英伟达开源AI模型对智能驾驶行业的影响 - 英伟达发布Alpamayo开源AI模型，推动“智驾平权”，有望大幅降低高阶智能驾驶的准入门槛 [1] - 此举有望推动L3/L4级别自动驾驶加速进入商业化阶段 [1] 实现L3安全冗余的核心增量硬件 - 实现L3安全冗余需要特定核心增量硬件，该硬件有望形成一个百亿级别的高增长赛道 [1] - 部分公司已经在该硬件领域完成了技术卡位 [1] 智能驾驶关键环节的发展趋势 - 某个关键环节正在从研发阶段走向前装量产阶段 [1] - 该环节有望满足智能驾驶对快速精准控制、多重冗余设计及软硬件高度解耦的需求 [1] - 在L3自动驾驶阶段，该环节的渗透率有望大幅提升 [1]

核心观点 - 周生生于2026年1月初对部分黄金饰品进行显著提价，标志着国内主流金饰品牌在2026年的首次公开价格调整，其背后主要驱动因素是国际金价的持续上涨 [1][8][9] 具体产品调价情况 - 周生生天猫旗舰店一款“生生有喜系列珍珠四叶草项链”价格从120,800元上调至136,000元，一夜之间上涨15,200元，券后价为135,940元 [1][4][6] - 公司客服解释涨价原因为金价飞涨导致成本增加，且调价产品包含物料价值、设计费及专利费 [5] - 除线上外，公司自1月6日起对北京等地的部分定价类黄金饰品进行调价，涨幅在10%-13%，例如一口价转运珠类饰品涨价约200元 [8] - 此次调价产品范围包括定价转运珠、联名款（如HelloKitty系列）以及金镶钻类饰品，整体调价幅度在200至1,500元之间 [8] 行业金价与品牌动态 - 2026年1月9日，周生生、周大福、潮宏基、谢瑞麟等主流品牌的足金饰品报价均达到1,392元/克，周生生报价较1月5日的1,376元/克上涨16元/克 [8] - 潮宏基也计划跟进涨价，其总部通知门店将于1月15日进行系统价格更新，并在1月16日至18日期间更换新价格标签 [9] - 此次调价是2025年国际金价大幅上涨导致多家品牌上调“一口价”金饰价格的延续 [9] 国际金价背景与展望 - 2026年初，因地缘政治动荡，国际金价继续上扬，1月9日COMEX黄金期货价格达4,480.2美元/盎司，现货黄金伦敦金收于4,465.63美元/盎司 [9] - 瑞银财富管理将2026年3月、6月和9月的黄金目标价从每盎司4,500美元上调至5,000美元 [9] 公司财务表现 - 在金价上涨等因素推动下，周生生2025年中期业绩显示，股东应占溢利为9.02亿港元，同比大幅增加71.44%，尽管持续经营业务营业额同比微降2.45%至110.36亿港元 [10]

公司舆情与回应 - 网络近期传播关于申银万国期货“年终奖分配引争议”及“员工因降薪维权遭袭”等信息并引发热议 [1] - 公司于1月9日晚间回应称高度重视相关传闻 经内部核查发现网传消息与事实严重不符 [1] - 公司表示目前已就相关传闻向公安机关报案 [1]

美元债展期方案核心条款与影响 - 万达一笔4亿美元债券展期方案获得通过 原定2026年2月13日到期 展期后到期日延长至2028年2月13日 票面利率维持11% [1] - 展期方案包含对债券持有人相对友好的条款 增设强制部分赎回条款 赎回日分别为2026年1月30日、2026年8月13日、2027年2月13日及2027年8月13日 [2] - 方案赋予发行人在任何时间全额或部分按面值赎回债券的权利 并将万达香港的最低净资产要求由8亿港元调整为3亿港元 [3] 展期目的与偿债资金来源 - 此次展期意味着公司在短期流动性管理方面取得重要进展 为持续推进业务转型和资产优化赢得宝贵时间窗口 [1] - 此举旨在帮助集团缓解短期流动性压力 为有序推进业务规划及资产处置策略、实现资产价值最大化争取更多时间 并使债券偿还节奏与集团实际现金流生成能力相匹配 [3] - 延长期内偿还债券的主要资金来源 将包括资产处置所得款、业务运营产生的经营现金流 以及来自万达商管子公司和联营公司的股息或其它分配 [3] 核心资产价值与债务偿还确定性 - 公司仍持有数十座核心城市万达广场 这些资产具备租金稳定的特点 是后续变现的重要支撑 为债务偿还提供了较大确定性 [3] 近期资产处置与股权变动 - 公司近期在资产处置与业务合作方面动作频繁 中国建筑一局（集团）有限公司已完成对常德万达置业有限公司100%股权收购 原万达商管体系内股东退出 [4] - 法院将于2026年1月29日至2月1日拍卖大连万达集团持有的上海万达小额贷款有限公司70%股权 该标的起拍价5.1亿元 评估价约7.3亿元 [4] 核心业务拓展与新增项目 - 万达广场作为旗舰业态继续在全国范围内稳健推进 2025年12月19日公司在山东济南、福建泉州与三明、重庆奉节、江西龙南同时开出5座万达广场 新增商业面积近50万平方米 [5] - 在文旅板块 2025年12月25日位于吉林的长春万达国际滑雪场正式开业 成为公司在体验式消费领域持续发力的案例 [5]

文章核心观点 - 京东健康通过从“医疗器械零售商”向“全生命周期健康管理”的战略转型 以“器械即服务”模式破解行业“价格内卷”与“创新抑制”困境 实现了平台与品牌方的互惠共赢 并重塑了其增长叙事与估值逻辑 [3][11][12] 战略转型与业务模式 - 公司战略定位从“医疗器械零售商”转向“全生命周期健康管理” 旨在为用户提供一整套包含操作指导、数据分析、医生问诊和药品供给的服务 [3][5] - 公司是业内率先打通“医检诊药”全场景健康服务闭环的互联网医疗公司 实现了用户无需离家即可复刻门诊看病全流程的服务体验 [5] - 基于“器械即服务”模式 公司解决了医疗器械行业因“孤岛化”导致的低复购问题 打破了“销量萎缩-毛利萎缩-不敢研发-价格内卷”的恶性循环 [11] 2025年经营业绩与市场表现 - 2025年公司累计首发近30款销售额破千万元及近500款销售额破百万元的医疗器械新品 刷新行业首发纪录 [1][6] - 2025年平台上有超过3000个品牌实现销量翻番 其中京东Plus用户贡献率超过40% [1] - 2025年全年 京东健康港股股价累计上涨97.51% [12] - 过去5年间 公司销售收入从194亿元增长至582亿元 年复合增长率31.5% 净利润从7.5亿元增长至47.9亿元 年复合增长率59.0% [12] - 2025年第三季度 公司实现收入171亿元 远超市场预期 [12] 品类增长与品牌合作 - 严肃医疗器械品类增长迅猛 2025年动态血糖仪相关品类销量增速接近100% 呼吸机销量增速超过80% [4] - 公司与全球医疗器械品牌深化合作 通过全球集采、大单采购引入海外供给 并通过建立JDH+N联盟携手国内品牌加速产业升级 带动趋势品类实现100%增长 [6] AI技术与服务融合 - AI技术被应用于激活医疗器械数据价值 例如公司与鱼跃、三诺、微泰合作推出联名定制款动态血糖仪 通过“京医千询”大模型进行AI智能分析 提供血糖异常实时预警及一站式闭环管理 [7] - 在两性健康领域 公司与杰士邦联合定制开发AI海豚语音飞机杯小程序版 提供AI软件系统与内容生态支持 [9] - 公司计划进一步拓展“医疗器械+AI”的健康管理场景 从血糖管理延伸至血压、心电、呼吸、睡眠等慢病防控和日常健康管理场景 [9] 行业影响与未来展望 - 公司基于“器械即服务”实现的“推新卖高” 为破局行业价格内卷打开了突破口 [11] - 作为全国商品全生命周期回报率较高的平台 公司为医疗器械品牌开辟出清晰的增长之路 [11] - 展望2026年 公司将持续推动“供给+服务+AI”的战略升维 以AI重塑品类、以服务定义价值 推动行业从“单一产品销售”向“全生命周期健康管理”转型 [12] - 招商证券评价认为 公司建立了覆盖医药健康行业的全品类供应能力 “零售药房+在线医疗服务”的商业模式能更好解决用户一站式需求 业绩有望实现稳健增长 [13]

公司股价与交易状态 - 公司股价自2025年下半年以来表现异常活跃，去年大涨超16倍 [2] - 公司股票目前处于停牌状态，最新股价报收218.02元 [2] - 公司股票总市值为292亿元 [3] 监管调查与市场关注 - 公司股票价格近期出现异常波动，市场高度关注 [1] - 证监会已对公司股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏立案调查 [1] - 证监会将在全面调查的基础上依法处理 [1] 公司业务与市场分类 - 公司所属行业为交运设备 [3] - 公司业务板块与算力芯片、新能源汽车概念相关 [3]

事件概述 - 力拓集团与嘉能可确认正就潜在业务合并进行初步磋商 方案包括以全股票方式进行收购 预期交易将通过力拓收购嘉能可的方式完成[1] - 若交易达成 将诞生一家市值超过2000亿美元的全球最大矿业公司 成为矿业史上规模最大的交易[1] - 消息影响下 力拓美股股价盘前跌超3% 嘉能可英国交易股价涨逾8%[2] 交易背景与行业趋势 - 采矿行业正掀起并购热潮 大型矿商争相扩充铜资源 铜价已接近历史高位[4] - 铜价本周飙升至每吨1.3万美元以上的历史新高 原因包括多座矿山停产以及美国开始囤积铜库存[7] - 行业判断未来铜供应将趋紧 因新矿项目匮乏 而人工智能和国防开支激增将推高需求[8] 交易的战略逻辑与潜在价值 - 嘉能可与力拓均拥有大量铜资产 合并将打造更具竞争力的矿业巨头 与必和必拓相抗衡[5] - 交易将大幅提升力拓的铜产量 并让其获得智利Collahuasi铜矿的权益 这是全球最富集的铜矿之一 也是力拓长期觊觎的资产[8] - 分析师认为该交易在逻辑上非常合理 是市场上唯一真正意义上的“超级矿业并购”[9] - 嘉能可首席执行官私下曾将“力拓+嘉能可”的合并称为业内最顺理成章的交易[7] 公司现状与交易动机 - 力拓在新任CEO西蒙·乔德带领下 预计到2030年末公司盈利将在铜产量上升、成本削减及资产处置推动下实现高达50%的增长[5] - 力拓计划通过出售资产与剥离业务筹集最高100亿美元资金[5] - 嘉能可因股价表现不佳承受投资者压力 煤价疲软及公司战略问题拖累股价 公司已将铜矿作为业务核心[7] - 嘉能可首席执行官上月提出 未来十年铜产量几乎要翻倍[7] 交易面临的挑战与历史 - 双方上一次谈判在2024年 因估值分歧而告吹 此后力拓更换了CEO 嘉能可则努力阐述其铜业务增长前景[7] - 与2024年谈判相比 两家公司估值差距进一步拉大[7] - 交易面临潜在障碍 嘉能可是全球最大煤炭生产商之一 而力拓已退出煤炭业务 两家公司在企业文化方面也存在明显差异[5] - 力拓股东认为煤炭业务是交易中最缺乏细节的部分 预计若合并 煤炭应是最早被剥离的业务之一[7]

公司人事变动 - 银华基金旗下基金经理刘辉因疾病逝世，享年54岁 [1] - 刘辉于2016年11月加入银华基金，任权益投资管理部团队长、基金经理 [1] 在管产品情况 - 刘辉管理银华内需精选混合、银华同力混合、银华创业板两年期定开等3只基金 [1] - 其合计管理规模为32.81亿元 [1] - 在管基金最佳回报为154.82% [1]

武汉市人事变动 - 武汉市第十五届人民代表大会第六次会议于1月9日上午举行第三次全体会议 [1] - 经大会投票选举，熊征宇当选武汉市市长 [1]

光伏及电池产品出口退税政策调整 - 自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税 [1] - 自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6% [1] - 2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税 [1] - 对征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策 [1] - 产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定 [1]