报告行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 电力行业8月日均发电量首次突破300亿千瓦时达302亿千瓦时 同比增长1.6% 1-8月累计发电量64193亿千瓦时 同比增长1.5% [4][9] - 发电结构持续优化 风电对增量发电贡献最大 8月单月贡献124亿千瓦时增量 占比84% 光伏贡献74亿千瓦时增量 占比50% [4][10][11] - 全球天然气供需偏宽松 价格窄幅震荡 美国Henry Hub现货价格周跌1.80%至$2.89/mmBtu 欧洲TTF现货价格持平于€32.00/MWh [4][20] - 投资主线聚焦水电/绿电/核电/火电/气电/环保等多领域 推荐国投电力、龙源电力、中国核电、华能国际等标的 [4][18][19] 电力行业分析 - 8月规上工业发电量9363亿千瓦时 同比增长1.6% 其中火电6274亿千瓦时（+1.7%）水电1479亿千瓦时（-10.1%）核电645亿千瓦时（+5.9%）风电738亿千瓦时（+20.2%）光伏538亿千瓦时（+15.9%）[9] - 1-8月累计发电量64193亿千瓦时 同比增长1.5% 其中风电6966亿千瓦时（+11.6%）光伏3867亿千瓦时（+23.4%）火电41753亿千瓦时（-0.8%）水电8387亿千瓦时（-5.5%）[14] - 投资建议关注：1）水电推荐国投电力、川投能源、长江电力 2）绿电建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力 3）核电建议关注中国核电、中国广核 4）火电推荐国电电力、华能国际、华电国际 [4][18] 天然气市场分析 - 美国天然气库存量达34330亿立方英尺 较五年均值高6.3% 产量维持历史高位致价格低位震荡 [23] - 欧洲天然气库存量为924.60太瓦时 库存水平达81.22% 约为五年均值的93.2% [29] - 东北亚LNG现货价格持稳于$11.50/mmBtu 预计随着夏季结束供需进一步宽松 [20][38] - 投资建议关注：1）城燃企业推荐昆仑能源、新奥能源 2）天然气贸易商推荐新奥股份、九丰能源 [4][44] 环保与装备领域 - 环保板块建议关注高股息标的如光大环境、洪城环境 以及SAF标的嘉澳环保、海新能科 [4] - 电源装备领域推荐东方电气及哈尔滨电气 因雅下工程开工推动需求释放 [4][19] - 氢能制氢环节建议关注华光环能 可控核聚变低温环节关注中泰股份、冰轮环境 [4] 行业动态摘要 - 内蒙古能源乌拉特中旗150万千瓦风储基地投运 年发电量约54.4亿千瓦时 [54] - 藏粤直流工程启动建设 总投资532亿元 投运后年输送清洁能源超430亿千瓦时 [55] - 青海完成西北首笔绿电挂牌交易 交易量2332万千瓦时 全年绿电交易达39亿千瓦时 [56] - 重庆发布2025年可再生能源消纳责任权重目标为34.2% 多晶硅行业绿电消费比例要求34.2% [60]

基金设立与合作 - 欣旺达携手港华智慧能源与深圳资本集团共同成立深圳远致港欣储能基金 规划募集资金规模6亿元 首期募集3亿元 主要投向工商业储能项目 [2] - 该基金由欣旺达 港华能源及深圳市新型储能产业基金共同发起 由深圳市远致储能私募股权基金管理有限公司担任管理人和执行事务合伙人 [2] - 这是深圳储能基金首个工商业储能资产投资基金 也是国内规模较大的工商业储能专项基金 [2] 战略意义与行业影响 - 基金通过资产+运营+产业闭环模式 推动能源科技企业从重资产运营商向综合性能源资产管理与服务平台转型 [3] - 依托港华能源资产运管优势 深圳资本集团投资布局及欣旺达产业能力 解决工商业储能项目资金痛点并通过专业化运营提升收益 [3] - 为新型储能产业链协同发展探索新路径 促进规模化落地与可持续发展 [3] 公司战略与技术优势 - 欣旺达作为主要发起方 将通过基金平台深化产业链协同 巩固其在新型储能系统集成 电池技术与能源管理服务的综合优势 [3] - 公司持续推进科技创新与产融结合 为储能产业高质量发展注入新动能 [3] 业务数据与行业动态 - 欣旺达H1储能出货量达8.91GWh 同比增长133.25% 储能营收10亿元 [6] - 8月新型储能装机规模达2.9GW/7.97GWh 大基地等源侧储能同比分别增长285%和354% [6]

行业发展挑战 - 行业进入平台期与深度转型十字路口 面临安全投入增加 经营模式重构 增量市场空间收窄三大挑战[1] - 全国运营超20年老旧管网约7万公里 更新改造数量庞大 中小城燃企业配套资金筹措乏力[1] - 上游气价部分市场化 下游销售价格受管制 导致价格疏导难度大 部分地区销售气价倒挂现象普遍[2] - 工程安装利润因城市化放缓大幅收窄 终端用能加快向电力倾斜 增量市场面临电能激烈竞争[2] 企业财务表现 - 上半年港华智慧能源净利润微增2%至7.58亿港元 新奥能源净利润同比下跌5.6%至24.29亿元[2] - 华润燃气上半年净利润同比下滑30.5%至24.03亿港元 昆仑能源净利润下跌4.36%至31.61亿元[2] - 华润燃气去年综能服务收入同比增近34%达3.6亿港元[4] - 新奥能源泛能业务营业额同比增长5.2%达152.73亿元 毛利同比增长16.4%达22.2亿元[4] 战略转型方向 - 从传统燃气供应商向综合能源服务商转型升级 管理从经验依赖向数字化驱动智能决策发展[4] - 布局天然气全产业链 上游资产比例超30% 将上中游投资收益投入管网建设与安全运营[4] - 积极融入新型能源体系 发展气热电氢能 分布式光伏 充换电设施及储能等多元业务[4]

行业整体承压 - 城燃行业面临传统售气业务增长瓶颈和安全生产压力双重挑战 [1] - 2024年6月末以来至少8起燃气项目公司股权转让案例 数量高于上年同期 [1] - 已披露财务指标的5个转让项目中 所有燃气公司上半年业绩均显著下滑且多家连续亏损 [1] 企业业绩表现 - 四大城燃龙头中仅港华智慧能源实现净利润增长 微增2%至7.58亿港元（折合6.94亿元人民币） [3] - 新奥能源净利润同比下跌5.6%至24.29亿元 [3] - 华润燃气净利润同比下跌30.5%至24.03亿港元（折合22亿元人民币） [3] - 昆仑能源净利润同比下跌4.36%至31.61亿元 [3] 具体项目亏损案例 - 漯河中石油昆仑燃气净利润从2024年底盈利32万元转为亏损127万元（截至7月底） [2] - 福建龙洲海油新能源亏损幅度较上年底扩大140%至62.12万元（截至4月底） [2] - 卢龙县华港强国燃气净利润亏损幅度较上年底扩大430%至417.4万元（上半年） [2] 业务结构变化 - 燃气销售和接驳业务收益下滑是影响业绩最主要因素 [3] - 港华智慧能源可再生能源业务净利润同比增长5%至1.72亿港元 [5] - 港华可再生能源业务营业额达7.63亿港元 已超过燃气接驳业务6.24亿元的营业收入 [5] 战略转型方向 - 头部城燃公司正加强综合能源业务建设以开拓第二增长曲线 [1][5] - 工业客户用能需求多元化 从单一用气扩展到制冷、制热、蒸汽和电力等综合需求 [5] - 新奥能源将泛能业务定位为第二增长曲线 预计增长斜率非常陡峭 [5]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年上半年公司营业额为104.37亿港元[10] - 2025年上半年公司业务核心利润为7.19亿港元，同比增长2%[10][13] - 2025年上半年公司股东应占溢利为7.58亿港元，每股基本盈利21.8港仙[10] - 2025年上半年公司总营业额为港币104.37亿元，同比下降1%（以人民币计算上升0.3%）[24] - 2025年上半年期内公司股东应占溢利为港币7.58亿元，同比上升2%[32] - 2025年上半年营业额为104.37亿港元，较2024年同期的105.01亿港元下降0.6%[80] - 2025年上半年期内溢利为8.38亿港元，较2024年同期的8.46亿港元下降0.9%[80] - 2025年上半年公司股东应占溢利为7.58亿港元，较2024年同期的7.43亿港元增长2.1%[80] - 2025年上半年基本每股盈利为21.8港仙，较2024年同期的22.1港仙下降1.4%[80] - 截至2025年6月30日止六个月，公司综合营业额为港币104.37亿元[101] - 截至2025年6月30日止六个月，公司期内溢利为港币8.38亿元[101] - 与去年同期相比，公司期内溢利从港币8.46亿元下降至港币8.38亿元，降幅约为0.9%[101][102] - 2025年上半年公司股东应占期内溢利为758.4百万港元，每股基本盈利基于3,479.3百万股加权平均股份计算[111] - 公司期内溢利为838,322千港元，其中公司股东应占部分为758,391千港元[87] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年上半年总营业支出为港币96.26亿元，同比上升1%[26] - 2025年上半年融资成本同比下降8%至港币3.31亿元[31] - 2025年上半年总营业支出为9,626.5百万港元，同比增长0.8%[105] - 2025年上半年融资成本为331.1百万港元，同比下降7.9%[107] - 2025年上半年除税前溢利中，已售存货成本为8,630.2百万港元，员工成本为675.2百万港元[108] - 2025年上半年融资成本为3.31亿港元，较2024年同期的3.59亿港元下降7.9%[80] - 公司融资成本为港币2.69亿元[101] 财务数据关键指标变化：其他收益与分占溢利 - 其他收益净额同比上升36%至港币1.48亿元[28] - 分占联营公司溢利同比上升91%至港币2.12亿元[29] - 分占合资企业溢利同比上升20%至港币1.66亿元[30] - 2025年上半年其他收益净额为148.5百万港元，同比增长36.2%，主要得益于重组延伸业务收益100.1百万港元[106] 业务线表现：燃气业务 - 2025年上半年公司燃气销售量达87.46亿立方米，保持平稳[10][14] - 截至2025年6月30日，公司城市燃气客户数目达1802万户，较2024年底增加38万户[10][14] - 2025年上半年公司城市燃气综合价差提升0.01元人民币至每立方米0.57元人民币[14] - 管道燃气销售营业额为港币88.60亿元，燃气接驳营业额为港币6.24亿元，可再生能源业务营业额为港币7.63亿元[25] - 燃气接驳销售额因新增接驳户数减少而下降至港币6.24亿元（2024年同期为港币8.14亿元）[24][25] - 燃气业务是主要收入来源，其营业额为港币96.74亿元，占综合营业额的92.7%[101] - 燃气接驳业务营业额从去年同期的港币8.14亿元下降至港币6.24亿元，降幅约为23.3%[101][102] 业务线表现：可再生能源业务 - 截至2025年6月30日，公司累计光伏并网装机规模达2.6吉瓦，较2024年底增长[10][16] - 2025年上半年公司光伏售电量增长44%至11.8亿度，电力交易结算规模增长14%至36.4亿度[16] - 2025年上半年公司可再生能源业务板块实现净利润约1.72亿港元，同比上升5%[16] - 可再生能源业务营业额为港币7.62亿元，占综合营业额的7.3%[101] 管理层讨论和指引：股息与派息 - 公司宣布派发2025年中期股息每股5.0港仙[10][11] - 公司宣布派发中期股息每股5港仙，将于2025年10月17日前后支付[40] - 2025年宣布派发中期股息每股5港仙，总额约174.1百万港元[112] - 2024年度末期及特别股息合共每股19港仙，总额约661.3百万港元，已于2025年7月支付[112] - 公司支付截至2024年度的末期股息每股16港仙及特别股息每股3港仙，股东可选择以股代息[64] - 公司宣派予公司股东的股息为661,319千港元[87] 管理层讨论和指引：融资与资本运作 - 公司成功发行两期类REIT产品，融资共计10亿人民币[17] - 公司发行类REIT产品第二期，规模约4.70亿元人民币，优先证券票面利率为2.2%[36] - 公司已取得未动用信贷额度约港币104.42亿元，中期票据计划额度约港币135.82亿元[36] - 公司获得穆迪Baa1、标普BBB+及中诚信国际AAA的稳定展望评级[37] - 公司可通过中期票据计划募集资金额度约港币135.82亿元，并有未动用信贷额度约港币104.42亿元[94] - 公司于2021年向投资者发行116,783,333股认购股份，总价为5.839亿港元，并发行本金总额为18.356亿元人民币（约22.177亿港元）的1%可换股债券[62] - 发行股份及可换股债券的所得款项总额约为28.02亿港元，净额约为28亿港元，已于2021年及2022年悉数用于业务拓展[65] 其他财务数据：资产与负债 - 截至2025年6月30日，公司总借贷为港币162.30亿元，较2024年末的154.27亿元增加5.2%[35] - 公司短期（1年内到期）借贷为港币46.99亿元，占总借贷的28.9%，较2024年末的36.96亿元大幅增加27.1%[35] - 公司现金及等价物等合计港币33.43亿元，较2024年末的27.30亿元增长22.5%，其中91%为人民币资产[36] - 公司负债比率（净负债/股东权益加净负债）为36%，与2024年末持平[36] - 公司人民币借贷为港币146.46亿元，占期末总借贷的90.2%，非人民币借贷绝大部分已进行对冲[35] - 公司总资产从2024年末的44,112,404千港元增长至2025年6月30日的45,986,928千港元，增加约4.2%[84] - 公司现金及银行存款从2024年末的2,699,885千港元增至3,299,489千港元，增长22.2%[84] - 公司流动负债净额为负6,718,860千港元，较2024年末的负5,598,045千港元恶化[85] - 公司一年内到期的借贷从3,695,547千港元增至4,698,562千港元，增长27.1%[85] - 公司资产净值为26,648,539千港元，较2024年末的25,758,020千港元增长3.5%[85] - 公司股东应占权益从23,447,738千港元增至24,214,813千港元，增长3.3%[85] - 截至2025年6月30日，公司流动负债超出流动资产约港币67.19亿元[94] - 公司须于一年内偿还的借贷约为港币46.99亿元[94] - 截至2025年6月30日，公司总资产为55,237.8百万港元，较2024年底的53,042.7百万港元增长4.1%[104] - 总借贷（包括银行贷款、债券等）账面价值从154.27007亿港元增加至162.29510亿港元[122] - 一年内到期的借贷金额为46.98562亿港元，较2024年底的36.95547亿港元有显著增加[122] 其他财务数据：全面收益与储备变动 - 2025年上半年期内全面收益总额为15.42亿港元，较2024年同期的2.62亿港元大幅增长489.1%[82] - 公司股东应占期内全面收益总额为14.18亿港元，较2024年同期的2.02亿港元大幅增长602.1%[82] - 公司因汇率变动产生的汇兑储备收益为695,538千港元[87] - 公司投资重估储备因公平值变动减少48,189千港元[87] - 公司股东应占权益总额从2024年初的228.47亿港元下降至2024年6月30日的224.90亿港元[88] - 期内全面收益总额为2.02亿港元[88] - 因汇率变动产生的汇兑差额导致权益减少4.60亿港元[88] - 按公平值计入其他全面收益之权益工具投资的公平值变动导致权益减少0.96亿港元[88] 其他财务数据：现金流 - 经营业务产生之现金净额为9.35亿港元[90] - 投资活动动用的现金净额为7.33亿港元，其中购置物业、厂房及设备支出14.32亿港元[90] - 融资活动产生的现金净额为3.09亿港元，主要来自新借银行及其他贷款79.48亿港元及偿还贷款75.55亿港元[91] - 现金及现金等价物增加净额为5.10亿港元，期末现金及现金等价物为32.99亿港元[91] 其他财务数据：税务 - 2025年上半年税项支出为266.9百万港元，其中中国企业所得税为212.8百万港元[109] - 公司中国附属公司适用企业所得税率介于15%至25%，部分西部营运公司享受15%优惠税率[110] 其他重要内容：股权结构与股东权益 - 董事李家杰通过权益持有公司72.11%的股份[42] - 李家傑博士被視為持有公司約72.11%的股份權益，對應2,511,142,069股[47] - 公司向中華煤氣附屬公司配發131,220,293股新股，使其持股比例從約72.11%降至約69.13%[47] - 黃維義先生持有公司約0.37%的股份權益，對應13,346,000股[47] - 邱建杭博士持有公司約0.20%的股份權益，對應7,198,868股[47] - 截至2025年6月30日，Rimmer、Riddick、Hopkins、恒基兆业、恒基地产及Faxson Investment Limited各自通过受控公司权益持有2,511,142,069股，占公司已发行股份72.11%[54][56] - 截至2025年6月30日，中华煤气及其关联方（中华煤气国际、中华煤气（中国））合计持有2,294,831,459股，占公司已发行股份65.89%[56] - 截至2025年6月30日，邓国耀及其关联方（Capstar、Affinity Fund V等）合计持有471,050,984股，占公司已发行股份13.53%[56] - 截至2025年6月30日，中央汇金及其关联方（中国工商银行、工银国际等）合计持有350,350,000股，占公司已发行股份10.06%[57] - 公司于2025年7月14日配发及发行合共131,220,293股新股份后，中华煤气、中华煤气国际与中华煤气（中国）、煤气投资及Planwise的权益百分比分别调整至69.13%、63.17%、5.95%及5.86%[58] - 邓国耀被视为通过其控股公司于公司持有116,783,333股股份（约占已发行股份3.35%）及可转换373,352,777股股份的非上市可换股债券[63] - 中央汇金被视为通过其控股公司获得可悉数兑换350,350,000股股份的未上市可换股债券的担保权益[63] - 于2025年6月30日，公司未获知任何主要股东持有股份淡仓[60] - 于2025年6月30日，公司未获知有任何人士有权在股东大会上行使或控制行使5%或以上的投票权[59] 其他重要内容：购股权与股份奖励计划 - 截至2025年6月30日，購股權計劃下尚未行使的購股權總數為19,947,000份[48] - 在2025年上半年，公司新授出11,600,000份購股權，有1,958,000份被行使，169,000份失效[50] - 截至2025年6月30日，購股權計劃下尚可授出的購股權數目為294,084,534份[50] - 截至2025年6月30日，已授出但尚未行使的購股權可發行股份數約佔公司加權平均已發行股份的0.57%[50] - 董事黃維義持有兩批購股權，分別為1,800,000份（行使價3.40港元）和1,800,000份（行使價3.57港元）[48] - 董事邱建杭持有兩批購股權，分別為1,350,000份（行使價3.40港元）和1,500,000份（行使價3.57港元）[48] - 股份奖励计划于2025年3月18日授出并归属总计11,600,000股奖励股份，其中董事获授3,800,000股，其他雇员获授7,800,000股[51] - 受托人于2025年上半年为股份奖励计划在市场上购买总计11,607,000股公司股份，平均购入价约为每股3.47港元[52] - 截至2025年6月30日，受托人持有31,000股股份可供未来授出之用[52] - 股份奖励计划授出前一日（2025年3月17日）的收市价为每股3.54港元[52] - 于2025年1月1日，受托人按股份奖励计划以信托形式持有24,000股股份[52] - 期内（截至2025年6月30日止六个月）无奖励股份失效及/或被没收，且无授出之奖励股份超逾1%个人限额[52] - 2025年上半年，股份奖励计划受托人以约4020.6万港元购入11,607,000股公司股份[69] - 公司已发行股本于2025年上半年因行使购股权增加195.8万股，总代价为665.7万港元[125][127] - 股份奖励计划受托人于2025年上半年以平均每股约3.46港元购入1160.7万股，总金额为4020.6万港元[129] - 股份奖励计划于2025年上半年授予1160万股股份，其中380万股授予董事，780万股授予合资格雇员，确认以股份为基础之付款支出4141.2万港元[129] - 购股权计划下，公司董事持有785万份加权平均行使价3.48港元的购股权，其他参与者持有1209.7万份加权平均行使价3.51港元的购股权[132] - 2025年上半年有1160万份购股权被授予，估计公平值为825.1万港元，授予前每股收市价为3.54港元[134] - 2025年上半年有16.9万份行使价为3.40港元的购股权因雇员退任而失效[133] - 公司授出购股权相关支出为234.4万港元（截至2025年6月30日止六个月），去年同期为零[135] 其他重要内容：可换股债券 - 可换股债券经调整后，换股价由每股6.06港元进一步调整为每股5.94港元，可转换的最高股份数目由365,959,653股增至373,352,777股[64] - 于2025年6月30日，概无转换任何可换股债券[65] - 可换股债券负债部分期末余额为19.321亿港元，嵌入式衍生工具部分为1848.2万港元，总计19.506亿港元[124] - 可换股债券于2025年上半年产生汇兑收益4130.7万港元，利息开支4173万港元，公平值变动亏损61.2万港元[124] - 可换股债券换股价因以股代息自2025年7月14日起由6.06港元调整为5.94港元[124] - 可换股债券嵌入式衍生工具部分（第3级）公允价值负债为1848.2万港元（2025年6月30日），较2024年末的1734.6万港元负债增加6.5%[138] - 可换股债券嵌入式衍生工具部分公允价值变动导致期内亏损61.2万港元（截至2025年6月30日

行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 山东新能源机制电价竞价结果显示风电表现优于光伏 风电机制电价为0.319元/千瓦时(较煤电标杆电价低19%) 机制电量比例70% 光伏机制电价0.225元/千瓦时(较煤电标杆低43%) 机制电量比例80% [5][9][10] - 国家发改委发布新能源就近消纳电价新机制 明确"谁受益、谁负担"原则 要求项目界面清晰、计量准确 新能源项目可为供电可靠性付费 [5][11][12] - 全球天然气价格呈现分化走势 美国Henry Hub现货价格周跌3.61%至2.94美元/mmBtu 欧洲TTF现货周涨1.27%至32欧元/MWh 英国NBP现货周涨2.13%至79便士/therm 东北亚LNG现货周涨1.77%至11.50美元/mmBtu [5][15][16] 电力行业 - 山东机制电价竞价中风电项目规模达3.5911GW 机制电量59.67亿千瓦时 光伏项目规模1.265GW 机制电量12.48亿千瓦时 [9] - 风电优势源于其出力曲线与负荷曲线更匹配 山东计划优化光伏与风电装机比例 从3.2:1调整为2.6:1 [10] - 就近消纳新机制通过差异化的付费设计 引导新能源项目提升自身平衡能力 减轻系统调节压力 [12][13] - 投资建议关注水电(国投电力、川投能源、长江电力)、绿电(新天绿色能源、龙源电力等)、核电(中国核电、中国广核)、火电(华电国际、建投能源)及电源装备(东方电气、哈尔滨电气) [5][14] 燃气行业 - 美国天然气产量9月上半月达1074亿立方英尺/日 虽较8月高点回落但仍处历史高位 LNG出口终端检修导致原料气需求下降 [15][17] - 欧洲天然气库存水平为79.37% 约903.52太瓦时 较五年均值高92.0% 挪威管道检修及气温偏冷导致供需趋紧 [20][26] - 东北亚LNG需求疲软但受地缘政治风险溢价影响价格逆势上涨 随着高温消散价格有望回落 [15][28] - 投资建议关注城燃企业(昆仑能源、新奥能源等)和天然气贸易商(新奥股份、九丰能源等) [5][32] 市场表现 - 报告期内燃气板块相对沪深300跑赢 公用事业、电力、电力设备及环保板块跑输 [36]

股息信息 - 截至2025年6月30日止六个月宣派中期股息，每股0.05 HKD[1] - 现金股息转换为代息股份的价格为HKD 3.998[1] 时间节点 - 除净日为2025年8月29日[1] - 选择权截止时限为2025年9月30日16:30[1] - 记录日期为2025年9月4日[2] - 股息派发日为2025年10月17日[2] 股份过户 - 为符合获取股息分派递交股份过户文件最后时限为2025年9月1日16:30[1] - 暂停办理股份过户登记手续日期为2025年9月2日至2025年9月4日[1] - 寄发股票日期为2025年10月17日，代息股份首个买卖日期为2025年10月20日[1]

公司信息 - 公司为港华智慧能源有限公司，股份代号1083，于开曼群岛注册成立[1] 股息信息 - 截至2025年6月30日止六个月有中期股息[1] - 记录日期为2025年9月4日[1] - 选择表格须于2025年9月30日下午4时30分前交回，否则股息全现金支付[1]

股息相关 - 公司将派发截至2025年6月30日止六个月中期股息，每股5港仙[4] - 以股代息计划中，每股新股份市值为3.998港元，按2025年8月29日至9月4日平均收市价计算[10] - 若所有股东选现金，公司应付股息总额约1.817亿港元[14] - 若所有股东选新股份，最多发行4545.1775万股，占最后可行日已发行股本1.25%，扩股后1.24%[14] 债券与购股计划 - 公司2021年发行2026年到期本金18.3560311935亿元人民币的1%无抵押可换股债券[4] - 可换股债券经调整换股价每股5.94港元，悉数转换后最多配3.73352777亿股[14] - 公司2022年采纳购股计划，未行使购股权悉数行使将配1735.9万股[14] 时间安排 - 记录日期为2025年9月4日，厘定合资格股东身份[5] - 最后实际可行日期为2025年9月4日，确定通函资料[4] - 以股代息计划于2025年8月15日公布[7] - 选择表格须于2025年9月30日下午4时30分或之前交回公司股份登记处香港分处[20] - 公司于2025年9月2日至2025年9月4日暂停办理股份过户登记手续[31] - 预计2025年10月17日或前后以平邮寄发新股份股票及现金股息支票[33] - 新股份于联交所买卖首日预计为2025年10月20日或前后[33] 股东情况 - 记录日期有两名海外股东，分别位于中国及新加坡，均合资格参与以股代息计划[21] - 记录日期中国港股通投资者透过中国结算合共持有475,816,674股股份，占公司现有已发行股本约13.08%[24] - 中国港股通投资者可通过中国结算参与以股代息计划[24] 其他要点 - 通函未在新加坡金管局登记为招股章程，分发及发售有规定[25] - 新股份为指定资本市场产品及豁免投资产品[27] - 以股代息计划遵照香港法律及相关规定[28] - 香港以外地区股东参与以股代息计划需咨询专业顾问[28] - 以股代息发行股份可能导致可换股债券换股价调整[29] - 以股代息计划须待联交所上市委员会批准新股份上市及买卖后才可作实[32] - 若以股代息计划条件未达成，中期股息将悉数以现金支付[32] - 公司无任何股本或债务证券部分于其他证券交易所上市或买卖，目前也无相关寻求[33] - 若新股份获批上市及买卖，将获香港中央结算有限公司接纳为合资格证券[35] - 联交所参与者之间的交易须于交易日后续第二个营业日于中央结算系统内进行交收[35] - 发行给合资格股东的新股份可能以碎股（少于1000股）方式获配发[36] - 公司不会作出特别买卖安排以便买卖或处置碎股[36]

行业整体表现 - 国内四大城燃龙头2025年上半年业绩普遍承压 仅港华智慧能源实现净利润增长2% 其余三家净利润均下滑[1] - 天然气表观消费量2119.7亿立方米 同比下降0.9% 因气温偏高 制造业PMI复苏缓慢 欧美天然气价格上涨及美国关税问题影响[3] - 燃气接驳收入普遍下滑 因房地产市场疲软导致新增接驳需求天花板显现[3][7] 港华智慧能源业绩 - 营收95.55亿元人民币(约104.37亿港元) 同比下降0.6% 净利润6.94亿元人民币(约7.58亿港元) 增长2%[2][3] - 可再生能源业务净利润增长5%至1.72亿港元 累计光伏并网2.6吉瓦 工商业储能累计并网260兆瓦时[10] - 发行两期REIT产品成功融资10亿元 用于投资可再生能源项目 城市燃气综合价差提升至0.57元/立方米[10][11] - 客户数量增加38万户 首次派发中期股息每股5港仙[11] 华润燃气业绩 - 营收455.79亿元人民币(约497.85亿港元) 同比下降4.4% 净利润22亿元人民币(约24.03亿港元) 大幅下降30.5%[2][3] - 核心气体燃料销售营收442.98亿港元(占比89%) 同比下降3.5% 总销气量207.6亿立方米[6] - 工业销气量94.5亿立方米下降2.2% 商业销气量48.8亿立方米下降2.6% 居民销气量60亿立方米增长4.2%[6] - 综合服务营业额14.5亿港元下降18.1% 分部溢利5.9亿港元下降22.6% 因反垄断监管趋严[6] - 增加中期派息20%至0.3港元 新签约分布式光伏项目71个(63MW) 分布式能源项目35个(127MW) 交通充能项目107个(109MW)[7] 昆仑能源业绩 - 营收975.43亿元增长4.97% 净利润31.61亿元下降4.36%[2][3] - 天然气销售板块营收800.78亿元增长6% LPG销售板块130.2亿元增长1.03% LNG加工与储运板块43.71亿元下降1.6% 勘探与生产板块0.74亿元下降15.9%[8] - 天然气销量290.95亿立方米增长10.05% 零售气量166.66亿立方米增长2.23% 新增用户39.88万户 累计用户达1685.26万户[8] - 原油平均实现价格从67.77美元/桶下降至62.88美元/桶 新增五个城燃项目[8] 新奥能源业绩 - 营收556.73亿元增长2% 净利润24.29亿元下降5.6%[2][3] - 天然气零售销售量129.53亿立方米增长1.9% 收入304.32亿元增长1.2% 毛利30.92亿元下降1.5%[9] - 天然气批发业务144.67亿元增长17.2% 但毛利由盈转亏0.15亿元 工程安装业务收入17.10亿元下降7.9%[9] - 泛能销售量197.64亿千瓦时持平 收入69.08亿元下降16% 智家业务收入21.56亿元增长3.7%[9] - 新增光伏并网324.46兆瓦(累计988.98兆瓦) 储能并网45.75兆瓦时(累计140.75兆瓦时)[9]