报告行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [12] 报告核心观点 - 开年第一周银行板块继续调整，主要受市场风险偏好上升影响，而非基本面预期变化 [2][6][19] - 展望2026年，主流银行将继续保持业绩稳定增长，近期调整后银行股的PB-ROE估值性价比吸引力进一步上升，关注配置时点 [2][6][19] - 交易层面，市场风险偏好上升继续压制银行股估值，但近期调整后，继续看好基本面稳定增长的优质城商行及红利配置型资产 [9][38] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现与调整原因 - 2026年第1周，银行指数累计下跌1.9%，相较沪深300指数超额收益为-4.7%，相较创业板指数超额收益为-5.8% [6][19] - 银行相关指数基金连续九周资金流出，自2025年10月下旬以来，银行相关ETF及指数型基金持续净流出 [22][24] - 银行股的换手率较上周持平，但成交额占比明显下降，预计主动基金的持仓比例进一步降低 [34][40] - 年初调整主要受市场风格因素驱动，基本面总体保持稳定 [8][37] 个股与板块表现 - 渝农商行董事长任职资格获批，管理层不确定性落地推动股价回升 [2][6][19] - 经营层面最稳定的杭州银行领涨城商行板块 [2][6][19] - 去年机构持仓相对高的浦发银行、南京银行、国有大行等个股明显调整 [2][6][19] - 截至1月9日，六大国有行A股平均股息率升至4.01%，相较10年期国债收益率利差为213个基点，H股平均股息率升至5.33%，H股相对A股平均折价率为25% [26][27] 基本面分析 - 市场对房地产及零售资产质量存在结构性担忧，但总体稳定 [8][37] - 按揭贷款方面，预计贷款剩余本金与房屋抵押物货值之比普遍稳定在40%至50%，存在安全边际 [8][37] - 个人经营贷款不良率仍有上升压力，预计2025年下半年以来总体零售贷款的不良生成率高位震荡 [8][37] - 预计2026年全年全国信贷增量继续同比少增，但“十五五”开局之年靠前发力，对公贷款积极投放 [8][37] - 预计2026年净息差仍有小幅度下行压力，但利息净收入增速有望普遍转正，营收压力改善 [8][37] 投资机会关注 - 关注可转债银行股的强赎交易机会，当前股价接近强赎价格的常熟银行、上海银行、重庆银行，基本面业绩预期稳定 [7][29][32] - 重点推荐基本面稳定增长的优质城商行，包括杭州银行、南京银行、江苏银行、齐鲁银行、宁波银行等 [9][38] - 同时推荐交通银行、招商银行等红利配置型资产 [9][38]

红利低波指数及相关ETF - 红利低波指数（H30269.CSI）选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长、股息率高且波动率低的证券，采用股息率加权，截至1月9日近1年股息率为4.46% [1] - 红利低波ETF华夏（159547）是跟踪该指数综合费率最低的ETF，每季度评估可分红，其联接基金A类代码为021482，C类代码为021483 [1] 红利质量指数及相关ETF - 红利质量指数（931468.CSI）选取50只连续现金分红、股利支付率较高且兼具较高盈利能力特征的证券，截至1月9日近1年股息率为3.50% [1] - 红利质量ETF（159758）是跟踪该指数的唯一ETF，其联接基金A类代码为016440，C类代码为016441，D类代码为024263 [1] 重药控股分红信息 - 重药控股分红方案为每10股派发0.30元人民币现金（含税），股权登记日为2026年1月15日，除息除权日为2026年1月16日 [1] - 公司所属申万一级行业为医药生物，非红利低波指数成分股，也非红利质量指数成分股 [1] 涪陵榨菜分红信息 - 涪陵榨菜分红方案为每10股派2.00元人民币现金（含税），股权登记日为2026年1月15日，除息除权日为2026年1月16日 [2] - 公司所属申万一级行业为食品饮料，非红利低波指数成分股，也非红利质量指数成分股 [2] 招商银行分红信息 - 招商银行分红方案为每股现金红利人民币1.013元（含税），股权登记日为2026年1月15日，除息除权日为2026年1月16日 [2] - 公司所属申万一级行业为银行，是红利低波指数（H30269.CSI）成分股，但非红利质量指数（931468.CSI）成分股 [2]

一、适用基金及业务范围 ■ 二、咨询方式 1.招商银行招赢通 网址：https://fi.cmbchina.com 联系电话：95555 2.融通基金管理有限公司 为了更好地满足广大投资者的理财需求，根据融通基金管理有限公司（以下简称"融通基金"）与招商银 行股份有限公司（以下简称"招商银行"）签署的销售协议，从2026年1月12日起，融通基金旗下融通中 国概念债券型证券投资基金（QDII）C类新增招商银行旗下招赢通平台为销售机构。现将有关事项公告 如下： 网址：www.rtfund.com 客户服务电话：400-883-8088（免长途话费）；0755-26948088 三、风险提示 本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保 证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。投资有风险，敬请投资者在投资 基金前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自 身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。敬请投资者在购买基金前认真考虑、谨慎决策。 特此公告。 融通基金管理有限公司 2026年1月12日 ...

机构关注概况 - 本周机构首次关注个股数量为41只 [1] - 其中6只个股被机构给予明确目标价 [1] 个股评级与目标价详情 - 科陆电子获国信证券给予“优于大市”评级，目标价区间为9.70元至10.10元，较最新收盘价8.13元存在19.3%至24.2%的潜在上行空间 [1] - 乐普医疗获国金证券给予“增持”评级，目标价为21.00元，较最新收盘价19.45元存在8.0%的潜在上行空间 [1] - 麦澜德获光大证券给予“买入”评级，目标价为56.65元，较最新收盘价53.24元存在6.4%的潜在上行空间 [1] 其他获首次关注公司 - 招商银行、微导纳米、中通客车等公司本周亦获得机构首次关注 [1]

公司近期动态 - 招商银行于近期取得一项名为“数据同步方法、装置、设备及存储介质”的专利，授权公告号为CN116991945B，该专利的申请日期为2023年8月 [1] - 公司成立于1987年，总部位于深圳市，主营业务为货币金融服务，注册资本为252.19845601亿人民币 [1] 公司知识产权与运营概况 - 根据公开数据分析，公司目前拥有专利信息2181条，商标信息1332条 [1] - 公司拥有行政许可358个，并对外投资了15家企业 [1] - 公司参与招投标项目达5000次 [1]

分配方案核心信息 - 招商银行实施2025年半年度A股分红派息 每股派发现金红利人民币1.013元（含税）[1] - 本次分红以方案实施前公司普通股总股本25,219,845,601股为基数 共计派发现金红利约人民币255.48亿元（含税）[3] - 其中 A股总股本为20,628,944,429股 派发A股现金红利约人民币208.97亿元（含税）[3] 决策程序与实施安排 - 2025年半年度利润分配方案已于2025年6月25日召开的2024年度股东大会审议通过[1] - 公司董事会于2025年12月29日召开会议 全票通过了实施利润分配的议案[1] - 本次分红派息对象为股权登记日下午上海证券交易所收市时 登记在册的全体A股股东[2] - H股股东的现金红利发放不适用本公告 具体安排需参阅公司另行发布的公告[2] 分配实施办法与扣税说明 - A股无限售条件流通股的现金红利委托中国结算上海分公司进行派发[4] - 对于持有A股的自然人股东和证券投资基金 公司派息时暂不扣缴个人所得税 每股派发1.013元[6] - 自然人股东及证券投资基金在股权登记日后转让股票时 将根据持股期限计算并扣缴税款 持股超过1年暂免征收个人所得税[6] - 对于合格境外机构投资者（QFII）股东 公司按10%税率代扣代缴企业所得税 扣税后实际派发每股人民币0.9117元[7] - 对于通过沪股通投资的香港市场投资者 公司按10%税率代扣所得税 扣税后实际派发每股人民币0.9117元[8] - 对于其他属于居民企业的A股股东（含机构投资者） 其所得税自行申报缴纳 实际派发每股人民币1.013元（含税）[9]

基金产品概况 - 基金名称为中银先锋半导体混合型发起式证券投资基金，为契约型开放式混合基金 [1][11] - 基金代码为A类026658，C类026659，基金简称中银先锋半导体混合发起 [11] - 基金份额发售面值为人民币1.00元 [12] - 基金投资目标为主要投资于先锋半导体主题相关资产，力争获得超越业绩比较基准的收益 [12] - 基金存续期限为不定期 [11] 投资策略与范围 - 基金投资范围包括股票、存托凭证、港股通标的股票、债券、股指期货、国债期货、股票期权、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款及货币市场工具等 [13] - 股票及存托凭证投资占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票占股票资产的比例不超过50% [14] - 投资于先锋半导体主题股票的比例不低于非现金基金资产的80% [14] - 每个交易日日终，保留的现金或投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5% [14] 募集安排 - 基金募集对象为符合法律法规规定的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者、发起资金提供方等 [1][15] - 募集期限为2026年1月13日，可通过管理人直销柜台、电子直销平台及指定其他销售机构认购 [1] - 最低募集份额总额为1000万份 [19] - 募集方式为通过各基金销售网点公开发售 [19] - 基金管理人有权根据募集情况设置募集上限 [1] 基金份额类别与费用 - 基金按收费方式分为A类和C类基金份额，分别设置基金代码并分别计算净值 [16] - A类份额在认购/申购时收取费用（通过管理人认购不收费），C类份额不收取认购/申购费用但从基金资产中计提销售服务费 [16][22] - 投资者持续持有C类份额超过一年后，不再继续收取销售服务费 [16] - 认购费率示例：投资人通过代销机构投资10,000元认购A类份额，认购费率0.80%，认购费用79.37元，加上利息后可得到9,925.63份基金份额 [22][23] - C类份额认购示例：投资人投资10,000元认购，加上利息后可得到10,005.00份基金份额 [25] 认购程序与规定 - 认购采用金额认购方式，认购申请一经受理不得撤销 [19][20] - 投资者在募集期内可以多次认购基金份额 [20][26] - 通过基金管理人电子直销平台认购，首次最低金额为人民币1元，追加认购最低1元 [26] - 通过基金管理人直销中心柜台认购，首次最低金额为人民币10,000元，追加认购最低1,000元 [26] - 通过代销机构认购，首次最低金额为人民币1元，追加认购最低1元 [26] - 若单个投资人累计认购的基金份额数达到或超过基金总份额的50%，管理人可采取比例确认等方式进行限制 [27] 基金备案与存续条件 - 基金备案条件：自份额发售之日起3个月内，发起资金提供方认购金额不少于1000万元人民币，且承诺持有期限自基金合同生效日起不少于3年 [40] - 基金合同生效满3年之日，若基金资产规模低于2亿元，基金合同应当终止 [42] - 基金合同生效满3年后继续存续的，连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或基金资产净值低于5000万元情形，基金管理人应清算并终止基金合同 [43] 基金管理与服务机构 - 基金管理人为中银基金管理有限公司，注册地址为上海市浦东新区银城中路200号中银大厦45楼，注册资本252.20亿元 [44][46] - 基金托管人为招商银行股份有限公司 [44] - 登记机构为中银基金管理有限公司 [47] - 销售机构包括管理人直销中心、电子直销平台以及代销机构如蚂蚁（杭州）基金销售有限公司等 [46] - 律师事务所为上海源泰律师事务所，会计师事务所为安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） [47]

2025年半年度利润分配方案核心信息 - 招商银行董事会于2025年12月29日审议通过了2025年半年度利润分配实施方案 [1] - 分红以总股本25,219,845,601股为基数，每股派发现金红利人民币1.013元（含税） [1] - 现金分红总额预计约为人民币255.48亿元，其中面向A股股东的分红总额约为208.97亿元 [1] 分红实施关键时间节点 - A股股权登记日为2026年1月15日 [1] - A股除权除息日与现金红利发放日均为2026年1月16日 [1] - 在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体A股股东均有权参与分红 [1] 针对不同股东的税费扣缴政策 - 对于持有A股的自然人股东及证券投资基金，公司暂不代扣个人所得税，税负根据持股时间在股票转让时由证券公司代扣，持股超过1年可免征 [2] - 对于合格境外机构投资者（QFII）及通过沪股通投资的香港市场投资者，公司按10%税率代扣企业所得税，扣税后实际派发红利为每股人民币0.9117元 [2] - 其他机构投资者需自行申报纳税 [2] 方案影响与意义 - 此次利润分配是招商银行积极回报股东、共享经营成果的体现 [2] - 预计将对公司股价及投资者收益产生直接影响 [2] - H股股东的现金红利发放安排已另行公告 [2]

公司分红方案 - 招商银行发布2025年半年度A股分红方案，每股派发现金红利1.013元（含税）[1] - 本次分红总计派发A股现金红利约208.97亿元[1] - 股权登记日为2026年1月15日，除权除息日及红利发放日均为2026年1月16日[1]

招商银行2025年半年度分红方案 - 公司宣布2025年半年度A股分红派息方案为每股派发现金红利人民币1.013元（含税）[1] - 本次分红共计派发现金红利约人民币255.48亿元（含税）[1] - 其中A股部分总股本为206.29亿股，派发现金红利约人民币208.97亿元（含税）[1] 分红实施时间安排 - 本次分红的股权登记日定为2026年1月15日[1] - 除权（息）日与现金红利发放日均定为2026年1月16日[1]