港股通成交活跃股概况 - 5月21日港股通成交活跃股合计成交305.48亿港元，占当日港股通成交金额的32.70%，净卖出金额6.09亿港元 [2] - 小米集团-W成交额75.96亿港元居首，腾讯控股、阿里巴巴-W分别成交47.62亿港元、31.33亿港元 [2] - 美团-W、阿里巴巴-W近一个月均上榜19次，为最受港股通资金关注个股 [2] 个股表现 - 美图公司近一个月首次上榜，当日港股通成交额19.96亿港元，成交净卖出0.41亿港元，收盘上涨18.98% [2] - 三生制药日涨幅8.71%表现最佳，泡泡玛特上涨3.75%，石药集团上涨3.49% [2] - 腾讯控股收盘价520.50港元微涨0.68%，阿里巴巴-W上涨1.15%至123.10港元 [2] 资金流向 - 建设银行净买入6.89亿港元，美团-W净买入6.56亿港元，中国海洋石油净买入5.87亿港元 [2] - 腾讯控股遭净卖出13.27亿港元，阿里巴巴-W净卖出8.98亿港元，盈富基金净卖出6.14亿港元 [2] - 石药集团获净买入3.64亿港元，三生制药获净买入2.68亿港元 [2]

每经记者｜可杨 每经编辑｜杨夏 5月20日晚间，美图公司（1357.HK，股价7.02港元，市值321亿港元）发布公告，与阿里巴巴网络中国有限公司（认购人，以下简称阿里）或其指定关联方 在电商平台、AI技术、云计算等领域拟展开战略合作。同时，阿里还计划认购美图发行的2.5亿美元可转换债券，为期三年。 从合作内容来看，阿里将优先推广美图AI（人工智能）电商工具，共同开发数据驱动的生图/视频工具，而美图则承诺三年内向阿里采购5.6亿元云服务。双 方"有来有往"的条件，让这笔交易看起来更像是"资源置换"。 不过，5月21日，美图方面在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，本次交易并非"资源置换"，而是业务协同下的长期战略合作。阿里不仅将为美图提供 算力支持，还将在旗下电商平台优先推广"美图设计室"等AI工具，共同开发AI电商生图、生视频产品，提升商家营销效率。 知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林分析称，阿里看重的是美图在图像数据与生成式AI的产品潜力，而美图则借力阿里在算力、电 商和流量上的优势，为其第三增长曲线"AI生产力工具"注入加速引擎。 或受上述消息影响，美图股价盘中大涨近19%，创下近六年 ...

核心观点 - 美图旗下视频编辑产品Wink在2025年成为C端业务新增长点，月流水突破百万美元[2][4] - Wink通过差异化定位（面向0基础用户）和精细化功能设计（美颜/画质修复/AI玩法）在CapCut主导的市场中突围[6][11][12] - 公司采取"功能+增长+变现"协同策略，聚焦中国与东南亚市场，实现高用户留存与收入增长[24][25][29] - 阶梯式变现模式（免费基础功能+订阅进阶服务+内购高算力需求）推动商业化成功，印尼市场订阅表现超预期[32][35][37] 产品表现 - **用户规模**：MAU从2023年12月的642万增长至900万，稳定在770-900万区间[4] - **收入排名**：2025年3月全球视频编辑App收入第三（106万美元），仅次于CapCut（2091万美元）和Splice（486万美元）[5] - **用户粘性**：月人均启动次数领先竞品，但单次使用时长仅1.44分钟，体现"短平快"定位[23] - **市场分布**：中国收入占比78%（月流水约82.7万美元），东南亚合计11.7万美元，印尼为下载量第一大市场[26][30] 功能差异化 - **剪辑简化**：仅保留单条视频轴和11个基础功能，一键剪辑置于核心位置，操作门槛低于CapCut[11] - **美颜精细化**：提供去油光、眼部精修等CapCut未覆盖的细节功能，且手动美颜免费[14] - **画质修复**：支持人像/文字/游戏/动漫等多场景增强，免费开放1080p及以下分辨率修复，优于CapCut全付费模式[16][17] - **AI玩法**：10+种娱乐向AI功能采用"免费试用+订阅限次+内购解锁"阶梯变现，更新频率快[35] 市场策略 - **东南亚聚焦**：针对印尼中低端手机拍摄质量痛点，50%以上广告素材突出画质增强功能[25] - **国内热点捕捉**：2024年9月上线Live图编辑功能，借微信朋友圈支持Live图契机登顶摄影下载榜[28] - **留存优势**：新安装用户30日留存率与CapCut持平，显著高于Videoleap等竞品[29] 变现模式 - **分层设计**：基础功能免费→垂类画质修复/美颜模板需订阅→2K/4K增强消耗内购货币"美豆"[33] - **订阅驱动**：国内年订阅价168元，印尼约231元，后者销售额占比达32%高于国内（24%）[37] - **成本控制**：高算力功能（如4K修复）按需付费，平均每分钟成本0.4-1美元[33]

港股市场整体表现 - 港股三大指数集体收涨，恒生指数上涨0.62%至23827.78点，国企指数上涨0.84%至8660.94点，恒生科技指数上涨0.51%至5342.41点，均刷新反弹以来新高 [1][2] - 市场总体平稳，南向资金净买入14.27亿港元，其中港股通（沪）净买入27.65亿港元，港股通（深）净卖出13.38亿港元 [18] 行业及板块表现 领涨板块 - **黄金股**：赤峰黄金大涨13.84%，紫金矿业、招金矿业、灵宝黄金、山东黄金涨幅均超7%，现货黄金突破3300美元/盎司 [5][6] - **汽车股**：比亚迪股份和理想汽车均涨4.05%，华晨中国涨4.68%，吉利汽车涨3.09% [8] - **药品股**：凯莱英涨13.10%，三生制药涨8.71%，先声药业涨6.31%，受新冠阳性率上升影响 [9] - **体育用品股**：安踏体育涨5.77%，宝胜国际涨4.17%，李宁涨0.92% [7] - **航空股**：中国国航涨4.60%，中国南方航空股份和中国东方航空股份涨超1.90% [8] - **煤炭股**：蒙古焦煤涨3.63%，中煤能源涨3.25%，兖矿能源涨2.91% [11] - **石油股**：中国石油股份涨1.74%，中国海洋石油涨1.48%，布伦特原油价格突破66美元/桶 [12] 领跌板块 - **濠赌股**：新濠国际发展跌3.24%，金沙中国跌2.20%，银河娱乐跌1.71% [13] - **物管股**：星悦康旅跌5.08%，时代邻里跌3.64%，绿城服务跌2.29% [14] 个股表现 - **美图公司**：涨18.98%至7.02港元，市值超320亿港元，与阿里巴巴签署2.5亿美元可转债协议 [14][15] - **宁德时代**：上市次日涨10.19%至337.4港元，市值超1.5万亿港元，董事长曾毓群表示将推动全球零碳经济 [17][18] 市场展望 - 华泰证券看好港股市场中期表现，建议配置"科技+消费"主线，科技方向关注盈利预期抬升的硬科技，消费方向关注政策刺激预期的泛消费板块 [20]

市场表现 - 香港恒生指数收涨0.62% [1] - 恒生科技指数收涨0.51% [1] 个股涨跌 - 美图公司股价上涨超过18% [1] - 赤峰黄金股价上涨超过13% [1] - 宁德时代股价上涨超过10% [1] - 万国数据股价上涨超过10% [1] - 毛戈平股价下跌超过5% [1] - 中通快递股价下跌超过5% [1]

战略合作与投资 - 美图公司与阿里巴巴签署战略合作协议，涉及资本、技术及业务领域深度协同 [3][4] - 阿里巴巴以可转换债券形式投资美图公司2.5亿美元（约合19.5亿港元），票面年利率1%，期限3年 [3][4] - 可转债转股价为每股6.00港元，较当前股价存在溢价空间 [3][4] 技术合作与商业化 - 双方将共同探索AI技术在电商场景的规模化应用，提升商家数字化运营效率 [4] - 美图AI图像及视频生成工具将优先接入淘宝、天猫等阿里巴巴电商平台，提供智能商品内容创作解决方案 [4] - 美图的"AI虚拟试衣"和"智能商品图生成"技术有望降低商家拍摄成本并提升营销效率 [4] 云计算与AI算力支持 - 阿里云将为美图核心业务提供云计算及AI算力支持，满足AI模型训练及推理需求 [5] - 美图承诺未来三年向阿里云采购不低于5.6亿元人民币的云服务 [5] - 双方将在影像处理垂直模型开发等领域展开联合技术攻关 [5] 合作进展与审批 - 双方已签署投资协议，最终合作落地需通过港交所对转股股份上市的批准 [5] - 合作还需中国国家发改委等部门对债券发行的合规性审批 [5]

股价表现 - 美图公司股价大幅高开近15% 截至发稿仍大涨11 19% 报6 56港元/股 市值299 5亿港元 逼近300亿港元大关 [1] 战略合作 - 阿里巴巴以可转债形式投资美图 本金总额2 5亿美元 [1] - 双方将在电商和模型开发领域深入合作 阿里巴巴电商平台优先推广美图AI电商工具 [1] - 阿里协助美图开发数据驱动的电商生图及生视频新工具及功能 提升商家营销和运营效率 [1] - 阿里为美图核心业务提供技术支持 满足AI产品推理、训练等算力需求 [1] - 美图承诺未来三年向阿里采购不低于5 6亿元人民币云服务 [1] - 双方将探索更多差异化创新项目 为各自平台用户创造独特体验 [1] 财务表现 - 2024年美图公司营收33 41亿元 同比增长23 9% [2] - 经调整后归母净利润5 86亿元 同比增长59 2% [2] 业务转型 - 美图公司及时布局AI赛道 摆脱"投机炒币"公众印象 [2] - AI影像类和电商类产品受海内外用户青睐 成为业绩驱动因素 [2] - 与阿里战略合作有助于建立竞争壁垒 从竞争对手中脱颖而出 [2]

小米玄戒O1芯片量产及新品发布 - 小米自主研发设计的3nm旗舰芯片玄戒O1已开始大规模量产 [2] - 搭载玄戒O1的两款旗舰产品将同时发布：高端旗舰手机小米15spro和超高端OLED平板小米平板7ultra [2] 阿里巴巴战略投资美图公司 - 阿里巴巴以可转债形式投资美图公司2.5亿美元（净筹资约2.496亿元），为期3年，年利率1% [3] - 阿里巴巴可按每股6.00港元的价格将可转债转换为美图公司股票 [3] - 双方将在电商平台、AI技术、云计算等领域展开战略合作 [3] - 合作重点包括电商和模型开发领域 [3] 美团推出AI编程工具NoCode - 美团即将上线AI编程工具NoCode，定位Vibe Coding方向 [4] - 产品功能类似Lovable，面向非技术人群，采用对话式交互完成编码任务 [4] - 应用场景包括数据分析、产品原型、运营工具、门户网站生成等 [4] - 目前处于灰度测试阶段，可供用户试用 [4] 叮咚买菜组织架构调整及APP升级 - 叮咚买菜将商品开发中心重组为10个独立事业部，由10位核心高管分别负责 [5] - 每个事业部整合商品开发、运营、品控等核心部门 [5] - 近期APP改版测试，新增"AI饮食管家"和AI大模型搜索功能 [5] 微软开源Windows子系统 - 微软宣布开源适用于Linux的Windows子系统WSL [6] - WSL允许在Windows上直接运行Linux环境，无需虚拟机或双引导 [6] - 支持快速安装Ubuntu、Debian、Kali等Linux版本软件 [6] - 便于开发人员同时使用Windows和Linux进行项目开发 [6]

港股AI概念股表现 - 美图公司股价上涨14.92% [1] - 万国数据-SW股价上涨6.29% [1] - 阿里巴巴-W股价上涨1.15% [1] 美图公司与阿里巴巴合作 - 双方签署2.5亿美元可转债协议 [1] - 合作领域包括电商平台、AI技术、云计算 [1]

阿里与美图战略合作 - 阿里以可转债方式投资美图 债券年利率1% 期限3年 初步换股价每股6.00港元 金额2.5亿美元(约19.5亿港元) [1][3] - 美图资本结构优化 现金增加 双方将在电商和技术层面开展业务 [2] - 美图承诺三年内采购不少于5.6亿元的阿里云服务 [4][12] 合作动因分析 - 资本层面：美图获得短期资金支持 保留控制权 资金用于AI研发和东南亚市场拓展 阿里低成本投资获取潜在收益 [3] - 技术互补：美图AI生图工具已服务200多万电商商家 阿里引入工具提升商品展示效果 吸引年轻女性用户(美图月活70%为女性) [5][10] - 战略防御：美图探索新商业模式如按使用次数收费 阿里应对抖音/拼多多竞争 补强AI生成内容能力 [6][7] 业务协同效应 - 美图用户日均停留时间15.4分钟 2024年订阅收入占比38.4% 合作后工具可嵌入商家全流程 向"AI营销中台"转型 [6][12][13] - 阿里电商数据帮助优化美图AI工具 降低研发成本 形成"边用边买"闭环 用户完成设计可直接跳转淘宝开店 [5][11] - 美图2.58亿月活用户中25岁以下年轻女性超70% 为淘宝核心目标人群 [10][11] 行业影响 - 预计未来三年50%以上电商主图将由AI生成 单张图成本降至传统摄影的千分之三 [13][16] - 电商内容生产进入工业化革命 中小商家可自主完成专业设计工作 [16] - 平台与AI公司关系从合作转向绑定 形成"平台+垂直AI"标配组合 [19] - 中国AI电商进入新阶段 从流量红利转向AI生产力红利 从工具赋能走向生态闭环 [20]