沽空比率最高的股票 - 友邦保险-R(81299)和李宁-R(82331)的沽空比率均达到100.00%，京东集团-SWR(89618)的沽空比率为95.15%，位居前一交易日沽空比率前三位[1] - 沽空比率排名前十的股票还包括京东健康-R(86618) 91.22%、腾讯控股-R(80700) 81.26%、快手-WR(81024) 75.34%、吉利汽车-R(80175) 70.87%、美团-WR(83690) 60.52%、商汤-WR(80020) 60.35%和中国移动-R(80941) 56.30%[2] 沽空金额最高的股票 - 汇丰控股(00005)沽空金额最高，达16.76亿元，沽空比率为27.07%[1][2] - 腾讯控股(00700)和中国平安(02318)的沽空金额分别位居第二和第三，分别为9.44亿元和8.72亿元[1][2] - 沽空金额排名前十的股票还包括阿里巴巴-W(09988) 7.02亿元、泡泡玛特(09992) 6.49亿元、美团-W(03690) 6.43亿元、小米集团-W(01810) 6.01亿元、建设银行(00939) 5.97亿元、新鸿基地产(00016) 5.11亿元和长飞光纤光缆(06869) 4.77亿元[2] 沽空比率偏离值最大的股票 - 李宁-R(82331)的沽空比率偏离值最高，为39.85%，其沽空比率达100.00%[1][2] - 渣打集团(02888)和友邦保险-R(81299)的偏离值分别位居第二和第三，分别为34.61%和33.51%[1][2] - 偏离值排名前十的股票还包括赢家时尚(03709) 32.88%、腾讯控股-R(80700) 32.44%、天立国际控股(01773) 30.81%、吉利汽车-R(80175) 30.42%、快手-WR(81024) 28.36%、协合新能源(00182) 27.99%和东亚银行(00023) 27.29%[2]

公司活动 - 建行湖州安吉支行近期在天目新村社区开展了“新春消保走基层”专项活动 [1] - 活动通过设立“消保宣传站”聚焦“红包诈骗”“虚假购物”“冒充亲友借款”等典型陷阱进行案例剖析与防范技巧传授 [1] - 活动包含互动问答环节 居民参与热情高 工作人员耐心解答以提升居民防骗能力 [1] - 活动为居民提供个性化咨询服务 围绕家庭理财规划 住房信贷政策等话题进行小型座谈并提供初步规划建议 [1] - 工作人员引导居民关注线上金融服务平台 旨在将线下活动延伸为持续的远程金融支持 [1] 行业实践 - 金融机构通过基层社区活动进行消费者权益保护宣传 传授“不轻信 不泄露 不转账”的财产安全原则 [1] - 金融机构结合真实案例进行生动剖析 是提升公众金融风险防范意识的有效方式 [1] - 金融机构通过线上线下结合的方式提供个性化金融咨询服务 满足居民差异化金融需求 [1]

基金产品基本信息 - 基金名称为景顺长城和熙安裕三个月持有期混合型基金中基金（FOF），分为A类（基金代码：026801）和C类（基金代码：026802）[9] - 基金类型为混合型基金中基金（FOF），运作方式为契约型开放式，每份基金份额设定三个月锁定持有期，持有期到期后可办理赎回或转换转出业务[10] - 基金存续期限为不定期，基金份额初始面值为1.00元人民币[12] 募集安排与条件 - 基金募集期为2026年3月2日至2026年3月13日，面向个人投资者、机构投资者、合格境外投资者等发售[15] - 基金募集需满足以下条件方可生效：募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元人民币，且认购人数不少于200人[15] - 基金管理人可根据认购情况调整募集时间，但最长不超过法定募集期限，并有权对销售规模进行控制[16] 认购规定与费用 - 本基金首次认购最低限额为1元（含认购费），追加认购不受首次最低金额限制，募集期间不设单个账户最高认购金额限制[9][22] - 通过直销机构认购A类份额不收取认购费，通过代销机构认购A类份额收取认购费，C类份额不收取认购费用[17] - 认购份额计算示例：通过直销机构投资10,000元认购A类份额，若产生利息10.00元，可获得10,010.00份；通过代销机构投资10,000元认购A类份额（费率0.50%），若产生利息10元，可获得9,960.25份[19][20] 销售与服务机构 - 销售机构包括直销机构（景顺长城基金管理有限公司）和代销机构，代销机构名单未在本文中列示，将另行公告[13] - 基金管理人为景顺长城基金管理有限公司，基金托管人为中国建设银行股份有限公司[32] - 登记机构为景顺长城基金管理有限公司，律师事务所为上海市通力律师事务所，会计师事务所为安永华明会计师事务所[34] 投资者操作与账户管理 - 投资者需开立基金账户方可认购，在募集期内可同时办理开户和认购手续[1][22] - 个人投资者开户需提交《账户业务申请表》、风险调查问卷、身份证件及银行卡复印件等材料；机构投资者需提交《账户业务申请表》、营业执照、开户许可证等材料[23] 1. 通过直销机构办理认购需在交易日16:00前完成资金划付，户名为景顺长城基金管理有限公司，账号为4000032419200729470[25][26] 基金运作与持有规定 - 本基金设定最短持有期限为三个月，在持有期到期日前（不含当日），基金份额持有人不能提出赎回或转换转出申请[6] - 基金管理人对单个投资者累计持有的基金份额不设上限，但单一投资者持有份额数不得达到或超过基金份额总数的50%（因赎回导致的被动超过除外）[5]

基金概况与表现 - 天弘中证港股通央企红利ETF（159281）于2025年8月20日成立，其业绩比较基准为中证港股通央企红利指数收益率(经估值汇率调整) [1] - 截至2月25日，该基金收盘下跌0.29%，当日成交额为6903.33万元 [1] - 基金的管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] 规模与流动性 - 截至2月24日，基金最新份额为3.65亿份，最新规模为3.84亿元 [1] - 相较于2025年12月31日（份额3.54亿份，规模3.50亿元），今年以来份额增长3.11%，规模增长9.53% [1] - 流动性方面，截至2月25日，该基金近20个交易日累计成交金额为13.46亿元，日均成交金额为6732.08万元 [1] 基金经理与持仓 - 该基金现任基金经理为贺雨轩，自2025年8月20日管理该基金以来，任职期内收益为2.96% [2] - 根据最新定期报告，基金前十大重仓股及其持仓占比如下：中远海控(4.11%)、中国神华(2.68%)、中国海洋石油(2.56%)、中石化炼化工程(2.56%)、中国外运(2.52%)、中国船舶租赁(2.45%)、中国石油股份(2.37%)、中煤能源(2.37%)、中信国际电讯(2.34%)、建设银行(2.28%) [2]

文章核心观点 建行广州分行作为金融“主力军”，通过精准投放信贷、创新金融产品与服务模式，全面支持广州市在重大战略项目、科技创新、制造业升级、乡村振兴及民生消费等领域的高质量发展，将金融“活水”注入实体经济的关键环节[1] 服务城市重点项目与重点产业 - 牵头银团为总投资18.67亿元的南沙期货产业园项目提供贷款，其中建行作为牵头行批复6亿元，银团总投放贷款15亿元[2] - 建立服务重点项目任务型团队，助力广州410个省、市、区重点项目建设[3] - 围绕低空经济、海洋经济等战略性新兴产业，创新数字化供应链金融服务及“投资者联盟+股权投资+组建基金”投贷联动业务模式[3] - 截至2025年底，涉农贷款余额超650亿元，支持“百千万工程”及现代农业发展[3] 支持科技创新企业 - 针对“轻资产、高成长”的科创企业，推出“善新贷”等专属信贷产品，依据专利技术、市场潜力等“技术流”体系进行授信，为广州盛原成自动化科技有限公司发放1000万元贷款[4][5] - 通过“善科贷”产品，以纯信用、线上化方式为某信息技术股份有限公司快速投放200万元贷款，从申请到放款仅3天[6] - 截至2025年底，科技贷款余额突破1900亿元，服务科技企业超万家[7] 赋能制造业与实体经济 - 为面临研发周期长、回款慢的制造企业提供定制化中长期融资，例如为广东某新材料科技有限公司提供1500万元“高质量快贷”及长达36个月的贷款期限[8] - 为广州某康复设备制造公司匹配1000万元中长期流动资金贷款，支持其生产线升级与研发[9] - 截至2025年底，制造业贷款余额超450亿元，融资支持覆盖企业超4200家[10] 推动绿色金融与乡村振兴 - 为花都区某生态环境企业的智能治水项目提供110万元专项贷款，支持其向技术密集型转型[11] - 深度参与粤港澳大湾区碳市场建设，落地全省首笔“绿色气候贷”等创新产品，截至2025年底绿色贷款余额超2600亿元[12] - 设立全国首家气候银行网点——南沙气候支行[12] 促进民生消费与数字金融 - 2026年新春期间，联合政府推出数字人民币消费优惠活动，覆盖花市、地铁、商圈、文旅等场景，提供支付折扣及红包，活动持续至2月28日[14][15] - 发力手机银行与“建行生活”双平台运营，助力政府以旧换新等消费政策，截至2025年底累计上线数币场景超50万个，消费笔数达5204万笔，交易金额110亿元[17]

公司财务决策 - 公司董事会及监事会于2025年2月24日审议通过议案，同意使用不超过人民币10,000.00万元的暂时闲置募集资金进行现金管理 [1] - 该现金管理授权期限为董事会审议通过之日起12个月内，由公司经理层办理具体事宜并签署文件，财务部门负责组织实施 [1] - 保荐人申万宏源证券承销保荐有限责任公司对该事项出具了无异议的核查意见 [1] 现金管理操作详情 - 公司于2025年11月24日出资5,000万元人民币购买中国建设银行股份有限公司的3个月期单位大额存单产品 [1] - 该产品类型为保本保收益型，预期年化投资收益率为0.9% [1] - 该产品于2026年2月24日到期赎回，公司收回本金5,000万元，并收到收益11.34万元 [1] 信息披露 - 关于使用闲置募集资金进行现金管理的决议公告于2025年2月25日在指定信息披露媒体披露，公告编号为临2025-021 [1] - 关于购买具体理财产品的公告于2025年11月25日在指定信息披露媒体披露，公告编号为临2025-086 [1] - 本次现金管理到期赎回情况及最近12个月使用募集资金现金管理情况于2026年2月25日进行公告 [1]

报告行业投资评级 * 报告对所列全部重点公司（包括工商银行、建设银行、招商银行等A股及H股银行）均给予“买入”评级 [6] 报告的核心观点 * 报告认为，银行经营层面至少存在两个周期（银行扩表周期、银行息差周期）在影响各类资产定价 [5][13] * 银行扩表周期本质是债务周期，2026年债务周期进一步上行空间有限 [5][35] * 2025年是银行净息差企稳周期的开始，银行息差压力越大，对高收益资产的配置诉求越高，利率曲线越平坦化 [5][41][45][46] 根据相关目录分别进行总结 一、银行经营周期如何定价各类资产？ * **行业资产增速**：2025年银行业资产增速为8.01%，高于2024年的6.52% [5][13] * **分类型资产增速**：2025年国有行、股份行、城商行、农商行资产增速分别为11%、4.74%、9.68%、5.17%，其中国有行和城商行增速高于行业平均 [13] * **银行经营周期视角**：不应以分离的视角看待银行资产与负债，银行经营的是“契约关系”；信用扩张的优劣取决于信贷投向和债务偿还能力；信贷/债务本身具备周期性且会自我强化 [15] * **银行扩表周期（债务周期）分析**： * 债务周期可分为七个阶段，多个短期债务周期叠加形成长期债务周期 [16] * 依据外币计价债务占比，债务周期可分为通缩性和通胀性两类 [19] * 对比中美，2024年美国外债占GDP比重为92.9%，中国为12.9%；美国通胀压力更大，部分原因在于其对外国资本依赖度更高 [21] * 以宏观杠杆率衡量，2008年以来已历四轮债务周期，每轮持续约12个季度 [5][28] * 当前（2022年至今）为第五轮债务周期，持续时间已达16个季度，高于前期 [5][35] * **2026年债务周期展望**： * **政府杠杆率**：预计2026年提升5.89%，低于2025年的7.6% [5][35] * **企业杠杆率**：受企业盈利能力、加杠杆成本率（可用银行净息差衡量）、债务置换三因素影响；预计2026年银行息差企稳，银行让利对企业杠杆率的贡献度下降 [5][36] * **居民杠杆率**：2024年以来持续去杠杆，预计2026年该趋势延续 [5][36] * **债务周期与利率关系**：2021年以前杠杆率抬升伴随利率曲线陡峭化；而2021年以来（特别是2023年至今），杠杆率抬升未伴随利率曲线陡峭化，债务规模提升源于银行资产端收益率下降 [5][37] * **银行息差周期分析**： * 2010年至今净息差经历两轮完整周期，2025年是净息差企稳周期的开始 [5][41] * 2015年至今，银行净息差同步于30Y-10Y国债利差，息差压力越大，利率曲线越平坦化 [5][45][46] * **贷款重定价**：贷款久期较长，收益率受重定价周期与LPR调降影响；例如，2025年上半年（25H1）上市银行贷款利率下降46个基点，对应2024年1年期LPR下调40个基点 [5][49] * **存款重定价**：从定期存款金额同比变动看，2017年、2020年、2023年出现明显存款定期化，定期存款规模提升伴随存款成本率上行；但2025年上半年存款成本率出现明显下行，原因在于2023年上半年的存款集中到期 [5][50] 重点公司估值与财务分析 * 报告详细列出了包括工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行、招商银行、浦发银行、兴业银行、光大银行、华夏银行、浙商银行、平安银行、北京银行、江苏银行、宁波银行、南京银行、杭州银行、成都银行、苏州银行、沪农商行、常熟银行、齐鲁银行、青岛银行、长沙银行、江阴银行、渝农商行、瑞丰银行等在内的A股及H股上市银行的估值与财务预测数据 [6] * 数据指标包括最新收盘价、合理价值、2025及2026年每股收益（EPS）预测、市盈率（PE）、市净率（PB）及净资产收益率（ROE）预测 [6] * 所有列示公司均获得“买入”评级 [6]

基金表现与交易 - 万家中证港股通央企红利ETF（159333）于2月24日收盘上涨2.49%，成交额为2882.40万元 [1] - 该基金近20个交易日累计成交金额为3.82亿元，日均成交1909.48万元 [1] - 该基金今年以来31个交易日累计成交金额为5.78亿元，日均成交1863.49万元 [1] 基金规模与份额变动 - 截至2月13日，基金最新份额为3.33亿份，最新规模为4.86亿元 [1] - 相较于2025年12月31日，基金份额从3.96亿份减少至3.33亿份，降幅为15.91% [1] - 相较于2025年12月31日，基金规模从5.60亿元减少至4.86亿元，降幅为13.21% [1] 基金基本信息 - 万家中证港股通央企红利ETF（159333）成立于2024年8月21日 [1] - 基金全称为万家中证港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金 [1] - 基金管理费率为每年0.50%，托管费率为每年0.10% [1] - 基金业绩比较基准为中证港股通央企红利指数收益率(经估值汇率调整) [1] 基金经理与业绩 - 该基金现任基金经理为杨坤，自2024年8月21日管理该基金 [2] - 基金经理杨坤任职期内收益率为48.41% [2] 基金持仓结构 - 基金前十大重仓股包括中远海控、中国神华、中国海洋石油、中石化炼化工程、中国外运、中国船舶租赁、中信国际电讯、中国石油股份、中煤能源、建设银行 [2] - 中远海控（01919）持仓占比4.12%，持仓185.85万股，持仓市值2308.12万元 [2] - 中国神华（01088）持仓占比2.69%，持仓42.95万股，持仓市值1505.18万元 [2] - 中国海洋石油（00883）持仓占比2.57%，持仓74.80万股，持仓市值1439.05万元 [2] - 中石化炼化工程（02386）持仓占比2.56%，持仓207.50万股，持仓市值1435.62万元 [2] - 中国外运（00598）持仓占比2.52%，持仓322.60万股，持仓市值1413.19万元 [2] - 中国船舶租赁（03877）持仓占比2.45%，持仓724.20万股，持仓市值1373.64万元 [2] - 中信国际电讯（01883）持仓占比2.38%，持仓597.30万股，持仓市值1332.55万元 [2] - 中国石油股份（00857）持仓占比2.37%，持仓175.60万股，持仓市值1329.11万元 [2] - 中煤能源（01898）持仓占比2.37%，持仓147.90万股，持仓市值1329.18万元 [2] - 建设银行（00939）持仓占比2.28%，持仓184.10万股，持仓市值1278.71万元 [2]

公司近期业务动态 - 福建博思软件股份有限公司于2026年2月24日公告中标中国建设银行股份有限公司内蒙古自治区分行应用开发信息技术专业人员技术服务采购项目 [1][2] - 该中标项目金额为952.20万元 [1][2] 公司财务与经营概况 - 公司2024年营业收入为21.42亿元，同比增长4.79% [2][3] - 公司2024年归属母公司净利润为3.02亿元，同比下降7.44% [2][3] - 公司2024年净资产收益率为11.89% [2][3] - 公司2025年上半年营业收入为7.06亿元，同比下降1.58% [2][3] - 公司2025年上半年归属母公司净利润为-0.42亿元，同比下降10.42% [2][3] - 公司属于信息技术行业，主要产品类型为软件销售、专业咨询服务 [2][3] 公司业务结构 - 根据2024年年报，公司主营业务构成以技术服务为主，占比78.07% [2][3] - 软件开发与销售业务占比19.49% [2][3] - 硬件及耗材等销售业务占比2.35% [2][3] - 其他业务占比0.1% [2][3]

核心事件概述 - 中国人民银行于2026年2月12日公布行政处罚，中国建设银行与上海浦东发展银行同日被罚，两家银行合计被罚没金额超过8600万元[1][10] - 此次处罚严格落实“双罚制”，除对机构进行处罚外，还对两家银行共30名相关责任人进行了个人处罚，体现了监管“双罚常态化”的趋势[4][9][14][19] 中国建设银行处罚详情 - 中国建设银行因10项违法行为被警告，没收违法所得55.097567万元，罚款4295.51万元，合计罚没4350.607567万元[1][11][13] - 10项违法行为包括：违反账户管理规定、违反特约商户管理规定、违反人民币流通管理规定、违反反假货币业务管理规定、占压财政存款或资金、违反信用信息采集提供查询及相关管理规定、未按规定履行客户身份识别义务、未按规定保存客户身份资料和交易记录、未按规定报送大额交易或可疑交易报告、与身份不明的客户进行交易[3][13][14] - 共有21名相关责任人被处罚，罚款金额从1万元到15万元不等，覆盖个人金融部、结算与现金管理部、信用卡中心、网络金融部、乡村振兴金融部、普惠金融事业部、信贷管理部、资产托管业务部、渠道与运营管理部、业务部、内控合规部以及建信金融科技有限责任公司等多个关键部门[4][5][14][15] 上海浦东发展银行处罚详情 - 上海浦东发展银行因10项违法行为被警告，没收违法所得27.545608万元，罚款4222.89万元，合计被罚没逾4250万元[6][16][18] - 10项违法行为包括：违反账户管理规定、违反清算管理规定、违反银行卡收单业务管理规定、违反反假货币业务管理规定、占压财政存款或资金、违反信用信息采集提供查询及相关管理规定、未按规定履行客户身份识别义务、未按规定保存客户身份资料和交易记录、未按规定报送大额交易或可疑交易报告、与身份不明的客户进行交易[8][18] - 共有9名相关责任人被处罚，其中1人被警告并罚款31.5万元，其余人员罚款金额从2万元到13.5万元不等，涉及信用卡中心、运营管理部、信息科技部、零售信贷部、公司业务部、零售业务部、网络金融部、法律合规部等部门[9][19][20]