核心观点 - 中金维持招金矿业跑赢行业评级 目标价27港币 较当前股价有24.5%上行空间 [1] - 公司1H25业绩表现强劲 营收同比增50.7%至69.73亿元 归母净利润同比增160.4%至14.4亿元 [1] - 量价齐升推动业绩增长 黄金产量增8.42%至14.29吨 金价上涨带动毛利率提升至43.74% [2] - 海域金矿项目进展顺利 预计达产后年产量15-20吨 将成为国内最大在产黄金矿山之一 [4] 财务表现 - 1H25营收69.73亿元 同比增50.7% 归母净利润14.4亿元 同比增160.4% [1] - 2Q25营收39亿元 同比增48.6% 环比增29.3% 归母净利润7.8亿元 同比增135.5% 环比增18.4% [1] - 1H25毛利率43.74% 较1H24的42.72%有所提升 [2] - 1H25管理费用率10% 同比下降3个百分点 管控成效显著 [3] 经营数据 - 1H25黄金产量14.29吨 同比增8.42% 其中矿产金10.24吨 同比增13.77% [2] - 1H25克金综合成本216.2元/克 同比增2.96% [2] - 1H25沪金均价720.9元/克 同比增38.4% 2Q25均价770.5元/克 环比增14.8% 同比增39.4% [2] 项目进展 - 海域金矿选矿系统试车成功 公司持有70%股权 预计达产后年产量15-20吨 权益产量约10.5-14吨 [4] - 夏甸金矿深部开拓等工程齐头并进 支撑产能持续释放 [4] - 1H25设立超亿元专项勘察基金 探矿新增黄金金属量25吨 [4] - 下半年将提升阿布贾项目选矿效率 加强海外板块贡献 [4] 估值指标 - 当前股价对应2025-2026年21.6x/17.9x P/E [1] - 目标价对应2025-2026年26.9x/22.3x P/E [1] - 维持2025/2026年盈利预测32.5亿元/38.8亿元 [1] 发展战略 - 以铁拓矿业等为支点持续扩张 加速国际化进程 [4] - 推进"国内一半、国外一半"的"双H"发展新格局 [4]

公司业绩表现 - 上半年营收69.73亿元，按年增长50.69% [1] - 净利润17.77亿元，按年增长144.58% [1] - 归母净利润14.40亿元，按年增长160.44% [1] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要受益于金价上涨 [1] - 上半年金价均价724.29元/克，按年上涨38.9% [1] 行业展望 - 美联储降息有望驱动美实际利率下行，对黄金形成利好 [1] - 中长期黄金上涨趋势或持续 [1] 公司发展前景 - 在建项目持续推进 [1] - 目标价从23.44港元上调至24.54港元 [1]

公司投资动态 - 招金矿业通过持股52%的子公司甘肃省合作早子沟金矿有限责任公司进行井下废石分选机采购项目 预算金额为520万元 [1] - 采购项目采用单一来源采购方式 项目名称为甘肃省合作早子沟金矿有限责任公司早子沟金矿井下废石分选机采购项目 [1] 公司股权结构 - 招金矿业持有甘肃省合作早子沟金矿有限责任公司52%股权 通过快查股权穿透数据确认 [1] 项目时间信息 - 招标信息发布于2025年8月26日 项目目前处于采购公示阶段 [1]

全球市场与政策动态 - 隔夜美股三大指数调整 法国CAC 40指数下跌超2% 港股收盘跌1.18% [1] - 特朗普威胁罢免美联储理事Lisa Cook 其任期原定2038年结束 若罢免成功将获得美联储七人理事会中四席多数席位 [1] - 特朗普威胁对华征收约200%稀土磁铁关税 并针对征收数字税国家加征后续额外关税 受影响科技巨头包括Alphabet、Meta、苹果和亚马逊 [2] - 美国政府提议将铜、硅、银列入2025年关键矿物清单 拟分析铀和冶金煤的纳入可能性 [2] 避险资产与资源板块 - 黄金股走强 中国黄金国际中报扭亏 大涨超10% 灵宝黄金涨超9% 招金矿业和山东黄金涨超4% [1] - 江西铜业和中国有色矿业再度涨超2% [2] 博彩行业表现 - 金界控股上半年博彩总收入3.32亿美元同比增长17.2% 净利润1.49亿美元同比增长68.8% 股价大涨近18% [2] - 新濠国际发展涨超9% 永利澳门涨超5% [2] 汽车行业竞争格局 - 电动车研发周期从传统4-5年压缩至2年 小鹏汽车和长城汽车获市场认可 [3] - 彪马探索出售选项 皮诺家族与安踏、李宁及中东主权财富基金接洽 安踏和李宁均未对传闻置评 [3] 中国企业海外扩张 - 时代天使中期收入1.614亿美元同比增长33.1% 经调整净利润1950万美元同比增长84.8% 全球隐形正畸市占率4% 较隐适美64%存在较大发展空间 股价大涨超10% [4] - 美图公司获纳入MSCI中国指数 股价涨近8% [5] 人工智能政策与产业 - 国务院提出到2027年人工智能与6大重点领域深度融合 智能终端应用普及率超70% 加强AI与生物制造、量子科技、6G等技术协同创新 [6] - 加大AI领域金融和财政支持力度 发展智能网联汽车、AI手机、智能机器人等终端 利好中芯国际、商汤、微盟集团、第四范式、金蝶国际和明源云 [6] 商汤科技财务与技术进展 - 预计2025年全年营收48.72亿元 中报营收预计19.5亿-22.0亿元同比增长25%-30% 上半年亏损缩窄至18亿-20亿元同比减少10%-20% 8月28日披露中报 [7] - 技术栈创新指数全球第二国内第一 资源利用率优化和模型压缩领先阿里云和百度智能云 日日新大模型多模态能力与GPT-4相当 Q2模型调用量同比增长300% [8] - 智能座舱视觉AI软件市占率连续5年全球第一 2025年Q1达38% 绝影智驾城市NOA市场份额7.2% 端到端方案UniAD量产交付超260万辆 [8] - 自研AI芯片元脑能效比达国际主流水平 固态电池能量密度350Wh/kg进入中试 计划2027年量产 海外收入占比从2023年18%提升至2024年27% [8] - 参股新源动力 参与设立100亿元上海人工智能生态基金 重点布局大模型产业链 [8]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責 任。 ZHAOJIN MINING INDUSTRY COMPANY LIMITED* 招金礦業股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1818） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條 而 作 出。 茲載列招金礦業股份有限公司於2025年8月26日在上海證券交易所網站(www.sse.com.cn) 所 刊 登 的《招 金 礦 業 股 份 有 限 公 司 公 司 債 券 中 期 報 告（2025年）》，僅 供 參 考。 特 此 公 告。 承董事會命 招金礦業股份有限公司 姜桂鵬 董事長 中 國 招 遠，2025年8月26日 截 至 本 公 告 日 期，董 事 會 成 員 包 括： 執 行 董 事： 姜 桂 鵬 先 生、段 磊 先 生、王 立 剛 先 生 及 王 培 武 先 生 非 執 ...

港股市场表现 - 恒生指数下跌1.18%或304.99点至25524.92点 成交额3178.71亿港元 [1] - 恒生国企指数下跌1.07%至9148.66点 恒生科技指数下跌0.74%至5782.24点 [1] - 方正证券指出港股估值具备吸引力 外资有望回流 南向资金持续流入 [1] 蓝筹股表现 - 石药集团下跌4.33%至10.38港元 拖累恒指6.04点 第二季度总收入63亿元人民币同比下降14.3% 净利润同比下降24%至11亿元人民币 [2] - 康师傅控股上涨3.41%至11.53港元 贡献恒指1.14点 [2] - 中国联通下跌3.46%至10.05港元 拖累恒指3.48点 [2] 行业板块表现 - 黄金股集体上涨 中国黄金国际上涨10.56%至98.45港元 灵宝黄金上涨9.29%至12.59港元 招金矿业上涨5.35%至22.84港元 [3] - 苹果概念股活跃 高伟电子上涨6.92%至33.38港元 蓝思科技上涨5.36%至25.96港元 舜宇光学上涨1.85%至85.2港元 [4] - 博彩股延续涨势 新濠国际发展上涨9.27%至5.54港元 汇彩控股上涨6.38%至1港元 永利澳门上涨5.14%至7.37港元 [5] - 医药股普遍承压 康宁杰瑞制药下跌6.74%至10.24港元 君实生物下跌6.43%至32.6港元 信达生物下跌4.2%至95.75港元 [6] 宏观经济与政策 - 美联储主席鲍威尔暗示可能9月降息 华鑫证券看好黄金价格进一步上涨 [4] - 特朗普宣布解除美联储理事丽莎·库克职务 引发对联储独立性担忧 [4] - 特朗普称将大幅削减药品价格并征收关税 可能对全球医药行业产生震荡 [6] 公司业绩与事件 - 双登股份首日上市上涨31.29%至19.05港元 发行价14.51港元 募集资金净额7.56亿港元 全球通信及数据中心储能电池出货量市占率11.1% [7] - 金界控股收入3.42亿美元同比增长16.76% 净利润1.49亿美元扭亏为盈 每股盈利3.36美仙 派中期息1.01美仙 [8] - 时代天使收入1.614亿美元同比增长33.1% 经调整净利润1950万美元同比增长84.8% 每股盈利0.09美元 派特别中期股息0.46港元 [9] - 美图公司获纳入MSCI中国指数 大摩重申增持评级 目标价上调至15.7港元 [10] - 心泰医疗控股股东乐普医疗通过大宗交易出售1114万股H股 每股价格22.79港元 占总股本3.21% [11] 行业趋势与预期 - 苹果计划从iPhone 17系列开启三年外观革新周期 国盛证券看好AI手机等终端换机周期 [5] - 澳门8月前24天博彩总收入176.5亿澳门元 日均7.35亿澳门元 摩根大通预期8月总收入增长11-14%至219-225亿澳门元 [5] - 国元证券指出创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 不受贸易战影响 [6]

核心观点 - 麦格理维持招金矿业跑赢大市评级 目标价由25港元上调至26港元 [1] - 公司受益于金价强势 核心盈利达约14亿元人民币 [1] - 产能预计于2026及2027年提升2至3吨 [1] 财务表现 - 2025至2027年每股盈利预测分别上调5%、0.8%及0.8% [1] 业务发展 - 公司具备低成本优势及产量增长潜力 [1]

核心观点 - 麦格理看好招金矿业低成本优势及产量增长潜力 维持跑赢大市评级 目标价由25港元上调至26港元 [1] 财务表现 - 上半年核心盈利达约14亿元 受惠于金价强势 [1] 产能规划 - 预期2026及2027年实现2至3吨产能提升 [1] 盈利预测调整 - 上调2025年每股盈利预测5% [1] - 上调2026年每股盈利预测0.8% [1] - 上调2027年每股盈利预测0.8% [1]

公司业绩表现 - 上半年收入69.73亿元 同比增长50.69% [1] - 归母净利润14.4亿元 同比大幅增长160.44% [1] - 瑞海项目1.2万吨/日选矿系统试车成功 海域金矿投产预期强化 [1] 项目进展与产能建设 - 瑞海项目基建加速推进 初具工业化生产能力 [1] - 海域金矿投产预期因项目进展进一步强化 [1] 行业催化因素 - 美联储主席暗示可能9月降息 因高借贷成本对就业市场产生风险 [1] - 特朗普解雇美联储理事库克 引发对联储独立性的担忧 [1] - 华泰证券认为联储降息将驱动美实际利率下行 利好黄金 [1] 市场表现与评级 - 股价盘中创新高23.06港元 收盘涨6%至22.98港元 [1] - 单日成交额达3.42亿港元 [1] - 华泰证券维持"买入"评级 看好黄金中长期上涨趋势及公司项目推进 [1]

公司股价表现 - 招金矿业股价涨超6% 盘中创新高达23.06港元 收盘报22.98港元 成交额3.42亿港元 [1] 公司财务业绩 - 上半年收入69.73亿元 同比增长50.69% [1] - 归母净利润14.4亿元 同比大增160.44% [1] 项目进展 - 瑞海项目1.2万吨/日选矿系统带水试车成功 初具工业化生产能力 [1] - 海域金矿投产预期进一步强化 [1] 行业催化因素 - 美联储主席暗示9月可能降息 因高借贷成本对就业市场产生不利影响 [1] - 特朗普解雇美联储理事库克 引发对联储独立性的担忧 [1] - 华泰证券认为联储降息将驱动美实际利率下行 利好黄金 [1] - 中长期黄金上涨趋势或持续 [1]