行业宏观趋势与市场前景 - 当前正处于由AI驱动的多个超级周期共同作用的中心，技术迭代、供需变化和宏观趋势正强化AI超级周期，延伸至生产和生活的各个角落 [1] - 在AI 2.0时代，“大模型+大算力+大数据”成为基本范式，算力已成为如水、电一样的新型基础设施 [1][9] - 中国智能算力规模预计到2028年将达到2781.9 EFLOPS [1][9] - AI在核心产品的渗透率预计将从2018年的5%、2021年的8%，跃升至明年的60% [4][12] - 中国算力市场生态正处于“快速爆发-理性选择-重新崛起”的超级周期中，预计到2029年，加速服务器市场规模将超过1400亿美元，AI服务器出货量将超过200万台 [4][12] 市场增长与阶段特征 - 在高速需求推动下，2025年上半年中国AI服务器市场规模较2024年同期增长逾一倍 [3][9] - AI基础设施建设已进入“短期提速、中期扩容、长期结构升级”的三段式周期 [3][10] - 中国智算产业正进入高速发展的黄金期，从算力规模竞赛迈入系统协同的新阶段，包括技术协同、应用协同和生态协同 [6][13] - 行业正从“重硬件采购、轻服务协同”的困境，转向需要完整解决方案和体系化服务，以帮助企业拥抱AI普惠时代 [3][7][10] 技术演进与行业挑战 - 大模型发展呈现三大演进方向：深度上向万亿参数扩展；广度上从单模态转向多模态融合；长度上不断突破上下文限制以支持更复杂的推理 [3][11] - AI发展存在两条相互补充的路径：一是通过大参数、大算力、大数据探索模型能力上限；二是通过模型算法、算网设施和联合优化探索模型能力下限，共同推动AI向更高效、普惠方向发展 [4][11] - 行业面临多重挑战：包括显卡、内存等供应链成本变化，企业落地的新需求，以及AI技术快速演进、全球AI竞争和算力中断风险 [3][4][5] - GPU和AI模型迭代加速，业界共识仍需更大算力探索模型上限，企业需要更强算力基础设施支持高效迭代 [4][12] - 中美博弈与技术封锁使企业需在国际化与国产化GPU间权衡，多元算力与灵活扩展成为未来战略刚需 [5][12] - AI服务器常处高负载，其高并行计算特性使得单点故障可能引发大规模算力中断，因此对可靠性要求更严苛，需要更强、更多元、更稳定的基础设施 [5][13] 企业解决方案与竞争范式 - 联想推出“AI工厂”解决方案，核心是构建一套可管理、可复制、支持持续运营的标准化体系，将复杂孤立的AI开发任务转变为标准高效的现代化“AI生产线” [7][15] - “AI工厂”模式将客户数据作为“原材料”，通过智能体开发平台与AI训练引擎处理，最终生产出可交付的智能体、垂域模型、推理服务等“产品” [7][15] - 为支撑向“AI工厂”转型，联想发布了新的AI服务器，并迭代升级了“联想万全异构智算平台4.0”，提升了大模型预训练、后训练、推理及超智融合计算场景的能力 [7][15] - 万全异构智算平台4.0已为众多算力场景提供支持，针对模型本地部署场景，全速运转满血版DeepSeek R1模型的极限吞吐量已超越12000 Tokens/s [8][16] - 该解决方案旨在通过标准化体系，让客户无需关注基础设施复杂问题，用最少算力帮助客户开发智能体，降低中小企业AI应用的初始门槛和运营成本 [8][16] - 未来算力基础设施市场角逐的核心在于如何加速“碎片化”的AI应用在千行百业规模化落地 [8][16]

香港交易所科技100指数推出 - 香港交易所于12月9日宣布推出其首只港股指数——香港交易所科技100指数 [1] - 该指数旨在追踪香港交易所上市市值最大的100家科技公司表现，属于宽基股票指数 [1] 指数编制规则与筛选标准 - 指数采用流通市值加权法计算，每只成分股的比重上限设定为12% [2] - 成分股每半年调整一次，数据截止日期为每年4月及10月的最后一个交易日 [2] - 成分股需满足过去六个月日均成交额不低于2000万港元的流动性硬指标 [1] - 成分股需满足过去两年研发投入占比超过3%或营收年增长率超过5%的成长性软门槛 [1] - 根据《上市规则》第18A章或第18C章上市的生物科技或特专科技公司可豁免基本面要求 [2] 成分股构成与主题覆盖 - 成分股涵盖六大创新主题：人工智能、生物科技与制药、电动汽车与智能驾驶、信息科技、互联网及机器人 [1] - 首批入选的热门个股包括腾讯控股、阿里巴巴-W、宁德时代、联想集团、小米集团-W、比亚迪股份、美团-W、中芯国际、药明康德等 [1] 指数推出的目的与影响 - 该门槛设计旨在筛选出具备市场热度和成长性确定的科技标的 [2] - 指数推出将进一步推动港股相关产品在中国内地市场的发展 [2] - 此举契合南向资金对科技板块的配置需求，旨在满足内地投资者捕捉港股市场科技投资机遇的需求 [2]

香港交易所科技100指数推出 - 香港交易所于12月9日宣布推出其首只港股指数——香港交易所科技100指数 [1] - 该指数旨在追踪香港交易所上市市值最大的100家科技公司表现，属于宽基股票指数 [1] 指数编制规则与筛选标准 - 指数采用流通市值加权法计算，每只成分股的比重上限设定为12% [2] - 成分股每半年调整一次，数据截止日期为每年4月及10月的最后一个交易日 [2] - 成分股需满足过去六个月日均成交额不低于2000万港元的流动性硬指标 [1] - 成分股需满足过去两年研发投入占比超过3%或营收年增长率超过5%的成长性软门槛 [1] - 根据《上市规则》第18A章或第18C章上市的生物科技或特专科技公司可豁免基本面要求 [2] 成分股构成与主题覆盖 - 成分股涵盖人工智能、生物科技与制药、电动汽车与智能驾驶、信息科技、互联网及机器人六大创新主题 [1] - 首批入选的热门个股包括腾讯控股、阿里巴巴-W、宁德时代、联想集团、小米集团-W、比亚迪股份、美团-W、中芯国际、药明康德等 [1] 指数推出的目的与影响 - 该门槛设计旨在筛选出具备市场热度和成长性确定的科技标的 [2] - 指数推出将进一步推动港股相关产品在中国内地市场的发展 [2] - 此举契合南向资金对科技板块的配置需求，旨在满足内地投资者捕捉港股市场科技投资机遇的需求 [2]

指数概览 - 香港交易所于12月9日宣布推出首只港股指数——香港交易所科技100指数 [1] - 该指数旨在追踪香港交易所上市市值最大的100家科技公司表现 [1] - 指数成分股涵盖人工智能、生物科技与制药、电动汽车与智能驾驶、信息科技、互联网及机器人六大创新主题 [1] 成分股筛选标准 - 流动性硬指标：成分股需满足过去六个月日均成交额不低于2000万港元 [1] - 成长性软门槛：成分股需满足过去两年研发投入占比超过3%或营收年增长率超过5% [1] - 根据第18A章或第18C章上市的生物科技或特专科技公司可豁免基本面要求 [2] 成分股构成与调整 - 指数采用流通市值加权法计算，每只成分股的比重上限设定为12% [1] - 指数成分股每半年（6月及12月）调整一次，数据截止日期分别为每年4月及10月的最后一个交易日 [1] - 腾讯控股、阿里巴巴-W、宁德时代、联想集团、小米集团-W、比亚迪股份、美团-W、中芯国际、药明康德等一批热门个股入选 [1] 编制方法与剔除规则 - 评估公司是否符合科技主题时，主要考虑因素包括其核心业务性质、收入分布及行业分类 [1] - 流动性剔除规则：过去六个月日均成交金额少于2000万港元，且排名于最后10%的证券将被剔除 [2] - 基本面剔除规则：过去两个财政年度研发开支占收入比例少于3%且收入年增长率少于5%的证券将被剔除 [2] 市场意义与目标 - 该门槛设计便于挑选出具备市场热度和成长性确定的科技标的 [2] - 指数推出将进一步推动港股相关产品在中国内地市场的发展 [2] - 旨在契合南向资金对科技板块的配置需求，满足内地投资者捕捉港股市场科技投资机遇的强烈需求 [2]

公司战略与市场活动 - 联想正式上线“联想天禧AI足球智能体”，旨在为全球球迷提供智能观赛新体验 [1][3] - 此次活动标志着联想作为2026年世界杯官方技术合作伙伴，以及旗下moto品牌作为官方智能手机合作伙伴的身份已全面激活 [1][3] 产品功能与特性 - 该AI足球智能体是世界杯专属智能体，整合了“主队选择、世界杯知识问答、主队签运预测、死亡之组预测”等首批上线功能 [3][5] - 该智能体可提供个性化赛事对话与预测，并在AI手机、AI平板及AI PC端实现多场景适配，旨在为球迷带来覆盖观赛全周期的智慧体验 [3][5] 合作伙伴关系与定位 - 自2024年起，联想正式成为FIFA国际足联最高级别的合作伙伴 [3][6] - 此次合作超越了普通的赞助模式，公司将直接通过技术创新参与到FIFA覆盖全球的足球赛事中 [3][6]

公司战略与市场合作 - 公司正式上线联想天禧AI足球智能体，并全面激活其作为2026年FIFA世界杯官方技术合作伙伴及联想moto官方智能手机合作伙伴身份 [1] - 公司强调将通过技术创新直接参与FIFA全球赛事，并将19年来在奥运、亚运等全球顶级赛事中积累的“全智能、零故障”技术运维经验，系统应用于2026年世界杯 [1] 产品与服务方案 - 公司已为世界杯筹备AI PC、AI手机、AI平板等一系列创新产品组合，以及超过12项服务方案 [3] - 相关产品与服务方案覆盖赛制指挥、球队备战、球迷观赛等众多场景 [3] - 公司将基于混合式AI架构，深度参与赛事内容生产、智能运营、数据采集等关键环节的技术设计部署，以端到端的智慧体育解决方案全力支持赛事 [3] 具体AI产品功能 - 公司推出的“联想天禧AI足球智能体”旨在为球迷打造世界杯专属的“AI看球搭子” [4] - 该智能体整合了“主队选择、世界杯知识问答、主队签运预测”等首批上线功能，可提供个性化赛事对话与预测 [4] - 该智能体可在AI手机、AI平板以及AI PC端适配，满足球迷多场景观赛需求，目前已面向全体用户开放 [4] 行业影响与战略意义 - 此次官方身份的全面激活，代表世界杯的科技合作进入新阶段，并体现了公司以系统化AI解决方案支撑全球顶级体育赛事的综合能力 [6] - 此举将进一步推动智慧体育生态向深度融合、主动智能演进 [6] - 未来，公司将进一步推动“混合式AI”战略落地，助推千行万业智能化转型 [6]

隔夜市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.45%至47739.32点，纳指跌0.14%至23545.90点，标普500指数跌0.35%至6846.51点[4] - 大型科技股多数下跌，特斯拉跌超3%，谷歌跌逾2%，亚马逊跌超1%，苹果跌0.32%；微软、英伟达涨超1%[4] - 纳斯达克中国金龙指数微涨0.08%至7837.75点，中概股涨跌不一，高途、世纪互联涨超4%，百度、名创优品涨超3%，网易跌超2%[4][31] - 国际油价大幅走低，美油主力合约跌2.13%至58.8美元/桶，布伦特原油主力合约跌2.01%至62.47美元/桶[4] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国DAX指数涨0.07%，法国CAC40指数跌0.08%，英国富时100指数跌0.23%[5] 宏观经济与政策 - 中国1至11月社会融资规模等数据将发布[3] - 白宫经济顾问哈塞特表示美联储应该继续降低利率，但拒绝公布未来6个月的利率承诺[4] - 商务部希望德国及欧洲汽车工业协会推动尽快妥善解决欧盟对华电动汽车反补贴案[6][7] - 厦门“十五五”规划建议提出，将完善厦台海、空直航运输体系，打造“厦门-台湾-全球”通道[7] 行业动态与公司事件 - **泡泡玛特**：股价12月8日跌8.49%，近一个月累计跌超14%，与8月高点相比跌约40%，市值蒸发超1800亿港元，摩根士丹利报告预测其增长引擎将转向非Labubu IP的多元化驱动[14] - **万达商管**：计划对2026年2月到期的4亿美元债券发起征求同意，寻求将到期日延长至2028年2月13日[15] - **PC行业**：因存储涨价潮，联想、戴尔、惠普等PC厂商计划对产品涨价，涨幅最高达20%，新报价预计于2026年1月1日生效[17][18] - **月之暗面**：张予彤已出任公司Kimi总裁一职，负责公司整体战略与商业化[19] - **智元机器人**：第5000台通用具身机器人正式量产下线，其中灵犀X1/X2系列1846台，远征A1/A2系列1742台，精灵G1/G2系列1412台[21] - **领克汽车**：安徽六安市一辆领克08系列新能源汽车疑似起火燃烧，事故原因正在调查中[22] - **娱乐行业并购**：派拉蒙对华纳兄弟探索公司发起恶意收购，提出以每股30美元的全现金方式收购，总额达1084亿美元（约7600亿元人民币）[23] - **苹果**：Apple Store官方旗舰店对iPhone 17 Pro及Pro Max机型降价300元，降价后起售价分别为8699元和9699元[24] - **特斯拉**：上海超级工厂第400万辆整车下线，该工厂贡献了特斯拉全球近一半的电动车交付量[26] - **亚马逊**：其跨境物流方案Haul已从支持美国一个国家扩展至26个国家和地区，选品数量较上线初期增长超400%[28] - **沃尔玛**：计划于12月9周从纽交所转板至纳斯达克[3] - **OpenAI**：其GPT-5.2模型已完成准备，将于12月9日发布[3] 资本市场与公司行为 - **投资与收购**： - 宏华数科拟1.05亿元收购山东盈科杰49%股权[37][38] - 盛达资源拟5亿元收购金石矿业60%股权[37] - 浙江荣泰拟约5.45亿元在泰国投建年产1.4万吨云母纸等项目[37] - 剑桥科技拟向CIG美国增资1亿美元，用于扩张在北美及东南亚的高速光模块产能[37] - 中国中冶拟606.76亿元出售中冶置业集团有限公司等资产[38] - **资产出售**： - 科森科技拟9.15亿元出售江苏科森医疗器械有限公司100%股权[38] - 东方雨虹拟出售北京昌平区一套商业用途不动产，预计形成资产处置损失296万元[38] - **中标与签约**： - 能辉科技与欧洲某公司签署350MWh储能框架合同[38] - 立中集团与伟景智能签署5000台人形机器人结构件定点采购协议[38] - **回购与增持**： - 美的集团已完成100亿元股份回购方案，拟注销公司总股本1.24%[39] - 京基智农拟以1亿元至2亿元回购股份[39] - 长江电力控股股东中国三峡集团以28.84亿元增持公司股份[39] - **权益分派**： - 农业银行2025年半年度派发A股现金红利约381.5亿元[39] - 工商银行2025年半年度A股派发现金股息约381.23亿元[39] - **其他**： - 科伦药业有5个品种纳入国家医保目录[40] - 歌尔股份歌尔光学股权交易事项完成，本年度增加约20亿元的投资收益[40] - 顺丰控股拟通过全资子公司发行不超过150亿元债务融资工具[40]

行业核心动态：内存成本飙升引发PC制造商提价 - 全球内存价格持续高涨，已导致联想、戴尔等主要电脑制造商计划提价，最快可能于12月中旬生效 [1] - 联想已通知客户，所有当前报价和价格将于2026年1月1日失效，调整措施预计2026年初生效 [1] - 戴尔向客户发布涨价预警，预计将至少提价15-20%，涨价最早可能在12月中旬生效 [1] - 市场传闻惠普也将于近期上调产品定价 [1] 提价原因分析 - 全球供应链紧张导致内存成本飙升，进而波及整体硬件定价 [1] - 企业竞相部署AI应用引发对高性能系统的前所未有的需求，加剧供应紧张并推高价格 [1] - 戴尔首席运营官警告称“从未见过存储芯片成本上涨得如此之快”，所有产品线成本都在攀升 [2] - 惠普首席执行官表示公司正采取应对措施，包括引入更多供应商、减少部分产品内存配置，以及在必要时提高售价 [2] 上游内存市场数据与趋势 - 2025年第三季度，DRAM产业营收季增30.9%，达414亿美元 [2] - 集邦咨询预估2025年第四季度，DRAM合约价将季增45-50% [2] - 包括HBM在内的所有DRAM产品价格预计将上涨50-55% [2] - 关键DRAM组件（如DDR5）价格同比上涨了70%，部分零部件涨幅甚至高达170% [3] 内存涨价的深层驱动因素 - AI对高性能存储（如HBM）需求猛增，导致三星等存储芯片厂商产能转向先进产品 [2] - 产能转移导致手机、计算机和服务器中广泛使用的普通存储供应趋紧 [2] - 供应紧张引发了部分客户的恐慌性采购，进一步推高了价格 [2] 对下游消费电子市场的影响 - 内存价格上涨已显著增加消费电子产品的BOM成本，迫使品牌商提高零售价格 [3] - 零售价格上涨预计将抑制市场需求 [3] - 集邦咨询将2026年全球笔记本电脑生产出货量预估由年增1.7%下修为年减2.4% [3] - 2026年全球消费电子市场或将面临严峻挑战 [3] 主要厂商的应对与规划 - 联想、惠普、戴尔以及三星电子和LG电子，据称都在重新规划其2026年的产品路线图，涵盖AI PC和平板电脑等产品 [3] - 联想建议客户尽快下单以锁定当前价格，避免因后续价格调整产生额外成本 [1] - 戴尔和惠普管理层已在财报电话会议上承认PC销售受到存储芯片成本攀升影响 [1]

首届2025全球智能机械与电子产品博览会(AIE)概况 - 首届2025全球智能机械与电子产品博览会(AIE)在澳门、珠海两地同时开幕[1] - 博览会主题为“湾区智造 全球共享”，定位为“技术风向标、全球会客厅、产业加速器”[1] - 全景呈现消费电子终端以及人工智能等前沿技术的最新成果与发展趋势[1] 联想的AI核心战略与理念 - 公司认为“混合式AI”（个人AI、企业AI和公共智能共存互补）是AI普及普惠的必由之路[1] - 公司聚焦“混合式AI 让AI成为创新生产力”，系统展示了个人AI和企业AI领域的创新成果[1] - 公司以本次博览会为纽带，将人工智能+实践融入“湾区智造”生态，推动AI走向普惠共享[5] 个人AI领域的产品与技术成果 - 联想天禧个人超级智能体（天禧AI）荣获行业重要奖项[1] - 天禧AI基于“端云一体”混合架构，已升级至3.5版本，全面嵌入AI PC、AI手机、AI平板和AIoT设备[2] - 天禧AI具备“真正个性化”能力，能记住用户交互历史、理解习惯并预判需求，实现全时空主动记忆[2] - 天禧AI具备“行动力的飞跃”能力，通过智能体协作架构，由超级智能体统筹多个智能体协同完成复杂任务[2] - 超级互联技术通过文件中转站、应用传送站和设备枢纽站，实现跨终端、跨系统的文件访问、任务接力与屏幕共享[2] - 联想ThinkBook Plus卷轴屏AI PC荣获行业重要奖项[1] - 展示了多种创新形态AI终端，包括“旋转屏”AI PC联想ThinkBook VertiFlex概念机、业界首款无边框透明屏笔记本电脑[3] - moto razr 60 Ultra手机展示了AI合影和AI翻译等功能，在人机交互沉浸式体验方面取得突破[3] 企业AI领域的解决方案与基础设施 - 公司展示了从企业AI落地场景出发、旨在重构产业效率的创新成果[4] - 公司于今年5月推出业内首个深度融合AI与实体业务的企业超级智能体“乐享”，其搭载产品“乐享壹号”亮相展会[4] - 在AI解决方案及服务领域，公司策略升级为“一擎四舰”：“一擎”是擎天4.0，“四舰”是联想xCloud智能云、联想百应、联想擎天和联想AI全周期服务[4] - 在AI基础设施领域，公司策略升级为“一横四纵”[4] - 联想问天WA7880a G3服务器等一系列算力产品和技术集中亮相[4] - 联想万全AI一体机单机极限吞吐量已突破12000 tokens/秒，可提升综合性能5-10倍[4] - 联想ThinkSystemSC750 V4服务器采用第六代海神液冷技术，可实现零噪音数据中心[4] 公司展示的整体图景 - 公司展示的不仅是一系列创新的产品、解决方案与服务，更是一幅以“混合式AI”为核心的未来智能生态全景图[5]

公司技术研发动态 - 联想（新加坡）私人有限公司于2024年5月申请了一项名为“用于建立用户设备（UE）策略关联的增强方法”的专利 [1] - 该专利公开号为CN121080046A，涉及一种用于建立用户设备策略关联的增强方法的装置 [1] - 根据专利摘要，该装置（例如用户设备）通过向第一网络实体发送附接请求信令，并接收包含能处理扩展协议配置选项信息元素的网络实体标识列表的响应信令，进而通过列表中标识的网络实体向第二网络实体发送扩展协议配置选项信息元素来执行过程 [1] 行业技术领域 - 该专利技术属于无线通信网络领域，具体涉及用户设备与网络实体间的策略关联建立流程 [1] - 技术核心聚焦于扩展协议配置选项信息元素的处理与传输优化 [1]