公司业绩与产品销量 - 截至2025年12月31日止年度，公司激光雷达产品总销量约为91.2万台 [1] - 2025年第四季度，公司激光雷达产品销量约为45.96万台，占全年总销量约50.4% [1] - 2025年全年，用于ADAS应用的激光雷达产品销量约为60.9万台，用于机器人及其他应用的激光雷达产品销量约为30.3万台 [1] 产品细分市场表现 - 2025年第四季度，用于ADAS应用的激光雷达产品销量约为23.84万台 [1] - 2025年第四季度，用于机器人及其他应用的激光雷达产品销量约为22.12万台 [1] - 2025年ADAS应用产品销量占全年激光雷达总销量的约66.8%，机器人及其他应用产品销量占比约33.2% [1] 业务进展 - 公司在截至2025年12月31日止年度内，于新产品推出及激光雷达产品销售方面取得重大突破 [1]

业绩总结 - 截至2025年12月31日止年度激光雷达产品销量约为912,000台[3] - 2025年第四季度激光雷达产品销量约为459,600台[3] 产品销量细分 - 截至2025年12月用于ADAS应用的激光雷达销量约609,000台[3] - 2025年Q4用于ADAS应用的激光雷达销量约238,400台[3] - 截至2025年12月用于机器人及其他的激光雷达销量约303,000台[3] - 2025年Q4用于机器人及其他的激光雷达销量约221,200台[3]

文章核心观点 - 2026年国际消费电子展（CES）成为中国智造集体出海的竞技场，展示了中国在AI、机器人、自动驾驶等硬科技领域的领先实力和从“产品出海”向“技术输出、品牌赋能”的跨越 [1][10] - 坤元资产FOF生态圈的五家伙伴企业（宇树科技、云迹科技、禾赛科技、黑芝麻智能、速腾聚创）在CES 2026上集体亮相，其技术成果是中国智造技术成熟度与商业化能力的硬核佐证 [1] - 中国智造的崛起是政策支持、技术突破、市场需求与资本赋能四大要素共振的必然结果，专业资本的长期赋能为企业全球化提供了关键支撑 [13][14] CES 2026展会概况与中国参与 - CES 2026汇聚了来自150多个国家的4500余家企业，覆盖AI、芯片、汽车、机器人等前沿领域，AI与硬件深度融合、具身智能规模化落地是核心看点 [2] - 中国参展企业达到942家，占比22%，位居全球第二，呈现出“全产业链覆盖、新旧势力共舞”的全新格局 [2] 坤元资产FOF生态圈伙伴参展详情 云迹科技 - 携复合多态机器人UP亮相CES 2026，在Sphere的沉浸式穹顶下提供智能配送服务，这是中国服务机器人首次在全“球”未来地标中提供规模化服务 [4] 宇树科技 - 携全系列尖端产品亮相，包括人形机器人H2、R1、G1及四足机器人A2、Go2，其中G1格斗款人形机器人凭借拟人化的敏捷身手成为全场焦点 [4] - 公司正从规模化商业落地迈向叩响资本市场大门，其亮相推动了中国具身智能技术挺进全球消费市场，打破了海外企业在高端人形机器人领域的长期垄断 [4] - 公司从2018年开始出海，全球市场是核心战略，过去每年业绩中出海业务占到50%左右 [11] 禾赛科技 - 连续第八次参展，重点展示了升级后的激光雷达ATX焕新版，该产品搭载费米C500芯片与光子隔离技术，实现0.08°×0.05°最佳角分辨率，测距能力达230米，点频提升至384万点/秒，性能较上一代翻倍 [7] - 宣布两大核心布局：2026年激光雷达年产能将从2025年的200万台翻倍至400万台；位于泰国曼谷的新工厂预计2027年初正式投产 [8] - 全球前十大Robotaxi企业中有九家选择其作为主激光雷达供应商 [8] - 2026年1月5日，被英伟达选定为“NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10平台”的激光雷达合作伙伴，该平台旨在帮助实现L4级自动驾驶 [12] 速腾聚创 - 面向车载、机器人及工业应用场景，集中展示了第二代全固态激光雷达E1 Gen2、全球首款3D安全激光雷达Safety Airy及超迷你激光雷达Airy Lite等新品 [8] 黑芝麻智能 - 第五次登陆CES，带来华山A2000全场景通识辅助驾驶芯片演示、武当C1296舱驾一体量产方案的海外首秀，以及SesameX多维具身智能计算平台，同时展出累计赋能超5亿台设备的AI影像解决方案全矩阵 [9] 中国智造出海现状与趋势 - 中国智造出海已完成从“产品出海”的1.0时代，向“技术输出、品牌赋能”的2.0深水区的跨越式进阶 [10] - 技术层面已实现从“跟跑”到“并跑”再到部分“领跑”的跨越 [10] - 2025年前三季度，中国汽车海外销量再创新高，其中新能源汽车出口232万辆，同比增长52% [10] - 商业化层面进入“真实场景价值验证”新阶段，2025年前三季度中国出口工业机器人增长54.9% [11] - 在通用具身智能机器人赛道，2025年全球总出货量约1.33万台，其中中国厂商贡献超90% [11] - 中国的“政策+基建+资本”协同模式被报告认为是机器人产业快速崛起、具有不可复制性的关键保障 [11] 资本赋能与生态构建 - 专业资本的长期赋能为硬科技企业的技术研发与全球化布局提供了关键支撑，九成科创板公司上市前获得创投机构投资，一级市场投资总额约4500亿元，平均每家获投约9.3亿元 [13] - 国家政策强调推动科技创新和产业创新深度融合，坚持投早、投小、投长期、投硬科技 [13] - 坤元资产通过FOF生态圈模式在人工智能、机器人等前沿赛道精准布局，深度赋能企业成长 [13] - 截至2026年1月10日，坤元资产已累计支持95家FOF生态圈伙伴登陆资本市场，仅2025年就推动19家企业成功IPO，其中72.22%的企业扎根硬科技赛道 [14]

公司业务与产品 - 公司是国内优质激光雷达厂商，产品种类多，覆盖汽车和机器人两大核心场景 [1] - 公司已形成R、M、E、EM四大平台的激光雷达产品，应用于ADAS、机器人等多个场景 [1] - 公司正加快发展“创新业务”，主要产品包括具身智能相关的机器人之眼AC1/2、灵巧手等 [1] 行业与市场趋势 - 2025年国家加强对辅助驾驶的管理，2025年上半年L2以上渗透率同比提高12.3个百分点，带动激光雷达出货量提升 [2] - 智驾产业持续推进，公司ADAS雷达已与海内外多家车企合作 [2] 公司经营与财务表现 - 公司ADAS雷达交付量从2021年的0.4万台增至2024年的52.0万台，2025年前三季度交付37.1万台 [2] - 2025年前三季度，公司机器人及其他激光雷达交付量同比增加408.07%至8.18万台，相关收入同比增长173.58%至3.63亿元 [2] - 随着创新业务逐渐贡献收入，公司后续业绩有望保持高速增长 [1] - 预计公司2026-2027年实现营业收入35.70亿元/42.18亿元，归母净利润0.91亿元/4.20亿元 [2] 投资评级 - 财通证券首次覆盖公司，给予“买入”评级 [1][2]

文章核心观点 - 财通证券首次覆盖速腾聚创，给予“买入”评级，认为公司作为国内优质激光雷达厂商，产品覆盖汽车和机器人两大核心场景，随着创新业务贡献收入，后续业绩有望保持高速增长 [1] 公司业务与产品 - 公司成立于2014年，已形成R、M、E、EM四大平台的激光雷达产品，应用于ADAS、机器人等多个场景 [2] - 公司正加快发展“创新业务”，主要产品包括具身智能相关的机器人之眼AC1/2、灵巧手等 [2] - 公司激光雷达产品种类丰富，覆盖汽车和机器人两大核心场景 [1] 行业与市场发展 - 2025年国家加强对辅助驾驶的管理，2025年上半年L2以上渗透率同比提高12.3个百分点，带动激光雷达出货量提升 [3] - 智驾产业持续推进 [3] 公司经营与财务表现 - 公司ADAS雷达客户涵盖国内外多家车企，2021-2024年期间公司ADAS雷达交付量由0.4万台增至52.0万台 [3] - 2025年前三季度ADAS雷达交付37.1万台 [3] - 2025年前三季度机器人及其他激光雷达交付量同比增加408.07%至8.18万台，相关收入同比+173.58%至3.63亿元 [3] - 机器人及其他激光雷达可用于具身智能、无人配送、割草机器人、Robotaxi、清洁机器人等多个场景，客户包括宇树、智元、新石器、白犀牛、小马智行等 [3] - 预计公司2026-2027年实现营业收入35.70/42.18亿元，归母净利润0.91/4.20亿元，对应PS分别为4.73/4.01倍 [3]

公司动态与产品进展 - 极氪9X车型搭载的千里浩瀚H9系统已正式获得L3级自动驾驶道路测试牌照 [1] - 该测试牌照覆盖杭州全域超过9200平方公里的道路，是目前国内覆盖面积最大的L3测试许可 [1] - 获得牌照的系统标配了速腾聚创的520线超视域数字化激光雷达 [1] - 速腾聚创的EM4系列超高线数数字化激光雷达已在极氪9X等车型上实现量产应用 [1] 产品技术与行业意义 - 速腾聚创的520线激光雷达是目前业内唯一可实现量产的500线以上车载激光雷达 [1] - 更高线数的激光雷达意味着更高的分辨率与更丰富的环境细节感知能力 [1] - 高性能感知硬件为L3级自动驾驶实现系统责任主体的转换提供了关键的硬件支撑 [1] - 随着L3级测试与法规的推进，高性能感知硬件的需求日益明确 [1] - 超高线数数字化激光雷达正成为加速L3安全落地的感知基石 [1]

公司动态 - 速腾聚创的520线超视域数字化激光雷达产品已标配于极氪9X车型所搭载的千里浩瀚H9系统 [1] - 该520线激光雷达是目前业内唯一可实现量产的500线以上车载激光雷达 [1] - 速腾聚创的EM4系列超高线数数字化激光雷达已在极氪9X等车型上实现量产应用 [1] 行业进展 - 极氪9X搭载的千里浩瀚H9系统已正式获得L3级自动驾驶道路测试牌照 [1] - 该L3测试牌照覆盖杭州全域超9200平方公里道路，是目前国内覆盖面积最大的L3测试许可 [1] - 更高线数的激光雷达意味着更高的分辨率与更丰富的环境细节感知能力，为L3级自动驾驶实现系统责任主体的转换提供了关键的硬件支撑 [1] - 随着L3级测试与法规的推进，高性能感知硬件的需求日益明确 [1] - 超高线数数字化激光雷达正成为加速L3安全落地的感知基石 [1]

公司与晶科能源子公司战略合作 - 晶泰控股与晶科能源子公司签署了人工智能与自动化高通量叠层太阳能电池研发战略合作协议 [1] - 双方将共同成立合资公司 [1] - 合作旨在为不同应用场景开发高效率、高稳定性的太阳能电池产品 [1] 合作项目具体内容 - 双方将共建全球首个“AI决策－机器人执行－数据反馈”全闭环叠层电池智造线 [1] - 该合作标志着两家在不同技术领域的领军者开启在钙钛矿叠层等下一代光伏技术领域的深度协同 [1]

公司运营与财务表现 - 2025年12月，公司激光雷达单月交付量突破18万台，环比上涨20% [1] - 2025年前三季度，公司激光雷达累计交付量已超过45万台 [1] - 公司预计其2025年第四季度可实现盈利 [1] 产品与业务拓展 - 公司在2026年国际消费电子展会上，与九号公司旗下品牌Segway Navimow联合发布了全新消费级智能割草机器人Navimow i2LiDAR型号 [1]

公司运营与产品交付 - 速腾聚创2023年12月单月激光雷达交付量突破180,000台，再度刷新单月交付纪录 [1] - 公司数字化激光雷达产品矩阵正在持续加速进化 [1] 技术与产品优势 - 公司拥有全球唯一实现全链路自研芯片均通过AEC-Q车规认证的体系化优势 [1] - 产品为工业安全、智能汽车及各类机器人等细分应用领域提供全面领先的感知方案 [1]