南向资金整体流向 - 市场整体呈现南向资金净流入与净流出并存格局 盈富基金、恒生中国企业、阿里巴巴-W是当日南向资金净流入金额最大的三只标的 分别净流入41.45亿港元、18.13亿港元、10.68亿港元[1] - 中国移动、腾讯控股、江西铜业股份是当日南向资金净流出金额最大的三只标的 分别净流出9.50亿港元、2.76亿港元、2.27亿港元[1] 资金净流入详情 - 盈富基金是当日资金净流入的绝对主力 净流入41.45亿港元 净流入比为23.35% 收盘价上涨0.45%至26.800港元[2] - 恒生中国企业紧随其后 净流入18.13亿港元 净流入比为14.18% 收盘价上涨0.34%至93.520港元[2] - 阿里巴巴-W净流入10.68亿港元 净流入比为9.78% 收盘价上涨2.19%至163.200港元[2] - 其他净流入金额较大的公司包括：中国人寿净流入9.06亿港元 净流入比高达38.68%[2] 快手-W净流入7.33亿港元 净流入比为27.10% 收盘价上涨3.62%[2] 小米集团-W净流入5.87亿港元[2] 安踏体育净流入5.27亿港元[2] 中国重汽净流入5.11亿港元 收盘价大幅上涨7.47%[2] 美团-W净流入4.53亿港元[2] 南方恒生科技净流入4.35亿港元[2] 资金净流出详情 - 中国移动是当日资金净流出最多的公司 净流出9.50亿港元 净流出比为-27.81%[2] - 腾讯控股净流出2.76亿港元 净流出比为-2.87%[2] - 江西铜业股份净流出2.27亿港元 净流出比为-22.46%[2] - 其他净流出金额较大的公司包括：优必选净流出1.87亿港元[2] 信达生物净流出1.76亿港元 净流出比为-22.00%[2] 中国宏桥净流出1.74亿港元[2] 小鹏汽车-W净流出1.32亿港元[2] 中国铝业净流出1.15亿港元[2] 微创机器人-B净流出9895.16万港元 但收盘价大幅上涨17.30%[2] 中国财险净流出8581.96万港元[2] 高净流入比个股 - 九兴控股以60.63%的净流入比位居市场第一 净流入1718.50万港元[2] - 中国船舶租赁净流入比为58.89% 净流入577.25万港元[2] - 江苏宁沪高速公路净流入比为58.43% 净流入3893.27万港元[2] - 其他净流入比高的公司包括：电讯盈科净流入比54.65%[2] 首钢资源净流入比54.14%[3] 江南布衣净流入比53.42%[3] 百奥赛图-B净流入比51.49% 收盘价上涨5.56%[3] 361度净流入比51.24%[3] 郑州银行净流入比47.12%[3] 北京控股净流入比46.82% 收盘价上涨2.83%[3] 高净流出比个股 - 联合能源集团净流出比最高 为-58.88% 净流出949.07万港元[3] - 白云山净流出比为-56.92% 净流出939.28万港元[3] - 中石化冠德净流出比为-56.49% 净流出497.31万港元[3] - 其他净流出比高的公司包括：雅迪控股净流出比为-52.23% 净流出3277.86万港元[3] 福耀玻璃净流出比为-43.77% 净流出7187.01万港元[3] 阳光保险净流出比为-42.14%[3] 青岛港净流出比为-40.67%[3] 德翔海运净流出比为-40.28%[3] 泰格医药净流出比为-39.39%[3] 碧桂园服务净流出比为-39.01%[3]

行业投资评级 - 通信行业评级为“买入” [2] 核心观点 - 基金持仓通信同环比继续上升，机构在2025年第四季度再次强化了对光模块的配置 [1] - 在强势的基本面推动下，通信行业合理配置比例从2025年第三季度的3.3%提升至2025年第四季度的4.5%，基金对通信行业整体处于超配状态 [6][23][25] - 北美云厂商持续加码AI，国内投资者对AI板块信心持续强化，机构提升了对光模块的配置比例 [29] 根据相关目录分别总结 一、数据选取和计算口径说明 - 统计选取全部公募基金的前十大重仓股，行业板块和标的统计范围参考申万2021行业分类 [13] - 行业配置比例计算方式为重仓股汇总的行业配置市值除以基金重仓股票投资总市值 [13] 二、四季度基金重仓持股市值环比上升，通信行业持仓比例回升 - 截至2025年12月31日，通信行业市盈率TTM为49.5倍，位列申万一级行业第7位，估值水平同环比均上升，同期沪深300市盈率TTM上升至14.2倍 [6][14] - 2025年第四季度，基金股票投资市值合计90287.9亿元，环比上升0.4% [16] - 2025年第四季度，有色金属、通信、非银金融、基础化工和机械设备等行业基金仓位比例提升，其中通信行业持仓提升1.74个百分点 [6][20] - 医药生物、电子、传媒、商贸零售和计算机等行业基金仓位比例下降，减仓幅度分别为1.92%、1.88%、1.36%、0.79%和0.63% [6][20] - 截至2025年第四季度，通信行业基金重仓持股总市值达1863.9亿元，较2025年第三季度增加238.8亿元 [6][23] - 通信行业持股市值占基金股票重仓市值之比为9.5%，是近四年以来占比最高的单一季度，相较2025年第三季度的7.8%上升1.8个百分点 [6][23] 三、四季度机构持仓进一步集中于光模块，同时加仓光芯片、调整运营商持股策略、减持运营商产业链 - 2025年第四季度通信行业持股市值前五的公司分别为中际旭创、新易盛、天孚通信、中国移动（H股）、长芯博创 [6][28] - 环比看，中国电信（H股）、永鼎股份、长飞光纤光缆（H股）、剑桥科技、仕佳光子的重仓持股数提升幅度居于前列 [6][28] - 中天科技、中国联通（H股）、中兴通讯、中兴通讯（H股）、中国移动（H股）的重仓持股数下降幅度较大 [6][28] - 基金将光模块持仓比例逐季推向新高度，2025年第四季度中际旭创基金重仓持股市值776.6亿元，环比上升39.9% [6][31] - 新易盛基金重仓持股市值651.2亿元，环比上升16.5% [6][31] - 天孚通信基金重仓持股市值138.4亿元，环比上升3.4% [6][31] - 基金配置通信行业的集中度进一步提升，中际旭创、新易盛、天孚通信三只个股占基金配置通信行业之比在近四个季度分别为29.5%、60.1%、75.3%和82.7% [6][31] - 光芯片受益于光模块行情，源杰科技基金重仓持股市值80.3亿元，环比上升64.6% [6][41] - 仕佳光子基金重仓持股市值31.6亿元，环比上升46.8% [6][41] - 永鼎股份基金重仓持股市值13.6亿元，环比上升717.6% [6][41] - 基金调整运营商持股策略，增持中国电信H股，其基金重仓持股市值9.4亿元，环比增加27.9% [46] - 同期，中国移动A股和H股基金重仓持股市值分别环比减少9.7%和28.3% [46] - 中国电信A股基金重仓持股市值环比减少14.5% [46] - 中国联通A股和H股基金重仓持股市值分别环比减少25.6%和75.2% [46] - 基金2025年第四季度减持电信设备商，中天科技基金重仓持股市值5.6亿元，环比下降83.8% [53] - 中兴通讯（A股）基金重仓持股市值11.6亿元，环比下降73.9% [53] - 中兴通讯（H股）基金重仓持股市值4.1亿元，环比下降69.5% [53] - 基金增持长飞光纤（H股），其基金重仓持股市值20.9亿元，环比上升97.9% [53] - 具备Alpha属性的成长股方面，基金2025年第四季度加码英维克和长芯博创，其基金重仓持股市值分别为79.4亿元和31.7亿元，环比分别上升48.8%和25.5% [60]

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金实现利润1196.43万元，加权平均基金份额本期利润为0.04元，季度基金净值增长率为3.5% [3] - 截至2025年四季度末，基金规模为3.89亿元，截至2025年1月22日，单位净值为1.286元 [3][17] - 近三个月复权单位净值增长率为-0.63%，在同类621只可比基金中排名588位，近半年增长率为-0.69%，排名607位，近一年增长率为19.68%，在613只同类基金中排名525位 [4] - 基金成立以来夏普比率为1.3198，成立以来最大回撤为10.87%，单季度最大回撤出现在2025年第二季度，为9.1% [9][12] 投资策略与市场观点 - 基金管理人认为，在现金收益率持续下降的背景下，高股息资产的“类固收”属性凸显，成为第四季度相对占优的风格主线，而成长板块则因市场情绪担忧和基本面预期反复而波动加大、表现承压 [3] - 鉴于宏观环境存在不确定性，基金将维持基本面稳定的高分红股份作为主要投资部署，继续看好金融、电信、能源和公用事业等板块，认为这些行业在经济恢复过程中能提供良好的能见度、盈利稳定性并维持高分红 [3] 资产配置与仓位 - 基金成立以来平均股票仓位为85.49%，略低于同类平均的85.83%，股票仓位在2024年上半年末达到最高89.53%，在2024年第三季度末降至最低71.51% [15] - 截至2025年四季度末，基金前十大重仓股分别是中国海洋石油、中国移动、中信银行、中国银行、交通银行、中国石油股份、中国联通、中国石油化工股份、中国宏桥、中国光大银行，显示持股集中度较高且标的稳定 [20] 基金经理信息 - 该基金为偏股混合型基金，基金经理是丁琳，目前管理6只基金 [3] - 在丁琳管理的基金中，截至2025年1月22日，平安消费精选混合A近一年复权单位净值增长率最高，达41.46%，截至2025年1月21日，平安港股通红利优选混合A近一年增长率最低，为13.17% [3]

大盘整体表现 - 本周大盘呈现震荡盘整格局，整体表现平淡，但趋势向上 [1][2] - 上证指数本周以4090.72点开盘，周五报收4136.16点，全周微涨0.83%，周K线收小阳线，且每日收盘均站在4100点之上 [2] - 深证成指本周上涨1.11%，周K线实现3连阳 [2] - 创业板指数本周微跌0.34%，周K线收十字星小阳线 [2] 金融及大盘股表现 - 金融股表现低迷，中证金融指数本周下跌1.93%，为跌幅最大的行业指数，该指数已连续2周大幅下跌，今年以来跌幅达4.42% [3] - 银行股跌幅尤为显著，中证银行指数本周下跌2.71%，今年以来跌幅高达7.51%，股价创出半年新低 [3] - 市值最大的20只股票中，本周仅有5只上涨，其余全部下跌 [3] - 部分大盘股创下阶段新低，例如贵州茅台本周下跌3.26%至1337元，股价创一年多新低；中国移动本周下跌0.93%至95.38元，股价亦创一年多新低，且最近8周仅有1根周阳线 [3] 市场资金动向 - 根据基金四季报，以华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF为代表的多只“巨无霸”级产品，最新总份额已低于中央汇金在2025年末的持仓水平，表明中央汇金在2026年开年以来对部分宽基ETF进行了大幅减持 [4] - 市场解读认为，中央汇金的减持动作及对融资融券的调整，是对市场风险的提示 [4] - 尽管大盘股下跌，但市场整体未跌，显示小盘股等其他股票仍保持活跃，市场以震荡盘整替代深度调整 [1][4]

公司战略调整 - 中国移动在新董事长上任后进行了一系列管理创新，近期做出了两项具有战略意义的重大调整，全面聚焦人工智能和算力领域 [1] - 其中一项调整是将九天研究院正式升级为九天公司，并与去年成立的数智化部整合运作 [1] - 另一项调整是在集团层面设立“算力专项办公室”，由张平宗出任办公室主任，以统筹全集团的算力战略与布局 [3] 人工智能业务布局 - 新成立的中移九天公司（九天研究院）通过“一门两牌”机制运作，旨在实现一流的AI核心技术原始创新和一流的AI创新成果转化 [1] - 公司的目标是致力于成为国家人工智能整体布局的中坚力量 [1] 算力网络战略 - 设立算力专项办公室是对中国移动“4+N+31+X”算力体系的组织化升级 [3] - 该办公室的核心目标是解决算力资源分散、跨区域协同效率不足等问题 [3] - 此举旨在推动算力网络与人工智能、数据要素业务进行深度绑定 [3]

公司专利与知识产权动态 - 中国移动及其子公司中移（成都）信息通信科技有限公司新获得一项名为“图像识别方法、电子设备及存储介质”的专利，授权公告号为CN115311466B，该专利的申请日期为2021年4月 [1] 中移（成都）信息通信科技有限公司概况 - 公司成立于2018年，位于成都市，主营业务为软件和信息技术服务业 [1] - 公司注册资本为200,000万人民币 [1] - 公司参与招投标项目2,484次，拥有商标信息260条，专利信息844条，以及行政许可6个 [1] 中国移动通信集团有限公司概况 - 公司成立于1999年，位于北京市，主营业务为电信、广播电视和卫星传输服务 [1] - 公司注册资本为30,000,000万人民币 [1] - 公司共对外投资了54家企业，参与招投标项目5,000次，拥有商标信息2,214条，专利信息5,000条，以及行政许可50个 [1]

中国移动及其子公司获得新专利 - 中国移动通信集团有限公司及其子公司中移（苏州）软件技术有限公司于2025年9月申请了一项名为“代码处理方法、装置、电子设备、存储介质及计算机程序产品”的专利，并于近期获得授权，授权公告号为CN120806190B [1] 中移（苏州）软件技术有限公司概况 - 公司成立于2014年，位于江苏省苏州市，主营业务为软件和信息技术服务业 [1] - 公司注册资本为317,200万人民币 [1] - 公司参与招投标项目达5,000次 [1] - 公司拥有商标信息112条，专利信息2,687条，以及行政许可28个 [1] 中国移动通信集团有限公司概况 - 公司成立于1999年，位于北京市，主营业务为电信、广播电视和卫星传输服务 [1] - 公司注册资本为300,000,000万人民币 [1] - 公司对外投资了54家企业 [1] - 公司参与招投标项目5,000次 [1] - 公司拥有商标信息2,215条，专利信息5,000条，以及行政许可50个 [1]

公司专利动态 - 中国移动集团及其子公司中移(苏州)软件技术有限公司新获得一项名为“数据迁移方法及装置、服务器及存储介质”的专利，授权公告号为CN116775596B，该专利的申请日期为2022年11月 [1] 中移(苏州)软件技术有限公司概况 - 公司成立于2014年，位于江苏省苏州市，主营业务为软件和信息技术服务业 [1] - 公司注册资本为31.72亿元人民币 [1] - 公司参与招投标项目达5000次 [1] - 公司拥有商标信息112条，专利信息2687条，以及行政许可28个 [1] 中国移动通信集团有限公司概况 - 公司成立于1999年，位于北京市，主营业务为电信、广播电视和卫星传输服务 [1] - 公司注册资本高达3000亿元人民币 [1] - 公司对外投资了54家企业 [1] - 公司参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有商标信息2215条，专利信息5000条，以及行政许可50个 [1]

公司专利动态 - 中国移动及其子公司中移（苏州）软件技术有限公司获得一项名为“一种零水印生成及其检测方法、装置、设备、介质及产品”的专利，授权公告号为CN120823085B，申请日期为2025年9月 [1] 中移（苏州）软件技术有限公司概况 - 公司成立于2014年，位于苏州市，主营业务为软件和信息技术服务业 [1] - 公司注册资本为317,200万人民币 [1] - 公司参与招投标项目5,000次，拥有商标信息112条，专利信息2,687条，以及行政许可28个 [1] 中国移动通信集团有限公司概况 - 公司成立于1999年，位于北京市，主营业务为电信、广播电视和卫星传输服务 [1] - 公司注册资本为300,000,000万人民币 [1] - 公司对外投资了54家企业，参与招投标项目5,000次，拥有商标信息2,216条，专利信息5,000条，以及行政许可50个 [1]

公司专利与研发动态 - 中国移动通信集团有限公司及其子公司中移（成都）信息通信科技有限公司于2024年6月获得一项名为“一种视频推送方法、装置及存储介质”的专利授权，专利授权公告号为CN117235303B，该专利的申请日期为2022年6月 [1] - 中移（成都）信息通信科技有限公司成立于2018年，注册资本为200,000万人民币，主要从事软件和信息技术服务业，该公司拥有844条专利信息、260条商标信息及6个行政许可，并参与了2,484次招投标项目 [1] - 中国移动通信集团有限公司成立于1999年，注册资本为30,000,000万人民币，主要从事电信、广播电视和卫星传输服务，该公司拥有5,000条专利信息、2,217条商标信息及50个行政许可，对外投资了54家企业，并参与了5,000次招投标项目 [1] 行业技术发展 - 电信运营商正通过其研发子公司积极布局视频内容推送等前沿技术领域，持续积累知识产权资产 [1]