投资评级 - 目标价从HK$16 9下调至HK$14 5 当前股价为HK$12 7 潜在上涨空间为14 2% [5] 核心观点 - 4Q23业绩略低于预期 剔除6600万美元的税务拨备后 业绩较预期低约3%/6% [2] - 韩国市场面临挑战 自3Q23以来销量连续下降 主要受日本品牌回归影响 [2] - 中国市场的持续高端化推动价格和销量增长 但韩国市场可能拖累集团整体收入增长 [2] - 最终股息支付增加40% 股息收益率达到3 5% [2] 区域表现 - 总销量同比下降2 1% 但收入/ASP分别同比增长8 9%/11 2% 主要得益于中国的高端化和东亚的收入管理举措 [3] - 中国销量下降3 1% 但ASP增长14 7% 推动收入/EBITDA分别增长11 1%/44 4% [3] - 韩国销量下降中个位数 收入增长低个位数 ASP增长6 9% [3] 财务数据 - 2023年收入为68 56亿美元 同比增长5 8% 预计2024-26年收入将保持6%左右的增长 [4] - 2023年调整后净利润为9 32亿美元 预计2024-26年净利润将增长9-12% 低于市场预期 [3][4] - 2023年EBITDA为19 57亿美元 同比增长1 4% 预计2024-26年EBITDA将保持6-10%的增长 [4][9] 估值与盈利预测 - 基于12 5倍2024年EV/EBITDA 目标价下调至HK$14 5 较3年平均水平低1个标准差 [3] - 2024-26年净利润预测较市场预期低9-12% 主要反映韩国业务的挑战和中国市场消费降级的潜在风险 [3][9] 股息与收益率 - 2023年股息支付增加40% 股息收益率达到3 5% 预计2024-26年股息收益率将进一步提升至3 8-4 2% [2][4][9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 百威亚太2023年实现营业收入68.56亿美元，内生同比+11.1%；EBITDA为20.23亿美元，内生同比+10.8%；23Q4实现营业收入12.93亿美元，内生同比+8.9%；EBITDA为2.66亿美元，内生同比+31.3% [4] - 2023年吨价提升明显，产品结构升级顺利，各主要市场吨酒价均有所提升，但韩国关税审计费追索拖累税后利润 [5] - 23Q4中国区域高端产品表现良好，整体呈现量跌价增；2023年全年中国区域销量同比增长，市场份额提升；2024年公司持续推动中国渠道扩张 [6] - 考虑到韩国市场仍有拖累，下调2024 - 2025年归母净利润预测，引入2026年归母净利润预测，当前股价对应24 - 26年PE分别为21x/19x/17x，持续看好公司在高端及超高端领域的竞争优势 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本132.43亿股，总市值1711.05亿港元，一年最低/最高股价为11.04/24.94港元，近3月换手率为8.05% [2] 收益表现 - 百威亚太近1M、3M、1Y相对恒生指数收益分别为-2.77%、-1.43%、-28.35%，绝对收益分别为2.58%、-3.63%、-47.89% [3] 量价拆分 - 2023年全年/Q4实现销量927.67/156.67万千升，内生同比+4.6%/-2.1%；吨酒价内生同比+6.2%/+11.2% [5] - 2023全年/Q4毛利率为50.4%/47.7%，内生同比+0.59/+2.61Pcts；EBITDA全年/Q4内生同比+10.8%/+31.3% [5] 分地区情况 - 亚洲西部：23Q4收入及EBITDA内生同比+9.2%/+35.7%，销量内生同比-1.9%，吨酒价内生同比+11.3%；印度23年表现持续优于同业，高端及超高端产品组合收入双位数增长 [5] - 亚洲东部：23Q4收入及EBITDA内生同比+7.7%/+23.2%，销量内生同比-3.4%，吨酒价同比+11.4%；韩国23年销量总体持平，总市场份额预计同比减少1.5pcts，23Q4EBITDA强劲增长，但收到关税税务审计申索产生约6600万美元非经常性费用拖累税后利润 [5] 中国区域情况 - 23Q4中国地区收入及EBITDA内生同比+11.1%/ +44.4%；吨酒价内生同比+14.7%，销量内生同比-3.1%；高端产品表现良好，百威及超高端产品收入同比双位数增长 [6] - 2023年全年中国区域销量同比增长4.3%，市场份额提升0.69pcts，成熟市场广东和福建市场份额提升；百威金尊和黑金等创新产品收入双位数增长，合计销量超1亿升；高端和超高端产品收入双位数增长，高端市场份额提升 [6] - 2024年百威经销城市数计划从2023年底的220个扩张至235个，超高端产品组合经销城市数从2023年底的63个扩张至70个；2023年12月1日起太古可口可乐和百威合作，有利加强百威在安徽和湖北的非现饮渠道 [6] 盈利预测与估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万美元）|6,478|6,856|7,373|7,837|8,301| |营业收入增长率|-4.6%|5.8%|7.5%|6.3%|5.9%| |净利润（百万美元）|913|852|1,040|1,176|1,317| |净利润增长率|-3.9%|-6.7%|22.1%|13.0%|12.0%| |EPS（美元）|0.07|0.06|0.08|0.09|0.10| |EPS（元人民币）|0.49|0.46|0.56|0.63|0.71| |ROE（归属母公司）（摊薄）|8.5%|7.9%|8.7%|9.3%|9.8%| |P/E|24|26|21|19|17| |P/B|2.0|2.0|1.8|1.7|1.6|[7] 财务报表与盈利预测 利润表（百万美元） |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|6,478|6,856|7,373|7,837|8,301| |营业成本|-3,238|-3,403|-3,592|-3,766|-3,941| |营业毛利|3,240|3,453|3,781|4,070|4,360| |销售费用|-1,151|-1,201|-1,275|-1,340|-1,411| |行政费用|-442|-470|-487|-509|-531| |其他收益净额|141|107|107|107|107| |经销开支|-527|-520|-546|-572|-598| |EBITDA|1,932|2,030|2,233|2,403|2,569| |折旧及摊销|-671|-661|-654|-647|-642| |扣非前EBIT|1,261|1,369|1,580|1,756|1,927| |非经常性项目|-1|-80|-80|-80|-80| |扣非后EBIT|1,260|1,289|1,500|1,676|1,847| |财务开支净额|-10|34|63|91| |应占联营及合营公司损益|23|28|28|31|34| |EBT|1,283|1,327|1,562|1,770|1,972| |所得税|-334|-447|-469|-531|-592| |净利润（含少数股东损益）|949|880|1,093|1,239|1,380| |净利润（不含少数股东损益）|913|852|1,040|1,176|1,317| |股本（百万股）|13,243|13,243|13,243|13,243|13,243| |EPS（美元）|0.07|0.06|0.08|0.09|0.10|[8] 资产负债表（百万美元） |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|3,606|4,259|5,947|7,133|8,617| |现金及现金等价物|2,458|3,141|4,693|5,888|7,236| |存货|488|444|540|492|588| |贸易及其他应收款项|561|609|649|688|728| |其他流动资产|99|65|65|65|65| |非流动资产|12,390|11,975|11,752|11,536|11,326| |固定资产/PP&E|3,181|2,986|3,100|3,069|3,044| |无形资产|8,229|8,007|7,670|7,485|7,300| |权益性投资|464|481|481|481|481| |土地使用权|227|210|210|210|210| |其他非流动资产|289|291|291|291|291| |总资产|15,996|16,234|17,698|18,669|19,944| |流动负债|4,415|4,649|4,923|5,123|5,543| |贸易及其他应付款项|2,629|2,638|2,873|2,905|3,141| |短期借贷|147|237|237|237|237| |其他借贷|1,479|1,560|1,602|1,762|1,938| |其他流动负债|160|214|211|219|228| |非流动负债|748|735|747|761|775| |长期借贷|77|94|103|114|125| |其他非流动负债|671|641|644|647|650| |经营性负债合计|5,163|5,384|5,670|5,884|6,318| |股本|6,442|6,442|6,442|6,442|6,442| |储备|4,322|4,671|5,468|6,162|6,939| |股东权益合计(不含少数股东权益)|10,764|10,785|11,910.27|12,604.14|13,381.31|[8] 少数股东权益及股东权益合计 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |少数股东权益|69|65|118|181|244| |股东权益合计(含少数股东权益)|10,833|10,850|12,028|12,785|13,625| |负债及股东权益总计|15,996|16,234|17,698|18,669|19,944|[9] 现金流量表（百万美元） |项目|2022|2023E|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|1,577|1,752|1,868|1,935|2,119| |净利润|949|880|1,093|1,239|1,380| |折旧摊销及减值|671|750|554|547|542| |营运资本变化|44|5|99|41|99| |其他非现金调整|-87|117|122|108|97| |投资活动现金流|-440|-354|-341|-331|-332| |资本性支出|-494|-332|-331|-331|-332| |其他投资活动产生的现金流量净额|54|-22|-10|-|-| |融资活动现金流|-500|-202|-487|-408|-438| |股本增加|-776|-|-|-|-| |偿还借款|-40|30|-104|-|-| |债务增加|19|107|9|10|11| |支付股利|-432|-349|-427|-482|-540| |其他融资活动产生的现金流|729|10|34|63|91| |净现金流|637|1,195|1,039|1,195|1,348|[9]

报告公司投资评级 - 买入 [2][18] 报告的核心观点 - 2023年百威亚太每股收益低于预期，但股息增加属正面，销售额符合预期同比增长5.8%，正常化净利润同比增长7%至9.17亿美元，毛利率上升35个基点，2024年大宗商品价格由逆风转为温和顺风，每股股息同比增加40%，派息率提升至82%，未来将保持在75%或以上 [1] - 亚太地区西部高端啤酒比核心/价值啤酒更具韧性，4季度平均售价/销量/销售额同比增长11%/-2%/9%，EBITDA同比强劲增长44%，百威和超高端品牌4季度双位数增长，未来利润率上升来自品牌和渠道组合优化及运营效率提升 [1] - 亚太地区东部日本品牌竞争加剧致韩国市场销量下降，4季度平均售价/销量/销售额同比增11%/-3%/8%，未来EBITDA利润率上升来自价格上涨、运营效率和品牌组合优化 [1] - 重申买入百威亚太，目标价上调至15.6港元，中国啤酒高端化具结构性且能抵御宏观经济周期影响，百威亚太能抓住市场增长较大份额 [1] 各部分总结 2023年业绩回顾 - 销售68.56亿美元，同比增长5.8%，与交银国际预测差-0.4%，与一致性预测差-0.3% [5] - 毛利34.53亿美元，同比增长6.6%，与交银国际预测差-1.6%，与一致性预测差-1.1% [5] - 经营费用20.84亿美元，同比增长5.3%，与交银国际预测差0.1% [5] - 经营利润12.89亿美元，同比增长2.3%，与交银国际预测差-8.4%，与一致性预测差-1.4% [5] - EBITDA20.23亿美元，同比增长4.7%，与交银国际预测差-5.0%，与一致性预测差-6.3% [5] - 归母净利润8.52亿美元，同比下降6.7%，与交银国际预测差-13.5%，与一致性预测差-10.3% [5] - 正常化归母净利润9.17亿美元，同比增长6.8%，与交银国际预测差-8.7%，与一致性预测差-4.4% [5] - 内生销量增速4.6%，与交银国际预测差-0.5%，与一致性预测差0.1% [5] - 内生收入增速11.1%，与交银国际预测差0.2%，与一致性预测差2.0% [5] - 内生EBITDA同比增速4.7%，与交银国际预测差-5.5%，与一致性预测差-4.7% [5] - 正常化归母净利润同比增速6.8%，与交银国际预测差-10.2%，与一致性预测差2.2% [5] - 毛利率50.4%，与交银国际预测差-0.6%，与一致性预测差-0.4% [5] - 经营费用率-30.4%，与交银国际预测差-0.1%，与一致性预测差0.3% [5] - 经营利润率18.8%，与交银国际预测差-1.6%，与一致性预测差-1.2% [5] - EBITDA率29.5%，与交银国际预测差-1.4%，与一致性预测差-0.4% [5] - 税前利润率19.4%，与交银国际预测差-1.3%，与一致性预测差-1.1% [5] - 有效税率33.7%，与交银国际预测差5.7%，与一致性预测差1.2% [5] - 净利润率12.4%，与交银国际预测差-1.9%，与一致性预测差-1.4% [5] - 正常化净利润率13.4%，与交银国际预测差-1.2%，与一致性预测差-0.6% [5] 在中国的地域扩张 - 2023年4季度高端和超高端品牌在渠道复苏和地域扩张推动下双位数销售增长，高端品牌覆盖城市从202个增至220个，超高端品牌从51个增至63个，覆盖率分别为1/3和1/10 [6] - 与太古可口可乐在安徽和湖北合作助于家庭和中餐馆渠道扩展 [6] - 高端品牌覆盖的220个城市中有超70个销量超500万升，超高端品牌覆盖的63个城市中有超30个销量超300万升 [6] 年度财务数据 |年份|销售（百万美元）|毛利（百万美元）|经营利润（百万美元）|EBITDA（百万美元）|税前利润（百万美元）|所得税费用（百万美元）|归母净利润（百万美元）|正常化归母净利润（百万美元）|内生销量增速（%）|内生收入增速（%）|内生EBITDA同比增速（%）|正常化归母净利润同比增速（%）|毛利率（%）|经营费用率（%）|经营利润率（%）|EBITDA率（%）|税前利润率（%）|有效税率（%）|正常化净利润率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2019|6546|3488|1368|2121|1367|459|898|557| -3.0|1.8|6.4| -2|53.3| -30.9|20.9|32.4|20.9|33.6|13.7| |2020|5588|2907|909|1584|908|371|514|980| -12.0| -12.3| -25.3| -44|52.0| -35.3|16.3|28.3|16.2|40.9|9.2| |2021|6788|3657|1387|2139|1413|432|950|859|8.3|14.9|35.0|76|53.9| -32.9|20.4|31.5|20.8|30.6|14.0| |2022|6478|3240|1260|1932|1283|334|913|917|0.7|2.4| -9.7| -12|50.0| -30.5|19.5|29.8|19.8|26.0|14.1| |2023|6856|3453|1289|2023|1327|447|852|917|4.6|11.1|4.7|7|50.4| -30.4|18.8|29.5|19.4|33.7|12.4| |2024E|7478|3918|1711|2395|1717|575|1105|1110|5.2|9.6|18.4|21|52.4| -29.2|22.9|32.0|23.0|33.5|14.8| |2025E|8189|4380|1988|2689|2004|671|1290|1295|5.2|9.5|12.3|17|53.5| -29.0|24.3|32.8|24.5|33.5|15.8| [10] 季度财务数据 |季度|销售（百万美元）|毛利（百万美元）|经营利润（百万美元）|EBITDA（百万美元）|税前利润（百万美元）|所得税费用（百万美元）|归母净利润（百万美元）|正常化归母净利润（百万美元）|内生销量增速（%）|内生收入增速（%）|内生EBITDA同比增速（%）|正常化归母净利润同比增速（%）|毛利率（%）|经营费用率（%）|经营利润率（%）|EBITDA率（%）|税前利润率（%）|有效税率（%）|正常化净利润率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1Q21|1626|859|338|528|340|100|233|236|65|64|193| -4033|52.8| -31.8|20.8|32.5|20.9|29.4|14.5| |2Q21|1851|1019|435|627|436|158|270|284| -4|4|8|25|55.1| -30.6|23.5|33.9|23.6|36.2|15.3| |3Q21|1882|1037|446|623|461|103|348|352| -6| -2| -4|10|55.1| -31.2|23.7|33.1|24.5|22.3|18.7| |4Q21|1429|742|168|361|176|71|99|108|9|17|30|620|51.9| -39.2|11.8|25.3|12.3|40.3|7.6| |1Q22|1632|833|391|570|393|85|302|304| -3|2|8|29|51.0| -26.9|24.0|34.9|24.1|21.6|18.6| |2Q22|1821|919|395|569|413|81|323|271| -0|4| -6| -5|50.5| -28.7|21.7|31.2|22.7|19.6|14.9| |3Q22|1860|954|426|593|440|129|300|303|6|7|2| -14|51.3| -28.2|22.9|31.9|23.7|29.3|16.3| |4Q22|1165|534|48|200|37|39| -12| -19| -2| -5| -35| -118|45.8| -42.3|4.1|17.2|3.2|105.4| -1.6| |1Q23|1702|854|414|580|420|115|297|300|9|13|10| -1|50.2| -25.6|24.3|34.1|24.7|27.4|17.6| |2Q23|1964|1013|431|593|443|158|278|279|10|15|11|3|51.6| -29.6|21.9|30.2|22.6|35.7|14.2| |3Q23|1897|969|417|584|431|123|300|300|1|7|4| -1|51.1| -29.1|22.0|30.8|22.7|28.5|15.8| |4Q23|1293|617|27|266|33|51| -23|38| -2|9|31| -300|47.7| -39.8|2.1|20.6|2.6|154.5|2.9| [13][14] 财务数据 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |收入（百万美元）|6478|6856|7478|8189|8762| |主营业务成本（百万美元）|3238|3403|3559|3809|3964| |毛利（百万美元）|3240|3453|3918|4380|4798| |销售及管理费用（百万美元）|2120|2191|2366|2569|2731| |其他经营净收入/费用（百万美元）|140|27|159|177|190| |经营利润（百万美元）|1260|1289|1711|1988|2258| |财务成本净额 应占联营公司利润及亏损（百万美元）|0 23|10 28| -23 28| -12 28|0 28| |税前利润（百万美元）|1283|1327|1717|2004|2286| |税费（百万美元）|334|447|575|671|766| |非控股权益（百万美元）|36|28|36|42|48| |净利润（百万美元）|913|852|1105|1290|1472| |作每股收益计算的净利润（百万美元）|913|852|1105|1290|1472| |现金及现金等价物（百万美元）|2458|3141|3693|4319|4920| |应收账款及票据（百万美元）|561|609|664|727|778| |存货（百万美元）|488|444|464|497|517| |其他流动资产（百万美元）|99|65|65|65|65| |总流动资产（百万美元）|3606|4259|4886|5608|6280| |物业、厂房及设备（百万美元）|3181|2986|2941|2934|2952| |无形资产（百万美元）|8456|8217|8168|8119|8070| |合资企业 / 联营公司投资（百万美元）|464|481|509|537|565| |其他长期资产（百万美元）|289|291|291|291|291| |总长期资产（百万美元）|12390|11975|11909|11881|11878| |总资产（百万美元）|15996|16234|16796|17489|

百威亚太表现 - 大摩发布研究报告，给予百威亚太“增持”评级，目标价18.6港元[1] - 百威亚太去年第四季销售表现优于预期，EBITDA符合预期，但纯利略逊预期，主要受高税率影响[1] - 百威亚太在中国市场表现优于同行，旗下高端产品实现稳健成长[1] 百威亚太2023财年表现 - 百威亚太2023财年产品平均售价增长6.2%，销量增长4.6%，中国市场销售额增长12.8%，销量增长4.3%，产品平均售价增长8.1%[2]

股息及财务数据 - 2023年末期股息建议从3.78美分增加至5.29美分[2] - 2023年全年，百威亚太销售量为92,767十万公升啤酒，收入为6,856百万美元，销售量增长4.6%，收入增长11.1%[6] - 2023年全年，主要受中国及印度市场增长支持，收入增长11.1%，每百升收入增长6.2%[6] - 2023财政年度，销售成本增加9.8%，正常化除息税折旧摊销前盈利增加10.8%[7] - 正常化实际税率由2022年全年的30.8%上升至2023年的33.5%[8] - 每股盈利由2022财政年度的6.50美分上升至2023财政年度的6.94美分[9] 市场表现 - 公司的正常化除息税折旧摊销前盈利增加10.8%，但盈利率下降7个基点[12] - 公司在2023全年市场份额提升69个基点，市场份额持续扩大，百威金尊和黑金等创新产品实现强劲的双位数增长[30] - 公司2023年繼續積極實施擴張戰略，百威的經銷城市數目由2022年的201個擴張至220個[31] 地区销售情况 - 中国市场2023年第四季度销量下降3.1%，收入增长11.1%，每百升收入增长14.7%[28] - 亚太地区西部2023年第四季度销量下降1.9%，收入和每百升收入分别上升9.2%和11.3%[27] - 亚太地区东部2023年第四季度每百升收入增长11.4%，盈利率扩张363个基点[35] 未来展望及战略 - 公司预计在2024年继续致力于鞏固战略支柱，加快超高端品类的扩张，以提高产品组合的未来增长[38] - 公司在韩国持续引领品类，释放更多高端化潜力，准备抓住增长机会[39] - 公司在印度专注于通过百威和百威黑金实现高端品类的领先增长，以及提升市场的高端化[40]

公司业绩 - 公司全年实现营业总收入68.56亿美元，同比增长5.8%[1] - 公司正常化EBITDA为20.23亿美元，同比增长4.7%[1] - 公司正常化归母净利润为9.17亿美元，同比增长6.8%[1] - 公司正常化EBITDA利润率同比增加3.5个百分点至20.6%[3] - 公司正常化归母净利润同比增加6.8%至9.17亿美元[3] 未来展望 - 公司预计24年盈利有望迎来高修复弹性[4] - 公司调整24-26年归母净利润预测至10.7/12.2/13.5亿美元，下调目标价至18港元[4] 公司财务表现 - 百威亚太2023年营业总收入预计将在2026年达到8,097百万美元，呈现逐年增长趋势[6] - 公司2023年净利润为852百万美元，预计到2026年将增长至1,348百万美元，净利润增长率逐年提升[6] - 公司2023年ROE为7.9%，预计到2026年将稳定在9.7%左右，ROE表现稳健[6] - 公司2023年毛利率为50.4%，预计到2026年将提升至54.0%，毛利率逐年增长[6] - 公司2023年EPS（摊薄）为0.06美元，预计到2026年将增长至0.10美元，每股收益逐年提升[6] - 公司2023年P/E比率为25.2，预计到2026年将下降至15.9，估值比率逐年下降[6]

百威亚太股价表现及评级 - 百威亚太股价涨幅超过6%，高盛发布研报给予公司“买入”评级[1] - 高盛预计公司股价目标价为19港元，预计第四季毛利率将持续扩张[1] 预计集团财务表现 - 预计集团去年第四季内生收入增长5.3%，正常化EBITDA增长20%[1] 啤酒行业龙头股估值及展望 - 国泰君安研究报告指出，啤酒行业龙头股价对应2024年平均估值18X左右，港股龙头估值仅15X[2] - 2024年龙头有望实现利润双位数增长，同时保持高分红或分红率提升可能[2] - 行业属性、产业周期、生态格局并未恶化，存在大单品创新及品类突破的更高概率[2]

2023年前九个月整体财务数据关键指标变化 - 2023年前九个月总销量77,100十万公升啤酒，增长6.0%[3][7] - 2023年前九个月销售成本2,727百万美元，增加11.2%[3] - 2023年前九个月正常化每股基本盈利6.65美分，较2022年的6.64美分增加[4] - 2023年前九个月收入5,563百万美元，增长11.5%[4][7] - 2023年前九个月正常化除息税折旧摊销前盈利1,757百万美元，增加8.5%，盈利率下降90个基点至31.6%[4][7] - 2023年前九个月百威亚太股权持有人应占正常化溢利879百万美元，较2022年的878百万美元增加[4][7] - 2023年前九个月总销量77100十万公升，增长6.0%；第三季度总销量27644十万公升，增长0.6%[18,20] - 2023年前九个月收入55.63亿美元，增长11.5%；第三季度收入18.97亿美元，增长7.1%[18,21] - 2023年前九个月销售成本27.27亿美元，增加11.2%；第三季度销售成本9.28亿美元，增加7.3%[18,22] - 2023年前九个月销售、一般及行政开支16.51亿美元，增加10.5%；第三季度开支5.83亿美元，增加8.7%[18,23] - 2023年前九个月其他经营收益8200万美元，减少17.0%；第三季度收益3100万美元，减少15.4%[18,24] - 2023年前九个月正常化经营溢利12.67亿美元，增长11.1%；第三季度溢利4.17亿美元，增长2.3%[18] - 2023年前九个月正常化除息税折旧摊销前盈利17.57亿美元，增长8.5%；第三季度盈利5.84亿美元，增长4.1%[18] - 2023年前九个月每股基本盈利6.62美分，2022年同期为7.00美分；正常化每股基本盈利2023年前九个月为6.65美分，2022年同期为6.64美分[28] - 2023年前九个月每股摊薄盈利6.59美分，2022年同期为6.99美分；正常化每股摊薄盈利2023年前九个月为6.62美分，2022年同期为6.63美分[28] - 2023年前九个月百威亚太股权持有人应占溢利8.75亿美元，2022年同期为9.25亿美元[30] - 2023年前九个月期内溢利8.98亿美元，2022年同期为9.51亿美元[30] - 2023年前九个月所得税开支（不包括非基础项目）3.97亿美元，2022年同期为3.50亿美元[30] - 2023年前九个月正常化除息税前盈利12.67亿美元，2022年同期为12.20亿美元[30] - 2023年前九个月折旧、摊销及减值4.90亿美元，2022年同期为5.12亿美元[30] - 2023年前九个月正常化除息税折旧摊销前盈利17.57亿美元，2022年同期为17.32亿美元[30] - 2023年前九个月百威亚太销量内生和呈报增长均为6.0%[38] 2023年第三季度整体财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度总销量增长0.6%[8] - 2023年第三季度收入增加7.1%，每百升收入增长6.5%[8] - 2023年第三季度正常化除息税折旧摊销前盈利增长4.1%，盈利率下降89个基点[8] - 2023年第三季度百威亚太销量内生和呈报增长均为0.6%[38] 各地区2023年前九个月及第三季度业务线数据关键指标变化 - 亚太地区西部2023年第三季度销量增长1.1%，收入及每百升收入分别增加9.9%及8.8%；前九个月销量增长6.8%，收入及每百升收入分别增加14.3%及7.0%[11] - 中国2023年第三季度每百升收入增长8.9%，收入增长8.7%；前九个月销量增长5.7%，收入及每百升收入分别增加13.1%及6.9%[12] - 亚太地区东部2023年第三季度销量下降3.2%，收入及每百升收入分别下降5.0%及1.9%；前九个月销量增长0.6%，收入及每百升收入分别下降0.6%及1.2%[14] - 2023年第三季度亚太地区西部每百升收入内生增长8.8%，呈报增长2.3%[38] - 2023年前九个月亚太地区西部每百升收入内生增长7.0%，呈报增长 - 0.1%[38] - 2023年第三季度亚太地区东部净收入内生下降5.0%，呈报下降3.9%[38] - 2023年前九个月亚太地区东部净收入内生下降0.6%，呈报下降4.1%[38] - 2023年第三季度中国每百升收入内生增长8.9%，呈报增长2.2%[38] - 2023年前九个月中国每百升收入内生增长6.9%，呈报增长 - 0.2%[38] - 2023年第三季度正常化除息税折旧摊销前盈利亚太地区东部内生下降21.1%，呈报下降20.2%[38] - 2023年前九个月正常化除息税折旧摊销前盈利中国内生增长15.0%，呈报增长7.0%[38] 公司其他信息 - 公司在中国锦州酿酒厂试行碳捕集、利用与封存技术，自2015年累计捐赠超250万罐紧急饮用水[10] - 公司在亚太地区运营47家酿酒厂，雇用约26,000名员工[36] - 公司于香港联交所上市，股份代号为「1876」，属恒生指数成份股[36]

销售业绩 - 2023年上半年總銷量增加9.4%，主要受到中国市场复苏和印度稳健增长的推动[28] - 2023年上半年每百升收入增长4.2%，主要由于高端化和中国市场重开所致[29] - 2023年上半年的正常化除息稅前盈利增加15.9%[30] - 2023年上半年的正常化除息稅折舊攤銷前盈利增加10.7%，主要受到中国业务复苏和高端化的影响[32] 财务状况 - 2023年上半年的经营所得现金流量增加114百万美元[33] - 2023年上半年的淨流动负债为223百万美元，较2022年减少[34] - 公司于2023年6月30日的債務总额为318百万美元，较2022年12月31日增加86百万美元[39] - 公司于2023年6月30日的现金（扣除債务）占正常化除息税折旧摊销前盈利比率为1.8倍，较2022年6月30日增加0.3倍[42] 股份奖励计划 - 公司采纳了新的受限制股份单位计划、以股份为基础的薪酬计划和员工投注计划[54][55] - 公司修订了股份奖励计划，以遵守更新的上市规则第17章，股份奖励计划大力鼓励高层持股[55] - 公司已向股份奖励计划的受托人发行了共计23,000,000股股份[56] 公司股权情况 - 截至2023年6月30日，公司股份獎勵计划下可予授出的股份獎勵总数为1,196,884,260股，占公司已发行股本的9.04%[85] - 公司董事及最高行政人员在本公司及其相联法团的股份、相关股份及债权证中持有的权益及淡仓情况[87][88][89] 百威亞太控股有限公司业绩 - 百威亞太控股有限公司2023年6月30日的收入为3,666百万美元，较去年同期增长5.8%[117] - 百威亞太控股有限公司2023年6月30日的經營溢利为845百万美元，较去年同期增长7.6%[117] - 百威亞太控股有限公司2023年6月30日的每股基本盈利为4.35美分，较去年同期下降8.0%[117] 财务管理 - 公司依靠经营活动所得现金流量为持续经营提供资金[133] - 现金（扣除债务）为管理层突显整体流动资金状况的财务绩效指标[135] - 公司需要在多个司法区域缴纳所得税，撥備时需作出重大判断[154]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2023年上半年收入3,666百万美元，增长14.0%，按呈報基準計增長6.2%[5][9] - 2023年上半年销售成本1,799百万美元，增加13.3%，按呈報基準計增加5.8%[3] - 2023年上半年每百升销售成本增加3.7%[3] - 2023年上半年正常化除息稅折舊攤銷前盈利1,173百万美元，增加10.7%，正常化除息稅折舊攤銷前盈利率下跌93個基點至32.0%[5][6][9] - 2023年上半年正常化溢利579百万美元，百威亞太股權持有人應佔正常化溢利由2022年上半年的575百万美元增加至2023年上半年的579百万美元[7][9] - 2023年上半年百威亞太股權持有人應佔溢利由2022年上半年的625百万美元減少至575百万美元[7][9] - 2023年上半年正常化實際稅率32.2%，由2022年上半年的27.7%增加[4] - 2023年上半年正常化每股盈利4.38美分，由2022年上半年的4.35美分增加；每股基本盈利由2022年上半年的4.73美分下降至4.35美分[4][9] - 2023年上半年公司总销量增加9.4%，每百升收入增加4.2%，收入增加14.0%，正常化除息税折旧摊销前盈利增长10.7%，盈利率为32.0%[11] - 2023年第二季度公司总销量增加9.5%，收入增加14.9%，每百升收入增加4.9%，除息税折旧摊销前盈利增加11.1%，盈利率为30.2%[11] - 截至2023年6月30日，公司净现金部位为24亿美元[11] - 2023年6月30日收入为36.66亿美元，2022年同期为34.53亿美元[23] - 2023年6月30日期内溢利为5.9亿美元，2022年同期为6.4亿美元[23][25] - 2023年6月30日每股基本盈利为4.35美分，2022年同期为4.73美分[23] - 2023年6月30日全面收益总额为9300万美元，2022年同期亏损1.49亿美元[25] - 2023年6月30日总非流动资产为117.95亿美元，2022年12月31日为123.9亿美元[26] - 2023年6月30日总流动资产为37.84亿美元，2022年12月31日为36.06亿美元[26] - 2023年6月30日总非流动负债为6.95亿美元，2022年12月31日为7.48亿美元[27] - 2023年6月30日总流动负债为44.39亿美元，2022年12月31日为44.15亿美元[27] - 2023年上半年正常化除息税折旧摊销前盈利为1173百万美元，盈利率为32.0%；2022年同期盈利为1139百万美元，盈利率为33.0%[33] - 2023年上半年经营溢利（除息税前盈利）为845百万美元，2022年同期为786百万美元[33] - 2023年上半年期内溢利为590百万美元，2022年同期为640百万美元[33] - 2023年6月30日，亚太地区东部非流动分部资产为4802百万美元，亚太地区西部为6993百万美元，总计为11795百万美元；2022年同期分别为4871百万美元、7625百万美元和12496百万美元[33] - 2023年上半年资本开支总额为246百万美元，2022年同期为213百万美元[33] - 2023年6月30日其他经营收益为51百万美元，2022年同期为67百万美元[37] - 2023年非基础项目对溢利的影响净额为 - 4百万美元，2022年为50百万美元[38] - 2023年所得税开支总额为 - 273百万美元，实际税率为32.2%；2022年开支总额为 - 166百万美元，实际税率为20.9%[41] - 2023年正常化实际税率为32.2%，2022年为27.7%[41] - 2023年6月30日百威亚太股权持有人应占溢利为5.75亿美元，2022年6月30日为6.25亿美元[44] - 2023年6月30日每股基本盈利为4.35美分，2022年6月30日为4.73美分[44] - 2023年贸易应收款项及应计收益为6.42亿美元，2022年为4.01亿美元[49] - 2023年6月30日流动贸易及其他应收款项为8.22亿美元，2022年为5.61亿美元[49] - 2023年6月30日贸易及其他应付款项为27.62亿美元，2022年12月31日为26.29亿美元[52] - 2023年6月30日应付百威集团款项为1亿美元，2022年12月31日为7400万美元[52] - 2023年委托包装为3.99亿美元，2022年为3.47亿美元[54] - 2023年合约负债为7.24亿美元，2022年为10.58亿美元[54] - 2023年5月8日批准每股3.78美分的末期股息，2022年5月6日批准每股3.02美分的末期股息[55] - 2023财年股息付款总额约5亿美元，2021财年为3.99亿美元[55] - 2023年第二季总销量27381十万公升，2022年第二季为24995十万公升，内生增长9.5%[66] - 2023年第二季收入1964百万美元，2022年第二季为1821百万美元，内生增长14.9%[66] - 2023年第二季毛利1013百万美元，2022年第二季为919百万美元，内生增长17.7%[66] - 2023年第二季毛利率51.6%，2022年第二季为50.5%，增加121个基点[66] - 2023年第二季正常化除息税折旧摊销前盈利593百万美元，2022年第二季为569百万美元，内生增长11.1%[66] - 2023年第二季正常化除息税折旧摊销前盈利率30.2%，2022年第二季为31.2%，减少103个基点[66] - 2023年第二季正常化除息税前盈利432百万美元，2022年第二季为397百万美元，内生增长16.7%[66] - 2023年第二季正常化除息税前盈利率22.0%，2022年第二季为21.8%，增加34个基点[66] - 2023年上半年公司总销量为49,456十万公升，较2022年上半年增长9.4%[69] - 2023年上半年公司收入为3,666，较2022年上半年增长14.0%[69] - 2023年上半年公司销售成本为(1,799)，较2022年上半年下降13.3%[69] - 2023年上半年公司毛利为1,867，较2022年上半年增长14.5%[69] - 2023年上半年公司正常化除息税前盈利为850，较2022年上半年增长15.9%[69] - 2023年第二季度公司总销量为27,381十万公升，较2022年第二季度增长9.5%[69] - 2023年第二季度公司收入为1,964，较2022年第二季度增长14.9%[69] - 2023年第二季度公司销售成本为(951)，较2022年第二季度下降12.1%[69] - 2023年第二季度公司毛利为1,013，较2022年第二季度增长17.7%[69] - 2023年第二季度公司正常化除息税前盈利为432，较2022年第二季度增长16.7%[69] 各地区业务线数据关键指标变化 - 2023年第二季度中国高端及超高端品類收入增长超20%，带动销量和收入双位数增长；印度高端及超高端产品组合收入实现强劲双位数增长[8] - 2023年第二季度亚太地区西部销量增长11.2%，收入增加20.2%，每百升收入增加8.0%，正常化除息税折旧摊销前盈利增加20.3%[15] - 2023年上半年亚太地区西部销量增长10.2%，收入增加16.6%，每百升收入增加5.8%，正常化除息税折旧摊销前盈利增加15.8%[15] - 2023年第二季度中国销量增加11.0%，收入增长19.6%，正常化除息税折旧摊销前盈利增长22.0%；高端及超高端品类合计销量同比增长约25%，百威收入增长超20%[16] - 2023年上半年中国销量增长9.4%，收入增加15.4%，每百升收入增加5.5%，正常化除息税折旧摊销前盈利增加17.2%[16] - 2023年第二季度亚太地区东部销量下降2.4%，收入下降7.1%，每百升收入下降4.8%，正常化除息税折旧摊销前盈利下降29.5%[19] - 2023年上半年亚太地区东部销量增长3.0%，收入增加1.9%，每百升收入下降1.1%，正常化除息税折旧摊销前盈利下降15.9%[19] - 截至2023年6月30日止六个月，亚太地区东部销量为5660十万公升，收入为593百万美元；亚太地区西部销量为43796十万公升，收入为3073百万美元；总计销量为49456十万公升，收入为3666百万美元[33] 公司基本信息 - 公司于2019年4月10日在开曼群岛注册成立，同年9月30日在港交所上市[30] - 公司为投资控股公司，集团主要于亚太地区从事啤酒酿造及经销[30] - 公司在亚太地区运营47家酿酒厂，雇员超26000名[63] 公司环保相关数据 - 公司亚太区生产啤酒平均用水量为2.03百升/百升，较2017年基准年减少32.1%；截至2023年6月30日，10家酿酒厂获RE100资格，覆盖范围比2022年增加一倍多[13] 证券交易情况 - 截至2023年6月30日止六个月，公司或其附属公司无购买、出售或赎回任何已上市证券[58]