板块表现 - 7月23日早盘A股可控核聚变板块指数达1740.11点，涨幅1.81% [2] - 常辅股份涨幅超15%，浙富控股、东方电气、中国能建等公司股价涨幅达10% [1] - 浙富控股、东方电气、中国能建实现三连板 [1] 公司财务数据 - 常辅股份流通市值21.3亿 [2] - 聚变公司2024年资产总额6.12亿元，所有者权益6.11亿元，年度净利润亏损2.03亿元 [5] - 截至2025年6月30日聚变公司资产总额增至53.69亿元，所有者权益53.67亿元，上半年净利润亏损4325.89万元 [5] 战略投资 - 中国核电拟参股投资聚变公司以落实核能"三步走"战略 [5] - 七家机构共同向聚变公司投资114.92亿元，认购新增注册资本114.69亿元 [6] - 增资完成后聚变公司注册资本达150亿元，中核集团持股50.35%，中国核电持股6.65% [6] 企业背景 - 聚变公司前身为中国核燃料有限公司，成立于1983年，原注册资本35.31亿元 [5] - 公司主营业务包括新兴能源技术研发及核电设备成套工程技术研发 [5] - 2024年度及2025年上半年营业收入均为0元 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：水电、水泥、钢铁、铜铝、数据中心、火电、动力煤、工程机械 - **公司**：高争民爆、保利联合、西藏天路、华新水泥、铁建重工、中铁工业、徐工器械、中国电建、能建、东方机电、哈电、东方电气、国电南瑞、许继电气、国投电力、大唐发电、中国雅江集团、中国建材、海螺水泥、东方电气(01072.HK)、时代电气(03898.HK)、中联重科(01157.HK) 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济影响 - **带动经济增长**：1.2万亿工程总投资可撬动周边近4万亿产值，按10年建设期估算，带动投资增速+0.23%、GDP增速+0.09%，长期提升西藏GDP 20%以上，拉动内需促进经济增长[1][7][21] - **推动产业发展**：带动西藏当地工程建造、物流运输、商贸服务等产业发展，提升基础设施水平，加强与其他地区对接，长期辐射基建、能源、材料等近百个行业，创造数百万就业岗位，带动建材、物流、旅游等产业发展[7][8] - **优化能源结构**：年发电量约3000亿度，是三峡大坝的3倍，可满足3亿家庭用电，减少对进口化石能源依赖，推动节能减排，优化能源结构助力碳中和[1][8][9] - **促进产业布局**：充沛电力吸引数据中心、AI等高耗能产业布局西藏，强化“东数西算”战略，降低制造业用电成本，提升出口竞争力[8] - **增加财政收入**：投产后每年为西藏增加超200亿元财政收入，解决西藏能源短缺，贡献其财政收入2/3 [1] 地缘影响 - **加强周边影响力**：外输电力为周边国家提供廉价清洁能源，配合中国制造业和产业输出，加强对周边国家影响力，削弱印度地缘政治控制力[12] - **影响印度农业用水**：雅下水电站能影响印度东北部15%的农业用水，雅鲁藏布江出境水量占印度布拉马普特拉河总量约19% [13] 行业影响 - **水泥钢铁**：建设阶段水泥和钢铁行业直接受益，项目总水泥需求量达2000 - 3000万吨，年均需求100 - 150万吨，华新水泥、中国建材、海螺水泥西藏产能将受惠[21] - **铜铝**：后期水电站设备及输电电缆带动铜铝需求，项目投产后充裕电力刺激数据中心等项目投资，进一步利好铜铝需求，但对火电及动力煤需求构成压力[21] - **工程机械**：爆破、隧道机械、施工等上游基建先行受益，水轮机组、特高压等中游设备进入放量期，电力运营与配套产业下游受益[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **工程开发方式**：采取截弯取直、隧洞引水开发方式，建设5座梯级电站，为隧道式水电站，单位投资低，对周边环境影响小[5] - **技术难度**：墨脱水电站钻洞引水，隧道长约35km，落差2300米，安置5台发电机组，技术难度大，中国有类似经验[3] - **融资主体**：中国雅江集团作为新成立央企，成为重要融资主体，业主为中国雅江集团，参研参试参建单位主要为中国电建集团[14] - **机构观点**：摩根士丹利认为建设阶段水泥钢铁受益，后期利好铜铝；花旗认为项目有宏观经济意义，可利用碳减排再贷款工具和特别国债融资[21]

市场表现 - 恒生指数7月22日上涨0.54%至25130.03点 [1] - 南向资金全天净买入27.17亿港元 [1] 港股通交易数据 - 港股通合计成交金额1628.32亿港元 其中沪市港股通成交1032.31亿港元 深市港股通成交596.00亿港元 [1] - 沪市港股通净买入29.85亿港元 深市港股通净卖出2.67亿港元 [1] 沪市港股通活跃股 - 东方电气成交金额43.74亿港元居首 华新水泥34.89亿港元次之 腾讯控股26.47亿港元第三 [1] - 中国人寿获净买入8.79亿港元居首 股价上涨4.23% [1] - 中芯国际遭净卖出2.67亿港元 股价上涨2.75% [1] 深市港股通活跃股 - 中芯国际成交19.79亿港元居首 美团-W成交18.33亿港元 阿里巴巴-W成交17.39亿港元 [2] - 中芯国际获净买入7.79亿港元 股价上涨2.75% [2] - 腾讯控股遭净卖出3.73亿港元 股价上涨0.86% [2] 个股涨跌幅表现 - 中国龙工股价大涨15.83% [2] - 华新水泥股价下跌15.05% [2] - 康方生物股价上涨4.63% [2] ETF产品动态 - 恒生医药ETF(159892)跟踪恒生香港上市生物科技指数 近五日上涨9.18% [4][5] - 该ETF最新份额53.8亿份 减少5000万份 主力资金净流出3863.5万元 [5]

市场表现与资金流向 - 恒生指数7月22日上涨0.54% [1] - 南向资金全天成交总额1628.32亿港元 其中买入827.75亿港元 卖出800.57亿港元 实现净买入27.17亿港元 [1] - 港股通(沪)净买入29.85亿港元 港股通(深)净卖出2.67亿港元 [1] 个股成交活跃度 - 东方电气成交额60.08亿港元位列榜首 华新水泥(48.22亿港元)和中芯国际(45.69亿港元)紧随其后 [1] - 8只个股同时上榜双渠道活跃股 包括中芯国际(45.69亿港元)、美团-W(40.07亿港元)和华新水泥等 [2] - 中国人寿以19.19亿港元成交额居活跃股首位 建设银行(20.29亿港元)和中芯国际(45.69亿港元)成交额居前 [2] 资金净买入动向 - 10只个股获净买入 中国人寿(8.79亿港元)、建设银行(7.55亿港元)和中芯国际(5.12亿港元)净买入额居前三 [1][2] - 中芯国际连续4日获净买入 累计净买入11.76亿港元 阿里巴巴-W连续4日净买入5.78亿港元 [2] - 华新水泥获净买入3.40亿港元 中国龙工获净买入2.63亿港元 [2] 资金净卖出情况 - 国泰君安国际遭净卖出1.56亿港元 股价下跌3.32% [1][2] - 腾讯控股遭净卖出1.02亿港元 小米集团-W遭净卖出670.13万港元 [1][2] 股价表现关联 - 净买入个股中中国人寿股价上涨4.23% 康方生物上涨4.63% 中国龙工大涨15.83% [2] - 净卖出个股中国泰君安国际股价下跌3.32% 华新水泥大幅下跌15.05% [1][2]

沪港通（南向）成交情况 - 东方电气(01072)以43.74亿元成交额位居沪港通（南向）榜首，净买入1.65亿元 [1][2] - 华新水泥(06655)成交额34.89亿元排名第二，净买入3.13亿元 [1][2] - 腾讯控股(00700)成交额26.47亿元位列第三，净买入2.71亿元 [1][2] - 建设银行(00939)净买入额最高达7.55亿元，成交额20.29亿元 [2] - 中国人寿(02628)净买入8.79亿元，成交额19.19亿元 [2] - 中芯国际(00981)在沪港通成交25.90亿元但净卖出2.67亿元 [2] 深港通（南向）成交情况 - 中芯国际(00981)以19.79亿元成交额居深港通（南向）第一，净买入7.79亿元 [1][2] - 美团-W(03690)成交额18.33亿元排名第二，但净卖出5003.13万元 [1][2] - 阿里巴巴-W(09988)成交额17.39亿元位列第三，净买入1.59亿元 [1][2] - 腾讯控股(00700)在深港通成交16.55亿元但净卖出3.73亿元 [2] - 康方生物(09926)净买入1.57亿元，成交额10.59亿元 [2] 跨市场活跃公司表现 - 中芯国际(00981)在沪港通和深港通合计成交45.69亿元，跨市场净买入5.12亿元 [1][2] - 腾讯控股(00700)两市场合计成交43.02亿元，但深港通净卖出抵消部分沪港通净买入 [2] - 东方电气(01072)两市场总成交60.08亿元，跨市场净买入2.07亿元 [1][2] - 美团-W(03690)两市场总成交40.07亿元，净买入3.83亿元主要来自沪港通 [1][2]

东方电气A/H股异常波动分析 - 东方电气H股7月21日出现疑似"乌龙指"交易，单笔400股以119.9港元成交（较前日收盘价暴涨520%），随后9:30-9:32出现十多笔高价成交涉及1.82万股/146.59万港元，推动当日收盘涨幅达65% [5][6] - H股成交量从2亿港元暴增至101亿港元，南向资金净买入10.85亿港元占成交额10.7% [1][8] - 7月22日H股冲高回落最终收跌2.84%，而A股连续两日"一字涨停"，A/H走势显著分化 [2][3][4] 异常交易机制分析 - 异常交易可能源于交易员将19.9港元误输为119.9港元，叠加买卖盘挂单量有限导致市价单以高价成交 [5][6] - 量化交易策略的突破追涨单被触发，南向资金参与度提升加剧短期波动，汇丰银行/瑞银香港为主要买方席位 [7][8] - 港股连续竞价阶段允许市价单机制，不判断价格合理性导致异常成交放大 [7] 水电行业重大利好 - 全球最大水电项目雅鲁藏布江工程7月19日开工，总投资1.2万亿元，涉及5座梯级电站 [9] - 华泰证券测算水轮机设备订单价值535-954亿元（单瓦价值0.74-1.33元），花旗预测东方电气或获270-540亿元订单（占2024年收入40-77%） [9] - 公司2024年水电业务收入29.55亿元仅占总营收4.23%，风电业务（129.7亿元）和煤电业务（163.71亿元）占主导 [10][11] 财务表现 - 2024年一季度营收163亿元（同比+10%），净利润12亿元（同比+27%） [10] - 2024年总营收696.95亿元，其中清洁高效能源装备（煤电/气电/核能）占比40.7%，可再生能源装备（风电/水电）占比23.8% [11]

北水资金整体流向 - 7月22日港股市场北水成交净买入27.17亿港元 其中港股通沪净买入29.85亿港元 港股通深净卖出2.67亿港元 [1] 个股资金净买入排名 - 北水净买入最多个股为中国人寿 建设银行 中芯国际 [1] - 中国人寿获净买入8.78亿港元 [6] - 建设银行获净买入7.55亿港元 [6] - 中芯国际获净买入5.11亿港元 [6] 个股资金净卖出排名 - 北水净卖出最多个股为国泰君安国际 腾讯 [1] - 国泰君安国际遭净卖出1.55亿港元 [8] - 腾讯遭净卖出1.02亿港元 [8] 重点个股资金流向明细 - 东方电气买卖总额43.74亿港元 净流入1.65亿港元 [2] - 华新水泥买卖总额34.89亿港元 净流入3.13亿港元 [2] - 腾讯控股买卖总额26.47亿港元 净流入2.71亿港元 [2] - 中芯国际买卖总额25.90亿港元 净流出2.67亿港元 [2] - 阿里巴巴买卖总额24.71亿港元 净流出9010.46万港元 [2] - 中国龙工买卖总额24.54亿港元 净流入2.64亿港元 [2] - 国泰君安买卖总额23.99亿港元 净流出3027.27万港元 [2] - 美团买卖总额21.74亿港元 净流入4.33亿港元 [2] - 美团获净买入3.82亿港元 [8] - 阿里巴巴获净买入6859万港元 [8] - 小米集团获净买入670万港元 [8] 个股相关基本面动态 - 中国人寿拟减持杭州银行不超过5078.94万股 按16.92元/股计算套现金额约8.60亿元 减持后不再持有杭州银行股份 [6] - 建设银行获机构看好 摩根大通预计2026年银行业盈利有8%上行潜力 股份制银行净盈利影响可达14% 中银国际指出北水持续流入银行股 [6] - 中芯国际获机构看好 国泰海通证券指出工业及汽车下游补库推动需求增长 二季度及下半年晶圆代工产能利用率有望提升 先进制程工艺迭代及AI芯片国产替代带来发展空间 [6] - 华新水泥获净买入3.39亿港元 东方电气获净买入2.06亿港元 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 总投资超1.2万亿元 花旗指出东方电气在西藏设有高原型水电机组研发基地 大摩表示华新水泥西藏生产基地距离项目仅400公里 [7] - 中国龙工获净买入2.63亿港元 公司发布盈喜预期上半年纯利5.9亿至6.65亿元人民币 同比增加29%至45% 主要因出口业务稳步增长及毛利率提升 [7] - 康方生物获净买入1.57亿港元 公司全球首创PD-1/VEGF双特异性抗体新药依沃西单抗注射液用于结直肠癌治疗的III期临床完成首例患者入组 [7]

公司经营状况 - 公司生产经营活动一切正常且内部经营管理有序推进 [1] - 公司及控股股东确认不存在应披露而未披露的重大事项 [1] 行业政策环境 - 行业政策不存在重大调整 [1] 股价异动情况 - 公司股价出现连续两个交易日涨停（两连板） [1]

股价情况 - 公司A股股票2025年7月18 - 22日连续三日收盘涨幅偏离值累计达20%，属异常波动[2] 经营与信息 - 公司生产经营正常，行业政策无重大调整[2] - 公司及控股股东无应披露未披露重大信息[2] - 未发现影响股价的报道、传闻及热点事项[3] 人员交易 - 董监高、控股股东及其一致行动人异常波动期间无买卖公司股票情况[3] 信息披露 - 指定信息披露媒体为《上海证券报》《中国证券报》及上交所网站[4] - 董事会确认无应披露未披露事项，前期信息无需更正补充[5]

雅鲁藏布江下游水电工程 - 2025年7月19日雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 国务院总理李强出席开工仪式 [3] - 中国雅江集团有限公司在拉萨挂牌 归国务院国资委直接监管 注册资本150亿元 [3] - 工程总投资约1.2万亿元 总装机容量6000万-8100万千瓦 年发电量3000亿千瓦时 相当于3个三峡电站 [4] - 工程采取截弯取直、隧洞引水方式 建设5座梯级电站 电力以外送消纳为主兼顾西藏本地需求 [4] 水电设备行业格局 - 国内常规水电设备行业呈"双寡头"格局 东方电气2024年市占率45% 哈尔滨电气占大型水电装机容量50% [5] - 三峡水利枢纽右岸工程12台机组中东方电气和哈尔滨电气各提供4台 本次工程机组预计全部由国内企业供应 [5] - 东方电气和哈尔滨电气有望获得雅江水电工程较大比例订单 [5] 电力设备公司订单情况 - 东方电气2024年新生效订单1011.42亿元 同比增长16.88% 在手订单1526.06亿元创历史新高 [6] - 哈尔滨电气2024年正式合同签约额568.72亿元 同比增长30.55% 其中新型电力装备349.39亿元 同比增长42.09% [6] - 水电设备新增订单同比增长64.29% 核电设备新增订单同比增长139.15% [6] - 两家公司2024年新签订单规模明显提升 为2025年业绩提供有力保障 [6]