业绩总结 - 2024年售出全部加密货币获约6.40亿元一次性净收益[4] - 2025年向阿里巴巴发行可转股债券产生约5.12亿元一次性、非现金开支[4] 未来展望 - 2025年非国际准则下经调整归属母公司净利润同比增60% - 66%[3] - 2025年国际准则下归属母公司净利润下降不超30%[4] - 预计2026年3月刊发2025年全年业绩公告[6] 其他数据 - 可转股债券本金为2.5亿美元[4]

公司战略与市场定位 - 美图公司董事长兼CEO吴欣鸿认为，通用大模型与应用是协同、相辅相成的关系，而非覆盖关系，他将通用大模型比喻为“瑞士军刀”，而垂直应用则是“剪刀、剃须刀”等专业工具 [1] - 公司正致力于成为一个不断产生优质影像应用的平台，目标是打造更多垂直场景的影像产品 [1] - 即便在Nano Banana发布之后，美图公司的应用数据依然在快速增长 [1] 行业洞察与发展机会 - 应用开发者在每个时代阶段都有发展空间，关键在于对高价值垂直场景的深度挖掘，这类场景普遍存在刚性需求和高成本、低效率的问题 [1] - 客户愿意为能解决高价值垂直场景问题的服务付费，这类服务能创造出高弹性的增长空间 [1] - 应用与通用大模型的竞争壁垒，关键在于能否建立“这个垂直场景我最专业”的用户心智，以解决最后一公里与长尾需求 [1] - 当下通用大模型的对话式交互具有局限性，且提炼垂直行业能力的门槛较高，需要垂直应用来释放大模型的能力 [1]

FF301 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01357 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 6,000,000,000 | USD | | 0.00001 USD | | 60,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 6,000,000,000 | USD | | 0.00001 USD | | 60,000 | 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 本月底法定/註冊股本總額： USD 60,000 第 1 頁 共 10 頁 v 1.2.0 截至月份: 2026年1月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 美图公司 (於開曼群島註冊成立的 ...

公司战略与CEO观点 - 美图CEO吴欣鸿在体验通用大模型新版本时，感受在“绝望和希望中反复横跳” [1] - 公司认为通用大模型与应用之间是协同、相辅相成的关系，而非覆盖关系 [1] 行业竞争与发展 - 应用与大模型竞争的关键在于解决各类垂直场景下的复杂需求 [1] - 竞争的核心是占据“这个场景我最专业”的用户心智 [1]

公司2025年业务表现与战略方向 - 2025年公司核心业务实现较大收入增长 [1] - 2025年是公司产品全球登榜最频繁的一年，美图秀秀、美颜相机、Wink均取得很好成绩 [1] - 公司正在成为一个不断产生优质影像应用的平台 [1] AI驱动下的产品策略与创新 - 抓住AI时代红利，垂直场景下的影像产品有非常大的商业机会 [1] - 在AI时代，开发应用简单，难点在于找到高价值场景、精调AI效果及实现产品冷启动 [1] - 公司很多新产品不依赖公司大产品导流，尝试靠自身产品力获得市场验证，例如RoboNeo在无任何导流情况下实现增长 [1] 内部创新与产品孵化机制 - 公司内部已开启创新产品孵化 [1] - 公司举办首届美图产品挑战赛，旨在打造更多垂直场景的影像产品 [1] - 产品挑战赛重点面向全球市场打造影像生产力工具，全员可自由组队参加，团队最多三人，也可一人成团 [1] - 截至目前，有206支队伍报名，其中87支为一人团队 [1] 具体创新产品案例 - 创新产品Artflo可供设计师搭建工作流，运营或其他协同人员可在工作流上实现自主操作 [2] - Artflo相比传统的提需求、接需求等流程流畅很多 [2]

市场背景与公司表现 - 市场出现“大模型吞噬应用”的舆论，引发担忧并导致AI应用板块集体受挫 [1][3] - 美图公司CEO吴欣鸿透露，即便在Nano Banana发布后，公司的应用数据依然在快速增长 [1][3] 通用大模型与垂直应用的关系 - 通用大模型被比喻为“瑞士军刀”，能胜任通用需求和日常任务，但在特定垂直场景下的效率并不高 [1][3] - 垂直应用被比喻为剪刀、美工刀等专业工具，旨在满足不同场景下的特定需求 [1][3] - 通用大模型与应用之间存在协同效应，而非简单的替代关系 [1][3] - 通用大模型的对话式交互存在局限性，且提炼垂直行业能力的门槛较高，需要垂直应用来释放其能力 [2][4] 垂直应用的市场机会与竞争壁垒 - 应用开发者在每个时代阶段都有发展空间，关键在于对高价值垂直场景进行深度挖掘 [1][3] - 高价值垂直场景普遍存在刚性需求以及成本高、效率低的问题，客户愿意为此付费，服务能创造高弹性的增长空间 [1][3] - 应用与大模型的竞争壁垒，关键在于能否在用户心智中建立“该垂直场景我最专业”的认知，以解决最后一公里与长尾需求 [1][3] - 垂直应用在行业SOP、垂直创作者社区、高精度编辑器、高一致性批量输出、物料资产管理、团队协同等场景具有优势，这些是通用大模型不一定能做好的 [2][4] 公司战略方向 - 美图公司正致力于成为一个不断产生优质影像应用的平台 [2][4] - 公司的战略重点是打造更多垂直场景的影像产品 [2][4]

公司概况与市场地位 - 国货网红护肤品牌HBN的主体公司深圳护家科技（集团）股份有限公司已向港交所递交上市申请，冲击“中国真功效护肤第一股” [1] - 公司是中国领先的皮肤学级护肤品牌，是最早提出“早C晚A”护肤理念的国产护肤品牌之一 [2] - 按2024年护肤品零售额计，公司已发展为中国护肤品市场前十大国产品牌中最年轻的品牌，亦是中国改善型护肤品市场中最大的皮肤学级国产护肤品牌 [2] 创始人背景与创业历程 - 公司创始人及掌舵者为80后姚哲男，曾留学英国并获平面设计学士与动画学硕士学位，回国后曾任深圳大学数字媒体艺术系讲师及研究生导师 [3][4][5] - 公司创业上半场最初从事女性护理用品销售业务，旗下卫生巾品牌“护你妹”在2014年至2018年间完成4轮融资，累计融资额破亿元，投资方包括盈信资本、美图等，其中美图在2018年A+轮投资8000万元 [6] - 2019年，公司业务出现转折，姚哲男注意到国内功效护肤赛道的发展空间，选择跨界转型，并推出提出“早C晚A”理念的HBN品牌 [7][8] 产品与市场表现 - 2019年，HBN品牌推出视黄醇塑颜精华乳、α-熊果苷焕颜精萃水及视黄醇紧塑焕活晚霜等主打功效的产品，并借助直播电商风口迅速打开市场 [9] - 根据灼识咨询，公司已成为中国A醇成分护肤品中的领先品牌；以销量计，其A醇成分护肤品在2022年至2024年连续三年位居中国第一 [9] - 其α-熊果苷焕颜精萃水在中国精华水品类中，以销量计，同样在2022年至2024年连续三年排名第一 [9] 财务业绩 - 公司总收入由2023年的19.48亿元（人民币，下同）增加6.9%至2024年的20.83亿元 [10] - 总收入由截至2024年前三季的13.73亿元增加10.2%至2025年前三季的15.14亿元 [10] - 公司净利润由2023年的0.388亿元大幅增加232.5%至2024年的1.291亿元，净利润率由1.9%提升至6.2% [11] - 净利润由截至2024年前三季的0.498亿元增加190.3%至截至2025年前三季的1.445亿元 [11] - 2023年、2024年及截至2025年前三季，公司经调整净利润（非国际财务报告准则计量指标）分别为0.923亿元、1.294亿元及1.453亿元，同期经调整净利润率分别为4.7%、6.2%及9.6% [11] - 报告期内，改善型护肤品是营收的主要来源，占同期总收入的比例在2023年至2025年前三季分别为81.8%、78.3%和78.6% [11] - 2023年、2024年及2025年前三季，公司毛利分别为14.93亿元、15.30亿元和11.39亿元，毛利率分别为76.6%、73.4%和75.3% [12] 股东结构与重要投资者 - 美图公司通过其子公司美图网完成入股，是公司重要的战略股东 [14][15] - 美图在2018年战略转型后进行了包括护家科技在内的一系列投资，其2022年净利润扭亏为盈的重要原因之一是对非上市少数股权投资的公允价值收益，该强劲表现主要源于护家科技在2022年的业务经营 [16] - 美图在2025年中期报告中表示，其美业业务未来有机会与护家科技形成协同，有意继续持有其股权 [16] - 美图执行董事长、首席执行官吴泽源已于2025年11月加入护家科技董事会并任职董事，后于2026年1月调任为非执行董事，主要负责提供战略意见 [16] - IPO前，创始人姚哲男持股35.08%，其妻子汪洋持股13.6%，美图持股23.81%，为第一大机构股东 [18]

A股与港股AI应用板块市场表现 - A股AI应用概念股普遍大幅下跌，其中引力传媒(603598)触及跌停，天地在线(002995)、值得买(300785)、因赛集团(300781)、易点天下(301171)、省广集团(002400)等公司跌幅居前 [1] - 港股AI应用相关公司同样下挫，美图公司股价下跌超过10%，智谱与MINIMAX-WP股价下跌超过5%，金山云、腾讯控股、阿里巴巴-W股价亦跟随下跌 [1]

港股AIGC概念股市场表现 - 港股市场中AIGC概念股出现集体下跌行情 [1] - 美图公司股价跌幅超过10% [1] - 智谱与MINIMAX-WP股价跌幅均超过5% [1] - 金山云、腾讯控股及阿里巴巴-W股价亦跟随下跌 [1]

责任编辑：卢昱君 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 香港联交所最新资料显示，1月23日，富国基金管理有限公司增持美图公司（01357）582.9万股，平均 每股作价为8.2899港元，总金额约为4832.18万港元。增持后最新持股数目约为2.34亿股，最新持股比例 为5.11%。 香港联交所最新资料显示，1月23日，富国基金管理有限公司增持美图公司（01357）582.9万股，平均 每股作价为8.2899港元，总金额约为4832.18万港元。增持后最新持股数目约为2.34亿股，最新持股比例 为5.11%。 责任编辑：卢昱君 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 ...