公司里程碑 - 全球累计注册玩家突破1亿，标志着公司在全球游戏市场的新里程碑 [1] - 这一成就验证了公司高品质、个性化产品策略的成功，并增强了全球影响力 [1] 产品表现与市场覆盖 - 2016年推出的自研游戏《不思议迷宫》引领国产Rogue-like手游热潮，被誉为"入坑Rogue-like必玩之作" [3] - 2020年推出的《最强蜗牛》截至2024年底境内外累计流水达36.29亿元人民币，覆盖港澳台、日本、北美、东南亚、澳洲、欧洲等多个地区，登上多地iOS免费游戏排行榜榜首及畅销榜高位 [3] - 引进授权游戏如《提灯与地下城》、《新仙剑奇侠传之挥剑问情》、《魔卡少女樱：回忆钥匙》、《阿瑞斯病毒》等，丰富了产品矩阵并获得口碑与商业双丰收 [3] 全球化布局与收入结构 - 公司海外收入占比超过40%，全球化布局成效初显 [3] - 在中国大陆、澳大利亚、日本、韩国等地设有办公室，持续提升用户活跃度并巩固玩家社群 [3] 未来产品与技术发展 - 正在打磨自研SLG游戏《项目E》，创新融合地图探索、背包管理、资源收集等玩法，计划2025年丰富更多内容和玩法 [4] - 积极接入AI工具提高工作效率，为工业化发展奠定基础 [4] 管理层展望 - 公司执行董事及首席执行官黄智强表示将继续坚持原创和探索，为全球玩家带来有趣、有料、有文化温度的游戏体验 [4]

行业整体表现 - 2024年统计的63款游戏中，年流水或收入过亿的有32款，其中超过5亿的有12款，收入或流水同比增长的有10款 [6][7] - SLG品类表现突出，神州泰岳和IGG的SLG产品实现营收利润双增长，神州泰岳的《Age of Origins》年收入超35亿元，占公司游戏业务收入74% [2][7][8] - 小游戏赛道增长显著，2024年国内小游戏市场收入398.36亿元，同比增长99.18%，多家公司加速布局 [24][33] 头部公司及产品分析 - 神州泰岳核心产品《Age of Origins》年流水35.29亿元（+7%），收入34.54亿元（+10%），推广费用6.61亿元占收入19%，该产品在SensorTower出海收入榜排名第7 [7][8][19] - IGG的《王国纪元》年收入23.63亿港元（-16%），但新品《Doomsday: Last survivors》《Viking Rise》收入分别增长52%和68% [11][46][47][48] - 吉比特的《问道》端游年流水11.19亿元（+4%），《问道手游》20.73亿元（-11%），显示端游市场仍有稳定受众 [7][12] 细分赛道动态 - 捕鱼类游戏表现稳健，顺网科技的《龙珠捕鱼》年收入1.03亿元（+9.4%），《快乐电玩捕鱼》收入增长147.1% [17][60][61] - 副玩法买量策略效果分化，冰川网络《超能世界》推广费从8.5亿降至3.2亿（-62%），收入同步下滑37%，公司将资源转向海外市场 [20][21] - 星辉娱乐小游戏《仙境传说：破晓》进入微信畅销榜TOP10，抖音版本排名60-100名，显示跨平台运营潜力 [25][26] 推广费用与运营策略 - 10款游戏推广费用超1000万元，其中冰川网络《逍遥情缘》推广费占收入比例达81%，宝通科技《浮空秘境》占比14% [19][23] - 成熟产品普遍缩减推广投入，《Age of Origins》《War and Order》通过压缩推广费提升利润率，推广费占比分别降至19%和20% [8][19] - 小游戏成为推广重点，掌趣科技《大圣顶住》《塔防三国志II》推广费占比59%和69%，中青宝《抗战英雄传2》推广费占收入34% [19][30] 新品与未来布局 - 神州泰岳测试3款新SLG《Stellar Sanctuary》《Next Agers》《PlanetReboot》，计划年底测试末世题材《代号：XCT》等产品 [10] - IGG筹备SLG新品《Frozen War》和PSS项目，并对《Doomsday》《Viking Rise》进行架构改版，预计Q2-Q3上线 [11][12] - 富春股份立项《秦时明月》小游戏，名臣健康开发开箱子玩法小游戏，显示行业持续加码小游戏赛道 [33]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入6.28亿元，较2023年的9.06亿元下降31%[6][10] - 2024年公司毛利3.63亿元，较2023年的5.58亿元下降35%[6] - 2024年公司利润净额4712.8万元，2023年亏损3760万元，变动幅度为225%[6] - 2024年公司权益持有人应占利润5112万元，2023年亏损3737.1万元，变动幅度为237%[6][10] - 2024年公司收入6.28亿元人民币，较去年同期下降31%[20] - 2024年公司权益持有人应占利润约5112万元人民币，扭转去年同期亏损（2023年亏损约3737万元人民币）[20] - 公司收入从2023年的约9.05737亿元按年比减少30.7%至2024年的6.27962亿元，2024年中国内地收入占比56.1%，其他地区占比43.9%[32][33] - 收入成本从2023年的约3.47861亿元按年比减少23.9%至2024年的2.64847亿元[38][39] - 公司毛利从2023年的约5.579亿元减少34.9%至2024年的约3.631亿元，毛利率从61.6%降至57.8%[41] - 销售及营销开支从2023年的约4.292亿元减少49.7%至2024年的约2.16亿元[43] - 研发开支从2023年的约1.055亿元增加0.6%至2024年的约1.061亿元[44] - 一般及行政开支从2023年的约4900万元增加24.6%至2024年的约6100万元[45] - 按公允价值计量且其变动计入损益的投资的公允价值变动从2023年亏损约900万元扭亏为盈至2024年收益约6090万元[47] - 其他收入从2023年的约1330万元减少53.8%至2024年的约610万元[48] - 其他亏损净额从2023年的约460万元增加3.8%至2024年的约470万元[49] - 所得税从2023年开支约1260万元减少至2024年抵免约10万元[50] - 年内利润从2023年亏损约3760万元扭亏为盈至2024年盈利约4710万元[51] - 现金及现金等价物总额从2023年的约5.38亿元减少16.4%至2024年的约4.5亿元[53] - 截至2024年12月31日，集团流动资产约为16.869亿元，流动负债约为1.655亿元（其中有息负债2000万元）；2023年同期流动资产约为16.804亿元，流动负债约为2.208亿元；2024年及2023年流动比率分别为1019%及761%，资产负债比率分别为9%及13%[54] - 截至2024年12月31日止年度，来自集团五大客户的收入占总收入的4%（2023年：3%），单一最大客户收入占比2%（2023年：2%），吉比特集团为单一最大客户[55] - 截至2024年12月31日止年度，集团五大供应商占采购总额的35%（2023年：47%），单一最大供应商占比15%（2023年：15%）[56] - 2024年12月31日，集团按公允价值计量且其变动计入损益的短期投资由2023年的约9.889亿元增加15.9%至11.46亿元[57] - 截至2024年12月31日止年度，集团资本开支总额约为240万元，2023年同期约为400万元[61] 游戏业务用户数据关键指标变化 - 2024年平均MAU为236万人，较2023年的248万人下降5%[7] - 2024年平均MPU为22.8万人，较2023年的40.1万人下降43%[7] - 2024年ARPPU为265元，较2023年的302元下降12%[7] - 2024年累计注册玩家9827.6万人，较2023年的8834.3万人增长11%[7] - 2024年月平均活跃用户数约为236.01万名，同比下降4.82%[21] - 2024年月平均付费用户数约为22.78万名，同比下降43.24%[21] - 2024年ARPPU达265元人民币，同比下降12.16%[21] - 截至2024年12月31日，公司游戏累积1584.27万名青瓷铁粉，较去年同期增长18.59%[29] - 截至2024年12月31日，公司累计注册玩家达9828万名，较去年同比上升11.24%[21] 各游戏业务线数据关键指标变化 - 2024年旗舰自研游戏《最强蜗牛》境内外收入约3.40亿元，自上线累计流水突破36.29亿元，累计注册玩家逾2905万人[11] - 2024年《提灯与地下城》收入较去年同期增长43%[12] - 截至2024年12月31日，《最强蜗牛》境内外累计流水约36.29亿元人民币[19] - 《最强蜗牛》截至2024年12月31日累计流水约36.29亿元，累计注册玩家达2905万人，报告期内收入约3.40亿元[23] - 《提灯与地下城》报告期内收入约1359万元[24] - 《新仙剑奇侠传之挥剑问情》报告期内收入约9760万元[24] - 《魔卡少女樱：回忆钥匙》报告期内收入约2299万元[25] - 《肥鹅健身房》报告期内收入约5974万元[25] - 《不思議迷宫》截至2024年12月31日累计注册玩家超2500万人，报告期内收入约744万元[27] - 多款游戏报告期内共录得收入约2602万元，小程序游戏录得收入约2152万元[28] - 截至2024年12月31日，《不可思议迷宫》累计注册玩家已超2500多万人[13] 公司业务线收入结构变化 - 游戏运营收入按年比减少32.1%至2024年的约5.934亿元，其中自主开发收入减少28.1%至3.652亿元，授权收入减少37.6%至2.283亿元[33][34][37] - 游戏授权收入按年比减少41.6%至2024年的约1110万元[33][34] - 信息服务收入按年比增加66.8%至2024年的约1630万元[33][35] - 其他服务及销售收入按年比增加99.9%至2024年的约720万元[33][36] 公司收入成本结构变化 - 分销及支付渠道收取的佣金收入成本按年比减少22.3%至2024年的约1.378亿元[39] - 第三方游戏开发商及IP持有方收取的佣金收入成本按年比减少29.5%至2024年的约5810万元[39][40] - 其他收入成本按年比减少28.0%至2024年的约3690万元[39][40] 公司游戏储备及发行计划 - 《项目E》预计2025年扩大测试规模，《项目W》和《最强蜗牛》韩语版将在2025年推进发行规划[14][19] - 公司有多款移动游戏储备，项目W预期2025年上线，项目E、T、HA、F预期2026年上线[30] - 《项目：图腾》《项目V》及《项目36Z》进度暂缓[30] - 《最强蜗牛》韩语版预期2025年在韩国上线，《项目W》持续打磨中[31] 公司股东及股权结构 - 截至最后实际可行日期，杨先生拥有股份206057019股，占比29.81%[103] - 截至最后实际可行日期，黄先生拥有股份25015715股，占比3.62%；受控制法团权益股份37307058股，占比5.40%[103] - 截至最后实际可行日期，刘先生拥有股份12842792股，占比1.86%[103] - 截至最后实际可行日期，曾先生拥有受控制法团权益股份7439214股，占比1.08%[103] - 计算权益占比基于最后实际可行日期公司已发行股份总数691330500股[103] - Keiskei Holding Ltd.持有公司29.81%股份，对应206,057,019股，杨先生被视为拥有相关权益[106][108] - 香港坤磐和吉比特分别以实益拥有人和受控制法团权益身份持有公司18.55%股份，对应128,243,058股[106] - Intelligence QC Ltd.持有公司5.40%股份，对应37,307,058股，黄先生被视为拥有相关权益[106] - 黄先生以全权信托委托人身份持有公司3.62%股份，对应25,015,715股[106] - Rapid Yacht Limited持有公司7.43%股份，对应51,338,076股，叶先生被视为拥有相关权益[106] - TMF (Cayman) Ltd.作为受托人持有公司35.28%股份，对应243,915,526股[106] - 阿里巴巴库卡和阿里巴巴分别以实益权益和受控制法团权益身份持有公司5.34%股份，对应36,884,938股[106] - 吉比特通过香港坤磐持有公司18.55%股份，为公司主要股东及关连人士[111] - 截至最后实际可行日期，公司已发行股份总数为691,330,500股[108] 公司与吉比特的合作协议 - 公司与吉比特分别于2021年11月18日和2023年10月17日订立物业租赁及行政服务框架协议[112] - 公司向吉比特租赁厦门办公室，总面积约2187.49平方米[113] - 2023年物业租赁及行政服务框架协议期限为2024年1月1日至2026年12月31日[114] - 截至2024、2025、2026年12月31日，物业租赁及行政服务付款年度上限中使用权资产价值分别为6387、3194、0千元，租赁及行政服务开支分别为3000、3600、4320千元[116] - 截至2024年12月31日，物业租赁及行政服务框架协议引致总额约为240万元[116] - 2023年游戏合作框架协议期限为2024年1月1日至2026年12月31日[118][122] - 截至2024、2025、2026年12月31日，公司应付吉比特集团费用（按开支计算）分别为6000、22000、15000千元，吉比特集团应付公司费用（按收益计算）分别为26820、24138、21724千元[120] - 截至2024年12月31日，公司应付吉比特集团费用总额（按开支计算）为230万元，吉比特集团应付公司费用总额（按收益计算）为1100万元[120] - 公司与吉比特集团就自有平台营销推广另一方游戏合作，费用支付方式多样[121][124] - 吉比特集团在中国有强大营销网络，合作能提升游戏人气和商业潜力，为公司创造新收入流[123] - 公司租赁办公室已超六年，继续租赁可满足业务需要，避免搬迁干扰和成本[115] - 2024 - 2026年公司应付吉比特集团营销推广服务费年度上限分别为75000千元、90000千元、108000千元[125] - 2024 - 2026年吉比特集团应付公司营销推广服务费年度上限分别为4500千元、6000千元、7000千元[125] - 截至2024年12月31日止年度，公司应付吉比特集团营销及推广服务费约为2300000元，吉比特集团应付公司营销及推广服务费约为1400000元[125] - 独立非执行董事确认持续关连交易在公司日常及一般业务过程中，按正常商业条款或更佳条款订立，条款公平合理，符合股东整体利益[126] - 公司核数师未发现持续关连交易存在未获董事会批准、不符合定价政策、未按协议订立、超出年度上限等问题[127] 公司合约安排 - 2021年5月26日，外商独资企业、青瓷数码及登记股东订立合约安排，公司获得中国综合联属实体经营控制权及所有经济利益[128] - 合约安排现有协议包括独家业务合作协议、独家购买权协议、股权质押协议、表决权委托协议及授权书[128] - 独家业务合作协议中，青瓷数码委聘外商独资企业为独家供应商，支付的服务费包括综合利润总额扣除相关成本等[133] - 青瓷数码同意外商独资企业可根据服务复杂性、时间、内容价值和市价对服务费作出调整[133] - 青瓷数码需在付款通知发出后5个营业日内将服务费支付到指定银行账户[133] - 独家业务合作协议除非特定情况将继续有效，青瓷数码无权单方面终止[134] - 2021年5月26日订立独家购买权协议，外商独资企业可按规定购买股权或资产，代价为名义或最低价格[135] - 独家购买权协议除非特定情况将继续有效[136] - 2021年5月26日订立股权质押协议，登记股东将全部股权质押给外商独资企业，质押期间外商独资企业有权收取股息[137] - 2021年5月26日订立表决权委托协议，登记股东不可撤销地委任外商独资企业或其被委任人行使股东权利[138] - 表决权委托协议除非特定情况保持有效[139] - 相关个人股东配偶签署承诺书，同意并受合约安排约束[140] - 公司主要业务属互联网文化业务和增值电信服务，外商投资有相关限制[141] - 外国投资者不得在从事增值电信服务业务的企业中持有超过50%

行业发展趋势 - 中国游戏产业战略演进路径清晰，存量市场用户价值深耕与全球增量空间开拓协同演进，在政策红利和市场需求驱动下迈向高质量、可持续发展阶段 [1] - 2024年国内游戏市场规模突破3257.83亿元，同比增长7.53%；用户规模约6.74亿，同比增长0.90%；用户ARPU值同比提升6.73%至485.52元 [1] - 供给侧改革深化，2025年前两个月国产游戏版号分别发放123款和110款，进口游戏分别发放13款和3款，行业创新活力加速迸发 [3] - 2024年中国自研游戏海外销售收入重回正增长并创规模新高，达185.57亿美元，同比增长13.39%，2014 - 2024年年复合增长率约为19.67%，高于国内同期11.02%的年均复合增长率 [12] 青瓷游戏财报表现 - 2024年公司实现收入6.28亿元，海外收入规模及占比由去年同期28.47%上升至43.93%，毛利率达57.8%，归母净利润达5112万元，现金及现金等价物约4.5亿元 [5] - 2024年公司全球累计注册玩家逼近1亿大关，同比增长11.24%，月均活跃用户（MAU）达236万，月平均付费用户数约23万名，平均每付费用户收益（ARPPU）达265元 [6] 青瓷游戏运营策略 长线运营 - 构建“内容更新 + 跨界联动”方式为旗下IP注入活力，延长产品生命周期，如《最强蜗牛》与景德镇皇窑陶瓷艺术博物馆合作，截至2024年12月31日累计注册玩家2905万，累计流水约36.29亿元 [7] - 《提灯与地下城》2024年与“哪吒”IP深度联动，推出最大版本更新，年内收入约1359万元，同比大增43% [8] - 上线八年的《不思议迷宫》2024年通过Steam平台全球化布局，跻身全球热门免费游戏榜第六名，获“特别好评” [9] 创新储备与全球化 - 创新产品矩阵构建上，《阿瑞斯病毒2》上线四个月内首年营收2318万元，自研项目《项目E》预计2025年扩大测试规模，《项目W》展现经典网文与游戏载体融合的文化增值可能 [11][12] - 全球化战略推进呈现梯度渗透特征，《最强蜗牛》拓展东南亚及欧洲市场，境内外收入约3.4亿元；《肥鹅健身房》在日本上线双榜登顶，收入5974万元；《新仙剑奇侠传》上线东南亚，区域收入9760万元 [13][14] 青瓷游戏投资价值 - 港股开启技术性牛市，AI技术赋能游戏产业，为具备技术储备的厂商打开估值上行空间 [16] - 青瓷游戏当前市销率2.25倍相较行业平均3.67倍的估值折价，与其基本面改善形成明显错配 [17] - 公司通过用户需求深挖、玩法创新及全球化布局建立经营韧性，市场有望重新认知其真实价值 [18]

文章核心观点 在行业竞争激烈、内容同质化加剧的背景下，青瓷游戏通过搭建梯次分明的产品矩阵、拓展海外业务版图，重塑增长坐标，确立新锐游戏厂商头部地位，展现出发展韧性 [1]。 各部分总结 净利润扭亏为盈、业绩韧性凸显 - 2024年公司总营收约6.3亿元，毛利约3.6亿元，虽主力产品进入成熟期致指标回落，但海外收入占比从2023年的28.47%升至43.93%，构建第二增长曲线 [2] - 受益于投资组合公允价值变动等因素，公司净利润4712.8万元，较2023年亏损3760万元大幅逆转，同比变动率225% [2] - 截至2024年末，累计注册玩家突破9828万名，同比增长约11.24%，得益于新游上线和全球化布局 [2] - 月均活跃用户数稳定在236万名，月均付费用户数23万名，同比下降43%；每位付费用户平均贡献265元，同比下降12%，新游上线和海外业务扩张抵消部分压力 [2] - 公司处于新旧产品交替期，通过迭代优化主力产品、丰富研管线应对挑战 [3] 经典游戏迭代焕新，产品矩阵全面开花 - 公司推进“精品化 + 全球化”战略，构建阶梯式产品矩阵，培育核心竞争力 [4] - 《最强蜗牛》累计注册用户达2905万名，境内外累计流水约36.29亿元，收入约3.4亿元；《不思议迷宫》上线八年仍有活力，Steam免费版本成绩优异；其他产品年内合计收入2601万元 [4] - 《阿瑞斯病毒2》上线实现收入2350万元；《提灯与地下城》与“哪吒”联动，收入同比增长43%，计划登陆港澳台市场；《新仙剑奇侠传之挥剑问情》年收入9633万元，登顶新马与泰国地区iOS免费游戏排行榜；《魔卡少女樱：回忆钥匙》引发用户回流，探讨出海可能性 [5] 新品上线全球化布局，未来蓄势扬帆待发 - 2024年公司海外收入占比突破40%，成为业绩增长关键引擎 [6] - 《最强蜗牛》海外扩展全面开花，与日本本土IP联动，在多地开展活动，上线越南市场登顶下载榜，推出多语言版本，韩语版预计2025年在韩国上线 [7] - 《肥鹅健身房》上线日本登顶双榜冠军，与《蜡笔小新》联动创收近6000万元 [7] - 公司自研产品《项目E》预计2025年扩大测试规模，《项目W》有序推进 [7] 市场投资者与公司管理层问答交流 - 2025年发展重点聚焦“精品化 + 全球化”，运营精品产品、升级全球化能力，挖掘现有游戏出海潜力，加速储备游戏测试 [9] - 2024年投资公允价值增长受益于美元走强、理财产品与基金组合收益、游戏产业链投资增值，主营业务通过费用管控成效显著，未来聚焦核心产品运营和海外业务拓展 [10] - 海外收入增长依靠多元化产品布局和区域化运营策略，2025年推进《最强蜗牛》韩语版发行、筹备《提灯与地下城》港澳台版本，关注重点区域和有潜力区域 [11] - 公司以开放态度拥抱AI技术，应用于创意设计智能化和内容生产高效化，未来深化创新应用提升游戏体验 [13]

纪要涉及的公司 青瓷游戏 纪要提到的核心观点和论据 - **2024 年业务表现** - 自研游戏《最强蜗牛》截至 2024 年底累计流水达 36.29 亿元，累计注册玩家约 2905 万，2024 年境内收入 3.4 亿元，通过联动活动保持用户活跃度，已在海外多地上线并计划发布升级版本和五周年庆内容[3][4] - 长线运营游戏表现稳健，《地下城与勇士》联动哪吒版本收入同比增长 43%至 1359 万元，《新仙剑奇侠传之挥剑问情》在东南亚登顶，收入 9760 万元，《魔卡少女樱回忆钥匙》周年庆收入 2300 万元，并计划拓展越南及日本市场[3][4] - 2024 年推出多款新游戏，《飞捷健身房》和《阿瑞斯病毒 2》分别实现收入 6000 万元和 2318 万元，《不惜迷宫》Steam 标准版取得全球热门免费游戏榜第六名及特别好评成绩，其他稳定贡献收入的游戏共实现收入 2602 万元[4] - **2024 年财务表现** - 2024 年总收入 6.28 亿元，同比下降 31%，毛利 3.63 亿元，同比下降 34.9%，毛利率 57.8%，扭亏为盈，盈利 5112 万元[5] - 累计注册玩家达 9828 万，同比增长 11%，月平均活跃用户（MAU）236 万，同比下降 5%，月平均付费用户（MPU）23 万，同比下降 43%，每用户平均收益（ARPPU）265 元，同比下降 12%[5] - 海外收入达 2.8 亿元，占总收入比例从 28.5%提升到 44%，销售和营销开支 2.16 亿元，较去年减少近 50%，研发开支 1.06 亿元基本持平，占收比提高五个百分点，行政开支 6100 万元，上升 24.6%[5] - **未来发展展望** - 2025 年完善现有长线运营，打磨储备项目并推进测试及上线工作，全面拥抱 AI 技术，提高工作效率和内容质量[6] - 发展重点聚焦精品化与全球化双轮驱动，挖掘精品长青产品潜力，探索海外市场潜力，推动储备项目测试和发行准备工作[7] - 持续打磨核心储备项目内容，自研大作项目 E 进行境内外测试，卡牌游戏项目 W 开发中，计划推出《最强蜗牛》韩语版等[9] - **扭亏为盈原因及未来盈利能力展望** - 2025 年扭亏为盈得益于美元高利率环境和资本市场表现良好带来的投资收益，主营业务现金流净流入，精细化费用管理使销售及营销开支下降，重点项目进入稳定运营期，海外业务提升和新游戏上线贡献收入[8] - 未来战略聚焦核心产品，做好游戏矩阵长线运营，拓展海外业务，带来持续现金流[8] - **海外业务发展** - 海外收入占比提升归因于多元化海外产品矩阵，如《最强蜗牛》新增覆盖欧洲及东南亚多国，《新仙剑奇侠传之挥剑问情》上线泰语及英语版本[11] - 2025 年多款产品将在海外上线及测试，长线做好重点区域，关注有潜力区域[11] - **AI 技术应用** - AI 技术用于游戏研发前期概念设计、细化制作和内容创作阶段，提高研发与运营效率，推动创新[12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目前公司研发团队聚焦蜗牛和青瓷两个重点项目，蜗牛团队和青瓷项目团队各约一百多人，2025 年青瓷团队可能扩充资深人员，其它项目团队人数基本不变[10]

文章核心观点 - 青瓷游戏2024年全年业绩良好，收入、毛利、盈利等指标表现出色，多款游戏运营稳健且持续拓展市场，产品矩阵不断扩充 [1] 公司业绩情况 - 2024年公司收入6.28亿元，毛利3.63亿元，盈利5112万元，扭转去年同期3737万元亏损 [1] - 海外收入规模及占比从去年同期28.47%升至43.93% [1] - 截至2024年12月31日，累计注册玩家9828万名，较去年同期增长11.24%，月平均活跃用户约236万名，月平均付费用户约23万名，ARPPU达265元 [1] 标志性游戏表现 - 《最强蜗牛》2020年6月上线，截至2024年12月31日，境内外累计流水约36.29亿元，累计注册玩家2905万人 [2] - 2024年《最强蜗牛》在中国大陆上线四周年开展多个IP联动，在日本上线两周年并开展联动，北美及澳洲地区迎上市周年庆，4月上线越南地区登顶iOS免费游戏排行榜，6月推出多语言版本拓展市场，年内收入约3.4亿元 [2] 长青游戏营收 - 《提灯与地下城》2021年3月上线，2024年2月与“哪吒”联动并更新版本，年内收入约1359万元，筹备港澳台地区发行 [3] - 《新仙剑奇侠传之挥剑问情》年内迎上线周年庆，7月上线东南亚地区，发布英语及泰语版本，登顶新马及泰国地区iOS免费游戏排行榜，年内收入约9760万元 [3] - 《魔卡少女樱：回忆钥匙》年内迎上线周年庆，年内收入约2299万元 [3] 其他主要游戏收入 - 《无尽大冒险》《阿瑞斯病毒》《使魔计划》等多款游戏持续贡献稳定收入，2024年合计收入约2602万元 [4] 新产品表现 - 2024年2月公司在日本发行《肥鹅健身房》，上线获双榜榜首，与《蜡笔小新》IP联动，年内收入5974万元 [5] - 《阿瑞斯病毒2》2024年8月上线，延续前作风格获玩家好评，年内收入约2318万元 [5] - 《不思议迷宫》截至2024年12月31日累计注册玩家超2500万人，2024年3月推出Steam畅玩版本，取得全球热门免费游戏榜第六名及“特别好评”成绩 [5]

文章核心观点 青瓷游戏2024年业绩扭亏为盈，在游戏运营、研发、发行等方面表现良好，持续强化研运一体竞争力并推动全球化布局[1][2] 业绩情况 - 2024年收入约6.28亿元，毛利约3.63亿元，公司权益持有人应占利润5112万元，同比扭亏为盈 [1] 游戏运营数据 - 截至2024年12月31日，累计注册玩家达9828万名，较去年同比上升11.24%，即将破亿 [1] - 月平均活跃用户数约为236.01万名，月平均付费用户数约为22.78万名，ARPPU达265元 [1] 研发情况 - 持续迭代现有自研游戏，旗舰自研游戏《最强蜗牛》在海外多地登榜，境内外累计流水约36.29亿元 [2] - 持续打磨储备自研游戏《项目E》，预计2025年丰富内容和玩法 [2] 发行情况 - 精进发行端长线运营能力，引进授权游戏内地稳健运营，积极开拓海外发行区域 [2] - 海外收入规模及占比持续增长，由去年同期28.47%上升至43.93% [2] 核心竞争力与布局 - 稳步强化研运一体的核心竞争力，推动游戏产品全球化布局，拓展海外市场版图 [2]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入6.28亿元，较2023年下降31%；毛利3.63亿元，较2023年下降35%[3] - 2024年公司净利润4712.8万元，2023年亏损3760万元；公司权益持有人应占利润5112万元，2023年亏损3737.1万元[3] - 公司收入从2023年的约9.057亿元按年减少30.7%至2024年的6.28亿元[21] - 2024年度，中国内地收入为3.521亿元，占总收入比例为56.1%，2023年度该比例为71.5%；其他地区收入为2.759亿元，占比43.9%，2023年度为28.5%[21] - 公司收入成本从2023年的约3.479亿元按年减少23.9%至2024年的2.648亿元[28] - 公司毛利从2023年的约5.579亿元减少34.9%至2024年的约3.631亿元，毛利率从61.6%降至57.8%[32] - 公司销售及营销开支从2023年的约4.292亿元减少49.7%至2024年的约2.16亿元[34] - 公司研发开支从2023年的约1.055亿元增加0.6%至2024年的约1.061亿元[35] - 公司一般及行政开支从2023年的约4900万元增加24.6%至2024年的约6100万元[36] - 公司按公允价值计量且其变动计入损益的投资的公允价值变动从2023年亏损约900万元扭亏为盈至2024年收益约6090万元[38] - 公司其他收入从2023年的约1330万元减少53.8%至2024年的约610万元[39] - 公司其他亏损净额从2023年的约460万元增加3.8%至2024年的约470万元[40] - 公司所得税从2023年开支约1260万元减少至2024年抵免约10万元[41] - 公司年内利润从2023年亏损约3760万元扭亏为盈至2024年盈利约4710万元[42] - 公司现金及现金等价物总额从2023年的约5.38亿元减少16.4%至2024年的约4.5亿元[43] - 截至2024年12月31日，公司流动资产约为人民币1686.9百万元，流动负债约为人民币165.5百万元，流动比率为1019%；2023年同期流动资产约为人民币1680.4百万元，流动负债约为人民币220.8百万元，流动比率为761%[44] - 截至2024年及2023年12月31日，公司资产负债比率分别为9%及13%[44] - 2024年12月31日，公司按公允价值计量且其变动计入损益的短期投资约为人民币1146百万元，较2023年12月31日的约人民币988.9百万元增加15.9%[45] - 截至2024年12月31日止年度，公司资本开支总额约为人民币2.4百万元，2023年同期约为人民币4.0百万元[47] - 2024年公司收入为人民币627,962千元，2023年为人民币905,737千元[51] - 2024年公司年内利润为人民币47,128千元，2023年为亏损人民币37,600千元[51] - 2024年公司年内全面收益总额为人民币63,961千元，2023年为亏损人民币16,277千元[51] - 2024年公司本公司权益持有人应占年内利润的每股盈利为人民币0.07元，2023年为亏损人民币0.05元[53] - 截至2024年12月31日，公司资产总值约为人民币1,981,053千元，2023年约为人民币1,998,828千元[55] - 2024年和2023年负债总额分别为174,232千元和255,968千元[57] - 2024年和2023年总收入分别为627,962千元和905,737千元，毛利率分别为58%和62%[68] - 2024年和2023年来自五大单独客户收入分别约24百万元和27百万元[68] - 2024年和2023年无单独客户个人收入超集团收入10%[69] - 2024年和2023年按确认时间划分，随时间收入分别为264,916千元和418,077千元，某一时刻收入分别为363,046千元和487,660千元[70] - 2024年和2023年中国内地收入分别为352,084千元和647,890千元，其他地区收入分别为275,878千元和257,847千元[71] - 2024年总开支为647,862千元人民币，较2023年的932,407千元人民币下降约30.52%[72] - 2024年政府补助和股息分派总计6,123千元人民币，较2023年的13,262千元人民币下降约53.83%[73] - 2024年其他亏损净额为4,746千元人民币，较2023年的4,574千元人民币增加约3.76%[74] - 2024年所得税抵免102千元人民币，2023年所得税开支为12,635千元人民币[75] - 2024年每股基本盈利0.07元人民币，2023年每股基本亏损0.05元人民币[77] - 2024年贸易应收款项为39,198千元人民币，较2023年的68,096千元人民币下降约42.43%[78] - 2024年贸易应付款项为25,163千元人民币，较2023年的78,581千元人民币下降约67.98%[79] 各业务线财务数据关键指标变化 - 2024年游戏运营收入按年减少32.1%至约5.934亿元，自主开发收入减少28.1%至约3.652亿元，授权收入减少37.6%至约2.283亿元[23][24][26] - 2024年游戏授权收入按年减少41.6%至约1110万元[24] - 2024年信息服务收入按年增加66.8%至约1630万元[25] - 2024年其他服务及销售收入按年增加99.9%至约720万元[27] - 2024年分销及支付渠道收取的佣金收入成本按年减少22.3%至约1.378亿元[30] - 2024年第三方游戏开发商及IP持有方收取的佣金收入成本按年减少29.5%至约5810万元[31] - 2024年其他收入成本按年减少28.0%至约3690万元[31] 游戏用户数据关键指标变化 - 2024年平均MAU为236万人，较2023年下降5%；平均MPU为22.8万人，较2023年下降43%；ARPPU为265元，较2023年下降12%[4] - 截至2024年12月31日，累计注册玩家9827.6万人，较2023年增长11%[4] - 2024年月平均活跃用户数约236.01万人，同比下降4.82%；月平均付费用户数约22.78万人，同比下降43.24%；ARPPU达265元，同比下降12.16%[8] - 截至2024年12月31日，公司累计注册玩家达98.28百万人，较去年同比上升11.24%[8] - 截至2024年12月31日，公司游戏累积1584.27万名青瓷铁粉，较去年同期增长18.59%[17] 各游戏业务数据关键指标 - 截至2024年12月31日，《最强蜗牛》境内外累计流水约36.29亿元，累计注册玩家2905万人[7][10] - 报告期内，《最强蜗牛》境内外收入共约3.40亿元[10] - 《新仙剑奇侠传之挥剑问情》报告期内收入约9760万元人民币[11] - 《肥鹅健身房》报告期内收入约5974万元人民币[13] - 《魔卡少女樱：回忆钥匙》报告期内收入约2299万元人民币[12] - 《提灯与地下城》报告期内收入约1359万元人民币[11] - 《阿瑞斯病毒2》报告期内收入约2318万元人民币[14] - 《不可思议迷宫》截至2024年12月31日累计注册玩家超2500万人，报告期内收入约744万元人民币[14] - 多款游戏报告期内共录得收入约2602万元人民币[15] - 小程序游戏报告期内收入约2152万元人民币[16] 游戏业务发展规划 - 储备自研游戏《项目E》预计2025年扩大测试规模[7] - 《最强蜗牛》韩语版预期2025年在韩国地区上线[20] 公司资金使用及规划 - 公司全球发售所得款项净额约为925.8百万港元，截至2024年12月31日已动用888.0百万港元，未动用37.8百万港元[84][85] - 扩大游戏产品组合及投资游戏研发预计在2025年12月前悉數動用未動用金额15.2百万港元，加强国内游戏发行及运营预计在2025年12月前悉數動用未動用金额22.5百万港元[85] 公司治理相关 - 公司已采纳企业管治守则作为自身的企业管治守则，报告期内遵守第二部所有守则条文[86] - 公司已采纳标准守则作为董事及相关雇员进行公司证券交易的行为守则，报告期内董事全部遵守[87] - 截至公告日期，公司维持上市规则规定的最低公众持股量[88] 公司人事及会议相关 - 罗兵咸永道自2024年11月29日起辞任公司核数师，香港立信德豪同日获委任，任期至下届股东周年大会结束[90] - 公司2024股东周年大会拟于2025年6月6日举行，通告将于2025年4月在公司及联交所网站刊发[92] - 董事会决定不建议就截至2024年12月31日止年度派发末期股息（2023年同）[93] - 为确定股东出席2024股东周年大会投票权利，公司将于2025年6月3日至6日暂停办理股份过户登记手续[94] - 为符合出席2024股东周年大会投票资格，过户表格及股票须不迟于2025年6月2日下午4时30分提交登记[94] 公司基本信息 - 公司于2021年3月12日在开曼群岛注册成立，同年12月16日在港交所主板上市[58][59] - 报告期为2024年1月1日至2024年12月31日[99] - 公司股份每股面值0.00001美元[99] - 公告日期为2025年3月27日[102] - 董事会包括执行董事杨煦先生、黄智强先生、刘斯铭先生及曾祥硕先生[102] - 董事会包括独立非执行董事林诚光教授、袁渊先生及方炜瑾女士[102] - 公司就香港公开发售股份于2021年12月6日刊发招股章程[99] 会计准则相关 - 2024年开始应用多项准则及修订本，对过往及未来期间无重大影响[61] - 2025年1月1日或之后生效准则修订本为香港会计准则第21号（修订本）[63] - 2026 - 2027年有多部准则修订本生效，除香港财务报告准则第18号外无重大影响[64][67] 股息相关 - 公司2024年未派付或宣派股息[81]

财务表现 - 公司收入为人民币3.43亿元，同比增长3%[10] - 公司毛利为人民币2.12亿元，同比下降6%[10] - 公司净利润为人民币3820万元，同比下降8%[10] - 公司权益持有人应占利润为人民币4506万元，同比增长9%[10] - 2024年上半年，公司总收入为人民币342.6百万元，同比增长2.6%[23] - 游戏运营收入为人民币323.2百万元，同比增长1.5%[24] - 自主开发游戏收入为人民币196.7百万元，同比下降17.3%[24] - 授权游戏收入为人民币126.4百万元，同比增长57.2%[24] - 信息服务收入为人民币9.3百万元，同比增长267.5%[26] - 公司截至2024年6月30日止六个月的毛利为人民币211.8百万元，同比下降6.0%[32] - 公司截至2024年6月30日止六个月的毛利率为62%，同比下降6个百分点[32] - 公司截至2024年6月30日止六个月的销售及营销开支为人民币131.9百万元，同比增长7.2%[33] - 公司截至2024年6月30日止六个月的研发开支为人民币47.1百万元，同比增长5.4%[34] - 公司截至2024年6月30日止六个月的一般及行政开支为人民币27.4百万元，同比增长29.4%[35] - 公司截至2024年6月30日止六个月的公允价值变动收益为人民币42.1百万元，同比增长536.8%[36] - 公司截至2024年6月30日止六个月的其他收入为人民币0.8百万元，同比下降91.8%[37] - 公司截至2024年6月30日止六个月的其他亏损净额为人民币11.6百万元，同比增加[38] - 公司截至2024年6月30日止六个月的所得税开支为人民币0.8百万元，同比下降95.5%[39] - 公司截至2024年6月30日止六个月的净利润为人民币38.2百万元，同比下降8.4%[40] - 公司现金及现金等价物总额从2023年12月31日的人民币538.0百万元减少21.6%至2024年6月30日的人民币421.8百万元[42] - 公司短期投资从2023年12月31日的人民币988.9百万元增加10.9%至2024年6月30日的人民币1,096.4百万元[43] - 公司流动资产约为人民币1,638.5百万元，流动负债约为人民币161.6百万元，流动比率分别为1,013.9%和1,129.7%[42] - 公司资产负债比率分别为9.8%和9.2%[42] - 公司资本开支总额约为人民币1.1百万元，与2023年6月30日止六个月的资本开支相同[45] - 公司全职员工总数为600名，其中绝大部分位于中国内地，17名位于海外[47] - 公司董事会决定不派发截至2024年6月30日止六个月的中期股息[48] - 2024年上半年收入为342,622千元人民币，同比增长2.6%[71] - 毛利为211,787千元人民币，同比下降6.0%[71] - 经营利润为36,270千元人民币，同比下降29.9%[71] - 期内利润为38,203千元人民币，同比下降8.4%[71] - 每股基本及摊薄盈利为0.07元人民币，同比增长16.7%[72] - 非流动资产总额为347,466千元人民币，同比增长9.1%[73] - 流动资产总额为1,638,450千元人民币，同比下降2.5%[73] - 负债总额为194,055千元人民币，同比下降24.2%[74] - 权益总额为1,791,861千元人民币，同比增长2.8%[73] - 期内全面收益总额为49,001千元人民币，同比下降42.2%[71] - 截至2024年6月30日止六個月，公司權益持有人應佔總計為1,843,701千元人民幣[78] - 期內利潤為41,717千元人民幣，期內全面收益總額為84,801千元人民幣[78] - 經營活動所用現金淨額為23,850千元人民幣，投資活動所用現金淨額為84,133千元人民幣[79] - 融資活動所用現金淨額為5,154千元人民幣，現金及現金等價物減少淨額為113,137千元人民幣[79] - 期末現金及現金等價物為421,838千元人民幣[79] - 公司已採納國際會計準則第12號修訂本，確認遞延稅項負債及資產總額調整2.3百萬元人民幣[83] - 公司主要從事移動遊戲開發及經營，並提供訊息服務[80] - 中期財務資料已根據國際會計準則第34號編製[81] - 公司已採納多項新訂及經修訂準則，對財務報表無重大影響[83] - 公司已頒佈但尚未生效的新訂準則及準則修訂本預期不會對綜合財務報表產生重大影響[85] - 公司面临多种财务风险，包括市场风险、信贷风险及流动资金风险[87] - 截至2024年6月30日止六个月，风险管理政策无重大变动[87] - 公司管理资本的目标是保障持续经营能力，维持最佳资本结构以降低资本成本[88] - 截至2024年6月30日，按公允价值计量的金融资产总额为1,278,460千元人民币，其中第三级为1,271,297千元人民币[91] - 截至2023年12月31日，按公允价值计量的金融资产总额为1,157,398千元人民币，其中第三级为1,151,010千元人民币[93] - 投资基金的公允价值变动在2024年上半年为41,993千元人民币，未变现收益净额为32,836千元人民币[96] - 投资非上市公司及私募股权基金的公允价值变动在2024年上半年为0千元人民币，未变现亏损净额为0千元人民币[97] - 截至2024年6月30日止六个月，公司总收入为342,622千元人民币，较2023年同期的333,937千元人民币增长2.6%[105] - 自主开发游戏的运营收入为196,738千元人民币，较2023年同期的237,930千元人民币下降17.3%[105] - 授权游戏的运营收入为126,434千元人民币，较2023年同期的80,433千元人民币增长57.2%[105] - 游戏授权收入为6,323千元人民币，较2023年同期的11,317千元人民币下降44.1%[105] - 信息服务收入为9,290千元人民币，较2023年同期的2,528千元人民币增长267.5%[105] - 毛利率从2023年同期的68%下降至62%[105] - 投资非上市公司的公允价值为135,071千元人民币，较2023年12月31日的121,508千元人民币增长11.1%[101] - 投资私募股权基金的公允价值为47,038千元人民币，与2023年12月31日的47,038千元人民币持平[101] - 投资基金的公允价值为1,089,188千元人民币，较2023年12月31日的982,464千元人民币增长10.9%[101] - 截至2024年6月30日止六个月，五大单独客户的收入约为14百万元人民币，较2023年同期的13百万元人民币增长7.7%[105] - 公司总收入为342,622千元人民币，同比增长2.6%[109] - 中国内地收入为199,907千元人民币，同比下降25.7%[109] - 其他地区收入为142,715千元人民币，同比增长120%[109] - 营销及推广开支为107,893千元人民币，同比增长4.2%[111] - 雇员福利开支为82,977千元人民币，同比增长17.8%[111] - 分销渠道收取的佣金为68,157千元人民币，同比下降2.1%[111] - 游戏开发商及IP持有方收取的佣金为38,173千元人民币，同比增长221%[111] - 按公允价值计量且其变动计入损益的投资的公允价值变动为42,050千元人民币，同比增长537%[113] - 其他收入为757千元人民币，同比下降91.8%[114] - 财务收入净额为4,027千元人民币，同比下降46.2%[116] - 截至2024年6月30日止六个月，公司普通股股东应占利润为人民币45,059千元，同比增长8.6%[125] - 每股基本盈利为人民币0.07元，相比2023年同期的0.06元有所增长[125] - 截至2024年6月30日，物業、廠房及設備的账面净额为人民币15,594千元，较2023年同期的16,928千元有所减少[128] - 截至2024年6月30日，使用權資產的账面净额为人民币20,529千元，较2024年1月1日的22,522千元有所减少[130] - 2024年上半年折旧开支总额为人民币2,578千元，相比2023年同期的2,932千元有所减少[129] - 2024年上半年使用權資產折舊支出为人民币5,253千元，相比2023年同期的4,998千元有所增加[132] - 2024年上半年利息开支为人民币572千元，相比2023年同期的576千元略有减少[132] - 2024年上半年与短期租賃有關的開支为人民币612千元，相比2023年同期的627千元有所减少[132] - 2024年上半年与經營活動之短期租賃有關之租賃付款現金流出为人民币734千元，相比2023年同期的1,275千元大幅减少[132] - 2024年上半年融資活動租賃的現金流出为人民币5,148千元，相比2023年同期的4,258千元有所增加[132] - 截至2024年6月30日，递延税项资产总值为34,960千元人民币，较2023年12月31日的27,958千元人民币增加25%[133][134][138] - 截至2024年6月30日，递延税项负债总值为3,846千元人民币，较2023年12月31日的4,274千元人民币减少10%[135][140] - 截至2024年6月30日，递延税项资产净额为31,169千元人民币，较2023年12月31日的23,684千元人民币增加32%[134][135] - 截至2024年6月30日，递延税项负债净额为55千元人民币，较2023年12月31日的0千元人民币增加[135] - 截至2024年6月30日，递延税项资产中将于12个月内收回的部分为21,009千元人民币，较2023年12月31日的11,027千元人民币增加91%[134] - 截至2024年6月30日，递延税项资产中将于12个月后收回的部分为10,160千元人民币，较2023年12月31日的12,657千元人民币减少20%[134] - 截至2024年6月30日，递延税项资产中包括的税项亏损为12,002千元人民币，较2023年12月31日的12,271千元人民币减少2%[133][138] - 截至2024年6月30日，递延税项资产中包括的非金融资产减值为3,595千元人民币，较2023年12月31日的4,053千元人民币减少11%[133][138] - 截至2024年6月30日，递延税项资产中包括的租賃負債为3,831千元人民币，较2023年12月31日的4,280千元人民币减少10%[133][138] - 截至2024年6月30日，递延税项资产中包括的合約負債为3,226千元人民币，较2023年12月31日的3,500千元人民币减少8%[133][138] - 截至2024年6月30日，公司持有按公允价值计量且其变动计入损益的长期投资总额为人民币182,109千元，较2023年12月31日的168,546千元增加13,563千元[146] - 公司在2024年上半年取得一间主营Web3.0的非上市公司10%股份，代价为人民币3.6百万元[145] - 公司在2024年上半年取得一间主营移动游戏开发的非上市公司20%股份，代价为人民币10百万元[145] - 截至2024年6月30日，公司对非上市公司的投资为人民币135,071千元，对私募股权基金的投资为人民币47,038千元[146] - 截至2024年6月30日