公司最新融资与估值 - 公司于4月2日完成近20亿元B+轮融资，估值突破200亿元 [3] - 继2月11日完成10亿元B轮融资后，公司估值在约两个月内从超100亿元翻倍至超200亿元 [3] - 公司成为国内第二家估值破200亿元的人形机器人创企，已累计完成8轮融资，融资金额近50亿元 [4][6] 公司背景与团队 - 公司于2023年9月在苏州成立，2025年1月将注册地迁至北京，专注于“一脑多型”具身智能机器人，采取全栈自研模式 [6] - 创始团队背景强大，为自动驾驶领域与高校教授的组合，创始人高继扬为清华电子系、南加州大学博士，曾任职于Waymo和Momenta [7] - 联合创始人包括清华大学助理教授赵行（MIT博士，前Waymo科学家）和许华哲（清华大学助理教授，斯坦福博士后，伯克利博士） [7][11] - 另一位联创李天威拥有UCL硕士学位及在Momenta快速晋升至高级总监的经历 [11] 核心技术与产品布局 - 公司采取“本体+大脑”同时布局的全栈自研策略，硬件围绕轮式双臂、灵巧操作、全身运动控制迭代，构建了从核心部件到开发工具的完整产品体系 [9] - 软件以打造“通用具身智能大脑”为核心，同时布局视觉-语言-动作模型与世界动作模型 [9] - 公司是全球“快-慢双系统”VLA模型的技术开创者，持续领跑全球具身基础模型能力 [14] - 从2025年8月开源G0 VLA大模型，到2026年1月开源开箱即用模型G0 Plus，再到2月开源垂类场景模型G0 VLA及轻量化小模型G0 Tiny，技术迭代迅速 [14] - 即将发布的G0.5模型将再次更新全球SOTA纪录并开源，旨在让机器人基础模型具备真正的通用落地能力 [17] - 公司近期发布了全球最快的世界模型Fast-WAM，通过颠覆性架构重构大幅提高推理速度，为产业落地奠定基础 [17] 数据与开发者生态 - 公司构建真实场景具身数据引擎，开源的全球首个开放场景具身智能真机数据集发布一个月登顶全球下载量首位，全球下载量已突破60万次 [18] - 公司提前布局了无本体数据采集方案，其数据体系已赋能英伟达EgoScale、蚂蚁灵波Lingbot-VLA等全球顶级具身大模型 [18] - 计划在2026年构建全球最大规模的真实场景具身数据集，以百万小时级数据驱动模型进化 [19] - 在轮式双臂机器人领域，公司市场占有率位居全球第一，累计服务超过150家全球顶尖具身智能开发者伙伴，头部覆盖率超过90% [20] - 斯坦福大学李飞飞团队、Physical Intelligence等全球顶尖开发者均已依托公司平台进行技术验证与落地 [20] 商业化与市场进展 - 工业市场聚焦搬运移动、抓拿放置等五大核心垂类场景，已完成千台级订单跑通，并锁定了与行业领军企业的深度合作 [20] - 公司正从“开发者首选”迈向“生产力标杆” [22] - 行业层面，具备强大AI能力且同时涉及本体的初创公司已成为资本市场焦点，2026年开年多家公司完成大额融资，估值皆超百亿 [23] - 然而，目前具身智能领域的商业化场景大多仍处于POC阶段，实际有价值场景有限，众多创企尚未建立起真正的技术护城河 [23] - 以智元机器人、宇树科技为代表的头部创企正争相IPO，但行业有价值的商业化仍处于初期 [23]

文章核心观点 - 特斯拉Optimus V3机器人已静态亮相，其正式发布在即，这被视为特斯拉供应链（T链）的关键催化节点，有望推动相关标的行情 [2][4][7] - 尽管节后T链走势疲软，但伴随V3亮相临近及核心标的回调充分，部分标的已走出逆势行情，资金正重点关注核心确定性标的，尤其是因V3技术升级带来的增量部件供应商 [7][9][10] - V3版本相比V2.5有本质性进化，其自由度增加使得旋转执行器、丝杠、轻量化材料等成为最大增量环节，相关新晋供应商正冲击原有供应链格局，获得资本青睐 [7][10][11] Optimus V3进展与影响 - 3月29日，特斯拉机器人团队发布超200人合影，Optimus V3在其中静态亮相，外观与1月马斯克AI视频首图一致，验证了其设计 [4][7] - V3的亮相时间点从3月中旬预期推迟至3月底或4月初，目前处于“静待亮相”状态 [10] - V3相比已多次亮相的V2.5有本质性进化，其发布是二级市场T链的核心催化点 [7] T链市场走势分析 - 节后以来T链走势“惨淡”，但在3月第三周，受工厂扩建、团队扩招、V2.5视频预热及V3静态亮相等多重因素催化，走势略超预期，并于3月25日迎来春节后第二次大幅反弹 [7][9] - 市场认为V3亮相前存在“洗盘”必要环节，近期走势下探幅度曾超预期，但在V3正式发布前，T链走势难以真正反转 [9][10] - 部分T链标的已逐渐走出逆势行情，资金关注点从炒预期转向V3量产预期及能获得的份额指引 [10] 供应链核心变化与标的梳理 - V3版本因自由度增加，旋转执行器成为最大增量部件，供应商(S)和(X)率先获利，并取代了原Tier1供应商SH和TP的相关份额 [10][11] - 丝杠供应格局生变，新晋供应商(Z)在内的多家公司正冲击原一供(R)的份额 [10][11] - 资金重点关注核心确定性标的，尤其是增量标的，包括：减速器核心标的(S)、旋转执行器核心标的(X)、新晋丝杠核心供应商(Z)、电机核心标的(H)、结构件核心标的(K)、轻量化核心标的(F)等 [10][11] - 伴随V3亮相，轻量化和电子皮肤类标的，如皮肤衣(H)、电子皮肤核心标的(R)、PEEK材料标的(H)、TPU标的等，可能迎来新一波上行 [11] - 特斯拉供应链持续“缩圈”，核心标的越发明朗，多家供应商已签署或即将签署PPA协议（如(D)、(H)等） [12] 重点公司动态摘要 - 公司(S)：3月举办小范围交流会，涉及对特斯拉产品的最新进展，包括已签PPA产品、待签PPA产品和新产品 [13] - 公司(Z)：2月举办专项交流会，讨论对特斯拉进展及产能规划 [13] - 公司(K)：3月对特斯拉进展顺利，涉及料号几十个，单件价值（ASP）达上千美金 [14] - 公司(F)：3月再次拜访特斯拉客户，多个新料号在途 [14]

核心观点 - 特斯拉Optimus产业链在多重利好催化下迎来反弹，但行情的持续反转需等待Optimus V3正式亮相且表现超预期[4][11] - 投资应聚焦于核心确定性标的，尤其是因技术迭代（如V3版本自由度增加）而带来明确增量的零部件供应商[4][11] - 产业链公司正持续“缩圈”，核心供应商通过签署协议、审厂等活动日益明朗，外围局势缓和有望推动板块阶段性反弹[12] 行业动态与催化事件 - 用于Optimus V4生产的得州超级工厂正式开始扩建[6] - 特斯拉官方账号“Tesla Optimus”发布招聘贴并附带Optimus最新视频，视频展示了V2.5动态、零部件组装及灵巧手细节，后被马斯克转发[6][9] - 外围局势出现有望缓和的迹象[6][8] - 3月以来，部分产业链公司已开启新一轮北美行程，并陆续签署产品采购协议[12] 产业链核心标的分析 - **旋转执行器与减速器**：Optimus V3版本最大变化在于自由度增加，旋转执行器成为最大增量，核心标的(S)和(X)因此受益，并取代了原有Tier1供应商的份额[4] - **丝杠**：新晋丝杠核心供应商(Z)被列为资金重点关注的核心增量标的之一[11] - **电机**：电机核心标的(H)被列为资金重点关注的核心确定性标的之一[11] - **结构件与轻量化**：结构件核心标的(K)和轻量化核心标的(F)被列为资金重点关注的核心确定性标的[11] - **Tier2供应商**：与核心旋转执行器/减速器标的相关的Tier2供应商，如(K)，也值得重点关注[4] 具体公司进展 - **(S)**：3月举办了小范围交流会，内容涉及公司产品对特斯拉的最新进展，包括已签协议产品、待签协议产品和新产品[4] - **(K)**：3月对特斯拉进展顺利，涉及料号几十个，平均销售价格达上千美金[14] - **(F)**：3月再次拜访特斯拉客户，多个新料号在推进中[14] 市场表现与资金逻辑 - 特斯拉产业链在3月25日迎来春节后第二次大幅反弹，上一次在3月10日[4] - 节后两次反弹行情验证了资金逻辑：率先重点关注核心确定性标的，尤其是增量标的[11] - 近期产业链整体走势承压，但在外围不确定因素影响下，下跌幅度曾超出预期的“洗盘”范畴[8] - 当前行情更多由情绪和事件催化，与3月10日类似，后续持续性存疑，真正反转需待Optimus V3亮相[11] 未来展望与关注点 - 产业链的最终核心关注点是Optimus V3的量产预期及各公司能获取的份额指引，这些因素动态变化并直接影响资金青睐程度[11] - Optimus V3的具体发布时间目前市场存在分歧[12] - 伴随外围局势缓和，产业链有望跟随大盘迎来阶段性反弹，策略是把握核心确定性标的并静待V3亮相[12]

特斯拉Optimus量产进展与工厂建设 - 特斯拉Optimus量产进程再进一步，用于Optimus V4生产的得州超级工厂已于3月24日开始扩建，弗里蒙特工厂的Optimus生产线改造已于2月开始进行[4] - 根据1月29日财报交流会信息，特斯拉计划将弗里蒙特工厂的Model S和Model X生产线改造为Optimus生产线，长期目标是实现年产百万台机器人的产能[8] - 马斯克在X平台回复称，Optimus V4将在得克萨斯州以更高的产量进行生产，此前有消息称得州工厂扩建的目标年产能高达1000万台[8] 产业链（T链）市场动态与催化剂 - 春节后至近期，T链整体走势疲软，但伴随外围局势缓和，T链有望跟随大盘迎来阶段性反弹[9] - 对于T链标的而言，核心催化点是Optimus V3的亮相及其表现是否超预期，在V3发布之前，T链走势难以真正反转，市场对V3发布时间存在分歧，口径多改为3月底或4月初[9] - 当前阶段，市场资金明显重点关注核心确定性标的，尤其是增量标的，并涌现出不少新晋增量标的[10] 产业链（T链）竞争格局与份额变化 - T链标的当前营收可忽略，最终核心是V3量产预期及自身能获得的指引份额，量产预期和供应商份额均处于动态变化中[10] - 随着多家T链标的对特斯拉取得突破性进展，原有确定性供应商的份额受到挤压，最典型的代表是丝杠一供（R）和两大T1供应商SH、TP[10] - V3版本最大变化在于自由度增加，旋转执行器成为最大增量，谐波减速器核心标的（S）和某旋转执行器潜在标的（X）有望取代T1供应商SH、TP的相关份额[10] 核心供应链公司最新进展（部分列举） - **谐波减速器核心标的（S）**：3月举办小范围交流会，对特斯拉有新进展，除已获定点产品外，新送样产品超预期，ASP进一步提高，并有新的量产指引[10] - **结构件核心标的（K）**：3月对特斯拉进展顺利，涉及料号几十个，ASP达上千美金[14] - **电机核心标的（H）**：2月正式进入特斯拉电机直供名单，进展远超预期[14] - **新晋丝杠核心供应商（Z）**：2月举办专项交流会，讨论了对特斯拉的进展及产能规划[14] - 多家T链标的已陆续签署PPA协议，例如手部电机核心标的（D）、丝杠核心供应商（H）等[10]

马斯克TeraFab项目 - 马斯克于3月22日官宣启动代号“TERAFAB”的超大规模芯片制造计划，由特斯拉、SpaceX与xAI三家公司联合主导，预计成本为200亿至250亿美元，是迄今人类历史上规模最大的公开制造业计划 [2] - 项目核心目标是利用先进2nm制程技术，每年生产超过1太瓦（TW）的算力芯片，其中约80%用于太空，约20%用于地面 [3] - 项目旨在构成从芯片制造到轨道部署再到AI运算的完整工业闭环：特斯拉供给Optimus机器人与电动车芯片，SpaceX提供发射运力将算力送入轨道，xAI负责模型训练与太空AI卫星系统并消耗绝大部分芯片产出 [5] Optimus机器人前景与产业共识 - 马斯克预测人形机器人年产量最终将达到10亿至100亿台，并指出Optimus是未来太空建设的重要一环，将成为首个能够利用太空原材料完全复制自身的“冯·诺依曼探测器” [5][6] - 黄仁勋在播客中表示劳动力短缺数百万，非常迫切地需要机器人技术，马斯克对此表示赞同，显示出产业领袖对人形机器人发展方向的共识 [8][10] Optimus V3发布时间与市场影响 - 关于Optimus V3的发布时间，市场口径已从上上周开始多改为3月底或4月初，但在外围因素影响下，当前节点并非最佳发布时间 [11] - 随着“TERAFAB”项目的意外发布，Optimus V3在3月发布的可能性并未完全排除 [11] - 在Optimus V3发布之前，相关产业链（T链）的走势难以反转，目前市场仅存在左侧机会，需静待右侧机会 [12][15] T链（特斯拉机器人供应链）现状与标的分析 - 春节后T链走势惨淡，板块情绪低迷，下探幅度已超预期“洗盘”范畴 [12] - 后续板块的催化点在于V3表现超预期，最终核心在于量产预期及各公司能获得的指引份额，而这两者均处于动态变化中 [12] - 随着诸多T链标的对特斯拉取得突破性进展，原有确定性标的份额被挤压，例如丝杠一供（R）和两大T1供应商SH、TP [12] - 资金当前优先青睐新晋的确定性标的，典型代表包括新晋丝杠核心供应商（Z）、电机核心标的（H）等 [12] - 供应链持续“缩圈”，核心标的越发明朗，部分公司已在3月陆续签署PPA协议 [12][13] 近期取得进展的T链标的（部分列举） - 手部电机核心标的（D）在3月对特斯拉又有新进展，部分产品已签署PPA协议 [13] - 电机核心标的（H）于2月正式进入特斯拉电机直供名单，进展远超预期 [13] - 新晋丝杠核心供应商（Z）在2月举办了专项交流会，讨论了对特斯拉的进展及产能规划 [13] - 除了签署PPA的公司，也有不少公司取得突破性进展，如获得颇多份额的手部丝杠核心标的（B）、旋转关节潜在核心标的（K）等 [14] - 丝杠核心供应商（H）在3月对特斯拉有新进展，部分产品已签署PPA；确定性标的（R）和（S）皆举办了小范围交流会，涉及对特斯拉产品的最新进展 [20]

特斯拉Optimus V3发布预期与T链投资机会 - 文章核心观点认为，3月已非Optimus V3发布的最佳时间节点，当前特斯拉机器人产业链（T链）处于左侧投资机会，建议关注核心确定性标的，并静待V3发布带来的右侧机会[2][3][8] - 市场对Optimus V3的发布时间预期出现分歧，从3月底推迟至4月初，但外围不确定因素使得当前发布节点不合适[3] - 单纯从投资角度看，在Optimus V3发布之前，T链走势难以实现反转[8] T链（特斯拉机器人供应链）近期表现与核心标的 - 3月第三个交易周（3月16日-20日），T链标的继续下探且无“止跌”迹象，下探幅度超预期[7] - 春节后以来T链走势惨淡，板块情绪处于冰点，下探幅度已超出预期的“洗盘”范畴[8] - T链标的持续“缩圈”，核心供应商越发明朗，部分标的已陆续签署PPA协议，值得重点关注[9] - 当前T链投资需把握对特斯拉的最新进展，因为量产预期和供应商份额均在动态变化，原有确定性标的份额可能被挤压，例如丝杠一供（R）和两大T1供应商SH、TP[9] - 近期资金优先青睐新晋确定性标的，典型代表包括新晋丝杠核心供应商（Z）和电机核心标的（H）[9] 宇树科技IPO事件影响分析 - 3月20日，宇树科技科创板IPO申请获上交所受理，预计募资规模为42.02亿元[10] - 根据招股书，公司预计2025年全年营业收入达到17.08亿元，毛利率近60%，扣非后归母净利润为6.00亿元[10] - 分析认为，宇树科技IPO对机器人板块主要是情绪利好，其相关产业链（宇树链）有望迎来短期催化，但大概率是“一日游”行情[11] - 当前机器人板块的核心催化仍来自于特斯拉Optimus，初创公司的影响力无法与特斯拉相提并论[11] 其他行业动态与事件 - 3月21日，马斯克在X平台发文，提出“Optimus+光伏（PV）”将成为首个能够利用太空中原材料完全复制自身的冯·诺依曼探测器[2] - 针对光伏业务，3月20日有消息称特斯拉预向中国供应商采购价值29亿美元的光伏设备[3] - 一个名为“tslaming”的X平台账号发布了特斯拉4月份大事记，其中包含Optimus V3发布，但该账号历史发布的信息（如涉及三花智控6.85亿美元订单等）已被多次证伪[3][4]

宇树科技IPO进程与募资 - 公司科创板IPO申请已于2026年3月20日获上交所受理，预计募资规模为42.02亿元 [2] - 本次募资投向中，85%的资金将专项用于研发投入，其中占比48.13%（超过20亿元）的最大单项投资用于聚焦具身大模型等机器人“大脑”与“小脑”底层技术攻坚 [2] - 公司于2025年5月30日完成股改，7月18日进行辅导备案，11月10日完成上市辅导，11月29日进入正式申报阶段 [9] 公司财务与经营表现 - 2024年度，公司实现营业收入3.92亿元，扣非后归母净利润0.78亿元 [4] - 2025年前三季度，公司营业收入暴增至11.67亿元，扣非后归母净利润为4.31亿元 [4] - 公司预计2025全年营业收入达到17.08亿元 [4] - 2025年1-9月，公司实现经营活动现金净流入4.28亿元，2025年度经营活动现金净流入超6.7亿元 [5] - 2025年1-9月，公司主营业务毛利率为59.45%，较2024年度的56.41%有所提升 [6] - 2025年1-9月，公司研发投入占营业收入比例为7.73%，低于2024年度的17.84% [6] 产品结构与市场地位 - 2025年1-9月，公司人形机器人收入为5.95亿元，占比51.53%，首次超越四足机器人成为主要收入来源 [7][8] - 同期，四足机器人收入为4.88亿元，占比42.25% [8] - 报告期内，公司四足机器人累计销量超三万台，全球市场份额连续多年第一 [7] - 人形机器人自2023年开始量产，报告期内累计销量近4000台，2025年度出货量已超5500台 [7] - 2025年1-9月，公司人形机器人产销率超过95%，基本实现满产满销 [7] 行业竞争与IPO浪潮 - 2025年以来，多家人形机器人头部创企加速IPO进程，包括智元机器人、乐聚机器人、云深处、银河通用、星海图、众擎机器人和松延动力等公司均已完成股改 [10][13] - 智元机器人早期已通过收购A股上市公司上纬新材，率先进入二级市场 [13] - 行业存在技术未实现实质性突破、有价值型商业化仍属初期的现状，率先上市可能获得更多资金支持，但也可能加速行业泡沫 [10] 产业链影响与市场情绪 - 2025年7月21日，伴随公司开启IPO进程，整个机器人板块迎来普涨，尤其是“宇树科技”概念股出现不少涨停股 [10] - 宇树链与T链（特斯拉）、H链以及后续新晋的智元链并称为人形机器人四大核心供应链 [10] - 节后以来，T链（特斯拉供应链）走势疲软，板块情绪低迷 [11] - 市场认为特斯拉Optimus V3的发布是板块核心催化因素，但其发布时间存疑导致板块持续下探，目前仅存在左侧投资机会 [12][14]

文章核心观点 - 特斯拉Optimus V3的发布时间点存在分歧，市场预期从3月底推迟至4月初，但文章认为3月已非最佳发布节点，主要依据是马斯克最新访谈称V3仍处于最后完成阶段，夏季开始生产，明年大规模量产[2][5] - 特斯拉机器人产业链（T链）近期表现疲软，板块情绪低迷，核心原因是市场对V3亮相的催化预期一致，导致亮相前的洗盘成为必要环节，目前仅存在左侧布局机会，右侧机会需等待[6][10] - 特斯拉供应链正在持续“缩圈”，核心标的越发明确，资金呈现“炒新不炒旧”的趋势，优先青睐新晋的确定性供应商，部分原有核心供应商的份额可能被新晋者挤压[6][7][8] 特斯拉Optimus V3发布预期 - 关于Optimus V3的发布时间，市场口径已从3月改为3月底或4月初，但文章认为两者可能性均较小，且特斯拉自停办AI Day以来未举办过单个产品专项发布会[2][5] - 马斯克在3月12日的访谈中表示，Optimus V3已处于最后完成阶段，计划今年夏季开始生产，预计明年实现大规模量产[2] - 曾有传闻称V3视频已拍摄完成，但文章将其证伪为“小作文”，并与马斯克“仍处于最后阶段”的说法相互印证[5] 特斯拉机器人产业链（T链）市场表现与机会 - 春节后以来，T链板块除了3月10日有一波上行行情外，其他时间走势疲弱，被形容为“灾难”，板块情绪低迷[6] - 3月10日的上行行情被判定为板块轮动结果，无特斯拉官方利好催化，不具备持续性，后续走势验证了这一判断[6] - 当前T链已迎来“左侧”布局机会，但V3发布之前，板块走势难以反转，投资者需把握核心确定性标的，静待“右侧”机会[6][10] 特斯拉供应链核心标的动态 - 供应链持续“缩圈”，经历去年12月审厂、1月北美行、2月新一轮高规格审厂后，核心标的越发明朗[7] - 资金呈现“炒新不炒旧”趋势，优先青睐新晋确定性标的，例如2月新晋的丝杠核心供应商（Z）、新进入电机直供名单的（H）等[6] - 3月以来，部分T链标的陆续开启新一轮北美行，并有许多公司签署了PPA协议，同时也有公司在手部丝杠、旋转关节等部件上取得突破性进展[7] - 伴随新晋标的取得进展，原有部分确定性标的份额被挤压，最典型代表是丝杠一供（R）和两大T1供应商SH、TP[8] - 列举了部分3月有新增进展的标的：手部电机核心标的（D）和丝杠核心供应商（H）均有产品新签署PPA；确定性标的（R）和（S）也举办了涉及对T最新进展的交流会[8] 行业其他动态 - 文章提及了具身智能及人形机器人赛道的其他热点，包括黄仁勋对人形机器人的看好、特斯拉、智元机器人、宇树科技的三重催化，以及优必选获得2.8亿元订单且单月股价涨幅超61%等市场事件[18] - 行业存在创业公司融资（如智元机器人）、产业链公司受益（如宇树科技启动IPO带动29家产业链公司）、以及多家顶尖科技大厂进军人形机器人整机制造等现象[19]

Optimus V3发布与量产预期 - 特斯拉Optimus V2.5于3月14日在美国奥斯汀市中心进行街头展示，多台机器人同时亮相并与观众互动，展示了灵巧手和自主充电功能[2] - 市场对Optimus V3的发布时间存在分歧，普遍预期在3月底或4月初[3] - 马斯克在3月12日的访谈中表示，Optimus V3已处于最后完成阶段，计划于今年夏季开始生产，预计明年实现大规模量产，并称V3将是“世界上最先进的机器人”[3] - 对于二级市场而言，3月的关键催化点是Optimus V3的亮相，其表现需要超出市场预期[3] 特斯拉机器人供应链（T链）市场表现 - 3月第二个交易周（3月9日至13日），T链整体走势较弱，仅在3月10日出现一波上行行情，但该行情被认为更多源于板块轮动，缺乏特斯拉官方利好催化，后续持续性存疑[4] - 节后以来T链走势“惨淡”，“中军”标的持续萎靡，核心原因被认为是V3亮相前的“洗盘”环节[4] - 当前T链已迎来“左侧”投资机会[4] - 本周表现亮眼的标的包括新晋丝杠核心供应商（Z）和电机核心标的（H）等，资金优先青睐新晋确定性标的[5] 特斯拉机器人供应链（T链）公司进展 - 供应链持续“缩圈”，核心标的越发明朗，多家公司已陆续签署PPA协议[6] - **2月新晋增量标的情况**： - 电机核心标的（H）于2月正式进入特斯拉电机直供名单，进展远超预期[7] - 丝杠核心供应商（Z）于2月举办了专项交流会，沟通对特斯拉的进展及产能规划[7] - **3月新晋利好标的情况**： - 谐波减速器核心标的（S）在3月的交流会上透露，除已获定点产品外，新送样产品超预期，ASP（平均售价）进一步提高，并有新的量产指引[8] - 手部电机核心标的（D）对特斯拉业务有新进展，部分产品已签署PPA协议[8] - 丝杠核心供应商（H）对特斯拉业务有新进展，部分产品已签署PPA协议[8] - **1月北美沟通标的**：部分公司开始签署PPA协议，进入RFO阶段[10] - 对于仍处预期炒作阶段的标的，核心关注点在于V3的量产预期及自身能获取的份额指引[10]

特斯拉Optimus V3进展与市场预期 - 文章核心观点认为，特斯拉Optimus V3的发布大概率推迟，但其性能被寄予厚望，需远超其他人形产品；同时，特斯拉供应链（T链）的走势与V3的发布及供应链公司获得订单的确定性紧密相关，当前市场资金正聚焦于新晋及已获得协议的核心标的[2][6][8] - 马斯克在访谈中表示，Optimus V3处于最后完成阶段，计划于2026年夏季开始生产，初期产能爬坡较慢，目标在2027年实现大规模量产，并追求未来每年迭代一次；他重申V3将是世界上最先进的机器人[6] - 关于V3的具体发布时间，市场存在分歧，当前口径多改为3月底或4月初，但文章认为时间点宽泛，不确定因素较大[8][9] 特斯拉供应链（T链）动态与投资逻辑 - 3月以来，多家T链核心标的已陆续签署PPA（采购协议），典型代表包括丝杠一供（R）、手部电机核心标的（D）、丝杠核心供应商（H）等；马斯克关于“夏季开始生产”的表述，侧面证实了这些供应链公司订单的真实性[10][11] - 当前T链的投资逻辑在于把握“核心确定性标的”，重点是增量标的；资金优先青睐新晋的、确定性高的供应商，例如新晋丝杠核心供应商（Z）、电机核心标的（H）、结构件核心标的（K）等[11][14] - 部分T链公司取得突破性进展，例如手部丝杠核心标的（B）和旋转关节潜在核心标的（K）获得了颇多份额[12] - 3月部分T链公司计划开启新一轮北美行，随着量产临近，核心标的越发明朗，资本更加聚焦[13] 供应链公司具体进展（示例） - 公司（K）对特斯拉进展顺利，涉及料号几十个，单台价值（ASP）达上千美金[16] - 公司（H）于2月正式进入特斯拉电机直供名单，进展远超预期[16] - 公司（Z）在2月举办了专项交流会，讨论了对特斯拉的进展及产能规划[16]