根据协议，双方将围绕新型压铸模具用钢材料的研发与应用，联合攻关粉末冶金及增材制造等关键核心技术。天工将充分发挥在材料设计、组织控制与制 造工艺方面的优势，提供高性能、高稳定性的模具材料;赛维达将依托其在大型压铸成型和客户应用验证方面的深厚积累，推动新材料的工艺验证与产业 化落地，共同探索新一代压铸模具材料在新能源汽车、智能制造及大型结构件领域的创新应用。 协议明确，双方将建立定期沟通与技术协同机制，逐步推进成果转化与项目落地，形成覆盖材料研发—模具制造—压铸工艺—客户验证—产业推广的全链 条合作模式。同时，在知识产权、成果共享及后续产业化布局方面，双方将秉持"优势互补、互利共赢"的原则，合力推动中国高端制造材料自主创新体系 建设。 10月16日，天工国际(00826)与宁波赛维达签署战略合作协议，双方将联合攻关新型压铸模具用钢粉末冶金与增材制造关键技术，服务国内外主流汽车制 造商，共同推动高端模具材料创新与中国先进制造业高质量发展。 10月16日，天工国际有限公司董事局主席朱小坤携技术及销售团队赴宁波赛维达技术股份有限公司，双方就"新型压铸模具用钢粉末冶金与增材制造关键 技术"展开深入交流，并正式签署战略合作 ...

公司高管任命 - 任命殷洪强先生为公司高级副总裁，负责投资者关系管理、境内外并购及资本市场相关业务 [1] - 殷洪强先生拥有超过20年投行经验，曾任职于花旗银行、摩根大通、苏格兰皇家银行、大和资本、中银国际和兴证国际等机构 [1] - 引入专业高管旨在提升公司与全球投资者的沟通效率及资本市场透明度，为后续海外并购及产业链整合奠定基础 [2] 公司业务与市场地位 - 公司于2007年在香港联交所主板上市，是中国领先的高速工具钢、模具钢及钛材料生产商 [1] - 通过自主研发填补国内多项技术空白，自2020年起位列世界工模具钢强企首位 [1] - 公司业务已延伸至人形机器人和核聚变领域，专注于行星滚柱丝杠专用材料研发及核聚变装置用中子屏蔽新材料的小批量试产 [1] 战略布局与客户关系 - 公司作为苹果供应链企业，为折叠iPhone提供钛合金材料 [1] - 通过合资设立天工钛晶新材料公司，重点布局航空航天、医疗器械等前沿应用领域的钛合金粉末业务 [1] - 积极拓展高端材料市场，展现出强劲的发展潜力 [1]

公司高管任命 - 资深投行家殷洪强先生获任命为公司高级副总裁 [1] - 殷洪强先生具有超过20年的投行经验 [1] - 其职责主要包括投资者关系管理、境内外并购事务及资本市场相关业务 [1] - 曾深度参与多宗境外上市融资和跨境并购项目 [1] - 曾在花旗银行、摩根大通、苏格兰皇家银行、大和资本、中银国际和兴证国际等机构担任高级管理职务 [1] 公司战略与资本市场影响 - 引入专业高管旨在搭建与全球投资者更顺畅高效的沟通桥梁 [2] - 此举将显著提升公司在资本市场的透明度与吸引力 [2] - 强化了公司与投资者的信任纽带 [2] - 为后续可能的海外并购及产业链整合埋下重要伏笔 [2] 公司业务概览与市场地位 - 天工国际于2007年在香港联交所主板上市 [1] - 公司是中国领先的高速工具钢、模具钢及钛材料生产商 [1] - 通过自主研发填补了国内多项技术空白 [1] - 自2020年跻身世界工模具钢强企首位后，持续巩固其全球市场地位 [1] 业务拓展与前沿布局 - 公司正积极拓展高端材料市场 [1] - 业务已前瞻性地延伸至人形机器人和核聚变这两个前沿领域 [1] - 在人形机器人领域，专注于行星滚柱丝杠等核心部件的专用材料研发 [1] - 在核聚变领域，成功攻克核聚变装置用中子屏蔽新材料并实现小批量试产 [1] - 公司作为苹果供应链企业，为折叠iPhone提供钛合金材料 [1] - 通过合资设立天工钛晶新材料公司，重点布局航空航天、医疗器械等前沿应用领域的钛合金粉末业务 [1]

公司财务表现与预测 - 2025年上半年归母净利润为2.03亿元，同比增加约10.4% [1] - 预计2025/2026/2027年收入预测分别为52.4亿元/60.8亿元/69.3亿元人民币 [1] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为4.3亿元/6.0亿元/8.1亿元 [1] 股价目标与评级 - 给予未来12个月目标价4.38港元，对应2026年18倍PE [1] - 目标价较现价有44.56%的上升空间，维持买入评级 [1] 行业与市场状况 - 工模具钢国内市场企稳回升 [1] - 国内模具钢行业复苏叠加原材料涨价，对冲了海外市场的短期承压 [1] 粉末冶金材料业务 - 粉末冶金材料将成为未来利润爆发点之一 [1] - 2025年上半年粉末冶金材料销售589吨，环比提升66.4%，价格为14.9万元/吨 [1] - 与恒而达签订长期供货协议，自2026年起5年内，恒而达每年从天工采购锯切工具专用粉末高速钢材料不少于100吨，五年合计采购不少于600吨 [1] 高端钛合金业务 - 对高端钛合金业务前景持乐观预期，明年下游客户新机型需求将逐步释放 [2] - 公司在航空航天、医疗健康等领域的高端钛合金产业建设已取得阶段性成果 [2]

合作交流事件 - 天工国际首席技术官廖俊率技术团队拜访核工业西南物理研究院 双方就核聚变结构材料研发与合作进行深入交流 [1] - 天工国际首席科学家于洋博士受邀作题为《粉末冶金高合金钢技术发展及其产业化》的学术报告 三十余位专家到场聆听 [3] - 双方研发团队围绕核聚变结构材料的技术发展现状 研发瓶颈及未来需求展开深入探讨 并约定近期开展西物院回访活动 [5] 技术能力与突破 - 天工国际依托自主研发的粉末冶金技术 已在高纯度 高均匀性 高韧性等关键指标上实现重大突破 [3] - 公司的粉末冶金技术可有效解决传统材料在核聚变极端服役环境下的性能瓶颈 打破国外材料长期垄断 实现进口替代 [3] - 天工国际先进的粉末冶金技术被共识为破解核聚变材料"卡脖子"难题的关键路径 [5] 合作共识与未来方向 - 双方将加强技术联合攻关 持续推进核聚变结构材料的国产化与完全进口替代 [5] - 双方将共同建立长效合作机制 推动国家核聚变事业高质量发展 [5] - 公司将继续携手国家重点科研院所 聚焦核聚变 航空航天 医疗健康等前沿领域 推动高端关键材料实现从"跟跑"到"领跑"的转变 [5]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为天工国际 其核心业务聚焦于高端装备材料 包括工模具钢 高速钢 切削工具和钛合金[2] * 公司控股子公司天工股份在北交所上市 市值约130-140亿人民币 主要业务为钛合金 天工国际对其控股比例接近70%[3] * 行业涉及高端材料制造 下游应用包括新能源车 核聚变 人形机器人及消费电子等领域[2][3][5][8][9] 核心观点和论据 **业务定位与产品优势** * 公司产品定位于高端市场 工模具钢 高速钢 切削工具和钛合金的均价在1.5-2万元/吨 显著高于普通合金钢和轴承钢不到1万元/吨的价格[3] * 公司未来增长的核心逻辑在于粉末材料技术突破 实现对传统材料的替代 粉末材料单吨售价约15万元 是传统材料均价2万元左右的7.5倍[2][3] * 若实现1万吨粉末材料产能 预计年营收可达15亿元 单吨盈利可观 可达四五万元[2][3] **核聚变领域的发展前景** * 公司积极参与核聚变领域 参与了科技部专项公关项目 在低活化马氏体钢等关键材料上具有领先优势[2][5] * 公司为CFEDR堆提供10级钢和RAF钢等材料 单堆用量可能在4,000至7,000吨之间 每吨售价超过30万元 按中位数5,000吨计算 价值接近10亿元[6] * 在核聚变堆中 真空室和偏滤器部件占总投资的20%-25% 公司的RUF钢和低活化马氏体钢是其中核心且价值量最高的部分产品[6][7] * 具体项目中 硼钢每吨价格约15万元 在贝斯堆中用量约400吨 在下一代CF 1.2工程示范堆中用量可能达4,000吨 带来数千万至数亿元营收增量[5] **人形机器人领域的应用潜力** * 人形机器人领域对粉末钢材料需求旺盛 尤其在丝杠和谐波减速器制造方面 公司的粉末材料适用于制造丝杠和谐波减速器外套[8] * 公司已与润普动力 南京工艺 杭尔达等丝杠企业合作 并取得政府验证[8] * 用于人形机器人的粉末材料单吨价格约为15万元 用量大且需求旺盛 一旦与龙头企业合作放量将显著提升业绩[8] **钛合金市场的布局与趋势** * 公司看好钛合金市场前景 预计2026年苹果产品钛合金用量将明显提升 包括超薄二代iPhone中框以及折叠iPhone的大量钛合金应用 公司作为供应商将受益[9] * 公司布局3D打印钛合金粉材 通过收购一家3D打印粉材企业 采用PA制粉方法降低成本 提高销售竞争力[9] * 3D打印钛合金粉材在价格下降后 与铝镁粉价差缩小 有望打开更大市场空间 如在消费电子和人机智能赛道的应用[9] **公司估值与未来预期** * 公司当前TTM市盈率约为1倍 2025年预计利润为4.3亿元人民币 2026年可展望达到6亿元人民币[10] * 高管团队过去几年内明显增持股票 表明对公司未来发展充满信心[10] * 当前市值仅反映子公司天工股份的权益价值 未充分体现切削工具 高速钢及工模具钢主业部分 股价有较大上涨空间[10] * 预计2026年公司估值将在15~20倍之间 市净率可能会达到1.1至1.5倍左右 股价有翻倍空间[12] 其他重要内容 **产能与技术现状** * 公司当前粉末材料产能为1,500吨 计划在未来两到三年内提升至1万吨[4] * 公司技术能力得到行业认可 是全球龙头企业如苹果等供应商的重要合作伙伴[4] * 公司拥有1万吨粉末钢的产能 一旦核聚变堆开始建设招标 一个堆就能满足绝大部分产能需求[7] **下半年潜在催化剂** * 下半年公司在核聚变领域将有环流4号的进展 以及合肥地区的新招标项目[13] * 在人形机器人领域 有特斯拉新一代机器人的发布 宇树上市以及上海新材的催化事件[13][14] * 公司与客户之间的合作将不断推进 带来大量利好消息[13] **综合投资逻辑** * 公司投资逻辑核心优势包括明确的业绩拐点 较低估值 高管增持以及横跨核聚变 人形机器人 钛合金等多个高增长潜力赛道[11] * 若公司在A股上市 其市值有望达到两三百亿元[11] * 基于明确的业绩拐点逻辑 较低估值及多条赛道的发展潜力 目前被认为是非常好的投资时机[15]

行业动态 - 10月1日中国合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破主机关键部件杜瓦底座研制成功并交付标志着项目主体工程建设进入新阶段[1] - 同日德国政府通过行动方案计划在2029年前累计投入超20亿欧元力争建成全球首座核聚变发电站[1] - 全球核聚变能源的科研突破和工程进展不断刷新行业竞赛全面提速[1] 公司技术优势 - 公司作为中国首个实现粉末冶金工模具钢规模化生产的企业充分发挥粉末钢全产业链优势[3] - 采用粉末冶金加热等静压工艺能有效避免传统铸造的宏观偏析提升有益合金元素加入灵活性并精准控制纳米级亚微米级强化相分布形态[3] - 该创新路径被认为是未来核聚变新结构材料和中子屏蔽材料的重要突破方向[3] 公司研发进展 - 公司已成功攻克核聚变装置用中子屏蔽新材料的雾化制粉筛分混匀和热等静压等核心技术实现小批量试验件生产[5] - 试验件中强化相分布弥散均匀最大尺寸不超过4μm全面符合国际标准并具备高强度高韧性和高延伸率的综合优势[5] - 公司下一步将继续攻关材料的热加工与近净成形工艺并加快另一类关键结构材料的研发与应用转化[7] 公司战略定位 - 公司依托在特钢与新材料领域的积累紧扣国家战略需求持续推进聚变装置用高性能核钢的研发与产业化[1] - 公司既服务于国内重大科学装置建设也为未来国际核聚变工程合作提供支撑[1] - 公司核钢产品凭借创新与坚韧率先进入粉末冶金小批量应用阶段[7]

股本与股份 - 截至2025年9月底，公司法定股本1000万美元，法定股份40亿股，每股面值0.0025美元[1] - 截至2025年9月底，已发行股份27.25亿股，库存股份0，总数27.25亿股[2] 购股期权 - 截至2025年9月底，购股期权计划授出、行使、注销、失效数目均为0[3] - 2025年9月因行使期权所得资金0港元[3] 股份变动 - 2025年9月已发行股份和库存股份增减总额均为0普通股[5]

全球可控核聚变竞争态势 - 中国与德国在可控核聚变领域几乎同步取得重大进展，全球“人造太阳”竞赛进入白热化阶段 [1] - 中国在安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目主机关键部件杜瓦底座研制成功并交付，总装工作于2025年5月启动 [1] - BEST装置预计在两年后建成，并计划在全球范围内首次实现聚变能发电演示，目标在2030年通过核聚变点亮第一盏灯 [1] - 德国政府通过“德国迈向核聚变发电站”行动方案，目标在德国建造世界上第一座核聚变发电站 [1] - 德国计划到2029年累计投入超20亿欧元资助核聚变研究、基础设施和技术示范装置建设 [1] 产业发展与产业链构成 - 可控核聚变领域被视为未来能源的唯一方向 [2] - 全球约35个国家投身核聚变研究，中国、美国、俄罗斯、欧洲、日本等处于领先地位 [2] - 产业链主要由上游材料、中游超导磁体、第一壁相关结构、真空模块及下游电站运营等环节组成 [2] 投资视角与公司机遇 - 建议从产业发展阶段、高价值量、确定性、高弹性、AI赋能等角度关注深度参与核心项目的设备及材料标的 [2] - 天工国际(00826)卡位稀缺核心材料赛道，在钛合金、核聚变材料、人形机器人领域具有中长期成长空间 [2] - 公司利用粉末冶金优势可避免宏观偏析并增加有益合金元素成分，实现纳米级强化相的弥散分布，有望大幅提升聚变堆材料性能并助力新结构材料开发 [2]

股东会信息 - 2025年9月11日发布2025年第二次临时股东会通知公告[8] - 股东会于2025年9月26日14:00举行[9] - 网络投票时间为2025年9月25日15:00 - 26日15:00[9] 参会情况 - 出席股东及授权代理人8名，持股473,023,035股，占比72.15%[12] - 现场5名，持股469,456,935股，占比71.61%[12] - 网络3名，持股3,566,100股，占比0.54%[12] 议案审议 - 审议通过《关于选举独立董事杨柳青青女士的议案》等多项议案[16] - 议案2为特别决议，需三分之二以上通过[16] - 对议案1中小投资者表决单独计票[18] - 所有审议议案均获通过[19]