投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 核心观点 - 险资增配权益以及规模增长的逻辑得到验证，短期继续看好资产端主线，中长期行业的盈利能力和估值有望重估 [2] - 公司持续推进渠道改革，重视供给侧创新，同时深耕医养、综合金融等业务，预期生态圈优势将协助构建未来的产品与定价壁垒 [2] - 当前公司2025年PEV估值为0.71倍，具备较大修复空间 [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现归属净利润1328.6亿元，同比增长11.5% [6] - 2025年前三季度实现新业务价值357.2亿元，可比口径下同比增长46.2% [6] - 累计利润增速受一次性事件影响，包括发行美元、港元可转债转股权价值重估、平安好医生及平安医保科技纳入合并报表、出售汽车之家，合计影响为-93.5亿元 [12] - 资产端表现良好，非年化综合投资收益率为5.4%，同比改善1.0个百分点，收益率预期处于行业前列 [12] 新业务价值分析 - 新业务价值率的改善是价值增长的主要来源：新单保费同比增长2.3%；新业务价值率（首年保费）上升7.6个百分点至25.2%（可比口径） [12] - 预定利率下调以及银保渠道推行报行合一是新业务价值率提升的主要原因 [12] - 预期后续行业下调预定利率的速度将放缓，“量”将重新成为价值增长的主要来源 [12] 渠道与代理人表现 - 个险代理人规模持续回升，截至三季度末为35.4万人，较上半年的34万人继续提升，已实现连续两个季度回升 [12] - 队伍产能保持提升，人均新业务价值大幅同比增长29.9% [12] - 公司持续推进高质量队伍建设，提高收入与产能，预期代理人规模将保持企稳 [12] - 银保、社区等渠道持续深耕细作，前三季度贡献了新业务价值中的35.1%，预期后续多元化渠道布局将持续为公司贡献价值增长 [12] 财产保险业务 - 前三季度财险业务实现原保费收入2562.5亿元，同比增长7.1%，与上半年基本持平 [12] - 车险保费增速为3.5%，非车保费同比增长14.3% [12] - 财险综合成本率同比下降0.8个百分点至97.0%，预计自然灾害减少、运营效率提升、赔付和费用管控是主要原因 [12] - 全年来看，考虑非车险报行合一逐步推行，预期承保盈利水平保持稳定 [12] 内含价值与新业务价值预测 - 内含价值（EV）预计持续增长，2025年预测值为15,472.13亿元，较期初增速为8.8%；2026年预测值为16,729.94亿元，较期初增速为8.1% [17] - 新业务价值（可比口径）预计持续增长，2025年预测值为487.27亿元，同比增长22.3%；2026年预测值为521.86亿元，同比增长7.1% [17]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但对证券和保险板块分别提出了具体的投资建议 [2][4] 报告核心观点 - 证券板块：上市券商三季报业绩超预期，但板块股价和估值表现落后于业绩表现，存在业绩与估值错配的投资机会 [2] - 证券板块：建议关注业绩增速亮眼的多元金融，尤其是香港交易所和九方智投控股，香港交易所将受益于互联互通深化和A股企业赴港上市 [2] - 保险板块：非车险"报行合一"政策落地，通过压缩费用和改善竞争环境，利好大型险企提升盈利能力和市占率 [3] - 保险板块：权益投资表现亮眼，3季报大幅好于预期，预计26年开门红新单保费有望实现双位数增长，推荐负债成本低、资负匹配好的头部险企及中国太平 [4] 市场回顾总结 - 本周（11月3日至11月9日）A股行情：沪深300指数上涨0.3%，非银金融（申万）指数下跌0.1%，跑输大盘0.3个百分点 [10] - 非银金融子板块表现：证券板块下跌0.2%，保险板块上涨0.2%，多元金融板块上涨0.6% [10][13] - 券商股周涨跌幅：部分券商如西部证券上涨8.0%，而首创证券下跌4.0% [11][14] - 保险股周涨跌幅：中国太平H股上涨3.2%，中国人寿H股下跌2.0% [14] 数据追踪总结 - 券商经纪业务：2025年1-10月日均股基成交额为20,243亿元，同比增长92.4%；本周（11月3日至11月9日）A股日均成交额为20,123亿元，环比下降13.5% [12][16] - 券商代销业务：2025年1-10月新发权益类公募基金份额合计4,820亿份，同比增长175.9% [12] - 券商投行业务：2025年10月IPO累计募资902亿元，同比增长71%；再融资累计募资8,623亿元，同比增长346%；债券累计承销规模130,855亿元，同比增长19% [12] - 券商资管业务：截至2025年9月末，公募非货公募规模22.1万亿元，较上月末增长2.9%；权益类公募规模10.3万亿元，较上月末增长5.7%；私募基金规模20.7万亿元，环比增长0.1% [12] - 两融余额：截至11月6日，融资余额24,805亿元，较前周增长0.5%，较上年末增长33.8%；融券余额183亿元，较前周增长4.7%，较上年末增长75.3%；2025年日均两融余额19,984亿元，同比增长32% [1][19] - 开户数据：2025年10月A股新增开户230.99万户，同比去年10月下降66%，环比下降21%；2025年前10个月累计新增开户2,245.88万户，同比增长11% [1][35] - 保险利率环境：本周10年期国债到期收益率上升1.88个基点至1.81%，30年期国债到期收益率上升1.50个基点至2.16%；10月分别下降6.51个基点和10.30个基点 [26] - 保险投资偏好：与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周上涨2.23%，10月上涨3.05%；恒生中国高股息率指数本周上涨4.05%，10月上涨3.56% [26] - 保险资金动向：2024年至今保险资金举牌/增持共计46家公司，偏好红利风格尤其是H股，涉及银行、公用事业、交通运输等行业 [32][33][34] - 香港市场：2025年前10个月香港有80个IPO募资，总金额超260亿美元，排名全球第一；2025年香港股票市场平均每日交易额超过320亿美元，较去年翻一番 [35] - 保险业经营：2025年前9月保险业实现累计原保费收入5.21万亿元，同比增长8.8%；其中人身险公司收入3.84万亿元，同比增长10.2%；财险公司收入1.37万亿元，同比增长4.9% [36] - 保险资金运用：保险资金长期投资试点规模达2,220亿元，已有9只保险系私募证券投资基金进入运作阶段 [37] - 保险资管ABS：2025年前三季度，15家保险资管机构登记了66只资产支持计划，登记规模合计同比增长25.1% [40] 行业动态总结 - 非车险"报行合一"政策核心内容：实施节奏上，企财险在2025年12月1日前完成重新备案，安责险和雇主责任险分别在2026年1月1日和2月1日前完成，其他非车险产品原则上于2026年底前完成 [3] - 非车险"报行合一"政策核心内容：预定附加费率方面，大公司不超过30%，中小公司不超过35%；平均手续费率方面，大、中、小公司分别为14%、16%、18% [3] - 非车险"报行合一"政策核心内容：强化"见费出单"要求，包括分期缴费最低限额20万元、首期保费不低于总保费25%、明确分期期数等 [3] - 香港金融科技发展：香港决心发展数字资产全球中心，并设有沙盒项目供金融科技应用测试 [35] - 险资系私募新进展：阳光保险旗下阳光恒益（青岛）私募基金管理有限公司完成备案登记，注册资本1,000万元 [38]

公司获奖情况 - 公司在2025证券业高质量发展大会上荣获四项金牛奖，包括金牛成长证券公司、一年期中长期纯债型金牛资管计划、一年期平衡混合型金牛资管计划、三年期平衡混合型金牛资管计划 [1] 综合实力与业务发展 - 公司战略路径清晰，业绩稳健增长，多项核心指标稳居行业前列 [2] - 公司服务居民财富管理，坚持客户为中心，落地ATO一体化经营服务模式，依托科技打造APP提供全投资旅程服务 [2] - 截至2025年三季度，公司个人客户数超2500万，稳居行业前列，APP月活跃用户数稳居券商前三位 [2] - 公司服务实体经济，坚守资本市场看门人定位，践行一个深耕、两个突破策略，聚焦服务国家战略和支持科创企业 [3] - 截至2025年三季度，公司承销科技创新公司债券及证监会主管ABS合计65只，承销规模169.80亿元 [3] - 同期主承销绿色公司债和证监会主管ABS合计15只，承销规模73.82亿元，承销乡村振兴公司债券1只，规模5亿元，承销中小微及民营企业类ABS41只，规模146.30亿元 [3] 资产管理业务 - 公司资管业务聚焦品质升级，以成为资产配置工具和绝对收益精品供应商为目标，提升主动投资管理能力 [4] - 资产配置方面，通过MOM/FOF甄选优秀策略和管理人，打造多资产多策略体系，MOM方面开发灵活对冲、空气指增等策略，FOF布局稳健、平衡、进取等多系列产品 [4] - 绝对收益方面，聚焦固收增强、固收+策略，扩展量化信号、中性子策略、转债、REITs等收益来源 [5] - 截至2025年三季度，公司资管业务管理规模近1200亿元，今年以来累计为客户创造投资净回报近30亿元 [5] 文化建设与社会责任 - 公司深入弘扬中国特色金融文化，践行合规、诚信、专业、稳健的核心文化价值观，引领员工投身公益 [3] - 公司结合自身特色聚焦教育公益，以爱心球场、净水计划、奖助研学为三大核心支柱形成公益闭环 [3] - 截至2025年11月，公司已在全国12个地区建成15座爱心球场，惠及15所乡村小学超8000名师生 [3]

产品结构转型背景 - 人身险预定利率已连续三年下调，普通型产品从3.5%降至2%，分红型产品从2.5%降至1.75%，分红型产品降幅更小，收益优势扩大 [1][3] - 分红险包含保证利益和非保证红利两部分，能有效分散保险公司负债压力，降低长期利差损风险，并避免利率上行期的退保风险 [3] - 参考海外寿险市场经验，美国、日本、英国等在利率下行期均加强了分红、投连等浮动收益型产品的占比以降低利率风险 [3] 分红险的核心价值与优势 - 分红险通过分红机制实现公司与客户共享经营成果，是平衡双方利益的重要选择，较低的预定利率降低了公司负债成本和经营风险，同时让持有人有机会获得更有竞争力的收益 [4] - 分红险的核心差异在于各公司的分红账户投资策略、投资能力、分红水平以及养老、医疗等增值服务价值 [1][4] - 公司构建了以客户需求为导向的产品体系，推出御享分红终身寿和御享金越年金等新产品，并采用资负联动模式提升竞争力 [4] 分红险的保障与红利来源 - 分红险的基础保障功能与传统寿险一致，可覆盖生存风险/养老风险、身故风险、伤残/全残风险等，提供养老金规划、财富传承等功能 [5] - 红利来源于分红险实际经营情况优于定价假设时产生的盈余，主要利源为利差、死差和费差，其中利差是分红盈余的主要来源 [6] - 根据监管规定，保险公司每年可分配盈余中至少70%必须分配给客户 [6] 投资能力与分红表现提升策略 - 公司投资团队建立了“战术仓、情景仓、战略仓”的组合管理框架，兼顾短、中、长期投资目标，以有效应对不同市场环境，保障分红水平具有市场优势 [1][8] - 公司深化搭建“好团队、好策略、好项目、好业绩、好分红”投资体系，将资金投向科技、清洁能源等新质生产力领域，保险资金投资组合超6.41万亿 [9] - 公司已服务3800万分红险客户，过往产品分红实现率保持稳健水平 [9] 分红稳定性与平滑机制 - 公司使用分红保险特别储备作为平滑机制，在投资回报好的年份将部分超额收益存入储备，在市场不佳年份用于弥补收益缺口，以保障客户红利的长期稳健性 [10][11] - 平滑机制的上下限受监管规则与公司分红政策双重约束，监管要求分配给保单持有人的比例不低于可分配盈余的70%，且分红特别储备规模连续两年超过账户规模15%时，超出部分需在当期分配 [11][12] - 为防止机制滥用，公司对分红险资金进行独立的账户管理，每年的分红方案需经过资产负债管理委员会和董事会审批，并接受第三方审计 [14][15][16]

报告行业投资评级 - 维持保险行业“强于大市”评级 [1][85] 报告核心观点 - 上市险企2025年前三季度业绩显示，负债端延续改善态势，资产端充分受益于资本市场回暖 [1] - 寿险新业务价值延续较好增长态势，主要得益于新单保费增速提升及NBV Margin改善 [4][8] - 财险综合成本率同比改善，得益于大灾损害减少及“报行合一”政策 [38][56] - 权益市场上涨带动总投资收益率提升，推动净利润在高基数下实现正增长 [68][75][80] - 展望全年，负债端与资产端均有望继续改善，支撑保险板块估值提升 [85] 寿险业务总结 - 9M2025各上市险企寿险NBV均实现高增长，同比增速分别为：人保寿险+76.6%、新华保险+50.8%、平安寿险+46.2%、中国人寿+41.8%、太保寿险+31.2% [8] - 2025Q3单季度平安寿险、太保寿险NBV同比增速分别为+58.3%和+29.4%，较2025Q2分别提升11.3和6.2个百分点 [9] - 9M2025寿险新单保费均同比正增长，增速分别为：新华保险+59.8%、人保寿险+33.8%、太保寿险+19.0%、中国人寿+10.4%、平安寿险+2.3% [17] - 2025Q3单季度新单保费表现分化，除新华保险-3.9%外，其余险企均正增长，人保寿险增速达+57.4% [17] - 2025Q3单季度个险新单保费企稳，太保寿险和新华保险分别实现+13.5%和+0.2%的正增长 [23] - 2025Q3单季度银保新单保费承压，太保寿险和新华保险同比分别下降11.2%和5.1% [29] - NBV Margin显著改善，9M2025平安寿险NBV Margin为25.2%（同比+7.6PCT），太保寿险为18.0%（同比+1.7PCT） [30] - 代理人规模呈现边际企稳态势，截至2025Q3末，中国人寿代理人60.7万人（环比+1.5万人），平安寿险35.4万人（环比+1.4万人） [34] 财险业务总结 - 9M2025财险保费收入增速分化，平安财险+7.0%、人保财险+3.5%、太保财险+0.1% [44] - 车险保费延续稳健增长，9M2025平安财险、人保财险、太保财险车险保费增速分别为+3.5%、+3.1%、+2.9% [49] - 非车险保费增速明显分化，9M2025平安财险+14.3%、人保财险+3.8%、太保财险-2.6% [55] - 财险综合成本率同比改善，9M2025人保财险COR为96.1%（同比改善2.1PCT）、平安财险97.0%（同比改善0.8PCT）、太保财险97.6%（同比改善1.0PCT） [61] - 车险与非车险COR均改善，9M2025人保财险车险COR为94.8%（同比改善2.0PCT），非车险COR为98.0%（同比改善2.5PCT） [67] 投资业务总结 - 净投资收益率承压，9M2025中国平安、中国太保年化净投资收益率分别为3.7%和3.5%，均同比下降0.4个百分点 [74] - 总投资收益率显著提升，9M2025新华保险年化总投资收益率为8.6%（同比+1.8PCT），中国财险和中国人保均为7.2%（同比均+1.1PCT） [74] - 归母净利润均实现正增长，9M2025中国人寿+60.5%、新华保险+58.9%、中国财险+50.5% [80] - 2025Q3单季度归母净利润增速更高，中国人寿+91.5%、新华保险+88.2%、中国财险+80.9% [80] - 净资产表现分化，截至2025Q3，归母净资产较年初增速分别为：中国人寿+22.8%、中国人保+16.9%、中国平安+6.2% [84] 投资建议总结 - 个股重点推荐：中国财险、中国人保、新华保险、中国人寿、中国太保、中国平安、阳光保险 [85]

产品核心价值 - 公司推出平安御享金越终身寿险（分红型）和平安御享金越年金保险（分红型）两款新产品，致力于满足客户在财富管理、保险保障及医疗养老等方面的多元需求[1] - 两款产品采用“保障+分红”设计，提供下有约定的现金价值增长（约1.75%至终身或至生存金领取前）和上有参与分配分红业务70%及以上可分配盈余的期待[2][9] - 产品可搭配万能保单账户“招财宝26”，使红利可转入账户进行持续增值[2][10] 投资能力支撑 - 公司为分红险设立专属优质账户“稳赢宝”，并采用独创的“三仓”配置策略，以长期战略仓、中期情境仓和短期战术仓相结合的方式管理投资[3] - 公司在南方周末2025年10月发布的“金标杆-寿险投资能力榜”终榜中位列万亿级保险公司之首，2025年三季度保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率5.4%[3] 产品设计特点 - 御享金越终身寿险支持双被保人设定，可大幅延长财富积累期并提供终身身故保障[4][10] - 御享金越年金保险允许客户灵活定制开始领取年龄、领取期间和领取方式，并能根据人生规划变动进行变更，以匹配教育、创业、退休等不同需求[4][11] 服务价值拓展 - 公司通过“产品+服务”模式，将保险价值从保障和财富管理向医疗健康养老等服务跃迁，以应对产品同质化挑战[5] - 客户达到一定门槛可享受“添平安”服务方案，包括7x24小时家庭医生“平安添盈·臻享家医”和集医疗、护理、安全于一体的“平安添年·居家养老”解决方案[6][12] 客户权益与情绪价值 - 公司打造“享平安”客户权益体系，涵盖体育、教育、文娱、健康管理四大场景，提供近百项权益，截至10月底已服务超过201万客户[8][12] - 体育场景最受客户青睐，服务超143万客户，通过户外、智力、球类、滑雪四大运动俱乐部满足锻炼、休闲、社交等多维需求[8]

市场整体表现 - 美股三大指数涨跌不一，恒生指数ADR收报26288.46点，较香港收市上涨46.63点，涨幅为0.18% [1] 大型蓝筹股表现 - 汇丰控股ADR换算价为110.854港元，较香港收市上涨0.78% [2] - 腾讯控股ADR换算价为633.674港元，较香港收市下跌0.05% [2] 主要科技及互联网公司ADR表现 - 腾讯控股港股最新价634.000港元，下跌10.000港元或1.55%，其ADR较港股下跌0.05% [3] - 阿里巴巴-W港股最新价160.100港元，下跌4.900港元或2.97%，其ADR较港股上涨1.00% [3] - 小米集团-W港股最新价42.240港元，下跌1.200港元或2.76%，其ADR较港股下跌0.58% [3] - 网易-S港股最新价219.000港元，下跌1.200港元或0.54%，其ADR较港股下跌1.29% [3] - 美团-W港股最新价102.000港元，下跌1.300港元或1.26%，其ADR较港股上涨0.15% [3] - 京东集团-SW港股最新价124.000港元，下跌2.900港元或2.29%，其ADR较港股下跌0.31% [3] - 百度集团-SW港股最新价124.400港元，上涨0.500港元或0.40%，其ADR较港股下跌1.57% [3] - 快手-W港股最新价68.250港元，下跌4.300港元或5.93%，其ADR较港股上涨5.40% [3] - 腾讯音乐-SW港股最新价86.500港元，下跌2.300港元或2.59%，其ADR较港股下跌4.34% [3] 主要金融股ADR表现 - 建设银行港股最新价8.130港元，下跌0.010港元或0.12%，其ADR较港股上涨0.06% [3] - 汇丰控股港股最新价110.000港元，下跌0.700港元或0.63%，其ADR较港股上涨0.78% [3] - 友邦保险港股最新价81.500港元，上涨0.300港元或0.37%，其ADR较港股上涨0.65% [3] - 工商银行港股最新价6.330港元，上涨0.020港元或0.32%，其ADR较港股下跌0.21% [3] - 香港交易所港股最新价428.600港元，下跌4.400港元或1.02%，其ADR较港股上涨0.11% [3] - 中国平安港股最新价57.950港元，下跌0.050港元或0.09%，其ADR较港股下跌0.09% [3] - 中银香港港股最新价38.700港元，下跌0.140港元或0.36%，其ADR较港股下跌0.30% [3] - 中国银行港股最新价4.580港元，上涨0.010港元或0.22%，其ADR较港股下跌0.15% [3] - 交通银行港股最新价7.140港元，上涨0.020港元或0.28%，其ADR较港股下跌10.25% [3] - 招商银行港股最新价51.250港元，上涨0.050港元或0.10%，其ADR较港股持平 [3] 其他重点公司ADR表现 - 中信股份港股最新价12.560港元，下跌0.060港元或0.48%，其ADR较港股下跌6.94% [3] - 比亚迪股份港股最新价97.900港元，上涨0.250港元或0.26%，其ADR较港股下跌1.73% [3] - 携程集团-S港股最新价546.500港元，下跌9.000港元或1.62%，其ADR较港股基本持平 [3] - 中国宏桥港股最新价32.320港元，下跌0.100港元或0.31%，其ADR较港股下跌13.88% [3] - 泡泡玛特港股最新价204.800港元，下跌12.800港元或5.88%，其ADR较港股上涨0.14% [3] - 百济神州港股最新价190.400港元，上涨1.800港元或0.95%，其ADR较港股上涨0.53% [3] - 恒生银行港股最新价151.900港元，持平，其ADR较港股下跌0.78% [3] - 新鸿基地产港股最新价97.750港元，上涨0.200港元或0.21%，其ADR较港股上涨1.44% [3]

行业整体业绩表现 - 70家人身险公司前三季度合计实现保险业务收入3.11万亿元，合计实现净利润4605.28亿元，净利润已超去年全年数据 [1] - 70家公司中有56家实现盈利，合计净利润4629.16亿元，14家公司亏损，合计亏损23.88亿元 [2] - 业绩表现较好主要缘于资金成本降低、业务结构优化、投资收益回暖等因素 [1] 主要公司业绩亮点 - 8家险企保险业务收入突破千亿元，中国人寿、平安人寿和太保寿险分别以6696.45亿元、4709.32亿元、2324.38亿元位居前三 [2] - 中国人寿和平安人寿净利润超千亿元，分别为1655.17亿元和1055.66亿元，太保寿险、新华保险、泰康人寿等6家公司净利润超过100亿元 [2] 业绩驱动因素分析 - 负债端得益于产品预定利率下调、业务结构优化以减少负债刚性成本，以及“报行合一”下的费用压降，促使资金成本降低和承保业绩改善 [3] - 资产端受益于权益市场上涨带来的可观投资回报，以及长期债券在利率下行时的估值上升 [3] - 从利源角度看，利差和费差均有显著贡献，投资服务业绩成为主要驱动因素 [3] 行业发展趋势与应对策略 - 普通型人身保险产品预定利率研究值当前为1.90%，较上次下调9个基点，延续了今年以来的下调态势，此前1月、4月、7月公布值分别为2.34%、2.13%、1.99% [4] - 利率中枢持续下行使资产负债管理重要性凸显，负债端需动态调整产品预定利率，降低固定利率产品占比，加大分红险等浮动利率及功能保障型产品销售 [5] - 资产端需拉长资产久期，拓展REITs等投资产品，采用“固收+”等策略增厚投资收益，以实现可持续发展 [5]

文章核心观点 - 中国企业增长逻辑从高增长转向存量竞争 企业韧性成为核心竞争力 ESG是构建企业韧性的系统性解决方案 [2][3][4] - ESG帮助企业建立逆境免疫力 从道德标签转变为战略性工程 是投资者识别可持续发展企业的重要依据 [5][6][9] - 以中国平安为例 ESG通过环境 社会 治理三个维度构建企业韧性 形成逆周期盈利模式 提升公司内在价值 [11][17][19] - ESG将企业韧性从道德叙事锤炼为战略必修课 要求企业构建自我修复力 系统联动力和长期进化力 [20][21] 企业韧性构建与ESG关系 - 企业韧性指企业从打击中变得更强 能在不确定中具备反脆弱特质 在供应链 社会 资本中维持良好协同 [2] - ESG是构建现代企业韧性的唯一解 环境维度应对气候变化与资源波动 社会维度构建包容公平的社会关系 治理维度建立清晰透明的治理体系 [3] - ESG让企业成为能应对变化 穿越周期的常青树 是企业韧性的系统工程 而非附属品 [4] 投资者视角下的ESG价值 - ESG评价高体现企业整体实力 促使企业内部形成共识 重塑企业文化 改进企业管理 考核社会得失与公司健康度 [7] - 良好ESG表现降低投资者风险 传递非财务信息 避免财务造假等风险 有效进行风险管理 [7] - 良好ESG表现带来稳定收益 帮助投资者甄别标的的内在价值 市场波动时保持良好收益性和稳定性 [7] - 企业因ESG治理失能导致资本市场看衰 投资者用脚投票 [6] ESG三个维度的风险治理 - 环境维度治理气候风险 如壳牌采用TCFD框架预测碳价变动 从应对气候风险转向利用气候机遇 [8] - 社会维度构建公众信任 避免塌房 如日本企业在福岛核灾后主动披露信息 获得更高投资回报率 [8] - 治理维度使ESG从附属议题变为决策中枢 具备快速识别风险 形成一致应对 透明沟通的韧性能力 [9] 中国平安ESG战略案例分析 - 中国平安MSCI ESG评级提升至AAA级 净利破千亿 新业务猛增46% 公司市值创三年新高 [11] - 环境维度构建外部韧性 保险资金绿色投资规模达1444.82亿元 推出新能源车险 碳汇指数保险等产品 引入TCFD框架进行情景测试 [13] - 社会维度构建用户关系韧性 依托4.28万个网点下沉县城 寿险发布添平安保险+服务解决方案 63%个人客户享有医疗养老生态圈服务 覆盖寿险新业务价值近70% 升级平安全球急难救援服务 覆盖233个国家和地区 [15] - 治理维度构建决策韧性 集团执行委员会下设ESG及可持续发展办公室 将可持续发展报告纳入碳披露 员工福祉等硬数据 健全信息披露制度 [16] ESG对企业内在价值的提升 - 将绿色业务融入核心流程 承保端开发联动碳足迹的保险产品 投资端提升对新能源 节能环保项目的战略投资 如投资光伏 风电 储能企业 提升未来现金流增长预期 [18] - 打造医疗健康生态圈 整合平安好医生 智慧医疗等资源 将健康管理服务融入保险产品 推动商业模式从事后理赔向事前预防升级 优化长期风险结构 [18] - 形成逆周期或弱周期的盈利模式 显著降低业绩不可预测性 平滑经济周期波动 [19] - 在集团董事会下设立战略与投资委员会 监督ESG事宜 将ESG风险监督提升至最高决策层 在投资者侧建立信任背书 [19] ESG作为企业战略必修课 - ESG要求企业构建三种核心能力 自我修复力 系统联动力和长期进化力 [21] - 资本目光转向看重韧性厚度 能够穿越周期 抵御冲击的企业将获得长期信任和估值溢价 [20] - ESG不再是锦上添花的宣传工具 而是决定未来市场地位的必答题 迫使企业重新审视稳健的内涵 [20] - 唯有将ESG深度融入企业战略与运营的公司 才能构建难以撼动的结构性优势 [20]

合作签约与核心目标 - 平安健康险、北大医疗集团与罗氏制药中国在第八届进博会期间举行三方战略合作框架协议签约仪式，共同启动2025年“医药险”生态联盟 [1] - 合作旨在响应国家“十五五”规划精神，深化医药卫生体制改革，引导保险业加强对健康产业的支持 [4] - 三方计划在肿瘤等关键疾病领域开展深度合作，构建覆盖疾病预防、精准诊断、创新治疗到健康保险服务及支付的全链路健康服务体系 [4] 合作模式与资源整合 - 合作将依托罗氏制药中国的创新药物研发能力、北大医疗的专业医疗服务网络以及平安健康险的保险保障与健康管理服务 [4] - 积极探索以价值医疗为导向的创新业务模式，推动优质医疗资源普惠共享，助力多层次医疗保障体系建设 [4] - 平安健康险和北大医疗集团是中国平安医疗生态圈的重要成员，此次合作旨在打造全方位、全新的“医药险”合作模式 [5] 平台支撑与未来规划 - 平安健康险近期焕新升级“平安乐健康”，推出整合“活力生活”、“品质医疗”、“数字疗愈”、“长久守护”四大服务的健康生活方式数字化平台 [7] - 未来将依托“平安乐健康”数字化平台，与北大医疗集团、罗氏制药中国形成深度协同，为“医药险”融合提供平台支撑 [7] - 共同打造覆盖用户全生命周期的健康管理新模式，为推动行业创新、服务“健康中国”战略贡献力量 [7]