美国劳动力市场整体状况 - 2026年1月美国私营部门就业增长显著放缓，仅增加2.2万个就业岗位，远低于市场预期的4.8万个，也低于去年12月的3.7万个 [1] - 数据显示劳动力市场持续降温，招聘路径狭窄，过去两年一直处于低增长状态 [3] - 尽管近期有企稳迹象，但弱于预期的就业增长表明1月劳动力市场仍在降温 [3] - 由于联邦政府部分停摆，官方非农就业数据发布推迟，ADP报告成为本周反映1月就业状况的最完整指标 [4] 分行业就业变化 - **货物生产行业** 整体仅增加1000人，其中建造业增加9000人，制造业减少8000人，自然资源和采矿业就业人数几乎未变 [3] - **服务生产行业** 整体增加就业，但内部表现分化：贸易/运输/公用事业增加4000人，金融业增加1.4万人，教育与健康服务大幅增加7.4万人，休闲和酒店业增加4000人 [3] - 部分服务行业出现就业减少：信息行业减少5000人，专业/商业服务行业大幅减少5.7万人，“其他服务业”减少1.3万人 [3] - 健康服务行业在招聘乏善可陈的月份中表现突出，而制造业、专业/商业服务行业是引领放缓的主要领域 [3] - 制造业自2024年3月以来每月都有工作岗位流失 [3] 按企业规模分类的就业变化 - 小型企业（员工1-49人）就业人数较上月几乎未变 [3] - 中型企业（员工50-499人）就业人数增加4.1万人 [3] - 大型企业（员工500人以上）就业人数减少1.8万人 [3] - 大型企业是引领就业市场放缓的类别之一 [3] 市场与专家观点 - 经济学家认为数据中显示出一些企稳迹象，劳动力市场图景相当停滞，招聘既未明显恶化也未明显改善 [4] - 近期包括陶氏公司和亚马逊在内的多家大型企业宣布了裁员计划，但最新的失业救济申请数据显示大规模裁员较为有限 [4] - 市场分析预计，截至2025年3月的一年内，美国就业增长将远低于最初预估 [4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][18][19][20][21][22][23][24][26][27][28][29][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][46][47][48][49][51][52][54][55][56][57][58][60][61][62][63][64][65][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][78][79][80][81][82][83][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121] 报告核心观点 - 中国连锁加盟行业规模已接近3万亿元，正处于向“品招模式”转型的关键阶段，行业向合规化、专业化与生态化升级 [7][8][33] - 品牌方盈利逻辑已从收取加盟费转向通过供应链服务获取溢价，与加盟商形成深度绑定的命运共同体 [31] - 加盟商群体呈现专业化趋势，职业和超级加盟商崛起并逐渐成为市场主流，其投资决策更趋理性 [83][88] - 成功的加盟投资关键在于把握入局时机、选择具备成熟单店盈利模型的品牌，并进行精准的选址 [108] - 行业竞争加剧导致门店生命周期缩短，投资关注点应从追逐“热度”转向审视“单位经济模型、可复制交付能力与退出路径” [35][38] 根据相关目录分别进行总结 01 加盟行业概况 - **行业规模与增长**：2025年中国连锁加盟市场规模预计为2.77万亿元，同比增长4.8% [21][22] - **发展阶段**：行业历经探索发展、初步发展、规范发展、成熟发展，现已进入“品招时代”，向合规专业生态化升级 [8][9] - **政策环境**：政策持续收紧，监管呈现穿透化、责任一体化、信息透明化趋势，倒逼行业合规发展 [12][14][15] - **市场结构**：餐饮业是加盟市场绝对主力，在特许备案企业中占比49.4%，在加盟商投资意向中占比高达92.5% [26][27][28][29] - **连锁化率**：各行业连锁化率持续提升，其中零售业最高达32%，酒店住宿业27%，餐饮业25%，健康服务业23%，美业10% [23][24] - **模式演进**：“快招”模式出清，“品招”模式成为主流，其特征是品牌与投资者双向严选、拥有成功验证的门店模型和成熟的连锁经营体系，追求长期共赢 [33][34] - **盈利逻辑转变**：品牌方盈利从加盟费驱动转向供应链溢价模式，通过集中采购、物流配送等服务与加盟商深度绑定 [31][32] 02 连锁加盟经营现状 - **经营布局特征**：近90%的加盟商同时布局2个及以上品牌，但63.1%的市场主体聚焦单一行业进行深耕 [46][48][49] - **单店投资与毛利**：餐饮、零售、美业、健康服务业单店投资多集中在51万至100万元区间 [51][52] - **毛利率分化**：美业与酒店住宿业毛利率最高，餐饮业次之，零售业相对较低 [51][52] - **门店存活与回本**：加盟门店经营状态整体较好，98.2%的加盟商仍有门店在营业 [54][55] - **回本周期差异**：美业回本周期最短，超50%门店在7-12个月内回本；酒店住宿业回本周期最长，71.5%门店需两年以上 [56][57] - **管理方式**：自主管理是主流方式，餐饮业超55%采用此模式；酒店住宿业近三成选择专业人士代为管理 [60][61] - **选址偏好**：接近一半的加盟门店位于购物中心或商场内，其次为商业街（24.8%）和临街店铺（13.2%） [63][65] - **总部赋能满意度**：加盟商对品牌方供应链系统满意度最高，对人才推荐/派遣服务满意度最低 [67][68] 03 加盟商群体特征 - **群体分类**：加盟商分为小白、职业加盟商和超级加盟商三类，后两者凭借经验与资金优势正成为市场主流 [88][89] - **决策周期**：绝大多数加盟商决策周期在2个月以内，经验较少者决策周期更短 [91][92] - **信息来源**：超60%加盟商通过专业机构或协会获取信息，品牌官方、朋友推荐、社交平台也是重要渠道 [91][92] - **投资动机**：77.1%的加盟商将加盟作为主业和核心收入来源 [94][95] - **投资偏好**：餐饮业是绝对首选；传统加盟模式最受青睐，占比70.5%；投资金额偏好中等规模，41-60万元区间最受欢迎 [96][97][98][99] - **关注因素**：加盟商选择项目时最看重回本周期（84.5%）、行业发展前景（80.1%）和品牌形象（78.3%） [100][101] - **主要担忧**：投资中最担心的问题依次是回本时间过长、同品牌/赛道门店过密、实际毛利率偏低 [103][105] 04 案例解析 - **成功关键**：成功案例普遍具备把握早期市场红利、拥有精准差异化选址能力、以及选择具备成熟运营支持体系的品牌等特征 [110][111][112][113][115][116] - **选址策略**：需结合品类特性，寻找“有效客流”与“匹配的消费场景”，而非单纯追求人流量，避免套用固化思维 [112][113][119][120] - **失败教训**：失败案例多因心态冒进、决策逻辑颠覆、选址与品类错配，或选择了运营体系不完善的网红品牌 [117][118][119][120][121] - **投资策略演进**：成熟加盟商未来更倾向于寻找具备刚需属性、高性价比、长生命周期的“跨越周期”项目，并注重品牌方的长期主义与运营能力 [111][113][116] 05 连锁加盟经营策略 - **报告目录中提及此部分，但提供的内容中未包含具体章节细节** [5] 06 行业趋势 - **报告目录中提及此部分，但提供的内容中未包含具体章节细节** [5]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为750万元至1,100万元，实现同比扭亏为盈 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为亏损1,400万元至1,000万元 [1] 大健康业务表现 - 2025年大健康业务收入预计较上年增长约15.5% [1] 瓷砖业务表现 - 2025年瓷砖业务销售量同比下降约6% [1] - 2025年瓷砖业务销售收入同比下降约15.7% [1] - 受瓷砖业务销售收入下降影响，四项费用比上年下降约4,100万元 [1] 资产减值与税费影响 - 2025年各类资产减值损失预计比上年减少约7,876万元 [1] - 2025年所得税费用预计比上年减少约3,389万元 [1] 现金流状况 - 2025年经营活动产生的现金流量净额预计约8,700万元，比上年增加约470万元 [1]

文章核心观点 - 福建省气象与卫健等部门通过建立跨部门协作机制 推动健康气象服务从科研、数据共享到产品应用的全链条发展 旨在精准预警气象敏感性疾病风险并提升公众健康防护能力 [1][2][3][4] 跨部门协作机制建设 - 福建省气象局主动打破行业壁垒 与省卫健委、疾控中心、高校及科研院所构建紧密合作网络 推动协作从零散对接走向机制化、常态化 [1] - 省气候中心与省疾控中心于去年12月16日正式签订《福建省高温健康风险预警业务共建合作协议》 明确在科研攻关、数据共享、产品研制及预警平台建设等领域开展深度协作 [2] - 协议签订后一年间 两部门先后进行9次面对面交流以敲定合作细节并优化协同流程 [2] 数据共享与科研攻关 - 公司已实现气象数据与流感、蚊媒、心脑血管等疾病数据的互通共享 为精准研判风险筑牢数据根基 [2] - 省气候中心联合省疾控中心、省立医院等单位开展了10余项关键技术研究 覆盖流感、登革热、过敏性疾病、慢性病、高温中暑等气象敏感性疾病的风险预警模型及蚊媒活跃度指数预报等核心领域 [2] - 2025年新增省部级课题立项4项 并联合福建医科大学、省疾控中心申报省部级项目2项 成功构建从科研攻关到成果转化再至业务应用的一体化协同机制 [2] 健康气象服务产品与应用 - 公司依托中国气象局和高校科研力量推出精细化健康气象服务新产品 包括空间分辨率为2.5公里、预报时效为240小时的炎热指数和高温中暑气象等级产品 为全省乡镇级别夏季高温健康风险预警提供技术支撑 [3] - 联合成都信息工程大学研发了基于人体舒适度指数的健康风险预警模块 使预警产品更贴合福建本地气候特征和公众需求 [3] - 公众可通过微信小程序“福建疾控”的“高温健康风险预报”功能 查看各区域的高温风险等级预测 [3] - 在高温、换季、开学季等关键节点 省气候中心与省疾控中心会联合发布精准的健康风险提示产品 例如夏季高温科普推文、开学季传染病健康提醒以及流感高发期对重点人群的防护提示 [3] 节气文化与健康产业融合 - 福建省气象局与中国气象局二十四节气研究院、省卫健委、文旅、农业农村等单位合作 探索传统节气文化与康养等产业的结合 [4] - 2023年4月全国首个二十四节气研究院分院落地福建 开展二十四节气气候与本地代表性物候、康养、风俗等研究 相关研究成果正逐步转化为民生服务 [4] - 2025年 福建气象部门联合省卫健委开展面向公众的“时令节气与健康福建”服务 参与省卫健委牵头的系列新闻发布会8场 覆盖惊蛰、谷雨、立夏、夏至、立秋、白露、立冬、冬至等节气 向公众科普时令节气与健康养生的科学知识 [4]

商务部促进健康消费工作协调会核心内容 - 商务部于近日召开促进健康消费工作部门协调会 总结2025年4月以来工作进展并部署下一步重点任务[1] 会议参与方 - 会议由商务部盛秋平副部长出席并讲话 国家卫生健康委 国家发展改革委 工业和信息化部 民政部 农业农村部 文化和旅游部 市场监管总局 广电总局 体育总局 国家医保局 国家药监局等多个政府部门参会[1] - 中国医药商业协会 中国烹饪协会 中国武术协会 中国体育用品业联合会 中国饭店协会 中国营养保健食品协会 中国网络视听节目服务协会等多个行业组织代表亦参加会议[1] 已取得的工作进展 - 健康饮食供给持续优化[1] - 健身运动场景更加丰富[1] - 普惠养老服务水平日益提升[1] - 新型健康服务加快发展[1] - 健康消费理念深入人心[1] 下一步重点工作方向 - 坚持惠民生与促消费相结合[1] - 围绕提高健康消费供给质量 释放健康消费市场潜力 促进多业态融合发展 优化健康服务市场环境等重点任务开展工作[1] - 加强协调配合 密切工作交流 完善统计监测 做好宣传引导 落实落细各项工作[1]

文章核心观点 - 健康投资正成为定义新一代奢侈生活方式的核心象征，取代传统的物质拥有，推动奢侈品行业战略转型 [1] - 全球健康产品与服务市场规模巨大且增长迅速，2024年达2万亿美元，预计2028年将增长至2.5万亿美元，成为奢侈品牌争相布局的新赛道 [1] - 奢侈品牌正通过跨界合作、构建实体体验场景和推出健康主题产品等多种方式，全面渗透高端健康领域 [2][3][4] - 尽管市场前景广阔，但奢侈品牌进军健康领域面临专业性要求高、品牌定位平衡以及市场竞争加剧等多重挑战 [5] 消费需求变迁 - 全球消费者，尤其是高净值人群，消费重心正从“拥有什么”转向“体验什么”与“投资什么” [2] - 健康成为消费者的首要关注，84%的美国消费者和94%的中国消费者将健康置于首位，在千禧一代与Z世代中趋势更突出 [2] - 高净值群体在健康领域的开支，已开始与珠宝、稀有手袋等传统奢侈品直接竞争 [2] 市场规模与增长 - 2024年全球健康产品与服务的市场规模已达2万亿美元 [1] - 预计到2028年，该市场规模将增长至2.5万亿美元 [1] - 过去五年，健康市场呈现出持续而稳定的增长，成为少数具备确定性的赛道之一 [2] 奢侈品牌的战略布局 - 开云集团以40亿欧元向欧莱雅集团出售旗下美妆业务，并与欧莱雅计划成立一家股权各半的合资企业，共同探索“高端、健康与长寿”领域 [1][3] - 欧莱雅将贡献其15年来在皮肤和头皮衰老机制上的科研积累以及LED面膜等电子美容设备的研发经验 [3] - 开云集团则凭借其在高端圈层的深厚资源，为合资项目触达高净值人群铺路 [3] 实体体验场景构建 - LVMH集团旗下的Christian Dior在全球布局了约10家水疗中心，主要位于高档酒店内 [3] - Dior在纽约翻新后的旗舰店开设了其首家独立水疗中心，标志着其从“附着式服务”向“独立业态”转型 [3] - Golden Goose在米兰打造了集“板式网球场、商店与社交中心”于一体的复合空间，将运动健康与品牌文化结合 [4] - Alo Yoga在2025秋冬伦敦时装周打造“Alo Oasis”体验区，提供冥想、针灸等多元化身心保健服务 [4] 健康主题产品创新 - LVMH集团旗下的Celine推出了普拉提系列，包括瑜珈垫、瑜珈砖、跳绳、壶铃与哑铃等体育器材 [4] - Prada的Linea Rossa运动系列主打迎合消费者对专业性能与时尚感兼具的服饰需求 [4] 行业面临的挑战 - 健康尤其是医疗健康领域对专业性和安全性要求极高，一旦出现问题对品牌的打击将远超传统产品质量问题 [5] - 健康领域的“亲民化”与奢侈品的稀缺性特质存在天然张力，维持品牌高端定位是挑战 [5] - 消费者可能出现“健康疲劳”，Lululemon的《2024全球健康报告》显示61%的受访者感到保持良好形象的健康焦虑和社会压力 [5] - 面临来自专业健康品牌和科技公司的跨界竞争，需形成差异化竞争优势 [5]

活动概况 - 活动于1月12日由民建黄浦区委企委会组织举办，主题为“十五五新机遇：AI、商业航天与光模块的产业共振与资本前瞻” [1] - 数十名来自上市公司、投资机构、专业媒体的相关人士参与了本次活动 [1] - 活动旨在打造高效、可持续的资本市场与企业的沟通平台，为区域经济协同发展努力 [1] 区域经济战略 - 黄浦区经济布局概况包括“一带、双核、三大功能区”战略布局 [1] - 区域重点发展金融科技、商贸、科创、文旅、专业服务业、健康服务业等六大重点产业 [1] 产业与资本探讨 - 与会人士探讨和前瞻了人工智能、商业航天、机器人、光模块等热点行业领域的产业发展情况以及资本动向 [2] - 认为AI应用、量子科技等新质生产力未来有望快速发展 [2] - 认为商业航天、生物医药、脑机接口等国家政策支持的产业有广阔的发展前景 [2]

政策核心内容 - 大连市人社局与财政局联合印发《政府补贴培训职业（工种）指导目录（2025年版）》，旨在以“技能大连”建设为牵引，围绕现代产业发展需求，为劳动者提供精准技能培训支持，以助力稳就业和增收入 [1] - 新政策通过扩大补贴范围、设立紧缺工种梯度补贴机制，显著提升培训吸引力 [1] 目录覆盖范围与结构 - 新版目录涵盖农副产品加工、机械制造、电子设备制造、建筑施工、居民服务、健康服务等35个类别 [1] - 目录包含162个职业（工种）及2个创业培训项目 [1] - 目录中划定紧缺职业（工种）42个，具体分为特别紧缺12个、比较紧缺23个、一般紧缺7个 [1] - 缝纫工、车工、焊工、电工、养老护理员、家政服务员等重点技能岗位入选，精准匹配装备制造、石化产业、现代服务业等关键领域人才缺口 [1] 补贴激励政策体系 - 政策构建多层次、差异化的补贴体系，以激发劳动者参与技能培训的积极性 [2] - 符合条件的就业重点群体，参加目录内培训并取得相应证书后，可按规定申领职业培训补贴 [2] - 通过初次职业技能等级评价并成功取证的人员，还可额外享受职业技能等级评价补贴 [2] 紧缺工种梯度补贴机制 - 针对紧缺职业（工种），政策创新设置梯度上浮培训补贴机制 [2] - 一般紧缺、比较紧缺、特别紧缺职业（工种）相关证书的人员，补贴标准分别在目录指导标准基础上提高10%、20%、30% [2] - 该上浮政策适用于就业重点群体职业技能培训和企业新型学徒制培训 [2] - 最高30%的补贴上浮力度，旨在引导劳动者向城市急需紧缺领域聚集，助力破解重点产业技能人才短缺难题 [2]

五大评级上调 - 巴克莱将惠而浦评级从“中性”上调至“增持”，目标价从104美元上调至123美元，因公司市场份额在2025年加速增长且趋势有望在2026年延续 [5][10] - 奥本海默将麦当劳评级从“与大盘持平”上调至“跑赢大盘”，目标价355美元，基于对2026年餐饮行业走势更乐观的预期 [5][10] - 巴克莱将劳氏评级从“中性”上调至“增持”，目标价从259美元上调至285美元，预计非必需品需求将改善，税收政策调整将利好中高收入消费群体 [5][10] - 派珀・桑德勒将好时公司评级从“中性”上调至“增持”，目标价从193美元上调至213美元，因可可成本持续下行且关税取消，为公司提供了极大的灵活度以推动增长 [5][10] - 美国银行将再生元制药评级从“跑输大盘”大幅上调两级至“买入”，目标价从627美元上调至860美元，因之前基于阿柏西普超长效剂型的看空逻辑已兑现 [5][10] 五大评级下调 - 杰富瑞将第一太阳能评级从“买入”下调至“持有”，目标价从269美元下调至260美元，因对2026年表现谨慎，公司订单能见度有限且浮现战略问题 [5][10] - 奥本海默将百胜集团评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，未设目标价，因该股2025年股价已累计上涨13%，风险收益比趋于平衡 [5][10] - 蒙特利尔银行资本市场将联合太平洋铁路评级从“跑赢大盘”下调至“与市场持平”，目标价从270美元下调至255美元，因监管不确定性高且货运需求持续疲软 [5][10] - 派珀・桑德勒将德克斯户外用品评级从“中性”下调至“减持”，目标价从100美元下调至85美元，尽管该股自去年11月初以来累计上涨34%，但其核心品牌已开始加大折扣促销 [5][10] - 富国银行将哈门那评级从“增持”下调至“中性”，目标价290美元，因福利削减政策未落地，公司2026年利润率目标能否达成存疑 [5][10] 五大首次覆盖评级 - 阿格斯研究首次覆盖Instacart，给予“买入”评级，目标价52美元，强调公司实现营收增长并达成盈利目标，最新业绩向好 [5][11] - 花旗集团首次覆盖纳特拉，给予“买入”评级，目标价300美元，认为公司未来拥有可观的增长空间，股价应获估值溢价 [5][11] - 利林克咨询首次覆盖Galecto公司，给予“跑赢大盘”评级，目标价46美元，指出公司通过反向并购推进血液肿瘤研发管线 [5][11] - 沃尔夫研究首次覆盖Apogee Therapeutics公司，给予“与同业持平”评级，未设目标价，认为市场狂热已将股价推至历史高点，预测2026年上半年面临两项利空，下半年有一利好 [9][11] - 瑞穗证券首次覆盖Palvella Therapeutics公司，给予“跑赢大盘”评级，目标价205美元，认为其药物Qtorin的二期积极数据极大降低了后续三期试验的不确定性 [9][11]

上市情况 - 公司上市申请尚未获批[3] - 公司已委任中信里昂证券有限公司为保荐人兼整体协调人[10] 证券发售 - 公告不构成认购或购买证券的要约[3] - 公司证券未在美国登记，不得在美国境内发售[4] 公告说明 - 公告由公司根据香港联合交易所证券上市规则第12.01C条刊发[9] - 公告日期为2026年1月8日[12]