广发证券主要观点如下： 日本市场 广发证券发布研报称，中资企业以全新的姿态迎接全球新一轮上行周期。根据AEM数据，海外挖机销 量从25年1月的-15%恢复至25年10月的+14%。需求端，海外挖机周期跨度一般4年左右，周期复苏时点 已至，海外四大增长极美国、西欧、日韩、亚非拉均在提速，全球需求共振复苏;供给端，中资企业过 去五年逆周期的海外布局已进入成熟期，24年中资品牌在非洲、中东、东南亚、俄语区市场挖掘机份额 提高至30%以上，欧美地区提高至5%以上。全球不同市场各具差异，需要"一地一策"。 (1)长期保有量不足，存量换新在驱动，同时住宅与非住宅投资轮番驱动，美国需求长期向上，保有量 长期不足;(2)未来关注，AI数据中心基建的结构性驱动、美国制造业回流带来大基建增长的持续性、美 联储降息通道开启后对住宅市场的刺激落地;(3)八十年代小松进入美国市场带来的启示，欧美市场壁垒 较高，小松的成功源于宏观因素、对品质和技术的追求、公司文化与奋斗精神、对本土化渠道的重视和 竞争对手的犯错;(4)国内厂商的优势，随着欧美工程机械从具有"品牌溢价的商品"向"大众工业品"转 变，中资企业的产业链优势、制造效率以及全球生 ...

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，欧盟碳关税将在2026年1月1日正式开征，当前涉及水泥、铁 钢、铝、化肥、电力和氢气等行业，预计2027年审查后可能扩展至化工、塑料、陶瓷、造纸、有机基础 化学品等行业，此外有可能将碳税扩展至下游产品以及大宗商品，影响到汽车、家电等行业。高股息资 产26年依旧值得期待，重点关注固废、水务方向。 近期上市公司化债动作频发，地方化债进程正快速推进 在化债的背景下，近期创业环保(一次性回收应收账款20亿元，污水付费机制改革等)、蒙草生态等公司 陆续发布化债公告，地方政府通过一次性支付历史拖欠款、PPP项目提前终止及债务重组等方式，实现 了回款优化。众多环保企业应收体量大、相当比例部分来自PPP等政府付费项目，回款加速后相较市值 边际改善弹性突出。下述公司理论上应收账款优化下对于市值、利润修复弹性最大，可关注固废(城发 环境等，25H1应收账款/当前总市值54%)，水务(武汉控股、中原环保、首创环保、创业环保等)，环卫 (福龙马、侨银股份、玉禾田等)，生态修复(蒙草生态等)、水处理(碧水源、博世科、节能国祯等)领域个 股。 高股息资产26年依旧值得期待，重点关注固废、水务方向 ...

智通财经APP获悉，中资券商股集体走高，截至发稿，国联民生(01456)涨5.16%，报5.5港元；国泰海通 (02611)涨4.68%，报17.91港元；中信证券(06030)涨4.41%，报29.82港元；中金公司(03908)涨3.91%，报 21.26港元；广发证券(01776)涨3.19%，报19.09港元。 中原证券表示，作为"十五五"的开局之年，2026年资本市场整体运行有望保持相对强势，证券行业将持 续处于本轮上升周期中，券商板块平均估值持续走低的空间相对有限。2026年一季度上市券商经营业绩 的同比压力相对较轻，券商板块将在当前的相对低位蓄势震荡整理以酝酿新的投资机会。国金证券指 出，建议继续重点关注春季躁动行情下低估值券商的补涨机会，强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优 质券商，建议关注AH溢价率较高、有收主题的券商。 中资券商股集体走高，截至发稿，国联民生(01456)涨5.16%，报5.5港元；国泰海通(02611)涨4.68%，报 17.91港元。 消息面上，周一沪指攻克4000整数关，豪取12连阳，刷新近33年以来连阳记录高盛1月5日发布题为《中 国2026年展望：探索新动能》的宏观 ...

智通财经APP获悉，中资券商股集体走高，截至发稿，国联民生(01456)涨5.16%，报5.5港元；国泰海通 (02611)涨4.68%，报17.91港元；中信证券(06030)涨4.41%，报29.82港元；中金公司(03908)涨3.91%，报 21.26港元；广发证券(01776)涨3.19%，报19.09港元。 中原证券表示，作为"十五五"的开局之年，2026年资本市场整体运行有望保持相对强势，证券行业将持 续处于本轮上升周期中，券商板块平均估值持续走低的空间相对有限。2026年一季度上市券商经营业绩 的同比压力相对较轻，券商板块将在当前的相对低位蓄势震荡整理以酝酿新的投资机会。国金证券指 出，建议继续重点关注春季躁动行情下低估值券商的补涨机会，强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优 质券商，建议关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商。 消息面上，周一沪指攻克4000整数关，豪取12连阳，刷新近33年以来连阳记录高盛1月5日发布题为《中 国2026年展望：探索新动能》的宏观报告。报告称，2026年建议高配中国股票。高盛股票策略团队此前 在亚太范围内建议高配A股和港股，预计2026年和2027年中国股市将每 ...

本报记者 马宇薇 在政策持续加码与健康需求不断升级的双重驱动下，我国中医药产业规模不断扩大，迎来高质量发展黄 金期。在此背景下，行业发展的核心命题愈发清晰：如何平衡传承与创新？如何让中华老字号焕发新 生？这考验着每一家中医药企业的战略定力。 作为深耕中医药领域的标杆企业，吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称"吉林敖东"）以"医药健 康+金融资本"双轮驱动战略为引领，走出了一条彰显特色产业优势、深植创新基因的中医药现代化发 展之路。 近日，吉林敖东董事长李秀林接受《证券日报》记者专访，深度解读企业在双轮驱动、科技创新及中医 药现代化方面的布局与思考。 构建资本协同网络 中医药创新向来具有高投入、长周期、高风险的显著特征。从道地药材的良种选育、生态种植，到炮制 工艺的数字化升级，再到经典名方的二次开发与临床转化，全链条均需持续性资金投入，且始终面临技 术攻关与市场落地的双重不确定性。若单纯依赖企业经营利润的滚动投入，极易陷入抗风险能力不足的 困境，难以支撑重大基础研究与核心创新项目的推进。 早在1999年，吉林敖东便敏锐洞察到这一行业瓶颈，果断选择以长期持有优质金融机构广发证券股份有 限公司（以下简称"广发证券 ...

中医药创新向来具有高投入、长周期、高风险的显著特征。从道地药材的良种选育、生态种植，到炮制工艺的数字化升 级，再到经典名方的二次开发与临床转化，全链条均需持续性资金投入，且始终面临技术攻关与市场落地的双重不确定性。若 单纯依赖企业经营利润的滚动投入，极易陷入抗风险能力不足的困境，难以支撑重大基础研究与核心创新项目的推进。 本报记者 马宇薇 在政策持续加码与健康需求不断升级的双重驱动下，我国中医药产业规模不断扩大，迎来高质量发展黄金期。在此背景 下，行业发展的核心命题愈发清晰：如何平衡传承与创新？如何让中华老字号焕发新生？这考验着每一家中医药企业的战略定 力。 作为深耕中医药领域的标杆企业，吉林敖东药业集团股份有限公司（以下简称"吉林敖东"）以"医药健康+金融资本"双轮 驱动战略为引领，走出了一条彰显特色产业优势、深植创新基因的中医药现代化发展之路。 近日，吉林敖东董事长李秀林接受《证券日报》记者专访，深度解读企业在双轮驱动、科技创新及中医药现代化方面的布 局与思考。 构建资本协同网络 近年来，随着国家对中医药产业的高度重视，一系列扶持政策密集落地，涵盖质量提升、数智化转型、新药研发等全链 条，全方位推动中医药 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 廣發証券股份有限公司 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01776 | 說明 | 廣發証券H股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,701,796,200 | RMB | | 1 RMB | | 1,701,796,200 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 1,701,796,200 | RMB | | 1 RMB | | 1,701,796,200 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 廣發証券股份有限公司 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01776 | 說明 | 廣發証券H股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,701,796,200 | RMB | | 1 RMB | | 1,701,796,200 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 1,701,796,200 | RMB | | 1 RMB | | 1,701,796,200 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份 ...

事件概述 - 商务部公告自2026年1月1日起对进口牛肉实施为期3年的保障措施 形式为国别配额及配额外加征55%关税 配额将逐年增加 [1] 2026年牛肉进口配额分配 - 2026年中国牛肉总进口配额为268.8万吨 [1] - 主要来源国配额分配为：巴西110.6万吨 阿根廷51.1万吨 乌拉圭32.4万吨 澳大利亚20.5万吨 [1] 进口牛肉市场现状与配额影响 - 2024年中国牛肉进口量为287万吨 同比增长5.0% [2] - 2024年主要进口来源国及占比：巴西134万吨(46.6%) 阿根廷59万吨(20.6%) 乌拉圭24万吨(8.4%) 澳大利亚21万吨(7.4%) [2] - 2024年国内牛肉产量为779万吨 进口牛肉占总供应量的27% [2] - 2026年总进口配额相当于2024年进口总量的93.5% [2] - 配额外进口牛肉将加征55%关税 例如巴西阿根廷配额内关税为12% 配额外合计税率达67% [2] 肉牛行业供需与价格展望 - 前期养殖深度亏损导致产能去化 肉牛供给已进入收缩通道 [3] - 2025年第三季度末全国牛存栏量为9932万头 季度环比下滑0.6% 同比下滑2.4% [3] - 肉牛价格已步入上行通道 预计2026年价格将继续周期上涨 [1][3] - 价格上涨将增厚牧业公司业绩弹性 并使得淘汰母牛损失减亏 [1][3] 原奶行业展望 - 原奶行业大包粉库存逐步去化 行业供需走向平衡 [1] - 目前原奶供给拐点已现 看好2026-2027年原奶周期上行 [1] 投资建议与关注标的 - 建议关注肉牛与奶牛联动投资机会 [4] - 重点关注标的：优然牧业(09858) 现代牧业(01117) [4]

文章核心观点 - 广发证券展望2026年光储行业 认为国内储能经济性将迎来拐点 海外数据中心建设将拉动储能需求快速增长 光伏行业反内卷有望加强 行业盈利改善可期 [1] 大储市场 - **国内市场**：多省份容量电价机制有望落地 储能经济性迎来拐点 以甘肃为例 测算独立储能IRR资本金有望达9.9% 预计2025-2027年国内储能需求达154/254/337GWh 同比+40.2%/65.2%/32.5% [2] - **美国市场**：数据中心建设带动储能需求快速增长 2026年进入“交付大年” 美国新增13GW数据中心将拉动10.7-25GWh配储需求 [2] - **欧洲市场**：灵活性资源需求迫切+商业模式完善+补贴转向 欧洲各国大储发展明显提速 欧洲大停电催生构网型储能新需求 [2] - **全球展望**：预计2025-2027年全球储能新增装机约279/423/563GWh 同比+44%/52%/33% [2] 工商储与户储市场 - **国内工商储**：江苏、浙江、山东等储能大省出台分时电价新政 电力现货市场全面推进或造成收益不稳定 安全升级提高成本 [3] - **欧洲工商储**：可再生能源整合增加等多因素推动需求快速增长 [3] - **美国市场**：工商储净计费政策预计2026年开始执行 2027年需求或有规模化增长 NEM 3.0过渡+降息有望释放户储需求空间 [3] - **澳洲市场**：补贴扩大推动户储需求快速增长 [3] 光伏行业 - **供给端**：市场监管总局通报光伏行业价格违法问题并强调整治“内卷式”竞争 光伏反内卷有望得到进一步落实与加强 行业盈利改善可期 看好产业链下游组件环节的盈利改善 [1][4] - **需求端**：预计2026年全球光伏新增装机近580GW 同比+6% [1][4] - **技术创新**：降本增效助力盈利率先反转 BC产业化有望提速 [4] 推荐标的 - **光伏板块**：推荐引领N型技术创新的电池龙头晶科能源、通威股份、隆基绿能、晶澳科技 建议关注钧达股份 推荐受益新技术迭代的辅材聚和材料等 [5] - **储能板块（大储）**：推荐技术领先、国内外具备先发与规模优势的阳光电源、海博思创、阿特斯、盛弘股份、禾望电气 建议关注上能电气、科华数据等 [5] - **储能板块（户储）**：建议关注聚焦特定市场与新产品的华宝新能、艾罗能源、固德威、禾迈股份、昱能科技等 [5]