报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 EIA在5月报告中略微弱化今年供应过剩程度但强化明年供应过剩程度，对供需两端均上调，长期需求前景偏悲观；OPEC5月报预计今明两年全球需求和非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加幅度相同，为达供需平衡需OPEC+原油供应增加40万桶/日，同时下调今年全球经济增速预测 [9][24][61] 根据相关目录分别进行总结 EIA - EIA5月报告全球原油平衡情况：2025年供应过剩41万桶/日，2026年为80万桶/日；供应端上调全球预测，需求端上调今年二至四季度预测但下调明年各季度预测 [9] - EIA预计原油价格：2025年布伦特原油均价66美元/桶，2026年降至59美元/桶 [11] - EIA对油价影响因素的观点：美国关税政策和OPEC+增产带来下行压力，需求增长预期降低，库存变化及关税摩擦影响需求和短期波动，隐含波动率上升因经济担忧 [13] - EIA对全球液体燃料消费的预计：今年增加98万桶/日，明年增速91万桶/日，非OECD亚洲是主要驱动 [14] - EIA对全球原油供应的预计：今明两年供应增速增加，非OPEC+引领增长，美国、OPEC产量有相应变化 [17] - EIA对美国乙烷产量和出口的预计：今明两年出口从49升至54和64万桶/日，产量从280升至290和310万桶/日 [19] - EIA平衡表变化：对供需两端均上调，供应端考虑OPEC+增产，需求端是对上次下调的修正，长期需求偏悲观 [24] - EIA对原油总库存的预计：今年二季度累库50万桶/日，四季度70万桶/日，全年40万桶/日，明年80万桶/日 [13] OPEC - OPEC5月报对全球原油需求的预计：今年10500万桶/日，同比增长130万桶/日；明年10628万桶/日，同比增长128万桶/日 [51][53] - OPEC5月报对非OPEC原油供应的预计：今年5400万桶/日，同比增长81万桶/日；明年5481万桶/日，同比增长80万桶/日 [54][55] - OPEC+产量情况：4月产量4091.6万桶/日，环比降10.6万桶/日，OPEC4月产量环比降6.2万桶/日，盟友降4.5万桶/日 [57][58] - OPEC5月报对供需平衡的预计：今明两年全球需求增加130万桶/日，非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加90万桶/日，需OPEC+原油供应增加40万桶/日 [61] - OPEC5月报对全球经济增速的预测：下调今年至2.9%，明年维持3.1% [61] - 炼厂利润情况：4月美湾炼厂利润止跌回升，西北欧和亚洲呈下跌趋势 [61] - OECD库存、消费天数以及浮仓情况：展示了2022 - 2025年1季度相关数据 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周EIA报告相对偏空，四周平滑后的周度出口数据为4个月低点和6个月次低点，映射出全球原油需求逐渐疲软，总体需求较为一般，原油链总库存增幅超过原油库存增幅，精炼产品总体依然累库，数据公布后油价震荡下行，今晨伊朗核心圈首次就核武器松口令油价进一步下跌 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止5月9日，美国商业原油总库存为44183.0万桶，环比增加345.4万桶，与预期的减少110万桶相反，交割地库欣库存减少106.9万桶，战略储备库存增加52.8万桶 [2] - 成品油方面，汽油库存减少102.2万桶，超过预期的减少56万桶，馏分油库存减少315.5万桶，与预期的增加13万桶 [2] 库存与产量 - 上周美国商业原油库存意外增加，因出口量下行，四周平滑后的出口量降至1月上旬以来新低，暗示海外需求转淡 [4] - 周度炼厂开工率连续第四周走高，增加1.2%至90.2%，突破90%大关，显示今年较往年稍长的检修季或逐渐进入尾声 [4] - 美国原油产量近期有所回落，受下跌的油价影响，达拉斯联储今年一季度能源调查报告显示，美国页岩油公司平均新井运营成本为WTI65美元/桶 [4] 成品油需求 - 汽油表观需求表现不断走强，或许受近期不断下跌的价格提振，导致汽油库存超预期下降，柴油库存同样也出现较大下降 [6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周EIA报告相对中性，虽汽油库存意外增加但增幅不大且原油库存超预期下降，炼厂开工率逐渐恢复，基础数据表现良好，但偏工业领域的其他需求表现不佳，库存超季节性增长，拖累报告利好程度 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止5月2日，美国商业原油总库存为43837.6万桶，环比减少203.2万桶，超预期的减少80万桶，交割地库欣库存减少74.0万桶，战略储备库存增加58.0万桶 [2] - 成品油方面，汽油库存增加18.8万桶，与预期的减少160万桶相反，馏分油库存减少110.7万桶，低于预期的减少130万桶 [2] - 4月25日至5月2日，美国原油产量从13465千桶/日降至13367千桶/日，减少98千桶/日；原油净进口从1377千桶/日增至2050千桶/日，增加673千桶/日；原油加工量从16078千桶/日降至16071千桶/日，减少7千桶/日 [3] - 4月25日至5月2日，美国原油终端表观需求（四周平滑）从19658.25千桶/日增至19756千桶/日，增加97.75千桶/日；汽油表观需求（四周平滑）从8849.75千桶/日增至8922.75千桶/日，增加73千桶/日；馏分油表观需求（四周平滑）从3829.25千桶/日降至3708千桶/日，减少121.25千桶/日；航煤表观需求（四周平滑）从1818.25千桶/日增至1857.25千桶/日，增加39千桶/日 [3] 报告点评 - 上周美国商业原油库存超预期下降，周度炼厂开工率连续第三周走高，增加0.4%至89.0%，显示今年较往年稍长的检修季或逐渐进入尾声 [4] - 美国原油产量近期有所回落，主要受下跌的油价影响，达拉斯联储今年一季度能源调查报告显示，美国页岩油公司平均新井运营成本为WTK5美元/桶 [4] - 汽油库存意外走高，但累库幅度不大，汽油表观需求表现尚可，或许受近期不断下跌的价格提振 [6] - 以工业品为主的其他精炼产品库存持续超季节性增加，与其疲软的需求表现相符 [6] 油价下跌原因 - 美伊谈判释放顺利信号，降低了伊朗原油断供风险 [8] - 美联储如预期按兵不动，但表示双向风险加剧，令短期风险偏好有所下降 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持原油市场空头观点，认为在宏观氛围急转直下背景下，OPEC+加速增产使布伦特原油70美元支撑位转为压力位，随着宏观局势动荡，市场信心脆弱 [10] - 关注OPEC+5月5日会议对6月增产力度讨论以及美国4月经济数据公布对市场的影响 [10] 根据相关目录分别进行总结 回顾总结 2月原油展望报告回顾 - 3月观点：当前原油实物市场偏紧，OPEC+补偿性减产和美国制裁收紧供应端输出，预计油价企稳反弹，长期维持供应过剩观点；行情回顾：4月2日特朗普推出超预期关税政策致市场风险偏好下降，OPEC+决定5月加速增产，宏微观共振向下 [9] - 4月观点：基本面近月价差持坚但市场关注疲软预期，美国与伊朗牵扯是短期最大扰动因素但不改变总体向下趋势，OPEC+内部矛盾加深加速增产或成常态；非基本面关税摩擦影响刚开始，美联储与特朗普政府不协调增加美国衰退概率；结论：宏观氛围变差下OPEC+加速增产使布伦特原油70美元支撑位转变，维持空头观点 [10] 原油市场分析 近月价差显示原油即期供需状况依然偏紧 - 从近月价差隐含的即期实物供需平衡看，以西半球区域为首的供需状况依然偏紧，但市场聚焦弱预期，忽视相对偏强的现实，等待弱预期影响现实 [14] 4月主要能源机构月报——集体审视关税战影响 - 三家机构4月报审视美国关税战对全球经济的破坏，向下修正今明两年全球原油需求增长预测，需求增长预测均创有预测值以来新低 [15] - IEA与EIA提到OPEC+加速增产加剧看跌势头，多家机构提到报告预测的不确定性，因关税谈判和反制措施未尘埃落定 [15] - IEA平衡表中预测OPEC+产量增速为 -10万桶/日，若俄罗斯、伊朗、委内瑞拉原油流动受制裁影响不及预期或OPEC+继续加快解除自愿减产，平衡表有恶化空间 [15] IMF对全球主要经济体RGDP%预测 - IMF4月22日公布报告除对去年全球经济增速小幅上修外，对今明两年全球乃至主要经济体的经济增速预测均大幅下调，反映有效关税税率达一个世纪以来最高水平及当前环境高度不可预测 [16] - 认为当前处于市场对关税政策震惊后的平静期，中美实质性关税摩擦和美国与其他国家不稳定关税暂停期对正常贸易的破坏将从多方面影响市场，今年剩余时间宏观面利空出尽言之尚早 [16] 美联储的不配合将增加衰退可能性 - 美联储未将市场交易的“特朗普衰退预期”计入利率决策，强调通胀的点阵图在降息次数上落后于利率期货市场交易结果，关税战开启后仍未展现提前性和预期性 [20] - 特朗普希望美联储降息，美联储官员强调独立性和关注通胀影响，两者施政观点存在显著矛盾 [20] - “特朗普衰退预期”本质是通过经济压迫给美联储创造降息条件，美联储拒不配合降息将加大经济压迫力度，增加衰退可能性 [20] 美国宏观经济数据 - 美国4月经济数据即将陆续发布，关注通胀数据、失业数据和零售销售数据，4月数据恶化程度可能不明显，但高通胀 + 高失业组合对美联储而言是恶劣情况 [24] OPEC官网4月16日公布的补偿性减产与3月20日版本比较 - 最新补偿性减产每月减产19.6 - 52.0万桶/日，超过原先的18.9 - 43.5万桶/日，补偿性减产总量增加意味着有新的超产行为 [28] - OPEC+很可能6月进一步推动加速增产，哈萨克斯坦有可能因产量矛盾退群或拒不执行补偿性减产，OPEC+成员国变动往往引发油市短期下跌 [27] 矛盾重重的OPEC+ - 每次OPEC+陷入内部矛盾时，外部压力是罪魁祸首，2025年全球贸易摩擦背景下的需求预期和非OPEC+供给给OPEC+造成巨大压力 [30] - 如果OPEC+不能从内部解决问题，有可能转变为一致对外的情形，EIA预测OPEC在2025年有448万桶/日的备用产能，只要油价低于60美元/桶，俄油运输不受制裁影响 [30] 美国伊朗矛盾是油市短期干扰项 - 美国与伊朗举行第三轮会谈，双方仍有分歧，美伊谈判及制裁进展是近期原油市场重要“噪音”，但不会改变长期趋势 [33] - 伊朗原油主要销往中国，中美脱钩状态下美国制裁效力减弱，OPEC+有充分剩余产能且处于加速增产阶段，可弥补伊朗供应损失 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价原地震荡，周末美伊谈判传积极信号，周中传OPEC+6月可能继续加速增产令油价承压，而美国对伊朗制裁、中美贸易谈判流言以及美国可能降低对中国关税支撑油价 [9] - 现货市场格局呈强现实弱预期，价格已反应预期，等待现实向预期靠拢 [9] - OPEC+内部矛盾加大，对内转对外风险增加，若持续加速增产倾向，原油市场将持续面临下行压力 [9] - IMF下调全球经济预测，美联储不配合降息将增加衰退可能性 [9][26] - 美伊会谈是近期市场最大噪音，当前处于市场震惊后的修复期，基本面与宏观未显著走弱，市场仍在消化信息，维持油价反弹空间有限判断 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周预计油价反弹空间有限，若OPEC+持续加速增产，原油市场将面临下行压力；本周油价原地震荡，多空因素交织，维持原判断 [9] 周度重点 - 近月月差持稳，暗示实物供需变化不大，平稳的近月月差结构促成近期空头回补行为，后续关注预期向现实过渡 [13] - 全球裂解普遍走强，或受阶段低价抢备货和90天暂停期后抢进出口刺激，西北欧和新加坡裂解因汽油价格强势带动，美国PADD1区域成品油价格坚挺推动纽约港裂解大幅走高 [16] - OPEC+官网公布的补偿性减产难以执行，哈萨克斯坦超产行为引发不满，OPEC+可能6月进一步加速增产，哈萨克斯坦有可能退群，成员国变动往往引发油市短期下跌 [19][20] - IMF下调今明两年全球经济增速预测，全球经济增速预测值显著下调，反映有效关税税率达百年最高，当前环境高度不可预测，贸易紧张局势升级和不确定性加剧拖累原油需求 [22] - 美联储未将“特朗普衰退预期”计入利率决策，与特朗普施政观点存在矛盾，拒不配合降息将增加衰退可能性 [26] - 美国伊朗本周六举行第三轮会谈，美伊之间的会谈与最大压力计划是近期原油市场重要“噪音” [29] - 4月主要能源机构月报集体审视关税战影响，纷纷向下修正今明两年全球原油需求增长预测，IEA与EIA提到OPEC+加速增产加剧看跌势头 [30] 价格、价差、裂解 - 展示原油期现走势、Brent和WTI原油持仓报告、原油期货结构、月差、跨市期货和现货价差、美洲和亚洲现货价差、沙特OSP、精炼产品期货和现货价格及裂解等数据图表 [33][36][39] 供需库存平衡表 - 展示全球原油总供应、非OPEC和OPEC原油总供应、主要国家和豁免国供应、全球钻机数、美国原油钻机、CDU和FCC装置停工量、全球炼厂开工率、全球原油总需求、OECD和非OECD需求、原油总库存、各地区库存、EIA平衡表及变化等数据图表 [85][88][91] - 提供2025 - 2026年世界石油需求、非DoC液体产量等数据及变化情况 [148][149][150] - 展示OECD库存、消费天数以及浮仓数据 [155] EIA周度报告及其他 - 展示EIA周报主要数据，包括原油产量、商业原油库存、炼厂开工率等 [159] - 展示供应、炼油需求、终端表观需求、原油和精炼产品库存、进出口、分区域库存等数据 [162][167][171] - 展示国内地铁客运量、交通延迟拥堵指数、中国执飞航班数、西方和其他主要国家PMI、美联储货币政策、美国利率市场、关联能源价格等数据图表 [207][209][212]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周经济数据超预期，GDP同比增5.4%，一线城市地产价格企稳，新开工降幅收窄，基建投资增速回升，钢联数据不错但价格弱势，预计短期震荡 [4] - 本周盘面止跌反弹，关税影响难超预期且有缓和信号，钢联数据低于预期但钢谷数据好，螺纹低库存去库，热卷需求有韧性，钢坯出口增加减弱担忧，预计节前盘面震荡延续 [4] - 风险点为需求低于预期致盘面单边下跌 [4] 各目录总结 周度观点 - 上周主要观点：3月经济数据超预期，GDP同比增5.4%，一线城市地产价格企稳，新开工降幅收窄至 -18.7%，基建投资增速回升至5.8%，钢联数据不错但价格因需求和出口担忧及成本支撑不足而弱势，预计短期震荡 [4] - 本周走势分析：本周盘面止跌反弹，关税影响难超预期且有缓和信号 [4] - 本周主要观点：钢联数据低于预期但钢谷数据好，螺纹低库存去库，热卷需求有韧性，钢坯出口增加减弱担忧，需求未继续走坏，预计节前盘面震荡延续，具体表现为需求略有劈叉但成交不错、铁水产量超预期、钢坯出口高增、低库存下继续去库 [4] 周度重点 - 需求情况：钢联螺纹周度表需259.94万吨，环比减13.88万吨，钢谷数据显示螺纹短期需求尚可；热卷周度表需324.36吨，环比增0.2万吨，需求有韧性 [7] - 产量情况：日均铁水产量244.35万吨，环比增4.23万吨，五大材周产875.84万吨，环比增3.13万吨，同比增11.86万吨；螺纹周产229.11万吨，环比降0.11万吨，热卷周产317.5万吨，环比增3.1万吨 [9][10] - 出口情况：1 - 3月钢坯出口同比增200万吨，出口印尼量最大，占比33.6%，4 - 5月接单不错，预计维持，缓解需求压力 [12] - 库存情况：螺纹本周去库30.83万吨，总库存702.33万吨，部分地区缺规格；热卷总库存367.69万吨，环比降6.86万吨，库存压力不大 [13] 相关数据图表 - 现货价格：展示上海螺纹、热卷价格及基差、卷螺差变化情况 [16] - 现货利润：展示转炉螺纹、热卷现货虚拟利润及华东螺纹钢平电利润情况 [21][23][25] - 生铁产量：247家钢厂日均生铁产量244.35万吨，环比增4.23万吨，高炉产能利用率91.60%，环比增1.45% [27] - 螺纹钢产量、产能利用率：螺纹钢产量229.11万吨，环比降0.11万吨，长流程产量202.4万吨，环比增0.4万吨，短流程产量26.71万吨，环比降0.51万吨；长流程产能利用率55.89%，环比增0.11%，短流程产能利用率28.40%，环比降0.54% [31][33] - 热卷产量、产能利用率：热卷产量317.5万吨，环比增3.1万吨，产能利用率81.11%，环比增0.79% [36] - 螺纹钢需求、库存：螺纹钢表现需求259.94万吨，环比降13.88万吨，总库存702.33万吨，环比降30.83万吨 [40] - 热卷需求、库存：热卷表现需求324.36万吨，环比增0.2万吨，总库存367.69万吨，环比降6.86万吨 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周EIA报告相对偏多，终端隐含需求全面回升带动成品油库存下降，但可能是业者集中备货，尚待观察 [8] - 有报道称OPEC+部分成员国将提议6月再度加速增产，若持续加速增产将对原油市场构成持续压力 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止4月18日，美国商业原油总库存44310.4万桶，环比增加24.4万桶，与预期减少80万桶相反，交割地库欣库存减少8.6万桶，战略储备库存增加46.8万桶 [2] - 成品油方面，汽油库存减少447.6万桶，超过预期的减少140万桶，馏分油库存减少235.3万桶，低于预期的持平 [2] - 美国原油链总库存减少269千桶，产量减少2千桶/日，净进口增加1139千桶/日，加工量增加325千桶/日 [3] - 美国原油终端、汽油、馏分油、航煤表观需求（四周平滑）分别增加409.5、192.75、66.75、127.75千桶/日 [3] 报告点评 - 上周美国商业原油库存小幅增加，与预期值相差不大，但与API报告显示的下降460万桶有差距 [4] - 周度炼厂开工率增加1.8%至88.1%，今年较往年稍长的检修季或逐渐进入尾声 [4] - 成品油除丙烷外主要精炼产品库存下降，汽柴油库存下降幅度远超预期，可能是业者在价格下跌后加大补货力度导致 [6] - 周度隐含需求数据改善，但对美国终端消费改善存疑，需持续关注是备货还是实际消费改善 [6] - 昨晚油价下跌与EIA周报关联度不大，OPEC+部分成员国提议6月再度加速增产，可能是惩罚超产国家或进行价格战 [8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周主要观点：关税对全球大宗商品需求和国内钢材出口的影响仍有较大不确定性，不过矿价已经反映了比较悲观的预期，本周09合约最低跌至670.5元/吨，对应美金指数85左右，反映全年铁矿过剩3000万吨左右。而上半年看铁矿供需不会很宽松，平衡表推演港口小幅累库，加上接下来关税有缓和预期叠加国内还有政策预期，预计铁矿价格有望逐步触底反弹 [7] - 本周走势分析：本周铁矿价格先涨后跌，主要还是成材的带动，在出口预期不强及国内需求或出现短期高点下，市场交易宏观预期和基本面减产的逻辑 [7] - 本周主要观点：淡水河谷和力拓发布季度产销报告，1季度产量同比在下降，产量目标暂无变化，近期非主流矿发运下降。矿短期基本面尚可，高基差和节前钢厂补库的背景下，适合多配。单边面临的压力还是在于成材，本期虽然螺纹和热卷去库速度都不错，但关税摩擦预期下，市场对出口担忧依然很明显。建议单边观望，可以多铁矿空热卷套利 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 发运相对平稳 [7] - 需求也无太大变化，预期不佳 [7] - 港口去库 [7] 周度重点 - 发运情况：本期Mysteel全球铁矿石发运总量2907.7万吨，环比下降14.2万吨，澳洲发运量小幅回升，巴西发运量微幅降低，非主流国家发运量降低明显。澳洲巴西铁矿发运总量2393.0万吨，环比减少254.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2434.8万吨，环比增加41.8万吨。澳洲发运量1706.3万吨，环比增加47.1万吨，其中澳洲发往中国的量1476.3万吨，环比增加23.2万吨。巴西发运量728.5万吨，环比减少5.4万吨 [10] - 到港情况：45港口铁矿到港量2525.5万吨，环比增加336.8万吨 [10] - 需求情况：日均铁水产量240.12万吨，环比下降0.1万吨，钢厂复产的速度已经在放缓，上半年铁水高点或在243万吨附近。钢材表需继续增加，去库速度尚可，但一方面季节性看需求高点容易出现在4月底到5月初，另一方面后期钢材出口预期不佳，所以铁矿需求面临回落压力 [13] - 库存情况：45港日均疏港量309.51万吨，环比下降8.54万吨。45港库存14056万吨，环比下降285.02万吨，港口继续去库。钢厂进口铁矿石库存9052.92万吨，环比减少24.21万吨 [16] 相关数据图表 现货价格、基差 - 展示了超特粉、普氏指数62%Fe、铁矿石主力合约基差（PB粉）的价格走势 [19][20] - 列出了青岛港PB粉、青岛港超特粉的价格及基差的涨跌情况 [21] 品种价差 - 展示了PB粉与卡粉、超特粉、金布巴粉、PB块的价差走势 [24][25][27][29] 发运情况 - 展示了巴西、澳洲、澳巴发运总量、力拓、必和必拓、FMG发中国、淡水河谷的铁矿石发运量走势 [30][31][33] 生铁产量 - 展示了247家钢厂高炉产能利用率、日均生铁产量的走势 [36] 库存情况 - 展示了港口粗粉、球团矿、块矿、铁精粉的库存走势 [38][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周观点为关税政策未稳定，短期原油有波动可能，沥青总体跟随成本端，随反制和政策调整期过去，波动率有望下降，沥青实际刚需偏弱，北方天气利于需求季节性修复，预计不会短期冲击盘面 [9] - 本周沥青后半周走高，总体跟随成本端原油波动，炼厂供需走强但与往年同期比仍偏弱，厂库社库同时走高且处于历史偏低位置 [9] - 今年沥青可能复制去年格局，通过低开工率补偿低需求量，但主动性去库难对价格产生实质性提振，沥青实际刚需季节性偏弱，油价下跌带来的利润改善引发的开工上行或难以持续，预计沥青弱势跟随原油波动 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周主要观点是关税政策不稳定，原油短期有波动，沥青跟随成本端，波动率有望下降，刚需偏弱但北方天气利于需求修复 [9] - 本周走势是后半周走高，跟随成本端原油波动 [9] - 本周行业数据显示炼厂供需走强但弱于往年同期，厂库社库同时走高且处于历史偏低位置 [9] - 本周主要观点为今年沥青或复制去年格局，低开工率补偿低需求，主动性去库难提振价格，刚需季节性偏弱，开工上行难持续，预计弱势跟随原油波动 [9] 数据概览 沥青期货走势、月差、基差 - 展示了沥青主力价格、不同合约月差、华东基差、山东基差等数据走势，资料来源于Wind和钢联数据 [12][13] 沥青供应 - 呈现了沥青装置开工率、周度产量、炼厂沥青利润、沥青燃料油利润差与沥青开工率等数据走势，资料来源于钢联数据 [15][16] 沥青需求 - 展示了沥青出货量、表观消费量、铺摊机销量及其与表观消费量乘积等数据走势，资料来源于钢联数据 [18][19] 沥青进出口 - 呈现了沥青进口、出口、华东和华南进口窗口、进口完税价与主流价价差等数据走势，资料来源于钢联数据 [21][22] 沥青库存 - 展示了厂库、社库、期货库存、月度期货交割量等数据走势，资料来源于钢联数据 [24][25] 山东沥青供需库 - 呈现了山东地区开工率、出货量、厂库、社库等数据走势，资料来源于钢联数据 [27][28] 华东沥青供需库 - 展示了华东地区开工率、出货量、厂库、社库等数据走势，资料来源于钢联数据 [30][31] 华南沥青供需库 - 呈现了华南地区开工率、出货量、厂库、社库等数据走势，资料来源于钢联数据 [33][34] 生产企业检修情况 - 列举了多家生产企业检修装置、产能、检修时间和结束时间，总计检修产能1936万吨/年，检修损失量79.18万吨 [35]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - EIA在4月报告中大幅强化今年供应过剩程度，扭转3月弱化，使供应过剩缺口预测值超之前月度报告；OPEC4月报下调今明两年全球经济增速预测，预计今明两年全球需求与非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加量相同，为达供需平衡需OPEC+原油供应增加量不变 [9][60] 根据相关目录分别进行总结 EIA部分 - **EIA平衡表**：EIA在4月报告强化今年供应过剩程度，从3万桶/日增至45万桶/日；供应端除今年二季度外全面下调今明两年季度预测，需求端全面下调今明两年季度供应预测 [9] - **EIA价格及库存预测**：预计2025年布伦特原油均价68美元/桶，2026年降至61美元/桶；全球石油库存从今年二季度（三季度）开始增加，今年二季度累库60万桶/日，下半年和明年累库70万桶/日；布伦特原油价格从一季度76美元/桶降至四季度64美元/桶 [11][13] - **EIA消费观点**：维持全球石油需求增长低于疫情前观点，最新贸易政策使需求增长不确定性上升；预计今年全球液体燃料消费增加90万桶/日，明年增速104万桶/日；今年总消费10365万桶/日，明年增至10469万桶/日 [14] - **EIA供应观点**：预计今明两年OPEC+产量低于宣布路径；今年非OPEC+产量增加120万桶/日，明年增加74万桶/日；今年美国原油产量1350万桶/日，明年增至1356万桶/日；今年OPEC原油产量增加5万桶/日，明年增加51万桶/日；今年全球供应量10410万桶/日，明年增至10535万桶/日 [17] - **EIA其他预测**：预测今年夏天美国汽油均价为2020年以来最低，今明两年夏季汽油价格分别为3.1和3.2美元/加仑；中国对美国商品报复性关税将影响美国丙烷价格和库存，今明两年价格从去年0.78降至0.76和0.52美元/加仑，4 - 10月丙烷库存大幅增加6000 - 6500万桶 [19] - **EIA平衡表变化**：对供需两端全面削减，需求削减更显著；从今年二季度开始，全球平衡表供不应求局面早于3月报预计时间突出；需求下降是主要驱动力，供应下降受需求和价格下跌影响 [24] OPEC部分 - **OPEC需求预测**：预计今年全球原油需求10505万桶/日，同比增长130万桶/日；明年全球原油需求10633万桶/日，同比增长128万桶/日；分项上做普遍性下调，中国、美国、印度和其他亚洲下调1 - 4万桶/日不等 [50][52] - **OPEC供应预测**：预计今年非OPEC+原油供应5410万桶/日，同比增长91万桶/日；明年非OPEC原油供应5500万桶/日，同比增长90万桶/日；今明两年非OPEC+主要供应增长点来自美国、巴西、加拿大和阿根廷 [53][54] - **OPEC产量情况**：OPEC+3月产量共计4102.0万桶/日，环比下降3.7万桶/日；OPEC3月产量环比下降7.8万桶/日，豁免三国减产1.2万桶/日，减产九国减产6.6万桶/日，主要来源于伊拉克和尼日利亚；OPEC盟友3月产量环比增加4.1万桶/日，哈萨克斯坦贡献绝大部分 [56][57] - **OPEC平衡表**：预计今年全球需求增加130万桶/日，非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加100万桶/日，需OPEC+原油供应增加30万桶/日；明年情况相同；下调今明两年全球经济增速预测，分别为3.0%和3.1% [60] - **OECD库存等情况**：展示了2022 - 2024年及各季度OECD库存、消费天数以及浮仓数据 [61]