行业投资评级 - 领先大市-A 维持评级 [6] 核心观点 - 智能手机拥抱AI，AI agent提升用户体验，小米15和荣耀Magic7发布，AI agent赋能手机体验 [1] - 苹果iOS 18.1正式版推送，部分Apple Intelligence功能上机，iOS 18.2 beta版中Siri接入ChatGPT [2] - 安卓手机品牌纷纷执行AI战略，AI agent有望显著提升手机等智能终端的用户体验，提振相关产品销量 [2] - 建议关注AI终端产业链机会 [4] 行业新闻与动态 - 小米15配备AI agent超级小爱，具备记忆能力，实现屏幕智能提取，帮助用户"记证照"并自动填写、"记日程"、"记收藏内容"等，管理家庭智能设备，实现AIoT生态与手机AI融合 [1] - 荣耀Magic7的AI agent YOYO智慧体能够学习和认知用户的行为习惯，分析理解并自动执行相关操作 [1] - 苹果iOS 18.1正式版向用户推送，部分Apple Intelligence功能上机，iOS 18.2 beta版中Siri接入ChatGPT [2] - 广东省政府公安厅印发《广东省加快推动光芯片产业创新发展行动方案(2024-2030年)的通知》，力争到2030年取得10项以上光芯片领域关键核心技术突破，打造10个以上"拳头"产品，培育10家以上具有国际竞争力的一流领军企业，建设10个左右国家和省级创新平台，培育形成新的千亿级产业集群 [19] - 2024年以来，半导体行业迎来新一轮上行周期，A股有218家公司披露2024年三季度业绩报告，72.48%公司营收同比增长，40家公司归母净利润同比增长100% [19] - 日月光控股、台积电、通富微电、华天科技、雨矽电子、晶方科技等厂商布局先进封装相关技术与扩充产能，项目指向高性能存储、高性能计算等AI应用领域 [19] - 英特尔2024年第三季度财报营收超出市场预期，第四季财测超预期，盘后股价一度大涨15%，截至盘后交易结束涨幅接近7% [19][23] - 国家发展改革委等六部门发布关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见，推动人工智能、物联网、区块链等与可再生能源深度融合发展 [19] - 应对深度伪造等乱象，我国出台《互联网信息服务深度合成管理规定》等法律法规，加强内容管理，《人工智能生成合成内容标识办法（征求意见稿）》发布，加大对AI技术的监管力度 [19] - 小米SU7 Ultra量产版预售，预售价81.49万元，搭载双V8s+V6s三电机全轮驱动系统，输出功率1548马力，发布会结束10分钟小订突破3680台 [21] - 沃尔沃汽车启动收购流程，从Northvolt手里收购Novo Energy全部股份 [21] - 高通推出新一代移动端系统级芯片"骁龙8至尊版移动平台"，采用第二代高通Oryon中央处理器、Adreno图形处理器及Hexagon神经网络处理器等，提升智能手机运行速度和性能，降低功耗，提供个性化、多模态生成式AI应用体验 [21] - 东南大学电子科学与工程学院研发全球首款偏换全息光波导AR眼镜"云雀" [21] - 三星电子计划在2026年前推出400层V-NAND闪存芯片，目前批量生产286层大容量V9 NAND闪存芯片 [22] - 2024年9月台积电单月营收2518.73亿新台币，同比增长39.6%，环比增长0.4% [23][24] - 世界先进2024年9月营收46.14亿新台币，同比增加33.97%，环比增加27% [23][24] - 联电2024年9月营收189.43亿新台币，同比下降0.58%，环比减少8.24% [23][25] - 捷捷微电、江丰电子、晶盛机电、芯源微、民德电子等5家碳化硅相关厂商公布第三季度业绩，捷捷微电、江丰电子实现营收净利双增长 [20][26] - 天岳先进2024年前三季度营业收入12.81亿元，同比增长55.34%，归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比扭亏为盈，第三季度营业收入3.69亿元，同比下降4.60%，归属于上市公司股东的净利润4114.37万元，同比增长982.08% [20] - 2024年9月国内新能源汽车产量130.75万辆，销量128.68万辆，同比增长 [26][27] - 2024Q1国内光伏新增装机45.74GW，环比减少47.99%，同比增长35.89% [26][27] - 2024年8月中国智能手机出货量2109.8万台，同比增长17.7%，环比减少4.9% [28][29] - 2024年9月中国智能手机产量12247万台，同比增长8.0%，环比增长26.1% [28][29] - 2024年10月Oculus在Steam平台份额占比64.09%，同比增长5.40个百分点，环比减少1.48个百分点，Pico份额占比3.27%，同比增长0.78个百分点，环比减少0.39个百分点 [30][32] - Steam平台VR月活用户占比2.05%，同比增长0.82个百分点，环比增长0.45个百分点 [32][33] 市场表现与数据 - 本周（2024.10.28-2024.11.01）上证综指下降0.84%，深证成指下降1.55%，沪深300指数下降1.68%，申万电子版块下降2.18%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为24/31 [3][33] - 光学光电子涨幅最大，为4.06%，半导体跌幅最大，为-4.27% [3][33] - 电子版块涨幅前三公司分别为C强达（340.06%）、格林精密（110.69%）、华映科技（61.11%），跌幅前三公司分别为经纬辉开（-24.86%）、晶赛科技（-22.78%）、华岭股份（-22.30%） [3][35] - 截至2024.11.01，沪深300指数PE为12.51倍，10年PE百分位为51.34%，SW电子指数PE为51.98倍，10年PE百分位为68.88% [3][39] - 电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体（82.2倍/56.11%）、消费电子（29.03倍/21.68%）、元件（36.77倍/44.30%）、光学光电子（56.15倍/69.89%）、其他电子（55.67倍/71.08%）、电子化学品（54.19倍/52.69%） [39][43] 投资建议 - 建议关注AI终端产业链机会，相关标的包括立讯精密、的冢科技、芯海科技、漫步者等 [4]

行业投资评级 - 报告对生物医药行业的投资评级为“领先大市-A”，并维持该评级 [2] 核心观点 - 2024年Q3创新药板块持仓环比增长，机构关注度不断提升，主要受创新药学术会议、医保谈判等因素驱动 [3] - 2024年Q3基金对Biotech创新药的重仓持仓市值达370.69亿元，环比增长45.1% [3] - 2024年Q3基金对Biotech创新药的重仓持仓占全市场重仓持仓的比重为1.08%，环比增加0.19个百分点 [3] - 2024年Q3基金对Biotech创新药的重仓持仓占医药行业重仓持仓的比重为11.39%，环比增长2.17个百分点 [3] - 2024年Q3基金对Biotech创新药的重仓持仓占总体流通市值的比重为4.91%，环比减少0.22个百分点 [3] 新药行情回顾 - 2024年10月28日至11月2日，新药板块涨幅前5的企业为荣昌生物（21.35%）、科济药业（15.42%）、前沿生物（8.35%）、北海康成（7.88%）、君圣泰医药（6.25%） [2] - 跌幅前5的企业为信达生物（-20.79%）、翰森制药（-14.02%）、药明巨诺（-13.94%）、首药控股（-13.37%）、石药集团（-13.13%） [2] 新药行业重点分析 - 2024年Q3基金对Biotech创新药的重仓持仓市值前十的公司包括信达生物、百济神州（A股）、百利天恒、康方生物、泽璟制药等 [3] - 重仓持仓占总体流通市值比重环比增长前三的公司为百利天恒（+6.6个百分点）、泽璟制药（+6.4个百分点）、和黄医药（+5.7个百分点） [3] - 重仓持仓占总体流通市值比重环比减少前三的公司为迈威生物（-10.9个百分点）、智翔金泰（-8.8个百分点）、三生国健（-5.7个百分点） [3] 新药获批&受理情况 - 本周国内1个新药或新适应症获批上市，32个新药获批IND，40个新药IND获受理，5个新药NDA获受理 [4] 国内新药行业重点关注 - 基石药业的舒格利单抗获英国药品和医疗保健用品管理局批准用于NSCLC成人患者的一线治疗 [5] - 再鼎医药的KarXT在中国用于精神分裂症治疗的3期桥接研究达到主要终点，第五周时与安慰剂相比，阳性和阴性综合征量表总分显著降低9.2分 [5] - 科伦博泰的注射用芦康沙妥珠单抗新适应症上市申请获受理，适应症为EGFR突变局部晚期或转移性非小细胞肺癌 [5] 海外新药行业重点关注 - 艾伯维与EvolveImmune Therapeutics达成约15亿美元的合作协议，共同开发针对肿瘤学多个靶点的多特异性生物制品 [6] - 渤健与Neomorph合作，利用分子胶发现平台加速新型小分子治疗性分子胶降解剂的识别和验证 [6] - 罗氏的trontinemab在1b/2a期试验中显示，28周时大多数接受较高剂量的患者大脑中的淀粉样蛋白斑块几乎全部清除 [6]

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持-A”，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 绿的谐波Q3单季业绩转正，关注机器人产品进度 [1] - Q3单季度利润增速转正，行业竞争加剧影响盈利能力 [2] - 加快布局机电一体化产品，持续扩展海外业务 [3] - 谐波减速器系人形机器人核心零部件，公司储备产能充裕 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入2.76亿元，同比增长8.64%；归母净利润0.59亿元，同比减少18.85% [1] - 2024Q3单季实现营业收入1.04亿元，同比增长25.59%；归母净利润0.22亿元，同比增长1.63% [1] - 前三季度综合毛利率为39.53%，同比下降2.2pct；期间费用率为21.4%，同比上升11.31pct [2] - 归母净利润率同比下降7.22pct至21.32% [2] 公司战略与产品布局 - 机电一体化是核心零部件的高度集成化、标准化和智能化，公司通过技术创新加大市场开拓力度，推出面向全新场景的机电一体化产品和微型电液伺服产品 [3] - 公司持续扩展海外业务，加强与海外智能机器人企业的沟通与合作，力争年内做到智能机器人企业的全覆盖 [3] - 公司已完成年产50万台精密减速器的扩产项目的房屋土建及相关设备采购工作，并计划2024年内完成相关智能化产线的建设 [3] 行业与市场前景 - 谐波减速器系人形机器人核心零部件，单台机器人中谐波减速器价值量有望达到9,600元，增量空间广阔 [3] - 公司作为国内谐波减速器龙头，计划与三花智控在墨西哥合资设厂开展谐波减速器相关业务，预计受益于人形机器人量产带来的谐波减速器大规模放量 [3] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.87/1.09/1.51亿元，同增2.7%/25.4%/39.3%，对应PE水平分别为173/138/99倍 [9] - 给予6个月目标价97.4元，对应2024年PE 190X，维持“增持-A”评级 [9]

投资评级 - 维持买入-A 投资评级 [5][6] 核心观点 - 公司作为中航系唯一金融控股平台，持续提升产业投资领域的专业化和市场化水平，充分具备航空军工产业领域投资优势，看好长期产业投资效益显现 [3] - 公司以军工行业为立足点，背靠军工央企集团，发挥金融和产业双重优势，带动股权投资、投行等业务发展，驱动公司长期业绩增长 [5] 财务表现 - 2024Q1-Q3 实现营业总收入 115.2 亿元，同比-9%；归母净利润 6.0 亿元，同比-13%；基本每股收益 0.07 元，同比-13%；加权平均 ROE 为 1.54%，同比-0.17pct [2] - Q3 单季实现营业总收入 37.9 亿元，同比-12%；归母净利润 3.6 亿元，同比+1137%；扣非归母净利润 3.7 亿元，同比+672%；加权平均 ROE 为 0.94%，同比+1.03pct [2] - 2024Q1-Q3 实现投资收益+公允价值变动收益同比+12%至 20.0 亿元，Q3 单季则同比+1852%至 9.1 亿元，带动归母净利润同比+1137% [3] 业务表现 - 租赁业务：2024Q1-Q3 实现营业收入同比-9%至 75.2 亿元，Q3 单季实现营业收入同比-11%至 26.3 亿元 [4] - 金融业务：2024Q1-Q3 实现利息收入同比+11%至 26.9 亿元，手续费及佣金收入同比-33%至 13.1 亿元，Q3 单季实现利息收入同比-2%至 7.8 亿元，手续费及佣金收入同比-34%至 3.8 亿元 [4] 未来预测 - 预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 0.10 元、0.18 元、0.21 元，给予公司 50x2024 年 P/E，对应 6 个月目标价为 5.16 元 [5] - 预计公司 2024-2026 年营业总收入分别为 15,298 百万元、17,543 百万元、19,529 百万元，归母净利润分别为 911 百万元、1,550 百万元、1,893 百万元 [10] 股价表现 - 股价(2024-11-01)为 4.54 元，6 个月目标价为 5.16 元 [6] - 12 个月价格区间为 2.15/4.54 元 [6]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入-A”，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 中交设计是国内基建设计领域的央企龙头，技术优势突出，未来资产注入预期强劲，有望持续增强综合竞争实力，提升国内基建市场份额 [4] - 公司拓展交通、市政行业外的多元业务，积极布局新兴行业，如低空经济、智慧交通、水运、环保等，创造未来新增量 [4] - 公司推进海外优先战略，海外发展目标明确路径清晰，有望成长为国内出海的国际型设计咨询龙头 [4] - 随着化债政策推进，公司项目回款有望改善，业绩持续修复可期 [4] 业务结构调整与营收情况 - 2024年前三季度，公司实现营收67.27亿元，同比下滑22.99%，其中Q1、Q2、Q3各季度营收分别同比下滑22.08%、+1.69%、-44.89% [1][2] - 公司重组上市后，调整业务结构，剥离施工类业务，自2024年1月以来累计营收均同比下滑 [2] 盈利能力与净利润 - 2024年前三季度，公司实现归母净利润9.80亿元，同比增长2.76%，其中Q1、Q2、Q3各季度归母净利润分别同比增长42.38%、27.18%、-27.69% [1][2] - 前三季度公司扣非归母净利润同比下滑9.20%，非流动资产处置收益带来非经常性利润大幅增长 [2] 毛利率与净利率 - 2024年前三季度，公司毛利率为28.56%，同比提升3.32个百分点，主要由于公司收缩低毛利施工业务 [3] - 2024Q1、H1、Q1-Q3毛利率分别为15.99%、28.05%、28.56%，累计毛利率持续提升 [3] - 2024年前三季度，公司净利率为14.81%，同比提升3.77个百分点，Q3净利率同比/环比均明显提升，主要由于投资收益同比大幅增加 [3] 投资收益 - 2024Q3和2023Q3投资收益分别为0.92亿元、-0.05亿元，Q3投资收益激增 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司分别实现营业收入133.94亿元、137.87亿元和144.40亿元，同比-0.87%、2.93%和4.74% [6] - 预计2024-2026年公司分别实现归母净利润18.95亿元、20.61亿元和22.60亿元，同比增长7.3%、8.8%和9.7% [6] 估值与目标价 - 给予公司“买入-A”评级，2025年PE为13倍，对应12个月目标价为11.7元 [6] - 2024-2026年PE分别为11.6倍、10.7倍和9.7倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持索展科技的买入-A评级 [5] 报告的核心观点 - 索展科技是国内CAE行业龙头,产品较全、性能对标海外龙头Ansys,具有稀缺性 [10] - 短期来看,公司受益于下游国防科技领域国产替代的需求,业绩确定性强 [10] - 中长期来看,公司布局新产品,开拓民用市场,优化商业模式,成长路径清晰,空间大 [10] - 公司近期收购了欧洲电磁仿真软件WIPL-D全套源代码,成为WIPL-D软件产品亚太地区唯一所有权人,将加强公司电磁CAE的能力 [3] - 公司成立机器人事业部,目标机器人仿真及力学控制业务,有望实现产品性能的提升,长期来看有望伴随机器人行业实现放量 [4][9] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为4.29/5.79/7.75亿元,净利润预计分别为68.3/88.3/133.7百万元 [10][11] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为65.0%/64.4%/66.0%,净利率预计分别为15.9%/15.2%/17.3% [11] - 公司2024-2026年每股收益预计分别为0.77/0.99/1.50元,每股净资产预计分别为33.58/34.63/36.21元 [11] - 公司2024-2026年市盈率预计分别为74.80/57.84/38.22倍,市净率预计分别为1.72/1.67/1.60倍 [11]

报告公司投资评级 - 伟星新材的投资评级为"买入-A"，维持评级，12个月目标价为17元[5] 报告的核心观点 - 伟星新材作为我国零售高端管材龙头，期内深耕零售主业，逆势攻坚提升市占率，营收实现稳健增长。同时，公司加快拓展"同心圆"产业链，积极推动防水、净水等其他产品的市场拓展。建筑工程业务方面，公司着力开发优质客户，优选项目，并不断加快非房业务拓展；市政工程聚焦重点客户，深耕市场需求。此外，公司还稳步推进国际化业务，并实现快速增长[4][7] 根据相关目录分别进行总结 营收与净利润 - 2024年前三季度，伟星新材实现营收37.73亿元，同比增长0.71%；实现归母净利润6.24亿元，同比下降28.64%；实现扣非归母净利润6.12亿元，同比下降13.80%。Q3单季度实现营收14.30亿元，同比下降5.24%；实现归母净利润2.84亿元，同比下降25.27%；实现扣非归母净利润2.72亿元，同比下降26.23%[1][2] 毛利率与费用率 - 前三季度，公司销售毛利率为42.49%，同比下降1.43个百分点；Q3销售毛利率为43.11%，环比提升0.53个百分点，同比下降4.90个百分点。前三季度，公司期间费用率为22.50%，同比增加2.68个百分点，其中销售费用率同比增加2.51个百分点，管理费用率基本持平，财务费用率同比增加0.28个百分点，研发费用率同比下降0.13个百分点[3] 经营性现金流 - 前三季度，公司经营性现金流净额为8.12亿元，同比增长1.12%；Q3单季度经营性现金流净流入5.21亿元，同比增长31.17%[3] 盈利预测 - 预计2024-2026年，伟星新材的营业收入分别为68.04亿元、74.27亿元和80.23亿元，同比分别增长6.67%、9.15%和8.02%；归母净利润分别为12.16亿元、13.56亿元和14.91亿元，同比分别下降15.08%、增长11.50%和9.90%[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司营收业绩承压,整体毛利率稳定,第三季度经营性现金流改善 [1][3] - 公司控制投资类业务项目,新兴业务如矿山开采、水利水运工程新签合同额大幅增长 [2] - 公司前三季度毛利率平稳,财务费用率提升,第三季度经营性现金流大幅改善 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入和净利润将呈现下降后回升的趋势 [4][6] 分类总结 经营情况 - 公司2024年前三季度实现营收7581.25亿元,同比下降5.99%,归母净利润156.95亿元,同比下降19.18% [1] - 公司控制投资类业务项目,新兴业务如矿山开采、水利水运工程新签合同额大幅增长 [2] - 公司前三季度毛利率为9.16%,同比基本持平,期间费用率上升主要由于财务费用增加 [3] - 公司第三季度单季度毛利率和净利率同比有所下滑,但经营性现金流大幅改善 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为11152.3亿元、11933.0亿元和12649.0亿元,同比变动-2.0%、7.0%、6.0% [4][6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为240.5亿元、260.5亿元和280.8亿元,同比变动-7.9%、8.3%、7.8% [4][6] 估值指标 - 公司2024-2026年动态市盈率分别为5.2倍、4.8倍和4.5倍 [4][6] - 公司2024-2026年市净率分别为0.5倍、0.4倍和0.4倍 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级,12个月目标价57.15元 [4] 报告的核心观点 - 公司作为国内涂料优质龙头,期内积极调整渠道结构和收入结构,零售业务规模快速增长,同时聚焦央国企、城建城投、工业厂房新赛道,布局旧改、学校、医院等小B端应用场景,中长期成长可期 [6] - 地产政策持续密集发布,随政策效果逐步显现,公司作为优质涂企或将迎来估值提升和基本面改善 [6] 公司营收情况 - 2024年前三季度,公司实现营业收入91.46亿元(yoy-2.81%),其中Q3公司营收下滑主要系地产需求疲软影响,公司工程端涂料业务营收下滑所致 [1][2] - 分产品看,前三季度,家装墙面漆、胶黏剂、基辅材、防水卷材等业务销量同比实现较高增长,工程墙面漆销量和均价同比下降 [2] 公司盈利情况 - 2024年前三季度,公司综合毛利率为28.66%,同比下降2.67pct,主要系部分产品原材料采购单价上涨叠加工程漆产品售价同比下降所致 [3] - 期内,公司资产+信用减值1.63亿元(yoy-10.86%),归母净利润4.10亿元(yoy-26.00%),销售净利率为4.44%(同比-1.48pct) [3] - 单季度来看,Q3公司销售净利率5.85%(环比+1.5pct、同比-0.71pct) [3] 公司现金流情况 - 2024年前三季度,公司经营性现金流净额9.16亿元(yoy+53.24%),收现比104.43%(同比-2.82pct),付现比91.24%(同比-6.54pct) [3] 公司业绩预测和投资建议 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为131.27亿元、144.22亿元和157.97亿元,分别同比增长5.22%、9.87%和9.54%;归母净利润分别为5.82亿元、6.69亿元和8.16亿元,分别同比增长235.61%、14.77%和22.04% [6] - 给予"买入-A"评级,12个月目标价57.15元,对应2025年PE为45倍 [4][6]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入-A”，6个月目标价为34.80元，相当于2024年15倍的动态市盈率 [5] 报告的核心观点 - 海信家电的竞争优势突出，有望受益于下游需求的提升，尤其是在中央空调领域。公司整合三电控股后，三电盈利水平持续改善 [3] 根据相关目录分别进行总结 增长 - 2024年前三季度，海信家电实现收入705.8亿元，同比增长8.8%；归母净利润27.9亿元，同比增长15.1%；扣非归母净利润22.9亿元，同比增长11.0%。2024年Q3单季度收入219.4亿元，同比下降0.1%；归母净利润7.8亿元，同比下降16.3%；扣非归母净利润5.9亿元，同比下降26.7% [1] - Q3内销收入增速放缓，主要受地产行业影响，但公司央空业务持续多元化发展，长期有望实现高于行业的收入增速。白电内销收入下滑，后期受以旧换新带动有望改善 [2] - Q3外销持续较快增长，家用空调外销量同比增长44%，冰箱外销量同比增长22%，白电外销收入同比增长30%以上 [2] 毛利率与盈利能力 - Q3毛利率为20.8%，同比下降2.4个百分点，主要因国内家空价格竞争压力加大及原材料价格上涨。归母净利率为3.5%，同比下降0.7个百分点。展望后续，随着以旧换新带动内销均价改善及产品结构升级，盈利能力有望改善 [3] 经营性现金流 - Q3经营性现金流净额同比减少17.8亿元，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加37.2亿元 [3] 投资建议 - 预计2024年~2025年EPS为2.32/2.69元，给予“买入-A”的投资评级，6个月目标价为34.80元，相当于2024年15倍的动态市盈率 [3]