首届2025全球智能机械与电子产品博览会(AIE)概况 - 首届2025全球智能机械与电子产品博览会(AIE)在澳门、珠海两地同时开幕[1] - 博览会主题为“湾区智造 全球共享”，定位为“技术风向标、全球会客厅、产业加速器”[1] - 全景呈现消费电子终端以及人工智能等前沿技术的最新成果与发展趋势[1] 联想的AI核心战略与理念 - 公司认为“混合式AI”（个人AI、企业AI和公共智能共存互补）是AI普及普惠的必由之路[1] - 公司聚焦“混合式AI 让AI成为创新生产力”，系统展示了个人AI和企业AI领域的创新成果[1] - 公司以本次博览会为纽带，将人工智能+实践融入“湾区智造”生态，推动AI走向普惠共享[5] 个人AI领域的产品与技术成果 - 联想天禧个人超级智能体（天禧AI）荣获行业重要奖项[1] - 天禧AI基于“端云一体”混合架构，已升级至3.5版本，全面嵌入AI PC、AI手机、AI平板和AIoT设备[2] - 天禧AI具备“真正个性化”能力，能记住用户交互历史、理解习惯并预判需求，实现全时空主动记忆[2] - 天禧AI具备“行动力的飞跃”能力，通过智能体协作架构，由超级智能体统筹多个智能体协同完成复杂任务[2] - 超级互联技术通过文件中转站、应用传送站和设备枢纽站，实现跨终端、跨系统的文件访问、任务接力与屏幕共享[2] - 联想ThinkBook Plus卷轴屏AI PC荣获行业重要奖项[1] - 展示了多种创新形态AI终端，包括“旋转屏”AI PC联想ThinkBook VertiFlex概念机、业界首款无边框透明屏笔记本电脑[3] - moto razr 60 Ultra手机展示了AI合影和AI翻译等功能，在人机交互沉浸式体验方面取得突破[3] 企业AI领域的解决方案与基础设施 - 公司展示了从企业AI落地场景出发、旨在重构产业效率的创新成果[4] - 公司于今年5月推出业内首个深度融合AI与实体业务的企业超级智能体“乐享”，其搭载产品“乐享壹号”亮相展会[4] - 在AI解决方案及服务领域，公司策略升级为“一擎四舰”：“一擎”是擎天4.0，“四舰”是联想xCloud智能云、联想百应、联想擎天和联想AI全周期服务[4] - 在AI基础设施领域，公司策略升级为“一横四纵”[4] - 联想问天WA7880a G3服务器等一系列算力产品和技术集中亮相[4] - 联想万全AI一体机单机极限吞吐量已突破12000 tokens/秒，可提升综合性能5-10倍[4] - 联想ThinkSystemSC750 V4服务器采用第六代海神液冷技术，可实现零噪音数据中心[4] 公司展示的整体图景 - 公司展示的不仅是一系列创新的产品、解决方案与服务，更是一幅以“混合式AI”为核心的未来智能生态全景图[5]

公司技术研发动态 - 联想（新加坡）私人有限公司于2024年5月申请了一项名为“用于建立用户设备（UE）策略关联的增强方法”的专利 [1] - 该专利公开号为CN121080046A，涉及一种用于建立用户设备策略关联的增强方法的装置 [1] - 根据专利摘要，该装置（例如用户设备）通过向第一网络实体发送附接请求信令，并接收包含能处理扩展协议配置选项信息元素的网络实体标识列表的响应信令，进而通过列表中标识的网络实体向第二网络实体发送扩展协议配置选项信息元素来执行过程 [1] 行业技术领域 - 该专利技术属于无线通信网络领域，具体涉及用户设备与网络实体间的策略关联建立流程 [1] - 技术核心聚焦于扩展协议配置选项信息元素的处理与传输优化 [1]

存储芯片价格动态与市场影响 - 存储芯片现货价格近期大幅飙升，DDR4x颗粒年内涨幅超4倍，渠道端已出现“惜售”囤货现象 [1] - 手机等终端厂商库存水位处于历史低位，普遍低于4周（健康水位为8-10周），正面临供应链紧张下的“被动补库”局面 [1] - 多个品牌新款手机起售价已上涨100元至300元不等 [1] 终端产品厂商的应对与调价计划 - 联想、戴尔、惠普等PC厂商都计划涨价，涨幅最高达到20% [1] - 联想已通知客户，当前所有的服务器和电脑报价将于2026年1月1日到期，届时新报价将大幅上涨 [1] - 戴尔正考虑对PC和服务器产品涨价，预计涨幅至少15%–20%，最快可能在12月中旬生效 [1] - 戴尔首席运营官Jeff Clarke警告内存芯片成本上涨速度前所未见 [1] - 惠普CEO指出内存芯片约占一台PC成本的15%–18%，并警告2026年下半年可能尤其艰难，必要时将上调价格 [1] 产业链公司动态与市场表现 - 美光宣布终止运营消费品牌Crucial，专注于满足利润率更高的数据中心客户需求 [2] - 受相关消息影响，韩股SK海力士涨6.07%、日股KIOXIA涨7.64% [2] - A股存储芯片概念强势大涨，香农芯创、江波龙涨超10%，德明利、诚邦股份涨停 [2] - 美光科技美股盘前涨2.43%，上一个交易日涨4.66% [2] 机构分析与行业展望 - 高盛分析师预测美光科技第三季度营收将达到132亿美元，超过华尔街127亿美元的普遍预期，预计每股收益为4.15美元，高于3.84美元的平均预期 [4] - 华泰证券研报表示，海外存储原厂陆续发布涨价函，奠定2025年四季度存储价格持续上涨趋势 [5] - AI数据中心建设与AI应用深化显著拉动存储需求，且短期产能供给释放有限，看好2026年存储周期持续上行 [5] - DRAM方面，AI驱动的HBM及高容量DDR5需求旺盛，预计2026年DRAM市场供需关系仍将保持紧张 [5] - NAND方面，HDD供应已出现短缺，叠加AI推理应用增加，将共同拉动企业级SSD需求增长，推动NAND供需结构优化 [5] - 中信证券研报表示，存储仍处于超级景气周期初期，未来半年缺货可见度高，合约价涨价幅度在2026年一季度末之前有望扩大或维持 [5] - 预计行业供不应求至少持续至2026年底，乐观看待本轮结构性周期景气的持续性 [5]

公司战略与市场活动 - 公司在2026年世界杯抽签活动上正式上线了“联想天禧AI足球智能体” [1] - 公司通过直播集中展示了AI赋能体育赛事的前沿成果，全面激活其作为世界杯官方技术合作伙伴的身份 [1] - 公司副总裁王传东表示，自2024年起公司正式成为FIFA国际足联最高级别的合作伙伴，此次合作超越了普通的赞助模式 [1] 产品与服务 - 联想天禧AI足球智能体整合了“主队选择、世界杯知识问答、主队签运预测”等功能模块 [1] - 该智能体可个性化提供涵盖世界杯全周期的对话及赛事预测 [1] - 作为2026年世界杯官方技术合作伙伴，公司将通过创新AI技术和先进智能设备深度参与全球足球赛事，为全球观众打造极致AI赛事体验 [1]

公司动态 - 联想于12月6日在2026世界杯抽签联想天禧AI惊喜夜活动中，正式上线了联想天禧AI足球智能体 [1] - 公司在直播中集中展示了AI赋能体育赛事的前沿成果，全面激活其作为世界杯官方技术合作伙伴的身份 [1] - 联想是2026年世界杯官方技术合作伙伴，其旗下品牌联想moto是官方智能手机合作伙伴 [1] 战略与产品 - 公司通过发布AI足球智能体，旨在为全球球迷带来全新的智能便捷观赛体验 [1] - 公司将利用创新AI技术和先进智能设备，深度参与全球足球赛事，为全球观众打造极致AI赛事体验 [1] - 此次活动标志着世界杯迈入“AI驱动”的全新阶段 [1] 行业与市场影响 - 此次活动折射出联想作为中国科技企业，用AI技术构建全球智慧体育生态的能力与决心 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 12月5日资金面略有收敛，债市震荡回暖，转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行[1] 各部分总结 债市要闻 国内要闻 - 12月5日晚何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔视频通话，就落实中美两国元首共识等进行交流，推动经贸关系向好[3] - 12月6日吴清在证券业协会会员大会致辞，指出A股量质提升，要发挥专长讲好股市叙事，适度拓宽券商资本空间与杠杆上限等[4] - 12月5日证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见，覆盖上市公司“全生命周期”，强化全链条监管[5] - 金融监管总局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，2026年1月1日起施行，提出建立租赁物、承租人准入管理政策[6] - 央行与澳门金融管理局续签双边货币互换协议并升级为常备互换安排，互换规模扩大至500亿元人民币/570亿澳门元[6] 国际要闻 - 12月5日美国经济分析局公布数据，9月PCE物价指数环比、同比上涨，核心PCE物价指数同比涨幅略降，9月个人收入环比上涨，实际个人消费支出环比停滞[7] - 12月5日密歇根大学数据显示，12月消费者信心初值指数上升，1年通胀预期初值降至今年1月以来最低，5年通胀预期初值下降[8] 大宗商品 - 12月5日WTI 1月原油期货收涨0.69%，报60.08美元/桶，全周累涨约2.6%；布伦特2月原油期货收涨0.77%，报63.75美元/桶，全周累涨约2.2%；COMEX 2月黄金期货收平，报4243美元/盎司，全周累跌约0.3%；NYMEX天然气价格收涨5.25%至5.337美元/盎司[9][10] 资金面 公开市场操作 - 12月5日央行开展1398亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有3031亿元逆回购到期，单日净回笼资金1615亿元[12] 资金利率 - 12月5日资金面略有收敛但整体仍宽松，DR001上行0.06bp至1.300%，DR007上行0.04bp至1.438%[13] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：12月5日受传闻提振债市震荡回暖，10年期国债活跃券250016收益率下行2.15bp至1.8285%，10年期国开债活跃券250215收益率下行1.50bp至1.9250%[16] - 债券招标情况：25进出清发007（增发17）、25附息国债19（续2）、25附息国债02（续5）进行招标，公布了发行规模、中标收益率等信息[18] 信用债 - 二级市场成交异动：12月5日“22万科02”跌超11%，“21万科02”跌超10%[18] - 信用债事件：上交所对正源地产、福晟集团公开谴责，对安顺西秀工投等书面警示；多家公司有相关公告，如万科终止评级、部分债券拟展期等[19][22] 可转债 - 权益及转债指数：12月5日A股震荡上扬，三大股指收涨，申万一级行业多数上涨；转债市场主要指数集体跟涨，成交额放量，个券多数上涨[21][23] - 转债跟踪：12月5日艾为电子发行转债获审核通过，多只转债有触发转股价格下修、提前赎回等相关公告[27] 海外债市 - 美债市场：12月5日各期限美债收益率普遍上行，2/10年期、5/30年期美债收益率利差收窄，10年期通胀保值国债损益平衡通胀率不变[26][28][29] - 欧债市场：12月5日主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行[30] - 中资美元债每日价格变动：截至12月5日收盘，公布了部分中资美元债日变动、信用主体等信息[32]

市场表现与指数动态 - 上证科创板100指数收盘强势上涨1.93%，成分股源杰科技上涨11.54%，东芯股份上涨9.70%，国盾量子上涨9.48% [1] - 科创100ETF华夏（588800）上涨1.96%，报价1.3元，盘中换手率达11.72%，成交额3.13亿元，近1周日均成交额2.82亿元 [1] - 上证科创板半导体材料设备主题指数收盘上涨1.43%，成分股神工股份上涨8.71%，晶升股份上涨7.04%，新益昌上涨6.67% [1] - 科创半导体ETF（588170）上涨1.43%，报价1.42元 [1] 个人电脑与服务器行业动态 - 联想、戴尔、惠普等主要个人电脑厂商计划涨价，涨幅最高达20% [1] - 联想已通知客户即将进行涨价调整，当前所有服务器和电脑报价将于2026年1月1日到期，届时新报价将大幅上涨 [1] - 戴尔已向客户发出涨价预警，惠普CEO警告2026年下半年“可能尤其艰难”，必要时将上调价格 [1] - 内存芯片约占一台个人电脑成本的15%至18% [1] 半导体存储行业展望 - 闪迪、美光、三星等海外存储原厂陆续发布涨价函，奠定2025年第四季度存储价格持续上涨趋势 [2] - 人工智能数据中心建设持续加码、人工智能应用深化显著拉动存储需求，且短期存储产能供给释放有限，看好2026年存储周期持续上行 [2] - 国内存储模组、存储芯片以及主控/配套芯片等产业链各个环节厂商均有望受益于周期上行带来的量价齐升 [2] 相关指数与基金产品概况 - 科创100指数是科创板第一只也是唯一一只中盘风格指数，聚焦高成长科创企业，重点覆盖半导体、医药、新能源三大行业 [2] - 上证科创板半导体材料设备主题指数囊括科创板中半导体设备（占比61%）和半导体材料（占比23%）细分领域的硬科技公司 [2] - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域，具备国产化率较低、国产替代天花板较高的属性，受益于人工智能革命下的半导体需求扩张、科技重组并购浪潮及光刻机技术进展 [2]

行业动态：存储涨价潮引发PC与服务器产品潜在提价 - 市场消息称，由于存储涨价潮持续发酵，联想、戴尔、惠普等公司计划对产品进行提价，最高涨幅可能达到20% [1] - 具体而言，联想已通知客户，当前所有服务器和电脑报价将于2026年1月1日到期，届时新报价将大幅上涨 [1] - 戴尔正考虑对PC和服务器产品涨价，预计涨幅至少15%–20%，且最快可能在12月中旬生效 [1] 主要厂商对涨价传闻的回应 - 戴尔与惠普官方客服承认存在成本压力，并暗示涨价可能性 [2][3] - 戴尔客服表示配件全部在涨价，电脑肯定也会涨价，但具体时间和幅度尚不清楚 [3] - 惠普客服指出，只要用到存储的商品未来都会或多或少涨价，具体幅度需看公司政策和配件供需情况 [3] - 联想、苹果、华硕官方客服则均否认涨价 [4] - 华硕客服更透露双十二期间还会有优惠 [4] - 然而，北京朝阳区某联想经销商表示，虽然目前没有涨价，但未来不确定，并指出显卡价格已经涨了好几倍 [4] 全球PC市场近期表现与竞争格局 - 根据IDC数据，2025年第三季度全球传统个人电脑（包括台式机、笔记本电脑和工作站）出货总量达到7590万台，相较于去年同期（6930万台）增长9.4% [4] - 市场份额排名前五的公司及其表现如下 [4][6]： - **联想**：出货量1940万台，市场份额25.5%，同比增长17.3%，蝉联全球第一 - **惠普**：出货量1500万台，市场份额19.8%，同比增长10.7% - **戴尔**：出货量1010万台，市场份额13.3%，同比增长2.6% - **苹果**：出货量680万台，市场份额9.0%，同比增长13.7% - **华硕**：出货量590万台，市场份额7.8%，同比增长11.4% - 惠普CEO Enrique Lores曾警告称，2026年下半年“可能尤其艰难”，并表示必要时将上调价格 [6]

行业趋势与政策背景 - 人工智能正迈入“大模型+行业深度耦合”的新阶段，智能体成为关键应用形态，算力产业亟需实现从“可用”到“好用”的进阶 [2] - “人工智能+”行动连续两年被写入政府工作报告，多部门出台系列政策推动人工智能与各领域深度融合 [5] - 中国AI产业需在硬件、软件、标准、应用等环节形成合力，共同构建自主、强大、繁荣的中国AI算力生态 [2] 公司核心解决方案发布 - 联想集团正式推出“联想AI工厂”解决方案，旨在构建一套可管理、可复制且支持持续运营的标准化体系，重塑AI应用的开发与部署流程 [1][5] - “联想AI工厂”将复杂孤立的AI开发任务转变为标准高效的现代化“AI生产线”，从场景定义到数据采集，最终产出可交付的智能体、垂域模型、推理服务等成熟“产品” [5] 关键产品与技术升级 - 联想发布新一代高端大模型训练AI服务器——基于英特尔®至强®6处理器的联想问天WA8080a G5，支持本地化主流最新OAM 2.0 GPU，兼顾风冷和液冷双模散热方案 [1][7] - 联想发布全新升级的联想万全异构智算平台4.0，作为“AI工厂”的算力基石，迎来四大技术场景的全新升级 [1][5] - 在大模型预训练场景，通过长序列并行优化，模型训练时间可缩短35% [6] - 在大模型后训练场景，通过计算引擎优化、小样本强化学习、训练自动并行，训练时间可缩短50% [6] - 在推理场景，通过ROCE网络负载均衡优化，带宽利用率可提升60%，通信原语性能提升30%，大模型推理性能提升30% [6] - 在超智融合计算场景，支持国际和国内硬件生态，完成从底层架构到算子的全面优化，新增超16个制造业应用的作业模板和脚本，实现超算、智算高效融合 [6] 解决方案性能与落地案例 - 联想万全异构智算平台4.0已为众多算力场景提供支持，在国家级高质量AI集群场景中，与东数西算第一大智算枢纽合作，在千卡训练场景中将MFU（模型浮点运算利用率）从30%提升至60% [6] - 针对模型本地部署的企业AI基础设施场景，全速运转满血版DeepSeek R1模型极限吞吐量已超越12,000令牌（token）/秒 [6]

联想集团近期企业级存储业务动态 - 公司以约1.48亿元人民币中标小米集团高性能存储服务器采购项目，成为第一候选人 [1] - 公司收购高端存储供应商Infinidat的协议预计于2025年底完成交割 [1][2] - 并购完成后，Infinidat团队及核心技术将并入联想基础设施解决方案集团（ISG） [2] 收购Infinidat的战略意义与技术协同 - Infinidat是Gartner存储魔力象限的“领导者”，拥有100%系统可用性、35微秒级低延迟、33PB单机架容量等核心技术 [2] - 收购将直接补齐公司在金融、医疗、政企等关键行业的高端存储能力 [2] - 此次收购旨在打造“算力+存储+RAG数据服务”一体化解决方案，强化公司在AI基础设施领域的竞争力 [2] 全球存储市场趋势与前景 - 全球存储市场正从“容量扩张”转向“性能与能效并重”，AI技术与存储产业深度融合 [3] - J.P. Morgan将2025至2026年全球存储市场总体有效市场规模（TAM）预测上调了6%至24% [3] - 预计到2027年，全球存储市场规模将达到近3000亿美元，高性能存储需求将持续爆发 [3]