财务数据和关键指标变化 - 2025年全年总销量下降6%，每百升收入下降0.2%，导致净收入下降6.1% [5] - 2025年全年正常化EBITDA下降9.8%，正常化EBITDA利润率收缩113个基点 [5] - 2025年第四季度总销量下降0.7%，净收入和每百升收入分别下降4.2%和3.5% [5] - 2025年第四季度正常化EBITDA下降24.7%，正常化EBITDA利润率收缩425个基点，主要受收入表现、补贴激励减少以及投资增加影响 [5] - 截至2025年底，公司净现金头寸为28亿美元以上，较上年减少3900万美元 [12] - 董事会建议2025年全年派发股息7.5亿美元，与上年持平，每股0.0566美元 [12] - 2025年全年，成本/每百升基本持平，下降0.4% [82] 各条业务线数据和关键指标变化 - **亚太西部市场（含中国）**：2025年全年销量下降6.7%，收入和每百升收入分别下降8.2%和1.5%，正常化EBITDA下降12.4% [6] - **中国市场**：2025年第四季度销量下降3.9%，每百升收入下降7.7%，导致收入下降11.4% [7] - 中国市场2025年第四季度正常化EBITDA下降42.3% [8] - **印度市场**：2025年第四季度实现强劲的两位数收入增长，由高端和超高端产品组合引领 [10] - 在印度，高端和超高端产品组合占总收入的三分之二以上，并实现了超过20%的收入增长 [10] - **亚太东部市场（含韩国）**：2025年全年销量下降1.3%，收入和每百升收入分别增长1.3%和2.5%，正常化EBITDA下降1.2%，EBITDA利润率收缩75个基点 [10] - **韩国市场**：2025年第四季度销量下降低个位数，收入基本持平，每百升净收入持续增长，正常化EBITDA实现低个位数增长和利润率扩张 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：2025年第四季度，销量和市场份额趋势趋于稳定，与行业疲软态势一致，部分受农历新年时间较晚导致的发货节奏影响 [6] - 公司在中国持续投资于渠道和产品组合扩张，导致第四季度利润端面临额外压力 [6] - 公司在中国专注于提升家庭消费渠道的高端化，并扩大在O2O渠道的渗透率和市场份额 [8] - 截至2025年12月，数字化平台BEES已覆盖中国超过320个城市 [9] - **印度市场**：行业势头持续，公司在2025年第四季度及全年均获得整体市场份额 [9] - 百威品牌在印度持续以快于行业的速度增长，印度是百威全球前四大市场之一 [10] - **韩国市场**：2025年第四季度，公司在堂饮和家庭消费渠道的表现均优于疲软的行业 [10] - 公司在韩国持续投资于核心大品牌以加强其竞争地位，包括Cass的奥运主题营销和Stella Artois与Netflix热门节目的合作 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2026年的战略重点明确，将以速度、专注和纪律推动业务，确保长期表现更优 [4] - 在中国，公司的首要任务是重燃增长并重建市场份额势头，具体措施包括引领高端产品组合、加速拓展家庭消费市场路线、并提升执行力 [18] - 公司正加速拓展家庭消费市场路线，并利用持续数字化来提升执行力和消费者互动 [98] - 在韩国，公司将继续投资于Cass品牌，通过创新扩大消费者参与度，并推动市场高端化 [98] - 在印度，公司将其视为下一个增长引擎，专注于引领和扩大高端细分市场 [98] - 对于中国快速增长的即时零售（O2O）渠道，公司承认过去参与不足，但视其为2026年及以后的重大机遇，正与主要平台合作扩大渗透率 [38][39][40] - 公司在即时零售渠道采取审慎策略，设定明确的品牌组合、定价和激活机制指导原则，以确保长期价值增值而非破坏性竞争 [44][45][46] - 在韩国，尽管行业疲软且消费者趋于节俭，但公司看到了无醇啤酒、风味啤酒等细分领域的增长机会，并拥有强大的产品组合来捕捉这些机会 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年在中国市场的表现未达其潜力 [4] - 对于中国堂饮渠道的复苏，管理层表示尚未看到显著改善，并对该渠道的复苏持保守态度 [16] - 关于2026年农历新年（CNY）的早期表现，管理层认为将1月和2月数据结合看待为时过早，但势头与去年第一季度相似 [17] - 管理层认为2026年第一季度将扮演桥梁角色，连接去年的年度表现与今年趋于稳定的势头 [17] - 在韩国，2026年初的需求状况因农历新年时间影响尚难判断，但消费者情绪在环比改善，储蓄率却在上升，显示消费者仍感压力并优先考虑必需品支出 [57] - 对于2026年世界杯，管理层视其为大型平台，计划在中国及其他市场进行本地化激活，预计将对百威品牌和整体销量产生有意义的影响 [27][28] - 关于原材料成本，大麦价格略有下降（低个位数），而铝价在2025年下半年开始上涨，近期接近每吨3100美元，预计商品成本将成为2026年的一个小阻力，但在正常范围内，可通过运营效率抵消 [82][83][84] 其他重要信息 - 公司首席财务官Ignacio Lares即将离任 [19] - 公司股息政策自IPO以来保持一致，承诺至少25%的派息率，实际派息率一直显著高于此承诺 [20] - 公司在决定年度股息时会严格审查现金余额、未来现金流生成能力以及增长投资计划 [20] - 新任CEO Bernardo上任后，将同样关注股息决策流程，但目前讨论修改股息政策为时过早 [20] - 公司在中国市场的关键绩效指标（KPIs）包括：家庭消费渠道分销网点数量、必备SKU数量、渠道高端化速度、O2O渠道商品交易总额（GMV）和市场份额、以及创新产品的增长率和贡献度 [52][53][54][55] - 截至2025年底，公司在中国的家庭消费分销网点数量较年初实现了中个位数增长 [55] - 公司在中国持续进行库存管理，截至2025年底的库存水平和库存天数均低于上年同期，且预计低于行业平均水平，为2026年农历新年做好了更好准备 [65][66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于中国市场需求趋势、农历新年准备及堂饮复苏情况 [15] - 管理层表示，2025年全年行业显现企稳迹象，但堂饮渠道复苏未见显著改善，对堂饮复苏持保守态度 [16] - 2025年第四季度销量和市场份额出现初步改善势头，家庭消费和O2O渠道的份额及高端化有所提升 [16] - 对于农历新年表现，需将1月和2月数据结合看待，目前评估为时过早，但势头与去年第一季度相似 [17] 问题: 关于股息政策及未来新CEO上任后的股东回报政策 [19] - 公司专注于以可持续方式创造长期股东价值，股息是整体考量的一部分 [20] - 股息政策自IPO以来保持一致，承诺至少25%的派息率，实际派息率一直显著高于此承诺 [20] - 年度股息建议基于对现金余额、未来现金流和增长计划的严格审查，2025年7.5亿美元的股息建议与上年持平 [20] - 新任CEO Bernardo将同样关注此流程，但目前讨论修改股息政策为时过早 [20] 问题: 关于中国业务扭转计划、销量复苏时间点及世界杯的影响 [23][24] - 2026年公司在中国的首要任务仍是重燃增长并重建销量势头 [25] - 农历新年活动开局良好，创新将在2026年扮演重要角色，例如百威Magnum和新包装 [26][27] - 公司将充分利用世界杯作为大型平台进行本地化激活，预计将对百威品牌和销量产生积极影响 [27][28] - 公司正通过高质量分销网络拓展家庭消费渠道，并在第四季度取得有意义的进展 [28][29] 问题: 关于2026年在中国是否会优先考虑收入增长而非盈利能力，从而增加商业投资 [31] - 鉴于首要任务是重燃增长，公司将优先考虑收入增长，但利润率对长期成功仍然重要 [31] - 公司将允许团队增加商业投资占净收入的比例，以激活品牌和创新，但会保持财务纪律，并非空白支票 [32] - 即使增加商业投资，也不一定导致EBITDA利润率显著稀释，可通过运营效率、成本管理和产品组合高端化来支持利润率 [33] 问题: 关于中国即时零售渠道的量化影响、当前规模及夏季前目标 [37] - 即时零售是当前中国增长最快的渠道之一，公司尚未完全把握此机会，这是2025年表现不及其他酿酒商的一个相关原因 [38][39][40] - 公司已与主要O2O平台合作，第四季度已显现早期进展，2025年底的渠道规模和覆盖范围已优于年初 [40] - 该渠道对高端品牌反应良好，公司预计将继续投资，并在夏季旺季前深化渗透 [41] 问题: 关于如何确保即时零售渠道的增长是价值增值而非价值破坏 [43] - 该渠道本身偏向高端化，有助于加速家庭消费渠道的整体高端化 [44] - 公司在该渠道的扩张非常审慎和选择性，因为投资成本高，且目标是向消费者提供感知价值，而非引发深度持续促销 [44][45] - 公司为渠道设定了明确的品牌组合、定价、激活机制和执行标准，以确保以正确的方式参与并实现长期盈利 [45][46] 问题: 关于跟踪中国战略执行进展的关键绩效指标（KPIs） [50] - 公司跟踪的KPI主要围绕三大领域：家庭消费市场路线扩张、新兴渠道建设、以及产品组合重点（核心增长与创新） [51] - 具体指标包括：分销网点覆盖数量、必备SKU可用性、家庭消费渠道高端化速度、O2O渠道GMV和市场份额、以及创新产品的增长和贡献占比 [52][53][54] - 例如，2025年底家庭消费分销网点数量较年初实现了中个位数增长 [55] - 这些数据具有竞争敏感性，新CEO Bernardo将有时间审查哪些KPI可能对外分享 [55] 问题: 关于韩国最新需求状况、竞争及促销强度变化 [57] - 2026年初因农历新年时间影响尚难判断需求，需等待1-2月数据 [57] - 宏观信号喜忧参半，CPI稳定、消费者情绪改善，但储蓄率上升，消费者仍感压力并优先必需品支出，导致从低价品类（如烧酒）向啤酒的结构性升级放缓 [58] - 行业中存在增长点，如无醇啤酒、风味啤酒表现良好，公司产品组合能很好捕捉这些机会 [58] - 公司通过Cass奥运营销、Stella Artois与Netflix合作等继续投资核心大品牌和创新，对引领韩国啤酒增长充满信心 [59][60] 问题: 关于中国渠道库存水平及2025年库存管理对2026年第一季度的影响 [64] - 公司自2024年底以来一直积极调整库存，截至2025年底的库存水平和库存天数均低于上年同期，且预计低于行业平均水平 [65] - 公司为2026年农历新年做好了更好的库存准备，将继续密切关注库存管理，但预计调整幅度不会像过去一年那样显著 [66] 问题: 关于中国定价趋势及2026年展望 [67] - 2025年第四季度每百升收入下降是增量投资和不利渠道组合的结果 [69] - 公司品牌组合保持有利，高端和超高端产品组合对总收入的贡献在2025年持续增加 [70] - 哈尔滨1900、柠檬挤压等创新产品为消费者提供了升级机会，有助于每百升收入增长并扩大未来可升级的消费者基础 [70] - 公司将保持定价纪律，同时继续投资以引领和扩大品类，并会进行动态调整 [71] 问题: 关于2026年中国品牌投资分配及哈尔滨啤酒的投资是否会持续 [75] - 公司将继续聚焦于核心大品牌，并更侧重于家庭消费渠道的投资 [76] - 百威仍是最高优先级，将推出新包装创新 [76] - 8元人民币以上价格段是行业增长最快的，哈尔滨啤酒在其中扮演关键角色，公司正分配更多资源支持，包括哈尔滨ICGD零糖、哈尔滨1900升级版和哈尔滨柠檬挤压等创新 [77][78] - 中国各地还有众多强势地方品牌，公司拥有坚实的创新渠道支持它们 [80] 问题: 关于原材料成本（大麦、铝）对成本结构的影响及2026年总成本展望 [82] - 2025年全年成本/每百升基本持平，微降0.4% [82] - 大麦价格温和，略有下降（低个位数） [82] - 铝价在2025年下半年开始上涨，近期接近每吨3100美元 [83] - 公司通常对可对冲原材料有约12个月的覆盖，因此2026年将部分免受铝价上涨影响 [82] - 预计2026年商品成本将成为一个小阻力，但在正常范围内，可通过运营效率改进和成本管理举措抵消，高端化预计将成为每百升成本上升的最主要驱动因素 [84] 问题: 关于韩国市场的长期ASP趋势及利润率展望 [87][88] - 2025年韩国EBITDA实现低个位数增长，由低个位数收入增长驱动 [89] - 利润率的主要驱动力依次为：价格、运营效率、产品组合 [89] - 过去5年，韩国定价环境更趋一致，公司能够每1-2年进行适度提价 [89] - 行业高端化程度仍显著低于其他成熟市场，公司产品组合具备优势以捕捉超额增长份额，长期来看将带来组合效益 [90] - 管理层认为不存在进一步利润率复苏的障碍，对2022年投资者日提到的结构性利润率顺风因素依然存在充满信心 [91] 问题: 关于印度市场竞争、战略及何时聚焦盈利能力 [93] - 印度业务聚焦于可持续且有意义的收入增长，并能相应转化为EBITDA和现金流增长 [93] - 印度业务增长势头强劲，在2024年、2025年及2025年第一季度均获得市场份额 [93] - 高端化是EBITDA表现的重要驱动力，推动了两位数收入增长和显著的EBITDA利润率改善 [93] - 高端和超高端产品收入占印度业务约三分之二以上，2025年第一季度实现两位数增长，全年增长超过20% [93] - 百威品牌在印度增长快于行业，印度是百威全球前四大市场之一，人均消费量低，机会巨大，被视为下一个增长引擎 [94]

核心观点 - 百威亚太2025财年业绩全面下滑，其长期依赖的“高端化”战略和“零基预算”管理模式在宏观环境变化及激烈竞争下面临挑战，公司正经历从品牌、渠道到管理的系统性困境 [3][4][15] 财务业绩表现 - 2025财政年度总销量减少6.0%，收入为57.64亿美元（约合人民币398.29亿元），同比减少6.1%（按呈报基准计减少7.7%），每百升收入减少0.2% [3][17] - 股权持有人应占正常化溢利由2024财年的7.78亿美元（约合人民币53.76亿元）下降至2025财年的6.66亿美元（约合人民币46.02亿元） [4][18] - 2025年，百威在中国市场的啤酒销量下滑8.6%，营收下滑11.3%，每百升收入减少3.0% [4][18] - 董事会建议派发末期股息每股5.66美分（约合人民币0.39元） [4][18] 核心困境与战略问题 - 母公司3G资本的“零基预算”管理模式，通过极致成本压缩追求利润，曾使公司EBITDA利润率常年维持在30%以上，但也导致营销短视、人才流失及市场洞察力下降 [5][20] - 2024年公司裁减约4000名员工，占总数的16%，2025年外界盛传计划进一步裁员以削减15%的运营成本 [5][20] - 品牌正从“生活方式品牌”蜕变为“高效快消符号”，损害了品牌价值 [5][20] - 公司曾拥有的核心护城河——对高端即饮渠道（如酒吧、夜店）的绝对垄断正在崩塌，因宏观环境导致高端夜生活需求下降，消费者转向性价比更高的选择 [5][6][20][21] - 为维持销量，公司在三季度通过更高零售折扣处理库存，拉低了平均售价 [6][21] 市场竞争与渠道压力 - 竞争对手喜力与华润啤酒的联盟构成重大威胁，华润利用其本土分销网络将喜力推向百威垄断的中高端餐饮渠道，喜力2025年在华销量持续双位数攀升 [8][23] - “本土巨头+国际品牌”模式比百威依赖的直营和重度管理模式更具韧性，百威的直营体系在市场转折时表现出巨大惯性阻力 [8][23] - 公司的B2B数字化平台BEES截至2025年9月覆盖中国320多个城市，贡献约80%的收入，但被指剥夺经销商自主权，引发渠道“隐秘反弹” [12][27] 管理层变动与挑战 - 2025年4月1日，原CEO杨克（Jan Craps）离任，其任内推动了公司上市但留下销量断崖式下跌的局面 [8][23] - 新任CEO程衍俊（YJ Cheng）在百威体系工作29年，拥有工程和发酵背景，信号公司试图回归“基本盘” [9][24] - 新任CEO面临修补供应链冗余、修复经销商关系、重获年轻消费者认同等挑战，同时CFO也计划于2026年4月离任，管理层震荡可能造成战略执行断层 [11][26] - 旗下哈尔滨啤酒在2024年被检出“呕吐毒素”，虽符合标准但对高端品牌声誉造成灾难性打击，被视为极致成本压缩的“反噬” [11][26] 市场估值与投资者策略 - 公司目前依靠高派息支撑股价，2025财年建议末期股息约每股0.41元人民币，但在缺乏内生增长下被视作透支未来的策略 [13][28] - 截至2026年2月，公司市盈率已从上市初的溢价水平跌落至约23倍 [13][28]

公司股价与市场反应 - 百威亚太股价下跌超过4%，报7.93港元，成交额7081.48万港元 [1] 2025年度财务业绩 - 公司2025年全年收入为57.64亿美元，同比减少7.7% [1] - 百威亚太股权持有人应占溢利为4.89亿美元，同比大幅减少32.6% [1] - 全年每股基本盈利为3.70美分 [1] - 2025年第四季度营业额为10.73亿美元，同比下跌6% [1] - 第四季度亏损扩大至1.05亿美元，上年同期亏损为1600万美元 [1] 业务运营表现 - 2025年全年总销量减少6.0% [1] - 销量下降主要受公司在中国的业务布局影响 [1] - 公司在印度市场的表现部分抵消了整体销量的下滑 [1]

公司股价与市场反应 - 百威亚太股价下跌4% 报7.93港元 成交额7081.48万港元 [1] 2025年度财务业绩 - 2025年全年收入57.64亿美元 同比减少7.7% [1] - 2025年全年股权持有人应占溢利4.89亿美元 同比大幅减少32.6% [1] - 2025年全年每股基本盈利3.70美分 [1] - 2025年全年总销量减少6.0% [1] 2025年第四季度财务业绩 - 2025年第四季度营业额10.73亿美元 同比下跌6% [1] - 2025年第四季度亏损扩大至1.05亿美元 上年同期亏损1600万美元 [1] 区域市场表现 - 中国市场业务布局对总销量产生负面影响 [1] - 印度市场的表现部分抵消了中国市场的下滑 [1]

沽空比率最高的股票 - 友邦保险-R、京东健康-R、京东集团-SWR的沽空比率均达到100%，位居前列 [1] - 中国平安-R、百度集团-SWR、联想集团-R的沽空比率也较高，分别为70.73%、69.76%、67.80% [2] - OSL集团、周大福、招金矿业、百威亚太的沽空比率在53.46%至64.11%之间 [2] 沽空金额最大的股票 - 阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W的沽空金额最高，分别为15.57亿元、14.04亿元、11.83亿元 [1][2] - 紫金矿业、美团-W、招金矿业的沽空金额也进入前十，分别为10.27亿元、9.51亿元、8.23亿元 [2] - 中芯国际、泡泡玛特、创科实业、中国平安的沽空金额在6.10亿元至7.89亿元之间 [2] 沽空偏离值显著的股票 - 招金矿业、OSL集团、普拉达的沽空偏离值位居前三，分别为44.29%、35.21%、34.72% [1][2] - 京东集团-SWR、赢家时尚、百度集团-SWR的偏离值也较高，分别为32.97%、32.35%、31.42% [2] - 中国船舶租赁、融创服务、渣打集团、特海国际的偏离值在27.77%至28.41%之间 [2][3] 特定股票沽空情况汇总 - 招金矿业在沽空比率、金额和偏离值三个维度均表现突出，沽空金额8.23亿元，比率54.31%，偏离值44.29% [1][2] - OSL集团沽空比率64.11%，金额7843.35万元，偏离值35.21% [1][2] - 京东集团-SWR沽空比率100%，但金额仅4.86万元，偏离值32.97% [1][2] - 特海国际沽空金额112.41万元，比率46.66%，偏离值27.77% [3]

2025财年整体业绩表现 - 总销量为79,658百万公升啤酒，同比下降6.0% [1] - 收入为57.64亿美元，同比下降6.1% [1] - 正常化除息税折旧摊销前盈利为15.88亿美元，同比下降9.8% [1] - 董事会建议派付末期股息每股5.66美分 [1] 分区域市场表现与策略 - 中国市场2025年业绩未达预期，公司已采取加强非即饮渠道管理、丰富产品组合等措施以重燃增长动力 [1] - 韩国及印度市场持续扩大市场份额并提升盈利 [1] - 印度市场的强劲表现部分抵消了中国业务的拖累 [1] 2026年公司战略重点 - 公司聚焦内生增长 [1] - 计划在中国重建市场份额 [1] - 在韩国推进高端化 [1] - 将印度作为下一增长引擎 [1]

2025财年业绩概览 - 公司2025财年总收入为57.64亿美元，同比减少7.7% [1] - 公司股权持有人应占溢利为4.89亿美元，同比大幅减少32.6% [1] - 公司全年总销量同比减少6.0% [1] - 公司全年每股基本盈利为3.70美分 [1] - 董事会建议派付2025财年股息为每股5.66美分，与2024财年保持一致 [2] 收入与销量表现分析 - 2025财年收入按固定汇率基准计算减少6.1%，按呈报基准计算减少7.7% [1] - 2025财年每百升收入减少0.2% [1] - 整体业绩下滑主要受公司在中国的业务布局影响，但被印度市场的表现部分抵销 [1] 中国市场表现 - 公司在中国的业绩在2025年未尽潜能 [2] - 2025年第四季度，公司在中国的销量及市场份额趋势保持稳定 [1] - 第四季度行业表现因较迟的农历新年发货安排而放缓，公司情况与之相符 [1] - 公司已采取措施加强非即饮渠道营销管理、丰富产品组合并推出旗舰品牌创新产品，以重塑增长动力 [2] - 第四季度公司加大对渠道及产品组合扩张的投资，品牌影响力提升，但为该季度带来额外的获利压力 [1] 韩国市场表现 - 公司在韩国即饮及非即饮渠道的表现均优于市场水平 [1] - 公司在韩国市场的整体每百升净收入持续增长 [1] - 公司在韩国持续扩大市场份额并提高除息税折旧摊销前盈利 [2] 印度市场表现 - 印度市场表现强劲，部分抵销了中国市场的影响 [1] - 公司在印度实现强劲的双位数收入增长 [1] - 公司在印度的高端化策略取得进展，并获得总市场份额扩张 [1] - 公司在印度持续扩大市场份额并提高除息税折旧摊销前盈利 [2] - 印度市场的正面地域组合部分抵销了亚太地区东部的收入压力 [1] 公司未来策略 - 公司为2026年确立了清晰的策略，并加强执行力，旨在发挥能力及实现可持续的长期增长 [2]

2025财年整体业绩表现 - 公司2025财年总收入为57.64亿美元，同比减少7.7% [1] - 公司股权持有人应占溢利为4.89亿美元，同比大幅减少32.6% [1] - 公司每股基本盈利为3.70美分 [1] - 公司总销量在2025财年减少6.0%，主要受中国业务影响，但部分被印度表现抵消 [1] 收入与销量分析 - 公司2025财年收入按固定汇率计算减少6.1%，按呈报基准计算减少7.7% [1] - 公司每百升收入减少0.2%，主要由于中国市场的表现，但部分被亚太东部收入管理措施及印度正面地域组合抵消 [1] 中国市场表现 - 公司在中国的业务布局影响了2025财年的总销量 [1] - 2025年第四季度，公司在中国的销量及市场份额趋势保持稳定，与行业因较迟农历新年发货安排而表现放缓的情况相符 [1] - 公司开始加大对渠道及产品组合扩张的投资，品牌影响力有所提升，但为该季度带来额外的获利压力 [1] - 公司承认2025年在中国市场的业绩未尽潜能，已采取措施加强非即饮渠道营销、丰富产品组合并推出旗舰品牌创新产品，以重塑增长动力 [2] 韩国市场表现 - 2025年第四季度，公司在韩国的即饮及非即饮渠道表现优于市场水平 [1] - 公司在韩国的整体每百升净收入持续增长 [1] - 公司在韩国持续扩大市场份额并提高除息税折旧摊销前盈利 [2] 印度市场表现 - 印度市场的强劲表现部分抵消了总销量的下滑 [1] - 公司在印度的高端化策略取得进展，并实现强劲的双位数收入增长 [1] - 公司在印度获得总市场份额扩张 [1] - 公司在印度持续扩大市场份额并提高除息税折旧摊销前盈利 [2] 公司战略与展望 - 公司为2026年确立了清晰的策略，旨在加强执行力、发挥能力并实现可持续的长期增长 [2] - 董事会建议就2025财政年度派付每股5.66美分的股息，与2024财政年度保持一致 [2]

核心财务表现 - 2025财政年度总销量减少6.0% [1] - 2025财政年度收入为57.64亿美元，同比减少6.1% [1] - 按呈报基准计，收入减少7.7% [1] - 每百升收入减少0.2% [1] - 百威亚太股权持有人应占正常化溢利由2024财年的7.78亿美元下降至2025财年的6.66亿美元 [1] 股东回报 - 董事会建议派发截至2025年12月31日止年度的末期股息每股5.66美分 [1]

首席执行官及联席主席程衍俊表示："2025年，我们在中国的业绩未尽潜能。我们已采取了明确措施， 加强非即饮渠道营销途径的管理、丰富产品组合，并推出旗舰品牌的创新产品，以此重塑并点燃增长的 动力。于韩国及印度，我们持续扩大市场份额并提高除息税折旧摊销前盈利。踏入2026年，我们确立清 晰的策略，同时加强执行力，旨在发挥我们的能力及实现可持续的长期增长。就此，本人欣然宣布，董 事会已建议就2025财政年度派付每股5.66美分的股息，与2024财政年度保持一致。" 格隆汇2月12日丨百威亚太(01876.HK)发布2025财政年度业绩报告，总销量于2025年全年(2025财政年 度)减少6.0%，达到79,658十万公升啤酒，受公司在中国的业务布局影响，但被印度的表现所部分抵 销。2025财政年度，正常化除息税折旧摊销前盈利减少9.8%，或按呈报基准计减少12.1%，达到15.88亿 美元，受公司的营收表现及补助减少以及投资增加所影响。正常化除息税折旧摊销前盈利率减少113个 基点至27.6%。 2025财政年度，收入减少6.1%，或按呈报基准计减少7.7%，达到57.64亿美元，每百升收入则减少 0.2%，主要由 ...