核心运营数据概览 - 国泰航空2025年11月载客量达253.04万人次，较2024年同期增长26% [1] - 2025年前11个月累计载客2613.08万人次，较2024年同期增长27% [1] - 国泰货运2025年11月运载15.75万公吨货物，较2024年同期增长10% [1] - 2025年前11个月累计载货量较2024年同期增长10% [1] - 香港快运2025年11月载客量近64万人次，较2024年同期增长27% [1] - 香港快运2025年前11个月载客量较2024年同期增长30% [1] 客运业务表现与展望 - 2025年11月客运运载率达到87%，创两年单月新高 [1] - 东北亚航线需求畅旺，主要受香港、欧洲及东南亚等主要市场带动 [1] - 阿德莱德及基督城的季节航班受欢迎，并受惠于稳健的转机客流 [1] - 对圣诞旅游高峰需求前景维持乐观，东北亚最受本地旅客欢迎 [1] - 展望未来，农历新年假期旅游需求理想，尤其香港及内地客源表现亮眼 [1] - 香港快运11月运载率超过83%，较2024年同期增长近6个百分点 [1] - 香港快运12月整体航线网络预订保持良好 [1] 货运业务表现与展望 - 货运业务于11月继续录得按月及按年增长，得益于香港及内地出口需求稳健，以及东南亚、南亚、中东及非洲航线增长 [1] - 专业运送方案表现良好，“国泰—优先运送”在东北亚需求强健，“国泰—特殊货物运送”及“国泰—鲜货运送”在东北亚及南美市场需求提升 [1] - 公司正迎来需求强健的航空货运旺季，预期将持续至12月 [1] - 随着整体需求自12月中起逐步放缓，公司将调整旺季货机航班，但主要货运航线需求料将保持稳定 [1] 财务表现 - 集团下半年取得一项约9亿港元的其他收入，源自一项与供应商和解协议所产生的非经常性收益 [1] - 就2025年综合财务业绩而言，下半年一向是集团表现较佳的时段，今年与2024年情况相同 [1] - 整体而言，集团全年综合财务业绩预计将超越去年的稳健表现 [1]

公司运营数据概览 - 国泰航空2025年11月载客量同比增长26%，可用座位公里数同比增长22% [1] - 国泰航空2025年前十一个月累计载客量同比增长27% [1] - 国泰货运2025年11月载货量同比增长10%，可用货物吨公里数同比增长7% [1] - 国泰货运2025年前十一个月累计载货量同比增长10% [1] - 香港快运2025年11月载客量近64万人次，同比增长27%，可用座位公里数增长18% [1] - 香港快运2025年前十一个月累计载客量同比增长30% [1] 客运业务表现与驱动因素 - 2025年11月客运运载率达到87%，创两年单月新高 [1] - 东北亚航线需求畅旺，主要受香港、欧洲及东南亚等主要市场带动 [1] - 阿德莱德及基督城的季节性航班受欢迎，并受惠于稳健的转机客流 [1] 管理层展望与市场预期 - 公司对圣诞旅游高峰需求前景维持乐观，东北亚最受本地旅客欢迎 [1] - 展望未来，农历新年假期的旅游需求同样理想，尤其来自香港及内地的客源表现亮眼 [1]

业绩总结 - 集团下半年录得约9亿港元其他收入，源自与供应商和解协议非经常性收益[13] 用户数据 - 国泰航空2025年11月载客量较2024年同月增加26%，前11个月较同期增加27%[10] - 国泰航空2025年11月客运运载率达87%，创两年单月新高[10] - 国泰货运2025年11月载货量较2024年同月增加10%，前11个月较同期增加10%[12] - 香港快运2025年11月载客量近64万人次，较2024年同月增加27%，前11个月较同期增加30%[12] - 香港快运2025年11月运载率超83%，较2024年同期增长近6个百分点[12] 未来展望 - 2025年集团新增20个客运航点，网络覆盖全球103个目的地[10] 详细数据 - 国泰航空2025年11月可用座位公里数（千位）为11,923,112，较2024年11月增长21.8%，11个月累积数为127,652,481，较去年同期增长26.1%[15] - 国泰航空2025年11月收入乘客公里数（千位）为10,374,948，较2024年11月增长27.0%，11个月累积数为108,751,301，较去年同期增长29.4%[15] - 国泰航空2025年11月客运航段数量为10,011，较2024年11月增长18.5%，11个月累积数为107,166，较去年同期增长20.7%[15] - 国泰航空2025年11月载运乘客人次为2,530,436，较2024年11月增长25.9%，11个月累积数为26,130,833，较去年同期增长27.0%[15] - 国泰航空2025年11月乘客运载率为87.0%，较2024年11月增加3.5%pt，11个月累积数为85.2%，较去年同期增加2.2%pt[15] - 国泰货运2025年11月可用货物吨公里数（千位）为1,355,358，较2024年11月增长6.6%，11个月累积数为13,992,278，较去年同期增长8.3%[15] - 国泰货运2025年11月收入货物吨公里数（千位）为851,662，较2024年11月增长7.5%，11个月累积数为8,230,199，较去年同期增长6.6%[15] - 国泰货运2025年11月货机航段数量为1,367，较2024年11月下降0.7%，11个月累积数为14,106，较去年同期下降2.3%[15] - 国泰货运2025年11月载运货物（公吨）为157,472，较2024年11月增长10.4%，11个月累积数为1,524,551，较去年同期增长9.8%[15] - 香港快运2025年11月可用座位公里数（千位）为1,413,721，较2024年11月增长17.5%，11个月累积数为16,488,782，较去年同期增长33.4%[15]

事件概述 - 国泰航空CX918航班在菲律宾马尼拉尼诺伊阿基诺国际机场滑行期间误闯跑道[1] - 事件导致一架国泰航空CX903航班及另一架客机在降落期间执行复飞程序[1] - 乘客及机组人员安全未受影响[1] 事件原因与处理 - 起因是CX918航班使用了不正确的滑行道[1] - 机场空管人员为安全起见指示两架抵达客机复飞并重新降落[1] - 空管随后批准CX918驶入跑道并起飞前往香港[1] - 公司正就事件开展全面调查并全力配合相关部门工作[1] 航班具体信息 - CX918航班于当地时间12月17日18时58分从马尼拉起飞，20时39分抵达香港[2] - 执飞机型为波音777-367宽体机，飞机编号BHNE[2] - 该飞机机龄为27.2年[2]

公司控制权变更筹划 - 公司控股股东浙江诚锋投资有限公司及实际控制人董剑刚正在筹划公司控制权变更事宜 可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更 [2] - 公司股票自12月18日上午开市起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 [2] - 目前各方尚未签署正式协议 正就具体交易方案、协议等相关事项进行论证和磋商 [5] 公告前股价异动与股东持股情况 - 公告发布前 12月17日午间开盘后股价异动拉升涨停 全天成交2.33亿元 换手率6.18% [4] - 截至今年10月31日 公司实控人董剑刚、控股股东浙江诚锋及其行动人持有公司约1.15亿股 占公司总股本的52.77% [5] - 以12月17日收盘价19.68元/股计算 该部分股权对应市值约为22.63亿元 [5] - 根据三季报 浙江诚锋投资有限公司持股比例为39.49% 持股数量为86,279,289股 董剑刚个人持股比例为9.72% 持股数量为21,238,022股 [6] 公司业务与近期财务表现 - 公司成立于2003年 2018年在深交所上市 主要经营活动为园林机械零部件、汽车零部件及液压零部件的研发、生产和销售 [8] - 今年前三季度 公司实现营收3.73亿元 同比增长9.47% 实现净利润2151.85万元 同比增长1714.99% [9] 实控人近期减持计划 - 在本次控制权变更事宜前 公司实控人董剑刚及其一致行动人宁波锋驰投资有限公司曾抛出减持计划 [9] - 计划在2025年10月21日至2026年1月20日期间减持 其中董剑刚拟减持不超过275.3621万股 占公司总股本的1.2602% 宁波锋驰拟减持不超过380.1479万股 占公司总股本的1.7398% [12] 历史控制权转让尝试 - 2024年2月5日 公司曾宣布控股股东诚锋实业、实控人董剑刚及其一致行动人计划将控股权转让给乌镇及古北水镇景区操盘手陈向宏及其名下的“顶度”系列公司 [16] - 根据当时方案 陈向宏方面将通过股权转让和要约收购获得控制权 其中协议转让6141.13万股股份 占当时总股本的29.99% 合计对价7.87亿元 另向两家无关联基金转让2118.35万股 占10.34% 总对价1.36亿元 [16] - 交易还包含资产置换计划 公司拟购买浙江顶度景区管理有限公司51%股权 同时出售园林机械零部件及发电机逆变器零组件业务 [17] - 该系列交易计划在推进5个月后于2024年终止 终止原因主要系相关资产审计报告超过有效期限 可能无法在规定期限内完成加期审计并通过股东大会审议 [18]

港股市场整体表现 - 12月18日午间收盘，港股三大指数集体下跌，恒生指数跌0.44%报25357.69点，恒生科技指数跌1.26%报5389.30点，国企指数跌0.60%报8790.55点 [1][2][8] 科技互联网股 - 科网股普遍下跌，小米集团-W跌3.11%至39.94港元，联想集团跌超2%，百度集团与阿里巴巴跌超1% [1][6][8][9] - 名创优品跌3.25%至38.16港元 [6][14] 航空与机场股 - 航空股延续涨势，北京首都机场股份涨7.12%至2.86港元，中国东方航空股份涨4.65%至5.18港元，中国国航涨3.71%至6.98港元，中国南方航空股份涨3.23%至5.75港元，国泰航空涨0.42%至11.88港元 [2][3][11][12] - 上海浦东、虹桥机场及北京首都机场陆续启动新一轮免税招标，关键变化是引入外资参与者 [2][11] - 国泰海通证券研报指出，上海机场新一轮免税合同模式调整，按提成比例中值16%静态测算，新旧模式机场免税收入基本持平，若实际综合提成比例高于中值，新合同将提升机场免税收入 [2][11] 锂电池与新能源股 - 锂电池股跌幅居前，宁德时代跌3.44%至493.40港元，中创新航跌2.75%至25.50港元，比亚迪股份跌1.84%至93.50港元 [3][5][12][13] - 摩根大通将2030年全球锂需求预测上调至350万吨，达到共识上限，主要由于储能和商用车需求超预期爆发 [3][12] - 分析师认为，中期4-7%的供需缺口将迫使碳酸锂价格在明年底冲向18000美元，较现货价高出约33%，该行全面看多，认为锂价已进入持续的“激励价格”环境 [3][12] 新消费概念股 - 新消费概念股走弱，泡泡玛特跌2.71%至190.40港元，达势股份跌2.59%至73.40港元，蔚来-SW跌2.56%至38.00港元 [5][6][13][14] - 商务部办公厅等三部门发布通知，要求加强商务和金融协同以更大力度提振消费，其中提到培育新型消费，积极探索金融支持首发经济、“IP+消费”等消费新业态新模式 [5][13]

公司重组与裁员 - 2020年10月21日，公司宣布计划在全球范围内大幅裁员约8500个岗位，相当于其总员工人数的24% [1] - 最终实际裁员人数为5900人，涉及空乘、地勤等岗位，公司首席执行官表示此举是为了长期发展而进行的大规模重组 [3] - 2020年新冠疫情导致公司客流量锐减90%，每月开支高达20亿港元，为节流，公司进行了裁员并降低了未被裁员工的工资 [21][24] 公司股权与控制沿革 - 公司并非国有企业，自创立以来一直是香港的英国全资航空公司，实际控制人历来是英国人，其背后是太古集团 [5][7] - 在英国殖民时期，公司与殖民政府联合，打压香港本地民族资本航空企业的发展，以维持其在香港航空业的垄断地位 [7][15] - 2006年，公司以超低价格收购了由香港民族资本家创立的港龙航空，并将其更名为国泰港龙 [14] 历史竞争与市场环境 - 1985年，以曹光彪、包玉刚、霍英东为代表的香港民族资本家为打破垄断，联合出资组建了港龙航空 [8] - 港英政府规定每条航线只能由一家航空公司独占运营，使公司占据黄金航线，而港龙航空只能选择偏僻航线，无法公平竞争 [15] - 民族资本家在港英政府干预下多次妥协，最终将港龙航空的管理权和大部分股权让给了公司 [12][14] 公司运营与财务表现 - 2019年，公司因涉及香港非法集会等事件，其员工行为引发公众强烈不满，中国民航局随后发出警告并禁止其进入大陆内地航班 [17][20] - 2020年疫情初期，公司股价暴跌40%，香港政府向其提供了70亿港元的救助资金以避免金融风险 [21] - 2020年国庆期间，大陆游客抵制公司，前往香港人数骤降99%，公司运营持续承压 [23] - 为应对危机，公司宣布停运子公司国泰港龙，并通过拓展航道、与新加坡航空合作旅游气泡及调整机票价格来稳定运营 [24] 战略调整与近期发展 - 俄乌战争爆发后，公司一度响应美国政策绕飞俄罗斯，导致成本高、效率低，于2021年11月1日调整策略恢复途经俄罗斯航线以减少亏损 [26] - 2023年3月26日，中国民航网报道公司将恢复香港至上海虹桥航班，并于4月17日至30日分两阶段发行11万张免费机票 [27] - 重组后的公司正逐步摆脱疫情及过往事件的影响，发展态势向好 [27]

港股航空板块市场表现 - 港股航空股整体呈现继续上涨的态势 [1] - 中国东方航空股价上涨5.5% [1] - 中国南方航空股价上涨5.5% [1] - 中国国航股价上涨超过4% [1] - 美兰空港与国泰航空股价亦跟随上涨 [1]

行业表现 - 港股航空股延续上涨行情，中国东方航空与中国南方航空股价均上涨约5.5%，中国国航股价上涨超过4%，美兰空港与国泰航空股价亦跟随上涨 [1] - 具体股价表现：中国东方航空最新价5.030港元，涨幅5.45%；中国南方航空最新价5.550港元，涨幅5.51%；中国国航最新价6.750港元，涨幅4.33% [2] 需求驱动因素 - 元旦假期临近推动旅行需求，机票预订量显著增长，冰雪游、避寒游及出境短线游热度较高 [1] - 2026年元旦假期，国内航线机票预订量已超过106万张，同比增长约45% [1] - 同期，出入境航线机票预订量超过53万张，同比增长约15% [1] 市场与航线动态 - 国内热门航线主要集中在广东、福建及东北地区 [1] - 出境短线游方面，东南亚是旅客的热门选择 [1] - 多家航空公司新开或增加了前往马德里、悉尼、奥克兰等目的地的国际航线，为旅客提供了更多出行选择 [1]

港股沽空数据概览 - 上一交易日沽空比率最高的三只股票为新鸿基地产-R、安踏体育-R和京东健康-R，比率均为100.00% [1] - 上一交易日沽空金额最高的三只股票为阿里巴巴-SW、小米集团-W和腾讯控股，金额分别为30.27亿元、13.38亿元和11.36亿元 [1] - 上一交易日沽空偏离值最高的三只股票为商汤-WR、百胜中国和京东健康-R，偏离值分别为37.00%、26.80%和25.81% [1] 沽空比率排行前十分析 - 新鸿基地产-R沽空比率为100.00%，沽空金额46.98万元，偏离值24.00% [2] - 安踏体育-R沽空比率为100.00%，沽空金额7.34万元，偏离值17.57% [2] - 京东健康-R沽空比率为100.00%，沽空金额5.02万元，偏离值25.81% [2] - 商汤-WR沽空比率为97.15%，沽空金额240.51万元，偏离值37.00% [2] - 联想集团-R沽空比率为84.04%，沽空金额245.38万元，偏离值10.19% [2] - 京东集团-SWR沽空比率为81.25%，沽空金额391.85万元，偏离值16.44% [2] - 比亚迪股份-R沽空比率为80.57%，沽空金额102.65万元，偏离值22.93% [2] - 快手-WR沽空比率为79.28%，沽空金额24.14万元，偏离值13.01% [2] - 友邦保险-R沽空比率为66.77%，沽空金额5.75万元，偏离值-1.21% [2] - 百度集团-SWR沽空比率为62.41%，沽空金额92.49万元，偏离值24.00% [2] 沽空金额排行前十分析 - 阿里巴巴-SW沽空金额30.27亿元，沽空比率17.84%，偏离值1.93% [2] - 小米集团-W沽空金额13.38亿元，沽空比率22.51%，偏离值5.25% [2] - 腾讯控股沽空金额11.36亿元，沽空比率11.93%，偏离值-1.20% [2] - 中国平安沽空金额8.72亿元，沽空比率26.30%，偏离值-0.57% [2] - 泡泡玛特沽空金额7.62亿元，沽空比率37.52%，偏离值12.95% [2] - 建设银行沽空金额7.28亿元，沽空比率30.46%，偏离值4.77% [2] - 小鹏汽车-W沽空金额7.22亿元，沽空比率31.81%，偏离值9.11% [2] - 商汤-W沽空金额5.68亿元，沽空比率33.12%，偏离值15.65% [2] - 香港交易所沽空金额5.30亿元，沽空比率21.24%，偏离值5.94% [2] - 中国人寿沽空金额5.11亿元，沽空比率21.42%，偏离值2.83% [2] 沽空偏离值排行前十分析 - 商汤-WR偏离值37.00%，沽空金额240.51万元，沽空比率97.15% [2] - 百胜中国偏离值26.80%，沽空金额7998.98万元，沽空比率45.72% [2] - 京东健康-R偏离值25.81%，沽空金额5.02万元，沽空比率100.00% [2] - 某公司（名称未显示）偏离值24.80%，沽空金额4.86亿元，沽空比率38.11% [2] - OSL集团偏离值24.62%，沽空金额2937.74万元，沽空比率57.64% [2] - 电能实业偏离值24.48%，沽空金额6425.98万元，沽空比率47.66% [2] - 国泰航空偏离值24.17%，沽空金额1574.33万元，沽空比率37.91% [2] - 新鸿基地产-R偏离值24.00%，沽空金额46.98万元，沽空比率100.00% [2] - 百度集团-SWR偏离值24.00%，沽空金额92.49万元，沽空比率62.41% [2] - 比亚迪股份-R偏离值22.93%，沽空金额102.65万元，沽空比率80.57% [2]