基金业绩表现 - 截至2025年10月20日，上银数字经济A单位净值为1.5092元，单日上涨0.87% [1] - 基金近三个月涨幅为37.71%，近六个月累计上涨51.03%，自2024年8月6日成立以来总回报率达50.92% [1] - 2025年三季度基金实现56.67%的阶段涨幅，远超同类平均水平1.62%和沪深300指数25.43%的涨幅 [5] 基金规模变动 - 截至2025年9月30日，上银数字经济A的净资产规模为0.21亿元，较二季度末的0.13亿元大幅增长69.34% [3] - 基金合计规模达到2.6亿元，较上季度增长2.46亿元 [3] 投资策略与行业聚焦 - 基金投资策略为“双主线配置+动态风控”，聚焦半导体行业的结构性机遇 [5] - 第一条主线聚焦国产算力芯片方向，布局具备国产替代确定性的算力芯片龙头企业 [5] - 第二条主线围绕AI端侧芯片展开，配置智能眼镜专用芯片、机器人控制芯片等标的 [5] - 基金前十大重仓股全面聚焦半导体领域 [6] 前十大重仓股详情 - 前十大重仓股包括中芯国际、华虹半导体、海光信息、寒武纪、瑞芯微、澜起科技、长电科技、晶晨股份、恒玄科技和豪威集团 [6] - 前十大重仓股合计持仓市值为207,038,270.62元 [7] 基金经理信息 - 基金经理赵治烨自基金成立之日起管理该产品，任职总回报达50.92% [8] - 基金经理惠军自2025年5月19日参与管理，任职总回报达48.02% [8] 行业展望 - 继续看好半导体行业发展前景，受人工智能技术持续演进和国产替代进程加速双重驱动 [10] - 半导体行业特别是算力芯片和端侧芯片领域有望继续保持高景气度 [10]

北水资金整体流向 - 10月20日港股市场北水成交净卖出26.7亿港元，其中港股通(沪)净卖出22.86亿港元，港股通(深)净卖出3.84亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是南方恒生科技(03033)、中海油(00883)、中国人寿(02628) [1] - 北水净卖出最多的个股是阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、中芯国际(00981) [1] 个股资金流向详情 - 阿里巴巴-W买卖总额57.87亿港元，净流出12.05亿港元 [2] - 中芯国际买卖总额32.31亿港元，净流出5.14亿港元 [2] - 腾讯控股买卖总额29.33亿港元，净流出1.62亿港元 [2] - 小米集团-W买卖总额21.68亿港元，净流出3.92亿港元 [2] - 华虹半导体买卖总额17.11亿港元，净流入1.05亿港元 [2] - 中海油买卖总额17.07亿港元，净流入1.46亿港元 [2] - 优必选买卖总额12.56亿港元，净流出1.51亿港元 [2] - 南方恒生科技买卖总额11.78亿港元，净流入3.75亿港元 [4] - 康方生物买卖总额9.29亿港元，净流出1.28亿港元 [4] - 信达生物买卖总额8.09亿港元，净流出2.26亿港元 [4] - 中兴通讯买卖总额8.04亿港元，净流出1.20亿港元 [4] 重点公司消息面 - 中海油获净买入1.62亿港元，摩根士丹利研报指出OPEC原油产量估计存在高达250万桶/日的巨大分歧，认为石油市场可能在2027年下半年重新平衡，布伦特原油有望回升至65美元/桶 [5] - 中国人寿获净买入1.37亿港元，公司预期前三季度归母净利润约1567.85亿元到1776.89亿元，同比增长约50%到70%，花旗估算其第三季度净利润同比增长75%至106% [5] - 腾讯获净买入9667万港元，华泰证券表示其游戏《三角洲行动》9月日活跃用户突破3000万，预估2026年双端流水有望达120亿至180亿元，广告业务在AI驱动下投资回报持续改善 [6] - 药捷安康-B遭净卖出1128万港元，公司公告将10名股东持有的4497.11万股内资股转换为H股，占已发行股份总数约11.33% [6] - 华虹半导体和中芯国际分别遭净卖出3290万和3.24亿港元，美众议院“特别委员会”发布涉华半导体出口管制报告，提出九项建议以扩大出口限制 [6] - 阿里巴巴遭净卖出17.53亿港元，惠誉报告预期公司将维持强劲业务状况，但闪购的激烈竞争将拖累短期盈利能力，用于AI与云基础设施的增长型资本支出处于高位 [7] - 南方恒生科技获净买入3.75亿港元，而中兴通讯、信达生物、小米集团-W分别遭净卖出1.19亿、2.25亿、3.4亿港元 [7]

港股通资金流向 - 10月20日港股市场北水资金成交净卖出26.7亿港元，其中港股通(沪)净卖出22.86亿港元，港股通(深)净卖出3.84亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是南方恒生科技(03033)、中海油(00883)、中国人寿(02628) [1] - 北水净卖出最多的个股是阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、中芯国际(00981) [1] 个股交易明细 - 阿里巴巴-W买卖总额57.87亿港元，净流出12.05亿港元 [2] - 中芯国际买卖总额32.31亿港元，净流出5.14亿港元 [2] - 腾讯控股买卖总额29.33亿港元，净流出1.62亿港元 [2] - 小米集团-W买卖总额21.68亿港元，净流出3.92亿港元 [2] - 南方恒生科技买卖总额11.78亿港元，净流入3.75亿港元 [4] - 中海油(00883)在港股通(深)获净买入1.62亿港元 [4] 能源行业与中海油 - 摩根士丹利指出各大数据提供商对OPEC原油产量估计差距高达250万桶/日 [4] - OPEC增产计划“有名无实”，全球石油需求比普遍认知更强劲，石油市场可能在2027年下半年重新平衡，布伦特原油有望回升至65美元/桶 [4] 保险行业与中国人寿 - 中国人寿预期前三季度归母净利润约1567.85亿元到1776.89亿元，同比增长约50%到70% [5] - 花旗估算其第三季度净利润在去年同期高基数下仍同比增长75%至106%，至1159亿至1368亿元，主要因投资回报提升及权益投资配置增加 [5] 科技与互联网行业 - 腾讯《三角洲行动》9月日活跃用户(DAU)突破3000万，华泰证券预估2026年双端流水有望达120亿至180亿元 [5] - 阿里巴巴遭净卖出17.53亿港元，惠誉预期其将维持强劲业务状况，但闪购激烈竞争将拖累短期盈利能力，AI与云基础设施的高资本支出将压缩自由现金流利润率 [7] 半导体行业 - 华虹半导体(01347)遭净卖出3290万港元，中芯国际(00981)遭净卖出3.24亿港元 [6] - 美众议院“特别委员会”发布涉华半导体出口管制报告提出九项建议以扩大出口限制，标志着贸易摩擦转变为上游核心技术和原材料对抗 [6] 医药与生物科技行业 - 药捷安康-B(02617)遭净卖出1128万港元，公司批准将4497.11万股内资股转换为H股，占已发行股份总数约11.33% [6] - 康方生物(09926)买卖总额9.29亿港元，净流出1.28亿港元 [4] - 信达生物(01801)买卖总额8.09亿港元，净流出2.26亿港元 [4]

港股市场整体表现 - 港股三大指数集体反弹，恒生指数涨2.42%至25858.83点，恒生国企指数涨2.45%，恒生科技指数涨3%至5933.17点，全日成交额2391.61亿港元 [1] - 国泰海通证券指出，对比历史小回撤，本次港股调整幅度已较显著、时长接近均值水平，在产业周期向上和增量资金入市背景下四季度港股牛市格局望延续 [1] 蓝筹股及大型科技股 - 阿里巴巴-W涨4.86%至161.9港元，贡献恒指113.55点，其阿里云计算池化解决方案"Aegaeon"入选顶级学术会议SOSP 2025，核心技术已应用于阿里云百炼平台 [2] - 瑞银将中国科技股评级上调至最具吸引力，理由是对中国科技领军企业将人工智能货币化的能力越来越有信心 [2] - 其他蓝筹股中，网易-S涨5.18%，中国石油股份涨5.05%，东方海外国际和周大福小幅下跌 [2] 行业板块表现 - 航空股延续涨势，东方航空涨9.78%，南方航空涨6.38%，中国国航涨5.27% [3] - 中泰证券认为民航量价正循环效应显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动票价超预期，供给端运力增速下滑，需求端公商务旅客韧性恢复 [4] - 芯片股多数上涨，上海复旦涨4.99%，中芯国际涨3.91%，华虹半导体涨2.77% [4] - 招商证券指出在美国持续加强出口管制背景下，国内自主可控进程加速，2026年国内偏先进产线扩产有望提速 [5] - 机器人概念股表现亮眼，优必选涨9.77%，公司中标1.26亿元项目，其Walker系列人形机器人全年已获超6.3亿元订单 [5][6] - 博彩股集体走高，永利澳门涨4.44%，金沙中国涨4.37% [6] - 中金公司维持2025年澳门总博彩收入预测，同时上调2026年预测，预计今明两年总博彩收入分别同比增长9%和5%，恢复至2019年的84%和88% [7] - 黄金股跌幅居前，赤峰黄金跌6.18%，山东黄金跌5.75%，因避险情绪缓和，金价从历史新高4379美元急速回落，单日最大跌幅达194美元 [7] 热门异动个股 - 海西新药首挂上市，收盘涨20.6%至104.2港元，每股定价86.40港元，发行1150万股股份，所得款项净额约9.40亿港元 [8] - 中远海能涨7.91%至10.09港元创阶段新高，华源证券指出在美中相互加收港口费用背景下，公司战略价值凸显 [9] - 零跑汽车涨6.19%至59.15港元，公司创始人及股东于市场内合共购入324.35万股H股，总金额超2亿港元，最大股东集团累计增持约8.5亿港元 [10] - 云锋金融跌7.69%，耀才证券金融跌5.5%，因报道称蚂蚁集团和京东等科技公司已暂停在香港发行稳定币的计划 [11]

恒生科技指数表现 - 恒生科技指数强劲反弹 最高涨幅达3.90%至5984.80点 午间收盘报5945.11点 涨幅3.21% [1] - 指数成分股普遍上涨 网易-S涨5.45% 阿里巴巴-W涨4.99% 华虹半导体涨4.62% 蔚来-SW涨4.47% 中芯国际涨4.27% [1] 主要成分股涨幅详情 - 网易-S最新价36.000港元 涨幅5.45% [2] - 阿里巴巴-W最新价62.100港元 涨幅4.99% [2] - 华虹半导体最新价79.300港元 涨幅4.62% [2] - 蔚来-SW最新价52.600港元 涨幅4.47% [2] - 中芯国际最新价72.050港元 涨幅4.27% [2] - 其他涨幅居前个股包括京东健康涨4.20% 腾讯控股涨3.78% 舜宇光学科技涨3.61% 百度集团-SW涨3.45% 携程集团-S涨3.29% [2] 机构对港股后市观点 - 机构认为短期波动不改港股四季度牛市行情 恒生科技指数空间最大 [2] - 互联网巨头受益于AI叙事发酵 资产结构优势有望凸显 [2] - 伴随美联储重启降息 外资回流港股存在超预期可能 [2] - 南向资金有望继续流入 推动港股行情继续向上 [2] - AI驱动下 科技股仍是行情主线 [2]

港股市场表现 - 恒生指数午间收盘上涨2.41% [1] - 恒生科技指数午间收盘上涨3.21% [1] 半导体行业 - 半导体板块整体走强 [1] - 上海复旦股价上涨超过6% [1] - 中芯国际股价上涨超过4% [1] - 华虹半导体股价上涨超过4% [1] 大型科技公司 - 大型科技股全线上涨 [1] - 网易股价上涨超过5% [1] - 阿里巴巴股价上涨接近5% [1] - 腾讯控股股价上涨超过3% [1] - 百度集团股价上涨超过3% [1] - 京东集团股价上涨超过3% [1]

芯片股市场表现 - 香港市场芯片股多数呈现上涨态势 [2] - 上海复旦股价上涨7.41%至41.6港元 [2] - 中芯国际股价上涨4.2%至72港元 [2] - 华虹半导体股价上涨3.56%至78.5港元 [2]

港股市场表现 - 恒生指数上周五收报25,24710点，单日下跌641点或248%，全周累计下跌1,043点或397% [2] - 国企指数收报9,01197点，单日下跌247点或267%，全周累计下跌346点或37% [2] - 恒生科技指数表现最差，收报5,76038点，单日下跌243点或405%，全周累计下跌499点或798% [2] - 市场全日成交额为3,14624亿元，南下资金净流入6303亿元 [2] - 88只蓝筹股中77只下跌，科技股持续承压，比亚迪电子单日挫81%，为表现最差蓝筹股 [2][3] - 中美贸易关系持续紧张导致市场避险情绪高涨，恒指一度下挫逾700点 [3] 宏观与行业动态 - 香港财政司司长陈茂波在国际货币基金组织和世界银行年会期间表示，香港在“一国两制”下维持资本自由进出、自由兑换并与美元挂钩等优势，并鼓励金融创新 [6] - 生产力局主席陈祖恒指出，中美关系的影响预计将在明年初反映出来，各行业已为美国关税问题做准备，生产力局将协助中小企升级转型和发展人工智能 [7] - 香港保监局将友邦保险和英国保诚归类为“具本地系统重要性保险公司”，需遵守强化监管要求，但友邦保险表示此次归类不会对其营运或资本管理政策产生改变 [8] - 人民银行行长潘功胜呼吁深化多边务实合作，支持多边开发机构在推动低收入和脆弱国家可持续发展方面发挥更重要作用 [9] 上市公司要闻 - 周大福第二财季零售值按年增长41%，其中港澳及其他市场增长114%，内地增长30% [11] - 港澳市场同店销售增长62%，内地同店销售增长76%，黄金首饰及产品类别的平均售价显著上升 [11] - 正力新能拟以每股1098元配售新股，较前收市价折让789%，集资约504亿元，主要用于新生产工厂建设及全固态电池研发 [12] - 安能物流收到由大钲资本、淡马锡等组成的财团提出的可能私有化建议，目前尚在考虑中，结果存在不确定性 [13] - 特步国际第三季度内地业务零售销售录得低单位数增长，零售折扣水平约七至七五折，渠道库存周转约4至45个月 [14]

港股芯片股市场表现 - 上海复旦股价上涨7.41%至41.6港元 [1] - 中芯国际股价上涨4.2%至72港元 [1] - 华虹半导体股价上涨3.56%至78.5港元 [1] 行业竞争格局变化 - 英伟达公司在中国的高端芯片市场份额从95%下降至0% [1] 相关公司业绩表现 - 寒武纪2025年前三季度营收同比增长2386.38% [1] - 台积电第三季度净利润达4523亿新台币，创公司纪录，同比增长39.1% [1] 机构观点与行业展望 - 华金证券持续看好人工智能推动半导体超级周期，建议关注半导体全产业链 [1] - 招商证券认为美国出口管制背景下国内自主可控进程加速，2026年国内偏先进产线扩产有望提速，将带动国内设备/零部件板块订单积极预期和国产替代进程 [1]

港股芯片股市场表现 - 上海复旦股价上涨7.41%至41.6港元 [1] - 中芯国际股价上涨4.2%至72港元 [1] - 华虹半导体股价上涨3.56%至78.5港元 [1] 行业竞争格局变化 - 英伟达在华高端芯片市场份额从95%降至0% [1] - 美国实施出口管制是市场份额变化的主要原因 [1] 相关公司财务业绩 - 寒武纪前三季度营收同比增长2386.38% [1] - 台积电三季度净利润达4523亿新台币，创纪录新高，同比增长39.1% [1] 机构观点与行业展望 - 华金证券持续看好人工智能推动半导体超级周期 [1] - 招商证券认为美国出口管制背景下国内自主可控进程加速 [1] - 预计2026年国内偏先进产线扩产将提速，带动设备/零部件板块订单预期和国产替代进程 [1]