业绩说明会信息 - 公司拟召开2024年年度报告业绩说明会[2] - 2024年年度报告于2025年4月2日在北交所指定平台披露[2] - 业绩说明会2025年4月17日15：00 - 17：00网络召开[3] 参与信息 - 参加人员有董事长等4人[4] - 投资者2025年4月16日15:00前可征集问题[6] 联系信息 - 联系人吕冬梅，电话传真0532 - 87273528[7] - 邮编266300，邮箱fgzq@fengguang.net.cn[7] - 联系地址在山东青岛胶州[7] 公告信息 - 公告发布时间为2025年4月15日[8]

市场扩张 - 公司2025年3月19日通过在日本设全资子公司议案[1] - 日本子公司2025年3月27日成立，名为日本丰光株式会社[1] - 日本子公司注册地址在日本九州佐贺县有田町[1] - 日本子公司经营范围含机械零部件加工等[1] - 日本子公司注册资本3000万日元，编号3000 - 01 - 014128[2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2024年销售订单同比增长但上合工厂折旧及费用化短期扰动业绩下滑 营收增长而利润下滑 主要因销售订单增幅低于营业总成本增幅 成本端增加源于厂房折旧费用和利息支出费用化 且政府补助减少 [2] - 精密机械零部件产品销售稳步增长 谐波减速器已进入小批量量产状态 产品收入增长 加工收入下降 谐波减速器完成全系列齿形设计并通过内部技术验证 [3] - 产品+客户筑牢业绩保障 谐波减速器有望打造第二曲线 公司技术与品控兼顾 绑定优质客户资源 研发布局谐波减速器并与潜在客户对接 部分客户已下小批量订单 [4] - 考虑上合工厂投产致折旧及费用化水平提升、新品市场拓展前期放量较小 下调公司2025 - 2027年归母净利润预测 但因谐波减速器进入小批量量产阶段有望打开成长空间 维持“增持”评级 [5] 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|211.08|232.39|274.92|330.53|424.21| |同比（%）|(15.27)|10.09|18.30|20.23|28.34| |归母净利润（百万元）|35.58|21.06|25.46|31.77|43.99| |同比（%）|(51.39)|(40.81)|20.91|24.77|38.47| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.19|0.11|0.14|0.17|0.24| |P/E（现价&最新摊薄）|117.28|198.15|163.88|131.35|94.86|[1] 市场数据 - 收盘价22.65元 一年最低/最高价9.57/28.80元 市净率10.43倍 流通A股市值2149.92百万元 总市值4172.45百万元 [8] 基础数据 - 每股净资产2.17元 资产负债率31.39% 总股本184.21百万股 流通A股94.92百万股 [9] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|182|285|330|410| |货币资金及交易性金融资产|53|136|153|183| |经营性应收款项|67|78|93|119| |存货|53|59|71|90| |非流动资产|401|427|448|452| |固定资产及使用权资产|353|385|410|417| |在建工程|13|7|3|1| |无形资产|32|32|32|31| |资产总计|583|712|778|862| |流动负债|139|233|273|315| |短期借款及一年内到期的非流动负债|97|183|213|238| |经营性应付款项|33|38|46|59| |非流动负债|44|54|48|46| |长期借款|38|48|43|40| |负债合计|183|286|321|361| |归属母公司股东权益|400|425|457|501| |所有者权益合计|400|425|457|501| |负债和股东权益|583|712|778|862|[11] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|232|275|331|424| |营业成本(含金融类)|148|177|212|271| |税金及附加|4|5|6|7| |销售费用|9|11|13|17| |管理费用|30|36|43|55| |研发费用|15|18|21|26| |财务费用|4|3|3|3| |加:其他收益|2|2|2|3| |营业利润|23|27|34|47| |利润总额|23|27|34|47| |减:所得税|2|2|2|3| |净利润|21|25|32|44| |归属母公司净利润|21|25|32|44| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.11|0.14|0.17|0.24| |EBIT|27|30|37|50| |EBITDA|56|70|80|95| |毛利率(%)|36.31|35.65|35.75|36.02| |归母净利率(%)|9.06|9.26|9.61|10.37| |收入增长率(%)|10.09|18.30|20.23|28.34| |归母净利润增长率(%)|(40.81)|20.91|24.77|38.47|[11] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|64|57|61|60| |投资活动现金流|(41)|(66)|(64)|(49)| |筹资活动现金流|13|92|21|18| |现金净增加额|37|83|17|30| |折旧和摊销|29|39|43|45| |资本开支|(41)|(65)|(64)|(48)| |营运资本变动|9|(11)|(19)|(33)|[11] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|2.17|2.31|2.48|2.72| |最新发行在外股份（百万股）|184|184|184|184| |ROIC(%)|4.84|4.72|5.02|6.28| |ROE - 摊薄(%)|5.26|5.98|6.95|8.78| |资产负债率(%)|31.39|40.23|41.27|41.88| |P/E（现价&最新股本摊薄）|198.15|163.88|131.35|94.86| |P/B（现价）|10.43|9.81|9.13|8.32|[11]

文章核心观点 公司2024年陷入“增收不增利”困局，全年营业收入同比小幅增长，但净利润同比下滑超四成，折射出传统制造企业转型的普遍挑战，需在规模扩张与效益提升间找到平衡点 [1][4][6] 业绩情况 - 2024年公司营业收入为2.32亿元，同比上升10.1%；归母净利润为2106万元，同比下降40.8%；扣非归母净利润为1984万元，同比下降27.1%；经营现金流净额为6431万元，同比增长39.3% [1] - 2024年毛利率为36.31%，加权平均净资产收益率（依据归母净利润计算）为5.06%，加权平均净资产收益率（依据扣非归母净利润计算）为4.77%，基本每股收益为0.12 [3] 业绩下滑原因 - 上年年末上合工厂主体竣工验收，本期发生厂房折旧费用，且项目贷款产生的利息支出由资本化转为费用化，同时本期收到的政府补助较上年同期减少619.16万元，营业收入增长幅度低于营业总成本增长幅度，导致营业利润减少 [4] - 费用端失控，财务费用因利息处理方式调整大幅上升，管理费用和销售费用同步攀升，新产能整合效率不足及市场竞争加剧 [5] - 业务结构失衡，金属零部件收入增长但加工业务收入下滑，国际市场需求疲软使得外销增速远低于内销，资本公积转增股本使每股收益和净资产收益率显著下降 [5] 未来发展建议 - 加速新工厂产能释放、推动高端产品商业化落地，并通过精细化成本管理重塑盈利模式 [6]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入为232,389,448.13元，较上期增长10.10%[8][24] - 2024年营业总成本209,978,272.56元，较上期增长15.90%[24] - 2024年净利润21,056,781.16元，较上期下降40.81%[24] - 2024年基本每股收益0.1151元，较上期下降40.39%[24] - 2024年稀释每股收益0.1151元，较上期下降40.39%[24] 财务状况 - 2024年末资产总计583,096,300.37元，较上年年末增长5.76%[18][21] - 2024年末流动资产合计182,163,739.23元，较上年年末增长18.69%[18] - 2024年末非流动资产合计400,932,561.14元，较上年年末增长0.77%[18] - 2024年末负债合计183,029,145.71元，较上年年末增长49.22%[21] - 2024年末股东权益合计400,067,154.66元，较上年年末下降6.67%[21] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额本期为64,308,426.09元，上期为46,181,545.04元[27] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 40,548,080.17元，上期为 - 71,670,626.14元[27] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为13,284,743.88元，上期为 - 11,295,047.23元[27] - 现金及现金等价物净增加额本期为36,980,907.14元，上期为 - 36,518,733.49元[27] 应收账款 - 截至2024年12月31日，应收账款账面余额为63,892,011.30元，坏账准备金额为775,637.80元，账面价值占当年资产总额的10.82%[7] - 应收账款3个月以内期末余额为48,616,192.66元，4 - 12个月期末余额为15,038,881.28元，1至2年期末余额为236,937.36元[143] 其他财务数据 - 2024年5月以资本公积向全体股东每10股转增4股，合计转增52,632,551股[54] - 截至2024年12月31日，累计发行股本总数184,213,929股，注册资本为184,213,929元[54] - 2024年研发支出本期费用化金额为14,629,388.91元，上期为14,354,850.44元[185] 审计相关 - 审计报告认为公司2024年财务报表按企业会计准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[4] - 注册会计师将应收账款的坏账准备和收入确认列为关键审计事项[7][8] 公司架构 - 公司业务属金属制品业，产品应用于半导体、工业自动化等领域[55] - 公司母公司为青岛丰光投资管理有限公司，注册资本10万元，持股比例和表决权比例均为55.70%[195] - 公司最终控制方是李军[195]

财务内控审计 - 审计公司对丰光精密2024年12月31日财务报告内部控制有效性进行审计[4] - 公司董事会认为截至2024年12月31日保持了有效的财务报告内部控制[13] - 截至2024年12月31日，公司未发现非财务报告内部控制重大缺陷[14] 评价范围 - 纳入评价范围单位资产总额占公司合并报表资产总额100%[15] - 纳入评价范围单位营业收入占公司合并报表营业收入总额100%[15] - 纳入评价范围主要单位包括青岛丰光精密及子公司FGA Technologies Inc[15] 内控缺陷认定 - 财务报告内控缺陷按营收、净利润、资产等不同指标划分重大、重要、一般缺陷[24][25] - 非财务报告内控缺陷按直接损失金额划分重大、重要、一般缺陷[25] 公司治理与制度 - 公司建立健全股东大会、董事会、监事会等治理机构[16] - 公司建立ISO9001、ISO14001以及IATF16949体系认证的质量管控体系[21] - 公司制定《募集资金管理制度》保证募集资金专款专用[22] 其他信息 - 公司于2013年11月04日登记，金额为8916万元[27] - 会计师事务所批准执业文号为京财会许可〔2013〕0066号11000167，批准执业日期为2013年10月25日[28]

2024年度履职情况 - 独立董事洪晓明参加8次董事会、5次审计委员会会议、4次独立董事专门会议，均亲自出席[1][2][3] - 无行使独立董事特别职权情况，与内外部审计机构沟通，和中小股东交流[5][6][7] - 现场工作15天，听取经营和财务汇报[8][9] 2025年度展望 - 洪晓明将继续履职维护股东权益[10]

制度审议 - 2025年4月1日公司通过《关于制定公司<舆情管理制度>的议案》[3] 舆情定义与分类 - 舆情含媒体负面报道等多种信息[5] - 舆情分为重大和一般舆情[6] 工作组织与职责 - 成立舆情工作组，董事长任组长[7] - 舆情信息采集设在董秘办公室[7][8] 处理原则与措施 - 舆情处理原则为快速反应等[9] - 重大舆情处置有调查情况等措施[11] 违规责任 - 违反保密义务造成损失将被处分或追责[13]

会议召开情况 - 2024年公司召开8次董事会、5次股东大会[1] - 2024年公司召开4次独立董事专门会议[2] 独立董事履职 - 李庆党2024年2月2日任职，出席相关会议表现良好[1][2] - 2024年与审计机构沟通、和中小股东交流[5][6] - 2025年将继续履职提建议[9]

2024年履职情况 - 赵春旭参加8次董事会、5次股东大会、5次审计委员会会议、4次独立董事专门会议[1][2][3] - 赵春旭与内外部审计机构、中小股东沟通，现场工作15天[6][7][8] - 赵春旭听取经营和财务汇报，积极履行职责[9][10] 2025年展望 - 赵春旭将继续履职，维护投资者权益，促进公司发展[10]