行政审查，旨在为下一阶段更具针对性的关税或进口限制预设路径 [9] - 2025年10月美中相互加征关税达历史峰值，美国对华商品征收100%关税，中国实施船舶港务费反制 [2][7] 行业表现与资本市场 - 2025年以来美国医疗健康板块在标普体系中整体跑输大盘，截至9月同比下跌约5% [10] - 行业投资周期长、研发投入大，在宏观政策收紧环境下资金短期流出更为明显 [10] - 市场普遍下调医械企业利润率假设，投资机构倾向回避生产性制造环节，资本转向数字健康、AI医疗等方向 [13] 供应链风险与重构 - 2025年9月美国制造业PMI指数回落至49.1，进入收缩区间，导致医疗器械厂商采购、交付的隐性成本上升 [11] - 企业为应对不确定性增加库存与多地生产布局，进一步压缩现金流 [14] - 供应链多极化布局加速，越南、马来西亚成为医疗耗材临时转移地，印度、波兰承担区域装配任务 [14] - 中国本土厂商加快国产替代与自研元件布局，特别是在球管、传感器、精密电机等关键部件领域 [14] 行业结构性变化与未来趋势 - 全球生产模式从成本最优转向风险最小，是多边贸易摩擦下最深层的产业结构性变化 [12] - 短期政策不确定性持续，企业面临利润压缩与库存上升 [17] - 中期产业链在亚洲多地形成次中心格局，中国、东盟、印度等互补关系加强 [17] - 长期技术与标准成为国际竞争主轴，掌握认证体系与供应稳定能力的企业将重新定义竞争边界 [17]

文章核心观点 - 美敦力面临增长停滞、创新疲软、收购整合遗留问题以及激进投资者入场带来的结构性压力，公司正处于"拆分还是重生"的战略十字路口[2][4] - 激进投资者Elliott的入场凸显资本市场对美敦力估值折价的不满，希望通过业务重组释放潜在价值[6][7][9] - 公司CEO以"创新超级周期"作为战略回应，强调将通过新产品集中商业化实现估值修复，而非拆分公司[16][19][22] 激进投资者介入 - Elliott Investment Management于2025年8月进入美敦力股东名单，通过董事会层面推动业务组合重新评估和股东回报提升[6][7] - Elliott采用典型"价值释放"手法，曾推动Baxter International业务拆分和GSK、Twitter等公司的董事会重塑[7] - 美敦力被认定为"估值折价"标的：营收稳定但增长乏力，业务组合过宽导致资本回报率低于同业[7][8][9] 财务表现与估值 - 2024财年营收323亿美元（同比增长3%），净利润51亿美元，毛利率65%，自由现金流50亿美元[11] - 估值指标显著低于同业：市盈率14-15倍（波士顿科学30倍/雅培25倍/史赛克24倍），市净率2.2倍（行业平均4-5倍）[11][12] - 近五年股价在70-90美元区间波动，总股东回报率年化不足4%，远低于行业平均的10%以上[12][15] 创新投入与产出 - 2024财年研发支出26亿美元（占营收8.1%），低于2007年的10%及波士顿科学（9.6%）、雅培（9.2%）的投入水平[11][14] - 2020-2024年间新增专利数下降约15%，创新集中体现在既有平台优化而非突破性技术[14] - 新兴领域面临挑战：机器人、AI导航、经血管介入等领域被新创企业以快速迭代形成差异化优势[14] 管理层战略回应 - CEO Geoff Martha否定拆分论，提出"创新超级周期"概念，预计2025-2027年新一代无导线起搏器、AI导航平台、Hugo手术机器人等产品将集中商业化[16][19][24] - 公司进行组合优化与人事调整，包括CFO、Medical Surgical总裁等多位高管更替，旨在重构决策效率[22] - 短期聚焦剥离低利润业务（如呼吸机、监护系统）和糖尿病业务独立上市，中期推动高技术平台商业化[23] 产品线进展与挑战 - Hugo机器人系统预计2025年底获批泌尿外科适应症，Affera PFA系统已在部分国家上市[24] - Micra AV2/VR2无导线起搏器2024年获批后市场反馈积极，AI影像平台整合心血管与神经领域算法[24] - 创新兑现周期长（需2年以上规模化销售），内部资源竞争与医疗机构采购滞后构成主要挑战[24]

交易概述 - Owens & Minor以3.75亿美元现金将其Products & Healthcare Services部门出售给私募股权基金Platinum Equity，并保留5%股权 [2] - 交易完成后，公司转型为一家以家庭医疗为核心的纯粹型公司，战略重心集中在Patient Direct平台 [2] - 此次剥离是公司从供应链走向患者入口的战略重塑，重新定义了其在医疗产业链中的位置 [2] 公司转型逻辑 - Owens & Minor成立于1882年，最初是药品分销商，后转型为医疗器械与耗材供应链解决方案提供商 [6] - 疫情后居家护理成为增长焦点，公司通过收购Byram Healthcare构建了Patient Direct平台，为慢病患者提供居家耗材配送与服务 [7] - 出售利润率较低、资本占用高的P&HS部门，使公司能聚焦于高成长、高毛利的家庭医疗服务，以在资本市场获得更合理估值 [8] 资本与财务视角 - 医疗供应链企业利润率持续承压，毛利率常年在10%左右，净利率不足2%，而Patient Direct平台的毛利率约为院内业务的1.5至2倍 [9] - 通过出售业务，公司可剥离低利润业务、改善财务结构、减轻债务压力，并提升估值倍数，让高成长板块获得独立定价 [10][12] - 交易中公司保留超过1.5亿美元的税收抵扣资产，未来几年在现金流与净利润上都将获得直接收益 [13] 买方投资逻辑 - Platinum Equity是一家管理资产超过470亿美元的私募股权公司，擅长在企业剥离业务后进行整合与运营改善 [17] - P&HS部门规模可观、品牌稳定但内部回报率偏低，符合Platinum通过资本与管理重构以提升价值的投资偏好 [17][18] - Platinum计划通过提升库存与交付效率、推动数字化采购平台建设来提升该部门效率，未来可能将其独立运营、与其他资产合并或再次出售 [20] 产业趋势 - 过去五年，多家医疗器械跨国公司进行类似分拆，从制造端撤出并向服务端靠近，形成轻资产化全球潮流 [22][23] - 美国家庭医疗兴起受政策推动，如医保推动Hospital at Home模式，远程监测、居家输液等服务纳入报销，慢病与老龄化人群带来稳定需求 [24][29] - 轻资产化并非轻运营，公司加大投入数字化供应链平台、患者端数据系统及合作生态，形成重数据、轻资产的结构重构 [26][30] - 家庭医疗正从服务演变为生态闭环，患者成为中心，医疗设备公司可能转型为家庭健康平台，供应链公司演变为患者体验服务商 [27][31] 行业启示 - 医疗企业的估值重心正从创新产品和全球制造，转向可持续现金流与患者接触面，接近患者成为掌握价值链核心的关键 [33] - 私募基金成为供应链第二梯队整合者，在医疗系统基础设施层活跃重组，决定行业底座效率 [34] - 对中国企业启示包括：剥离非核心业务聚焦价值端口是关键，家庭医疗与慢病管理等场景成为新增长支点，资本合作是未来五年产业结构调整主动力 [35][37]

大会基本信息 - 中国医学科学院整形外科医院将于2025年10月31日至11月2日在北京举办第四届中国整形外科与再生医学发展大会暨第十四届北京国际整形美容外科会议 [3] - 同期将举办第三届八大处整形美容产业论坛、大赛决赛以及9个分论坛 [3] - 投融资分论坛将于2025年11月2日在北京市银保国际会议中心举行 [4] 投融资分论坛议程（上午场） - 开幕致辞安排在9:00-9:10 [6] - 金雨茂物投资副总经理孙海顺将分享《投资视角下医美产业现状及机会》[6] - 紫牛基金合伙人俞波将探讨《投资视角下的轻医美行业发展趋势洞察》[6] - 北正赛欧生物科技董事长赵涌将介绍干细胞与外泌体联合应用对术后创口的修复 [6] - 多美康生物医药董事长郭志栋将讲解胶原基生物医用材料 [6] - 江苏美尚洁生物科技CEO赵완将介绍重组胶原蛋白设计3.0及再生能力的提升 [6] - 纳米技术及应用国家工程研究中心纳米生物医药研究所所长彭家伟将分享再生医学重组修复类研究及产业化 [6] - 上午场以圆桌论坛作为结束 [6] 投融资分论坛议程（下午场） - 北京丽徕科技总经理周贵将进行待定主题的分享 [7] - 北京星医联科技营销中心总经理张凯平将介绍功能核酸纳米技术在轻医美行业的应用 [7] - 卓优医疗CTO周平将探讨新一代无针给药技术在国内外医美领域的应用与发展 [7] - 英特菲尔生物制品产业研究院总经理赵俊将分享系列合成生物蛋白材料在医美护肤领域的应用 [7] - 北京国光领航科技COO连艳杰将介绍高端国产化激光医疗设备的发展实践 [7] - 苏州佰福激光技术品宣总监廖子琰将分析国产医美光电设备出海的机遇与挑战 [7] 主办方与参会对象 - 论坛由八大处整形医学概念验证中心、思宇MedTech、金雨茂物、紫牛基金联合举办 [5] - 参会对象包括医疗器械与医美企业代表、临床医生与科研人员、投资机构代表以及监管专家与行业观察者 [10]

融资情况 - 诺鼎先施医疗科技有限公司于2025年10月上旬完成近千万元人民币种子轮融资 [1] - 本轮融资由麦客基金领投，多家医疗行业资深机构及个人跟投 [1] - 融资资金将用于工程样机优化、临床验证推进、团队扩张及注册路径准备 [1] 市场情况 - 中国轻医美市场正以年复合19.4%的增速扩容，预计2026年整体市场规模将突破2375亿元 [2] - 以抗衰紧致为代表的能量类治疗需求最为旺盛 [2] - 中国已有超过1.9万家获得医疗美容资质的机构，其中民营机构占比近九成 [2] - 围绕聚焦超声、高频超声的上游与整机企业数量已超过200家，国产替代趋势逐步显现 [2] - 监管层对超声治疗设备的适应证管理收紧，推动企业从"类医美"向"合规医械"转型 [3] - 市场竞争正由"能量强度"转向"路径精度"、"疗效可重复性"与"临床场景可控性"的新维度 [3] 公司介绍 - 诺鼎先施成立于2024年末，总部位于上海张江 [5] - 团队核心成员多来自医疗影像、AI算法、器械研发及临床背景 [5] - 公司致力于打造国际化、模块化的超声整形/修复平台 [5] - 核心使命是用技术减少医美操作"经验依赖"，提供更标准、更安全、更个性化的塑形/改善路径 [5] - 公司已搭建硬件研发、算法模型、临床验证、注册事务等四大职能版块 [5] 产品介绍 - 产品技术路线包括三维个体化能量规划、AI辅助引导系统、非侵入超声浅表消融/作用控制、塑性数据跟踪管理等关键模块 [9] - 差异化优势体现在精准与标准化结合、适应性更强、非侵入无恢复期、未来适应症扩展潜力等方面 [9] - 首款产品工程样机已完成，目前进入内部验证与优化阶段 [9] - 公司预计在2026年启动NMPA三类器械注册申请，并逐步申报多个适应症，同时推进FDA认证/海外注册路径 [9]

大赛概况 - 2025第三届中国整形外科创新转化大赛中部赛区初赛已结束，共有12个项目进入决赛 [1] - 决赛将于2025年10月12日在北京大兴国际机场临空经济区国际会议中心举行 [3] - 项目基于创新性、技术可行性、市场前景、团队能力、转化潜力五个方面进行评估 [1] 决赛入围项目 - 项目涵盖材料创新、如新一代微交联透明质酸技术、丝素蛋白医美材料、重组人胶原蛋白 [3] - 项目涉及技术平台创新、如AI医美专家助理系统、皮肤衰老器官芯片药物检测平台 [3] - 项目包括治疗应用创新、如可注射血管类器官、人工再生血小板外泌体抗衰老、3D外泌体生发方案 [3] - 项目聚焦手术导航创新、如基于AR-光学定位的颌骨导航系统、微小动脉识别手术导航系统 [3] 会议议程与专家阵容 - 会议议程包括领导致辞、项目路演上下半场、专家报告及颁奖环节 [13][14] - 专家报告主题涉及脂肪软组织功能重建、数字化技术应用创新、面部抗衰与表情肌关系等 [14] - 赛区主席及评审专家包括中国医学科学院整形外科医院前院长祁佐良教授等多位临床与转化专家 [10][11][12] 奖项设置与支持 - 设置一等奖1名、二等奖2名、三等奖3名、最佳潜力奖1名、最佳新锐奖1名、科技创新奖4名 [16] - 奖励包括荣誉证书、奖杯、优先合作推荐、官方媒体宣传报道、项目辅导服务等 [16] 主办方与平台资源 - 大赛与八大处整形医学概念验证中心关联，该中心是国内首家整形外科科技成果转化一站式平台 [19] - 平台提供技术支持、转化加速、创新实验室、合规准入、知识产权管理等六大服务模块 [19] - 平台依托中国医学科学院整形外科医院的临床与科研资源 [19]

创新医疗器械特别审查结果概述 - 2025年10月10日，NMPA公布创新医疗器械特别审查申请审查结果，共有8款产品进入创新通道 [1] 进入创新通道的产品及公司详情 - **单光子发射及X射线计算机断层成像系统**：申请人为瑞石心禾（河北）医疗科技有限公司，公司成立于2022年7月，总部位于石家庄高新区，专注于核医学领域高端医疗设备和创新核药的研发、生产、销售 [2] - **眼科飞秒激光治疗机**：申请人为飞光视觉科技（南京）有限公司，公司于2022年在南京成立，建有千余平方研发和净化厂房，在南京和武汉设有研发中心，员工达60人，其中硕士及博士20余人，承担国家重点研发计划项目 [3] - **聚焦超声治疗仪**：申请人为南京广慈医疗科技有限公司，公司成立于2013年，依托南京医科大学附属医院创新转化平台，产品集诊断和治疗于一体，用于高血压及代谢综合征的非药物无创个体化治疗 [4][6] - **结构性心脏病手术控制系统**：申请人为上海术济客医疗科技有限公司，公司致力于推动结构性心脏病微创手术智能化，将手术机器人技术与经导管微创术式结合，拥有国内外顶尖临床专家团队指导，已获批多项创新专利 [7] - **免缝生物羊膜**：申请人为健诺维（成都）生物科技有限公司，公司成立于2020年5月，为广州瑞泰生物科技有限公司全资子公司，专注眼科再生医学，科技人员占比超过80%，其核心产品湿态生物羊膜（瑞秀复®）为国内首个获批的湿态保存羊膜，于2024年7月取得Ⅲ类医疗器械注册证，已在全国300余家三甲医院及眼科连锁机构应用 [8][9] - **T细胞受体切除环（TRECs）和Kappa删除重组切除环（KRECs）基因检测试剂盒**：申请人为北京谱德生物科技有限公司，公司成立于2021年5月，位于北京昌平区生命科学园，是一家以"技术服务+医学研究"为核心的科技型中小企业，拥有多项发明专利 [9] - **经颈动脉逆流血栓保护装置**：申请人为深圳市纬康医疗科技有限公司，公司成立于2023年10月，总部位于南山区，由香港LifeTech Scientific Wecan Limited全资控股，依托先健科技产能，专注血管介入通路耗材研发、生产与销售，2025年4-5月已先后获批血管鞘组、导管鞘两款Ⅱ类医疗器械注册证 [10] - **颈动脉双层密网支架**：申请人为通桥医疗科技有限公司，公司成立于2016年2月，总部位于珠海高新区，专注于神经血管植介入高端医疗器械，2021年与归创医疗合并后于港交所上市，建有珠海、苏州两大基地，已获批NMPA三类证6张、CE认证3张，核心产品包括颅内取栓支架、血流导向装置等，销售网络覆盖国内超3000家医院并出口20余个国家和地区 [11][12] 公众号内容板块概览 - 公众号内容涵盖国产医疗器械发展、GE医疗中国区调整、医疗器械创新过程揭秘、医工沟通壁垒等主题文章 [13] - 设有"全球医疗器械观察"板块，包含资本雷达（融资事件、收购案例、IPO、财报）、新品获批（NMPA、FDA、CE）、最新展会预告/回顾/盘点以及器械BD等栏目 [13] - 公众号主办过首届全球眼科大会、首届全球骨科大会、首届全球心血管大会、首届全球医美科技大会、第二届全球医疗科技大会、第三届全球手术机器人大会等年度活动 [13]

行业增长逻辑转向 - 医疗科技行业增长逻辑从依赖内部研发转向资本驱动增长，资本成为创新的手段而非结果 [3][4] - 全球前20家医疗器械公司研发投入平均占营收8%–12%，但新产品销售贡献下降，内部创新难以维持每年5%以上的增长目标 [3] - 资本操作成为巨头的主力创新方式之一，并购被视为战略核心而非辅助手段 [4] 微并购策略 - 微并购是精准嵌入关键能力或高增长技术模块的精修式增长工具，旨在提升创新密度与增长弹性 [5][6][7] - 强生医疗超过95%的收购对象规模在10亿美元以下，通过微并购实现战略迁移与患者价值提升 [8][11] - 美敦力过去五年完成约12起中小型并购，进入心血管和结构性心脏病等高增长领域，保持规模平衡但提升利润率 [13][15] 强生医疗资本操作案例 - 强生医疗通过四笔代表性收购构成增长地图：Abiomed（16.6B美元）、Shockwave Medical（13B美元）、V-Wave（1.7B美元）和Laminar（未披露），切入心衰、血管钙化治疗等高端赛道 [8] - 公司并购遵循三重契合原则：科学契合（改变治疗标准）、战略契合（业务协同）、财务契合（长期增值），并注重文化匹配与整合节奏 [11] - 强生主动剥离低增长通用器械板块（如部分骨科业务），将组合转向高增长、高创新领域，2024年传统器械收入占比已降至不足50% [8][30][32] 美敦力资本操作案例 - 美敦力采取"收缩式增长"策略，拆分高资本消耗的糖尿病业务以释放集团现金流，提升主业务盈利能力 [16][28] - 公司与黑石基金达成3.37亿美元合作协议，黑石承担研发风险，美敦力负责执行，实现研发结构化融资 [19][23] - 美敦力通过并购Affera（心脏电生理）、Intersect ENT（耳鼻喉药物释放）等公司，补齐技术短板并扩展产品组合 [15] 私募股权合作模式 - 私募股权在医疗器械生态中承担三重角色：融资伙伴（分担研发风险）、结构优化者（接手非核心资产）、产业孵化器（加速初创公司商业化） [22][24] - 2024年全球医疗器械领域PE交易额接近650亿美元，较2015年增长一倍以上，交易结构从单纯收购退出转向与产业方深度协作 [25][26] - 强生将PE视为结构优化伙伴，主动剥离非战略资产由PE接手，腾出资源集中投入高增长领域 [20][21] 业务拆分与聚焦策略 - 医疗器械巨头进入主动瘦身期，通过剥离非核心资产、拆分业务线聚焦高增长领域，如美敦力拆分糖尿病业务、强生分拆消费健康业务（Kenvue） [27][30] - 拆分逻辑在于提升资本配置效率，被剥离业务（如美敦力糖尿病部门、强生骨科业务）可能在PE支持下独立重生，形成"专精特新"公司 [28][32] - 强生通过资本手段完成产品组合更新，2024年医疗板块增长主要来自Shockwave、Abiomed等新业务，实现从"产品驱动"到"组合驱动"的转变 [30][32] 中国企业资本性增长展望 - 中国医疗器械产业从"融资驱动"（补血）转向"资本驱动"（结构重塑），资本经营能力将成为核心竞争力 [34][35][39] - 迈瑞医疗通过并购HyTest（2021）、DiaSys（2023）、惠泰医疗（2024）等案例，展现中国式微并购萌芽，但整体仍偏战术、缺系统 [37] - 中国企业资本性增长路径分为三阶段：目前处于第二阶段早期（资本经营），未来需向第三阶段（资本平台）演进，用资本"换生态" [38][39]

大赛概况 - 2025第三届中国整形外科创新转化大赛中部赛区初赛已结束，共有12个项目进入决赛 [1] - 决赛将于2025年10月12日在北京大兴国际机场临空经济区国际会议中心举行 [3] - 项目评估标准涵盖创新性、技术可行性、市场前景、团队能力、转化潜力五个方面 [1] 入围决赛项目 - 项目涵盖医美材料、再生医学、数字化技术及AI应用等多个前沿领域 [3] - 具体项目包括新一代微交联透明质酸技术、丝素蛋白医美材料、重组人胶原蛋白、3D外泌体生发方案、AI医美专家助理系统、可注射血管类器官、AR手术导航系统等 [3] 会议议程与专家阵容 - 会议议程包括领导致辞、项目路演（上下半场）及专家报告环节 [13][14] - 路演项目将分上下半场进行展示，共计12个项目 [13][14] - 专家报告主题涉及脂肪软组织功能重建、数字化技术应用创新、面部抗衰与表情肌关系等 [14] - 评审专家包括中国医学科学院整形外科医院前院长祁佐良教授、副院长赵延勇教授等临床专家，以及中关村医疗器械园董事长、创客总部合伙人等转化专家 [10][11][12] 奖项设置与支持 - 奖项设置包括一等奖1名、二等奖2名、三等奖3名、最佳潜力奖1名、最佳新锐奖1名、科技创新奖4名 [16] - 奖励方案包括荣誉证书、奖杯、优先推荐与赞助企业及投资机构合作、官方媒体专题宣传报道、项目辅导服务等 [16] 行业平台与服务 - 八大处整形医学概念验证中心是国内首家专注于整形外科科技成果转化的一站式服务平台 [19] - 中心提供技术支持、转化加速、创新实验室、合规准入、知识产权管理、产业配套等六大专业服务模块 [19]

交易概述 - 全球骨科巨头Enovis于2025年10月8日宣布完成对旗下足部护理品牌Dr Comfort的剥离交易，交易由私募机构Promus Equity Partners接手，交易总金额最高达6000万美元（约合人民币4.3亿），包括4500万美元预付款与最多1500万美元的里程碑付款[2] - 此次资产出售是公司战略重组的关键节点，标志着其进一步聚焦于“预防与恢复”与“重建”两大核心业务板块，并逐步退出非核心慢病器械领域[2] 交易结构与资金用途 - 交易所得资金将用于加速债务削减（公司2023年曾发行4亿美元可转债支持收购）、提升利润率结构以及支持高增长板块的持续研发与市场投入[3] - 收购方Promus Equity Partners表示将推动Dr Comfort的独立发展，支持其在治疗性市场的渠道拓展与产品线升级[3] 公司战略聚焦 - Enovis的转型始于2022年Colfax集团完成业务分拆后，从一家多元化集团转型为专注医疗技术的上市公司，战略核心是构建以治疗效果为中心的器械平台[4] - 公司当前主营业务划分为“预防与恢复”与“重建”两大板块，此次剥离Dr Comfort是优化资源配置、提高运营效率、加速削减债务的综合性动作，有助于更专注于高毛利核心平台建设[5] 被剥离业务分析 - Dr Comfort是一家专注于糖尿病患者与足部疾病人群的足部护理品牌，提供治疗性鞋履等产品，品牌成立于2002年，于2011年被DJO Global以约2.5亿美元收购，彼时其年收入超过7000万美元[7] - 该业务销售渠道以医疗设备供应商、足病医生、康复中心为主，但其成长性、技术迭代能力和利润结构较为有限，在Enovis以创新型植入物等为核心的背景下，其继续留存已不具战略优势[7] 核心业务布局 - Enovis保留的“预防与恢复”板块更贴近现代骨科与康复医学临床实践，产品包括骨科支具与矫形设备、冷热治疗系统、骨生长刺激器、步态辅助与功能补偿设备等[8][10] - 该板块强调与专业医生深度协作，服务术后患者、功能障碍群体与运动员等，市场空间大、用户黏性高，具备较强的经销网络与临床渗透基础，相比Dr Comfort对整体业务的协同性和利润贡献度更高[11] 增长引擎与未来方向 - “重建”业务板块是公司重点推进方向，涵盖髋、膝、肩关节置换系统、3D打印定制假体、术中导向系统等，2024年完成对意大利企业LimaCorporate的收购后，该业务年收入达到10亿美元级别[12][13] - 公司战略正朝着术前-术中-术后一体化治疗链的方向推进，在预防与重建双业务线之间构建协同网络，此次剥离释放了公司削减负担、集中火力于更高效率赛道的明确信号[14][16]