中国人民银行2026年贺岁纪念币/纪念钞发行公告 - 中国人民银行将于近期发行2026年贺岁普通纪念币和2026年贺岁纪念钞 贺岁币面额10元 发行总量1亿枚 贺岁钞面额20元 发行总量1亿张 [1] - 中国建设银行承办北京市 内蒙古自治区 辽宁省 黑龙江省 浙江省 福建省 河南省 湖南省 云南省 西藏自治区 陕西省共11个地区的预约兑换工作 [1] 预约兑换安排 - 预约期始于2026年1月13日 贺岁币预约从22时开始 贺岁钞预约从22时30分开始 均于1月14日24时结束 [2] - 每位客户凭有效第二代居民身份证仅能预约一次 贺岁币和贺岁钞的预约及兑换限额均为20枚/张 [2] - 预约全部通过线上渠道进行 包括建行国际互联网网站 移动门户 个人网银 个人手机银行及两个微信服务号 [2] - 核实期为2026年1月17日至1月19日 预约记录需经中国人民银行核查 重复预约或此前有预约未兑换记录的客户无法通过核查 [3] - 未通过核查的客户可在核实期内持身份证原件前往网点办理撤销记录以保留兑换资格 [3] - 兑换期为2026年1月20日至1月26日 预约成功客户需持预约登记的有效身份证原件到预约网点兑换 [4] 预约与兑换细则 - 预约 兑换 核实的有效证件必须为第二代居民身份证原件 代他人办理需提供双方身份证原件且被代办人不超过5人 特殊情况可使用户口簿或临时身份证 [7] - 兑换支持现金 本行借记卡和本行存折三种方式 [8] - 部分分行支持数字人民币兑换 包括北京市 大连市 宁波市 厦门市分行全辖 以及浙江省 福建省 湖南省 云南省 陕西省的部分指定地区 [8] - 通过核查的预约成功客户可使用建行手机银行（版本8.8.1.001及以上）进行线上预付款 兑换时无需携带现金或卡折 [8] - 若本次预约成功但未兑换 相关信息将被记录并影响下一次普通纪念币的兑换资格 [7]

中国人民银行一次性信用修复政策核心内容 - 中国人民银行于2025年12月22日发布一次性信用修复政策，旨在为符合条件的个人逾期信贷记录提供修复机会 [1] 政策适用条件与识别方法 - 个人需通过查询信用记录确认是否存在逾期，查询结果以“账户标识”为粒度，展示过去60个月（5年）的还款信息 [7] - 单笔逾期信息的认定标准为：“还款状态”数据项展示为1-7/B之间（准贷记卡为3-7/B）的任一数值，且对应的“逾期金额”数据项为非0 [7] - 政策主要修复逾期金额在10,000元以下的记录，示例中显示逾期金额为3,000元、6,100元、9,300元、9,900元的记录符合修复范围 [14][15][22] 信用修复的具体时间安排 - 若在2025年11月30日（含）前足额偿还逾期债务，相关逾期信息自2026年1月1日起不予在央行征信系统展示 [11] - 若在2025年12月1日至2026年3月31日之间足额偿还逾期债务，相关逾期信息于还款次月月底前不予展示 [15] - 示例说明：2024年7、8、9、10月的逾期若在2025年11月30日前还清，则自2026年1月1日起不再展示 [13] 足额还款的操作流程 - 个人需查询信贷业务的应还款日、应偿还的历史逾期金额及当月应还款额 [17][18] - 需通过“中国建设银行”APP等渠道完成历史逾期金额及当月应还款额的还款操作，并在应还款日确认还款成功 [19] - 对于贷款业务，需在约定还款日前还清历史逾期欠款和当期应还款项；对于信用卡业务，需在账单日前偿还上一期账单的最低还款额 [21] 修复后的信用记录变化 - 政策实施后，符合条件的逾期记录在60个月的“小格子”中，“还款状态”将由逾期标识（如1,2,3,4）调整为正常标识（如N, *, C），“逾期金额”将由10,000元以下的非0数值调整为0 [26] - 个人可在还款次月月底再次查询“个人信用报告建行数据”，以关注记录变化 [22] - 政策实施前后的对比示例显示，原本标记为1、2、3、4的逾期状态在修复后均变为“N”，对应的逾期金额变为0 [22][24]

1月8日金融一线消息，中国人民银行青岛市分行行政处罚决定信息公示表显示，中国建设银行股份有限 公司青岛长江中路支行因占压财政存款或者资金，受到警告并被罚款5万元。 来源：金融一线 ...

文章核心观点 - 2026年元旦假期消费市场活力强劲，文旅、汽车、餐饮零售等多场景呈现繁荣景象，银行机构通过定制化金融产品、场景化服务和优惠补贴为消费市场注入金融动能 [1] - 政策层面精准赋能，2025年12月国家发改委和财政部联合发布消费品以旧换新政策，商务部等部门联合发文提出提振消费五大方向和11条措施，为消费市场提供支持 [1][6] - 金融机构积极响应政策与市场需求，将金融服务深度嵌入各类消费场景，助力全年消费市场开局 [1] 汽车置换消费 - 建设银行通过购车分期团队在4S店驻点，提供快速贷款服务，满足客户“新年开新车”需求 [2] - 2026年首批“国补”资金落地，叠加节日热度激活居民购车热情，建设银行广州越秀支行与4S店合作推行“每周驻点+节日专项服务”模式 [2] - 银行提供定制化分期方案，例如为客户量身推荐5年分期方案，结合以旧换新政策，客户可享受“国补”2万元、分期免息及车企8000元现金优惠，累计节省近3万元 [2][3] 文旅场景消费 - 元旦期间文旅消费回暖，银行精准对接需求，联动文旅场景推出多元促销活动 [4] - 工商银行北京分行联合房山区景区、民宿、餐饮等合作商户，推出“'工'贺新春 福满房山”促销活动，通过“文旅活动+合作商户+工行信用卡”模式激发消费热情 [5] - 建设银行重庆市分行通过“建行生活—文旅重庆”专区开展跨年活动，在长寿湖景区推出烟花秀门票减免券，搭配古镇商户满减活动，惠及超过300名市民；在北碚缙云山针对温泉、美食等推出最高159元优惠大礼包 [5] 多元领域消费促进 - 政策指引下，银行机构抓住岁末年初消费旺季，推出涵盖零售、餐饮、冰雪、国潮等多元场景的促消费活动 [6] - 建设银行天津河东支行以“建行生活”APP为载体，参与区跨年消费券发放，联合七大主流商圈策划覆盖“吃喝玩乐购”的方案 [6] - 广发信用卡携手全国100余座商圈超过5万家商户，推出“天天5折”、“周五5折”等系列活动 [6] - 光大银行于2025年12月至2026年2月推出“冰雪去嗨节”，提供机票、酒店、雪场门票满减及装备分期免息等全链条优惠 [7]

恒生指数ADR市场表现 - 恒生指数ADR于01月07日美东时间16:00收报26,184.20点，较前一交易日下跌274.75点，跌幅为1.04% [1] - 当日交易区间在26,183.42点至26,390.97点之间，振幅为0.78%，成交量为4,064.56万股 [1] - 该ADR价格较香港市场恒生指数收盘价26,458.95点低251.50点，折价幅度为0.94% [1] 主要成分股股价变动 - 大型蓝筹股普遍下跌，汇丰控股ADR收报124.996港元，较香港收市价下跌1.73%；腾讯控股ADR收报619.762港元，较香港收市价下跌0.76% [2] - 在所列22只成分股ADR中，仅携程集团-S、中国宏桥及新鸿基地产三只股票的港股价格录得上涨，涨幅分别为0.17%、0.68%和1.12% [3] - 多数成分股ADR价格较其港股收盘价出现折价，其中中国宏桥的折价幅度最大，达到7.87%；中信股份折价4.19%；阿里巴巴-W折价2.10% [3] - 少数股票ADR出现溢价，中银香港ADR较港股溢价0.26%，新鸿基地产ADR较港股溢价1.09% [3] 重点公司ADR具体数据 - **科技与互联网板块**：腾讯控股港股跌1.26%，ADR进一步折价0.76%至619.762港元 [3]；阿里巴巴-W港股跌3.25%，ADR折价2.10%至142.841港元 [3]；美团-W港股跌1.51%，ADR折价1.08%至103.371港元 [3]；快手-W港股跌2.32%，ADR大幅折价3.65%至71.056港元 [3] - **金融板块**：汇丰控股港股跌1.24%，ADR折价1.73%至124.996港元 [2][3]；建设银行港股跌1.42%，ADR折价0.62%至7.573港元 [3]；友邦保险港股微跌0.12%，ADR折价0.52%至85.500港元 [3] - **其他蓝筹股**：比亚迪股份港股大跌3.93%，ADR折价1.13%至94.222港元 [3]；网易-S港股跌2.88%，ADR折价0.97%至220.448港元 [3]；香港交易所港股跌0.51%，ADR折价0.48%至428.126港元 [3]

五大行2024年度高管薪酬披露 - 五大行董事长2024年度薪酬均超过115万元人民币，其中建设银行董事长张金良以117.67万元为最高，其次为工商银行董事长廖林116.65万元、中国银行董事长葛海蛟116.35万元、交通银行董事长任德奇115.38万元、农业银行董事长谷澍115.28万元 [1][2][5] - 五大行行长均在2024年履新，因任职时长不同导致年度薪酬分化，建设银行行长张毅薪酬79.31万元为最高，工商银行行长刘珺77.87万元，农业银行行长王志恒67.38万元，交通银行行长张宝江67.3万元，中国银行行长张辉因自2024年12月起任职，薪酬仅9.72万元 [1][3][4][6][7] 五大行其他高管薪酬情况 - 部分非董事长/行长的高管年薪超过140万元，其中建设银行首席财务官生柳荣以148.31万元为各行披露的单一高管最高薪酬 [1][8][11] - 工商银行薪酬最高的高管为高级业务总监宋建华，年薪147.46万元，该行另一位高级业务总监田枫林年薪146.7万元 [1][9] - 农业银行薪酬最高的高管为原首席风险官武刚，年薪145.31万元 [1][9] - 中国银行薪酬最高的高管为原风险总监赵蓉，年薪140.62万元，该行已离任的董事会秘书卓成文年薪140.82万元，原首席信息官孟茜年薪140.47万元 [1][10][11] - 交通银行薪酬最高的高管为首席风险官刘建军，年薪137.6万元 [1][12] 五大行2024年度职工薪酬与人员规模 - 从清算的工资总额看，农业银行以1078.95亿元位居五大行之首，其次为工商银行957.47亿元、建设银行882.76亿元、中国银行791.14亿元、交通银行286.85亿元 [13][14][15] - 从职工年平均工资看，交通银行以31.64万元位列第一，其次为中国银行25.41万元、农业银行23.7万元、建设银行23.42万元、工商银行23.14万元 [13][14][15] - 从职工人数看，农业银行以45.52万人规模最大，其次为工商银行41.38万人、建设银行37.69万人、中国银行31.13万人、交通银行9.07万人 [14][15] - 五大行职工平均薪酬普遍增长，农业银行职工年平均工资较上年增长5.2%为涨幅最高，建设银行增长3.3%，工商银行增长2.4%，中国银行增长2.3%，交通银行增长0.7% [14] 银行薪酬管理机制与社会责任 - 部分银行已建立绩效薪酬延期支付及追索扣回机制，例如中国银行对高级管理人员和关键岗位人员40%以上的绩效薪酬实行延期支付，期限一般不少于3年，2024年共对2469人次执行追索扣回，金额合计3250万元 [16] - 国有大行积极履行社会责任，通过招聘释放就业岗位，例如农业银行2024年全年招聘录用3.2万余人，中国银行启动2025年全球校园招聘提供就业岗位1.3万余个 [16]

文章核心观点 - 2025年A股上市公司现金分红总额达2.61万亿元，同比增长8.75%，延续增长趋势，反映出市场生态正从侧重融资向注重股东回报深刻转变 [1][2][3] - 分红行为呈现“金额增加、频次提升、结构优化”的鲜明特征，其内核正从单一的财务行为演变为公司价值管理的核心 [1][6][7] 分红总体规模与增长 - 2025年A股上市公司现金分红金额合计2.61万亿元，较2024年的2.4万亿元增长8.75% [1][2] - 截至2025年底，A股有1795家公司股息率超过1%，898家公司超过2%，499家公司超过3% [2] 驱动因素：政策、业绩与治理 - 政策层面，新“国九条”强化现金分红监管，证监会发布相关条例支持制定稳定分红政策 [2] - 基本面改善，2025年前三季度上市公司合计营收53.46万亿元同比增长1.36%，净利润4.70万亿元同比增长5.50%，截至三季度末在手货币资金合计18.36万亿元 [3] - 公司治理优化，超900家上市公司在2025年披露了未来三年分红规划或股东回报规划 [3] 分红频次与稳定性 - 2025年上市公司分红频次增加，一年多次分红成为常态 [4] - 具体而言，有16家公司实施4次分红，88家实施3次分红，902家实施2次分红，多家龙头公司首次实施中期分红 [5] 分红结构与行业分布 - 分红结构优化，传统行业维持高分红的同时，科技型公司积极分红 [6] - 银行、石油石化、食品饮料、非银金融、通信、煤炭6个行业2025年分红金额均超1000亿元 [6] - 237家上市公司现金分红超100亿元，其中工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国移动5家公司分红超1000亿元 [6] - 科技企业分红稳步增长，2025年945家创业板公司分红1374.52亿元同比增长8.41%，北交所公司派现63.93亿元较2024年增长2.62% [6] 市场影响与未来趋势 - 高股息率公司吸引中长期资金，红利指数产品体系完善，2025年有42只挂钩红利指数的ETF上市，发行规模合计231.56亿元 [7] - 截至2025年底，跟踪红利指数的ETF规模达1520.18亿元，较2024年底增长626.53亿元，增幅70.11% [7] - 未来分红有望进一步向科技制造等成长赛道倾斜，市场关注点将从分红规模转向分红质量 [7]

项目概况 - 山东省近年来实施的最大单体水利项目蒙河双堠水库工程全面开工 总投资116亿元 总库容1.38亿立方米[1] - 项目是落实国家淮河流域“十四五”水安全保障规划的关键落子 承载着1.2万名库区群众的搬迁安置与振兴希望[1] 金融支持 - 建设银行临沂分行为项目提供18亿元授信 截至2025年底已序时投放贷款3.2亿元 保障水库主体与移民安置房同步建设[1][2] - 银行构建“总行—省行—市行—经办行”四级联动机制 成立专项小组 一个月内完成从调研到审批的全流程工作[2] - 信贷资源精准投向移民安置房建设关键环节 规划建设4处集中安置区共98栋住宅楼 涉及搬迁群众1.2万人[3] 产业与普惠金融 - 银行前瞻性布局库区后续产业发展 计划助力打造集现代农业、生态旅游、特色加工于一体的产业集群[3] - 围绕库区周边产业载体 银行联合政府部门举办银企对接 重点推介“齐鲁振兴贷”“裕农快贷”等普惠产品[4] - 通过提供个性化普惠贷款 例如向一家姜片加工厂发放“齐鲁振兴贷——农担贷”300万元 支持企业扩大产能并出口[4] 战略与影响 - 项目兼具绿色信贷、乡村振兴、幸福产业等多重属性 建成后将筑牢区域防洪、供水、生态安全屏障[2] - 建设银行临沂分行持续深化“金融+民生+产业”融合模式 旨在以金融服务助力当地实现生态美、产业兴、百姓富的乡村振兴[5]

行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告核心观点 - 核心观点1：零售贷款四大类资产（按揭、信用卡、消费贷、经营贷）共同构成居民负债，其抵押类型、久期结构、受政策影响各不相同，报告旨在搭建各类资产的风险分析框架，并展望其对银行经营的影响 [2][4] - 核心观点2：综合压力测试结果，预计2026年按揭、信用卡、消费贷、经营贷不良率分别较2025年提升11、12、20、18个基点，不良额增幅可控，在对公资产质量持续优化的背景下，银行大盘依然稳健 [2][4] - 核心观点3：零售资产风险整体可控，预计近期政策将保持定力 [2][4] 零售风险分析框架：抵押类型+久期结构+政策影响 - **零售整体风险现状**：测算2025年上半年上市银行零售贷款不良率为1.27%，首次超过对公不良率（1.26%），但不良率升幅趋于稳定 [2][4][12] - **存量不良结构**：上市银行存量不良中，对公与零售占比为63:37 [2][13] - **零售细分资产不良结构**： - 存量不良占比（占总不良）：按揭（11.7%）、经营贷（11.2%）、信用卡（8.6%）、消费贷（4.8%）[13] - 2025年上半年新增不良额占比：经营贷（46.6%）、按揭（36.9%）、消费贷（12.1%）、信用卡（4.4%）[13] - **四类资产风险特征**： - **偏抵押类**：按揭与经营贷受抵押物（主要是房产）价值贬值影响。按揭久期长，风险表现优质但面临下行压力；经营贷借款周期短，受房价影响更快，近两年不良率升幅最快 [17] - **偏信用类**：消费贷与信用卡更多受居民收入和政策调整影响。消费贷风险暴露趋势稳定，受2025年10月互联网贷款新政影响有限；信用卡不良暴露周期早，当前不良额增量最小 [17] 消费贷款风险分析 - **与宏观消费关系**：除特殊政策影响外，消费贷景气度与宏观消费景气度趋势基本一致，历史上两段背离期分别出现在严格的房产限购和严格的网贷监管周期 [4][19] - **市场结构（2024年末）**：狭义消费贷款（剔除房贷、信用卡）总规模12.3万亿元，其中上市银行占51.5%（6.34万亿元），非上市银行占17.3%，消费金融公司占10.9%，民营银行占8.5%，小贷公司占6.1%，汽车金融公司占5.6% [27] - **风险定价逻辑**：利率对客群分层，风险定价可粗略分为四层：10%以内、10-18%、18%-24%、24%-36%，利率越高，风险越高 [4][28] - **高风险资产规模**：测算利率在24%-36%的“高风险资产”占消费贷款总额的4.4%，而商业银行表内的高风险消费贷仅占其消费贷总规模的0.6%，上市银行未参与此类高风险资产 [4][35] - **压力测试影响**：若高风险资产风险向较优客群传导，压力测试下，预计2026年消费贷不良率较2025年上升20个基点至1.89% [4][36] 按揭贷款风险分析 - **风险来源**： - **高贷款价值比**：预计当前贷款价值比过高的部分占总按揭余额的2.9%（范围1.9%~4.1%），主要涉及2021年在三四线城市投放的贷款 [40][41] - **烂尾楼**：随着“保交楼”推进，存量烂尾问题边际缓和，2025年10月数据显示全国750多万套已售难交付住房实现交付 [47] - **负现金流**：1.2%的按揭贷款持有人月收入低于月供，该比例在过去几年总体稳定 [48] - **国际比较**：除美国次贷危机时期外，大部分国家和地区的按揭贷款不良率基本维持在2%以内，中国房价涨跌幅相对温和 [51][52] - **对银行业影响**：风险可控。行业超额拨备（拨备覆盖率207%，超额部分约2万亿元）可充分覆盖按揭不良额外暴露部分，且2026年起利息收入改善为多提拨备提供空间 [53] - **不良率预测**：假设最终按揭不良率暴露至2%，分6年暴露，则2025年、2026年按揭贷款不良率预测分别为0.85%和0.96% [4][53] 经营贷款风险分析 - **高风险资产规模**：测算2021年末全市场存量高风险经营贷规模约2.21万亿元 [54] - **风险暴露进度**：2024年及2025年上半年是风险暴露高峰，已暴露不良3384亿元，占高风险资产的31% [56][57] - **暴露趋势趋缓**：2025年上半年经营贷不良率较2024年末提升19个基点（2024年较上半年提升22个基点），不良额净增415亿元（2024年较上半年净增549亿元），升幅收窄 [58] - **压力测试影响**：假设风险暴露速度未减缓，压力测试下，预计2026年经营贷不良率较2025年上升18个基点至1.96% [4][59] 信用卡贷款风险分析 - **风险暴露特征**：信用卡是四大零售资产中风险暴露最早的，不良率持续维持在相对较高水平，2025年上半年不良率为2.44% [4][61] - **当前压力最小**：2025年上半年信用卡不良净增额为39.3亿元，为四大类资产中最少，同比2024年上半年下降近50%，环比2024年下半年大幅下降近70% [4][61] - **压力测试影响**：假设2025年下半年及2026年各半年净增不良额均在2025年上半年基础上增加20%，则测算2025年不良率2.44%（与上半年持平），2026年不良率2.56%，较2025年提升12个基点 [4][5] 投资建议 - **总体逻辑**：银行股从“顺周期”转向“弱周期”，看好板块的稳健性和持续性 [65] - **两条投资主线**： 1. **拥有区域优势的城农商行**：重点区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等，重点推荐江苏银行、齐鲁银行、杭州银行、渝农商行、南京银行、成都银行、沪农商行等 [5][65] 2. **高股息稳健的大型银行**：重点推荐六大行（如农业银行、建设银行、工商银行）以及股份行中的招商银行、兴业银行、中信银行等 [5][65]

建设银行大宗交易概况 - 2026年1月7日，建设银行发生一笔大宗交易，成交55万股，成交金额为497.2万元，成交价格9.04元，与当日市场收盘价持平 [1] - 该笔大宗交易占建设银行当日总成交额的0.41% [1] 交易细节 - 交易日期为2026年1月7日，证券代码为601939，成交价为9.04元，成交金额为497.2万元，成交量为55万股 [2] - 买入营业部为华泰证券股份有限公司总部 [2] - 卖出营业部为国投证券股份有限公司总部 [2]