宽基ETF资金大规模流出与市场结构变化 - 近期A股宽基ETF出现连续净赎回，1月15日和1月16日分别流出687亿元和863亿元，创下有史以来单日流出金额最高纪录 [1] - 截至1月19日，在全市场6只千亿级规模的权重宽基ETF中，有4只产品近三个交易日的份额下降超过10% [1] - 作为市场风向标，规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF份额已回落至778.63亿份，规模约3692亿元，创2024年8月以来新低，回到了此轮牛市启动前水平 [1] - 华夏沪深300ETF规模跌破2000亿元大关，易方达沪深300ETF份额也出现缩水 [1] - 部分创业板、科创板相关ETF份额亦显著下滑，科创50ETF易方达、创业板ETF易方达近3日份额降幅分别达34.55%和20.22% [3] 资金流向新目标：商品、跨境及窄基ETF - 在宽基ETF资金流出的同时，部分资金转向布局商品型ETF、跨境ETF及窄基ETF [3] - 南方有色ETF成为年内唯一一只资金净流入规模超百亿元的产品，净流入高达100.87亿元，年内涨幅超过12% [3] - 永赢卫星ETF、嘉实软件ETF、广发传媒ETF、广发港股非银ETF等产品获资金净流入规模均超60亿元 [3] - 华夏电网设备ETF、国泰半导体设备ETF、永赢卫星ETF、华夏有色金属ETF等净流入均超25亿元 [3] ETF资金流出对个股及板块的冲击效应 - 根据中信证券测算，将1月15日至1月16日期间ETF申赎金额穿透至个股后，主板、创业板、科创板股票分别被ETF卖出946亿元、334亿元和265亿元 [3] - 分大小盘看，沪深300和中证500空间成分股分别被ETF卖出1175亿元和221亿元，中证1000及小盘股受到卖出压力较小 [3] - 分行业看，银行、食品饮料、煤炭、非银金融日均卖出金额占日均成交额的比例分别高达26.1%、12.8%、9.9%和9.3% [3] - 电子、电力设备及新能源、医药、通信等行业卖出冲击系数处于3%至5%左右 [3] - 有色金属、国防军工、基础化工、计算机等行业冲击系数在2%以下 [3] 监管部门采取市场“降温”措施 - 近期市场出现过快上涨、情绪过热迹象后，监管部门及时采取“降温”措施 [5] - 1月14日，沪深北交易所罕见集体发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [6] - 当天多只权重股尾盘竞价出现巨额压单，例如招商银行卖一位置出现164万手（1.64亿股）压单，按收盘价计算金额超65亿元 [6] - 1月15日，证监会召开2026年系统工作会议，提出全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等行为，坚决防止市场大起大落 [6] 对A股中长期前景的观点分歧与展望 - 对于A股中长期前景，投资者观点存在分歧：部分认为经历改革后有望走出中长期慢牛，另一部分则认为A股可能难以摆脱高波动的牛熊周期轮动 [7] - 中金公司指出，随着宏观范式转变与资本市场制度改革推进，A股底层环境已发生质变 [7] - 国际货币秩序重构带来“新秩序”，全球资金再配置为A股注入外部动力 [7] - 经济转型与新质生产力崛起形成“新动能”，盈利稳定性与可持续性显著提升 [7] - 投融资改革、“稳市”机制与中长期资金入市构建“新生态”，市场韧性与吸引力持续增强 [7] - 在此背景下，A股“这次可能不一样”，比以往更具备形成“有底无顶”慢牛的条件 [7]

核心观点 - 平安产险江苏分公司在应对全省大范围冰雪寒潮天气时，以“风险减量”为核心，通过提前部署、迅速响应和实地行动，有效协助农户防灾减灾，守护了农业生产与群众生活 [1] 应急响应与行动部署 - 公司提前部署并迅速响应寒潮天气，全省机构同步进入待命状态，通过爱农宝APP、农险服务群、短信等渠道向全省农户推送灾害预警及防寒抗冻指南，并提前完成应急物资储备 [3] - 在徐州率先遭遇强降雪后，当地农险专员立即启动应急预案，第一时间奔赴田间地头，协助种植户清理棚顶积雪、加固棚膜支架，当日累计协助清理大棚积雪超300亩 [1] - 1月20日清晨6时，在南通、扬州、常州、盐城、连云港等地出现积雪后，各地农险队伍已整装出发，开展排查与协助工作 [3] 各地具体抗灾行动 - 在扬州江都蔬菜大棚片区，公司协助清理棚顶积雪、加固薄弱棚体，并指导农户对棚内作物采取多层覆盖保温措施 [5] - 在南通如东西兰花种植基地，公司逐田排查作物受冻情况，并现场讲解灾后补救技术，以帮助农户降低损失 [6] - 在常州溧阳设施农业园区，公司重点排查老旧大棚风险，并协助种植户转移棚内易冻种苗 [8] - 在盐城东台市南沈灶镇，公司深入田间清理大棚积雪，同时检查土壤冻融情况，提醒农户及时松土保墒、增施有机肥，以降低低温影响 [10] - 在连云港海州区域，公司紧急调配融雪剂等物资，为当地农户及社区送去生产生活保障 [12] 行动成果与影响 - 截至目前，公司已在全省推送预警信息超5万条，排查农业风险点200余处，协助农户清理大棚积雪超千亩，有效减少了灾害损失 [12] - 公司的抗灾行动被描述为雪地里“一抹亮眼的‘平安橙’”，成为抗灾一线的行动者和农户心中的“定心丸”，用专业服务和暖心陪伴带来了温暖与安心 [12] - 公司表示后续将持续关注天气变化，深化风险减量服务，为江苏农业生产稳定和乡村振兴贡献力量 [12]

行业整体概览 - 2025年第三季度人身险行业净资产规模达2.03万亿元，较2024年同期增加约2000亿元，同比增长10.93%，但增速大幅放缓 [1][36] - 行业增长呈现明显分化，净资产增长主要依靠头部公司的稳健增长以及中小公司的增资发债 [1][2][36] - 在已公布数据的72家人身险公司中，54%的公司实现净资产正增长，46%的公司出现同比下降，净资产下降的公司数量较2024年同期的14家翻倍至33家 [1][4][6][38][40] 头部公司格局 - 行业集中度高，国寿股份、平安寿险、太保寿险、泰康人寿四家公司净资产合计1.33万亿元，占行业总净资产的65.37% [7][10][41][44] - 净资产规模前十的公司中，“千亿俱乐部”成员保持稳定，但部分公司排名变动，中邮人寿凭借增资等因素新晋入榜 [6][10][40][44] - 头部公司增长强劲，平安寿险净资产突破四千亿元，同比大幅增长35.33%，国寿股份净资产突破六千亿元，同比增长8.76% [11][12][45][46] 中小公司动态 - 净资产增速前十的榜单主要由中小型险企占据，其高增长多依赖于资本补充 [7][14][41][48] - 国联人寿、三峡人寿、弘康人寿、海保人寿净资产同比增速分别高达501.11%、195.80%、132.08%、109.04% [15][49] - 2024年10月至2025年9月期间，共有12家人身险公司获批增资，16家公司发行债券补充资本，其中多数为中小型险企 [8][9][42][43] 财务健康度（净资产比率） - 净资产比率是衡量公司财务健康状况的核心指标，2025年第三季度，72家公司中仅有28%的公司该比率超过10%，72%的公司未达此数 [23][57] - 净资产比率同比上升的公司数量由2024年第三季度的38家骤降至20家，而比率下降的公司占比高达72% [24][58] - 三峡人寿净资产比率增长最快，从17.77%提升至44.93%，增加了27.16个百分点 [27][29][61][63] 公司表现异动 - 部分公司净资产出现显著下降，如人保寿险同比下降10.42%，泰康人寿同比下降7.52% [10][12][44][46] - 净资产降幅最大的公司包括长生人寿(-98.12%)、中银三星人寿(-78.42%)、中荷人寿(-71.54%)等，部分原因与切换新会计准则有关 [20][22][54][56] - 专业健康险公司如人保健康、复星联合健康表现突出，净资产分别同比增长58.64%和58.13% [14][15][48][49]

每经记者｜涂颖浩 每经编辑｜廖丹 过去一年，银保渠道强势复苏，成为支撑行业增长的核心支柱。 《每日经济新闻》记者从业内获悉，2025年人身险行业银保期缴保费同比增长10%，然而，此次银保渠 道的强势回归并非全域普涨，而是呈现出两极分化格局。寿险"老七家"同比增长48%，其中平安人寿以 163%的同比增速登顶银保期缴保费榜单；反观中小险企及部分银行系险企，却深陷增长泥沼，多家银 行系险企保费同比出现两位数下滑，行业"马太效应"进一步加剧，市场资源加速向头部集中。 头部险企主导的银保高增长行情，背后是多重因素共振。一方面，银保"报行合一"政策落地两年多以 来，行业费用竞争回归理性，渠道费用成本显著下降，直接推动银保业务价值大幅提升；另一方 面，"1+3"银行网点合作限制放开，头部机构加速抢占优质银行网点资源，市占率提升态势持续强化。 在政策红利的持续催化下，银保渠道正加速告别传统代销模式，向"战略协同、生态共创"的高质量经营 模式转型。 2026年，居民存款再配置需求持续释放，为银保市场注入强劲增长动能，也让行业竞争进入深水区。头 部险企如何凭借资源禀赋与渠道优势，精准捕捉这一历史性机遇，进一步巩固市场地位？中小 ...

寿险行业核心观点 - 2026年寿险行业将迎来由财富重新配置驱动的历史性增长机遇 因零售投资者为大量到期的银行存款寻求更高的再投资收益 [1][2] - 超过70万亿元人民币的银行存款自2021年后存入并开始到期 零售投资者面临低利率再投资环境且具有低风险偏好与追求更高收益的特性 [2] - 资金向保险产品（尤其是与股市相关的分红产品）的重新配置将推动增长 银保渠道尤为显著 [2] 寿险行业利润率与产品趋势 - 行业利润率预计保持稳定 2025年9月的定价利率下调可抵消产品组合变动导致的利润率侵蚀 [1] - 储蓄型产品进一步转向分红型 有助于保险公司持续降低新业务成本并缓解利率风险 [2] - 保障型产品的复苏可成为渐进但长期的利差提升驱动力 [2] 寿险行业竞争格局与偏好 - 在监管持续收紧背景下 预期龙头与小型保险公司将呈现K型增长分化 [1] - 花旗偏好行业龙头 如中国人寿及中国平安 [1] 财险行业核心观点 - 预期2026年财险行业保费增长4% [1] - 在监管顺风下 行业综合成本率有进一步改善空间 [1] 财险行业综合成本率改善驱动因素 - 非车险业务费用率合理化 [1] - 车险费用管理监管持续加强 [1] - 新能源车保险定价逐步放宽 [1] 财险行业竞争格局与偏好 - 尽管财险板块在股市牛市中较不受青睐 但龙头公司中国财险应受惠最多 并可实现行业最佳业绩 [1]

行业整体展望 - 展望2026年，寿险行业将迎来由财富重新配置带来的历史性机遇，主要驱动因素是零售投资者为大量到期的银行存款寻求更高的再投资收益 [1] - 寿险行业利润率预计保持稳定，因2025年9月的定价利率下调可抵销产品组合变动导致的利润率侵蚀 [1] - 财险行业预计保费增长4%，且在监管顺风下综合成本率有进一步改善空间 [1] 寿险行业分析 - 中国寿险行业正迈入黄金时期，因2021年后存入的巨额银行存款（估计超过70万亿元人民币）开始到期，而零售投资者面临再投资的低利率环境 [2] - 零售投资者低风险偏好但追求更高收益的特性，将推动资金向保险产品（尤其是与股市相关的分红产品）重新配置，带来历史性增长机遇，银保渠道尤为显著 [2] - 储蓄型产品进一步转向分红型，有助于保险公司持续降低新业务成本并缓解利率风险 [2] - 保障型产品的复苏可成为渐进但长期的利差提升驱动力 [2] 财险行业分析 - 财险行业综合成本率改善空间源于非车险业务费用率合理化、车险费用管理监管持续加强，以及新能源车保险定价逐步放宽 [1] - 尽管财险板块在股市牛市中较不受青睐，但龙头公司应能实现行业最佳业绩 [1] 公司偏好与分化 - 在寿险领域，偏好中国人寿及中国平安等行业龙头，预期在监管持续收紧背景下，龙头与小型保险公司将呈现K型增长分化 [1] - 在财险领域，认为龙头的中国财险应受惠最多 [1]

活动现场，志愿者们分工协作，仔细为油罐车的车身框架、三轮车的车厢边缘等关键位置粘贴反光贴， 确保车辆在低光环境下的可视性大幅提升，从细节处降低运输途中的安全风险，同时细致检查车辆刹 车、灯光、轮胎等关键部件，针对老化、磨损等问题给出即时维修和日常养护的预防建议。张贴间隙， 志愿者还向企业负责人及驾驶员普及冬季行车安全知识、保险理赔注意事项，同步对接后续雇主责任险 投保需求，细致解答保障范围、理赔流程等疑问，一站式解决客户疑问，让企业省心又安心。"贴上反 光贴，车子跑夜路更安全，平安这波'福礼'太实在了！"企业车队负责人感慨道。 岁聿其莫，福暖人间。平安产险泉州中心支公司将继续以客户需求为导向，深耕服务、精研保障，让新 春的福韵化作长久的平安，让平安保障与暖心关怀一路相伴，助力企业安全发展、稳健经营。 1月13日，平安产险泉州中心支公司志愿者们走进泉州市泉港某石化公司，为企业的油罐车、液化气配 送三轮车集中张贴反光贴，以实际行动为车辆出行筑牢安全防线。此次新春志愿服务，既是为客户送 上"平安福"的暖心之举，更是深化"保险+服务"客户服务理念的生动实践。 本次活动主动拓展服务边界，聚焦危险品运输行业高频出行、夜间 ...

公司社会责任活动 - 平安产险泉州中心支公司“移动照相馆”志愿服务团队在辞旧迎新之际重返泉港生活区刺桐红养老院，为长者们拍摄专属新春写真，延续了重阳节“时尚大片”的温情影像行动[1] - 志愿者团队为弥补一位刘爷爷在重阳拍摄时未佩戴“光荣在党50年”纪念章的遗憾，提前联系养老院确认纪念章已备妥，并准备了红色绶带与展示框等拍摄道具[1] - 拍摄当天，志愿者通过耐心引导和鼓励，帮助老人们放松并展现自然状态，例如引导一对老夫妻从手足无措到自然相拥，并为“银发闺蜜团”准备了小红灯笼与新春挥春等道具营造欢快气氛[3][5] 活动执行与成果 - 志愿者在拍摄过程中穿梭于老人之间，进行俯身调试角度、蹲下整理衣衫、轻声引导表情等细致工作[3] - 活动最终为15位老人拍摄了单人寄语照、温馨的闺蜜合照以及充满爱意的夫妻照，定格了独一无二的新年记忆[5] - 后续志愿者们将把装裱好的照片送到每位老人手中，让这份新年的温暖与浪漫陪伴他们迎接新岁[8] 活动理念与品牌形象 - 平安产险泉州中心支公司的志愿者表示，他们不仅是按下快门，更是为老人们珍藏岁月里的爱与陪伴[8] - 从重阳的“时尚大片”到新年的“幸福写真”，该志愿服务团队始终以“时光守护者”的初心，用镜头记录长者们的尊严与喜悦[10] - 这份跨越四季的温情活动，诠释了“老有所乐”的真谛，展现了公司践行社会责任、传递敬老风尚的初心与担当[10]

核心观点 - 公司凭借“保险+科技+服务”模式深度参与道路交通安全建设，其工作成效获得福州交警部门的书面感谢与认可 [1][8] 科技赋能风险减量 - 公司联合交警部门，通过“数据建模+实地勘察”模式，对事故易发路段实施针对性工程改造 [2] - 在闽侯县高新区两处地点安装震荡减速带，以应对车辆速度过快及行人过街需求大的风险 [2] - 在闽侯县高新区两处地点共计安装5面高达1.2米的反光镜，以消除视野盲区隐患 [2] 跨界协同与事故救援 - 公司于2025年3月联合交警部门及福州市第一总医院，签约建立“警保医”三方联动新模式 [4] - 该模式打破信息壁垒，构建一体化生命救援通道，实现事故救援“分钟级”响应 [4] - 在联动模式下，公司实现与医院信息共享，并根据伤情授权救治额度，确保先治后结 [4] - 当年，公司主动为超1700名交通事故伤者提供“先赔后治”服务，垫付金额超2000万元 [4] 交通安全宣传教育 - 公司联合交警部门持续开展线下宣教活动，通过案例警示片、互动式安全展区等方式提升公众安全意识 [4][5] - 宣教活动重点关注“一老一少”等重点群体，旨在通过沉浸式体验让公众感知风险、掌握避险技能 [5] 未来发展方向 - 公司将持续强化“保险+科技+服务”三位一体能力建设 [8] - 公司计划通过风险减量管理、智能交通生态共建等创新模式，为构建高效能道路交通治理体系贡献力量 [8]

公司社会责任活动 - 平安产险闽清支公司志愿者响应闽清县爱之翼社工服务中心发起的“温暖过冬”爱心捐赠活动，为当地困难家庭儿童送去过冬衣物 [1] - 志愿者不仅整理家中干净的旧衣物，还特地购买了崭新的羽绒服、棉裤等物资 [3] - 志愿者在活动现场耐心为孩子试穿新衣，并给予精神鼓励，讲述逆境成长的故事，鼓励其积极面对生活和好好学习 [3][6] 活动影响与意义 - 活动为福建省福州市闽清县云龙乡的一户低保家庭儿童提供了物质帮助，该家庭母亲失联，父亲年事已高无稳定收入，仅靠低保维持生计 [1] - 赠送的衣物成为温暖的拥抱和无声的关怀，旨在为孩子们筑起温暖的屏障，并埋下希望的种子 [1][6] - 活动使受助孩子脸上露出笑容并认真回应鼓励，传递了温暖 [6]