报告行业投资评级 * 报告未明确给出对银行行业的整体投资评级，但重点覆盖的上市公司（如工商银行、建设银行、招商银行等）均被给予“买入”评级 [6] 报告核心观点 * 报告为金融投资专题研究，核心在于解析新会计准则下银行金融投资的分类、配置现状及相应的收益记账方式 [5] * 当前上市银行金融投资呈现“配置主导、交易补充”的格局，截至2025年第三季度末，配置盘（AC与FVOCI）合计占比达**87%**，交易盘（FVTPL）仅占**13.0%** [5][23] * 债券是银行金融投资最主要的底层资产，截至2025年上半年末占比高达**87.6%**，其中政府债占**59.5%** [5][32] * 不同板块银行的配置策略与风险偏好存在显著差异：国有大行最为审慎，偏好利率债；股份行和城商行风险偏好较高，通过配置基金、理财及非标资产增厚收益；农商行则显著高配金融债 [5][32] 金融投资分类 * **会计准则三分类**：2017年新准则将金融资产划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）、以摊余成本计量的金融资产（AC）、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FVOCI）三类 [5][12] * **财报对应科目**：银行财报涉及四个主要科目，分别是交易性金融资产（对应FVTPL）、债权投资（对应AC）、其他债权投资（对应FVOCI中的债务工具）、其他权益工具投资（对应FVOCI中的权益工具） [5][16] * **交易盘与配置盘**：根据持有目的，金融资产可分为交易盘和配置盘。交易盘以短期交易、捕捉价差为目的，计入FVTPL，公允价值变动直接影响当期损益；配置盘以中长期持有、获取稳定收益为目的，分别计入AC或FVOCI [19][22] * **整体配置格局**：截至2025Q3末，42家上市银行金融投资总规模约**101.5万亿元**，配置盘（AC占**57.5%**，FVOCI占**29.4%**）占据绝对主导地位 [5][23] * **板块结构特征**： * **国有大行**：配置盘占比最高，达**92.7%**，其中AC占**64.0%**，风险偏好最低 [23][24] * **股份行**：交易盘占比**23.5%**，为各板块中最高，但个股分化明显，如平安银行FVTPL占比达**43.0%**，而招商银行配置盘占比**83.8%** [23][25] * **城商行**：金融投资占总资产比例最高，达**40.0%**，交易盘占比**23.5%**，与股份行相当 [23][26] * **农商行**：配置盘占比**84.8%**，且FVOCI占比（**45.8%**）首次超过AC（**39.0%**） [23][27] 金融投资底层资产结构 * **整体资产结构**：截至2025H1末，上市银行金融投资中，债券占比**87.6%**，基金及理财占比**5.4%**，信托资管计划等非标资产占比**2.0%** [32][35] * **债券细分结构**：政府债占**59.5%**，金融债占**11.3%**，政金债占**5.9%**，企业债占**5.8%** [32][35] * **板块资产偏好**： * **国有行**：债券占比高达**94.2%**，其中政府债与政金债合计占**75.3%**，非标资产占比极低 [32][35] * **股份行与城商行**：非标资产占比分别为**6.1%**和**4.4%**，基金及理财占比分别为**13.0%**和**11.9%**，均显著高于行业平均 [32][35] * **农商行**：金融债配置占比达**20.3%**，远高于其他板块 [32][35] * **分账户资产结构**： * **FVTPL账户**：更倾向配置资管产品，基金及理财占比高达**40.2%**，债券占比**37.4%** [33][37] * **AC账户**：债券占比**95.4%**，且高度集中于政府债（**76.3%**）和政金债（**4.2%**），合计占**80.6%** [33] * **FVOCI账户**：债券占比**95.7%**，资产分布相对均衡，政府债占**48.8%**，金融债占**17.0%** [33] 金市收益记账方式 * **FVTPL（交易盘）**：以公允价值计量，持有期间的市场价格波动通过“公允价值变动损益”科目直接计入当期损益，利息和股息收入计入投资收益；处置时，买卖价差计入投资收益，同时将累计公允价值变动损益转出 [5] * **AC（配置盘）**：以摊余成本计量，不反映公允价值变动；持有期间收益主要来自利息的逐期摊销，计入利息收入；处置时差额直接计入投资收益 [5] * **FVOCI（配置盘）**：以公允价值计量，持有期间的市场波动计入“其他综合收益”，不影响当期损益。其中，债权类资产的利息计入利息收入，处置时累计公允价值变动从其他综合收益转入投资收益；权益类资产的股息计入投资收益，处置时累计公允价值变动从其他综合收益转入留存收益 [5]

公司股东结构 - 截至2025年第三季度末，浙商银行股东总数为212,334户 [1]

大宗交易概况 - 2025年12月25日，浙商银行发生一笔大宗交易，成交量为98万股，成交额为297.92万元，占该股当日总成交额的2.21% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为每股3.04元，与当日市场收盘价3.04元持平 [1] 交易细节 - 交易日期为2025年12月25日，涉及证券代码为601916的浙商银行 [2] - 交易成交价为3.04元，成交金额为297.92万元，成交量为98万股 [2] - 买入营业部为“委鲁是教唆留气器”，卖出营业部为“去惡姦雾摄露鬼墓” [2] - 该笔交易被标记为“专场”交易 [2]

核心事件概述 - 浙商银行股份有限公司监事长郭定方先生辞任 [1][2] - 辞任生效日期为2025年12月24日 [2][5] - 辞任原因为工作变动 [2] 辞任涉及的具体职务 - 辞去公司第七届监事会监事长职务 [2] - 辞去公司职工监事职务 [2] - 辞去公司监事会提名委员会委员职务 [2] 辞任程序与确认情况 - 辞任报告于2025年12月24日送达公司监事会 [2] - 辞任自报告送达监事会时生效 [3] - 郭定方先生确认与公司监事会无任何意见分歧 [3] - 无其他需提请股东注意的辞任相关事宜 [3] 对郭定方先生任职的评价 - 郭定方先生在任期间恪尽职守、勤勉尽责 [3] - 加强了党的领导与公司治理的有机融合 [3] - 落实了董监高履职评价 [3] - 构建了浙商银行大监督体系 [3] - 深化了效能提升工作 [3] - 有效维护了公司、股东、职工、债权人及其他利益相关者的合法权益 [3] - 各项工作取得积极成效 [3] - 公司及监事会对其贡献表示衷心感谢 [3]

深圳个人房屋抵押经营贷市场低利率现状 - 年末深圳个人房屋抵押经营贷市场掀起低利率热潮 最低利率已降至2.35% 较1年期LPR（3%）低65个基点 [2] - 珠海华润银行、浙商银行、中信银行、光大银行、工商银行等多家银行深圳网点最低利率均达2.35% 招商银行常规最低为2.4% 但贷款额度达800万及以上可申请降至2.35% [2] - 此前市场流传的2.2%超低利率产品已彻底退出市场 当前全行业最低利率为2.35% [3] 银行差异化贷款条件 - 贷款额度上限差异显著 中信银行、招商银行最高额度可达3000万元 超过1000万元部分利率上浮至2.55% 浙商银行、工商银行最高额度为2000万元 [3] - 可贷成数（贷款价值比）不同 光大银行最为灵活 最高可达九成 但实际批贷成数多在八成左右 招商银行最高为八成五 工商银行、中信银行、浙商银行常规为七成 优质客户可提升至八成五 [3][4] - 准入条件各有侧重 多数银行对企业资质、房产持有时间及贷款期限有明确要求 例如中信银行要求抵押房产持有满半年 贷款期限最长20年 工商银行要求公司成立满一年、房产持有满一年等 [4] 低利率的驱动因素与积极意义 - 利率下调是当前经济形势和政策导向下的必然选择 对于支持小微企业、稳定经济增长具有重要意义 [5] - 低利率能直接降低小微企业融资成本 刺激信贷需求释放 提升企业贷款意愿 促进资金合理流动与优化配置 [5] - 对银行而言 此举可吸引更多小微企业客户 扩大市场份额 强化普惠金融服务优势 同时倒逼金融创新升级 [5] - 商业银行在LPR基础上进一步让利 是为争夺优质客户并完成普惠型小微企业贷款考核任务 抢抓优质资产 [5] 潜在风险与监管关注 - 存在资金空转风险 部分企业或借低息贷款套利 将资金投入理财、房地产等非经营领域 [6] - 银行盈利压力加剧 利率下行侵蚀净息差 对中小银行的资产质量与经营稳定性影响更直接 [6] - 存在风险定价失衡风险 超低利率违背定价规律难持续 [6] - 招商银行经营贷收款账户可通过第三方个人账户收款 业内专家指出此操作模式或为资金流向监管留下漏洞 [4] - 监管部门已出台措施引导规范 深圳市银行业协会发布自律公约 强调规范市场秩序 反对“内卷式”竞争 加强定价、授信等行为管理 [6] 风险防范建议与消费者提醒 - 专家建议银行需将市场与审核部门分离 加强贷前尽职调查与贷后管理 以防范资金违规流入楼市 [6] - 国家金融监督管理总局提醒消费者 经营贷与住房贷款在条件、用途、期限、还款方式等方面存在显著差异 [7] - 经营贷期限较短 本金大多需一次性偿还 借款人若无稳定资金来源可能导致资金链断裂 [7] - 消费者应警惕不法中介诱导 认清违规转贷风险 [7]

公司人事变动 - 浙商银行监事会于2025年12月24日收到郭定方先生的辞任报告 [1] - 郭定方先生因工作变动辞去第七届监事会监事长、职工监事及监事会提名委员会委员职务 [1] - 上述辞任自辞任报告送达监事会时生效 [1]

核心人事任命 - 浙商银行宣布重要人事变动，根据中共浙江省委决定，吕临华担任浙商银行党委委员、党委副书记，并提名董事、行长人选，陈海强不再担任行长职务 [2] - 此次任命意味着总资产规模达3万亿级的浙商银行迎来了一位47岁、具备金融监管与地方银行经营双重背景的新行长 [2] - 新董事长陈海强出生于1974年，于2015年3月加入浙商银行，此前在招商银行工作超过12年，于今年11月被任命为党委书记并提名为董事长，成为该行近10年来首位内部提拔的“一把手” [11][12] 新任行长背景与履历 - 吕临华在进入银行体系前，拥有多年金融监管部门工作经历，曾担任浙江保监局办公室主任、浙江银保监局法规处处长等职 [2] - 2022年7月，其获得监管核准担任浙江农商联合银行副行长，该行于当年4月挂牌成立，是全国深化农信社改革的“第一单” [2] - 浙江农商联合银行规模庞大，下辖82家县（市、区）农商银行、农信联社，拥有网点4000余个，丰收驿站1万余家，员工5万余人 [2] - 截至2024年4月末，浙江农商联合银行全系统各项存款余额4.74万亿元，各项贷款余额3.62万亿元，规模连续多年保持全省银行业和全国农信首位 [2] 新任行长的业务专长与过往业绩 - 在浙江农商联合银行期间，科技金融和普惠金融是吕临华的履职重点 [4] - 在科技金融方面，其主导建立了“四专一生态”科技金融服务体系，并创新“技改贷”、“科技指数贷”等产品，推动“投贷”联动机制，为科创企业提供全生命周期服务 [4] - 在普惠金融方面，其推动构建多层次资金供给体系，通过普惠金融产品支持产业链和新型主体发展，并实现物理网点与数字渠道协同，助力城乡融合与乡村振兴 [5][6] - 吕临华曾发表文章，提出农商银行需持续加大对科技创新等重点领域的金融供给，构建适应新质生产力发展的科技金融服务体系 [5] 浙商银行当前战略与经营状况 - 浙商银行作为唯一一家总部在浙江的全国性股份行，近年来以“深耕浙江”为首要战略，定位为浙江各级政府金融子弟兵、浙商最信赖的银行、浙江居民首选服务银行 [6] - 该行提出需进一步提升科技金融服务能力，重点服务科技领军企业、专精特新“小巨人”等主体 [6] - 2025年以来，浙商银行在经营上强调“长期主义”，摒弃“规模情结”，追求“质量优先、规模适度”，资产结构调整为“低风险、均收益”，并从追求“单项收益”调整为“追求场景化的综合收益” [8] - 2025年前三季度财务数据显示：营业收入489.31亿元，同比下降6.78%；归属于本行股东的净利润116.68亿元，同比下降9.59% [8] - 截至2025年9月末，该行不良贷款率1.36%，比上年末下降0.02个百分点；资产总额达到33,890.12亿元，比上年增长1.91%；发放贷款和垫款总额18,962.72亿元，比上年末增加391.56亿元，增长2.11% [8] 新领导层面临的挑战与机遇 - 业内认为，吕临华兼具监管视角与地方金融机构运营经验，或将助力浙商银行“深耕浙江”战略实施，推动体制机制改革与区域经济服务深度融合 [8] - 从深耕县域的农商联合银行转向竞争更激烈的全国性股份行，新行长面临挑战，当前股份行普遍面临“两头挤压”的外部环境 [8] - 新任董事长陈海强在招商银行有超过12年工作经验，对于智慧经营颇有心得，其强调浙商银行不再一味追求规模、不走“垒大户”老路、不关注“挣快钱”，而是追求长期价值，并指出银行需靠竞争力“杀出重围” [11] - 由陈海强和吕临华组成的“强华”组合，其理念在深耕浙江、长期价值、智慧经营等方面既有重叠与互补，也存在差异 [13] - 新领导层面临共同课题：如何保持前任战略的连续性并持续落地，以及如何借鉴过往实战经验和区域洞察，助力浙商银行实现经营业绩的全方位突围 [13]

公司人事变动 - 浙商银行监事会于2025年12月24日收到监事长郭定方的辞任报告 [1] - 郭定方辞去第七届监事会监事长、职工监事及监事会提名委员会委员职务 [1] - 辞任原因为工作变动 辞任自报告送达监事会时生效 [1]

人事变动 - 2025年12月24日郭定方因工作变动辞任监事会监事长等职务[3] 人员构成 - 截至2025年12月24日，执行董事为陈海强及马红[3] - 非执行董事为侯兴钏等4人[3] - 独立非执行董事为汪炜等5人[3]

北京商报讯（记者 宋亦桐）12月24日，浙商银行发布公告指出，该行监事会于2025年12月24日收到郭 定方提交的辞任报告。郭定方因工作变动原因，辞去该行第七届监事会监事长、职工监事、监事会提名 委员会委员职务。 ...