董事会改选 - 2025年10月27日召开会议通过改选董事会专门委员会委员议案[1] - 明确战略、提名、薪酬与考核委员会委员及主任委员人选[2] - 改选符合规定，对公司经营无不利影响[4] 备查文件 - 《山西锦波生物医药股份有限公司第四届董事会第十七次会议决议》[5]

证券代码：920982 证券简称：锦波生物 公告编号：2025-169 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2025 年 10 月 27 日 2.会议召开地点：公司三楼会议室 3.会议召开方式：现场加通讯 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2025 年 10 月 25 日以邮件方式发出 5.会议主持人：董事长杨霞女士 6.会议列席人员：薛芳琴、兰小宾 山西锦波生物医药股份有限公司 第四届董事会第十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 7.召开情况合法合规的说明： 本次会议的召集、召开、审议过程符合《中华人民共和国公司法》等有关法 律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的规定。 （二）会议出席情况 会议应出席董事 9 人，出席和授权出席董事 9 人。 董事陈镔、王玲玲、阎丽明、梁桐栋、邓泽林因出差或外地办公以通讯方式 参与表决。 二、议案审议情况 （一）审议通过《关于公司<2025 年第三季度报告>的议案》 1.议案内容： 根据《公司法》《 ...

板块整体表现 - 10月29日医疗美容板块整体下跌0.14%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95% [1] - 板块内资金呈净流出状态，主力资金净流出2349.8万元，游资资金净流出1581.37万元，但散户资金净流入3931.17万元 [1] 个股价格表现 - 锦波生物领涨板块，收盘价264.19元，单日上涨7.46%，成交量为2.57万手，成交额为6.43亿元 [1] - 华熙生物收盘价53.93元，上涨2.30%，成交量为3.89万手，成交额为2.09亿元 [1] - *ST美谷收盘价3.56元，涨跌幅为0.00%，成交量为8.17万手，成交额为2901.54万元 [1] - 爱美客领跌板块，收盘价160.32元，下跌1.97%，成交量为5.40万手，成交额为8.60亿元 [1] 个股资金流向 - 华熙生物获得主力资金净流入811.90万元，主力净占比为3.89%，但游资和散户资金分别净流出51.60万元和760.30万元 [2] - *ST美谷主力资金净流出205.01万元，主力净占比为-7.07%，而游资资金净流入165.97万元，游资净占比为5.72% [2] - 爱美客资金流出显著，主力资金净流出2956.68万元，主力净占比为-3.44%，游资资金净流出1695.74万元，游资净占比为-1.97%，但散户资金净流入4652.42万元，散户净占比为5.41% [2]

市场整体表现 - 医疗美容板块在10月28日整体下跌1.44%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内领跌个股为锦波生物，跌幅达2.05% [1] 个股价格与成交 - 华熙生物收盘价52.72元，下跌1.03%，成交量为1.80万手，成交额为9562.61万元 [1] - *ST美谷收盘价3.56元，下跌1.39%，成交量为13.09万手，成交额为4724.60万元 [1] - 爱美客收盘价163.54元，下跌1.74%，成交量为3.21万手，成交额为5.29亿元 [1] - 锦波生物收盘价245.86元，下跌2.05%，成交量为1.21万手，成交额为2.99亿元 [1] 资金流向 - 当日医疗美容板块主力资金净流出3539.69万元 [2] - 当日医疗美容板块游资资金净流出2441.21万元 [2] - 当日医疗美容板块散户资金净流入5980.9万元 [2]

市场格局变化 - 巨子生物的重组I型a1亚型胶原蛋白冻干纤维获得药监局批准上市，用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹（眉间纹、额头纹和鱼尾纹）[1] - 此次获批打破了此前仅有锦波生物一家拥有重组胶原蛋白注射材料械三证的局面[2] - 随着获批的重组胶原蛋白产品械三证数量增多，市场竞争或愈加激烈[3] 产品技术特点 - 巨子生物产品由重组I型a1亚型胶原蛋白组成，选用人天然I型a1单链氨基酸序列中的305-1057位，共753个氨基酸，不具有三螺旋结构[1] - 锦波生物的核心材料是重组III型胶原蛋白，具有三螺旋结构[3] - I型胶原蛋白主要在皮肤中提供支撑力和弹性，占人体总胶原蛋白的80-90%，在皮肤中占比80%左右[2] - III型胶原蛋白主要负责弹性修复[3] 公司财务表现 - 锦波生物2024年收入为14.43亿元，同比增长了超8成[2] 产品适应症与市场定位 - 巨子生物与锦波生物的产品获批适应症相同，均为用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹（包括眉间纹、额头纹和鱼尾纹）[1][3] - 巨子生物表示其获批的天然序列胶原蛋白与人体胶原蛋白序列一致，覆盖I型胶原全部功能域，免疫风险低，生物相容性高[2]

行业概述与市场前景 - 胶原蛋白凭借其生物活性与修复功能，正驱动专业皮肤护理与医美填充注射两大市场增长 [1] - 行业处于政策规范完善、技术迭代加速、产业链协同紧密的发展阶段 [1] - 胶原蛋白市场空间持续增长，预计2030年中国原料端规模将超160亿元，零售端接近2700亿元 [1] 产品应用与市场驱动 - 专业皮肤护理主线以高复购的医用敷料满足术后修复与功能护肤需求 [1] - 医美填充注射主线以自然填充与肤色提亮优势加速渗透注射领域 [1] - 医美消费升级驱动下，以重组技术为核心的专业皮肤护理产品需求旺盛，市场快速增长 [3] - 产品应用从功效性护肤和医用敷料，延伸至医美填充注射材料这一核心赛道 [3] 技术与产业格局 - 胶原蛋白已知有29种类型，结构上可分为纤维型、FACIT、网状型和MACITs四类，来源包括重组、动物源和化学合成三类 [1] - 目前国内获批注射类重组产品仍较少，以锦波生物"薇旖美"为代表推动技术升级与市场拓展 [1] - 胶原蛋白产业上下游协同，一体化程度高，产业链涵盖上游原材料、中游制造商和下游销售渠道 [2] - 胶原蛋白市场技术壁垒高筑，竞争较为激烈 [2] 投资关注方向 - 建议关注在重组胶原蛋白领域具备核心技术、产品管线完整及强医学转化能力的企业 [1] - 建议关注标的包括巨子生物、锦波生物、丸美生物、华熙生物、敷尔佳、诺唯赞、百普赛斯、贝泰妮等 [4]

板块整体表现 - 10月23日医疗美容板块整体下跌0.12%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.22% [1] - 板块内个股表现分化，爱美客上涨0.64%，而锦波生物领跌，跌幅为2.84% [1] - 板块主力资金净流出3208.76万元，但游资资金净流入2186.31万元，散户资金净流入1022.44万元 [1] 个股市场表现 - 爱美客收盘价为167.21元，上涨0.64%，成交量为1.71万手，成交额为2.84亿元 [1] - 华熙生物收盘价为53.18元，下跌0.97%，成交量为2.06万手 [1] - *ST美谷收盘价为3.63元，下跌1.63%，成交量为16.21万手，成交额为5848.14万元 [1] - 锦波生物收盘价为255.40元，下跌2.84%，成交量为9458.61手，成交额为2.43亿元 [1] 个股资金流向 - 爱美客主力资金净流出1576.45万元，主力净占比为-5.55%，但游资资金净流入1638.42万元，游资净占比为5.77% [2] - 华熙生物主力资金净流出1002.90万元，主力净占比为-9.15%，游资资金净流入536.26万元，游资净占比为4.89% [2] - *ST美谷主力资金净流出629.40万元，主力净占比为-10.76%，游资资金净流入11.63万元，散户资金净流入617.77万元，散户净占比为10.56% [2]

股份限售 - 本次自愿限售股5,753,267股，占总股本5%，涉1名股东[3] - 久视管理咨询（杭州）合伙企业（有限合伙）5,753,267股限售至2028年9月12日[5] - 公司将办理自愿限售登记[8] 股份占比 - 无限售条件股份54,905,088股，占比47.72%[9] - 高管股份52,166,911股，占比45.34%[9] - 个人或基金股份2,240,074股，占比1.95%[9] - 其他法人股份5,753,267股，占比5.00%[9] - 公司总股本115,065,340股[9]

板块整体表现 - 10月20日医疗美容板块整体下跌0.94%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.63%，深证成指上涨0.98% [1] - 板块内资金呈净流出状态，主力资金净流出4123.39万元，游资资金净流出1622.1万元，散户资金净流入5745.49万元 [1] 个股价格表现 - 锦波生物领跌板块，收盘价261.00元，跌幅达3.45% [1] - 爱美客下跌1.49%，收盘价为167.03元 [1] - 华熙生物微跌0.43%，收盘价为53.00元 [1] - *ST美谷逆势上涨1.45%，收盘价为3.51元 [1] 个股资金流向 - 爱美客主力资金净流出2910.27万元，占成交额比例为-6.24%，但散户资金净流入5109.84万元，占成交额比例高达10.95% [2] - 华熙生物主力资金净流出1241.84万元，占成交额比例为-8.64%，游资资金净流入562.12万元，占成交额比例为3.91% [2] - *ST美谷主力资金净流入28.73万元，占成交额比例为0.75%，但散户资金净流出44.08万元，占成交额比例为-1.15% [2]

核心观点 - 北证专精特新指数于2025年6月30日正式发布，从北交所专精特新“小巨人”企业中选取市值最大的50只证券作为样本，旨在反映北交所专精特新企业的整体表现，兼具稀缺性与成长性 [3] - 该指数成分股集中于高端制造、新材料、生物医药等领域，2025年以来平均涨幅约57%，日均换手率超7%，表现优于其他专精特新指数及宽基指数 [3] - 预计首批指数基金发行约10只，平均规模5亿元；到2027年，指数基金存量规模有望突破150亿元，与北证50形成“主流稳健+创新高增”的双元互补格局 [3] 专精特新战略背景 - “专精特新”指企业具备专业化、精细化、特色化、新颖化特征，截至2024年11月，我国累计培育专精特新中小企业超14万家、“小巨人”企业1.46万家 [3][8] - 专精特新企业围绕《中国制造2025》十大重点领域，着力突破工业“六基”瓶颈，在产业链中起“补短板”、“锻长板”、“填空白”作用，解决“卡脖子”问题 [9][10] - 北交所作为服务创新型中小企业的关键平台，与专精特新战略协同，构建从“小巨人”到单项冠军的多层次培育体系，推动产业升级和自主化 [3][12][13] 指数编制与结构 - 北证专精特新指数样本空间需满足上市超6个月等条件，经流动性筛选后选取市值前50的“小巨人”企业，采用自由流通市值加权，每半年调整一次，单样本权重不超过10% [27][32] - 指数前15大成分股合计权重达56%，行业分布以机械设备（30%）、电子（16%）、电力设备（12%）为主，覆盖新消费、算力、机器人、固态电池等热点概念 [3][44][47][58] - 编制方法与北证50核心差异包括：限定“小巨人”企业、流动性筛选更严格、样本调整比例更高（20%），成长性更优但利润规模较小 [3][98][99] 成分股财务与市场表现 - 2024年财务数据显示：成分股营收中位数4.09亿元，归母净利润中位数0.37亿元；其中3家企业营收超20亿元，42%的企业归母净利润超5000万元 [3][50][52] - 2024年成分股总营收和归母净利润增速分别为9%和10%，毛利率中位数约30%，ROE中位数7.4%，研发费用率中位数处于行业较高水平 [3][71][74][75] - 2025年以来成分股平均涨幅57%，日均换手率超7%，总市值均高于20亿元，约26%公司市值在50-100亿元区间，40%以上公司PE TTM超100倍 [3][54][55][56][63] 指数对比分析 - 相较于其他专精特新指数，北证专精特新在营收规模、市值中位数（34亿元）上偏小，但成长性居中，估值水平相对较低（PE TTM 71倍） [68][69][79][85] - 与北证50相比，北证专精特新指数在流动性筛选、样本调整比例及企业属性上更具严格性和成长导向，形成差异化投资基准 [3][98][99] - 指数行业分布聚焦机械设备、电子等领域，与其他指数以电子为第一大行业相比更具多元性，成分股在高端制造、先进技术领域覆盖广泛 [65][66] 发展前景与基金预期 - 北交所“小巨人”企业达155家，占北交所总市值一半以上，75%的专精特新“小巨人”尚未进入资本市场，后备力量充沛 [3][90][91] - 预计首批北证专精特新指数基金发行约10只，平均规模5亿元；到2027年，指数基金存量规模有望突破150亿元，为市场引入增量资金 [3] - 指数成分股动态调整机制明确，部分市值门槛不符企业可能被调出，而天工股份、星图测控等优质公司有望纳入，增强指数活力 [92][94][95]