芯片股早盘走高，截至发稿，中芯国际(00981)涨5.09%，报75.35港元；华虹半导体(01347)涨3.88%，报 76.3港元；上海复旦(01385)涨2.73%，报40.58港元。 兴业证券表示，展望2026年，存储领域迎来"价格周期"和"产品迭代周期"共振，资本开支有望超预期高 斜率增长，带动设备公司订单持续增长；中长期，AI浪潮下，算力和高性能存储国产替代仍需较长时 间和较大投入去追赶，该行认为针对国内先进工艺的资本开支不必悲观，将有望继续支撑行业资本开支 维持较高水位。该行继续坚定看好半导体晶圆制造、设备、材料、零部件国产替代大趋势。 国信证券研报指出，在AI和自主可控的推动下，该行统计的146家A股半导体公司中（其中中芯国际、 华虹公司截至2Q25），超过一半的公司已在2025年创下季度收入新高。自主可控产业链方面，该行推 荐受益国内芯片设计企业崛起和国产芯片高端化趋势的生产链企业中芯国际、华虹半导体等。 ...

兴业证券表示，展望2026年，存储领域迎来"价格周期"和"产品迭代周期"共振，资本开支有望超预期高 斜率增长，带动设备公司订单持续增长；中长期，AI浪潮下，算力和高性能存储国产替代仍需较长时 间和较大投入去追赶，该行认为针对国内先进工艺的资本开支不必悲观，将有望继续支撑行业资本开支 维持较高水位。该行继续坚定看好半导体晶圆制造、设备、材料、零部件国产替代大趋势。 智通财经APP获悉，芯片股早盘走高，截至发稿，中芯国际(00981)涨5.09%，报75.35港元；华虹半导体 (01347)涨3.88%，报76.3港元；上海复旦(01385)涨2.73%，报40.58港元。 国信证券研报指出，在AI和自主可控的推动下，该行统计的146家A股半导体公司中（其中中芯国际、 华虹公司截至2Q25），超过一半的公司已在2025年创下季度收入新高。自主可控产业链方面，该行推 荐受益国内芯片设计企业崛起和国产芯片高端化趋势的生产链企业中芯国际、华虹半导体等。 ...

格隆汇11月6日｜恒生科技指数上涨1%至5,844.29点。中芯国际涨超3%，阿里巴巴、海尔智家、华虹半 导体涨超2%。 ...

每经记者｜曾子建 每经编辑｜袁东 11月6日早盘，港股市场迎来反弹。 恒生科技指数报5825点，上涨39点，涨幅0.68%。 | 旺山旺水-B (02630) CAS | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 162.080 95.450 +186.04% | | | | | + @ | | 行情报价 | | | | | | | 成交量 | 374万股 | 最高 | 97.000 | रोन | 95.000 | | 成交额 | 3.28亿 | 最低 | 88.000 | 昨收 | 33.370 | | 买量 | 1000股 | 振幅 | 26.97% 换手 | | 5.61% | | 变量 | 6000股 | 均价 | 87.800 | | | | 每股收益TTM -1.362 市盈率TM | | | 亏损 | | 每股净资产 0.963 | | 总股本 总市值 160亿港元 | 1.68亿 | | | 市净率 | 99.091 | | 港股股本 6668万 港股市值 63.6亿港元 | | | | | | | 买卖档位 | | | 分时成交 | ...

智通财经APP获悉，根据2025年11月5日披露数据，中国电信（00728）、中远海能（01138）、绿色动 力环保（01330）位居港股通持股比例前3位，分别为71.27%、70.09%、69.45%。此外，盈富基金 （02800）、美团-W（03690）、恆生中国企业（02828）在最近有统计数据的5个交易日内，持股额增 幅最大，分别为+49.63亿元、+20.12亿元、+19.46亿元;中芯国际（00981）、腾讯控股（00700）、华虹 半导体（01347）在最近有统计数据的5个交易日内，持股额减幅最大，分别为-20.28亿元、-16.14亿 元、-6.38亿元。 具体数据如下（交易所数据根据T+2日结算）： 1、港股通最新持股比例排行（前20名） 3、港股通最近5个交易日减持榜（前10名） | 公司名称 | 持股额变动 | 持股数变动 | | --- | --- | --- | | 中芯国际(00981) | -20.28亿元 | -2827.95万股 | | 腾讯控股(00700) | -16.14亿元 | -256.56万股 | | 华虹半导体(01347) | -6.38亿元 | -868.4 ...

类别 公司 (上市日) 均胜电子 业绩公布日 分红派息 乐舒适 (定价日) 旺山旺水-B 新股活动 股东大会召开日 智通财经APP获悉，2025年11月6日，港股上市公司投资日志如下： (上市日) 小马智行-W (上市日) 文远知行-W (上市日) 俄铝 华虹半导体 捷利交易宝 汽车之家-S 再鼎医药 百济神州 中集集团 美兰空港 重塑能源 四川能投发展 新鸿基地产 汇丰控股 （除净日） 怡俊集团控股 （除净日） 首钢资源 （除权日） 信能低碳 股本增发 （派息日） 嘉鼎国际集团 （除权日） ...

市场整体表现 - 11月5日恒生指数微跌0.07% [1] - 南向资金全天成交总额为956.88亿港元，其中买入成交530.31亿港元，卖出成交426.57亿港元，合计净买入103.73亿港元 [1] - 港股通（深）成交金额372.14亿港元，净买入70.14亿港元 [1] - 港股通（沪）成交金额584.73亿港元，净买入33.59亿港元 [1] 个股成交活跃度 - 阿里巴巴-W为成交金额最高个股，合计成交额73.09亿港元 [1][2] - 中芯国际成交额42.37亿港元，腾讯控股成交额34.83亿港元，分别为成交金额第二和第三高的个股 [1] - 南方恒生科技成交额20.46亿港元 [2] 南向资金净买入情况 - 当日净买入个股共有6只，南方恒生科技净买入额居首，达12.87亿港元，该股收盘下跌0.61% [1][2] - 阿里巴巴-W获净买入8.91亿港元，小米集团-W获净买入6.51亿港元 [1][2] - 中国移动净买入2.06亿港元，美团-W净买入1.85亿港元，腾讯控股净买入0.59亿港元 [2] 南向资金净卖出情况 - 华虹半导体为净卖出金额最多个股，净卖出6.41亿港元，该股收盘股价下跌3.10% [1][2] - 中芯国际遭净卖出4.99亿港元，哔哩哔哩-W遭净卖出1.60亿港元 [1][2] - 赣锋锂业遭净卖出1.04亿港元，药捷安康-B遭净卖出0.76亿港元 [2] 资金连续流向 - 有2只个股获南向资金连续3天以上净买入，小米集团-W连续净买入天数为6天，中国移动连续净买入天数为3天 [2] - 连续净买入期间，小米集团-W合计净买入金额为35.66亿港元，中国移动合计净买入金额为14.20亿港元 [2]

市场整体表现 - 11月5日恒生指数微跌0.07%，报收25935.41点 [1] - 南向资金全天通过港股通渠道合计净买入103.73亿港元 [1] - 港股通全天合计成交金额为956.88亿港元，其中沪市港股通成交584.73亿港元，深市港股通成交372.14亿港元 [1] 南向资金流向 - 沪市港股通成交净买入33.59亿港元，深市港股通成交净买入70.14亿港元 [1] - 南方恒生科技在深市港股通获得最大净买入，金额为10.19亿港元，该股收盘下跌0.61% [2] - 华虹半导体在深市港股通遭遇最大净卖出，金额为6.49亿港元，该股收盘下跌3.10% [2] 个股成交活跃度（沪市港股通） - 阿里巴巴-W成交金额最高，达42.31亿港元，净买入2.53亿港元，股价下跌0.31% [1][2] - 中芯国际成交金额24.72亿港元，但净卖出2.81亿港元，股价下跌0.21% [1][2] - 腾讯控股成交金额20.62亿港元，净卖出2.83亿港元，股价平盘报收 [1][2] - 小米集团-W净买入金额居首，达2.85亿港元，成交金额18.30亿港元，股价下跌0.23% [1][2] 个股成交活跃度（深市港股通） - 阿里巴巴-W成交金额最高，达30.78亿港元，净买入6.37亿港元 [2] - 中芯国际成交金额17.65亿港元，净卖出2.18亿港元 [2] - 腾讯控股成交金额14.20亿港元，净买入3.41亿港元 [2] - 小米集团-W净买入3.66亿港元，成交金额8.49亿港元 [2]

核心观点 - 半导体行业在2025年第三季度展现出强劲的复苏势头，整体收入和盈利能力连续改善，毛利率和净利率已回升至2020-2021年水平 [5][10][41] - 在AI和自主可控趋势的推动下，超过一半的A股半导体公司在2025年创下季度收入新高，行业进入新一轮成长期 [10][41] - 投资策略上，报告重点看好存储、自主可控产业链以及AI算力和端侧芯片三大方向，认为国产存储厂商将迎来量价齐升机遇 [10][11] 行情回顾与持仓分析 - 2025年初至10月31日，半导体（申万）指数上涨46.59%，跑赢沪深300指数28.65个百分点，但跑输电子行业1.51个百分点 [3][22] - 子行业中，数字芯片设计（+65.02%）和半导体设备（+47.82%）涨幅居前，而集成电路封测（+17.21%）和模拟芯片设计（+17.96%）表现相对落后 [3][22] - 截至10月31日，半导体（申万）指数的PE（TTM）为112倍，处于2019年以来的87%分位，估值较高 [3][22] - 3Q25主动基金对半导体公司的重仓持股比例为12.56%，环比提高2.5个百分点，相较于半导体流通市值占比5.89%超配了6.7个百分点 [3][36] - 3Q25前二十大重仓股中，华虹公司、源杰科技新进入，取代了豪威集团、纳芯微；澜起科技、晶晨股份、中科飞测的持股占流通股比例增幅居前 [3][38] - 从20家代表性公司来看，2025年中有15家公司的被动基金持股比例超过主动基金，且被动基金持股比例自2022年底以来持续高于主动基金 [4][40] 三季度财务数据分析 - **收入表现**：3Q25半导体行业收入同比增长11.0%，增速环比下降4.2个百分点；环比增长3.4% [5][48] - 数字芯片设计（+35.0%）、半导体设备（+32.4%）、模拟芯片设计（+22.0%）和半导体材料（+18.61%）同比增速较高 [5][48] - 半导体设备（+28.4%）和数字芯片设计（+7.1%）环比增速较高 [5][48] - **盈利能力**：3Q25半导体行业归母净利润同比增长80.4%，增幅环比大幅提高50.0个百分点；环比增长31.0% [5][58] - 集成电路制造（+6819%）、模拟芯片设计（+1423%）和分立器件（+107%）同比增幅巨大 [5][58] - 集成电路制造（+289%）、集成电路封测（+43.2%）和模拟芯片设计（+33.7%）环比增幅显著 [5][58] - **利润率水平**：3Q25半导体行业毛利率为30.0%，环比提高2.8个百分点，同比提高3.6个百分点；净利率为11.3%，环比提高3.0个百分点，同比提高4.1个百分点 [5][67] - 分立器件在毛利率和净利率的环比、同比改善方面均表现突出 [5][67] - **营运能力**：3Q25半导体行业存货周转天数为180天，环比增加5天；应收账款周转天数为69天，环比增加5天 [6][84] - **公司层面**：在统计的163家SW半导体公司中，3Q25收入同比增长的公司有131家，环比增长的有96家；归母净利润同比增长的公司有101家，环比增长的有95家 [85][93] 行业季度数据跟踪 - **全球半导体销售额**：3Q25全球半导体销售额达到2084亿美元，同比增长25.1%，环比增长15.8%，连续八个季度同比增长并创下季度新高 [7][99] - **中国半导体销售额**：3Q25中国半导体销售额为561亿美元，占全球的26.9%，同比增长15% [99] - **半导体设备销售额**：2Q25全球半导体设备销售额为331亿美元，同比增长23.5%，环比增长3.2% [7][99] - **半导体硅片出货**：2Q25全球半导体硅片出货面积为33亿平方英寸，同比增长9.6%，环比增长14.9% [8][99] - **产能利用率**：2Q25中芯国际产能利用率为92.5%，环比提高2.9个百分点，同比提高7.3个百分点；华虹半导体产能利用率高达108.3%，环比提高5.6个百分点，同比提高10.4个百分点 [9][99] 投资策略 - **存储方向**：TrendForce预计4Q25一般型DRAM价格环比增长18%-23%，含HBM的整体DRAM价格环比增长23%-28%；NAND Flash平均价格环比增长5%-10% [10] - 存储进入持续涨价阶段，叠加手机、服务器市场的国产化空间打开，推荐关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新等国产存储厂商 [10] - **自主可控产业链**：推荐受益于国内芯片设计企业崛起和国产芯片高端化趋势的生产链企业，如中芯国际、华虹半导体、北方华创、中微公司、拓荆科技等 [10] - 同时推荐受益于去库存结束和新料号导入的模拟芯片设计企业，如圣邦股份、杰华特、思瑞浦、南芯科技、纳芯微、艾为电子、芯朋微、帝奥微等 [10] - **AI算力和AI端侧芯片**：推荐关注寒武纪、澜起科技、翱捷科技、杰华特、乐鑫科技、晶晨股份、恒玄科技等相关公司 [11]

沪港通（南向）交易概况 - 2025年11月5日沪港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W(09988)成交42.31亿元、中芯国际(00981)成交24.72亿元、腾讯控股(00700)成交20.62亿元 [1] - 沪港通（南向）净买入额最高的公司为小米集团-W(01810)，净买入+2.85亿元 [2] - 沪港通（南向）净卖出额最高的公司为腾讯控股(00700)，净卖出-2.83亿元，中芯国际(00981)净卖出-2.81亿元 [2] 深港通（南向）交易概况 - 2025年11月5日深港通（南向）成交额前三位的公司为阿里巴巴-W(09988)成交30.78亿元、中芯国际(00981)成交17.65亿元、腾讯控股(00700)成交14.20亿元 [1] - 深港通（南向）净买入额最高的标的为南方恒生科技(03033)，净买入+10.19亿元 [2] - 深港通（南向）净卖出额最高的公司为华虹半导体(01347)，净卖出-6.49亿元 [2] 重点公司交易活跃度 - 阿里巴巴-W(09988)在沪港通和深港通合计成交额最高，达73.09亿元，且在两个渠道均获净买入，合计净买入+8.90亿元 [1][2] - 科技板块公司交易活跃，腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、美团-W(03690)均位列十大活跃成交公司 [2] - 半导体行业中芯国际(00981)和华虹半导体(01347)交易活跃，但资金流向分化，中芯国际在两个渠道均遭净卖出，华虹半导体在深港通遭大幅净卖出-6.49亿元 [2]