纪要涉及的公司 华虹半导体 纪要提到的核心观点和论据 1. **产能情况** - 一季度总产能达 41.3 万片（折合 8 英寸），无锡新厂投片 2.5 万片尚未完全计入，预计二季度交付量显著提升 [2][5] - 无锡第一个 12 英寸厂产能 95,000 片，过去一年半满负荷运转，2025 年初实际产量超 10 万片；第二个厂目前投片约 25,000 片，预计 2025 年底增至 40,000 片，2026 年中期达 83,000 片 [4] - 计划每个季度增加约 1 万 12 英寸晶圆代工产能，相当于 2.25 万 8 英寸 [6] 2. **ASP 情况** - 2025 年一季度 8 英寸晶圆 ASP 略降，12 英寸晶圆 ASP 略升，整体 ASP 环比下降约 0.几个百分点，预计二至四季度 ASP 持续上升 [2][7] 3. **应用领域与产品销售情况** - 电源管理、射频、高压功率半导体及嵌入式闪存等应用领域增长迅速，功率器件产能已满，未来有望涨价，工业机器人领域需求恢复，高压功率器件需求强劲 [2][9] - 模拟和电源管理类产品一季度销售收入同比增长 34.8%，逻辑和射频类产品增速较慢，同比增长 4%，CIS 业务影响整体增速，WiFi 射频增长良好 [2][10] 4. **毛利率情况** - 新厂启动初期固定成本高，对毛利率造成压力，但随着产能提升，固定成本压力将缓解，预计下半年 ASP 乐观，目标是将整体毛利率从 10%逐步提升至 20% [2][12][14] 5. **技术规划** - 继续推进成熟制程，逐步向 28 纳米和 22 纳米工艺发展，主要应用于高性能计算、物联网设备以及汽车电子等领域，将在无锡新厂生产 [2][12] 6. **市场需求与业绩情况** - AI 发展带动北美地区电源管理业务显著增长，预计未来几个季度模拟电路管理及北美地区业绩将继续保持甚至加速增长 [3][17][18] - 对下半年市场持积极态度，预计第三、四季度毛利率显著改善，部分产品价格已上涨，新产能开出将立即投入使用，国产替代部分应用可能有去库存风险，但总体需求强劲 [15] 7. **业务合作与发展** - 与 MP 长期合作受益于 AI 发展，成为其重要晶圆代工伙伴之一 [17] - 与 STMicroelectronics 合作 40 纳米产品，预计 2025 年第三、四季度有进展，2026 年开始销售明显增长，长期有望达一两万片规模 [25] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **MCU 市场情况**：2025 年第一季度 MCU 市场有所改善但未达最强点，预计二季度进一步恢复；智能卡在一季度表现出色 [11] 2. **无锡工厂产能分布**：12 英寸晶圆产能 94,500 片，30,000 片用于公寓（与超级结 MOSFET 和 IGBT 相关），60,000 片用于其他用途（电源管理、逻辑和存储器等） [20][21] 3. **产品收入占比预期**：未来几个季度各产品收入占比有变化，电源管理领域预计增长最快，功率半导体稳定增长，嵌入式 MCU 有望上升，逻辑和射频电路可能调整 [22] 4. **业务表现预期**：射频业务预计继续增长，GIS 业务可能下降，其他业务预计受益；AI 推动嵌入式射频领域增长 [23][24] 5. **大基金减持**：大基金一期减持是正常退出过程，资金将重新投入新项目，不表明对公司失去信心 [16] 6. **国内模拟市场**：国内模拟市场在成长，电源管理方面国内客户订单量增加，但国内模拟设计公司业务增长需过程，目前收入占比小 [18][19] 7. **收购母公司资产**：公司承诺三年内将重叠业务注入上市公司，合适时间会公告 [26] 8. **股价下滑**：股价下滑可能因市场对指引理解不足，公司销售增长，是投资机会 [27]

报告公司投资评级 - 维持华虹半导体(H)“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 1Q25业绩符合公司指引，扩产加速使短期毛利率承压，下游需求有望逐步恢复，但扩产带来更大折旧压力，下调25 - 27年归母净利润预测，看好中美关税摩擦带动自主可控和晶圆制造在地化趋势，扩产支撑业绩长期成长性 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 1Q25业绩情况 - 1Q25实现收入5.41亿美元，同比增长17.6%，环比增长0.3%，符合营收指引，因晶圆出货量提升；8英寸收入2.3亿美元，同比降4%，环比降8%，占比42.7%；12英寸收入3.1亿美元，同比增41%，环比增8%，占比57.3% [1] - 1Q25毛利率9.2%，略高于指引下限，同比升2.8pct，环比降2.2pct，同比提升因稼动率增长，环比下降因折旧增长；归母净利润375万美元，不及市场预期 [1] 需求与稼动率情况 - 公司预计整体需求缓慢复苏，中美关税政策带动模拟等产品需求结构性增长；部分产品景气度有望上升，电子消费品和工业及汽车收入同比增长，模拟与电源管理、嵌入式非易失性存储器收入有不同表现 [2] - 1Q25综合稼动率102.7%，同比增11pct，环比降0.5pct，带动晶圆出货123.1万片，同比增20%，环比增1.5%；平均ASP同比降1.7%，环比降0.9%；8英寸晶圆ASP企稳但缺涨价动力，12英寸有涨价趋势但幅度和节奏缓慢 [2] 扩产与盈利预测情况 - 华虹制造新厂加速扩产，25年底月产能预计达4万片，2026年中前完成全部8.3万片产能对应设备入场安装；1Q25资本支出5.109亿美元 [3] - 2Q25指引营收约5.5 - 5.7亿美元，中值对应同比增长17%，环比增长3.5%；指引毛利率7％ - 9％，中值环比下滑1.2pct，因新产能释放带动折旧提升 [3] - 预计2025年公司营收增速有望加快，盈利水平相对承压，未来随着产能释放，营收和盈利更有提升潜力 [3] 盈利预测、估值与评级情况 - 下调公司25 - 27年归母净利润预测至0.8/1.8/2.7亿美元，较上次预测 - 47%/-15%/-14%，对应同比 + 32%/+131%/+51% [4] - 当前股价对应25/26年94/41xPE、1.1/1.1xPB [4] 财务数据情况 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万美元）|2,286|2,004|2,343|2,787|3,128|[5]| |营业收入增长率（%）|(7.7)|(12.3)|16.9|18.9|12.2|[5]| |归母净利润（百万美元）|280|58|77|177|266|[5]| |归母净利润增长率（%）|(37.8)|(79.2)|31.9|130.5|50.7|[5]| |EPS（美元）|0.19|0.03|0.04|0.10|0.15|[5]| | P/E|22|123|94|41|27|[5]| | P/B|1.0|1.1|1.1|1.1|1.1|[5]| |主营收入|2,286|2,004|2,343|2,787|3,128|[9]| |晶圆销售|2,182|1,901|2,226|2,648|2,972|[9]| |掩膜制造、测试、其他|105|103|117|139|156|[9]| |营业成本|-1,799|-1,799|-2,142|-2,465|-2,706|[9]| |毛利|487|205|202|322|423|[9]| |其它收入|49|14|-62|-8|54|[9]| |营业开支|-333|-361|-275|-287|-286|[9]| |营业利润|204|-142|-135|27|190|[9]| |财务成本净额|-39|5|0|0|0|[9]| |应占利润及亏损|9|3|10|10|8|[9]| |税前利润|174|-134|-125|37|198|[9]| |所得税开支|-47|-7|25|-7|-40|[9]| |税后经营利润|126|-140|-100|29|158|[9]| |少数股东权益|154|198|177|147|108|[9]| |净利润|280|58|77|177|266|[9]| |息税折旧前利润|922|766|1,014|1,147|1,662|[9]| |息税前利润|203|-142|-145|17|178|[9]| |每股收益（美元）|0.19|0.03|0.04|0.10|0.15|[9]| |总资产|10,943|12,415|13,101|14,451|15,391|[11]| |流动资产|6,570|5,833|6,095|7,133|7,909|[11]| |现金及短期投资|5,617|4,491|4,687|5,575|6,257|[11]| |有价证劵及短期投资|179|222|178|178|178|[11]| |应收账款|223|48|170|180|168|[11]| |存货|450|467|666|768|845|[11]| |其它流动资产|101|605|394|432|461|[11]| |非流动资产|4,374|6,583|7,006|7,317|7,483|[11]| |长期投资|139|140|145|150|154|[11]| |固定资产净额|2,769|5,109|5,645|6,019|6,237|[11]| |其他非流动资产|1,466|1,334|1,216|1,149|1,092|[11]| |总负债|2,929|3,508|4,294|5,615|6,397|[11]| |流动负债|972|1,562|2,338|3,658|4,444|[11]| |应付账款|249|307|300|345|379|[11]| |短期借贷|193|281|1,183|2,283|3,048|[11]| |其它流动负债|530|974|855|1,030|1,018|[11]| |长期负债|1,956|1,946|1,956|1,956|1,953|[11]| |长期债务|1,907|1,917|1,917|1,917|1,917|[11]| |其它|50|29|39|39|36|[11]| |股东权益合计|8,015|8,907|8,807|8,836|8,995|[11]| |股东权益|6,301|6,247|6,324|6,500|6,767|[11]| |少数股东权益|1,714|2,660|2,483|2,336|2,228|[11]| |负债及股东权益总额|10,943|12,415|13,101|14,451|15,391|[11]| |净现金/(负债)|3,468|2,264|1,548|1,336|1,256|[11]| |营运资本|423|207|535|603|634|[11]| |长期可运用资本|9,971|10,853|10,763|10,792|10,948|[11]| |股东及少数股东权益|8,015|8,907|8,807|8,836|8,995|[11]| |经营活动现金流|642|459|102|677|805|[12]| |净利润|280|58|77|177|266|[12]| |折旧与摊销|500|556|453|598|740|[12]| |营运资本变动|-426|-434|-328|-68|-31|[12]| |其它|287|279|-99|-30|-170|[12]| |投资活动现金流|-833|-2,672|-808|-889|-888|[12]| |资本性支出净额|907|2,780|-904|-904|-904|[12]| |资产处置|0|0|0|0|0|[12]| |长期投资变化|-8|-1|-5|-5|-4|[12]| |其它资产变化|-1,732|-5,451|101|20|20|[12]| |自由现金流|1,995|3,892|-1,423|-1,096|-809|[12]| |融资活动现金流|3,782|1,150|902|1,100|765|[12]| |股本变动|2,942|4|0|0|0|[12]| |净债务变化|191|98|902|1,100|765|[12]| |派发红利|0|0|0|0|0|[12]| |其它长期负债变化|649|1,048|0|0|0|[12]| |净现金流|3,590|-1,062|196|888|682|[12]|

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价上调至37.5港元 [1][7] 报告的核心观点 - 预计2025年收入同比增长15.6%，受需求复苏和国产替代需求推动，但受产品价格压力抵消；产能利用率维持高水平，新工厂产能逐步提升；产品价格未来温和改善，毛利率恢复慢于预期；2025和2026年毛利率分别为10.6%和16.8% [7] - 公司将在地缘政治风险和政策不确定性加剧趋势中受益，国产替代进程加速利好公司；预计2026年收入更强劲增长，得益于产品价格改善和晶圆出货量增长 [7] - 目标价上调基于1.35倍2025年预测市净率，较5年历史平均水平基本持平，上调因估值提升；预计公司受益于国内芯片制造需求增长，新产能部署后维持高利用率 [7] 各部分总结 财务资料 - FY23A - FY27E销售收入分别为22.86亿、20.04亿、23.17亿、29.45亿、32.97亿美元，同比增长分别为-7.7%、-12.3%、15.6%、27.1%、12.0% [2] - FY23A - FY27E毛利率分别为21.3%、10.2%、10.6%、16.8%、21.2% [2] - FY23A - FY27E净利润分别为2.8亿、0.581亿、0.238亿、2.528亿、4.256亿美元，同比增长分别为-37.8%、-79.2%、-59.1%、963.2%、68.3% [2] - FY23A - FY27E每股收益分别为16.31、3.38、1.38、14.71、24.77美分，市盈率分别为25.6、123.4、301.4、28.4、16.8倍 [2] 公司数据 - 市值424.771亿港元，3月平均流通量17.487亿港元，52周内股价高/低为41.45/15.22港元，总股本13.09亿 [3] 股东结构 - 上海华虹国际有限公司持股26.4%，鑫芯(香港)投资有限公司持股13.0% [4] 股价表现 - 1 - 月绝对回报10.0%，相对回报-2.5%；3 - 月绝对回报22.7%，相对回报13.4%；6 - 月绝对回报41.7%，相对回报28.4% [5] 招银国际预测对比 与过往预测对比 - FY25E - FY27E收入最新预测为23.17亿、29.45亿、32.97亿美元，过往预测为24.86亿、3.049亿美元（FY27E无），对比为-7%、-3%（FY27E无） [8] - FY25E - FY27E毛利最新预测为2.46亿、4.94亿、6.99亿美元，过往预测为4.3亿、5.88亿美元（FY27E无），对比为-43%、-16%（FY27E无） [8] - FY25E - FY27E净利润最新预测为0.024亿、0.253亿、0.426亿美元，过往预测为0.244亿、0.344亿美元（FY27E无），对比为-90%、-26%（FY27E无） [8] 与彭博一致预期对比 - FY25E - FY27E收入招银国际预测为23.17亿、29.45亿、32.97亿美元，彭博一致预期为23.6亿、28.5亿、32.92亿美元，对比为-2%、3%、0% [9] - FY25E - FY27E毛利招银国际预测为2.46亿、4.94亿、6.99亿美元，彭博一致预期为3.42亿、5.25亿、6.59亿美元，对比为-28%、-6%、6% [9] - FY25E - FY27E净利润招银国际预测为0.024亿、0.253亿、0.426亿美元，彭博一致预期为0.136亿、0.232亿、0.295亿美元，对比为-82%、9%、44% [9] 财务分析 损益表 - 2022A - 2027E营业收入分别为24.75亿、22.86亿、20.04亿、23.17亿、29.45亿、32.97亿美元 [15] - 2022A - 2027E毛利分别为8.44亿、4.87亿、2.05亿、2.46亿、4.94亿、6.99亿美元 [15] - 2022A - 2027E净利润分别为4.5亿、2.8亿、0.58亿、0.024亿、0.253亿、0.426亿美元 [15] 资产负债表 - 2022A - 2027E总资产分别为70.55亿、109.43亿、124.15亿、126.77亿、131.02亿、135.8亿美元 [15] - 2022A - 2027E总负债分别为29.2亿、29.29亿、35.08亿、36.4亿、37.12亿、36.64亿美元 [15] - 2022A - 2027E股东权益总额分别为30.3亿、63.01亿、62.47亿、60.84亿、61.36亿、63.62亿美元 [15] 现金流量表 - 2022A - 2027E净经营现金流分别为7.51亿、6.42亿、4.59亿、2.92亿、9.07亿、11.43亿美元 [16] - 2022A - 2027E净投资现金流分别为-9.3亿、-8.33亿、-26.72亿、-20.29亿、-20.34亿、-10.39亿美元 [16] - 2022A - 2027E净融资现金流分别为6.72亿、37.82亿、11.5亿、5.08亿、2.56亿、1.13亿美元 [16] 增长率 - 2022A - 2027E销售收入增长率分别为51.8%、-7.7%、-12.3%、15.6%、27.1%、12.0% [16] - 2022A - 2027E毛利润增长率分别为94.1%、-42.3%、-57.9%、20.1%、100.4%、41.7% [16] - 2022A - 2027E净利润增长率分别为112.1%、-37.8%、-79.2%、-59.1%、963.2%、68.3% [16] 盈利能力比率 - 2022A - 2027E毛利率分别为34.1%、21.3%、10.2%、10.6%、16.8%、21.2% [16] - 2022A - 2027E营业利益率分别为21.7%、2.8%、-12.4%、-9.8%、-0.5%、4.8% [16] - 2022A - 2027E股本回报率分别为15.2%、6.0%、0.9%、0.4%、4.1%、6.8% [16] 资产负债比率 - 2022A - 2027E流动比率分别为2.2、6.8、3.7、3.3、2.8、3.0倍 [16] 估值指标 - 2022A - 2027E市盈率分别为12.1、25.6、123.4、301.4、28.4、16.8倍 [16]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价上调至37.50港元 [1][6] 报告的核心观点 - 2025年第一季度营收同比增长17.6%，符合指引和市场共识，但毛利率受ASP压力和折旧成本上升影响，净利润为400万美元 [1] - 预计2025财年营收同比增长15.6%，受需求复苏和国产化需求推动，但ASP挑战仍在；毛利率恢复慢，预计2025/2026财年分别为10.6%和16.8% [6] - 随着中美关税紧张局势升级，中国半导体供应链国产化加速，公司作为关键受益者，订单有望增加；预计2026财年营收增长27.1% [6] 各部分总结 财务数据 - 2023 - 2027财年营收分别为22.86亿、20.04亿、23.17亿、29.45亿、32.97亿美元，同比增长-7.7%、-12.3%、15.6%、27.1%、12.0% [2] - 2023 - 2027财年毛利率分别为21.3%、10.2%、10.6%、16.8%、21.2% [2] - 2023 - 2027财年净利润分别为2.8亿、5810万、2380万、2.528亿、4.256亿美元，同比增长-37.8%、-79.2%、-59.1%、963.2%、68.3% [2] 目标价格与股价表现 - 目标价37.50港元，较之前的24.00港元上调；当前股价32.45港元，潜在涨幅15.6% [3] - 1个月、3个月、6个月绝对涨幅分别为10.0%、22.7%、41.7%，相对涨幅分别为-2.5%、13.4%、28.4% [5] 股东结构 - 上海华虹持股26.4%，鑫鑫香港资本持股13.0% [4] 盈利预测调整 - 与旧预测相比，2025 - 2027财年营收预测分别下调7%、3%；毛利分别下调43%、16%；净利润分别下调90%、26% [7] 与彭博共识对比 - 与彭博共识相比，2025 - 2027财年营收预测差异为-2%、3%、0%；毛利差异为-28%、-6%、6%；净利润差异为-82%、9%、44% [8] 财务总结 - 2022 - 2027财年营收、成本、利润等多项财务指标呈现不同变化趋势，如营收先降后升，毛利率逐步改善 [14][15] - 2022 - 2027财年现金流在经营、投资、融资活动方面有不同表现，现金余额有相应变化 [15] - 2022 - 2027财年公司在增长、盈利能力、偿债能力、估值等方面指标有波动，如ROE从15.2%降至0.4%后回升至6.8% [15]

华虹半导体毛利率展望 - 新厂折旧增加导致毛利率展望保守 [1] - 下调2025—2027年盈利预测 [1] - 小幅下调平均每股账面价值预测 [1] 行业需求复苏 - 工业和汽车市场触底回升带动功率器件和MCU需求 [1] - 公司在中国拥有MCU领先技术 [1] - 需求可能在下半年出现显著复苏 [1] 目标价调整 - 上调H股目标价20%由30港元升至36港元 [1] - 估值目标倍数上调 [1] - 本地化趋势及工业和汽车市场好转推动复苏预期 [1]

报告行业投资评级 - 报告将华虹半导体的评级从“增持”下调至“持股观望” [1] 报告的核心观点 - 华虹半导体折旧负担上升和8英寸晶圆激烈的价格竞争或导致2025年和2026年毛利率下降，股票已处于合理估值水平 [1] 根据相关目录分别进行总结 1Q25业绩与2Q25展望 - 1Q25营收为5.41亿美元，环比增长0.3%，同比下降18%，毛利率为9.2%，环比下降2.2个百分点，未达10.3%的预期，利用率保持在102.7%的高位，环比下降0.5个百分点 [2] - 华虹半导体预计2Q25营收为5.5 - 5.7亿美元（环比增长2 - 5%），毛利率为7 - 9%（环比下降0.2 - 2.2个百分点），主要因折旧成本持续增加和无锡新12英寸晶圆厂（9厂）的运营 [3] 8英寸定价压力 - 1Q25价格上涨弱于预期，12英寸晶圆需求（BCD等）强劲将推动价格逐步上涨，但8英寸晶圆因更多成熟节点产能上线和低价竞争策略面临定价压力，这将阻碍华虹半导体毛利率的恢复 [4] 收购HLMC - 华虹半导体管理层在1Q25分析师会议上表示，将在2026年前整合部分华力微电子（HLMC）业务，但合并仅涉及重叠的成熟节点业务，先进节点业务（6厂28纳米及以下制程）可能保留在上市实体之外 [5] 评级下调原因 - 折旧上升将继续影响利润率，且成熟节点代工厂价格未见明显反弹迹象，新目标价意味着2025年预期市净率为1.2倍 [6] 盈利预测调整 - 下调2025年每股收益预期14%，上调2026年和2027年每股收益预测5%和6%，考虑到1Q25较低的毛利率和运营利润率影响2025年预测，但9厂产能和出货量增长趋势良好，上调2026年和2027年营收预测各5%，预计2026年和2027年折旧成本上升将抑制毛利率，但少数股东权益较高将抵消部分影响 [23] 估值方法 - 目标价从32.00港元小幅上调至34.00港元，反映了2025 - 2027年每股收益预期的变化，同时将股息支付率预期从60%小幅下调至58%，因9厂可能继续需要资本支出投资 [25] 风险回报分析 - 牛市情景目标价为46.00港元，假设8英寸业务满负荷运转、国内客户增加订单、12英寸产能提前提升、平均销售价格强劲反弹等；熊市情景目标价为18.00港元，假设8英寸业务利用率降至80%、国内客户订单减少、12英寸产能逻辑业务下滑、平均销售价格继续恶化等 [36][42] 投资驱动因素 - 积极因素包括功率半导体行业增长、客户市场份额和外包比例增加、晶圆厂利用率提高；风险因素包括潜在提价未实现、其他中国企业积极建设8英寸产能、应用向12英寸迁移速度加快、无锡晶圆厂扩产缓慢或难以获得新客户等 [47] 财务总结 - 预计2024 - 2027年营收分别为20.04亿、23.33亿、28.38亿和32.72亿美元，毛利率分别为10%、11%、16%和20%，净利润分别为2800万、1.87亿、3.43亿和4.17亿美元 [48]

营收表现 - 2025年一季度营收同比增长18.66%至39.13亿元，主要得益于晶圆出货量增加和国内下游产业需求改善[1][2] - 2023年四季度至2025年一季度营收持续环比上升，华虹七厂产能爬坡和华虹九厂投产支撑增长[2] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润同比下滑89.73%至2276万元，扣非净利润同比下滑92.3%至1610.5万元，主要因研发投入增加、所得税抵免减少及外币汇兑损失[2][4] 利润压力因素 - 2023年和2024年归属于上市公司股东的净利润分别下滑35.64%和80.34%，2024年四季度出现亏损[4] - 平均销售价格下降是关键因素，受国际地缘政治、产业链结构调整及中国大陆晶圆代工产能扩充影响[4] - 成熟制程市场竞争加剧导致销售策略调整，部分工艺平台面临价格压力[4] 市场结构性分化 - 2024年全球半导体市场销售额同比增长20.3%至6323亿美元，但复苏呈现结构性分化：先进制程需求强劲（如AI芯片），成熟制程需求尚未恢复[5] - 2024年华虹半导体消费电子、工业及汽车、通讯产品、计算机领域收入分别下滑1.48%、30.81%、1.27%和51.06%，工业及汽车、计算机领域下滑最严重[5] - 海外汽车芯片库存积压仍在去化阶段，整体芯片市场充满挑战[5] 成熟制程战略 - 公司聚焦"8英寸+12英寸"战略，深耕功率器件、嵌入式/独立式非易失性存储器等特色工艺[6] - 2025年成熟制程需求结构与2024年下半年趋同：电源管理（AI/消费）表现强劲，MCU（消费/工业）平稳[6] - 通过产能扩张和降本增效对冲价格压力，供应链多元化策略应对市场变化[6] 先进制程布局 - 华虹集团计划在2023年8月7日起三年内将华力微（先进逻辑工艺）注入华虹半导体[7] - 中芯国际2025年一季度营收同比增长29.4%至163亿元，净利润同比增长166.5%至13.56亿元，凸显先进制程优势[7] - 公司暂未明确进军先进制程，仍强调专注成熟节点和特色工艺[7] 行业环境与应对 - 专家建议公司优化客户结构，抓住汽车电子、工业自动化等需求稳定领域，利用国产替代政策机遇[8][9] - 中美关税战对华虹直接影响有限，但需警惕下游客户订单变化的间接冲击[8][9] - 公司计划通过政策支持（补贴、税收优惠）承接国内订单，同时开拓海外合作机遇[9]

| | 沪股通 | | | 深殷通 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 流跌幅 | 净买入额(亿) | 成交領 | 名称 | 流跌幅 | 净买入额(亿) | 成交領 | | 中心国际 | -4.8% | 6.11 | 45.43亿 | 中心国际 | -4.8% | -4.10 | 32.17亿 | | 阿里巴巴-W | 1.7% | -3.68 | 28.03 Z | 阿里巴巴-W | 1.7% | 5.78 | 18.60亿 | | 小米集团-W | 1.1% | -6.05 | 25.40亿 | 小米斯用-W | 1.1% | -0.30 | 11.01亿 | | 腾讯控股 | -0.7% | -3.01 | 17.03亿 | 腾讯控股 | -0.7% | -1.37 | 10.11亿 | | 中国移动 | 0.1% | -0.56 | 14.62 L | 美团-W | -0.3% | 1.41 | 7.85 L | | 泡泡时特 | 6.8% | 1.35 | 13.97 亿 | 作就非常体 | -7.9% | ...

智通财经APP获悉，5月9日港股市场，北水成交净买入40.44亿港元，其中港股通(沪)成交净买入32.46亿 港元，港股通(深)成交净买入7.98亿港元。 北水净买入最多的个股是华虹半导体(01347)、泡泡玛特(09992)、美团-W(03690)。北水净卖出最多的个 股是小米集团-W(01810)、腾讯(00700)、山东墨龙(00568)。 港股通(深)活跃成交股 北水资金逢低抢筹芯片股。华虹半导体(01347)、中芯国际(00981)分别获净买入5.16亿、2.01亿港元。消 息面上，中芯国际、华虹公司同时披露2025年一季报。中芯国际第一季度实现归母净利润13.56亿元， 同比增长166.5%；预计二季度公司收入环比下降4%至6%，毛利率预计为18%至20%。华虹公司第一季 度销售收入5.409亿美元，同比增长17.6%；纯利375万美元，同比下跌88.2%。中芯国际和华虹公司重要 股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司旗下全资孙公司鑫芯香港持股比例发生变动。 泡泡玛特(09992)获净买入2.8亿港元。消息面上，商务部部长王文涛在《旗帜》杂志发表署名文章称， 促进"人工智能+消费""IP+消费" ...

南向资金今日净买入超40亿港元 华虹半导体获净买入居前 智通财经5月9日电，南向资金今日净买入40.44亿港元。其中，华虹半导体、泡泡玛特分别合计获净买 入约5.16亿港元、2.80亿港元；小米集团-W遭净卖出约6.34亿港元。 ...