股票情况 - 公司A股股票2025年11月7、10、11日连续3日涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[2][3][9] 公司状况 - 日常经营正常，主营业务和基本面未变[4][9] 信息披露 - 无应披露未披露重大事项和信息，前期披露无需更正补充[2][6][10] 人员交易 - 董监高及控股股东异常波动期间无买卖公司股票情况[8]

股票情况 - 公司A股股票2025年11月7、10、11日连续3日涨幅偏离值累计超20%[7][8][14] 经营与信息 - 公司日常经营正常，主营业务和基本面未变[9][14] - 不存在应披露未披露重大事项和信息[7][11][15] 股价影响 - 未发现影响股价的报道、传闻及重大事件[12][13] 风险提醒 - 提醒投资者注意二级市场交易风险[14]

业绩说明会信息 - 公司计划于2025年11月19日10:00 - 11:00举行2025年第三季度业绩说明会[2][4] - 会议在上海路演中心以网络互动方式召开[2][5] 投资者参与 - 可在2025年11月12 - 18日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱预征集提问[2][5] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[6] 参会及联系 - 参会人员有公司董事、总经理等（特殊情况可能调整）[5] - 联系人是证券部/董事会办公室，电话010 - 84479696，邮箱cdfir@ctg.cn[6]

业绩说明会信息 - 公司计划于2025年11月19日10:00 - 11:00召开第三季度业绩说明会[6][8] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[6][9] - 投资者可于2025年11月12 - 18日16:00前预征集提问[6][9] 参会及联系信息 - 参加人员有董事、总经理常筑军等[9] - 联系人是证券部/董事会办公室，电话010 - 84479696[10] - 联系邮箱为cdfir@ctg.cn，可通过上证路演中心查看说明会[6][9][10]

股价异常波动 - 公司A股股票连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成股票交易异常波动 [1] - 经自查及控股股东书面查证，公司及控股股东不存在应披露而未披露的重大信息，包括重大资产重组、股份发行等重大事项 [1] - 公司日常经营活动正常有序，未发生重大变化 [1]

投资评级 - 报告对中国中免A股（601888 CH）和H股（1880 HK）均维持“买入”评级 [7] - A股目标价上调至104.16元人民币，对应2026年预测市盈率45倍 [5][7] - H股目标价上调至93.96元港币，对应2026年预测市盈率37倍 [5][7] 核心观点 - 免税新政（10月15日《公告》及10月29日《通知》）优化离岛免税及行业政策，旨在引导海外消费回流、提振海南消费 [1] - 中国中免已抢先布局政策利好方向，有望凭借规模优势和运营经验在本轮改革中受益 [1][4] - 政策实施后对离岛免税拉动明显，11月1日至7日海南离岛免税购物金额达5.06亿元，购物人数7.29万人次，同比分别增长34.86%和3.37% [2] 政策边际增量 - **品类扩容**：新增宠物用品、可随身携带的乐器2大类商品，优化调整小家电、电子消费产品、平板电脑3个细类，新增6类国产商品享受退（免）税销售 [2][13] - **资格放宽**：允许离岛且离境旅客享受离岛免税政策；允许有离岛记录的岛内居民在自然年度内不限次数购买“即购即提”商品 [2][13] - **流程简化**：放宽口岸出境免税店设立及经营主体确定等审批权限，由财政部会同各部门审批改为口岸所在地省级有关部门审批 [2][13] 封关进展与未来展望 - 7月起部分配套政策已落地，紧贴“一线放开、二线管住”的自贸港特征 [3][12] - **后续政策推进点**：岛内简税制改革（如税项简并、增收销售税），财政部正稳步推进；岛内居民消费进境商品税收政策正在研究，将实行正面清单管理并开展试点 [3] 中国中免的布局与优势 - **品类拓展**：自2024年起引入各类国潮品牌至线上线下渠道，持续挖掘新品牌/品类机会 [4] - **会员体系**：线上线下权益及折扣联动，建设“一站式免税平台”，第三季度会员数已超2600万，完善的中台体系可高效衔接“即购即提”政策 [4] - **免税店版图**：已构建离岛免税、机场免税、市内免税三大支柱；离岛免税端磨底期已过，收入利润有望随政策回升；2025年内已开业/焕新6家市内免税店，另有3家新店计划年底前开业 [4] 盈利预测与估值调整 - 上调公司2026-2027年归母净利润预测13%/17%至47.60亿元/56.09亿元 [5] - 2025-2027年预测每股收益（EPS）分别为1.77元、2.30元、2.71元 [5][11] - 参考可比公司2026年一致预期市盈率均值26倍，考虑到公司抢先布局政策利好，给予一定溢价，从而上调目标价 [5]

免税概念股市场表现 - 中国中免股价拉升，涨幅超过7% [1] - 东百集团股价涨停 [1] - 中百集团、步步高、王府井等公司股价跟涨 [1]

港股通资金流向 - 11月11日北水成交净买入总额为44.67亿港元，其中港股通(沪)净买入26.81亿港元，港股通(深)净买入17.86亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是小米集团-W、盈富基金、中国移动 [1] - 北水净卖出最多的个股是小鹏汽车-W、阿里巴巴-W、腾讯 [1] 个股资金净流入详情 - 小米集团-W获净买入5.95亿港元 [2] - 盈富基金获净买入6.51亿港元 [4] - 中芯国际获净买入4.70亿港元 [2] - 中国海洋石油获净买入3.33亿港元 [2] - 泡泡玛特获净买入3.05亿港元 [5] - 中国移动获净买入3.57亿港元 [8] - 中国中免获净买入6026万港元 [8] 个股资金净流出详情 - 阿里巴巴-W遭净卖出14.50亿港元 [2] - 小鹏汽车-W遭净卖出12.13亿港元 [2] - 腾讯控股遭净卖出2.15亿港元 [2] - 美团-W遭净卖出4.27亿港元 [2] - 华虹半导体遭净卖出3.44亿港元 [6] - 中芯国际遭净卖出4.37亿港元 [6] - 腾讯遭净卖出4.64亿港元 [6] - 阿里巴巴-W遭净卖出20.24亿港元 [6] - 小鹏汽车-W遭北水净卖出22.65亿港元 [7] 相关公司动态与市场观点 - 小米集团-W方面，小米汽车2025年10月新能源乘用车零售销量为48654辆，其中YU7车型单月销量33662辆位列SUV零售销量榜首，公司将于11月18日发布三季度业绩，里昂估计其第三季电动汽车等创新业务收入290.01亿元，交付量约10.9万辆，平均售价约26万元人民币 [4] - 盈富基金方面，摩根大通认为当前港股估值相对较低且有多重利好因素支持，预计涨势将延续至明年，东吴证券认为港股短期震荡为主但中长期配置有吸引力 [5] - 中国海洋石油方面，OPEC+宣布12月将进一步增产13.7万桶/日，同时暂停2026年1至3月的增产，美国对俄两大石油生产商实施制裁，民生证券指出市场悲观情绪好转但预计油价短期依然震荡 [5] - 泡泡玛特方面，华创证券认为其业绩高增印证全球化扩张与IP生态协同的长期潜力，大摩对其至2026年的销售增长转向更为正面 [5] - 华虹半导体方面，公司已发布三季报，建银国际略微上调其2025年获利预测但因估值较高将评级从“跑赢大市”下调至“中性” [6] - 中芯国际将于11月13日举行董事会会议批准刊发第三季度业绩 [6] - 腾讯即将于11月13日公布业绩，分析人士指出第三季业绩焦点预期将继续围绕人工智能发展 [6] - 小鹏汽车-W股价暴涨18%创2022年7月至今新高，公司近期发布第二代VLA大模型、Robotaxi、新一代人形机器人及飞行汽车，花旗认为这将为股票带来良好市场情绪并有助估值提升 [7]

大宗交易概况 - 2025年11月11日，中国中免发生一笔大宗交易，成交量为3.59万股，成交金额为325万元，成交价格为90.53元每股 [1] - 该笔大宗交易成交额占当日总成交额的比例为0.03% [1] - 交易成交价与当日市场收盘价90.53元持平 [1] 交易细节 - 交易证券简称为中国中免，证券代码为601888 [2] - 买入营业部为公司菲律宾會，卖出营业部为用秦港湾区级份 [2] - 该笔交易被标记为“专场”交易 [2]

板块整体表现 - 旅游零售板块在11月11日较上一交易日上涨4.19% [1] - 当日上证指数下跌0.39%，报收于4002.76点，深证成指下跌1.03%，报收于13289.0点 [1] 领涨个股表现 - 中国中免（代码：601888）领涨板块，收盘价为90.53元，涨幅为4.19% [1] - 中国中免当日成交量为138.27万手，成交额为123.20亿元 [1] 板块资金流向 - 旅游零售板块当日主力资金净流出6.23亿元 [1] - 游资资金净流入2.30亿元，散户资金净流入3.93亿元 [1] - 中国中免个股主力净流出6.23亿元，主力净占比为-5.06% [1] - 中国中免个股游资净流入2.30亿元，游资净占比为1.86%，散户净流入3.93亿元，散户净占比为3.19% [1]