市场表现 - 截至2026年1月23日10:31，中证稀有金属主题指数强势上涨1.28%，成分股西部材料涨停，川能动力上涨8.10%，株冶集团上涨6.37% [1] - 稀有金属ETF基金上涨1.41%，盘中最高涨超2%，截至2025年12月31日，其跟踪指数的前十大权重股合计占比59.54% [1] - 稀有金属ETF基金盘中换手率达6.48%，成交1461.83万元，近5个交易日内有3日资金净流入，合计流入1002.00万元 [1] 核心驱动因素：锂价与储能需求 - 2026年1月20日电池级碳酸锂现货均价单日上涨4000元至15.25万元/吨，较年初低点反弹超28%，期货主力合约盘中涨幅达7.47% [2] - 此次涨价由储能需求爆发与供给刚性约束共振驱动，市场情绪转向主动备货，主要生产商订单已排期至数月之后 [2] - 2025年前三季度中国储能锂电池出货达430GWh，同比增长99.07% [2] - 2024年中国钠离子电池出货约3.7GWh，同比增长428%，液流电池出货约0.7GW，预计2030年将达20GW [2] 其他稀有金属价格动态与供需 - 节后补库预期升温叠加供应偏紧，1月当周钨精矿价格周环比上涨4.3%至50.7万元/吨 [3] - 同期，氧化镨钕价格达81.8万元/吨，周环比上涨7.9%，氧化镝价格达146万元/吨，周环比上涨1.0% [3] - 北方稀土与包钢股份连续第六个季度上调稀土精矿关联交易价格，2026年一季度定价环比上涨2.4%，反映稀土产业链供需持续偏紧 [3] 行业前景与投资标的 - 新型储能（如钠电池、全钒液流电池）的高速扩张正强化对锂、镍、钒、钼等稀有金属的多元化需求 [2] - 稀有金属ETF基金跟踪的CS稀金属指数作为目前市面上能源金属（锂和钴）含量最高的指数之一，有望持续受益于行业趋势 [3]

锂矿股市场表现 - 锂矿股早盘走高，赣锋锂业股价上涨6.45%至69.35港元，天齐锂业股价上涨3.42%至57.45港元 [1] 碳酸锂期货价格动态 - 广期所碳酸锂主力合约一度涨超5%，最高触及17.8万元/吨 [1] 摩根大通调研核心发现 - 宁德时代旗下枧下窝锂矿区的重启时间表仍不确定，在其重启前，锂价将维持在高位 [1] - 来自锂云母一体化矿山的碳酸锂成本已下降至每吨6万元人民币 [1] - 当前价格正在诱发更多供应，且回收量将在2028年显著跃升 [1] 摩根大通对锂价及行业的观点 - 对短期锂价更为乐观，但对中期走势则更趋谨慎 [1] - 锂云母成本可降至如此之低，令其印象深刻，且预计未来成本将进一步下降 [1] - 看到了短期锂业股的交易机会，即股价将追赶上碳酸锂价格的涨势 [1] - 锂价预计将维持高位，因投资者推迟了对矿山重启的预期 [1]

锂矿股市场表现 - 锂矿股早盘走高 赣锋锂业股价上涨6.45%至69.35港元 天齐锂业股价上涨3.42%至57.45港元 [1] 碳酸锂期货价格动态 - 广期所碳酸锂主力合约一度涨超5% 最高触及17.8万元/吨 [1] 摩根大通调研核心发现 - 宁德时代旗下枧下窝锂矿区的重启时间表仍不确定 在其重启前锂价将维持在高位 [1] - 来自锂云母一体化矿山的碳酸锂成本已下降至每吨6万元人民币 [1] - 当前价格正在诱发更多供应 且回收量将在2028年显著跃升 [1] 摩根大通对锂价及行业的观点 - 对短期锂价更为乐观 但对中期走势则更趋谨慎 [1] - 锂云母成本可降至如此之低令其印象深刻 且预计未来成本将进一步下降 [1] - 看到了短期锂业股的交易机会 即股价将追赶上碳酸锂价格的涨势 [1] - 锂价预计将维持高位 因投资者推迟了对矿山重启的预期 [1]

文章核心观点 - 黄金和白银价格创下历史新高 现货白银盘中突破97美元/盎司 现货黄金向上触及4960美元/盎司 [1] - 黄金正迎来金融属性的强势复归 由实际利率、美元指数、区域局势等因素主导 [1] - 白银因其独特的物理特性 成为太阳能光伏、汽车与电动汽车、数据中心与人工智能三大领域不可或缺的原材料 三大需求领域支撑其核心地位 [1] 贵金属市场表现与驱动因素 - 现货白银和现货黄金价格双双创下历史新高 [1] - 2025年金价53次刷新纪录 [1] - 2025年全球黄金ETF流入规模达890亿美元 总持仓攀至4025吨历史高点 [1] - 2025年全球央行净购金297吨 [1] - 美元全球支付与外汇储备占比逐步下滑 而黄金外汇储备占比提升至2026年1月的25.94% [1] - 美国债务高企、财政赤字承压冲击美元信用根基 叠加去美元化推进 [1] 相关行业指数与个股表现 - 截至2026年1月23日 09:58 国证有色金属行业指数(399395)强势上涨1.86% [2] - 成分股白银有色上涨9.97% 赤峰黄金上涨7.02% 兴业银锡上涨5.81% 中金黄金、西部黄金等个股跟涨 [2] - 有色ETF鹏华(159880)上涨1.64% 最新价报2.3元 [2] - 国证有色金属行业指数选取有色金属行业规模和流动性突出的50只证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日 国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比51.65% 包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土等 [2]

港股有色金属板块市场表现 - 2024年1月23日，港股有色金属板块股价整体冲高[1] - 五矿资源股价上涨近9%，涨幅居前[1] - 赤峰黄金股价上涨超过7%[1] - 紫金黄金国际股价上涨超过5%[1] - 赣锋锂业股价上涨近5%[1] - 山东黄金股价上涨近4%[1] 个股表现 - 五矿资源领涨板块，涨幅接近9%[1] - 赤峰黄金紧随其后，涨幅超过7%[1] - 紫金黄金国际与赣锋锂业涨幅均超过或接近5%[1] - 山东黄金亦有近4%的涨幅[1]

新能源ETF市场表现 - 截至2026年1月23日09:45，新能源ETF(516160)上涨3.02%，成交9069.40万元 [1] - 其跟踪的中证新能源指数成分股表现强劲，迈为股份上涨20.00%，拉普拉斯上涨19.62%，捷佳伟创上涨16.80%，天合光能、容百科技等个股跟涨 [1] 政策支持与行业利好 - 2026年1月20日，财政部出台一揽子支持中小企业、民间投资、设备更新的利好政策，能源电力、新能源汽车、节能环保、小水电等成为重点支持领域 [1] - 配套政策直接降低新能源产业链企业融资成本，利好整车、零部件、储能、光伏等环节的扩产与技术升级 [1] 新能源汽车产业周期与下游需求 - 新能源汽车产业正处于向上新周期 [2] - 下游电动车、储能结构性向好，多家车企密集披露2026年销量目标，新势力车企聚焦“规模跃升” [2] - 2025年全球锂电池产量达2297GWh，同比大增48.5%，动力电池是核心增量来源，储能电池份额突破27% [2] - 宁德时代与中国长安汽车签署五年深化战略合作备忘录，重点攻坚换电出行、智能汽车机器人、飞行汽车、具身智能等前沿领域 [2] 上游原材料供需与投资 - 上游碳酸锂供需持续向好，2025年中国碳酸锂产量达97.63万吨，同比增长49% [2] - 展望2026年，碳酸锂市场将维持紧平衡，价格中枢预计上移 [2] - 大中矿业拟投资36.88亿元在湖南临武县实施锂矿采选尾一体化项目，达产后每年可产约8万吨碳酸锂 [2] 技术前沿与产业升级 - 全球固态电池迈入“工程化-产业化”关键窗口期，近期东风汽车固态电池启动漠河极寒冬测 [2] - AI+新能源方案持续落地，工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，推动人工智能与制造业深度融合 [3] 光储产业与电网投资前景 - 光储产业中期底部将逐步抬升 [3] - 电网投资与AI驱动电力设备需求向上，国家电网宣布“十五五”期间（2026-2030年）固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40% [3] - 智能微电网成为2026年核心，其价值在于通过储能技术解决新能源消纳与偏远地区供电可靠性问题 [3] 指数与产品信息 - 新能源ETF(516160)紧密跟踪中证新能源指数，该指数选取涉及可再生能源生产、应用、存储及交互设备等业务的上市公司证券 [3] - 指数前十大权重股包括宁德时代、阳光电源、特变电工、隆基绿能等，合计占比43.23% [3] - 该ETF场外联接基金代码为A类012831、C类012832、南方中证新能源ETF联接I 021057 [4]

大华继显：将 赣锋锂业 A股评级上调至买进。 ...

区域经济与工业活动 - 四川省达州市宣汉县普光工业园区呈现火热生产景象，1月以来全县供电量同比增长21.5%，用电负荷大幅攀升45.5%至38.8万千瓦，显示出强劲的经济活力与冲刺“开门红”的决心 [1] 电力需求与电网建设 - 用电需求井喷式增长源于重点企业与百亿级制造业重大项目，如航达钢铁、正达凯、赣锋锂业等龙头企业开足马力生产 [3] - 电网正在进行升级以优化结构，新建两条总长超8公里的10千伏线路，将赣锋锂业、恒成钾盐等重点企业更可靠地接入电网，旨在为企业全力生产护航 [3] - 电力等基础设施的先行建设与超前保障，是支撑宣汉“产业兴县、工业强县”战略的关键支点 [7] 重点企业生产状况 - 四川赣锋锂业有限公司全球单线产能最大的锂辉石提锂生产线高速运转，元旦至今厂区用电负荷已达2.2万千瓦，仍有较大上涨空间 [4] - 随着赣锋锂业三期项目于去年11月试生产，预计春节前所有生产线全开时，电力负荷将冲刺至2.5万至3万千瓦的峰值 [4] - 宣汉正达凯先进智造产业园项目已进入试生产阶段，1月以来下网电量已达1907.45万千瓦时，展现出巨大产能潜力 [6] - 正达凯的“MEG一期60万吨项目”已基本完成调试，整体进入测试生产阶段 [6] 政府服务与要素保障 - 宣汉县经信局针对春节前生产需求高峰，组建专班深入重点企业摸排，“一企一策”制定水、电、气保障方案 [7] - 在用电方面加强与供电部门联动，开辟“绿色通道”，并协调供水、供气企业优化调度，建立快速响应机制，以降低企业运营成本，缩短达效周期 [7] - 这种“保姆式”的靠前服务让企业敢于加大投入、释放产能，从化工新材料到先进钢铁制造等多个重点产业一派繁忙景象 [7]

公司新设子公司 - 赣锋锂业通过其子公司江西赣锋锂电科技股份有限公司，于上海新成立了全资子公司“赣锋全球(上海)能源科技有限公司” [1] - 新公司的法定代表人为张頔源，注册资本为500万人民币 [1] - 新公司的经营范围广泛，涵盖软件开发、货物与技术进出口、新兴能源技术研发、电池零配件销售、储能技术服务、信息技术咨询及智能控制系统集成等 [1] 公司战略布局 - 此次新设子公司表明赣锋锂业正通过其锂电板块，积极向产业链下游的储能技术服务、智能控制系统等新能源技术应用领域拓展 [1] - 公司选择在上海设立该子公司，可能意在利用上海作为国际金融与贸易中心的区位优势，加强其进出口业务及全球市场布局 [1]

隔夜市场表现与资金流向 - 隔夜COMEX黄金期货上涨1.48%，LME期铜上涨0.06%，COMEX白银期货下跌1.78% [1] - 有色板块受益于“全球放水+供给刚性+新质需求”三大催化，市场关注“金铜含量”更高的有色50ETF（159652） [1] - 有色50ETF（159652）近20个交易日资金净流入超14亿元，最新规模已超60亿元 [1] 宏观与政策催化因素 - “抛售美国”交易重起，丹麦养老基金计划在1月底前清仓美国国债，担忧美国政策带来的信用风险及财政纪律问题 [3] - 美联储政策不确定性加剧市场担忧，黄金作为避险资产受青睐 [3] - 全球地缘冲突加剧，美国宣布自2月1日起对欧洲8国出口商品加征关税，法国等强势回应 [12] - 美元流动性边际宽松与全球地缘冲突加剧争夺关键战略资源，预计黄金、白银等贵金属价格仍将上涨 [12] 行业景气度与业绩展望 - 有色金属板块2025年业绩预告亮眼，金属涨价带动企业盈利提升，有望打开上行空间 [4] - 有色50ETF（159652）标的指数成分股中已有8家公司公布业绩预告，集体预增，其中北方稀土预计净利润增长120%-142% [4] - 华泰证券指出，复苏周期与供给硬约束共振，2026-2027年有色行业维持高景气 [5] - 2026-2027年影响铜、铝价格的边际定价因素，将从2026年供给硬约束叠加宽松流动性，转向2027年需求复苏强度 [5] - 2026-2027年全球处于流动性宽松催化经济复苏和技术提高生产力的重要起点，叠加供给硬约束，预期铜、铝供需格局持续改善 [5] - 新能源金属镍、钴、锂价格于2025年实现底部反转，2026-2027年景气或持续改善 [5] 细分金属品种供需与价格展望 - **铜**：2026年预期全球电解铜供给增量66万吨（增速2.4%），需求增量93万吨（增速3.3%），供需或从过剩转为短缺 [6] - 叠加海外通胀、流动性边际宽松等因素，2026年铜价中枢或同比显著抬升 [6] - 预测2026-2028年全球电解铜供需保持短缺，分别短缺78万吨、63万吨、49万吨（2025年过剩52万吨），期间铜价有望冲击15000美元/吨以上 [6] - **铝**：2026年全球电解铝供给增速或仅1.7%，即使部分需求拖累，全球电解铝缺口或依旧在80万吨以上，铝价或延续震荡偏强趋势 [9] - 海外电解铝价格有望于2026-2027年期间冲击4000美元/吨以上的历史新高，并持续上行 [9] - **能源金属锂**：2025年实现了价格底部确认，受益于储能电池景气度上升和国内锂矿供给扰动 [12] - 锂电高景气利于2026-2027年供需格局改善，锂价中枢有望上移，短期价格或维持高位震荡 [12] 有色50ETF（159652）产品特点 - 全面布局各大金属板块，标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块 [13] - “金铜含量”同类领先，标的指数铜含量达34%，金含量达12%，金铜含量高达46% [15] - 龙头集中度高，前五大成分股集中度高达38%，同类领先 [15] - 2022年至今，标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低 [17] - 标的指数市盈率（PE）为26.27倍，相比5年前下降了52%，估值性价比高 [18] - 同期指数累计涨幅达99.61%，涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段 [18]