港股IPO与市场表现 - 公司H股发行价定为每股22港元，较A股最新收盘价折价约32%，对应市盈率约25倍[2][3] - H股预计于2025年11月6日在香港联交所主板挂牌交易[3] - 港股IPO定价由海外机构投资者主导，海外投资者主要将公司视为汽车零部件企业进行估值[2][3] - A股股价在第三季度因机器人概念一度翻倍，但自9月19日近40元的高点累计调整超过25%，11月4日收于29.57元[2] 第三季度财务业绩 - 第三季度实现营业收入154.97亿元，同比增长10.25%，但环比下降1.74%[5] - 第三季度归母净利润为4.13亿元，同比增长35.40%，环比增长12.37%[5] - 前三季度整体毛利率同比提升2.7个百分点至18.3%，第三季度单季毛利率同比提升2.9个百分点至18.6%[5] - 汽车安全业务前三季度毛利率同比提升2.4个百分点至约16.4%，第三季度单季升至约17.2%；汽车电子业务前三季度毛利率约20.8%，同比提升1.6个百分点[5] 新订单与业务构成 - 第三季度新获订单全生命周期总金额约402亿元，前三季度累计约714亿元[5] - 新订单中汽车安全业务约396亿元，汽车电子业务约318亿元[5] - 头部自主品牌及造车新势力订单占比持续提升，成为主要驱动力[5] - 公司主营汽车电子解决方案（智能座舱、新能源管理系统、人机交互）和汽车安全解决方案（安全气囊、安全带、智能方向盘等）[3] 机器人新业务布局 - 公司战略延伸至机器人产业链，定位为“汽车+机器人Tier1”，为人形机器人提供关键零部件及软硬件一体化解决方案[7] - 2025年4月成立全资子公司宁波均胜具身智能机器人有限责任公司，布局人形机器人领域[7] - 发布了机器人全域控制器、AI头部总成、能源管理产品等一系列解决方案，并与阿里云达成AI全面合作[8] - 招股书提示汽车行业智能电动化、具身智能机器人等是主要发展趋势，但存在商业化进度慢于预期的风险[8] 市场份额与行业趋势 - 在全球智能座舱域控系统市场，公司2024年收入为63亿元，市场份额约为8.9%，全球排名第四[3] - 全球前五大智能座舱域控系统提供商合计市场份额为45.6%[3] - 日益严格的汽车安全法规推动单车被动安全成本从2020年约1500元升至2029年约1800元[4] - 行业竞争正从单一产品竞争转向集成智能座舱解决方案的竞争[3] 股东变动与行业政策影响 - 中国人寿在第三季度减持公司超过300万股，减持后仍持有619.45万股，持仓占总股本比例下降到0.44%[2][6] - 2025年是新能源汽车免征车辆购置税的最后一年，2026年起将恢复减半征收（实际税率5%），业内预计2026年开始新能源汽车同比增速会放缓[9]

发行定价与时间表 - H股最终发售价厘定为每股22.00港元 [1] - 预期于2025年11月5日公布发售股份的申请水平和分配结果详情 [1] - 假设全球发售于2025年11月6日上午八时正或之前成为无条件，H股预计于当日上午九时正在联交所主板开始买卖 [1] 交易细节 - H股将以每手500股为买卖单位进行交易 [1] - 每股发售价不包括1%经纪佣金、0.0027%证监会交易征费、0.00565%联交所交易费及0.00015%会财局交易征费 [1]

公司H股发行与上市安排 - 公司H股发售价厘定为每股22.00港元 [1] - 公司将于2025年11月5日公布香港公开发售及国际发售的申请水平和分配结果详情 [1] - 假设全球发售于2025年11月6日上午八时正或之前成为无条件，H股预计于当日上午九时正在联交所主板开始买卖 [1] H股交易细节 - H股将以每手500股为买卖单位进行交易 [1]

发售信息 - 发售股份投资决定依赖2025年10月28日招股章程[2] - 发售价于2025年11月4日定为每股H股22.00港元[6] 时间安排 - 上市日期预期为2025年11月6日[4] - 稳定价格行动须在2025年12月3日内结束[3] - 公司预期2025年11月5日公布发售详情[6] 交易规则 - H股以每手500股买卖[6]

涉及的行业与公司 * 纪要涉及的行业为汽车零部件行业，特别是汽车安全、汽车电子、智能驾驶及机器人领域 [2] * 纪要涉及的公司为均胜电子（文档中部分地方误写为“军胜电子”） [1] 核心财务表现与论据 * 2025年前三季度营收增长显著，归母净利润达4.1亿元，同比增长35.4%，环比增长12.4% [2] * 毛利率持续提升，前三季度同比提升2.7个百分点至18.3%，第三季度单季度毛利率提升约2.9个百分点至18.6% [2] * 2025年前三季度实现净现金流36.4亿元，较去年同期增加近6亿元 [7] * 投资性现金流流出33.4亿元，主要用于短期银行理财 [7] * 筹资性现金流同比减少约10亿元，主要用于增持香山股份及回购公司股份 [7] 新业务订单与战略突破 * 新业务订单创新高，第三季度达402亿元，前三季度累计714亿元 [2] * 订单构成中，汽车安全订单近400亿元，汽车电子订单约260多亿元 [6] * 在智能驾驶、舱驾融合、CCU等汽车智能化领域取得突破 [2] * 提出“汽车加机器人”核心战略，在机器人核心部件全套解决方案方面与国内外头部企业展开合作 [6] * 与北美客户在机器人产品合作上取得进展，已进入小批量交付阶段，预计明年年初实现大规模批量交付 [3][9] 全球汽车市场表现 * 2025年前三季度全球汽车销量约为6,700万辆，同比增长约5% [2][5] * 中国市场（不含出口）销量约为1,900万辆，同比增长11.5%，加上出口总量达2,500万辆左右 [2][5] * 欧洲市场销量约为1,300万辆，同比下降约0.7% [2][5] * 美国市场销量接近1,200万辆，同比增速接近5% [2][5] 区域盈利能力与成本控制 * 中国区域毛利率一直高于欧洲、美洲及亚太地区 [11] * 欧洲区域毛利水平明显提升，目前达到20%左右，预计未来会超过中国区域 [11] * 提升毛利率措施包括材料降本、自主生产核心零部件（如自制气体发生器）、优化生产基地布局（如将产能转移至菲律宾、摩洛哥等低成本地区） [15][16] * 公司目标是将整体毛利率提升到20%并进一步增长 [16] 智能驾驶业务进展 * 智驾相关订单得益于智能座舱、舱驾融合、一体化方案等产品布局 [12] * 订单预计2027年第三季度开始投产，生命周期5~8年，毛利率约30% [12] * 智能辅助驾驶产品明年三季度开始投产，生命周期约3年 [12] * 与Momenta合作提供L2到L4算法，由均联负责系统集成和制造 [13] * 芯片策略根据客户需求开放选择高通或Momenta自研芯片 [14] * 积极应对欧洲高速OA法规发布，产品符合未来1至2年的市场窗口期 [14] 机器人业务具体规划 * 预计2025年机器人业务收入在几千万人民币左右，以小批量供应为主 [19] * 机器人产品主要包括各类零部件，其中全域控制器单品价值较高，约为四至五万人民币 [19] * 机器人头部总成单件价值量预计增加500~1,000美元 [10] * 产能按每月1~3万台准备，预计从明年二季度开始达到该产能级别 [10] 香港上市进展与资金用途 * 公司计划于11月6日完成香港上市，预计募集资金规模在4至5亿美元左右，发行价格不超过23.6港币 [3][20] * 募集资金将主要用于前沿技术研发投入（如智能驾驶、机器人、新能源汽车无线充电等）和提升毛利率及净利率 [3][20] 行业竞争与应对策略 * 作为全球化企业，服务于国际头部主机厂，年降稳定在3%-5%左右 [17] * 在国内竞争环境中，通过快速产品迭代和垂直一体化生产应对年降要求，年降大致在3%-6%之间 [17] * 国内订单交付周期短（一年内），国外交付周期较长，中国区域订单增加加速总体放量节奏 [15]

公司业绩概览 - 公司2025年前三季度营业收入约458.44亿元，同比增长11.45% [2] - 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约11.2亿元，同比增长18.98% [2] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.81元 [2]

公司业绩表现 - 公司2025年前三季度营业收入约458.44亿元，同比增长11.45% [1] - 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约11.2亿元，同比增长18.98% [1] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.81元 [1]

收入和利润表现 - 本报告期营业收入为154.97亿元，同比增长10.25%[7] - 年初至报告期末营业收入为458.44亿元，同比增长11.45%[7] - 2025年前三季度营业总收入458.44亿元，同比增长11.4%[29] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为4.13亿元，同比增长35.40%[7] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为11.20亿元，同比增长18.98%[7] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润11.20亿元，同比增长19.0%[30] - 2025年前三季度基本每股收益0.81元，同比增长20.9%[31] - 2025年前三季度综合收益总额21.17亿元，同比大幅增长271.3%[30] - 2025年9月30日未分配利润31.27亿元，较2024年末增长32.1%[26] 毛利率表现 - 本报告期毛利率同比提升约2.9个百分点至18.6%[12] - 年初至报告期末整体毛利率同比提升约2.7个百分点至18.3%[12] - 汽车安全业务前三季度毛利率同比提升约2.4个百分点至约16.4%[12] - 汽车电子业务前三季度毛利率约20.8%，同比提升约1.6个百分点[12] 成本和费用 - 2025年前三季度研发费用25.58亿元，同比增长44.4%[29] - 2025年前三季度销售费用6.11亿元，同比增长53.4%[29] 新获订单情况 - 第三季度新获订单全生命周期总金额约402亿元[14] - 前三季度累计新获订单全生命周期总金额约714亿元[14] 现金流表现 - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为36.40亿元，同比增长19.3%[33] - 投资活动产生的现金流量净额为负33.39亿元，较上年同期的负14.78亿元恶化125.8%[34] - 投资活动现金流出大幅增至69.34亿元，是上年同期27.42亿元的152.9%[34] - 购建长期资产支付的现金为30.68亿元，较上年同期的24.88亿元增长23.3%[34] - 筹资活动产生的现金流量净额为负3.81亿元，较上年同期的正6.77亿元恶化156.3%[34] - 取得借款收到的现金为105.35亿元，较上年同期的119.61亿元减少11.9%[34] - 偿还债务支付的现金为90.06亿元，较上年同期的95亿元减少5.2%[34] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为13.21亿元，较上年同期的12.86亿元增长2.7%[34] - 汇率变动对现金及现金等价物产生正影响1.25亿元，上年同期为负影响0.20亿元[35] - 期末现金及现金等价物余额为60.24亿元，较上年同期的64.82亿元减少7.1%[39] - 现金及现金等价物净增加额为0.45亿元，较上年同期的22.29亿元大幅减少98.0%[39] 资产和负债状况 - 总资产为686.79亿元人民币，较2023年末的641.66亿元增长7.0%[24][25] - 货币资金为72.05亿元人民币，与2023年末的72.63亿元基本持平[24] - 应收账款为90.58亿元人民币，较2023年末的86.78亿元增长4.4%[24] - 存货为112.81亿元人民币，较2023年末的105.38亿元增长7.1%[24] - 开发支出为17.93亿元人民币，较2023年末的12.51亿元增长43.3%[25] - 短期借款为61.14亿元人民币，较2023年末的49.64亿元增长23.2%[25] - 一年内到期的非流动负债为56.22亿元人民币，较2023年末的38.36亿元增长46.5%[25] - 2025年9月30日负债合计475.37亿元，较2024年末增长7.3%[26] - 2025年9月30日所有者权益合计211.42亿元，较2024年末增长6.5%[26] 股东持股情况 - 控股股东均胜集团有限公司持股5.21亿股，占总股本37.31%[19] - 香港中央结算有限公司持股9302万股，占总股本6.66%，为第二大股东[19] - 公司回购专用证券账户持有1266万股，持股比例为0.91%[21]

发售信息 - 全球发售股份数目为155,100,000股H股，香港发售15,510,000股，国际发售139,590,000股[7] - 最高发售价为每股H股23.60港元，每股面值人民币1.00元[7] - 定价日预期为2025年11月4日或之前，不迟于该日中午十二时正[9][21][26][164] - 发售日期为2025年10月28日，预期H股11月6日上午九时开始于联交所买卖[11][22] - 假设发售量调整权及超额配股权未行使，发售价23.60港元，公司估计全球发售所得款项净额约34.585亿港元[85] 业绩数据 - 2022 - 2025年公司收入分别为49793352千元、55728476千元、55863577千元、19707287千元（2025年为4个月数据）[67] - 2022 - 2025年公司毛利分别为5541985千元、8056940千元、9063729千元、3513685千元（2025年为4个月数据）[67] - 2024年息税折旧与摊销前净利润（非国际财务报告准则计量）为62.081亿元[41] - 2024年海外客户收入占总收入的74.7%[42] - 2025年4月30日，公司总资产670.33亿元，总负债468.02亿元，净资产202.31亿元[75][78] 用户数据 - 公司客户覆盖超100个全球汽车品牌，涵盖全球主要整车厂和品牌[41] 未来展望 - 所得款项净额约35.0%用于汽车智能解决方案和前沿技术研发和商业化[86] - 所得款项净额约35.0%用于改善生产制造能力及成本效益和优化供应链管理[86] - 所得款项净额约10.0%用于扩大海外业务市场占有率及与整车厂客户合作海外扩展[86] - 所得款项净额约10.0%用于潜在投资和并购机会[90] - 所得款项净额约10.0%用于营运资金及一般企业用途[90] 新产品和新技术研发 - 2022 - 2024年及截至2025年4月30日止四个月，研发支出分别为30.339亿元、36.48亿元、36.857亿元、13.486亿元和15.742亿元[52] - 截至2025年4月30日，公司有6347名研发专业人员，占雇员总数的13.3%[52] - 2024年新人机交互产品开发周期为12 - 18个月，较2023年的18 - 24个月大幅缩短[52] - 公司烟火式电池断路器技术能在1毫秒内断开汽车高压电路系统，获2022年度欧洲汽车供应商联合会创新奖[55] - 公司汽车电子解决方案获TISAX评估最高级别TISAX AL3认证[54] 市场扩张和并购 - 公司计划扩大海外业务市场占有率，与整车厂客户合作海外扩展[86] - 所得款项净额约10.0%用于潜在投资和并购机会[90] 其他新策略 - 公司计划至少每年向股东分派一次现金股利，股利政策通常为派发现金股利不少于可分派利润30%[90] - 公司已获得一家领先整车厂客户的CCU定点，并与数家机器人公司建立战略合作伙伴关系[114]

发售股份信息 - 全球发售股份数目为155,100,000股H股，香港发售15,510,000股，国际发售139,590,000股，视发售量调整权及超额配股权行使与否而定[6] - 香港公开发售重新分配后可供认购的发售股份最高总数为23,265,000股，占全球发售初步可供认购股份约15%[15] - 公司将向国际包销商授出超额配股权，未行使发售量调整权可发行最多23,265,000股额外H股，行使则最多26,754,500股[16] - 香港公开发售初步提呈15,510,000股，占全球发售约10.0%；国际发售初步提呈139,590,000股，占约90.0%[17] 价格相关 - 最高发售价为每股H股23.60港元，另加相关费用[6] - 面值为每股H股人民币1.00元[6] - 发售价不超过23.60港元，若最终发售价低于最高发售价，申请股款可退还[18] 时间安排 - 稳定价格行动须在2025年12月3日（递交香港公开发售申请截止日期后30天）内结束[3] - 稳定价格期预期于2025年12月3日届满[4] - 香港公开发售开始时间为2025年10月28日上午九时正[20] - 通过指定网站使用白表eIPO服务完成电子申请截止时间为2025年11月3日上午十一时三十分[20] - 开始办理申请登记时间为2025年11月3日上午十一时四十五分[20] - 预期定价日为2025年11月4日中午十二时正[20] - 香港公开发售期间为2025年10月28日上午九时至11月3日中午十二时正[23] - 白表eIPO服务申请时间为2025年10月28日上午九时至11月3日上午十一时三十分，支付申请款项最后期限为11月3日中午十二时正[24] - 公司预期于2025年11月5日下午十一时正或之前公布最终发售价结果等信息[26] - 香港公开发售分配结果可于2025年11月5日下午十一时至11月11日午夜十二时通过指定渠道查阅[21] - 拨打分配结果查询电话时间为2025年11月6日、7日、10日和11日上午九时至下午六时[21] - 2025年11月5日或之前寄发H股股票或存入中央结算系统[21] - 2025年11月6日或之前寄发/领取退款指示/退款支票[21] - 预期H股于2025年11月6日上午九时正开始在联交所买卖[21][28] 申请相关 - 公司就香港公开发售采用全电子化申请程序，不提供招股章程印刷本，招股章程可于联交所及公司网站查阅[10] - 可通过白表eIPO服务或香港结算EIPO渠道申请认购香港发售股份，不提供实体渠道[11] - 申请须至少认购500股香港发售股份，并为规定股份数目的倍数[12] - 通过白表eIPO服务申请须全额支付申请金额，通过香港结算EIPO渠道申请可能需按要求预先拨资[12] - 香港发售不同股份数目对应不同应缴款项，如500股对应11,919.01港元，1,000股对应23,838.01港元等[13] 其他 - 公司已向上市委员会申请批准根据全球发售将予发行的H股上市和买卖[14] - H股将以每手500股为买卖单位，股份代号为0699[28] - 联交所参与者之间交易须于交易日后续第二个结算日在中央结算系统内交收[22]