市场整体表现 - 12月9日午盘，港股主要指数集体下跌，恒生指数下跌0.84%报25549.90点，恒生科技指数下跌1.32%报5587.69点，国企指数下跌1.12%报8981.84点 [1] - 科网股全线下跌，小米、快手、哔哩哔哩、百度跌超2%，美团、网易跌超1% [1] - 有色金属、内房及新消费概念股走弱，紫金矿业跌超4%，中国中冶重挫超18%，中国金茂跌超11%，泡泡玛特跌超4% [1] - 部分个股逆势上涨，药明生物涨3% [1] 公司运营数据 - 东风集团股份前11月累计销量169.7万辆，同比下降约0.3%，其中新能源汽车销量489,203辆，同比增长约39.1% [2] - 新天绿色能源前11月累计完成发电量1336.89万兆瓦时，同比增加8.04%，其中11月完成发电量166.2万兆瓦时，同比增加24.45% [2] - 龙源电力前11个月累计完成发电量约6909.64万兆瓦时，同比增长0.41% [3] - 绿地香港前11个月合约销售约68.23亿元，同比下降22.6% [4] 公司资本运作与战略 - 舜宇光学科技与歌尔光学完成换股合并，其附属宁波奥来持股约31.31%的股权，成为歌尔光学第二大股东 [4] - 中联重科完成收购中联重科融资租赁(北京)81%股权 [5] - 剑桥科技拟向CIG美国增资1亿美元 [6] 医药与生物科技进展 - 药明巨诺-B在第67届美国血液学会年会上公布JWCAR201 IIT研究数据 [7] - 四环医药创新药安久卫®成功续约纳入2025年国家基本医保药品目录，创新药轩悦宁®首次纳入国家基本医保药品目录 [7] - 远大医药中药1类创新药GPN01360在中国开展的II期临床研究成功达到临床终点 [8] 公司其他事项 - 合景泰富集团聆讯进一步延期至2026年3月9日 [9] 机构市场观点 - 海通国际认为市场整固后有望延续反弹，科技修复仍有空间，反弹强度取决于政策落地力度及美联储是否降息，建议关注回调较充分的恒生科技 [10] - 光大证券指出，恒指市盈率高于过去5年均值并向上偏离约一个标准差，估值处合理区间，恒生科技指数估值仍有追落后空间，预测港股明年有机会再次见到30,000点以上水平 [10] - 国信证券认为港股短期调整为2026年市场上涨打开空间，指出11月南向资金净流入超1100亿元人民币，预测港股2026年有望在30000-32000点之间运行 [10]

公司研发进展 - 远大医药集团用于治疗抑郁症的中药创新药GPN01360在中国开展的II期临床研究成功达到临床终点 [1] - 该研究为随机、双盲、安慰剂平行对照、多中心的II期临床研究，共入组148例抑郁症患者，口服给药8周 [1] - 研究旨在初步评价GPN01360相较于安慰剂治疗抑郁症（肝郁脾虚证）的有效性和安全性 [1] 药物临床效果 - 研究结果表明，GPN01360在抑郁症的治疗方面有较好的安全性和有效性 [1] - 该药对抑郁伴焦虑、失眠等症状的改善也较为明显 [1]

文章核心观点 - 远大医药的1.1类中药创新药GPN01360在治疗抑郁症的国内II期临床研究中取得成功，展现出显著的疗效和安全性优势，有望成为抑郁症治疗的新选择，并为公司在中成药及神经内科领域的发展提供新动力 [1][7][8][9] 行业与市场分析 - 抑郁症是一种高复发率（75%-90%）的常见精神疾病，是全球第四大疾病，困扰全球约3.32亿人，每年导致近1万亿美元经济损失 [2] - 中国成年人群抑郁症患病率为6.8%，高于全球平均水平，目前患者约9500万人 [2] - 中国抑郁药物市场规模在2024年已达约97亿元，预计将以8.1%的年复合增长率增长至2029年的143亿元 [2] - 目前抑郁症的治愈率不足30%，主流西药存在疗效滞后、副作用显著、停药易复发等弊端，影响患者依从性 [6] 产品研发与临床数据 - GPN01360是基于古代经典方剂“逍遥散”的1.1类中药创新药，通过现代药理学与临床研究筛选优化而成 [7] - 在入组148例抑郁症患者的II期临床试验中，GPN01360相较于安慰剂，在主要临床终点（8周末HAMD-17总分较基线变化值）及多个次要终点上均有显著差异（P<0.05）[7] - 该药物对抑郁伴焦虑、失眠等症状改善明显，在整个试验期间表现出较好的安全性和耐受性，未发现明显毒副作用 [7] 公司战略与业务布局 - GPN01360的成功是公司推动中医药传承创新、响应国家政策支持中药研发的实践 [9] - 公司已将中成药业务从五官科单一领域，通过布局脉血康系列、丹珍头痛胶囊、利舒康胶囊等产品，成功拓展至心脑血管慢病及神经内科领域，实现战略转型 [9] - 公司是我国主要的五官科药物研发、生产及销售综合企业之一，产品管线数量行业前列，覆盖眼科、耳鼻喉科、口腔科等多科室 [10] - 公司基于“航母集群式”产品管线的协同效应，在巩固五官科优势的同时，积极拓展心内科、神经内科等慢病治疗新方向 [13] 政策与行业趋势 - 国家出台政策（如《全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》）鼓励中药创新发展，支持名老中医方、医疗机构中药制剂向中药新药转化 [9] - 在政策支持下，今年以来我国中药新药审评效率显著提升，获批新药较去年同期大幅增加，创新中药迎来发展黄金时期 [9]

公司核心产品研发进展 - 公司用于治疗抑郁症的中药创新药GPN01360在中国开展的II期临床研究成功达到临床终点，是公司在五官科板块中成药方向的重大里程碑进展 [1] - 该II期研究为随机、双盲、安慰剂平行对照、多中心试验，入组148例抑郁症患者，口服给药8周，旨在初步评价GPN01360相较于安慰剂治疗抑郁症（肝郁脾虚证）的有效性和安全性 [1] - 治疗8周后，主要疗效指标汉密尔顿抑郁量表（HAMD-17）总分较基线的变化值与安慰剂对比有显著性差异（P=0.0006<0.05） [2] - 次要疗效指标如蒙哥马利-艾斯伯格抑郁量表（MADRS）、中医证候积分、HAMD-17的缓解率和有效率、汉密尔顿焦虑量表（HAMA）等治疗8周后较安慰剂均有显著性差异（P<0.05），匹兹堡睡眠质量指数（PSQI）展现出明显的治疗趋势 [2] - GPN01360安全性和耐受性较好，在整个试验期间未发现明显的毒副作用，研究表明其在治疗抑郁症方面有较好的安全性和有效性，且对抑郁伴焦虑、失眠等症状的改善也较为明显 [2] 产品GPN01360详情与市场定位 - GPN01360是一款用于治疗抑郁症（肝郁脾虚证）的1.1类中药创新药，基于古代经典方剂“逍遥散”通过现代药理学与临床研究筛选优化而成，处方由柴胡、郁金、佛手等12味中药组成，具有疏肝健脾、解郁安神的功效 [2] - 该中药主要用于治疗肝郁脾虚型抑郁症，其典型症状包括情绪低落、思维迟缓、意志活动减退、心烦焦虑、失眠健忘、食少纳呆及神疲乏力等 [2] - 前期近百人的人用经验研究表明，GPN01360在改善抑郁症状、缓解焦虑失眠及调理脾胃功能方面表现出良好疗效与安全性 [2] - 目前抑郁症临床治愈率低于30%，常用抗抑郁药物存在疗效延迟导致自杀风险不能尽快得到控制、药物不良反应较多影响患者依从性等瓶颈，因此抑郁症治疗存在较大未满足的临床需求，GPN01360有望为临床提供一种全新的治疗选择 [3] 抑郁症疾病负担与市场规模 - 抑郁症是一种常见的精神障碍，复发率高达75%-90%，是一种终生性疾病，是全球精神障碍所致疾病负担的首要原因 [3] - 根据世界卫生组织最新统计数据，全球大约有3.32亿人患有抑郁症，总患病率约4.0%，其中成人患病率达5.7% [3] - 抑郁症是全球范围内全因伤残引起的健康寿命损失年（YLDs）的第二大因素，在15-29岁年龄组中是YLDs的首要因素 [3] - 抑郁与焦虑每年可导致120亿工作日损失，经济损失近1万亿美元 [3] - 中国精神卫生调查显示我国成年人群抑郁症患病率为6.8%，高于全球平均水平，总患病人数超过9000万 [3] 公司业务与战略布局 - 公司是中国主要的五官科药物研发、生产及销售综合企业之一，在售产品管线数量位居行业前列，治疗领域覆盖眼科、耳鼻喉科、口腔科等多科室疾病 [4] - 公司产品覆盖化学制剂、中药制剂及健康产品，包含处方药、OTC、器械、消费品等几大类别，建立了专业化营销团队和覆盖全国的营销网络 [4] - 中成药是公司五官科板块的重要布局方向之一，公司立足中医药在慢病治疗领域的核心优势，持续深耕中成药赛道 [4] - 公司在巩固并完善五官科产品矩阵的基础上，通过战略布局脉血康系列产品、丹珍头痛胶囊、利舒康胶囊等多款具有竞争优势的中成药，成功将业务拓展至心脑血管慢病以及神经内科等治疗领域，实现了中成药业务从五官科单一领域向综合慢病治疗领域的战略转型 [4] - 基于“航母集群式”产品管线的强大协同效应，公司不仅在原有的五官科领域持续扩大领先优势，还积极拓展心内科、神经内科等新的慢病治疗方向，旨在系统性地拓宽慢病管理的治疗边界，开辟新的增长赛道 [4] - 公司高度重视创新产品和先进技术的研发，以患者需求为核心，以科技创新为驱动，针对尚未满足的临床需求，加大对全球创新产品和先进技术的投入，丰富和完善产品管线及产业布局 [5] - 公司采用“全球化运营布局，双循环经营发展”策略，形成国内国际双循环联动发展并相互促进的新格局，旨在充分发挥公司的产业优势和研发实力，快速将科技创新产品落地上市 [5]

公司研发进展 - 远大医药1.1类中药创新药GPN01360国内II期临床研究成功达到临床终点 [1] - 产品表现出显著疗效和安全性优势 [1] - 该产品有望成为中国抑郁症患者的新治疗选择 [1] 行业意义与影响 - 此次进展是国产抗抑郁症药物研发的重大进展 [1] - 该产品有望为全球抑郁症治疗贡献中国力量 [1]

文章核心观点 - 远大医药的1.1类中药创新药GPN01360在治疗抑郁症的国内II期临床研究中成功达到临床终点，展现出显著疗效和安全性，有望成为抑郁症患者的新治疗选择，并为公司在中成药及神经内科领域打造新的业绩增长引擎 [1] 抑郁症疾病与市场概况 - 抑郁症是一种常见且复发率高达75%-90%的精神疾病，被称为“隐形杀手”，全球患者约3.32亿人，每年导致近1万亿美元经济损失 [2] - 中国成年人群抑郁症患病率为6.8%，高于全球平均水平，目前患者约9500万人 [2] - 2024年中国抑郁药物市场规模已达约97亿元人民币，预计将以8.1%的年复合增长率增长至2029年的143亿元人民币 [2] - 目前抑郁症的治愈率不足30%，主流西药存在疗效滞后、副作用显著、停药易复发等弊端，影响患者依从性 [6] 创新药物GPN01360的研发与优势 - GPN01360是基于古代经典方剂“逍遥散”的1.1类中药创新药，通过现代药理学与临床研究筛选优化而成 [7] - 在入组148例抑郁症患者的II期临床试验中，GPN01360相较于安慰剂，在主要终点（8周末HAMD-17总分较基线变化值）及多个次要终点上均有显著差异（P<0.05），对抑郁伴焦虑、失眠等症状改善明显 [7] - 该药物在整个试验期间表现出较好的安全性和耐受性，未发现明显毒副作用 [7] - GPN01360有望解决现有西药因副作用导致患者依从性差的难题，提高长期治疗持续性，并为中医药治疗精神疾病提供循证医学证据 [8] 公司战略与业务布局 - 远大医药将中成药作为五官科板块的重要布局方向之一，通过战略布局脉血康系列、丹珍头痛胶囊、利舒康胶囊等多款产品，已将业务从五官科拓展至心脑血管慢病及神经内科领域 [9] - 公司是我国主要的五官科药物研发、生产及销售综合企业之一，在售产品管线数量位居行业前列，覆盖眼科、耳鼻喉科、口腔科等多科室，建立了覆盖全国的营销网络 [10] - 公司基于“航母集群式”产品管线的协同效应，在巩固五官科领先优势的同时，积极拓展心内科、神经内科等新的慢病治疗方向，旨在系统性拓宽慢病管理边界 [13] 行业政策与趋势 - 国家出台政策鼓励中药创新发展，明确支持名老中医方、医疗机构中药制剂向中药新药转化，为中药创新注入强心剂 [9] - 今年以来，我国中药新药审评效率显著提升，获批新药较去年同期大幅增加，创新中药正迎来发展的黄金时期 [9]

公司核心产品研发进展 - 公司用于治疗抑郁症的中药创新药GPN01360在中国开展的II期临床研究成功达到临床终点，这是公司在五官科板块中成药方向的重大里程碑进展 [1] - 该II期研究为随机、双盲、安慰剂平行对照、多中心试验，入组148例抑郁症患者，口服给药8周，旨在初步评价GPN01360治疗抑郁症（肝郁脾虚证）的有效性和安全性 [1] - 治疗8周后，主要疗效指标汉密尔顿抑郁量表（HAMD-17）总分较基线的变化值与安慰剂对比有显著性差异（P=0.0006<0.05） [2] - 次要疗效指标如蒙哥马利-艾斯伯格抑郁量表（MADRS）、中医证候积分、HAMD-17的缓解率和有效率、汉密尔顿焦虑量表（HAMA）等，治疗8周后较安慰剂均有显著性差异（P<0.05），匹兹堡睡眠质量指数（PSQI）也展现出明显的治疗趋势 [2] - GPN01360安全性和耐受性较好，在整个试验期间未发现明显的毒副作用，表明其在治疗抑郁症方面有较好的安全性和有效性，且对抑郁伴焦虑、失眠等症状的改善也较为明显 [2] 产品详情与市场定位 - GPN01360是一款用于治疗抑郁症（肝郁脾虚证）的1.1类中药创新药，基于古代经典方剂“逍遥散”优化而成，处方由柴胡、郁金、佛手等12味中药组成，具有疏肝健脾、解郁安神的功效 [2] - 该药主要针对肝郁脾虚型抑郁症，典型症状包括情绪低落、思维迟缓、意志活动减退、心烦焦虑、失眠健忘、食少纳呆及神疲乏力等 [2] - 前期近百人的人用经验研究表明，GPN01360在改善抑郁症状、缓解焦虑失眠及调理脾胃功能方面表现出良好疗效与安全性 [2] 行业背景与市场需求 - 抑郁症是一种常见的精神障碍，全球复发率高达75%-90%，是一种终生性疾病，是全球精神障碍所致疾病负担的首要原因 [3] - 根据世界卫生组织最新统计数据，全球大约有3.32亿人患有抑郁症，总患病率约4.0%，其中成人患病率达5.7% [3] - 抑郁症是全球范围内全因伤残引起的健康寿命损失年（YLDs）的第二大因素，在15-29岁年龄组中是YLDs的首要因素 [3] - 抑郁与焦虑每年可导致120亿工作日损失，经济损失近1万亿美元 [3] - 中国精神卫生调查显示我国成年人群抑郁症患病率为6.8%，高于全球平均水平，总患病人数超过9000万 [3] - 目前抑郁症临床治愈率低于30%，常用抗抑郁药物存在疗效延迟、不良反应较多等问题，因此存在较大未满足的临床需求 [3] 公司业务与战略布局 - 公司是中国主要的五官科药物研发、生产及销售综合企业之一，在售产品管线数量位居行业前列，治疗领域覆盖眼科、耳鼻喉科、口腔科等多科室 [4] - 公司产品覆盖化学制剂、中药制剂及健康产品，包含处方药、OTC、器械、消费品等几大类别，建立了专业化营销团队和覆盖全国的营销网络 [4] - 中成药是公司五官科板块的重要布局方向之一，公司立足中医药在慢病治疗领域的核心优势，持续深耕中成药赛道 [4] - 公司在巩固五官科产品矩阵的基础上，通过战略布局脉血康系列产品、丹珍头痛胶囊、利舒康胶囊等多款中成药，成功将业务拓展至心脑血管慢病以及神经内科等治疗领域，实现了中成药业务从五官科单一领域向综合慢病治疗领域的战略转型 [4] - 基于“航母集群式”产品管线的协同效应，公司不仅在五官科领域持续扩大领先优势，还积极拓展心内科、神经内科等新的慢病治疗方向，旨在系统性地拓宽慢病管理的治疗边界，开辟新的增长赛道 [4] 公司研发与经营策略 - 公司高度重视创新产品和先进技术的研发，以患者需求为核心，以科技创新为驱动，针对尚未满足的临床需求加大投入，以丰富和完善产品管线及产业布局 [5] - 公司采用“全球化运营布局，双循环经营发展”策略，形成国内国际双循环联动发展并相互促进的新格局 [5] - 公司旨在充分发挥产业优势和研发实力，快速将科技创新产品落地上市，为全球患者提供更先进更多样的治疗方案 [5]

核心观点 - 远大医药用于治疗抑郁症的中药创新药GPN01360 II期临床研究成功达到临床终点 这是公司在五官科板块中成药方向的重大里程碑进展 表明该药物在治疗抑郁症方面具有良好的有效性和安全性 [1] 临床研究设计与结果 - 研究设计为随机、双盲、安慰剂平行对照、多中心的II期临床研究 入组148例抑郁症患者 口服给药8周 旨在初步评价GPN01360相较于安慰剂治疗抑郁症(肝郁脾虚证)的有效性和安全性 [1] - 主要临床终点为8周末汉密尔顿抑郁量表(HAMD-17)总分较基线的变化值 次要终点包括MADRS总分变化、HAMD-17缓解率和有效率、PSQI评分变化、CGI-S、CGI-I评分变化及不良事件发生率等 [1] - 治疗8周后 主要疗效指标HAMD-17较基线的变化值与安慰剂对比有显着性差异(P=0.0006＜0.05) [2] - 次要疗效指标如MADRS、中医证候积分、HAMD-17的缓解率和有效率、汉密尔顿焦虑量表(HAMA)等治疗8周后较安慰剂均有显着性差异(P＜0.05) PSQI展现出明显的治疗趋势 [2] - GPN01360安全性和耐受性较好 在整个试验期间未发现明显的毒副作用 [2] 药物背景与特性 - GPN01360是一款用于治疗抑郁症(肝郁脾虚证)的1.1类中药创新药 基于古代经典方剂「逍遥散」 通过现代药理学与临床研究筛选优化而成 [2] - 处方由柴胡、郁金、佛手等12味中药组成 具有疏肝健脾、解郁安神的功效 [2] - 该中药主要用于治疗肝郁脾虚型抑郁症 其典型症状包括情绪低落、思维迟缓、意志活动减退、心烦焦虑、失眠健忘、食少纳呆及神疲乏力等 [2] - 前期近百人的人用经验研究表明 GPN01360在改善抑郁症状、缓解焦虑失眠及调理脾胃功能方面表现出良好疗效与安全性 [2]

新产品和新技术研发 - 中药1类创新药GPN01360中国II期临床达终点[3] - II期临床入组148例抑郁症患者，口服给药8周[4] 公司现状 - 在售产品管线数量位居行业前列，覆盖多科室疾病[7] 公司策略 - 采用“全球化运营布局，双循环经营发展”策略[8]

董事酬金变化 - 2022年董事总酬金为763万港元，较2021年的806万港元下降约5.3%[3] - 2022年董事袍金总额为45.3万港元，较2021年的43.2万港元增长约4.9%[3] - 2022年董事薪金及津贴总额为703.9万港元，较2021年的756.7万港元下降约7.0%[3] - 2022年董事退休福利计划供款为13.8万港元，较2021年的6.1万港元增长约126.2%[3] 执行董事个人酬金变化 - 2022年行政总裁周超先生总酬金为127.3万港元，较2021年的350.6万港元大幅下降约63.7%[4] - 2022年执行董事唐纬坤博士（主席）总酬金为291.4万港元，较2021年的109.8万港元增长约165.4%[4] - 2022年执行董事邵岩博士总酬金为197.6万港元，较2021年的236.3万港元下降约16.4%[4] 非董事高薪雇员酬金变化 - 2022年五名最高薪酬僱员（非董事）总酬金为2332.7万港元，较2021年的837.9万港元大幅增长约178.4%[5] - 2022年五名最高薪酬僱员中，有2人薪酬在300万至350万港元区间，1人在350万至400万港元区间，2人超过400万港元[5] 高级管理人员架构变化 - 2022年高级管理人员（非董事或行政总裁）人数为2人，较2021年的4人减少2人[6]