股价表现 - 8月22日盘中股价上涨10.03%至37.96元/股 [1] - 当日成交额达8.84亿元人民币 [1] 业务概况 - 公司专注于智能激光雷达系统研发、生产和销售 [1] - 核心技术包括芯片、激光雷达平台及感知算法 [1] - 客户覆盖汽车整车厂、一级供应商及机器人等非汽车行业 [1] 量产进展 - 截至2024年5月17日获得22家汽车整车厂及一级供应商合作 [1] - 累计取得超过70款车型量产定点订单 [1] - 已实现25款车型SOP（量产交付） [1] 财务数据 - 2025年中报营业总收入7.83亿元人民币 [2] - 净利润亏损1.51亿元人民币 [2] - 亏损额同比收窄43.91% [2] - 基本每股收益-0.33元人民币 [2]

财务表现 - 第二季度营收4.55亿元 同比增长24.4% 环比增长38.9% [1] - 产品毛利率从2024年第一季度的12.3%提升至2025年第二季度的27.7% 连续6个季度环比上升 [1] 业务数据 - 机器人产品销量达34400台 同比大幅增长631.9% [1] 市场反应 - 业绩发布次日港股开盘后股价一度上涨超8% [1]

股价表现 - 速腾聚创股价涨7.48%至37.08港元 成交额达3.83亿港元[1] 财务业绩 - 第二季度营收4.6亿元 同比增长24.4% 环比增长38.9%[1] - 产品毛利率从2024年第一季度的12.3%提升至2025年第二季度的27.7% 连续6个季度环比上升[1] 业务表现 - 激光雷达总销量达15.82万台 同比增长28.6% 环比增长45.7%[1] - ADAS领域交付12.38万台 同比增长4.6% 环比增长28%[1] - 机器人业务销量达34,400台 同比劲增631.9%[1] - 机器人业务营收约1.5亿元 环比增长100.7%[1] 产品进展 - EM系列产品半年内获得8家主机厂45个车型定点[1] - 全球首家量产520线激光雷达[1]

股价表现 - 速腾聚创绩后涨超8% 截至发稿涨7.48%报37.08港元 成交额达3.83亿港元 [1] 财务业绩 - 第二季度营收4.6亿元 同比增长24.4% 环比增长38.9% [1] - 产品毛利率从2024年第一季度的12.3%提升至2025年第二季度的27.7% 连续6个季度环比上升 [1] 业务表现 - 激光雷达总销量达15.82万台 同比增长28.6% 环比增长45.7% [1] - ADAS领域交付12.38万台 同比增长4.6% 环比增长28% [1] - EM系列产品半年内获8家主机厂45个车型定点 全球首家量产520线激光雷达 [1] - 机器人业务销量达34,400台 同比劲增631.9% [1] - 机器人领域销量环比增长189.1% 带来营收约1.5亿元 环比增长100.7% [1]

投资评级与估值 - 维持"买入"评级，25~27年营业收入预测分别为22.2/34.3/50.0亿元，归母净利润分别为-2.76/0.29/4.11亿元 [3] - 当前股价对应PS估值为6.9/4.5/3.1倍（25~27年）[3] - 市场相关报告评级显示，近6个月内有23份报告给予"买入"评级，平均评分为1.0（买入区间）[12][13] 财务表现与预测 - 25年Q2营收4.55亿元，YoY+24.4%，环比Q1增速转正；Q2出货量15.8万颗激光雷达，YoY+28.6% [9] - 25年Q2综合毛利率27.6%，YoY+12.9pp，QoQ+4.1pp，连续6个季度上行 [9] - 25~27年营收CAGR达50%，归母净利润27年预计达4.11亿元（24年为-4.82亿元）[8] - 25年Q2经调整净亏损0.24亿元，同比减亏79.9%；经营性现金流持续改善 [9][8] 业务结构分析 - ADAS业务：25年Q2营收2.71亿元（占比59.6%），ASP为2,193元；EM平台获吉利等车企定点，520线产品已上车极氪9X [9] - Robotics业务：25年Q2营收1.47亿元（占比32.3%），YoY+285.2%，ASP为4,282元；H2将发布激光雷达+摄像头融合产品AC2 [9] - 解决方案业务：25年Q2营收0.30亿元，毛利率54.4%，YoY+1.7pp [9] 运营效率与费用控制 - 25年Q2三费合计2.30亿元，YoY-3.0%；销售/管理/研发费用率分别为6.3%/8.3%/36.0%，同比优化1.5pp/3.7pp/9.0pp [9] - 存货周转天数从23年85.6天降至25E 47.8天，应收账款周转天数从142.3天降至87.4天 [11] - 研发投入占比从23年56.7%降至27E 14.3%，规模效应逐步显现 [8][11] 市场与产品进展 - EMX平台获中国新能源头部车企定点，EM4获北美Robotaxi厂商主激光雷达定点 [9] - Robotics业务出货量25年Q2达3.4万颗，YoY+631.9%，泛机器人领域加速放量 [9] - 25年Q2ADAS出货量12.4万颗，YoY+4.6%，预计Q3起EM4/EMX进入量产交付阶段 [9]

行业与公司 - 行业涉及激光雷达、自动驾驶、机器人感知技术[1] - 公司为速腾聚创（RoboSense），专注于数字化激光雷达研发与商业化[1] 财务表现 - 2025Q2营收4.55亿元（同比+24.4%，环比+38.9%）[3] - 2025H1营收7.832亿元（同比+7.7%），其中机器人领域收入2.207亿元（同比+180.8%），自动驾驶领域收入5.003亿元（同比-17.9%）[3][13] - Q2毛利率27.7%（连续6季度上升），ADAS毛利率19.4%，机器人业务毛利率41.5%[4] - 净亏损同比收窄63.6%，环比收窄49.6%[4] - 2025H1毛利润2.031亿元（同比+106%），毛利率25.9%（2024H1为15.6%）[18] 产品与技术 - **e平台**：全球首个全固态数字化激光雷达平台，首款产品"伊万"已量产，预计2025年出货量达六位数[5] - **EM平台**：长距离激光雷达平台，其中EN Four（500线）Q3量产，EMX（192线）获大量车型定点[5][8] - **数字化技术**：自研SPAD SoC芯片集成收发系统与回波识别功能，解决恶劣天气点云质量问题[7] - **创新品类AC**：Active Camera支持机器人全场景感知，AC Two将于下半年发布[12][29] 业务进展 车载业务 - 2025H1获8家主机厂45个车型定点，包括极氪9X、智己LS6等[8] - 累计133款车型定点，完成第100万台车载激光雷达交付[9] - EMX对比竞品ATS：192线分辨率优势，成本更低，已获32款车型独家供应[22][23] - Robotaxi领域市占率90%，EN Four+Evan组合取代机械式激光雷达[25] 非车载业务 - 机器人领域产品E1R/E3系列推动销量从8,900台增至46,300台（2025H1）[15] - 与全球TOP5割草机器人公司独家合作，订单规模达7位数[10] - 无人配送领域合作Coco Robotics、美团等，服务全球3,200家客户[11] 市场预测与战略 - 激光雷达竞争将转向芯片战争，持续投入SPAD SoC研发[6][27] - 预计2026年EM平台快速上量[5] - 机器人激光雷达2025年出货量预计六位数，Q4至2026Q1为交付高峰[28] - 海外市场未来1-3年逐步贡献收入[9] 风险与挑战 - 自动驾驶领域收入下降17.9%，因两家OEM客户停止采购[14] - 车企自研激光雷达可能带来竞争，但需克服芯片研发壁垒[26][27] - AC产品需验证市场接受度，RealSense为潜在竞品[29]

财务表现 - 第二季度实现营收4.55亿元，同比增长24.4% [1] - 第二季度营收环比增长38.9% [1] 业务运营 - 机器人产品销量达34400台，同比增长631.9% [1]

财务业绩 - 2025年上半年收入7.83亿元 同比增长7.72% 主要由于产品销售增加 [1] - 毛利2.03亿元 同比增长106.12% 毛利率从13.6%大幅提升至25.9% [1] - 公司拥有人应占亏损1.51亿元 同比收窄43.91% [1] 产品结构 - 激光雷达产品总销量26.68万台 同比增长9.6% [1] - ADAS应用激光雷达销量22.05万台 同比下降6.0% [1] - 机器人及其他激光雷达销量4.63万台 同比大幅增长420.2% [1] - 第二季度总销量15.82万台 同比增长28.6% 其中ADAS产品12.38万台增长4.6% 机器人产品3.44万台激增631.9% [1] 客户拓展 - 获得30家汽车整车厂及一级供应商的119款车型量产定点订单 [2] - 已为14家客户的44款车型实现SOP [2] - 量产定点车型数量进一步增加至133款 [2] - 8个定点订单来自海外及中外合资整车厂 覆盖日本、北美及欧洲市场 [2] 新产品进展 - EM数字激光雷达平台获得8家汽车整车厂共45款车型量产定点 [2] - 包括一家全球领先新能源汽车整车厂的32款车型定点 [2]

财务表现 - 2025年上半年总收入为人民币783.2百万元，较2024年同期的人民币727.1百万元增加7.7% [1] - 2025年上半年毛利为人民币203.1百万元，较2024年同期的人民币98.6百万元增加106.1% [1] - 毛利率由2024年同期的13.6%大幅提升至25.9% [1] - 净亏损为人民币148.6百万元，较2024年同期的人民币267.5百万元减少44.5% [1] 业务进展 - 截至2025年6月30日已取得30家汽车整车厂及一级供应商的119款车型量产定点订单 [1] - 为14家客户的44款车型实现SOP（量产交付） [1] - 截至公告日期量产定点车型数量进一步增加至133款 [1] - 8个定点订单来自海外整车厂及中外合资整车厂，覆盖日本、北美及欧洲市场 [1] 收入增长驱动 - 2025年上半年收入增长主要由于产品销售增加 [1]

财务业绩表现 - 2025年上半年收入达7.83亿元，同比增长7.72%，主要驱动因素为产品销售增加 [1] - 毛利大幅提升至2.03亿元，同比增长106.12%，毛利率从13.6%跃升至25.9% [1] - 公司拥有人应占亏损收窄至1.51亿元，同比改善43.91% [1] 产品结构分析 - 激光雷达总销量26.68万台，同比增长9.6%，其中ADAS应用产品22.05万台（同比下降6.0%），机器人及其他应用产品4.63万台（同比暴增420.2%） [1] - 第二季度销量显著加速，总销量15.82万台同比增长28.6%，其中ADAS产品12.38万台（增长4.6%），机器人及其他产品3.44万台（激增631.9%） [1] 客户拓展与订单储备 - 已获得30家汽车整车厂及一级供应商的133款车型量产定点订单，较公告时119款持续增加 [2] - 已实现14家客户44款车型的SOP量产交付 [2] - 海外市场取得突破，获得8个海外整车厂及中外合资厂定点，覆盖日本、北美及欧洲市场 [2] 新产品市场反响 - 新型EM数字激光雷达平台自4月推出后迅速获得8家汽车整车厂45款车型量产定点 [2] - 其中全球领先新能源车企一次性授予32款车型量产定点订单 [2]