乳制品市场整体概况 - 2025年第三季度乳制品市场结构以常温纯牛奶和雪糕/冰淇淋为主导，两者占比分别接近40%和近30% [4] - 低温酸奶和常温酸奶处于中腰部位置，占比分别约15%和8%，而低温纯牛奶、中老年奶粉等品类占比均不足5% [4] - 市场结构加速调整，低温品类占比显著提升，低温酸奶和低温纯牛奶占比同比上涨均超过1%，而常温纯牛奶占比收缩近3%，常温酸奶占比下滑约1% [4] - 从销售额同比看，品类分化显著，低温纯牛奶销售额同比增速超过19%，而常温酸奶同比下滑约20%，常温纯牛奶下滑超过15% [6] 品类价格指数走势 - 乳制品整体价格指数在2024年10月至2025年9月间呈先升后降的波动趋势，2025年9月降至近一年低点97，显示整体价格水平承压 [12] - 常温纯牛奶价格走势与行业整体基本一致，2025年9月维持在97左右 [13] - 低温纯牛奶价格下降最为明显，从2024年10月的98一路降至2025年7月的94，虽在8-9月略有回升但整体仍处低位 [13] - 雪糕/冰淇淋价格水平持续修复，在年内大多数月份均处于100的荣枯基准线以上，表现优于其他品类 [13] 重点品类SKU动态 - 雪糕/冰淇淋类目SKU规模最大且市场活跃度高，2025Q3存续SKU达9262款，新品SKU达4868款，远高于消失SKU的1888款 [16] - 低温酸奶类目SKU数量位居第二，存续SKU为2598款，且新品SKU数量远高于消失SKU数量 [16] - 各品类存续SKU均价变化呈现“降价占主导、涨价有限”格局，约三分之一存续产品价格维持稳定，低温纯牛奶、常温纯牛奶及低温酸奶降价SKU合计占比约40% [18] - 雪糕/冰淇淋类目存续SKU中处于轻微上涨和明显上浮区间的占比最高 [18] 常温纯牛奶市场深度 - 常温纯牛奶CR5集团市场份额合计高达87.15%，市场集中度高，伊利股份在份额占比最高的情况下依旧同比提升 [23] - 非组合装产品平均规格和平均价格在2025Q1春节季后均有所下移，2025Q3件均规格为246ml，件均价约3.1元，低于2024年同期水平 [22] - 非组合装市场份额TOP 5 SKU均被伊利和蒙牛包揽，规格均为200ml或250ml的小包装，均价在2-5元之间 [24] - 组合装产品头部效应更为显著，TOP 5 SKU市场份额合计达到36%，件均价在2025Q3继续小幅下滑 [25][26] 雪糕/冰淇淋市场深度 - 雪糕/冰淇淋CR5集团市场份额合计为57.21%，市场集中度相对较低，伊利股份和蒙牛市场份额同比增长，巩固头部阵营地位 [27] - 非组合装产品件均价在2024Q4提升后连续下降至2.6元，恢复至2024年同期水平 [29] - 非组合装TOP 5 SKU中，伊利股份占据四席，其经典子品牌“巧乐兹”以多种风味占据显著市场份额 [31] - 组合装产品件均规格与件均价呈反向变动，或体现企业在销售旺季通过“以量换价”策略刺激增长 [33] 低温酸奶市场深度 - 低温酸奶CR5集团市场份额合计为70.84%，集中度较高，君乐宝、伊利股份与蒙牛市场份额已相当接近 [35] - 非组合装产品件均规格在2025Q3超过270ml，达到近五季高点，同时件均价也同步走高，显示产品规格与价格升级趋势 [37][38] - 非组合装TOP 5 SKU覆盖从150g小包装到1.1kg大容量，产品风味和健康导向呈现多元化特征 [39] - 组合装市场中，君乐宝虽仅有一款产品上榜TOP 5，但市场份额达4.07%，展现出强势竞争力 [41] 常温酸奶市场深度 - 常温酸奶是乳制品中集中度最高的类目，CR5集团市场份额合计达到92.17%，其中伊利股份一家份额超过60% [42] - 非组合装产品件均规格和件均价均呈现先降后增趋势，2025Q3件均规格回升至204ml [43] - 非组合装TOP 5 SKU由伊利股份独揽，主要为安慕希系列产品，均价区间在5.5元-8元 [47] - 组合装产品TOP 5 SKU也均由伊利股份占据，其安慕希系列组合装产品市场份额合计达43.04% [48] 低温纯牛奶市场深度 - 低温纯牛奶CR5集团市场份额合计为69.99%，光明乳业和君乐宝市场份额同比增长，而伊利股份、蒙牛及新乳业份额同比下降 [51] - 非组合装产品件均规格持续提升至近500ml，达到近五季最高水平，件均价在2025Q3波动回升至7.50元 [50] - 非组合装TOP 5 SKU在规格上涵盖450ml个人饮用至1.5L家庭分享装，体现消费需求的多元化 [52] - 光明乳业主打平价消费，君乐宝以“悦鲜活”系列占据中高端市场 [52]

公司业绩表现 - 在鲜奶行业整体面临原奶价格下行和市场供给过剩的经营压力下，蒙牛鲜奶业务逆势实现强劲增长，2025年前9个月均保持双位数增长 [2] - 蒙牛旗下王牌产品每日鲜语贡献了可观的销售增量，成为市场中的亮眼增长极 [2] 品牌建设与信任塑造 - 每日鲜语携手央视网打造《中国标杆·领鲜世界》节目，通过主持人撒贝宁与权威专家的沉浸式溯源之旅，将抽象的“高标准”转化为消费者可感知、可信赖的生动故事 [3][4] - 节目展示了“全链全维七大标杆”体系，涵盖从牧草种植到生产加工的全产业链，以及在牧场、奶源、速度、技术、营养、口味、责任七大维度的超越行业的标准 [5] - 溯源过程揭示了具体的高标准细节：为奶牛提供“私牛定制”精细化喂养，鲜奶从牧场到工厂运输仅需24分钟且全程恒温2-6℃，原奶菌落总数＜1.3万CFU/mL和体细胞数＜13万个/mL，两项关键指标均大幅优于欧盟标准 [5][6] - 通过央视这一国民级平台的高公信力，品牌建立了国民级信任，让消费者能清晰辨认高端鲜奶的价值 [8] 产品创新与多元化布局 - 产品创新从“基础营养”转向满足“精准需求”，例如小鲜语品牌推出蜜瓜奶、香芋奶等风味系列，切入年轻人“好喝无负担”的轻养生趋势，其中2025年8月底上市的香芋奶获得市场热销 [9] - 在功能细分领域，推出核心成分为蒙牛自主研发且通过中美双重审批的“每日鲜语HMO儿童呵护营养奶”，以及针对乳糖不耐受人群的“0乳糖双蛋白牛乳”，实现从“普适性营养”向“功能性解决方案”的跃迁 [9][10] - 通过携手上海迪士尼度假区及代言人汤唯的营销活动，以及在世界反法西斯胜利80周年央视阅兵直播后的C位广告投放，将品牌与高品质生活、家庭欢乐及国民情感深度绑定，提升品牌讨论度与好感度 [11] 行业前景与公司战略 - 中国鲜奶市场渗透率在五年内快速提升至43.7%，但与日本、美国等发达国家90%以上的渗透率相比，仍存在显著差距，预示着巨大的市场潜力 [12] - 公司制定了“喝上奶、喝好奶、喝对奶”的三层长期战略：通过精益供应链和全价格带产品矩阵让牛奶触手可及；以全产业链4Q管理体系确保产品达到欧盟标准；针对中老年人、运动人群等推出专属产品，满足个性化健康需求 [12][14] - 自2002年启动并升级的“蒙牛营养普惠工程”已累计捐赠10亿元，覆盖28个省区市，惠及学生超过2500万人，体现了公司的社会责任感 [13]

公司股份回购 - 公司于2025年11月4日执行股份回购 [1] - 回购总金额为565.08万港元 [1] - 回购股份数量为40万股 [1] - 每股回购价格区间为14.1港元至14.14港元 [1]

公司股份回购操作 - 公司于2025年11月4日执行股份回购 [1] - 回购总金额为565.08万港元 [1] - 回购股份数量为40万股 [1] - 每股回购价格区间为14.1港元至14.14港元 [1]

股份数据 - 2025年10月31日和11月4日已发行股份（不包括库存股份）数目为3,893,202,513[3] - 2025年10月有多日购回股份拟注销但尚未注销，各日数目及占比不同[4] - 2025年11月3日购回股份拟注销但尚未注销数目为200,000，占比0.0051%[4] - 2025年11月4日公司购回股份400,000股，付出价格总额为HKD 5,650,840[13] 购回授权 - 购回授权的决议获通过日期为2025年6月12日[13] - 公司可根据购回授权购回股份的总数为391,204,051[13] - 公司根据购回授权在交易所购回股份的数目为24,016,000[13] - 公司根据购回授权购回股份数目占购回授权决议获通过当日已发行股份（不包括库存股份）数目的百分比为0.614%[13] 暂停期 - 股份购回后再进行新股发行或库存股份再出售或转让所适用的暂停期截至2025年12月4日[13]

52周新高股票表现 - 截至11月4日收盘，共有68只股票创下52周新高 [1] - 爱德新能源(02623)创高率最高，达354.55%，收盘价为3.120港元，最高价为4.000港元 [1] - 智傲控股股权(08581)创高率为100.00%，收盘价为0.660港元，最高价为0.880港元 [1] - 中国供应链产业(03708)创高率为38.46%，收盘价为0.032港元，最高价为0.036港元 [1] - 创高率排名前十的股票还包括天成控股(25.52%)、CTR HOLDINGS(21.43%)、普乐师集团控股(15.04%)、碧瑶绿色集团(9.84%)、中国玻璃(8.20%)、力量发展(7.79%)和信基沙溪(7.69%) [1] 其他显著新高个股 - 海丰国际(01308)收盘价30.400港元，创高率3.77% [1] - 渣打集团(02888)收盘价162.000港元，创高率3.30% [1] - 中国石油股份(00857)收盘价8.330港元，创高率2.75% [1] - 中国海洋石油(00883)收盘价20.400港元，创高率0.97% [2] - 友邦保险(01299)收盘价79.650港元，创高率0.81% [2] 52周新低股票表现 - 盈汇企业控股(02959)创低率-12.50%，收盘价0.395港元，最低价0.315港元 [2] - 华夏SOL相关产品创低率显著，华夏SOL-R(83460)为-11.03%，华夏SOL(03460)为-10.77% [2] - 坤集团(00924)创低率-10.42%，收盘价0.092港元，最低价0.086港元 [3] - 快狗打车(02246)创低率-8.93%，收盘价2.710港元，最低价2.650港元 [3] - 八马茶业(06980)创低率-8.63%，收盘价79.000港元，最低价73.100港元 [3] 知名公司新低情况 - 万科企业(02202)创低率-2.75%，收盘价4.310港元，最低价4.250港元 [3] - 蒙牛乳业(02319)创低率-0.21%，收盘价14.080港元，最低价14.030港元 [4] - 世茂集团(00813)创低率-1.82%，收盘价0.280港元，最低价0.270港元 [3] - 佳兆业集团(01638)创低率-0.86%，收盘价0.116港元，最低价0.115港元 [3]

交易核心内容 - 现代牧业通过收购中国圣牧约1.28%股份并获得其24.90%股份的不可撤销表决代理权，以实现战略性控股 [2] - 交易完成后，现代牧业及其一致行动人的总投票权将超过30%，触发强制有条件现金要约，以每股0.35港元收购中国圣牧余下全部股份，该价格较最后交易日收市价溢价约14.75% [2] - 此次整合被视为蒙牛在牧业板块的又一次业务整合之举 [1][5] 交易后规模与协同效应 - 合并后畜牧群规模将超过61万头，特色奶（包括有机牛奶、DHA奶、有机A2奶等）在总产量中的合并比例将从目前的8%增加到20%以上 [3] - 规模扩大有助于在饲料等大宗材料采购中获得更优惠价格，实现规模经济并降低单位成本 [3] - 整合将提升现代牧业特色奶比例，进而提升原料奶整体售价和资产整体质量及价值 [3] - 双方将在技术、数字化及智慧化管理、养殖、专业饲料配方等方面发挥协同作用，现代牧业的运营管理知识将协助中国圣牧提升牧场管理能力与生产效率 [4] 蒙牛的业务整合战略 - 蒙牛自2017年至2021年进入业务扩张期，先后将现代牧业、中国圣牧以及妙可蓝多纳入麾下，并进行海外收购 [5] - 在奶粉板块，蒙牛通过雅士利私有化整合了婴幼儿配方奶粉业务，旨在消除潜在竞争并提高管理效率 [5] - 在奶酪板块，蒙牛以妙可蓝多作为运营平台，并于2024年6月以4.48亿元完成奶酪业务注入 [7] - 现代牧业极有可能成为蒙牛牧业板块的运营平台，整合意义在于打造一个在规模、效率、原奶创新及可持续发展方面均处于全球领先地位的牧业集团 [7] 行业竞争格局与背景 - 按2020年原料奶产量计，中国前十大奶牛牧场运营商占总体市场份额的21%，优然牧业、现代牧业、中国圣牧分别位列第一、二、四位 [8] - 截至2025年6月，优然牧业奶牛存栏量约62.3万头，整合后的现代牧业与中国圣牧奶牛数量之和约61.6万头，但优然牧业整体营收规模仍更大 [8] - 我国奶牛养殖业自2022年起再次进入下行周期，奶价持续低迷，2023年-2025年行业收入损失累计达700亿元，生鲜乳喷粉产生的亏损达200亿元 [9][10] - 2024年我国原料奶产量4079万吨，出现2018年以来首次下降，牧场产能出清节奏加快，预计小牛场将出现30%以上的退出 [10] 原奶市场供需与价格展望 - 2024年四季度和2025年一季度，国内原奶产能降幅提速，跌幅超过5%，市场供需平衡有望在三季度出现 [11] - 全国主产区原奶均价从2025年8月的3.02元/kg陆续提升至9月末的3.04元/kg，迎来阶段性稳定 [12] - 目前奶价仍处于成本线以下，行业亏损压力持续，9月奶牛存栏量环比下降0.18%，累计去化幅度已达约8%，产能去化或已接近尾声 [12] - 原奶市场基本达到供需平衡点，奶价已止跌，但随着部分地区乳品深加工项目投产，预计原奶将解决长期供需平衡问题，奶价逐渐趋于平稳 [12]

公司股份回购 - 公司于2025年11月3日斥资284.54万港元回购20万股股份 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年11月3日斥资284.54万港元回购20万股 [1]

格隆汇11月3日丨蒙牛乳业(02319.HK)发布公告，2025年11月3日耗资284.54万港元回购20万股，回购价 格每股14.22-14.23港元。 ...