公司股份回购 - 贝壳-W(02423)于2025年8月20日实施股份回购 耗资400万美元 [1] - 公司回购股份数量为65.79万股 [1]

股份数据 - 2025年8月19日开始时，已发行股份（不含库存）3,430,132,293股，库存股份0股，总数3,430,132,293股[3] - 2025年8月20日结束时，已发行股份（不含库存）3,430,132,293股，库存股份0股，总数3,430,132,293股[3] - 公司已发行股份数目总额为3,572,204,120股，含3,430,132,293股A类及142,071,827股B类普通股[8] 股份购回 - 2025年7月1日购回股份848,220股，每股价格USD 5.8947 [4] - 2025年8月20日购回股份657,939股，占比0.018%，每股价格USD 6.0796 [7] - 2025年8月20日在纽交所购回657,939股，最高6.12美元，最低6.03美元，付出3,999,984美元[14] - 公司合共购回657,939股，付出3,999,984美元[14] - 购回授权决议2025年6月27日通过[14] - 可根据授权购回360,216,007股[14] - 已根据授权购回26,046,588股[14] - 已购回股份占比0.723%[14] 其他 - 股份购回后新股发行等暂停期截至2025年9月19日[14]

行业投资评级 - 维持房地产行业"看好"评级 [5] 核心观点 - 7月房地产投资销售数据走弱，止跌回稳仍是重要目标 [4] - 中央层面高频提及建设高品质住宅，政策导向下高品质住宅或迎发展浪潮 [6] - 建议关注核心城市布局重、产品力强的房企及二手房中介、物业管理企业 [6] 板块行情 - 本周房地产（申万）指数上升3.9%，跑赢上证指数（+1.7%）和沪深300（+2.4%） [9] - 个股涨幅前五：万通发展(+39.4%)、衢州发展(+33.0%)、电子城(+32.0%)等 [9] 数据跟踪 新房成交 - 本周42城新房成交141万平米，环比降1.4%，同比降20.4% [16] - 8月累计成交306万平米，环比降9.5%，同比降20.9% [20] - 分能级：一线城市成交环比升9.2%，三四线环比降17.0% [16] 二手房成交 - 本周21城二手房成交178万平米，环比升3.0%，同比降2.4% [31] - 8月累计成交381万平米，环比降5.5%，同比降2.1% [36] - 分能级：一线城市成交环比升10.0%，年初累计同比升18.5% [36] 行业政策动态 - 1-7月全国房地产开发投资53,580亿元（同比-12%），销售金额49,566亿元（同比-6.5%） [49] - 地方政策：海南推"以购代建"安置，苏州/福州公积金首付比例降至15%，天津推公积金支付首付新政 [49] - 土地市场：深圳宝安海景商住地溢价34.8%成交，总价86.4亿元 [51] 重点公司动态 - 7月销售额：中国金茂84.6亿元（同比+49%），华润置地133亿元（同比-14%） [52] - 华发股份2025H1营收382亿元（同比+53%），净利润1.72亿元（同比-86%） [52] - 融资活动：华润置地获33亿元银行贷款，大悦城发行15亿元中期票据（利率2.26%） [52]

股价表现 - 8月21日盘中股价上涨2.08%至18.375美元/股，成交额达6620.12万美元，总市值218.80亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日，公司收入总额233.28亿人民币，同比增长42.44% [1] - 同期归母净利润8.56亿人民币，同比增长98.2% [1] 公司业务与定位 - 公司是中国领先的线上线下一体化房产交易和服务平台，拥有超过23年行业运营经验 [2] - 业务覆盖二手房及新房交易、房屋租赁、家装家居等居住服务，旗下链家品牌是平台核心组成部分 [2] - 通过平台化基础设施和标准化服务重塑行业服务模式，提升交易效率与服务体验 [2] 信息披露 - 2025财年中报预计于8月11日披露（实际日期以公司公告为准） [2]

公司股份回购 - 2025年8月19日耗资约400万美元回购股份 [1] - 回购数量约66.12万股 [1]

股份数据 - 2025年8月18 - 19日已发行股份（不包括库存股份）数目为3,430,132,293，库存股份数目为0，已发行股份总数为3,430,132,293[3] - 公司已发行股份数目总额为3,572,204,120股，包括3,430,132,293股A类普通股及142,071,827股B类普通股[8] 股份购回 - 2025年7月1 - 2日分别购回股份848,220股、851,841股，每股价格分别为USD 5.8947、USD 5.8696[4] - 2025年8月19日购回股份661,179股，占有关事件前现有已发行股份（不包括库存股份）数目百分比为0.019%，每股价格USD 6.0498[6] - 2025年8月19日在纽约证券交易所购回股份661,179股，每股最高购回价6.1美元，最低5.99美元，付出价格总额4,000,001美元[14] - 公司合共购回股份总数661,179股，付出价格总额4,000,001美元[14] - 购回股份（拟注销）数目661,179股，购回股份（拟持作库存股份）数目0股[14] - 购回授权的决议获通过日期为2025年6月27日[14] - 公司可根据购回授权购回股份的总数为360,216,007股[14] - 根据购回授权在交易所或其他证券交易所购回股份的数目为25,388,649股[14] - 购回股份数目占购回授权的决议获通过当日已发行股份（不包括库存股份）数目的百分比为0.705%[14] 其他 - 股份购回后再进行新股发行或库存股份再出售或转让的暂止期截至2025年9月18日[14] - 公司确认在交易所的购回按《主板上市规则》规定进行，另一家证券交易所的购股活动按该交易所适用规则进行[15] - 场内出售库存股份报告不适用[17]

行业投资评级 - 房地产行业投资评级为"推荐"（维持）[2] 核心观点 - 新房二手房成交呈现低位波动，第33周20城新房成交面积140万方（环比-2%，同比-21%），11城二手房成交面积173万方（环比+2%，同比-2%）[5][19][21] - 优质供给驱动核心城市新房及宅地成交热度，但挤压老库存和二手房去化，价格仍存下行压力[29] - 政策聚焦广义财政发力，地方层面出台公积金提取、宅基地管理、项目开发支持等差异化措施（天津、广州、福州等16条政策）[13][14] 板块行情 - 第33周申万房地产指数上涨3.9%，在31个一级行业中排名第6位[8][10] - A股涨幅前三：万通发展（+39.4%）、衢州发展、电子城；港股涨幅前三：恒大物业（+21.5%）、中国海外宏洋集团、美的置业[11][12][15] 政策动态 - **天津**：允许公积金直接支付存量房首付款（8月13日）[13][14] - **广州**：明确"一户一宅"标准，宅基地建房限高11米/280平方米（8月13日）[13][14] - **福州**：推出16条开发支持政策，优化容积率计算及预售回款（8月13日）[13][14] - **深圳**：招商蛇口联合华润置地以86.4亿元竞得宝安地块，溢价率34.81%（8月15日）[16][17] 销售数据 - **新房市场**：年初至今20城累计成交6380万方（同比-8%），一线城市同比-5%（北京+8%，上海-30%）[19][23] - **二手房市场**：年初至今11城累计成交6413万方（同比+13%），一线城市同比+18%（深圳+32%）[21][25] 公司动态 - **中国金茂**：7月单月签约销售84.6亿元，1-7月累计618.1亿元[16][17] - **华润置地**：7月新增香港/柳州/杭州3幅地块，权益对价15.5亿元[16][17] - **招商蛇口**：发行10亿元中期票据，票面利率1.75%[28] 投资建议 - 关注三类标的：1）产品力突出的房企（绿城中国、华润置地）；2）商业地产租金稳定标的（太古地产）；3）存量房中介（贝壳-W）[29] - 行业见底信号需观察二手房价企稳情况，当前二手房为整体房价锚定基准[29]

公司回购 - 贝壳-W(02423 HK)于2025年8月18日实施股份回购 耗资405万美元回购67万股 [1]

公司回购动态 - 贝壳-W于2025年8月18日实施股份回购[1] - 回购金额达404.6万美元[1] - 回购数量为67.01万股[1]

股份数量 - 2025年8月15日开始时已发行股份（不包括库存股份）数目为3,430,132,293股，库存股份数目为0股，已发行股份总数为3,430,132,293股[3] - 2025年8月18日结束时已发行股份（不包括库存股份）数目为3,430,132,293股，库存股份数目为0股，已发行股份总数为3,430,132,293股[3] 股份购回 - 2025年7月1日购回股份848,220股，每股价格USD 5.8947[4] - 2025年7月2日购回股份851,841股，每股价格USD 5.8696[4] - 2025年8月18日购回股份670,146股，占有关股份发行前的现有已发行股份数目百分比为0.019%，每股价格USD 6.0375[7] - 2025年8月18日公司在纽约证券交易所购回股份670,146股，每股最高购回价6.15美元，最低购回价5.98美元，付出价格总额4,046,006美元[14] - 公司合共购回股份总数670,146股，付出价格总额4,046,006美元[14] - 公司购回股份（拟注销）数目670,146股，购回股份（拟持作库存股份）数目0股[14] 购回授权 - 购回授权的决议获通过日期为2025年6月27日[14] - 公司可根据购回授权购回股份的总数为360,216,007股[14] - 根据购回授权在交易所或其他证券交易所购回股份的数目为24,727,470股[14] - 已购回股份数目占购回授权的决议获通过当日已发行股份（不包括库存股份）数目的百分比为0.686%[14] 暂停期 - 股份购回后再进行任何新股发行或库存股份再出售或转让所适用的暂停期截至2025年9月17日[14]