报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价原地震荡，周末美伊谈判传积极信号，周中传OPEC+6月可能继续加速增产令油价承压，而美国对伊朗制裁、中美贸易谈判流言以及美国可能降低对中国关税支撑油价 [9] - 现货市场格局呈强现实弱预期，价格已反应预期，等待现实向预期靠拢 [9] - OPEC+内部矛盾加大，对内转对外风险增加，若持续加速增产倾向，原油市场将持续面临下行压力 [9] - IMF下调全球经济预测，美联储不配合降息将增加衰退可能性 [9][26] - 美伊会谈是近期市场最大噪音，当前处于市场震惊后的修复期，基本面与宏观未显著走弱，市场仍在消化信息，维持油价反弹空间有限判断 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周预计油价反弹空间有限，若OPEC+持续加速增产，原油市场将面临下行压力；本周油价原地震荡，多空因素交织，维持原判断 [9] 周度重点 - 近月月差持稳，暗示实物供需变化不大，平稳的近月月差结构促成近期空头回补行为，后续关注预期向现实过渡 [13] - 全球裂解普遍走强，或受阶段低价抢备货和90天暂停期后抢进出口刺激，西北欧和新加坡裂解因汽油价格强势带动，美国PADD1区域成品油价格坚挺推动纽约港裂解大幅走高 [16] - OPEC+官网公布的补偿性减产难以执行，哈萨克斯坦超产行为引发不满，OPEC+可能6月进一步加速增产，哈萨克斯坦有可能退群，成员国变动往往引发油市短期下跌 [19][20] - IMF下调今明两年全球经济增速预测，全球经济增速预测值显著下调，反映有效关税税率达百年最高，当前环境高度不可预测，贸易紧张局势升级和不确定性加剧拖累原油需求 [22] - 美联储未将“特朗普衰退预期”计入利率决策，与特朗普施政观点存在矛盾，拒不配合降息将增加衰退可能性 [26] - 美国伊朗本周六举行第三轮会谈，美伊之间的会谈与最大压力计划是近期原油市场重要“噪音” [29] - 4月主要能源机构月报集体审视关税战影响，纷纷向下修正今明两年全球原油需求增长预测，IEA与EIA提到OPEC+加速增产加剧看跌势头 [30] 价格、价差、裂解 - 展示原油期现走势、Brent和WTI原油持仓报告、原油期货结构、月差、跨市期货和现货价差、美洲和亚洲现货价差、沙特OSP、精炼产品期货和现货价格及裂解等数据图表 [33][36][39] 供需库存平衡表 - 展示全球原油总供应、非OPEC和OPEC原油总供应、主要国家和豁免国供应、全球钻机数、美国原油钻机、CDU和FCC装置停工量、全球炼厂开工率、全球原油总需求、OECD和非OECD需求、原油总库存、各地区库存、EIA平衡表及变化等数据图表 [85][88][91] - 提供2025 - 2026年世界石油需求、非DoC液体产量等数据及变化情况 [148][149][150] - 展示OECD库存、消费天数以及浮仓数据 [155] EIA周度报告及其他 - 展示EIA周报主要数据，包括原油产量、商业原油库存、炼厂开工率等 [159] - 展示供应、炼油需求、终端表观需求、原油和精炼产品库存、进出口、分区域库存等数据 [162][167][171] - 展示国内地铁客运量、交通延迟拥堵指数、中国执飞航班数、西方和其他主要国家PMI、美联储货币政策、美国利率市场、关联能源价格等数据图表 [207][209][212]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周经济数据超预期，GDP同比增5.4%，一线城市地产价格企稳，新开工降幅收窄，基建投资增速回升，钢联数据不错但价格弱势，预计短期震荡 [4] - 本周盘面止跌反弹，关税影响难超预期且有缓和信号，钢联数据低于预期但钢谷数据好，螺纹低库存去库，热卷需求有韧性，钢坯出口增加减弱担忧，预计节前盘面震荡延续 [4] - 风险点为需求低于预期致盘面单边下跌 [4] 各目录总结 周度观点 - 上周主要观点：3月经济数据超预期，GDP同比增5.4%，一线城市地产价格企稳，新开工降幅收窄至 -18.7%，基建投资增速回升至5.8%，钢联数据不错但价格因需求和出口担忧及成本支撑不足而弱势，预计短期震荡 [4] - 本周走势分析：本周盘面止跌反弹，关税影响难超预期且有缓和信号 [4] - 本周主要观点：钢联数据低于预期但钢谷数据好，螺纹低库存去库，热卷需求有韧性，钢坯出口增加减弱担忧，需求未继续走坏，预计节前盘面震荡延续，具体表现为需求略有劈叉但成交不错、铁水产量超预期、钢坯出口高增、低库存下继续去库 [4] 周度重点 - 需求情况：钢联螺纹周度表需259.94万吨，环比减13.88万吨，钢谷数据显示螺纹短期需求尚可；热卷周度表需324.36吨，环比增0.2万吨，需求有韧性 [7] - 产量情况：日均铁水产量244.35万吨，环比增4.23万吨，五大材周产875.84万吨，环比增3.13万吨，同比增11.86万吨；螺纹周产229.11万吨，环比降0.11万吨，热卷周产317.5万吨，环比增3.1万吨 [9][10] - 出口情况：1 - 3月钢坯出口同比增200万吨，出口印尼量最大，占比33.6%，4 - 5月接单不错，预计维持，缓解需求压力 [12] - 库存情况：螺纹本周去库30.83万吨，总库存702.33万吨，部分地区缺规格；热卷总库存367.69万吨，环比降6.86万吨，库存压力不大 [13] 相关数据图表 - 现货价格：展示上海螺纹、热卷价格及基差、卷螺差变化情况 [16] - 现货利润：展示转炉螺纹、热卷现货虚拟利润及华东螺纹钢平电利润情况 [21][23][25] - 生铁产量：247家钢厂日均生铁产量244.35万吨，环比增4.23万吨，高炉产能利用率91.60%，环比增1.45% [27] - 螺纹钢产量、产能利用率：螺纹钢产量229.11万吨，环比降0.11万吨，长流程产量202.4万吨，环比增0.4万吨，短流程产量26.71万吨，环比降0.51万吨；长流程产能利用率55.89%，环比增0.11%，短流程产能利用率28.40%，环比降0.54% [31][33] - 热卷产量、产能利用率：热卷产量317.5万吨，环比增3.1万吨，产能利用率81.11%，环比增0.79% [36] - 螺纹钢需求、库存：螺纹钢表现需求259.94万吨，环比降13.88万吨，总库存702.33万吨，环比降30.83万吨 [40] - 热卷需求、库存：热卷表现需求324.36万吨，环比增0.2万吨，总库存367.69万吨，环比降6.86万吨 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周EIA报告相对偏多，终端隐含需求全面回升带动成品油库存下降，但可能是业者集中备货，尚待观察 [8] - 有报道称OPEC+部分成员国将提议6月再度加速增产，若持续加速增产将对原油市场构成持续压力 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止4月18日，美国商业原油总库存44310.4万桶，环比增加24.4万桶，与预期减少80万桶相反，交割地库欣库存减少8.6万桶，战略储备库存增加46.8万桶 [2] - 成品油方面，汽油库存减少447.6万桶，超过预期的减少140万桶，馏分油库存减少235.3万桶，低于预期的持平 [2] - 美国原油链总库存减少269千桶，产量减少2千桶/日，净进口增加1139千桶/日，加工量增加325千桶/日 [3] - 美国原油终端、汽油、馏分油、航煤表观需求（四周平滑）分别增加409.5、192.75、66.75、127.75千桶/日 [3] 报告点评 - 上周美国商业原油库存小幅增加，与预期值相差不大，但与API报告显示的下降460万桶有差距 [4] - 周度炼厂开工率增加1.8%至88.1%，今年较往年稍长的检修季或逐渐进入尾声 [4] - 成品油除丙烷外主要精炼产品库存下降，汽柴油库存下降幅度远超预期，可能是业者在价格下跌后加大补货力度导致 [6] - 周度隐含需求数据改善，但对美国终端消费改善存疑，需持续关注是备货还是实际消费改善 [6] - 昨晚油价下跌与EIA周报关联度不大，OPEC+部分成员国提议6月再度加速增产，可能是惩罚超产国家或进行价格战 [8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周主要观点：关税对全球大宗商品需求和国内钢材出口的影响仍有较大不确定性，不过矿价已经反映了比较悲观的预期，本周09合约最低跌至670.5元/吨，对应美金指数85左右，反映全年铁矿过剩3000万吨左右。而上半年看铁矿供需不会很宽松，平衡表推演港口小幅累库，加上接下来关税有缓和预期叠加国内还有政策预期，预计铁矿价格有望逐步触底反弹 [7] - 本周走势分析：本周铁矿价格先涨后跌，主要还是成材的带动，在出口预期不强及国内需求或出现短期高点下，市场交易宏观预期和基本面减产的逻辑 [7] - 本周主要观点：淡水河谷和力拓发布季度产销报告，1季度产量同比在下降，产量目标暂无变化，近期非主流矿发运下降。矿短期基本面尚可，高基差和节前钢厂补库的背景下，适合多配。单边面临的压力还是在于成材，本期虽然螺纹和热卷去库速度都不错，但关税摩擦预期下，市场对出口担忧依然很明显。建议单边观望，可以多铁矿空热卷套利 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 发运相对平稳 [7] - 需求也无太大变化，预期不佳 [7] - 港口去库 [7] 周度重点 - 发运情况：本期Mysteel全球铁矿石发运总量2907.7万吨，环比下降14.2万吨，澳洲发运量小幅回升，巴西发运量微幅降低，非主流国家发运量降低明显。澳洲巴西铁矿发运总量2393.0万吨，环比减少254.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2434.8万吨，环比增加41.8万吨。澳洲发运量1706.3万吨，环比增加47.1万吨，其中澳洲发往中国的量1476.3万吨，环比增加23.2万吨。巴西发运量728.5万吨，环比减少5.4万吨 [10] - 到港情况：45港口铁矿到港量2525.5万吨，环比增加336.8万吨 [10] - 需求情况：日均铁水产量240.12万吨，环比下降0.1万吨，钢厂复产的速度已经在放缓，上半年铁水高点或在243万吨附近。钢材表需继续增加，去库速度尚可，但一方面季节性看需求高点容易出现在4月底到5月初，另一方面后期钢材出口预期不佳，所以铁矿需求面临回落压力 [13] - 库存情况：45港日均疏港量309.51万吨，环比下降8.54万吨。45港库存14056万吨，环比下降285.02万吨，港口继续去库。钢厂进口铁矿石库存9052.92万吨，环比减少24.21万吨 [16] 相关数据图表 现货价格、基差 - 展示了超特粉、普氏指数62%Fe、铁矿石主力合约基差（PB粉）的价格走势 [19][20] - 列出了青岛港PB粉、青岛港超特粉的价格及基差的涨跌情况 [21] 品种价差 - 展示了PB粉与卡粉、超特粉、金布巴粉、PB块的价差走势 [24][25][27][29] 发运情况 - 展示了巴西、澳洲、澳巴发运总量、力拓、必和必拓、FMG发中国、淡水河谷的铁矿石发运量走势 [30][31][33] 生铁产量 - 展示了247家钢厂高炉产能利用率、日均生铁产量的走势 [36] 库存情况 - 展示了港口粗粉、球团矿、块矿、铁精粉的库存走势 [38][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周观点为关税政策未稳定，短期原油有波动可能，沥青总体跟随成本端，随反制和政策调整期过去，波动率有望下降，沥青实际刚需偏弱，北方天气利于需求季节性修复，预计不会短期冲击盘面 [9] - 本周沥青后半周走高，总体跟随成本端原油波动，炼厂供需走强但与往年同期比仍偏弱，厂库社库同时走高且处于历史偏低位置 [9] - 今年沥青可能复制去年格局，通过低开工率补偿低需求量，但主动性去库难对价格产生实质性提振，沥青实际刚需季节性偏弱，油价下跌带来的利润改善引发的开工上行或难以持续，预计沥青弱势跟随原油波动 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周主要观点是关税政策不稳定，原油短期有波动，沥青跟随成本端，波动率有望下降，刚需偏弱但北方天气利于需求修复 [9] - 本周走势是后半周走高，跟随成本端原油波动 [9] - 本周行业数据显示炼厂供需走强但弱于往年同期，厂库社库同时走高且处于历史偏低位置 [9] - 本周主要观点为今年沥青或复制去年格局，低开工率补偿低需求，主动性去库难提振价格，刚需季节性偏弱，开工上行难持续，预计弱势跟随原油波动 [9] 数据概览 沥青期货走势、月差、基差 - 展示了沥青主力价格、不同合约月差、华东基差、山东基差等数据走势，资料来源于Wind和钢联数据 [12][13] 沥青供应 - 呈现了沥青装置开工率、周度产量、炼厂沥青利润、沥青燃料油利润差与沥青开工率等数据走势，资料来源于钢联数据 [15][16] 沥青需求 - 展示了沥青出货量、表观消费量、铺摊机销量及其与表观消费量乘积等数据走势，资料来源于钢联数据 [18][19] 沥青进出口 - 呈现了沥青进口、出口、华东和华南进口窗口、进口完税价与主流价价差等数据走势，资料来源于钢联数据 [21][22] 沥青库存 - 展示了厂库、社库、期货库存、月度期货交割量等数据走势，资料来源于钢联数据 [24][25] 山东沥青供需库 - 呈现了山东地区开工率、出货量、厂库、社库等数据走势，资料来源于钢联数据 [27][28] 华东沥青供需库 - 展示了华东地区开工率、出货量、厂库、社库等数据走势，资料来源于钢联数据 [30][31] 华南沥青供需库 - 呈现了华南地区开工率、出货量、厂库、社库等数据走势，资料来源于钢联数据 [33][34] 生产企业检修情况 - 列举了多家生产企业检修装置、产能、检修时间和结束时间，总计检修产能1936万吨/年，检修损失量79.18万吨 [35]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - EIA在4月报告中大幅强化今年供应过剩程度，扭转3月弱化，使供应过剩缺口预测值超之前月度报告；OPEC4月报下调今明两年全球经济增速预测，预计今明两年全球需求与非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加量相同，为达供需平衡需OPEC+原油供应增加量不变 [9][60] 根据相关目录分别进行总结 EIA部分 - **EIA平衡表**：EIA在4月报告强化今年供应过剩程度，从3万桶/日增至45万桶/日；供应端除今年二季度外全面下调今明两年季度预测，需求端全面下调今明两年季度供应预测 [9] - **EIA价格及库存预测**：预计2025年布伦特原油均价68美元/桶，2026年降至61美元/桶；全球石油库存从今年二季度（三季度）开始增加，今年二季度累库60万桶/日，下半年和明年累库70万桶/日；布伦特原油价格从一季度76美元/桶降至四季度64美元/桶 [11][13] - **EIA消费观点**：维持全球石油需求增长低于疫情前观点，最新贸易政策使需求增长不确定性上升；预计今年全球液体燃料消费增加90万桶/日，明年增速104万桶/日；今年总消费10365万桶/日，明年增至10469万桶/日 [14] - **EIA供应观点**：预计今明两年OPEC+产量低于宣布路径；今年非OPEC+产量增加120万桶/日，明年增加74万桶/日；今年美国原油产量1350万桶/日，明年增至1356万桶/日；今年OPEC原油产量增加5万桶/日，明年增加51万桶/日；今年全球供应量10410万桶/日，明年增至10535万桶/日 [17] - **EIA其他预测**：预测今年夏天美国汽油均价为2020年以来最低，今明两年夏季汽油价格分别为3.1和3.2美元/加仑；中国对美国商品报复性关税将影响美国丙烷价格和库存，今明两年价格从去年0.78降至0.76和0.52美元/加仑，4 - 10月丙烷库存大幅增加6000 - 6500万桶 [19] - **EIA平衡表变化**：对供需两端全面削减，需求削减更显著；从今年二季度开始，全球平衡表供不应求局面早于3月报预计时间突出；需求下降是主要驱动力，供应下降受需求和价格下跌影响 [24] OPEC部分 - **OPEC需求预测**：预计今年全球原油需求10505万桶/日，同比增长130万桶/日；明年全球原油需求10633万桶/日，同比增长128万桶/日；分项上做普遍性下调，中国、美国、印度和其他亚洲下调1 - 4万桶/日不等 [50][52] - **OPEC供应预测**：预计今年非OPEC+原油供应5410万桶/日，同比增长91万桶/日；明年非OPEC原油供应5500万桶/日，同比增长90万桶/日；今明两年非OPEC+主要供应增长点来自美国、巴西、加拿大和阿根廷 [53][54] - **OPEC产量情况**：OPEC+3月产量共计4102.0万桶/日，环比下降3.7万桶/日；OPEC3月产量环比下降7.8万桶/日，豁免三国减产1.2万桶/日，减产九国减产6.6万桶/日，主要来源于伊拉克和尼日利亚；OPEC盟友3月产量环比增加4.1万桶/日，哈萨克斯坦贡献绝大部分 [56][57] - **OPEC平衡表**：预计今年全球需求增加130万桶/日，非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加100万桶/日，需OPEC+原油供应增加30万桶/日；明年情况相同；下调今明两年全球经济增速预测，分别为3.0%和3.1% [60] - **OECD库存等情况**：展示了2022 - 2024年及各季度OECD库存、消费天数以及浮仓数据 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周受炼厂开工持续低位以及出货量稳步增加影响，沥青厂库库存下降至同期低位，基本面数据略有好转，但实际刚需依然偏弱，沥青跟随原油价格波动，无独立额外走势，美国超预期关税政策或引发多国反制，油价短期或有进一步波动 [8] - 本周沥青跌停开局，之后宽幅震荡，总体跟随成本端原油波动，炼厂开工率小幅走高，出货量有较大回落，厂库社库小幅增加，绝对水平低于往年同期 [8] - 由于关税政策尚未稳定，短期原油仍有波动可能，预计沥青总体跟随成本端为主，随着最密集地反制、政策调整期过去，波动率有望逐步下降，沥青实际刚需依然偏弱，北方天气晴好有利于需求季节性修复，预计不会短期对盘面形成额外冲击 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周沥青基本面数据略有好转但刚需弱，跟随原油波动，美国关税政策使油价短期或波动 [8] - 本周沥青跟随原油波动，炼厂开工率升、出货量降，厂库社库小增且低于往年同期 [8] - 短期原油或波动，沥青跟随成本端，波动率有望下降，刚需弱但北方天气利于需求修复，短期不对盘面额外冲击 [8] 数据概览 沥青期货走势、月差、基差 - 展示了沥青主力价格、不同合约月差、华东基差、山东基差等数据走势，资料来源于Wind和钢联数据 [11][12] 沥青供应 - 呈现沥青装置开工率、周度产量、炼厂沥青利润、沥青燃料油利润差与沥青开工率关系等数据走势，资料来源于钢联数据 [14][15] 沥青需求 - 展示沥青出货量、表观消费量、铺摊机销量及两者乘积等数据走势，资料来源于钢联数据 [17][18] 沥青进出口 - 呈现沥青进口、出口、华东和华南进口窗口等数据走势，资料来源于钢联数据 [20][21] 沥青库存 - 展示厂库、社库、期货库存、月度期货交割量等数据走势，资料来源于钢联数据 [23][24] 山东沥青供需库 - 呈现山东地区开工率、出货量、厂库、社库等数据走势，资料来源于钢联数据 [26][27] 华东沥青供需库 - 展示华东地区开工率、出货量、厂库、社库等数据走势，资料来源于钢联数据 [29][30] 华南沥青供需库 - 呈现华南地区开工率、出货量、厂库、社库等数据走势，资料来源于钢联数据 [32][33] 炼厂检修表 - 列出多家炼厂检修信息，包括生产企业、检修装置、产能、检修时间、结束时间等，总计产能2041万吨/年，检修损失量83.60万吨，资料来源于钢联数据 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周EIA报告相对偏空，体现在原油及原油链总体库存增加、原油终端总体需求下降，但与原油行情关联度不大 [6] - 预计油价反弹幅度有限，总体保持在关税战爆发时间点当时价格下方，原因包括美国对中国施加的关税未解除、OPEC+加速增产、美国关税政策不稳定 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止4月4日，美国商业原油总库存为44234.5万桶，环比增加255.3万桶，超过预期的增加140万桶，交割地库欣库存增加68.1万桶，战略储备库存增加27.6万桶 [2] - 成品油方面，汽油库存减少160.0万桶，超过预期的减少150万桶，馏分油库存减少354.4万桶，与预期的增加30万桶大相径庭 [2] - 美国原油产量从13580千桶/日降至13458千桶/日，净进口从5582千桶/日降至2945千桶/日，加工量从15558千桶/日增至15627千桶/日 [3] - 美国原油终端表观需求（四周平滑）从20093.75千桶/日降至19564千桶/日，汽油表观需求（四周平滑）从8784.25千桶/日降至8262千桶/日，馏分油表观需求（四周平滑）从3805.75千桶/日增至3832.75千桶/日，航煤表观需求（四周平滑）从1683.75千桶/日增至1706.5千桶/日 [3] 报告点评 - 上周美国原油库存超预期增加，成品油中馏分油库存意外大降，主要因持续进行的春检，周度炼厂开工率增加0.7%至86.7%，仍处于较低区域，显示检修持续进行 [4] - 较往年持续更久的春检使库存从下游转移到上游，相对疲软的终端需求使原油链总库存有所增加 [4] 成品油需求情况 - 成品油总体需求持续下滑，四周平滑后的原油产品隐含总需求创去年3月以来新低，总需求曲线向下斜率显著超过去年 [8] - 需求下滑主要体现在丙烷燃烧需求的季节性下降和大多为工业品的其他需求中 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沙特大幅下调5月官价，主要因OPEC+4月3日决定5月加速增产，增产带来额外供应与价格竞争，且市场份额竞争激烈，沙特宁愿少赚升贴水扩展市场份额 [13] - 3月中至4月2日油价反弹，4月3日美国宣布关税政策后，市场定价“特朗普衰退交易”，宏观情绪接管盘面，基本面退居二线，OPEC+加速增产压制原油反弹意愿 [16] 各目录总结 沙特OSP - 沙特下调5月售往所有地区的原油升贴水，亚洲各等级原油均下调2.3美元/桶，美洲各等级原油均下调0.2美元/桶，欧洲西北欧和地中海所有品级升贴水均下调0.5美元/桶 [5][10] - 沙特3月出口略降至623万桶/日，3月原油产量为895万桶/日，4月生产配额将增至902.5万桶/日 [7] 原油期现走势 - 3月中至4月2日油价反弹约7美元/桶，因OPEC+宣布补偿性减产、美国对委内瑞拉实施二级关税等；4月3日美国宣布关税政策后，市场进入新阶段，宏观情绪接管盘面，OPEC+加速增产压制原油反弹 [16] Brent原油持仓报告 - 截止4月1日持仓数据，Brent净多单持仓因供应收紧大幅增加，且多头持仓集中，下跌时面临更大踩踏风险 [19] WTI原油持仓报告 - WTI期货净多单持仓更关注宏观，截止4月1日持仓数据，WTI期货净多头持仓处于低位，市场对后市谨慎 [22] 原油期货结构 - 截止上周五，各市场原油价格回落，但结构变化不大，Brent和Oman近月back形态更突出，即期实物供需层面或收紧 [25] 原油月差 - 截止撰稿时，WTI和布伦特原油期货M1 - M2价差较4月4日略有收缩 [28] 跨市期货价差 - 3月东西方价差得到修复，内外盘相对强弱及内盘正套行情趋于正常 [31] 跨市现货价差 - 随着美国炼厂持续检修，LLS - 库欣价差有所回落 [33] 精炼产品现货价格 - 成品油总体走势追随原油，美湾成品油相对走势偏强，因炼厂检修使供应受限 [36] 精炼产品现货裂解 - 西北欧4月汽油价格上涨使裂解走高，美湾裂解持续走高，纽约港3月裂解触底反弹 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周EIA报告相对偏空，但报告公布后市场继续震荡上行，后半夜美国宣布关税政策使油价跳水，下跌与EIA报告内容偏空关系不大 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止3月28日，美国商业原油总库存为43979.2万桶，环比增加616.5万桶，与预期的下降210万桶大相径庭，交割地库欣库存增加237.3万桶，战略储备库存增加28.5万桶 [2] - 成品油方面，汽油库存减少155.1万桶，不及预期的减少170万桶，馏分油库存增加26.4万桶，与预期的减少100万桶相反 [2] - 3月21日至3月28日，美国原油链总库存增加5637千桶，产量增加6千桶/日，净进口量增加999千桶/日，加工量减少192千桶/日 [3] - 3月21日至3月28日，美国原油终端表观需求（四周平滑）减少105.5千桶/日，汽油表观需求（四周平滑）减少95.5千桶/日，馏分油表观需求（四周平滑）减少78千桶/日，航煤表观需求（四周平滑）增加30.5千桶/日 [3] 报告点评 - 上周美国原油意外增加，一方面炼厂处于春检期，开工率下降1.0%至86.0%，处于较低区域，另一方面加拿大原油在美国4月初宣布关税前存在抢出口行为，美国上周原油净进口量增加99.9万桶/日，增至258.5万桶/日 [4] - 汽油与馏分油库存均高于预期，炼厂开工率低迷时库存表现偏强暗示终端需求较为疲软，美国原油终端总需求和馏分油需求均无亮眼表现 [7]