行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [6] 核心观点 - 美元持续走软、油价下跌、股市低位返升，市场情绪显著好转，铝价跟随板块上涨 [8] - 沪铝2612收盘报23180元/吨，较上日上涨0.8%，总持仓继续减少7770手至677683手，资金延续流出态势 [8] - 电解铝国内产能天花板约束仍在，向上弹性有限，氧化铝继续低位运行，铝冶炼厂利润丰厚 [8] - 终端逐步进入淡季，订单边际下滑，周四社库维持去化但速率有放缓迹象，对盘面支撑减弱 [8] - 海外铝冶炼复产以及远期新增产能投放预期仍在，中长期供应过剩的担忧持续压制上方估值空间 [8] - 短期油价下跌通胀压力缓解，美元走弱市场氛围边际回暖，但民主党大获全胜后市场忌惮AI以及美国制造业回流等叙事或有变，叠加传统淡季需求支撑减弱反弹高度或有限，上方阻力继续关注23500-23600元/吨区域 [8] 行情回顾与操作建议 - 沪铝2612收盘报23180元/吨，较上日上涨0.8% [8] - 总持仓减少7770手至677683手，资金延续流出态势 [8] - 电解铝国内产能天花板约束仍在，向上弹性有限 [8] - 氧化铝继续低位运行，铝冶炼厂利润丰厚 [8] - 终端逐步进入淡季，订单边际下滑，周四社库维持去化但速率有放缓迹象 [8] - 上方阻力继续关注23500-23600元/吨区域 [8] 行业要闻 - 澳新银行研报指出，中东铝产能加速恢复、中国产量维持高位及印尼持续扩产，正推动全球铝市供应紧张局面缓解 [8] - 澳新银行预计今年全球铝市供应缺口将收窄，2027年转为过剩 [8] - 中东供应风险仍可能使铝价在2027年初维持3000美元/吨以上 [8] - 欧盟碳边境调节机制自2026年1月1日进入正式实施阶段，欧洲铝业协会对未来可能将间接排放纳入征收范围表示担忧 [8] - 欧洲电解铝企业已通过电价承担部分碳排放成本，若进口铝产品适用不同的间接排放核算安排，可能进一步削弱欧洲本土铝企的国际竞争力 [8][9] - 欧洲铝业协会呼吁对使用消费前及消费后废铝生产的未锻轧铝采用统一默认排放值，避免不同原料来源造成碳排放核算差异，并反对将碳市场财政支持与额外绿色投资要求绑定 [9] - 国务院关于金融工作情况的报告11月3日提请十四届全国人大常委会第二十五次会议审议，从继续实施好适度宽松的货币政策、进一步加强和完善金融监管、提升金融服务实体经济适配性等5方面介绍了我国金融工作下一步考虑 [9] - 在继续实施好适度宽松的货币政策方面，综合运用多种工具，保持流动性充裕，持续评估完善货币政策框架 [9] - 在进一步加强和完善金融监管方面，严厉打击非法金融活动，探索人工智能在金融管理和服务领域的应用，加强金融消费者权益保护 [9] - 在提升金融服务实体经济适配性方面，完善金融"五篇大文章"统计制度和考核评价制度，加大金融支持"六张网"建设、科技创新、小微企业等力度 [9] - 在稳步深化金融改革和高水平对外开放方面，拓展人民币国际使用，鼓励更多外资机构和长期资本来华展业兴业，进一步加快自主可控的人民币跨境支付体系建设和发展 [9] - 在稳妥化解重点领域风险方面，实施好支持资本市场的货币政策工具，做好金融支持融资平台退出后市场化转型工作，常态化运行房地产"白名单"机制 [9]