现状分析 - 广东省不同区域节点火电机组盈利能力出现明显分化 珠三角地区现货电价水平较高 粤东及粤北部分地区现货电价存在优势 粤西地区现货电价压力较大 [1] - 广东省电力现货市场采用节点边际电价 现货价格与当地电力需求关系密切 供需关系直接影响节点电价波动 [1] - 100万千瓦级煤电机组盈利表现最优 度电净利均处于0.01元/KWh以上 部分机组达到0.02元/KWh以上 [2] - 60万千瓦级机组度电净利整体处于0.01元/KWh左右 部分机组处于盈亏平衡线附近 [2] - 30万千瓦及以下级机组整体或处于亏损状态 盈利压力较大 [2] 资产差异 - 煤电机组发电价格通过市场化交易形成 获取100元/千瓦·年的容量电价补偿 年平均利用小时数4500小时左右 [2] - 气电机组上网电价分机型制定 叠加变动成本补偿 获取100元/千瓦·年的容量电价补偿 年平均利用小时数2800小时左右 [2] - 气电机组燃料成本较高 受燃料成本因素影响 盈利压力相对较大 [2] 未来展望 - 2025年广东省年度电力交易成交均价0.392元/KWh 下浮比例达到15.67% 距离价格下限仅有0.02元/KWh [3] - 2026年起广东省煤电机组容量电价调整为每年每千瓦165元(含税) 容量电价提升将支撑整体盈利 [3] - 预期2026年广东省煤电机组整体电价水平相对平稳 长期盈利变化趋势向好 [3] 投资标的 - 建议关注宝新能源(000690) 华润电力(00836) 粤电力A(000539) 广州发展(600098) 深圳能源(000027) 穗恒运A(000531) [1]

股价表现 - 华润电力午后跌超7%至18.28港元 成交额达9.3亿港元 [1] 中期业绩表现 - 营业额502.67亿港元同比减少1.67% [1] - 公司拥有人应占利润78.72亿港元同比减少15.92% [1] - 每股基本盈利1.52港元 中期股息每股0.356港元低于上年同期0.455港元 [1] 装机容量结构 - 权益并网装机总容量78094兆瓦 其中火电占比50.1%达39139兆瓦 [1] - 风电光伏及水电权益装机容量38955兆瓦占比49.9% 较2024年底上升2.7个百分点 [1] - 集团管理并网装机容量88931兆瓦 [1]

股价表现 - 华润电力(00836)午后跌超7%，截至发稿跌7.07%，报18.28港元，成交额9.3亿港元 [1] 2025年中期业绩 - 营业额502.67亿港元，同比减少1.67% [1] - 公司拥有人应占利润78.72亿港元，同比减少15.92% [1] - 每股基本盈利1.52港元 [1] - 拟派发中期股息每股0.356港元，上年同期为0.455港元 [1] 装机容量结构 - 集团管理并网装机容量88931兆瓦，权益并网装机总容量78094兆瓦 [1] - 火力发电权益装机容量39139兆瓦，占比50.1% [1] - 风电、光伏及水电权益装机容量合计38955兆瓦，占比49.9% [1] - 可再生能源装机占比较2024年底上升2.7个百分点 [1]

股价表现 - 华润电力股价午后闪崩，一度跌超8%，截至发稿跌超7%，报18.24港元，早盘一度涨近2% [1] 2025年中期业绩 - 公司拥有人应占利润78.72亿港元，同比减少15.9%（2024年同期为93.63亿港元） [3][6] - 每股基本盈利1.52港元 [3][6] - 公司拥有人应占核心业务利润82.78亿港元，同比微增0.1%（2024年同期为82.71亿港元） [3][6] - 董事会宣派2025年中期股息每股0.356港元 [4][6] 业务分项表现 可再生能源业务 - 除所得税前核心利润71.48亿港元，同比增长7.4%（2024年同期为66.57亿港元） [6] - 公司拥有人应占核心业务利润56.37亿港元，同比增长1.5%（2024年同期为55.56亿港元） [6] 火电业务 - 除所得税前核心利润42.85亿港元，同比微增0.4%（2024年同期为42.70亿港元） [7] - 公司拥有人应占核心业务利润26.41亿港元，同比下降2.7%（2024年同期为27.15亿港元） [7] - 纯火电业务（不含煤炭业务）公司拥有人应占核心业务利润27.88亿港元，同比增长20.6%（2024年同期为23.11亿港元） [7]

公司公告 - 华润电力将于2025年10月30日派发中期股息每股0 356港元 [1]

股价表现 - 8月21日盘中下跌7.78%至18.14元/股 成交额4.5亿元 [1] 公司业务概况 - 主营业务为风电、光伏、火电、水电等清洁能源开发与运营 可再生能源装机占比47.2% [1] - 业务覆盖中国32个省市 总资产达3,624.64亿港元 并网装机容量82,441兆瓦 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入974.97亿元 净利润133.24亿元 [1] - 2025财年中报于8月21日披露 [1] 战略方向 - 致力于绿色低碳转型 清洁能源占比近半 [1]

股价表现 - 华润电力午后股价跳水跌幅超过8%至18港元 创4月30日以来新低 [1] 财务业绩 - 中期营业额502.67亿港元 同比下降1.67% [1] - 股东应占盈利78.72亿港元 同比减少15.92% [1] - 每股基本盈利1.52港元 派发中期股息每股0.356港元 [1]

股息派发 - 华润电力将于2025年10月30日派发中期股息每股0.356港元 [1]

股息派发安排 - 华润电力将于2025年10月30日派发中期股息 [1] - 派息标准为每股0.356港元 [1]

财务表现 - 收入133.18亿元人民币 同比增长18.4% [1] - 公司拥有人应占利润78.72亿港元 同比下降15.9% [1] - 每股基本盈利1.52港元 派中期股息每股0.356港元 [1] - 公司拥有人应占核心业务利润82.78亿港元 同比微增0.1% [1] 业务板块盈利 - 可再生能源业务除所得税前核心利润71.48亿港元 同比增长7.4% [1] - 可再生能源业务公司拥有人应占核心利润56.37亿港元 同比增长1.5% [1] - 火电业务除所得税前核心利润42.85亿港元 同比增长0.4% [1] - 火电业务公司拥有人应占核心利润26.41亿港元 同比下降2.7% [1] 售电表现 - 附属电厂售电量101,979,952兆瓦时 同比增长3.8% [1] - 风电场售电量同比增长15.5% [1] - 光伏电站售电量同比增长31.3% [1] - 水电站售电量同比增长50.9% [1]