2025年，温室气体自愿减排项目方法学制定发布工作加快推进，共发布油田气回收利用、盐沼植被修复 等12项方法学，市场迎来快速扩容。 同时，自愿减排项目及减排量登记工作扎实开展，截至2025年12月底，已登记自愿减排项目33个，减排 量1776.37万吨。核证自愿减排量累计成交量921.94万吨，成交额6.50亿元，全年交易均价为70.76元/ 吨。注册登记系统累计开户6106家，涵盖项目业主、重点排放单位、金融机构等法人组织。 责任编辑：刘础琪 记者近日从生态环境部获悉：2025年，全国碳市场运行平稳有序，市场活力稳步提升。碳排放权交易市 场重点排放单位碳减排意识持续加强，配额清缴完成情况保持在高水平，温室气体自愿减排交易市场支 持领域进一步扩大，市场迎来快速扩容。全国碳市场推动全社会实现低成本减排功能不断显现。 2025年，纳入碳排放权交易市场配额管理的重点排放单位共计3378家，其中发电行业重点排放单位2087 家，钢铁行业重点排放单位232家，水泥行业重点排放单位962家，铝冶炼行业重点排放单位97家，市场 共运行243个交易日。截至2025年12月底，全国碳排放权交易市场配额累计成交量8.65亿吨，累 ...

来源：市场资讯 （来源：易碳家） 日期 收盘价 (元/吨) 最高价(元/吨) 最低价(元/吨) 成交量 (万吨) 成交额 (亿元) 2025/12/29 1.28 2025/12/30 3.07 日期 开盘价 (元/吨) 收盘价 (元/吨) 最高价 2025/12/31 0.73 总计 5.08 (元/吨) 最低价 (元/吨) 成交量 | (吨) | | --- | | 成交额 | | (元) | | 2025/12/29 | | 2005 | | 2025/12/30 | | 43 | | 2025/12/31 | | 242 | | 总计 | | 2290 | | 成交量 | | (万吨) | | 成交额 | | (万元) | | 成交均价 | | (元/吨) | | 湖北 | | 0.23 | | 7.31 | | 广东 | | 0 | | 深圳 | | 0 | | 0 | | 1.54 | | 福建 | | 0 | 0 四川 | 一级市场 | | --- | 二级市场 成交量(万吨) 成交额(亿元) 全国 湖北 4.31 广东 9.95 6.28 福建 3.07 深圳 0.32 1.48 9.11 3 ...

以旧换新政策成效 - 2025年以旧换新相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次 [1] - 具体品类销量：汽车以旧换新超1150万辆，家电以旧换新超1.29亿件，手机等数码产品购新超9100万部，家装厨卫焕新超1.2亿件，电动自行车以旧换新超1250万辆 [1] 中国对欧盟碳边境调节机制的回应 - 商务部回应欧盟碳边境调节机制，认为其对中国产品碳排放强度设定显著偏高的基础默认值，构成不公平、歧视性待遇 [1] - 中方将坚决采取一切必要措施回应任何不公平的贸易限制，维护自身发展利益和企业权益 [1] 全国碳市场与自愿减排市场 - 2025年全国碳市场运行平稳有序，市场活力稳步提升，重点排放单位碳减排意识持续加强 [1] - 温室气体自愿减排交易市场支持领域进一步扩大，市场迎来快速扩容 [1] 一带一路合作 - 2025年中国贸促会共组织出访团组407批次，其中赴共建一带一路国家228批次，覆盖42个国别和地区 [1] - 我国工商企业参与共建一带一路国家贸易、投资、产业务实合作不断深化 [1] 电影市场表现 - 2025年全国电影票房为518.32亿元，同比增长21.95%，城市院线观影人次为12.38亿，同比增长22.57% [1] - 国产影片票房为412.93亿元，占比79.67%，全年票房过亿元影片共51部，其中国产影片33部 [1] 核聚变技术突破 - 中国科学院科研团队实验证实托卡马克密度自由区的存在，找到突破密度极限的方法，为磁约束核聚变装置高密度运行提供重要物理依据 [1] RCEP实施进展 - RCEP生效实施四周年，杭州海关累计签发RCEP原产地证书超29万份，享惠出口货物总额超800亿元 [1] 粮食生产与区域经济 - 2025年黑龙江省粮食总产量达1640.06亿斤，连续16年位居全国首位 [1] - 海南自贸港自2025年12月18日全岛封关以来，截至12月28日全省新增经营主体11957家 [1] 交通与能源数据 - 2025年经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境客流超3134万人次，车流超680万辆次，同比分别增长14.3%和22.3% [1] - 2025年吉林省全社会用电量达1012亿千瓦时，首次突破1000亿千瓦时大关，第一、二、三产业及居民用电量增速分别为13.8%、4.4%、10.5%和6.4% [1] 消费与出行市场 - 2026年元旦假期出行意愿集中释放，1月1日热门目的地机票量同比增长26%，热门地区酒店入住量同比增长1.2倍 [1] - 津旅时光号天津北站—北京站线路开通运营，以铁旅融合模式促进区域消费升级 [1] 公司动态与资本市场 - 百度公告其子公司昆仑芯已向香港联交所提交主板上市申请 [1] - 2025年西班牙股市伊比利亚股指全年上涨近50%，创1993年以来最大涨幅，成为2025年全球表现最佳股指之一 [1] 国际贸易与关税政策 - 美国总统特朗普签署文件，推迟按原计划提高对进口软体家具、厨房橱柜和浴室柜等产品的关税税率，当前税率为25% [1] 科技行业进展 - 埃隆·马斯克表示其脑机接口公司神经连接将于2026年开始对脑机接口设备进行大规模生产，并转向更精简和自动化的外科手术流程 [2] 大宗商品与资源 - 刚果（金）矿业监管机构表示，将允许2025年第四季度的钴出口配额延续至3月底，以保障新配额制度平稳实施 [1]

以旧换新政策成效 - 2025年以旧换新相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次 [1] - 汽车以旧换新超1150万辆，家电以旧换新超1.29亿件，手机等数码产品购新超9100万部，家装厨卫焕新超1.2亿件，电动自行车以旧换新超1250万辆 [1] 国际贸易与政策动态 - 商务部回应欧盟碳边境调节机制，指其对中国产品碳排放强度设定显著偏高的基础默认值，构成不公平、歧视性待遇，将坚决采取一切必要措施回应 [1] - 美国总统特朗普推迟提高对进口软体家具、厨房橱柜和浴室柜等产品的关税税率，当前税率为25% [2] - 2026年1月1日《区域全面经济伙伴关系协定》生效实施四周年，杭州海关累计签发RCEP原产地证书超29万份，享惠出口货物总额超800亿元 [1] - 中国贸促会2025年共组织出访团组407批次，其中赴共建“一带一路”国家228批次，覆盖42个国别和地区 [1] 资本市场与公司动态 - 百度公告其子公司昆仑芯已于2026年1月1日向香港联交所提交主板上市申请 [1] - 西班牙股市伊比利亚股指2025年全年上涨近50%，创1993年以来最大涨幅，12月30日创下17354.9点的历史新高 [2] - 刚果（金）矿业监管机构允许2025年第四季度的钴出口配额延续至2026年3月底 [2] 能源、科技与产业进展 - 全国碳市场2025年运行平稳有序，温室气体自愿减排交易市场支持领域进一步扩大，市场快速扩容 [1] - 中国科学院合肥物质科学研究院宣布，全超导托卡马克核聚变实验装置实验证实托卡马克密度自由区的存在，为磁约束核聚变装置高密度运行提供重要物理依据 [1] - 埃隆·马斯克表示其脑机接口公司“神经连接”将于2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产” [2] - 吉林省2025年全社会用电量达1012亿千瓦时，首次突破1000亿千瓦时，第一、二、三产业及居民用电量增速分别为13.8%、4.4%、10.5%和6.4% [1] 消费与文旅市场 - 2025年全国电影票房为518.32亿元，同比增长21.95%，观影人次12.38亿，同比增长22.57%，国产影片票房412.93亿元，占比79.67% [1] - 2026年元旦假期出游热度高，1月1日热门目的地机票量同比增长26%，热门地区酒店入住量同比增长1.2倍 [1] - “津旅时光号”天津北站—北京站线路开通运营，以“铁旅融合”模式促进区域消费升级 [1] - 港珠澳大桥珠海公路口岸2025年出入境客流超3134万人次，车流超680万辆次，同比分别增长14.3%和22.3%，均创历史新高 [1] 区域经济发展 - 黑龙江省2025年粮食总产量达1640.06亿斤，连续16年位居全国首位 [1] - 海南自贸港自2025年12月18日全岛封关以来，截至12月28日全省新增经营主体11957家 [1] - 保加利亚于2026年1月1日正式加入欧元区，成为第21个成员国 [2]

全国碳市场2025年运行概况 - 2025年全国碳市场运行平稳有序，市场活力稳步提升，其推动全社会实现低成本减排的功能不断显现 [1] - 全国碳排放权交易市场共运行243个交易日，纳入配额管理的重点排放单位共计3378家，其中发电行业2087家、钢铁行业232家、水泥行业962家、铝冶炼行业97家 [1] 碳排放权交易市场表现 - 截至2025年底，全国碳排放权交易市场配额累计成交量8.65亿吨，累计成交额576.63亿元 [1] - 2025年全年配额成交量2.35亿吨，同比增长约24%，成交额146.30亿元，交易规模持续扩大 [1] - 2025年交易价格保持在合理区间，年底收盘价为74.63元/吨，全年交易均价为62.36元/吨 [1] - 2024年度配额应清缴总量81.94亿吨，配额清缴完成率约99.99% [2] - 市场组织了8场单向竞价，以满足多样化交易需求 [1] 温室气体自愿减排交易市场发展 - 2025年温室气体自愿减排交易市场支持领域进一步扩大，市场迎来快速扩容 [1] - 2025年共发布油田气回收利用、盐沼植被修复等12项方法学，方法学制定发布工作加快推进 [2] - 截至2025年12月底，已登记自愿减排项目33个，登记减排量1776.37万吨 [2] - 核证自愿减排量累计成交量921.94万吨，累计成交额6.50亿元，2025年全年交易均价为70.76元/吨 [2] - 注册登记系统累计开户6106家，涵盖项目业主、重点排放单位、金融机构等法人组织 [2]

全国碳市场2025年度运行概况 - 2025年全国碳市场运行平稳有序 市场活力稳步提升 交易价格保持在合理区间[1] - 碳排放权交易市场重点排放单位碳减排意识持续加强 配额清缴完成情况保持在高水平[1] - 温室气体自愿减排交易市场支持领域进一步扩大 市场迎来快速扩容[1] 碳排放权交易市场（配额市场）表现 - 2025年纳入碳排放权交易市场配额管理的重点排放单位共计3378家 其中发电行业2087家 钢铁行业232家 水泥行业962家 铝冶炼行业97家 市场共运行243个交易日[1] - 截至2025年底 全国碳排放权交易市场配额累计成交量8.65亿吨 累计成交额576.63亿元[2] - 2025年全年配额成交量2.35亿吨 同比增长约24% 成交额146.30亿元 交易规模持续扩大[2] - 2025年底配额收盘价为74.63元/吨 全年交易均价为62.36元/吨[2] - 2025年组织完成8场单向竞价 满足市场多样化交易需求[2] - 2024年度配额应清缴总量81.94亿吨 配额清缴完成率约99.99%[4] 温室气体自愿减排交易市场（CCER市场）表现 - 2025年共发布12项自愿减排项目方法学 包括油田气回收利用、盐沼植被修复、规模化猪场粪污沼气回收利用工程、电气设备六氟化硫回收净化等[4] - 截至2025年12月底 已登记自愿减排项目33个 减排量1776.37万吨[4] - 核证自愿减排量累计成交量921.94万吨 成交额6.50亿元 全年交易均价为70.76元/吨[4] - 自愿减排交易注册登记系统累计开户6106家 涵盖项目业主、重点排放单位、金融机构等法人组织[4] - 2025年3月6日首批CCER完成登记 并于3月7日开始交易[5] - 2025年市场成交项目所属行业均为能源产业类 项目类型包括并网光热发电项目和并网海上风电项目 交易方式为挂牌协议交易[5] - 2025年自愿减排交易主要集中在第四季度 一至四季度成交量分别占全年总成交量的11.5%、9.1%、11.2%、68.2% 12月成交量287.98万吨为全年峰值[5] 地方交易所及平台动态 - 湖北碳排放交易中心旗下湖北绿色金融综合服务平台累计实现融资额2091亿元[5] - 湖北“武碳江湖”个人低碳生活平台用户突破200万 累计记录低碳行为超3000万次[5] - 上海环境能源交易所发布新修订的《上海碳市场交易规则》等制度文件 以进一步规范交易行为[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析给出投资建议 金融市场方面 黄金短期波动大建议轻仓过节 美元指数维持震荡 美股震荡偏强 国债长端品种筑底 股指期货多头均衡配置 商品市场方面 棕榈油、国际豆油、郑棉和多晶硅可关注做多机会 豆粕关注政策影响 白糖关注外盘和终端备货 钢价震荡看待 铜偏强运行 工业硅关注反弹沽空 铅和锌观望为主 镍和碳酸锂前期多头跟踪止盈 碳排放短期震荡 原油关注地缘冲突 瓶片盘面跟涨但加工费或承压 [11][17][19] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 俄乌“和平计划”领土问题未达成一致 圣诞假期后市场交易清淡 周五金价涨1% 白银涨10% 逼仓行情进入尾声 元旦假期和交易所提高保证金或使短期市场波动加剧 [11] - 投资建议是注意下跌风险 轻仓过节 [11] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 俄美总统认为临时停火会延长俄乌冲突 欧盟愿与乌美合作 美乌就安全保障达成一致但领土问题未妥 预计俄乌冲突延续 美元指数维持震荡 [12][16] - 投资建议是维持震荡思路 [17] 宏观策略（美国股指期货） - 乌克兰袭击俄罗斯炼油厂 圣诞节后美股交易清淡 三大股指窄幅震荡 地缘政治风险升温 但年末美股季节性表现偏强 预计震荡偏强运行 [18] - 投资建议是以偏多思路对待 [19] 宏观策略（国债期货） - 央行开展930亿元7天期逆回购操作 机构交易脆弱问题缓解 长债筑底 长债价格下跌概率不大 打开空间需央行增加购债或权益市场调整 不建议追多短端品种 [20] - 投资建议是配置盘利率上行时买入 交易盘逢低快进快出 [21] 宏观策略（股指期货） - 2026年全国两会召开时间确定 11月工企利润同比降13.1% 但1 - 11月仍增长 A股放量上涨 对后续行情维持震荡偏积极判断 [23] - 投资建议是各股指多头均衡配置 [24] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 2025年第52周国内油厂大豆实际压榨量206.44万吨 预估第1周压榨量184.04万吨 12月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比降7.44% 1 - 25日出口环比增1.6% 12月预计累库 [25] - 投资建议是棕榈油价格筑底基本完成 待供应压力释放可布局多单 国际豆油关注政策影响 国内豆油或阶段性走强但影响有限 [26] 农产品（豆粕） - 预估2026年1月油厂大豆压榨量836.71万吨 较去年同期增105.16万吨 上周油厂开机维持高位 预计2 - 3月进口大豆到港量分别为480万吨和550万吨 国内市场因海关政策收紧炒作豆粕期价走强 [27][29] - 投资建议是关注国储动态及海关政策 南美不异常减产则5月合约上涨空间受限 [29] 农产品（白糖） - 广西25/26榨季73家糖厂已开榨 巴西中南部26/27年度糖产量将减5% 泰国25/26榨季截至12月24日产糖100.05万吨 同比降14.28% 国际糖市巴西糖源减少 1 - 2月需求或改善 但本榨季全球供应过剩 [30][33] - 投资建议是关注外盘带动作用 春节前关注终端备货和糖厂产销 盘面上方空间受限 [33] 农产品（棉花） - 2025年11月日本服装进口淡季 进口量额环比大降 同比微增 截至12月20日巴西棉花种植完成16.9% 同比慢3个百分点 截至12月11日当周25/26美陆地棉周度签约6.91万吨 周增99% 但出口签约进度仍落后 [34][36] - 投资建议是郑棉增仓突破 关注下游传导和资金退场风险 [37][38] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 247家钢厂日均铁水产量226.58万吨 欧盟新钢铁保障措施2026年7月1日生效 元旦前钢价趋势性有限 预计延续震荡格局 成材未累库 矛盾不突出 需关注出口政策 [39][41] - 投资建议是震荡思路对待钢价 [42] 有色金属（铜） - 澳大利亚公司推进赞比亚铜矿项目 国家发改委强化氧化铝、铜冶炼管理 宏观和资金面驱动铜价上涨 国内库存累积 基本面与资金面背离 [42][45] - 投资建议是中线维持多头思路 套利观望 [45] 有色金属（多晶硅） - 元旦假期多晶硅期货保证金调整为15% 1月报价上涨 12月库存环比增1万吨 1月排产未明确 出货量将下调 1 - 2月需求淡季或“有价无市” 春节后需求或回暖 [46][48] - 投资建议是关注逢低做多机会 谨慎持仓 [48] 有色金属（工业硅） - 12月19 - 25日新疆样本硅企开工率88% 环比持平 云南开工率22% 环比微降 四川开工率16% 持稳 社会和工厂库存增加 预计12月紧平衡 一季度或累库 [49][50] - 投资建议是关注反弹后逢高沽空机会 [50] 有色金属（铅） - 12月24日【LME0 - 3铅】贴水37.81美元/吨 持仓增167手 安徽发布重污染预警 再生铅供应或收紧 2026年东南亚铅锭长单报价预计上调 [51][53] - 投资建议是单边和套利均观望 [54] 有色金属（锌） - 12月24日【LME0 - 3锌】贴水28.26美元/吨 持仓减646手 2026年部分锌锭长单价提升 贵州铅锌矿2027年全面投产 冶炼厂关注进口矿 需求短期回升 国内社库去化 1月可能累库 [55][57] - 投资建议是单边关注回调买入 月差正套观望 内外反套 [57] 有色金属（镍） - 盛屯矿业终止印尼镍项目 印尼计划2026年镍矿产量2.5亿吨 能矿部计划修订计价公式 镍价上涨后套保盘限制上方空间 当前镍过剩 [58][59] - 投资建议是前期多头跟踪止盈 关注政策落地情况 [61][62] 有色金属（碳酸锂） - 德方纳米计划检修一个月 上周碳酸锂价格上行 加权合约持仓变化小 库存去库趋势放缓 供应产量环比增116吨 需求侧正极材料厂减产 [63][64] - 投资建议是前期多头跟踪止盈 不追多 中线关注逢低做多 [65] 能源化工（碳排放） - 12月24日EUA主力合约收盘价88.01欧元/吨 较上日跌0.6% 较上周涨1.39% 上周欧盟碳价震荡 2026年拍卖供应量减少或支撑价格 近期多头获利了结或抑制涨势 [66] - 投资建议是短期震荡 [67] 能源化工（原油） - 俄罗斯延长汽油及柴油出口禁令至2026年2月 上周五油价下跌 上周反弹后回落 地缘冲突和供应过剩预期扰动市场 供应端利空未计价 需求增长预期谨慎 [68][69] - 投资建议是短期关注地缘冲突扰动 [70] 能源化工（瓶片） - 聚酯瓶片工厂出口报价上涨 原料上涨使工厂报价上调 12 - 2月订单成交在6020 - 6150元/吨 主力合约收盘价上涨 装置负荷上升 库存平均至13天略偏上 [71][72] - 投资建议是盘面跟涨 新装置投产和检修装置重启使加工费压力增加 [73]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 以色列对伊朗发动打击可能性上升，需关注地缘风险变化，美元指数短期震荡；美股预计震荡偏强运行；沪指短期内将冲击 4000 点；长债震荡转涨概率较高 [12][13][15][17] - 棕榈油筑底完成，关注 12 月供需数据指引可择机布局多单；动力煤价短期继续下跌；铁矿石短期基本面承压，以弱势震荡为主 [19][20][21][22][23] - 铅价以震荡思路对待；锌价中期易涨难跌；碳酸锂关注短期回调压力，建议回调布局中线多单；镍价预计重回震荡走势；锡价单边上行或有压力，警惕价格回落风险 [24][26][27][29][30][33][38] - 碳排放短期市场风险较大；烧碱反弹高度有限；PVC 春节前供需矛盾难缓解，2026 年供需有望边际改善；纯碱中期偏空；浮法玻璃中期逢高沽空 [39][40][44][45][48][50][51] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 乌方用英国导弹打击俄炼油厂，乌克兰成立战后选举立法工作组，以色列警告可能再次打击伊朗，地缘风险短期升温，美元走势震荡，建议美元短期震荡操作 [10][11][12] 宏观策略（美国股指期货） - 美国对部分中国半导体产品加征 301 关税 18 个月后或生效，市场对降息和经济软着陆乐观预期偏强，宏观环境利好美股，预计美股震荡偏强运行 [13] 宏观策略（股指期货） - 前 11 月新开工改造老旧小区完成全年计划，A股延续上涨，沪指 7 连阳，全 A 成交额稳定在 1.9 万亿左右，预计沪指短期内冲击 4000 点，建议各股指多头均衡配置 [14][15] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 1771 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 888 亿元，12 月 MLF 净投放 1000 亿元；资金面宽松短债走强，长债受多因素影响，央行增加购债规模概率大，长债震荡转涨概率高，建议配置盘在利率上行时买入，交易盘逢低买入快进快出 [16][17][18] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马棕 12 月 1 - 25 日出口环比增加 1.6%，油脂市场反弹，棕榈油供应压力缓解，建议关注 12 月供需数据指引，择机布局多单 [19][20] 黑色金属（动力煤） - 12 月 25 日北港市场动力煤价格偏弱运行，需求负增长，供应变化不大，库存高企，预计煤价短期继续下跌 [21] 黑色金属（铁矿石） - 1 - 11 月全国新开工改造城镇老旧小区 2.58 万个，铁矿石价格震荡，本周铁水预计下行 1 - 2 万吨，五大材库存去化，非五大材库存攀升，短期基本面承压，以弱势震荡为主 [22][23] 有色金属（铅） - 12 月 23 日【LME0 - 3 铅】贴水 42.3 美元/吨，铅锭五地社会库存减少 0.23 万吨，供需双弱，铅价以震荡思路对待，建议单边和套利均短期观望 [23][24] 有色金属（锌） - 12 月 23 日【LME0 - 3 锌】贴水 29.14 美元/吨，七地锌锭库存减少 0.98 万吨，短期基本面矛盾难演绎，价格受宏观主导，中期锌价易涨难跌，建议单边关注回调买入机会，月差正套头寸持有，内外反套 [25][26][27] 有色金属（碳酸锂） - 湖南裕能和万润新能公告检修减产，对应碳酸锂需求减少 5000 - 13750 吨，基本面边际走弱，关注短期回调压力，建议回调布局中线多单 [28][29][30] 有色金属（镍） - 浙富控股硫酸镍产线投产，APNI 计划 2026 年镍矿产量 2.5 亿吨，能矿部拟修订镍商品 HPM 计算公式；当前盘面上涨后价格受限产复产影响，预计重回震荡走势 [31][32][33] 有色金属（锡） - 美未来 18 个月不对中国芯片加征额外关税，12 月 24 日【LME0 - 3 锡】升水 130 美元/吨；供应端紧张短期缓和，库存累积，价格单边上行有压力，警惕价格回落风险 [34][35][38] 能源化工（碳排放） - 12 月 25 日 CEA 收盘价 72.58 元/吨，较前一日上涨 5.36%，临近履约期，价格受市场资金交易行为影响，部分企业释放配额结转需求推动价格上行，短期市场风险较大 [39][40] 能源化工（烧碱） - 12 月 25 日山东地区液碱市场价格低位整理，供应充足，需求稍有好转，盘面低位反弹，短期供需矛盾缓和，但下游需求支撑不足，未来或降价去库，反弹高度有限 [41][44][45] 能源化工（PVC） - 今日国内 PVC 粉市场价格区间震荡，期货先跌后回涨，下游采购积极性低，成交清淡；供应端开工波动有限，下游订单一般，出口价格优势减弱，春节前供需矛盾难缓解，2026 年供需有望边际改善 [46][47][48] 能源化工（纯碱） - 截止到 2025 年 12 月 25 日，本周纯碱厂家库存环比下降，重碱降库多，下游玻璃厂年前备货补库需求推动，但下游库存天数逼近 40 天，1 月供应提升或累库，中期偏空，建议逢高布局远月合约空单 [49][50] 能源化工（浮法玻璃） - 截止到 2025 年 12 月 25 日，本周原片厂家库存环比变动不大，各区域分化，基本面过剩，中游库存高，补库能力有限，中期逢高沽空 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品领域展开分析，涵盖外汇、期货、金属、能源化工等多个市场。美国经济三季度增长超预期，影响市场风险偏好和美元走势；各商品市场受供需、政策、地缘政治等因素影响，价格表现不一，投资建议因市场而异[1][14]。 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国三季度GDP超预期反弹后金价一度翻绿，但降息预期和地缘局势推动黄金上涨 - 四季度美国经济增速预计回落，衰退风险下降 - 假期将至，黄金白银多头注意短期获利了结风险和波动加大[11] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国2025年三季度GDP增长4.3%，出口和消费支出增长，投资和进口下降 - 市场风险偏好回升，美元短期震荡，降息概率降低但不改变实际降息节奏[12][14] 宏观策略（美国股指期货） - 贝森特建议调整通胀目标为区间 - 特朗普希望美联储主席在经济好时降息 - 英伟达计划春节前向中国交付H200芯片但存在不确定性 - 美国三季度GDP增长超预期，美股走势震荡偏强[16][17][18][20] 宏观策略（股指期货） - 12月23日A股放量震荡调整，近期宏观空窗，成交量放大或为跨年行情积蓄动能 - 建议各股指多头均衡配置[21][23][24] 宏观策略（国债期货） - 央行开展593亿元7天期逆回购操作，单日净回笼760亿元 - 长端品种筑底，债市接近关键点位，短线调整概率大 - 配置盘利率上行时买入，交易盘逢低快进快出[25][26] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 长治炼焦煤价格涨跌互现，部分焦企补库，成交好转 - 12月煤矿开工低位，焦煤供需双弱，关注补库和后续供需变化 - 焦炭河北钢厂提降，产量基本持稳[27][28] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 土耳其对涉华镀锡板卷征反倾销税 - 11月全球粗钢产量同比降4.6% - 钢价震荡，成材供需矛盾不突出，成本支撑强，难形成趋势行情，关注出口政策[29][31][32] 农产品（生猪） - 巨星农牧股东质押股份 - 短中期供应压力未改，春节前备货或支撑价格，年后需求有回落风险 - 03合约逢高布空，关注远月多单机会[34] 有色金属（多晶硅） - 广期所调整多晶硅期货合约交易限额 - 多晶硅现货报价上涨，库存累积，需求疲弱，关注销量配额执行 - 硅片、电池片、组件价格有上调预期，关注组件接受程度 - 建议谨慎持仓[35][36][37][38] 有色金属（工业硅） - 广期所取消工业硅期货指定交割库和质检机构 - 新疆、云南等地硅厂开工有变化，库存有增减，供需取决于减停产节奏 - 建议逢高沽空[38][41][42] 有色金属（铅） - LME铅贴水，库存去化，伦铅和沪铅震荡 - 再生铅开工因环保下降，需求端走弱，库存震荡下行 - 单边关注空单止盈，套利观望[43] 有色金属（锌） - LME锌贴水，库存去化，价格企稳震荡 - 国内社库累库，冶炼厂冬储原料增加，12月检修基本兑现 - 单边关注回调买入，月差正套持有，内外反套[44][45] 有色金属（碳酸锂） - Exar申请阿根廷激励扩产碳酸锂 - 宁德时代矿山环评公示影响短期情绪，库存去化放缓，供应增量有限 - 中长线回调做多[47][48] 有色金属（镍） - 11月中国精炼镍进口量增加 - APNI计划2026年镍矿产量降低，能矿部拟修订计价公式 - NPI和纯镍减产，社库累积，考虑逢低布局多单，警惕预期落空[49][50][52] 有色金属（锡） - LME锡升水，库存增加，沪锡仓单增长 - 1 - 11月锡矿进口下降，供应扰动缓和但不确定仍在，需求端偏弱 - 警惕库存累积和资金热潮褪去风险[53][54][55] 能源化工（原油） - 美国API原油库存上升 - 油价反弹，受市场风险偏好和地缘冲突提振 - 短期受地缘冲突扰动[58][59] 能源化工（碳排放） - 12月23日CEA收盘价上涨，成交量增加 - 临近履约期，价格受资金交易影响，部分企业释放配额结转需求 - 短期市场风险大[60][61] 航运指数（集装箱运价） - 以星航运拒绝管理层收购，评估多方收购提议 - MSK调涨不及预期，盘面涨幅或回吐 - 关注逢高沽空机会[62][63]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年11月、12月第3周及1月1日至12月19日全国碳市场交易情况进行总结，还介绍了广州市碳排放权交易市场建设规划、全国碳市场有偿分配政策及绿色金融政策等要闻，显示全国碳市场规模扩大，碳排放权期货上市受关注，有偿分配将推动市场发展，绿色金融助力工业转型 [5][6][7] 各部分内容总结 碳市场周度概况 - 11月全国碳市场综合价格最高价70.14元/吨，最低价51.54元/吨，收盘价59.65元/吨，月涨幅14.80%，总成交量4775.32万吨，总成交额27.57亿元 [5] - 12月第3周全国碳市场综合价格最高价62.98元/吨，最低价57.74元/吨，收盘价62.40元/吨，较上周五上涨7.53%，总成交量972.88万吨，总成交额579633428.88元 [5] - 2025年1月1日至12月19日，全国碳市场碳排放配额成交量2.12亿吨，成交额129.99亿元 [5] 行情要闻 - 广州市推动碳排放权交易市场建设，支持广州期货交易所推进碳排放权期货市场建设，全国碳市场扩围后规模扩大60%，上市碳排放权期货受关注 [6] - 全国碳市场将推行免费和有偿相结合的碳配额分配方式，初期有偿分配比例可设1% - 3%，中期提高比例和拍卖频率，远期设置行业差异化占比并建立市场稳定机制 [7] - 工业和信息化部与中国人民银行联合印发通知，推动绿色金融与工业绿色制造融合，助力工业绿色转型 [7] 市场数据 未提及具体数据内容