核心观点 - 公司持续落实"提质增效重回报"行动方案 聚焦高质量发展与投资价值提升 通过巩固免税主业、强化科技创新、优化治理结构及重视股东回报等举措推动长期竞争力增强 [1][5][6] 经营质量提升 - 海南离岛免税市场占有率同比提升近1个百分点 三亚国际免税城成为全国首个以免税商业为核心的国家AAAA级旅游景区 [1] - 成功中标广州白云国际机场T3航站楼出境免税店经营权 强化国内大型国际机场渠道优势 [2] - 焕新开业青岛/厦门/哈尔滨市内免税店 6家新增城市市内免税店稳步推进开业筹备 [2] - 海外市场拓展取得突破：获得香港机场MCM快闪店/澳门M8市内店及机场香化标段经营权 首次进入越南市场并开设河内内排/富国机场免税店 [2] - 推动"国潮出海"战略 与同仁堂/华熙生物/巨子生物等国潮品牌签署战略合作协议 [2] 股东回报政策 - 2024年度现金分红比例提高至50.91% 每10股派发现金红利10.5元 合计派发21.7亿元 [2] - 连续13年现金分红比例超30% 累计现金分红金额超过180亿元人民币 [2] 科技创新与数字化 - 与中国电信推进国内首个免税行业大规模集群大数据平台项目 完成前端平台云化集群改造 [2] - 获授权专利11项 完成17项申报 保有84项软件著作权 2025年上半年提交4件发明申请并取得专利授权 [2] - 完成300余项系统功能点迭代优化 持续升级数字化采购与供应链履约系统 [2] - 推进星云项目建设 通过数据平台升级与核心数据治理支持精准营销 [2] 信息披露与投资者关系 - 信息披露工作连续9年获上交所A级评价 [3] - 召开2025年第一次经营跟踪交流会及2024年度业绩说明会 参加重点券商策略会 [3][4] - 回复上证e互动投资者问询逾180条 公众号累计阅读量超58万次 IR小程序用户数超5000人 [4] - 获得1260家机构用户关注 并获多项投资者关系及ESG奖项 [4] 公司治理与ESG建设 - 系统修订《公司章程》 制定《市值管理制度》 持续发布ESG报告 [4] - MSCI ESG评级维持A级 万得ESG维持AA级 均高于同业平均水平 [4] - 强化"关键少数"责任 通过培训/调研/专项会议提升董事及高管履职能力 [5] 未来战略重点 - 巩固免税主业 打造"优质商品+独特体验+专属服务"三位一体价值体系 激发海南市场活力 [5] - 推动免税/有税/国产品退税/离境退税模式融合创新 扩大港澳/东南亚市场 开拓中东新兴市场 [5] - 合理提高分红率和股息率 加强市值管理引导长期投资 [6] - 探索AI+落地场景 搭建AI开发平台/智能客服工作台 提升供应链运转效率 [6] - 加大研发投入 布局知识产权及成果转化 提升技术创新无形资产储备能力 [6] - 持续践行ESG理念 通过路演/业绩会等方式向资本市场传递公司价值 [7]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入281.51亿元，主营业务收入275.31亿元 [1] - 线下渠道收入197.03亿元，线上渠道收入78.28亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润26亿元，同比下降20.81% [1] 业务结构 - 线上业务占比28.4%，线下业务占比71.6% [1] - 线上收入达78.28亿元，线下收入达197.03亿元 [1]

公司概况 - 中旅财务成立于2012年7月10日，注册资本20亿元[5] - 中国旅游集团有限公司认缴资本12亿元，持股60%[6] - 中国旅游集团中免股份有限公司认缴资本4亿元，持股20%[6] - 港中旅（中国）投资有限公司认缴资本2亿元，持股10%[6] - 中国旅游集团酒店控股有限公司认缴资本1亿元，持股5%[6] - 中国旅游集团投资和资产管理有限公司认缴资本5000万元，持股2.5%[6] - 中国国际旅行社总社有限公司认缴资本5000万元，持股2.5%[6] 业务管理 - 按月编制资金计划，经审核后报分管领导和总经理审批[12] - 信贷投资部负责同业拆借业务申请报批，结算业务部负责资金拨付和账务处理[12] - 计划财务部每月初进行资金头寸预测和流动性指标测算，不定期监测流动性[13] - 信用评级有效期原则上为一年，授信额度有效期原则上不超过三年[15] - 信贷投资部每半年提交《贷后管理检查报告》，对特定客户每季度提交[16] - 承兑汇票到期前10个工作日，信贷投资部与客户沟通并下达通知书[18] - 委托贷款到期前一周，信贷投资部向借款人发出到期通知[19] - 交易对手白名单每年至少更新一次[21] - 信贷投资部每季度拟制投后管理报告[22] 业绩数据 - 截至2025年6月30日，资产总额221.44亿元，所有者权益26.65亿元，吸收成员单位存款192.28亿元[35] - 2025年上半年度营业总收入2.07亿元，利润总额0.44亿元，净利润0.32亿元[35] - 2025年6月30日资本充足率为21.83%，不低于10.50%[37] - 2025年6月30日流动性比例为71.07%，高于25%标准[37] - 2025年6月30日贷款比例为47.80%，不高于80%[37] - 2025年6月30日集团外负债总额为0[37] - 2025年6月30日票据承兑余额为0[37] - 2025年6月30日票据承兑和转贴现余额为0[37] - 2025年6月30日承兑汇票保证金余额为0[37] - 2025年6月30日有价证券投资与资本净额比例为5.32%，不高于70%[37] - 2025年6月30日固定资产净额与资本净额比例为0.06%，不高于20%[38] - 截至2025年6月30日，公司及控股子公司存款余额941,924.17万元，贷款余额为0，非融资性保函业务余额32,144.63万元[39] 风险管控与制度建设 - 制定资本及流动性管理相关制度，监测资本充足与资金流动性[25] - 资本充足率低于最低监管要求时，采取调整资产结构等措施[25] - 制定内部审计管理办法，董事会下设审计委员会，设稽核审计部开展内部审计[27] - 设立信息科技委员会和信息科技部门，制定信息系统相关制度，防范信息科技风险[28][29] - 制定数据治理管理办法和战略，建立管理架构和工作小组[32] 业务情况 - 2025年上半年度无风险等级为R3及以上的证券投资业务[22] - 2025年上半年度未发生投资业务亏损回收情况[22] 系统升级 - 2025年上半年度核心业务系统再升级，部署新一代网银与外汇系统等[31]

业绩表现 - 2025年上半年海南离岛免税市场占有率同比提升近1个百分点[5] - 2024年度每10股派发现金红利10.5元，现金分红比例提至50.91%，合计派21.7亿元[8] - 连续13年现金分红比例超30%，累计超180亿元[8] 用户数据 - 截至2025年6月30日，公众号累计总阅读量超58万次[10] - 截至2025年6月30日，IR小程序用户数超5000人[10] - 截至2025年6月30日，获逾1260家机构用户关注[10] 未来展望 - 合理提高分红率和股息率，加强市值管理推动价值提升[17] 新产品和新技术研发 - 提交4件发明申请并获专利授权，目前获授权专利11项，完成17项申报，保有84项软件著作权[9] - 完成300余项系统功能点迭代优化和需求变更调整[9] - 利用大数据赋能业务增长，探索AI+落地场景，提升运营精细化管理[18] - 加大研发投入，布局知识产权及成果转化[18] 其他新策略 - 连续4年发布中英文ESG报告，2025年MSCI ESG评级维持A评级，万得ESG维持AA评级[13] - 2025年参加投资者交流超50场，覆盖超700人次，上半年接听热线超300次，回复问询超180条[10] - 2025年上半年完成经理层成员考核及子企业经理层岗位调整[14] - 坚持高质量信息披露，践行ESG理念，重视投资者关系管理[19] - 推进党的领导与完善公司治理统一，修订完善制度体系[21] - 加强对“关键少数”履职监督，贯彻国企改革深化提升行动部署[22] - “提质增效重回报”行动方案持续实施，受政策和市场环境影响有不确定性[23]

核心财务表现 - 营业收入281.51亿元，同比下降9.96% [2] - 归属于上市公司股东的净利润25.99亿元，同比下降20.81% [2] - 经营活动产生的现金流量净额26.07亿元，同比下降39.50% [2] - 加权平均净资产收益率4.65%，同比减少1.32个百分点 [2] 行业环境 - 国内居民出游人次32.85亿，同比增长20.6%；出游花费3.15万亿元，同比增长15.2% [3] - 出入境人员3.33亿人次，同比上升15.8%，恢复至2019年同期的97% [3] - 离岛免税购物金额167.6亿元，同比下降9.2%；购物人数248.2万人次，同比下降15.8% [3] - 全球奢侈品市场预计全年销售额缩水2%-5%，中国本地消费信心疲弱 [5] 业务战略与运营 - 海南区域新引进超60个新品牌，市场占有率同比提升近1个百分点 [7] - 中标广州白云机场T3航站楼出境免税店及多个口岸免税店经营权 [7] - 首次进入越南市场，河内内排国际机场与富国国际机场免税店开业 [8] - 新增引进近200个品牌，联合80余个品牌推出百余款独家/首发产品 [9] - 中免会员人数突破4500万，用户转化率和复购率同比提升 [10] 渠道与业态创新 - 三亚国际免税城挂牌成为国家AAAA级旅游景区 [7] - 青岛、厦门、哈尔滨等市内店焕新开业，6家新增市内免税店筹备中 [7] - 探索机场商业新模式，兰州中川机场T3航站楼有税商业项目引入31个新品牌（19个为甘肃省首店） [8] - 推出自有品牌"中免健康"，聚焦银发经济，近40款产品热销 [9] 核心竞争力 - 品牌价值1426.81亿元，在旅游服务行业蝉联第一 [11] - 与全球约1200个品牌建立合作关系，拥有8大海关监管物流中心 [11] - 覆盖全球九大类型约200家免税店，包括全球第一大和第二大免税商业综合体（海口国际免税城和三亚国际免税城） [11] 投资与资产状况 - 境外资产301.96亿元，占总资产比例40.26% [11] - 海口市国际免税城项目累计投入资金82.05亿元，累计收益21.89亿元 [11] - 三亚国际免税城一期2号地项目累计投入资金19.89亿元，累计收益4.62亿元 [11] 公司治理与关联交易 - 报告期内完成董事会秘书、总法律顾问等高管职务调整 [15] - 在中旅财务存款余额94.19亿元，存款利息收入8161.70万元 [18] - 与中国旅游集团关联交易发生额：采购商品/接受服务6795.88万元，销售商品/提供服务116.72万元 [18]

财务表现 - 营业收入为281.51亿元人民币，同比下降9.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为25.99亿元人民币，同比下降20.81% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为26.07亿元人民币，同比下降39.50% [1] - 总资产为750.09亿元人民币，较上年度末下降1.45% [1] - 加权平均净资产收益率为4.65%，同比减少1.32个百分点 [1] 股东结构 - 中国旅游集团有限公司为控股股东，持股比例为50.30% [2] - 香港中央结算（代理人）有限公司持股比例为5.63% [2] - 香港中央结算有限公司持股比例为4.00% [2] - 前10名股东中包含多家指数基金及社保基金组合 [2] 公司基本情况 - 公司A股代码为601888，H股代码为1880 [1] - 报告期末股东总数为289,728户 [1] - 董事会秘书及证券事务代表联系方式均位于北京市东城区 [1] 重要事项 - 报告期内无需要说明的重要事项或重大经营变化 [4]

董事会会议召开情况 - 第五届董事会第二十五次会议于2025年8月26日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议应参加表决董事8人 实际参加表决董事8人 包括范云军 刘昆 常筑军 王月浩 王轩 葛明 王瑛 王强 [1] - 会议由董事长范云军主持 部分监事和高级管理人员列席会议 [1] 半年度报告审议 - 审议通过公司2025年半年度报告 包括A股半年度报告全文及摘要和H股中期报告 [1][2] - A股报告于上海证券交易所网站披露 H股中期业绩公告于香港披露易网站披露 [2] - 印刷版中期报告将于2025年9月底前择期披露 [2] 提质增效行动方案 - 审议通过持续开展"提质增效重回报"行动方案的议案 [2] - 具体内容通过《证券日报》《上海证券报》及上海证券交易所网站披露 [2] 关联交易审议 - 审议涉及关联交易的议案 关联董事范云军 刘昆回避表决 [2] - 该议案获得6票同意 0票反对 0票弃权 [2] 社会责任项目 - 向云南省孟连县捐赠帮扶资金510万元人民币 其中300万元用于娜允古镇宣抚文化街提升改造项目 210万元用于绿美回俄美丽乡村项目 [3] - 向云南省西盟县捐赠帮扶资金441万元人民币 用于勐梭镇勐梭村里坎田园休闲度假村建设项目 [3]

监事会会议召开情况 - 会议于2025年8月26日以通讯方式召开 [1] - 会议通知于2025年8月12日通过电子邮件发出 [1] - 应参会监事3人 实际参会监事3人 包括刘德福 李辉 钭晓琼 [1] - 会议由监事会主席刘德福主持 [1] - 会议召开符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 监事会会议审议结果 - 审议通过公司2025年半年度报告相关议案 [1] - 表决结果为同意3票 反对0票 弃权0票 [2] - 监事会认为半年度报告编制审议程序符合法律法规及证监会规定 [1] - 报告内容格式符合证监会及交易所要求 [1] - 报告真实准确完整反映公司实际情况 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年收入同比下降9.96%至281.51亿元人民币，主要受消费需求放缓及行业周期影响[1] - 公司2025年上半年利润同比下降20.10%至29.30亿元人民币，主要由于销售收入同比减少[1] 业务战略 - 公司将深度融合国家战略推动战略转型，全力冲刺海南离岛免税销售[1] - 公司将积极把握市内店和口岸店发展机遇，持续拓展海外业务巩固免税主业[1] - 公司将拓展旅游零售和品质零售业务以增强核心能力[1]

会议信息 - 公司第五届监事会第十二次会议2025年8月12日发通知，26日通讯召开[8] - 应参加表决监事3人，实际参加3人[8] 审议事项 - 审议通过《公司2025年半年度报告》，3票同意[9] - 审议通过《关于对中旅集团财务有限公司的风险持续评估报告》，3票同意[10]