交易概述 - 重庆机电与控股股东全资附属公司卓越公司签订资产转让协议，出售昇普科技标的资产组，交易代价为人民币488.54万元 [1] - 交易预计于2025年11月27日完成 [1] 交易标的资产 - 标的资产组为昇普科技所运营的"重庆机电采购交易平台"相关业务项下的特定资产及对应负债 [1] - 该平台是集采购、支付、合同、开票、数据为一体的综合性服务平台 [1] 交易战略目的 - 交易旨在进一步推进公司聚焦主业、增强战略及业务协同，落实集团战略发展规划 [1] - 通过整合资源，将非集团主业的资产剥离，使业务持续围绕高端装备业务板块 [1] - 最终目标为提升发展质量，增强集团竞争力，为股东创造长期价值 [1]

资产出售交易概述 - 重庆机电于2025年11月27日与卓越公司签订资产转让协议，出售升普科技标的资产组，交易代价为人民币488.54万元 [1] - 卓越公司为重庆机电控股股东的全资附属公司，成立于2003年9月，注册资本28,000万元，是集团供应链服务平台 [1] 交易战略目的 - 交易旨在进一步推进公司聚焦主业、增强战略及业务协同，落实集团战略发展规划 [1] - 通过剥离非主业资产，整合资源，使公司业务持续围绕高端装备业务板块 [1] - 最终目标为提升发展质量，增强集团竞争力，为股东创造长期价值 [1] 公司及交易方业务背景 - 重庆机电主营业务为清洁能源装备及高端智能制造装备的生产、销售及服务 [1] - 卓越公司主要经营范围包括金属材料、针纺织品及原料、日用百货、家用电器、纸浆、纸制品、建筑材料、化工产品等的销售 [1]

资产出售 - 2025年11月27日公司与卓越公司签订资产转让协议，出售昇普科技标的资产组，代价488.54万元[3][5][9] - 标的资产组为昇普科技“重庆机电采购交易平台”相关业务特定资产及对应负债[7] - 资产转让协议于2025年11月27日生效，交割日为11月30日[20][21] 财务数据 - 截至2025年6月30日止六个月，标的资产组资产1898.80万元，负债1413.24万元，净资产485.56万元[24] - 截至2025年6月30日止六个月，标的资产组利润总额约4.06万元，净利润约3.05万元[24] - 截至2024年12月31日财政年度，标的资产组亏损总额为8.77万元[25] - 集团预期出售事项录得2.98万元收益[26] 评估情况 - 独立估值师以2025年6月30日止六个月昇普科技经审计财务资料评估标的资产组[10] - 采用成本法评估，标的资产组成新率为99.17%，净资产评估价值为488.54万元[14][19] 其他信息 - 控股股东持有公司已发行股本61.04%[33] - 卓越公司注册资本28000万元[28] - 出售事项构成关联交易，获全体董事一致通过[29][30]

公司股价与市场表现 - 公司股价盘中一度上涨超过6% 截至发稿时上涨4.95% 报1.91港元 成交额为2630.72万港元 [1] - 公司获纳入MSCI全球小型股指数成份股 此项调整已于11月24日收盘后正式生效 [1] 子公司经营业绩 - 根据重庆康明斯2025年1-10月未经审计财务报表 其营业收入及利润总额预计同比将实现较好增长 并突破历史新高 [1] - 美国康明斯公告其前9个月从重庆康明斯获得6800万美元投资收益 同比增长33.3% [1] - 其中2025年第三季度获得2300万美元投资收益 同比增长53.3% [1] 产品需求与销售 - AIDC（人工智能数据中心）推动重庆康明斯大马力发动机需求保持旺盛状态 [1] - 重庆康明斯Q60发动机具备批量供应能力 [1] - 公司大马力发动机上半年销量提高8% [1]

公司2025年上半年财务业绩 - 2025年上半年公司营业额达4,658.1百万元人民币，同比增长9.2% [1][3] - 同期公司毛利达799.8百万元，同比增长10.4%；股东应占利润达416.0百万元，同比增长53.8% [1][3] - 清洁能源装备板块营业额3,738.2百万元，占营业总额80.3%，同比增长11.3%；其经营业绩盈利152.8百万元，同比大幅增长241.1% [1][3] 分业务板块业绩表现 - 清洁能源装备板块毛利613.8百万元，较去年同期增加77.3百万元，增幅14.4%，盈利增长主要因水力发电设备业务大幅减亏 [3] - 高端智能制造板块营业额880.9百万元，同比增长1.1%；但分部业绩亏损37.7百万元，主要因PTG业务下滑及智能制造业务受海外贸易摩擦影响 [3] - 工业服务板块营业额31.9百万元，下降8.3%；分部业绩11.9百万元，同比下降52.0%，主要因金融业务受利率下降影响 [4] 合资公司重庆康明斯表现 - 重庆康明斯大马力发动机H1销量提高8%，Q60发动机具备批量供应能力 [1][4] - 美国康明斯公告其前9个月从重庆康明斯获得6800万美元投资收益，同比增长33.3%；其中2025年第三季度获得2300万美元，同比增长53.3% [1][5] - 2025年上半年重庆康明斯为公司带来的投资收益比去年同期增长71.3百万元至约3.3亿元人民币 [5] 合资公司重庆日立能源表现 - 重庆日立能源是日立能源全球最大变压器制造基地之一，受欧洲电网更换潮及AI算力需求驱动，H1为公司创造投资收益47.2百万元，同比增长156.6% [2][6] - 该公司正实施第三期扩产建设，并即将启动第四期扩产建设，未来中长期业绩有望保持较快增长 [2][6] 重大项目与产能进展 - 工业泵业务完成国内首台第四代核电铅铋堆主泵工程样机研制，具备1500方铅铋主泵试验能力 [4] - 风电叶片业务低风速叶片产品已实现量产；电线电缆业务高效电机专用电磁线技改一期项目实现批量供货 [4] - 智能机床业务高性能齿轮刀具关键工序加工能力建设即将全面投产 [4] 未来增长驱动因素 - AI数据中心建设推动对大马力发动机的升级需求，重庆康明斯有望持续录得收入和利润较快增长 [1][5] - 雅江电站项目将对水电设备、大马力发动机和输变电设备产生持续需求，公司相关业务将在项目建设不同阶段获得商机 [2][6] - 公司获纳入MSCI全球小型股指数成份股，预计将提升市场流动性和资金关注度 [2][7] 机构业绩预测与评级 - 机构微调公司FY2025至FY2027业务收入预测至9849.7、10830.3和11912.6百万元人民币 [2][7] - 同期归母净利润预测分别为892、991.5和1135.4百万元人民币 [2][7] - 基于11倍2025年PE估值，给出目标价2.91港元/股，距现价有22.8%上涨空间，维持“买入”评级 [2][8]

投资评级与目标 - 报告对重庆机电（2722 HK）给予“买入”投资评级 [3][6][22] - 目标价为2.91港元/股，相较于当前2.37港元的股价存在22.8%的上涨空间 [1][6][22] 核心财务表现与预测 - 2025年上半年公司营业额达4,658.1百万元人民币，同比增长9.2%；股东应占利润为416.0百万元，同比大幅增长53.8% [3][9] - 清洁能源装备板块是核心驱动力，2025年上半年营业额为3,738.2百万元（占营业总额80.3%），其经营业绩盈利152.8百万元，同比激增241.1% [3][12] - 报告上调公司2025至2027年业务收入预测至9,849.7、10,830.3和11,912.6百万元人民币，对应增长率分别为10.43%、9.95%和9.99% [6][22] - 归母净利润预测相应上调至892.0、991.5和1,135.4百万元人民币，2025年预测值同比增幅高达106.8% [6][22] 主要业务板块驱动因素 - **重庆康明斯大马力发动机需求旺盛**：美国康明斯公告其2025年前9个月从重庆康明斯获得6,800万美元投资收益，同比增长33.3%；其中第三季度投资收益为2,300万美元，同比增长53.3% [4][14] - **AI与雅下项目带来增长机遇**：AI算力带动分布式电网建设，公司持股37.8%的重庆日立能源2025年上半年为公司创造投资收益47.2百万元，同比增长156.6%；雅下项目将为公司水电、大马力发动机和输变电设备业务带来商机 [4][17][18] - **产能持续扩张**：重庆日立能源正在实施第三期扩产建设，并即将启动第四期扩产 [4][17] 公司治理与市场地位 - 公司于2025年11月6日获纳入MSCI全球小型股指数成份股，此项调整将于2025年11月24日收盘后正式生效，有望提升股票流动性和市场关注度 [5][19][20] - 主要股东为重庆机电控股(集团)公司，持股52.22% [2]

国家电网招标与新标准影响 - 国家电网2025年第三批计量设备招标中，电能表与互感器设备单价相比第二批招标分别上涨47%和44% [1] - 此次招标为首次全面采招新标准电表，实现设备单价止跌回升 [1] - 新标准下，2026年行业有望实现量稳价升，带动企业盈利能力修复 [1] 电网投资规模与增长 - 2025年1-9月全国电网工程完成投资4378亿元，同比增长9.9% [1] - 预计明后年电网投资年均仍有望保持高个位数增长 [1] - 持续看好年底特高压进展加快 [1] 海外需求与出口机会 - 全球电力紧缺格局延续，海外电网投资加速，中国电网设备或受益于外溢需求 [1] - 海外变压器、开关出口增速亮眼 [1] - 海外需求高景气对业绩有正面贡献 [1] AI算力驱动与相关设备 - AI算力需求驱动全球电力紧缺，AIDC对于柴发功率、稳定性及耐久性要求提升单机壁垒及价值量 [2] - 威胜控股合作方万国数据的新加坡海外联营公司DayOne在25年第二季度用电量为213MW，同比上升110.9%，环比增长49.0% [2] 投资主线与板块观点 - 重申看好电网设备板块，建议关注出海、AIDC及国内龙头三条投资主线 [1] - 看好中国电力设备企业加快全球布局 [1] 威胜控股业务动态 - 国家电网与南方电网的集中招标持续成为公司电力AMI业务主要收入来源，预计可取得逾5亿元订单 [2] - 预计可从省级电网公司及地方公用事业单位中标约1.5亿元合约 [2] - 马来西亚新山市工厂投产，助力海外智能配电业务扩张，并与DayOne签署战略合作协议就数据中心领域展开协同 [2] 重庆机电业务优势 - 公司拥有重庆康明斯50%股权，其为美国康明斯在华唯一的大马力发动机生产基地，制造QSK60等发动机，目前市场需求饱满 [2] - 重庆日立能源是日立能源在全球最大的变压器制造基地之一，也是其在中国区最大的特高压变压器制造基地 [2] 一次设备需求分化 - 一次设备下游需求略有分化，主网超高压设备招标强劲 [1] - 网外第三季度新能源装机疲软导致交付略有承压 [1]

国家电网招标与新标准影响 - 国家电网2025年第三批计量设备招标中，电能表与互感器设备单价相比第二批招标分别上涨47%和44% [1] - 此次招标为首次全面采招新标准电表，实现价格止跌回升 [1] - 新标准下，2026年行业有望实现量稳价升，带动企业盈利能力修复 [1] 国内外电网投资趋势 - 2025年1-9月全国电网工程完成投资4378亿元，同比增长9.9% [1] - 预计明后年电网投资年均仍有望保持高个位数增长 [1] - AI算力需求驱动全球电力紧缺，海外电网投资加速，中国电网设备或受益于外溢需求 [1] 电力设备板块投资主线 - 投资主线关注出海、AIDC及国内龙头三条主线 [1] - 海外变压器、开关出口增速亮眼 [1] - 持续看好年底特高压进展加快以及海外需求高景气对业绩的正面贡献 [1] 威胜控股业务动态 - 公司预计可从国家电网与南方电网的集中招标取得逾人民币5亿元的订单 [2] - 预计可从省级电网公司及地方公用事业单位中标约人民币1.5亿元的合约 [2] - 公司与西门子及万国数据合作，其新加坡海外联营公司25Q2用电量为213MW，同比上升110.9%，环比增长49.0% [2] - 马来西亚新山市工厂投产，并与DayOne签署战略合作协议，助力海外智能配电业务扩张 [2] 重庆机电业务优势 - 公司拥有重庆康明斯50%股权，其为美国康明斯在华唯一的大马力发动机生产基地，制造QSK60等大马力发动机，市场需求饱满 [2] - 柴发作为数据中心重要备电方案，受益于AIDC对功率、稳定性及耐久性要求提升，单机壁垒及价值量预计提升 [2] - 重庆日立能源是日立能源全球最大的变压器制造基地之一，也是中国区最大的特高压变压器制造基地 [2]

港股市场表现 - 鹰普精密第三季度收入同比增长16.8%，前三季度收入同比增长6.8%，公司预测2025年全年销售增长率为高单位数至双位数 [1] - 华住集团董事会审核委员会会议将于2025年11月17日举行，审议批准公司截至2025年9月30日止三个月的未经审核财务业绩 [1] - 重庆机电近四个交易日累计上涨超40%，公司举办投资人反向路演活动，各业务板块持续优化运营管理 [1] - 安徽皖通高速公路前三季度通行费收入同比增长13.83%，宣广高速实现整体贯通带动收入高增长 [1] - 连连数字涨近4.5%，公司在进博会亮相一站式全球跨境资金解决方案 [2] - 亿华通再涨5.44%，三菱扶桑卡客车公司在东京车展发布全球首款搭载260kW大功率燃料电池系统的液氢重卡 [2] - 瑞浦兰钧再涨超11.5%，全球储能景气高增带动需求，2025年上半年大储电芯基本实现满产满销，头部厂商产能利用率普遍超过80%，部分接近90% [2] - 联邦制药涨2.8%，其附属公司自主研发的1类创新药TUL01101片已完成在中国中重度特应性皮炎成人受试者中的II期临床研究 [2] - RAFFLESINTERIOR复牌跌超22%，董事会以多数票议决反对暂停买卖指示，现阶段无意落实收购鲲元资产100%股权事项 [2] - 中国网成盘中涨超14.4%，公司拟向由董事局主席兼执行董事周振林全资拥有的公司发行约1.12亿股认购股份，净筹资约4390万港元，拟用作营运资金 [3][4] 美股市场表现 - 芯片股集体走高，英伟达涨超5.7%，美光科技涨近7%，美国超微公司涨超4.4%，台积电涨超3%，甲骨文涨近1%，阿斯麦涨2.15% [5] - 美股太阳能股爆发，阿特斯太阳能涨超13%再创逾两年新高，9个交易日已翻倍，Sunrun涨超7%，Array Technologies涨超7%，SolarEdge Technologies涨超13%，人工智能基础设施扩张推高全球能源需求，太阳能作为可持续能源解决方案受益 [5] - 礼来股价触及历史新高，涨超4.57%，高盛称协议通过大幅降低药品月费成功解锁数千万医保和医疗补助患者市场，维持2030年950亿美元市场规模预测 [5] - 美股黄金股上涨，Barrick Mining涨5.17%，泛美白银涨7.44%，纽曼矿业涨5.84%，科尔黛伦矿业涨1.23%，现货黄金大涨2.25%逼近4100美元 [6] - 纳微半导体涨超22%，Needham分析师维持“买入”评级并将目标价从8美元上调至13美元 [6] - 美股AI应用股走势强劲，Applovin涨超5%，Palantir涨8.81%，Unity Software涨超7.7%，SoundHound AI涨1.91%，Tempus AI涨近1%，花旗认为当前AI未现泡沫适合逢低布局 [6] - 纳斯达克中国金龙指数开盘大涨2%，热门中概股多数上涨，小鹏汽车涨16.15%，百度涨5.05%，富途控股涨超1.3%，拼多多涨超1.7%，恒指大涨1.55%，沪指涨0.53%，美国参议院通过程序性动议为终结政府停摆铺平道路 [7] - 明星科技股盘前普涨，英伟达涨5.79%，美国超微公司涨4.47%，特斯拉涨3.66%，谷歌A涨4.04%，甲骨文涨0.66%，Meta Platforms涨近2%，微软、亚马逊涨超1%，美国国会参议院就结束联邦政府“停摆”达成一致 [7] - Plug Power跌3.4%，公司预计通过资产出售、释放受限现金及减少维护开支等措施可实现逾2.75亿美元的流动性改善 [8] - 加密货币概念股盘前走强，Bitmine Immersion Technologies涨2.29%，Coinbase涨2.84%，Robinhood涨4.23%，Circle涨0.93%，SoFi Technologies涨超8.26%，市场预期美政府停摆即将结束，比特币大涨1.66%，以太坊涨近1% [9]

股价表现 - 公司股价单日上涨6.75%至2.53港元 [1] - 公司近四个交易日累计涨幅超过40% [1] - 成交金额为6942.53万港元 [1]