报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][18][19][21][22][23][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][48][50][52][53][54][55][56][57][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69] 报告的核心观点 - 核心观点为构建“算力、网络、智能”一体化融合的新型基础设施，以支撑千行百业数字化转型 [4] - 核心路径是通过5G-A与AI深度融合，实现从“连接赋能”到“智能赋能”的跨越 [4] - 核心解决方案是中国移动提出的“5G-A×AI算网智一体化”技术体系，其设计理念为“算为引擎、网为根基、智为大脑” [5][14][15] 5G-A与AI融合驱动发展的背景 政策导向和产业现状 - 国家政策密集出台，为构建“算-网-智”一体化基础设施提供引导，如国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》和工信部“扬帆”行动升级方案 [9] - 产业需要运营商、设备商和垂直行业参与者打破传统角色边界，联合探索“业务+连接+运维”三位一体的融合理念 [10] - 运营商需强化算网智一体化平台构建，设备商需提升设备“靠近生产要素”的优势，垂直行业参与者需成为技术与业务融合的核心纽带 [10] 痛点与挑战 - 企业专网面临“多而不融、言而无策、静而不柔、治而不智、连而无感”等系统性挑战 [11] - 工业控制等场景对网络有极致要求，如端到端时延低于1ms、可靠性达99.999% [12] - “网算分离”模式导致网络资源与边缘算力适配滞后、数据流转效率低 [12] 5G-AxAI算网智一体化技术体系 设计理念 - 体系以“算为引擎、网为根基、智为大脑”为核心理念，推动数字基础设施从“被动支撑”向“主动赋能”跃迁 [14] - “算为引擎”指通过轻量化内核、异构计算与云边协同，实现多样化算力资源的统一池化与智能调度 [14] - “网为根基”指5G-A网络演进为具备内生智能的“感知-保障”系统，能主动感知业务意图并动态调动资源 [14] - “智为大脑”指AI深度内生于基础设施核心，借助大模型、智能体等能力实现闭环自治 [15] 算网智一体化架构 - 架构以边缘智能核心网为枢纽，通过算力平台的弹性支撑与智能驱动中枢的赋能调度，实现算、网、智的闭环协同 [16][18] - 赋能边缘智能核心网的算力平台具备轻量化与弹性部署、跨异构适配、云边模型与数据协同、安全与高可靠运行等关键能力 [18] - 赋能企业专网的边缘智能核心网通过异构接入、意图化用网、一网多能、内生智能、多模态感知五大能力构建智能化网络基座 [18] - 智能驱动中枢与模型服务基座作为“智慧大脑”，深度融合大模型与行业知识，解决企业“技术融合难、运维复杂度高、业务创新慢”等痛点 [19] 算网智的关键能力特性 赋能边缘智算核心网的算力平台 - 轻量化与弹性部署能力支持模块化功能按需启停，可根据业务负载弹性扩展部署规模，保障高优先级任务的确定性低时延响应 [21] - 跨异构适配能力通过深度融合CPU、GPU、NPU、DPU等多类计算单元，构建高效协同的混合算力体系，提升业务承载能力和能效 [22] - 云边模型与数据协同通过“边缘-区域-中心”三级协同体系，实现AI业务的高效部署与灵活调度，满足边缘端实时性与中心侧算力优势 [23][25] - 安全与高可靠运行能力构建纵深防御体系，采用无单点故障架构与多层冗余备份机制，满足电信级可靠性要求 [26] 赋能企业专网的边缘智能核心网 - 异构接入能力支持5G、Wi-Fi等多种制式网络的统一纳管与毫秒级智能切换，保障关键业务“零中断” [27] - 意图化用网技术通过LLM将高层业务意图自动转化为网络策略，实现业务分钟级一键开通，改变传统逐条配置的复杂模式 [28] - 一网多能基于5G-A技术构建统一数字底座，通过通感算一体化实现单设备多功能复用，满足从产线级控制到园区级感知的差异化需求 [29][30][31] - 内生智能融合5G-A核心网原生AI架构与智能体技术，实现意图精准识别、资源动态分配与运维自动化 [32] - 多模态感知融合视觉、雷达与5G-A通感技术，构建全要素高精度实时感知体系，提升目标关联准确性 [33] 智能驱动中枢与模型服务基座 - 模型服务依据业务场景、硬件资源与成本约束进行精准选型与优化，支持模型剪枝、量化等轻量化工具，解决大模型边缘部署难题 [34][35] - 通过统一的异构计算框架和边云协同推理工作流，实现计算任务的智能调度与分配，平衡边缘实时性与云端算力优势 [36][37] - 提供标准化的推理服务API和模型定制化技术路径，降低AI技术使用门槛，为智能体提供强大的推理支持 [38] - 智能体技术通过大模型与知识增强、任务处理引擎、NetMCP SERVER工具调用及多智能体动态协同，赋予网络“思考”和“决策”能力 [39][40][41][42][43][44][45][46] 应用案例 确定性时延PLC控制 - 在江苏亨通光电试点中，通过5G LAN与双发选收技术，将PLC端到端传输时延由60ms降至20ms以内，抖动降低超过80%，实现零丢包传输 [53] - 试点验证了算网智内生一体化方案的创新价值，通过内置业务智能体实现网络设备的AI自配置与智能维护，提升运营管理效率 [53] 意图驱动智能专网管理 - 在无锡知名企业工厂试点中，5G专网问题定界时间从天级缩短至分钟级，网络巡检效率由小时级提升至秒级，并可同步生成标准化报告 [57] - 专网知识问答功能问答准确率超过90%，有效弥补了传统人工查阅效率低、专业门槛高的短板 [57] 展望 - 未来将在技术突破、场景创新与生态共建三个维度持续深化，推进新型工业化 [60] - 技术上将强化协同攻坚，推动网络向“主动优化”、算力向“智能流动”、智能向“内生自治”演进 [61] - 场景上将深化在智能制造、智慧能源等领域的应用，打造“行业智能切片”，实现全链条赋能 [62] - 生态上将推动标准化与开源协作，构建开放共赢的协同创新生态，加速解决方案在更多行业落地 [63]

融资事件概述 - 新石器无人车于10月下旬完成逾6亿美元D轮融资 [1] - 融资由中国移动旗下北京中移数字新经济产业基金参与，由阿联酋磊石资本领投，多家机构联合领投 [1] - 此次融资是公司实现“让无人车驶向全球”愿景的重大里程碑 [1] 投资逻辑与行业背景 - 城配自动驾驶作为传统物流配送的经济性替代，正经历从技术验证到规模商用的关键转折 [1] - 投资逻辑在于应对人力成本攀升、用工短缺及交通安全隐患等行业痛点 [1] - 新石器公司作为领域内率先实现L4级无人车规模化落地的企业，在场景理解、路权获取等方面具显著优势 [1] 资金用途与公司发展 - 融资款项将用于持续投入算法和技术研发 [1] - 资金将用于开发拓展面对不同商业化场景的新产品 [1] - 公司计划进一步完善服务网络，提升用户体验 [1] 战略合作方向 - 新石器与中国移动有三个重点联合研发方向，包括将移动5G物联网卡作为标准配置，为无人车提供稳定通信支撑 [2] - 合作将基于移动高精位置服务，联合提升高精度定位能力，确保在复杂场景下的安全性与可靠性 [2] - 双方将围绕自建算力托管及移动云业务展开合作，搭建本地边缘云并推进车路云一体化项目 [2]

沪港通（南向）成交概况 - 2025年11月10日沪港通（南向）成交额前三公司为阿里巴巴-W(09988) 30.14 亿元、中芯国际(00981) 25.38 亿元、腾讯控股(00700) 23.94 亿元 [1] - 沪港通（南向）十大活跃成交公司中净买入额最高为中国海洋石油(00883) +5.64 亿元，净卖出额最高为阿里巴巴-W(09988) -7.48 亿元 [2] - 沪港通（南向）成交金额前十公司包括多家科技及消费行业公司，如小米集团-W(01810) 20.62 亿元、泡泡玛特(09992) 18.74 亿元、小鹏汽车-W(09868) 10.67 亿元 [2] 深港通（南向）成交概况 - 2025年11月10日深港通（南向）成交额前三公司为阿里巴巴-W(09988) 22.88 亿元、中芯国际(00981) 17.66 亿元、中国海洋石油(00883) 16.28 亿元 [1] - 深港通（南向）十大活跃成交公司中净买入额最高为中国海洋石油(00883) +7.50 亿元，泡泡玛特(09992) +4.35 亿元，净卖出额最高为中芯国际(00981) -1.26 亿元 [2] - 深港通（南向）成交金额前十公司覆盖能源、科技、医疗等行业，包括中国移动(00941) 7.58 亿元、三生制药(01530) 6.05 亿元、美团-W(03690) 5.70 亿元 [2] 重点公司成交表现 - 阿里巴巴-W(09988)在沪港通和深港通总成交额最高，合计达53.02 亿元，但沪港通呈现净卖出 -7.48 亿元，深港通呈现净买入 +9526.90 万元 [1][2] - 中芯国际(00981)在两大通道总成交额达43.04 亿元，沪港通净卖出 -9164.53 万元，深港通净卖出 -1.26 亿元 [1][2] - 中国海洋石油(00883)总成交额达37.42 亿元，在沪港通和深港通均获大幅净买入，分别为 +5.64 亿元和 +7.50 亿元 [1][2]

港股主要指数表现 - 恒生指数收盘上涨1.55%至26649.06点，当日上涨407.23点 [1] - 恒生科技指数收盘上涨1.34%至5915.56点 [1] - 国企指数收盘上涨1.90%至9443.24点 [1] - 主板成交额超过2147亿港元，港股通（南向）净流入超过66亿港元 [1] 市场板块表现 - 多数板块上涨，包括生物医药、科网、房地产、黄金、银行、保险、券商、新消费等 [1] - 煤炭、锂电池、建材水泥等板块个股有涨有跌 [1] - 芯片、电力等板块多数下跌 [1] 个股表现 - 乐舒适上市首日大幅上涨25.95% [1] - 泡泡玛特上涨8.11%，华润置地上涨4.45%，比亚迪股份上涨3.98% [1] - 成交额前三的个股：腾讯控股上涨2.44%成交超93亿港元，阿里巴巴上涨2.06%成交超93亿港元，小米集团上涨0.28%成交超69亿港元 [2] - 理想汽车上涨2.39%，工商银行上涨1.90%，建设银行上涨1.97% [1] - 中国石油股份上涨2.94%，中国神华上涨1.54%，美团上涨1.27% [1] - 药明生物上涨1.12%，紫金矿业上涨1.65%，中国移动上涨0.75% [1] - 中芯国际下跌0.99% [1]

投资事件 - 中国移动旗下北京中移数字新产业基金于11月10日参与新石器无人车D轮融资 [1] - 新石器公司以中国移动参投方身份出席中国移动产投协同专场活动 [1] 业务合作 - 两家公司围绕产品联合拓展等合作方向进行研讨 [1] - 公司在AI+自动驾驶技术融合等方向达成初步共识 [1]

融资与合作 - 中国移动旗下北京中移数字新经济产业基金参与新石器无人车D轮融资 [1] - 除资本合作外，双方在生态合作方面谋求契合点，围绕产品联合拓展、产品打造、互为自用等方向进行研讨 [1] - 新石器于10月23日宣布完成逾6亿美元（约合42.77亿元人民币）D轮融资，该轮融资是中国自动驾驶领域迄今为止最大的一笔私募融资，也是今年内中国私募领域最大的融资之一 [1] 市场地位与业务规模 - 新石器是顺丰、京东、中国邮政等企业在无人车领域的最大供应商，占三家企业无人配送车订单份额超90%，占三通一达、极兔速递等平台无人配送车订单份额超70% [1] - 公司累计交付L4自动驾驶车辆突破1万台，成为全球第一家破万台的L4级车队 [2] - 公司单月交付车辆突破2000台，成为全球首家单月突破2000台的自动驾驶公司 [2] 运营部署与技术积累 - 公司在青岛市部署车辆突破1200台，协助其成为全球无人驾驶车辆最多的城市 [2] - 公司部署车辆城市数突破300个，成为全球城市覆盖最多的自动驾驶公司 [2] - 公司无人车累计L4自动驾驶里程已率先突破5000万公里 [2]

投资事件 - 中国移动旗下北京中移数字新经济产业基金参与新石器无人车D轮融资 [1] - 投资事件发生于11月10日 [1] 战略合作 - 中国移动与新石器无人车围绕产品联合拓展、产品打造、互为自用等方向进行合作研讨 [1] - 双方在AI+自动驾驶技术融合、代理合作方案及城市物流定制化无人车产品联合开发、资源共享等方向形成初步共识 [1]

投资事件 - 中国移动旗下北京中移数字新经济产业基金参与新石器无人车D轮融资 [1] - 新石器以中国移动参投方身份出席中国移动产投协同专场活动 [1] 战略合作 - 两家公司围绕产品联合拓展、产品打造、互为自用等方向进行研讨 [1] - 在AI+自动驾驶技术融合方向形成初步共识 [1] - 在CP合作方案及城市物流定制化无人车产品联合开发方向形成初步共识 [1] - 在资源共享方向形成初步共识 [1]

投资事件概述 - 中国移动旗下北京中移数字新经济产业基金参与新石器无人车D轮融资 [1] - 新石器无人车D轮融资由阿联酋磊石资本领投，总金额逾6亿美元 [1] - 该轮融资创下中国自动驾驶领域迄今为止最大私募融资纪录 [1] 投资参与方 - 联合领投方包括高成投资、信宸资本、鼎晖VGC、朝希资本、北京市人工智能产业投资基金 [1] - 联合领投方还包括一个匿名的"某大型互联网公司" [1] 战略合作方向 - 中国移动与新石器围绕产品联合拓展、产品打造、互为自用等方向进行研讨 [1] - 双方在AI+自动驾驶技术融合、CP合作方案及城市物流定制化无人车产品联合开发形成初步共识 [1] - 合作方向包括资源共享 [1]

港股通持股比例排行 - 中国电信以99.31亿股持股数量位居港股通持股比例榜首，持股比例达71.56% [1] - 绿色动力环保和中远海能分别以69.48%和68.98%的持股比例位列第二和第三名 [1] - 前20名公司持股比例均超过57%，涵盖电信、环保、能源、金融及科技等多个行业 [1] 港股通近期增持情况 - 中国海洋石油在最近5个交易日内获最大金额增持，持股额增加27.13亿元，持股数量增加1.28亿股 [1] - 小米集团－W和南方恆生科技紧随其后，持股额分别增加25.79亿元和22.70亿元 [1] - 增持榜前10名公司主要集中于能源、科技、金融及生物科技领域，包括中国移动、工商银行、康方生物等 [1] 港股通近期减持情况 - 中芯国际在最近5个交易日内遭遇最大金额减持，持股额减少22.26亿元，持股数量减少2949.98万股 [1][2] - 华虹半导体和阿里巴巴－W减持额分别为10.25亿元和9.05亿元，位列减持榜第二和第三 [1][2] - 减持涉及半导体、互联网科技及原材料等行业，舜宇光学科技、江西铜业股份等公司亦在列 [2]