证券代码：834599 证券简称：同力股份 公告编号：2025-049 陕西同力重工股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 √业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 □路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 活动时间：2025 年 5 月 20 日 活动地点：全景路演平台（https://rs.p5w.net）。 参会单位及人员：通过网络方式参加"2025 年陕西辖区上市公司投资者集 体接待日暨 2024 年度业绩说明会"的投资者。 上市公司接待人员：公司董事&总经理许亚楠先生；公司董事会秘书杨鹏先 生；公司财务总监安杰先生。 三、 投资者关系活动主要内容 问题 1：公司未来市值能否再上一个台阶？ 回答：未来，我们将不懈努力，希望以更好的业绩回报全体投资者。公司也 希望有更合理的估值，为广大投资者创造更大的价值！但是，二级市场投资风险 大，投资须谨慎。谢谢！ 问题 2：对比三一重工等矿机业务 ...

聚焦股权投资行业人物、事件、数据、研究、政策解读，提供专业视角和深度洞见 | 创投圈有趣的灵魂 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 以下文章来源于东四十条资本 ，作者鲁智高 东四十条资本 . 三年收入超过14亿元。 作者丨 鲁智高 来源丨 东四十条资本 又一家上海新能源造车公司上市了。 5月7日，博雷顿正式登陆港股。截至发稿，这家电动工程机械提供商的市值超过110亿港元。 在华南理工大学校友陈方明的带领下，博雷顿通过卖电动装载机、宽体自卸车和牵引车等产品，三年收入超过14亿元，可谓是 中国工程机械造车"新势力"。 作为新能源汽车界"黄埔军校"，华南理工大学培育出宁德时代董事长曾毓群、小鹏汽车董事长何小鹏等一批新能源汽车相关领 域的知名企业家。陈方明创立的博雷顿，自然也获得了校友众多帮助。 与此同时，在钟鼎资本、星航资本、浙商新能源、普超资本、易津资本、中缔资本、大洋电机、科升创投、上海科投、中集车 辆、仁发投资、廊庭投资、财信产业基金、鄂尔多斯集团、奋信投资、长江产业集团、新业资本、NBT CAPITAL等支持下， 博雷顿最终成长为上海新能源造车明星IPO。 华南理工校友 干出一个上海新能源造车明星 ...

公司概况 - 博雷顿是一家总部位于中国的电动工程机械提供商，专注于设计、开发具有自动作业能力的电动工程机械及其商业化，并提供智能运营服务，产品包括电动装载机、宽体自卸车及牵引车，以及销售备件及配件 [1] - 公司于2025年4月25日启动招股，计划全球发售13,000,000股股份，其中11,700,000股为国际发售股份，1,300,000股为香港公开发售股份 [1] - 香港公开发售时间为2025年4月25日至4月30日，最终发售价及分配结果将于2025年5月6日公布，预计于2025年5月7日在香港联交所主板开始交易，股份代号为1333，每手买卖单位为200股 [1] - 公司此前已通过港交所主板上市聆讯，中金公司及招银国际担任联席保荐人 [1] 市场地位 - 根据灼识咨询的资料，2024年博雷顿在中国新能源宽体自卸车及装载机制造商中分别排名第三及第七，按出货量计算市场份额分别为18.3%及3.8% [2] - 公司是这两类新能源工程机械头部制造商中唯一的纯新能源工程机械制造商 [2] - 公司主力产品电动宽体自卸车出货量从2022年的59台增至2024年的307台，复合年增长率达128.1% [2] - 公司是工信部于2022年指定的专精特新「重点小巨人」企业 [2] 财务表现 - 公司总收入从2022年的3.6亿元增长至2024年的6.35亿元 [2] - 由于在产品开发及商业化方面的大量前期投资，以及为提高市场渗透率采用渗透定价策略，公司净亏损从2022年的1.78亿元扩大至2024年的2.75亿元 [2] 融资情况 - 公司获得了钟鼎资本、湘潭财信、星航资本等机构的投资 [2] - 2023年3月完成C+轮融资后，公司估值为52.48亿元 [2]

博雷顿公司IPO及业务概况 - 公司启动港股IPO，全球发售13,000,000股（香港公开发售1,300,000股，国际发售11,700,000股），每股定价18港元，预计募资净额1.478亿港元，40%用于技术研发及新产品开发，40%用于建设制造工厂及设备采购 [1] - 招股时间定于2025年4月25日至4月30日，预计5月7日在港交所主板上市，股票代码1333，每手交易单位200股 [1] - 公司为纯电动工程机械制造商，产品包括电动装载机、宽体自卸车及牵引车，并提供智能运营服务，2024年在中国新能源宽体自卸车和装载机市场份额分别为18.3%（排名第三）和3.8%（排名第七） [2] 博雷顿财务表现与市场地位 - 主力产品电动宽体自卸车出货量从2022年59台增至2024年307台，复合年增长率达128.1% [2] - 2022-2024年总收入持续增长，分别为3.6亿元、4.64亿元和6.35亿元（人民币），但同期净亏损逐年扩大（1.78亿元、2.29亿元、2.75亿元），主因研发投入和渗透定价策略 [2] - 公司为工信部2022年指定的专精特新“重点小巨人”企业，2023年C+轮融资后估值达52.48亿元，获钟鼎资本、湘潭财信等机构投资 [3] 工程机械行业动态 - 行业复苏信号显现，2月开工率改善，市场预期回暖 [8] - 政策推动新能源转型，全国人大代表提议支持工程机械和商用车新能源化 [8] - 行业数据监测显示挖掘机2024年出口同比大涨超70%，但内销连续13个月下滑 [5] 行业数据追踪 - 挖掘机、装载机销量数据按月更新至2025年3月，历史数据可追溯至2021年 [5][6] - 下游需求指标包括小松作业小时数和央视挖掘机指数，数据覆盖2021-2025年 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 4月18日公司拟8.2亿元收购徐州徐工重型车辆51%股权，交易完成后其将成控股子公司并纳入合并报表范围，有助于建立矿山机械成套化、系列化产品竞争优势，整合相关产业，助力实现全球露天矿山机械装备行业前三战略目标 [1] - 徐工南汽承诺2025 - 2027年度徐工重型车辆经审计的归母净利润不低于1.44、1.61、1.81亿元，且累计不低于4.86亿元，未达承诺有现金补偿 [2] - 2024年公司上榜全球露天矿山挖运设备制造商第四名，连续六年上榜前五，2019 - 2023年矿机收入CAGR = 44%，2024H1矿机收入占比7.1%，毛利率24% [2] - 客户突破进展迅速，国际大单频频落地，后市场是开拓矿机业务关键，近日建成白音华备件库 [2] - 预计公司2024 - 2026年收入为909、1047、1279亿元，同比增长 - 2%、15%、22%；归母净利润为62、78、97亿元，同比增长16%、26%、25%，23 - 26年复合增速为22%，对应24 - 26年PE为17、14、11倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月18日公司拟8.2亿元收购徐州徐工重型车辆51%股权，交易对手方徐工南汽为徐工集团全资子公司，交易完成后徐工重型车辆将成控股子公司并纳入合并报表范围 [1] 业绩承诺 - 徐工南汽承诺2025 - 2027年度徐工重型车辆经审计的归母净利润不低于1.44、1.61、1.81亿元，且累计不低于4.86亿元，未达承诺按约定现金补偿 [2] 矿山机械情况 - 2024年公司上榜全球露天矿山挖运设备制造商第四名，连续六年上榜前五，2019 - 2023年矿机收入CAGR = 44%，2024H1矿机收入占比7.1%，毛利率24% [2] 客户突破与后市场 - 2024年8月徐工集团与Simfer公司签署几内亚矿山项目工作任务书，合同总金额近8亿元；2024年上海宝马展宣布与福德士河合作，签署30亿潜在绿色矿山设备供货合同；2025年3月徐工超大型液压挖掘机XE4000交付中煤平朔集团 [2] - 后市场收入在矿机业务中占比最高可达近七成，近日建成白音华备件库，形成“1小时响应圈”，储备47大类、近万种核心备件，配备服务工程师 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2026年收入为909、1047、1279亿元，同比增长 - 2%、15%、22%；归母净利润为62、78、97亿元，同比增长16%、26%、25%，23 - 26年复合增速为22%，对应24 - 26年PE为17、14、11倍 [3] 财务摘要 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|92848|90919|104680|127917| |(+/-) (%)|-1%|-2%|15%|22%| |归母净利润（百万元）|5326|6189|7778|9739| |(+/-) (%)|24%|16%|26%|25%| |每股收益(元)|0.45|0.52|0.66|0.82| |P/E|20|17|14|11| |ROE|9%|10%|12%|13%| [4] 徐工重型车辆经营与资产状况 |项目|2025年1 - 3月 / 2025.3.31|2024年 / 2024.12.31| |----|----|----| |营业收入（万元）|66605.18|228849.01| |利润总额（万元）|3517.52|13768.79| |净利润（万元）|3367.52|12872.73| |总资产（万元）|311342.68|279158.03| |负债（万元）|266755.02|238064.02| |净资产（万元）|44587.65|41094.01| |资产负债率|85.68%|85.28%| [9] 关联交易协议主要内容 - 受让方为徐工集团工程机械股份有限公司，转让方为南京徐工汽车制造有限公司，标的公司为徐州徐工重型车辆有限公司 [10] - 交易对价为标的公司51%股权，价格82140万元人民币含税，非公开协议转让，资金现金出资，分阶段支付 [10] - 过渡期损益安排：盈利由全体股东按持股比例享有，重大经营变更亏损由转让方现金补足 [10] - 业绩承诺同前文，未达承诺徐工南汽现金补偿 [10] 重点公司估值表 |代码|公司|2023市值（亿元）|2023股价（元）|2023归母净利润（亿元）|2024A/E归母净利润（亿元）|2025E归母净利润（亿元）|2023PE|2024PE|2025PE|PB (LF/MRQ)|ROE (2023)| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |600031.SH|*--重|1626|19.19|45.3|59.8|85.0|36|27|19|2.3|7%| |000425.SZ|*分机械|1052|8.90|53.3|61.9|77.8|20|17|14|1.8|10%| |601100.SH|*恒立液压|921|68.72|25.0|26.1|28.3|37|35|33|6.1|19%| |000157.SZ|*中联重科|639|7.36|35.1|35.2|50.0|18|18|13|1.1|6%| |000528.SZ|*柳川二|221|10.92|8.7|13.3|20.4|25|17|11|1.3|5%| |000680.SZ|*山推股份|129|8.63|7.7|10.5|14.5|17|12|/|2.2|15%| [11] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2023 - 2026年相关财务指标进行预测，包括流动资产、营业收入、营业成本等多项内容，还给出成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率预测 [12]