报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1][3] 报告核心观点 - 手续费收入拖累营收增速小幅回落,利润增速保持平稳 [1] - 资产扩张提速,零售存贷款实现较好增长 [2] - 测算不良净生成率环比改善,拔备覆盖率基本稳定 [2] 财务数据总结 - 预测公司2024/2025/2026年归母净利润同比增速分别为11.0%/11.2%/12.5% [3] - 预测公司2024/2025/2026年EPS分别为1.70/1.89/2.13元 [3] - 预测公司2024/2025/2026年BVPS分别为12.79/14.27/15.95元 [3] - 当前股价对应2024/2025/2026年PB分别为0.71X/0.63X/0.57X [3] - 给予公司2024年0.91倍PB的合理估值,对应目标价11.62元/股 [3]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价为265.29元 [2] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季度报，前三季度实现营业收入125.6亿元（yoy+45.3%）；实现归母净利润27.1亿元（yoy+63.5%）。单三季度来看，公司实现营业收入46.8亿元（yoy+47.3%），实现归母净利润9.8亿元（yoy+78.4%），业绩增长强劲 [1] - 东鹏特饮大单品和补水啦新品共同推动强势增长。24Q3东鹏特饮实现收入105.1亿元（yoy+31.4%），补水啦实现收入12.1亿元（yoy+292.1%），双产品增速均强劲。分地区来看，24Q3广东/华东/华中/广西/西南/华北/线上分别实现收入16.6%/49.9%/54.1%/21.7%/67.1%/83.6%/112.8%，华北、西南地区以及线上高增，预计受益于销售渠道优化、线上布局等 [1] - 毛利率稳定上涨，盈利水平持续改善。24Q3，公司毛利率为45.1%（yoy+2.5pct），销售/管理费用率分别为16.4%/2.4%，同比0.0pct、-0.6pct。24Q3，公司毛利率为45.8%（yoy+4.3pct），销售/管理费用率分别为17.9%/2.4%，同比+0.3pct、-0.6pct。综合，24Q3归母净利率为21.6%（yoy+2.4pct）。受益规模效应提升以及原材料成本下降，公司盈利改善亮眼 [1] - 深入布局全国化，构建综合饮料平台实力。公司已初步构建起以能量饮料为主线，以电解质饮料、茶饮料、咖啡饮料、预调制酒等新品类领域为战略协同的多品类综合性饮料集团。24Q3公司持续推进全国化发展，全面实施多品类战略，完善构建"东鹏"的品牌资产实力，优化内部管理，通过完善销售网络建设，积极拓展销售网点，不断加强渠道精细化管理能力，业绩亮眼、持续超市场预期 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2022A至2026E的营业收入、营业利润、归属母公司净利润、每股收益、毛利率、净利率、净资产收益率、市盈率、市净率等关键财务指标 [3] 盈利预测与投资建议 - 根据三季报，上调24-26年营收、毛利率，预测24-26年每股收益分别为6.18、7.72和9.60元（原预测24-26年为7.47、9.69和12.14元）。维持采用FCFF估值法，测算公司股权价值1379.5亿元，对应目标价265.29元，维持买入评级 [2] FCFF核心参数假设 - 估值假设主要参数包括所得税税率、永续增长率、无风险利率、无杠杆影响的β系数、考虑杠杆因素的β系数、市场收益率、公司特有风险、股权投资成本、债务比率、债务利率、WACC等 [6] 目标价敏感性分析 - 不同WACC和永续增长率下的目标价敏感性分析 [7]

报告公司投资评级 - 维持买入评级目标价为47.25元 [2][9] 报告的核心观点 - 报告期内公司国内业务分化境外主业和创新业务维持增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - 三季度营收同比基本持平在237.8亿归母净利润同比下降13%至30.4亿元前三季度营收同比增长6%至649.9亿元归母净利润同比下降8%至81.1亿元三季度汇兑损失约1.3亿元前三季度汇兑损失共2.1亿元而去年前三季度汇兑收益约1.05亿元 [1] - 预测公司24 - 26年每股收益分别为1.52、1.75、2.01元原24 - 26年预测为1.75、1.99、2.24元主要调整了收入和费用率根据可比公司25年27倍PE估值水平对应目标价为47.25元 [2][9] - 2022A - 2026E营业收入分别为83166百万元、89340百万元、96249百万元、108525百万元、122621百万元同比增长分别为2%、7%、8%、13%、13%营业利润分别为14783百万元、16039百万元、16159百万元、19016百万元、22116百万元同比增长分别为 - 20%、9%、1%、18%、16%归属母公司净利润分别为12838百万元、14108百万元、14036百万元、16163百万元、18578百万元同比增长分别为 - 24%、10%、 - 1%、15%、15%每股收益分别为1.39元、1.53元、1.52元、1.75元、2.01元毛利率分别为42.3%、44.4%、44.7%、44.9%、45.0%净利率分别为15.4%、15.8%、14.6%、14.9%、15.2%净资产收益率分别为19.5%、19.5%、17.8%、18.6%、19.0%市盈率分别为22.0、20.0、20.1、17.4、15.2市净率分别为4.1、3.7、3.4、3.1、2.7 [7] 业务情况 - 国内业务分化主动调整SMBG库存PBG三季度收入增速为正水利水务防灾救灾应急管理交通管理政府治理等数字化治理相关业务较好公安交警等较弱随着专项债资金的落地雪亮工程等有望迎来更新升级的需求中长期来看水务运营河道管理道路桥梁维护等数字化需求空间巨大EBG三季度同比小幅增长企业降本增效等数字化需求仍然活跃石化煤炭文体卫教育教学电力金融智慧商贸钢铁有色等行业保持增长智慧建筑工业企业等增长承压SMBG三季度下滑较明显主要因为公司主动对经销商合作伙伴降库存缓解经销商存货占用的资金压力 [1] - 境外主业三季度保持增长但增速放缓中东非业务中心增长较快海外非视频产品的收入增速明显快于视频产品公司也正在从简单的产品型销售拓展到项目式销售的过程中东南亚中东等地的项目需求比较明显项目收入占比不断提升创新业务国内需求偏弱增速较上半年有所下降微影汽车电子消防等业务增长较快 [1]

报告投资评级 - 维持“增持”评级[2] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩承压，营业收入和归母净利润同比下降，中期拟现金分红金额为8.6亿，分红率为97.85%，主力品牌和其他品牌收入、零售和批发业务收入均同比下滑，毛利率下滑费用率保持稳定，存货周转天数增加但经营活动现金流健康，同时公司在创新布局更多品类[1] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - FY25H1实现营业收入130.55亿，同比下降7.9%，归母净利润8.7亿，同比下降34.6%，低于市场预期，中期拟现金分红8.6亿，分红率97.85%，主力品牌和其他品牌收入分别同比下滑8.1%和6.5%，零售和批发业务收入分别同比下滑8.9%和2.2%，FY25H1毛利率下滑3.7pct至41.1%，销售和管理费用率同比增长0.3pct和下降0.1pct，存货周转天数为145天，同比增长7天，经营活动现金流26.1亿，去年同期为25.5亿[1] 业务发展 - 门店数量减少但单店销售面积增加，深耕门店直播业务，截至FY25H1门店数量为5,813家，相比财年初净减少331家，总销售面积同比减少1.9%，单店销售面积同比增加4.8%，小程序店铺数超2,500家，同比大幅增长，店铺直播账号超300个，同比约翻倍，同时成为加拿大高端越野跑品牌norda在中国市场的独家运营合作伙伴助力其入驻多平台，与Fanatics合作扩展旗下特许体育IP在大中华区的商业化运营[1] 盈利预测与估值 - 调整FY25 - 26的盈利预测（下调了收入和毛利率），并加入FY27年的盈利预测，预测FY25 - 27年每股收益分别为0.22、0.26和0.30元（原FY25 - 26为0.39和0.42元），参考可比公司，给予FY25年15倍PE估值，对应目标价3.52港币（1人民币 = 1.09港币）[2]

报告公司投资评级 - 报告给予渝农商行"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 营收增速小幅回落,但净利息收入增速边际改善 [1] - 贷款增速边际提升,有望继续受益于区域战略和化债提速 [1] - 息差收窄幅度有限,负债成本优势巩固 [1] - 不良率环比下降,拨备反哺利润空间充足 [1] 财务数据总结 - 预测公司2024/25/26年归母净利润同比增速分别为6.3%/5.6%/8.0% [2] - 预测公司2024/25/26年EPS分别为1.00/1.06/1.14元,BVPS为10.95/11.75/12.62元 [2] - 当前A股股价对应2024/25/26年PB为0.53/0.49/0.46倍,给予24年0.66倍PB,目标价7.20元/股 [2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 预计公司 24Q3 实现收入 2596 亿元（+4.8%），实现调整后归母净利润 110 亿元（+3.2%），延续稳定复苏趋势 [1] - 预计 GMV 高个位数增长，且 3P 增速快于 1P。平台加大拉新投入下预计 DAU 实现 20%以上增长，活跃商家双位数增长 [1] - 带电类收入预计 24Q3 实现 1228 亿元（+2.9%），日百类收入预计 24Q3 实现 807 亿元（+6.2%） [1] - 京东零售预计 24Q3 实现收入 2229 亿元（+5.1%），运营利润 111 亿元（+0.5%）；京东物流预计 24Q3 实现收入 443 亿元（+6.4%） [1] - 以旧换新政策红利明显，自 9 月以来带电增速明显加快。预计随线上覆盖省份增加 Q4 仍有明显增量释放 [1] 分部信息总结 京东零售 - 预计 24Q3 实现收入 2229 亿元（+5.1%），运营利润 111 亿元（+0.5%），利润率 4.96%（-0.23pct） [1][9] - 收入受益于 GMV 保持高速增长叠加带电加速逐渐回暖 [1] 京东物流 - 预计 24Q3 实现收入 443 亿元（+6.4%） [1][9] - 运营利润 12.1 亿元，利润率 2.74%（+2.05pct） [9] 财务预测总结 - 调整 24-26 年收入预测为 11344/12087/12847 亿元，调整归母净利润预测为 418/431/447 亿元 [2] - 参考可比公司，维持京东零售业务 2024 年 11xPE，分部估值计算公司市值 5402 亿元，对应每股股价 185.5 港元 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司2023年前三季度实现营业收入60.7亿元,同比增长0.99%;实现归母净利润5.5亿元,同比下滑74.25%。剔除特殊因素影响后,归母净利润同比增长62.17% [1] - 医用耗材业务2023年第三季度实现双位数同比增长,其中常规医用耗材产品、高端敷料及健康个护业务均保持较快增长 [1] - 消费品业务2023年第三季度加速增长,全棉时代业务整体实现营业收入10.8亿元,同比增长20.6% [1] - 公司2024年9月以现金形式收购GRI 75.2%的股权,预计将形成显著的规模与协同效应,有望加强公司海外产能、销售渠道及本地化运营能力,提高公司的国际核心竞争力 [1] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为113.51亿元、81.85亿元、83.9亿元、91.63亿元和99.76亿元,呈现先下降后逐步回升的趋势 [2] - 2022-2026年归母净利润分别为16.51亿元、5.8亿元、8.53亿元、9.86亿元和11.61亿元,同比增速分别为33.2%、-64.8%、46.9%、15.7%和17.7% [2] - 2022-2026年毛利率分别为47.4%、49%、47.2%、47%和46.7%,保持在较高水平 [2] - 2022-2026年净利率分别为14.5%、7.1%、10.2%、10.8%和11.6%,呈现先下降后逐步回升的趋势 [2] - 2022-2026年ROE分别为14.7%、5%、7%、7.5%和8.3%,呈现先下降后逐步回升的趋势 [2] 同行业可比公司估值对比 - 根据报告,公司2024年PE估值为21.8倍,低于同行业可比公司平均水平28倍 [6][7]

投资评级 - 报告给予公司“买入”评级，目标价为51.24元，当前股价为43.43元 [4] 核心观点 - 公司2024年三季报显示，前三季度实现营业收入55.25亿元，同比下降55.95%；归母净利润4.64亿元，同比下降68.87% [1] - 单三季度营业收入19.84亿元，同比下降52.10%，环比下降2.01%；归母净利润1.77亿元，同比下降68.66%，环比增长0.53% [1] - 公司作为全球锂电正极领军企业，在行业利润空间收窄的情况下，仍维持了稳健的经营业绩，彰显龙头优势 [1] - 公司国际化高端产能稳步推进，2024年上半年锂电材料境外毛利率达21.1%，高出国内市场9.3个百分点 [1] - 公司磷酸（锰）铁锂材料已成功导入中创新航、亿纬锂能等国内一流动力及储能电池客户，上半年销量同比数倍增长，累计出货破万吨 [1] - 公司提前布局固态锂电关键材料，上半年固态电池正极材料累计出货数百吨，已导入辉能、清陶等固态电池客户，并成功应用于上汽等一线车企 [1] 盈利预测与估值 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为1.58、1.83、2.31元 [2] - 给予公司2025年28倍PE，合理总市值为259.28亿元，目标价51.24元 [2] - 2024年营业收入预计为8,845百万元，同比下降41.5%；2025年预计为10,220百万元，同比增长15.5% [3] - 2024年归母净利润预计为798百万元，同比下降58.5%；2025年预计为926百万元，同比增长16.0% [3] - 2024年毛利率预计为13.7%，2025年预计为15.1% [3] 财务表现 - 2023年公司营业收入为15,127百万元，同比下降28.9%；归母净利润为1,924百万元，同比下降14.8% [3] - 2023年毛利率为18.1%，净利率为12.7%，净资产收益率为15.7% [3] - 2024年预计毛利率为13.7%，净利率为9.0%，净资产收益率为6.0% [3] - 2024年预计每股收益为1.58元，2025年为1.83元，2026年为2.31元 [3] 行业与市场表现 - 公司属于新能源汽车产业链，2024年10月28日股价为43.43元，52周最高价为53.23元，最低价为26.34元 [4] - 公司总股本为50,650万股，流通A股为50,536万股，A股市值为21,997百万元 [4] - 公司过去1个月股价上涨20.24%，过去3个月上涨43.48%，过去12个月下跌0.53% [4]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，目标价为71.76元 [2][8] 核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入44.6亿元，同比下降15.0%；归母净利润6.7亿元，同比下降48.3% [1] - 单三季度营业收入11.9亿元，同比下降30.9%；归母净利润0.8亿元，同比下降79.2% [1] - 行业景气度下降，公司中高档酒前三季度收入35.0亿元，同比下降16%；低档酒收入5.4亿元，同比下降23% [1] - 截至24Q3末，公司共有2763家经销商，较24H1末减少46家，合同负债为1.74亿元，环比提升7%，同比下滑47% [1] - 前三季度毛利率为67.9%，同比下降7.4个百分点；销售净利率为15.0%，同比下降9.8个百分点 [1] - 单三季度毛利率为63.7%，同比下降11.0个百分点；销售净利率为6.3%，同比下降15.6个百分点 [1] - 舍之道、沱牌T68等产品有望继续支撑业绩，核心次高端产品品味舍得等有望受益于宏观政策 [1] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为2.99、3.31、3.80元，较原预测有所下调 [2][8] - 预测公司2024年营业收入为59.34亿元，同比下降16.2%；2025年营业收入为62.80亿元，同比增长5.8%；2026年营业收入为68.43亿元，同比增长9.0% [4] - 预测公司2024年归母净利润为9.98亿元，同比下降43.7%；2025年归母净利润为11.03亿元，同比增长10.6%；2026年归母净利润为12.67亿元，同比增长14.8% [4] - 预测公司2024年毛利率为67.9%，2025年毛利率为67.9%，2026年毛利率为68.3% [4] 财务数据 - 公司2023年营业收入为70.81亿元，同比增长16.9%；归母净利润为17.71亿元，同比增长5.1% [4] - 公司2023年毛利率为74.5%，净利率为25.0%，净资产收益率为26.1% [4] - 公司2024年预测市盈率为21.7倍，2025年预测市盈率为19.6倍，2026年预测市盈率为17.1倍 [4] 行业与市场 - 行业景气度下降，公司动销承压，预计双节期间品味舍得同比跌幅扩大 [1] - 近期宏观经济利好政策频出，白酒动销有望受益，公司次高端核心单品销售拐点有望加速到来 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 24Q3营收8.59亿元,同比下降10.36%,主要系核心产品流水下降 [1] - 24Q3归母净利润1.40亿元,同比下降23.82%,主要系核心产品营收下滑 [1] - 公司Q4为《问道》活动旺季,新游戏也将陆续上线 [1][2] 公司财务数据分析 - 预计24/25/26年归母净利润分别为9.01/11.61/11.79亿元 [2] - 根据可比公司2024年17倍PE,给予公司目标价212.50元 [2] - 公司主要财务指标如毛利率、净利率、ROE等均保持较高水平 [6] 产品储备情况 - 自研游戏包括《问剑长生》《杖剑传说》《最强城堡》等,已取得版号 [1] - 代理游戏包括《王都创世录》《封神幻想世界》《异象回声》等新品 [1]