港股内银股市场表现 - 港股内银股出现集体拉升上涨，其中徽商银行涨幅最大，达到4.5% [1] - 建设银行涨超3%，工商银行、中国银行、中信银行、农业银行均涨超2% [1] - 民生银行、招商银行、交通银行等涨超1% [1] - 具体数据显示，徽商银行最新价3.490港元，涨4.49%，建设银行最新价7.940港元，涨3.12% [2] 银行业绩核心表现 - 2025年银行三季报显示，上市银行营收相对稳健，净利润增速有所提升 [1] - 各类型银行净利息收入增速较中期均实现提升 [1] - 银行息差呈现边际企稳态势，多家银行息差环比改善，为核心业务收入增长筑牢基础 [1] - 总体而言，银行三季报业绩表现整体符合预期 [1] 投资逻辑与资金流向 - 随着市场投资风格再平衡，银行股稳健高股息吸引配置型资金流入 [1] - 看好银行股绝对收益投资价值 [1] - 建议关注国有大行稳健高股息配置价值，推荐工商银行、中国银行等 [1] - 同时关注经济改善预期下股份行和区域行估值修复机会，推荐中信银行、江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行、苏州银行等 [1] - 维持行业"增持"评级 [1]

金融资产规模与增长 - 截至9月末全市金融资产规模达9.5万亿元，同比增长8.3% [1][3] - 存贷款余额增速均高于全国平均水平 [1][3] - 地方金融组织户均资本为3.84亿元 [3] 金融机构发展 - 重庆银行资产突破万亿元，重庆农商行保持全国农商行领先地位 [1][5] - 总部金融机构累计向重庆授信5.47万亿元 [5] - 农行数字运营中心等区域性功能性总部设立运营，工行、农行、交行等金融资产投资公司基金有序落地 [5] - 通过整合国有地方金融组织，在消费金融、融资担保等领域加快形成一批头部机构 [5] - 消费金融公司贷款余额超过四千亿元，约占全国比重四分之一 [3] 信贷支持与资源配置 - 全市制造业中长期贷款、普惠小微贷款余额较2020年末实现翻倍增长 [5] - 银行业机构为成渝共建重大项目累计授信超1万亿元 [5] - 金融资源供给围绕服务“33618”现代制造业集群体系和“416”科技创新布局 [5] 资本市场表现 - 今年以来重庆辖区境内上市公司再融资同比增长126% [5] - 上市公司市值同比增长近50%，并购重组交易金额同比增长637% [5] - 赛力斯正在开启港股招股工作，将成为全国首家“A+H”股两地上市的豪华新能源车企 [5] 股权投资与创新金融 - 针对间接融资短板，积极打造西部私募股权投资基金高地 [5][6] - 搭建规模1200亿元的市区两级国有控股私募基金架构，母子基金撬动社会资本3800多亿元 [6] - 基金投资的科技型企业项目超过860个，投资金额超过400亿元，近两年保持50%以上快速增长 [6] - 常态化开展重庆创投日、重庆天使投资联盟对接活动 [6] 金融生态与风险防控 - 截至9月末全市银行贷款不良率为1.09%，保持优于全国平均水平 [6] - 今年1-9月非法集资新发案件同比下降14.3% [6] - 推动央地监管协同、监管司法联动，高标准打造西部金融中央法务区 [6] - 成渝金融法院“司法+金融”联动等模式在全国推广 [6]

行业核心趋势 - 上市银行尤其区域银行业绩分化加剧，城商行成为资产规模扩张主力 [1] - 银行业净息差普遍承压，对公贷款特别是制造业与基建中长期项目成为稳定息差保障利润的现实出路 [1] - 信贷投向向国家重点领域集中，结构性调整成为中小银行业务结构调整共识 [1] - 区域经济差异成为中小银行增速分化关键，增速超过20%银行多处于长三角珠三角等经济活跃区域 [4] - 城商行净息差为1.37%，较年初下降10个基点 [6] 重庆银行案例分析 - 重庆银行资产规模首次突破万亿元达到1.02万亿元，同比增幅超过19% [1][2] - 重庆银行贷款总额5203.85亿元，较上年年末增长18.1%，同比增幅超过20% [2] - 重庆银行对公端贷款较年初新增860亿元，零售端较年初新增17亿元，票据较年初减少75亿元 [2] - 重庆银行三季度营收40.8亿元，同比增幅17.38%，实现净利润18.02亿元，同比增幅20.49% [3] - 重庆银行前三季度净息差1.32%，同比下降4个基点，降幅环比收窄，三季度单季息差环比增加15个基点 [3] 信贷结构调整策略 - 城商行整体强化压降票据融资增加高收益对公贷款占比以应对净息差下行挑战 [1][6] - 调整信贷结构主要基于息差压力驱动和政策导向与市场需求 [6] - 对公贷款特别是制造业基建类中长期贷款定价相对较高，成为银行维护盈利空间现实选择 [6] - 银行通过建立大额风险暴露管理机制和强化行业研究能力应对客户集中度与行业周期性风险 [7] 资本压力与战略转型 - 资本约束已成为城商行群体共同面临瓶颈，规模快速扩张直接消耗核心一级资本 [8] - 部分城商行在资产规模突破万亿元后，核心一级资本充足率快速下降 [8] - 城商行资本补充呈现外源补充渠道分化融资成本上升和创新工具使用增多等新趋势 [9] - 资本压力倒逼银行战略转型，从规模驱动转向效益优先，主动压缩低效资产，发展轻资本业务 [10]

股价与市场表现 - 10月31日盘中股价下跌2.05%至10.50元/股，总市值364.83亿元 [1] - 当日主力资金净流出87.28万元，大单资金呈现净卖出状态 [1] - 公司今年以来股价上涨18.43%，近20个交易日涨幅达17.45% [2] 公司业务结构 - 公司银行业务是核心收入来源，占主营业务收入75.09% [2] - 个人银行业务和资金业务收入占比分别为16.94%和7.72% [2] - 业务范围涵盖公司及个人银行产品和服务以及资金市场业务 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月归母净利润为48.79亿元，同比增长10.19% [3] - 同期营业收入数据未在文档中披露 [3] 股东与分红情况 - 截至9月30日股东户数为3.63万，较上期增加6.17% [3] - A股上市后累计派现68.80亿元，近三年累计派现42.29亿元 [4] - 人均流通股为53243股，较上期减少6.01% [3] 行业与概念属性 - 公司所属申万行业为银行-城商行Ⅱ-城商行Ⅲ [2] - 概念板块包括低市盈率、破净股、长期破净、H股、增持回购等 [2]

公司股价表现 - 10月29日重庆银行股价上涨1.03%，报收10.78元/股，成交额2.76亿元，换手率1.38%，总市值374.56亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达6% [1] - 恒生前海兴泰混合A基金因持有重庆银行38.52万股，在10月29日单日浮盈约4.24万元，连续3天上涨期间累计浮盈23.5万元 [2] 公司业务构成 - 公司主营业务为在中国提供公司及个人银行产品和服务以及资金市场业务 [1] - 主营业务收入构成为：公司银行业务占比75.09%，个人银行业务占比16.94%，资金业务占比7.72%，未分配部分占比0.25% [1] - 公司通过三个业务部门运营：公司银行业务部、零售业务部和资金业务部 [1] 相关基金持仓 - 恒生前海基金旗下恒生前海兴泰混合A基金重仓重庆银行，持有股数38.52万股，占基金净值比例为1.72%，为第六大重仓股 [2] - 该基金成立于2024年3月15日，最新规模为1.37亿元，成立以来收益率为17.96% [2] - 该基金今年以来收益率为5.08%，近一年收益率为9.63% [2]

公司概况与近期事件 - 公司是一家“A+H”两地上市的城商行，前身为1996年组建的重庆城市合作银行，于2013年11月6日在港交所上市，后于2021年2月5日登陆上交所主板[5] - 公司因贷款“三查”不尽职、投资业务不审慎等违规行为被罚款220万元，相关人员刘晓娜被予以警告[2][3][5] - 公司资产规模于2025年7月31日突破一万亿元，达到10087亿元，较去年末增长17.76%，截至三季度末资产总额为1.02万亿元[5] 经营业绩与资本状况 - 2025年前三季度实现营业收入117.40亿元，同比增长10.40%，实现归母净利润48.79亿元，同比增长10.19%[7] - 截至三季度末，公司不良贷款率为1.14%，较去年末下降0.11个百分点[7] - 公司各级资本充足率前三季度下滑明显，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.57%、9.67%、12.60%，较去年末分别下降1.31、1.53、1.86个百分点[7] 发展战略与公司治理 - 董事长杨秀明提出资产规模突破万亿后将从四方面重点推进：持续提升治理能力、经营能力、管理效能和发展质效，以实现规模、效益、质量协同并进[4][6] - 去年至今公司董监高人员变动频繁，原董事长林军于去年1月到龄退休，由“70后”农行老将杨秀明继任，副行长团队亦有较多调整[4][10][11] 业务风险与关注点 - 公司贷款行业集中度较高，截至去年末，前五大贷款行业（租赁和商务服务业等）合计占公司贷款比重为79.26%，较2023年末有所提升[10] - 评级报告指出，较大力度的分红对资本积累形成压力，业务规模的较快增长对资本消耗较大，需关注核心一级资本的消耗情况[7]

资产规模与业务增长 - 公司总资产达到10,227亿元，较年初增长19.4%，历史性突破万亿元大关 [2] - 存款余额为5,542.45亿元，贷款余额为5,203.85亿元，增速分别为16.9%和18.1% [2] 盈利能力 - 前三季度实现营业收入117.4亿元，净利润51.96亿元，同比增幅分别为10.40%与10.42%，为近九年来营收与净利润首次实现同比两位数增长 [2] - 利息净收入为91.3亿元，同比大幅增长15.2% [2] 资产质量与风险抵御能力 - 不良贷款率为1.14%，较年初下降0.11个百分点 [2] - 拨备覆盖率为248.11%，较年初提升3.03个百分点，显示出较强的抗风险能力 [2] 股东回报 - 董事会提出三季度利润预分配方案，拟向全体普通股股东每10股派发现金股利1.684元（含税）[2][3] - 合计派发现金红利约5.85亿元，占同期归属于公司普通股股东净利润的11.99% [3]

股价与交易表现 - 10月29日盘中股价下跌2.06%至10.45元/股，总市值363.09亿元 [1] - 当日成交金额2437.64万元，换手率0.12%，主力资金净流出117.42万元 [1] - 今年以来股价累计上涨17.87%，近5日、20日和60日分别上涨0.77%、14.08%和3.06% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务分为公司银行业务（收入占比75.09%）、个人银行业务（占比16.94%）和资金业务（占比7.72%） [2] - 2025年1月至9月归母净利润为48.79亿元，同比增长10.19% [2] - A股上市后累计派现68.80亿元，近三年累计派现42.29亿元 [3] 股东结构与行业分类 - 截至9月30日股东户数为3.63万，较上期增加6.17%，人均流通股53243股，较上期减少6.01% [2] - 公司所属申万行业为银行-城商行Ⅱ-城商行Ⅲ，概念板块包括破净股、低市盈率、H股等 [2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 重庆银行2025年前三季度营收和归母净利润均实现双位数增长，分别同比增长10.4%和10.2%，增速较2025年上半年提升3.4个百分点和4.8个百分点 [2] - 第三季度单季营收同比增长17.4%，增速较第二季度提升8.8个百分点，主要得益于利息净收入同比增长21%的贡献 [2] - 资产规模突破万亿元，贷款增速为20.5%，第三季度单季贷款新增198亿元，增量主要集中在一般对公贷款 [3] - 资产质量持续改善，第三季度末不良率为1.14%，较第二季度末下降3个基点，已连续4个季度改善，拨备覆盖率为248% [4] - 预计2025-2027年营业收入增速分别为10.6%、9.8%、9.6%，归母净利润增速分别为11.0%、9.6%、9.1% [5] 财务表现与预测 - 2025年第三季度利息净收入增速提升主要源于净息差企稳回升和资产规模扩张 [2] - 2025年预计净利息收入为122亿元，同比增长20.3% [16] - 预计2025年每股收益为1.64元，对应市盈率为6.39倍 [11][16] - 预计2025年净息差为1.39%，较2024年的1.35%有所提升 [16] - 预计2025年不良贷款率将进一步降至1.12%，拨备覆盖率提升至251% [16] 业务增长与资产质量 - 信贷维持高速扩张，2025年第三季度末贷款增速为20.5%，较第二季度末提升1个百分点 [3] - 第三季度单季对公贷款、零售贷款、票据贴现分别较第二季度末新增214亿元、减少3亿元、减少13亿元 [3] - 企业贷款（不含贴现）占总贷款比例为71.4%，个人贷款占比为22.3% [16] - 生息资产预计在2025年增长20.0%，贷款净额增速预计为18.7% [16] - 资产质量改善，不良率连续下降，对公贷款风险已大幅出清，零售风险暴露压力最大的时点已过 [4][5] 资本与盈利指标 - 2025年第三季度末每股净资产为16.15元，市净率为0.64倍 [7][16] - 预计2025年净资产收益率为10.3%，2027年将升至10.6% [17] - 核心一级资本充足率预计从2024年的9.9%略降至2025年的8.7% [16] - 总资产预计从2024年的10,255亿元增长至2027年的12,382亿元 [16]

股价表现与市值 - 10月28日公司股价上涨2.11%，成交额2.39亿元，换手率1.20%，总市值370.74亿元 [1] 股息与分红 - 公司最近3年股息率分别为5.83%、5.86%、4.46% [2] - A股上市后累计派现68.80亿元，近三年累计派现42.29亿元 [7] 业务亮点与战略重点 - 公司积极发展乡村振兴相关金融业务，推出“乡村振兴贷”、“生猪活体抵押贷款”等产品，并参与承销乡村振兴融资券 [2] - 公司主营业务收入构成为：公司银行业务75.09%，个人银行业务16.94%，资金业务7.72% [6] 股权结构与股东情况 - 公司获重庆市地产集团有限公司举牌，举牌人持股占总股本的6.53% [2] - 截至9月30日，公司股东户数3.63万，较上期增加6.17%；人均流通股53243股，较上期减少6.01% [6] 财务业绩 - 2025年1月-9月，公司实现归母净利润48.79亿元，同比增长10.19% [6] 资金流向与主力持仓 - 10月28日主力资金净流出754.31万元，占成交额0.03%，近3日、5日、10日、20日主力资金均为净流出状态 [3][4] - 主力持仓分散，未控盘，主力成交额3680.64万元，占总成交额3.21% [4] 技术面分析 - 公司股票筹码平均交易成本为9.66元，近期筹码集中度渐增 [5] - 当前股价在压力位10.72元和支撑位10.62元之间 [5]