公司与迪士尼合作 - 青瓷游戏获得迪士尼与皮克斯授权，开发运营游戏《迪斯尼：书境传奇》，协议为期三年 [1] - 游戏预计2026年在中国内地、港澳台及东南亚多国推出，融合卡牌对战与模拟经营玩法，包含《冰雪奇缘》等经典IP角色 [1] - 合作有助于公司拓展家庭及青少年用户市场，增强品牌认知度，并为中长期业绩增长注入动力 [1] 游戏行业出海趋势 - 2025年上半年中国自主研发游戏海外收入达95.01亿美元，同比增长超11%，增速回升至2021年高水平 [2] - 行业预测2025年全年中国自研游戏海外收入将突破200亿美元 [2] - 政策层面持续支持游戏出海，商务部明确提出发展游戏出海业务，上海设立专项基金支持原创精品孵化 [2] 青瓷游戏全球化进展 - 公司2025年上半年海外收入占比进一步提升至40.9%，海外业务已成为重要增长引擎 [3] - 旗舰产品《最强蜗牛》在越南、日本、美国等多国成功上线，在越南迅速登顶iOS免费榜 [3] - 2025年公司继续推进全球化，《最强蜗牛》韩国版筹备中，《魔卡少女樱：回忆钥匙》计划进入越南和日本市场 [3] 公司运营与用户数据 - 截至2025年6月30日，公司累计注册玩家突破1亿，同比增长7.56%，月平均活跃用户约为114.40万名，月平均付费用户约为14.06万名 [5] - 每付费用户平均收入（ARPPU）稳步提升至289.79元 [5] - 《最强蜗牛》五周年庆活动拉动ARPPU从约200元大幅增长50%至近300元，该游戏境内外累计流水已突破37.86亿元，累计注册玩家达2940万人 [5] 现有产品表现与新游储备 - 冒险生存RPG《阿瑞斯病毒2》累计流水达6395万元，报告期内收入为2985万元 [6] - 经典IP《不思议迷宫》累计注册玩家超2500万人，Steam版本获全球热门免费游戏榜第六名 [6] - 自研SLG大作《项目E》已开启测试，目标2026年上线；基于《大主宰》IP的《项目W》等多款新游预计2026至2027年陆续推出 [6] 公司整体战略 - 公司坚持“精品化、全球化、长线化”战略，通过系统化出海开拓增量市场，并凭借精细化运营挖掘存量价值 [7] - 与迪士尼的合作及《项目E》等重磅产品储备有望为公司打开更广阔的盈利空间 [7]

公司与迪士尼合作 - 青瓷游戏获得迪士尼与皮克斯授权，开发并发行游戏《迪斯尼：书境传奇》，授权期为三年 [1] - 该游戏预计于2026年在中国内地、港澳台地区及新加坡、马来西亚、泰国、韩国推出，融合卡牌对战与模拟经营玩法，包含《冰雪奇缘》、《加勒比海盗》、《玩具总动员》等经典IP角色 [1] - 合作有助于公司拓展家庭、青少年等细分市场，增强品牌认知度，并为中长期业绩增长与估值提升注入动力 [1] 行业出海趋势 - 2025年上半年中国自主研发游戏海外收入达95.01亿美元，同比增长超11%，增速回升至2021年高峰期水平 [2] - 2025年全年中国自主研发游戏海外收入预计突破200亿美元，中国游戏产业在全球市场中角色日益重要 [2] - 政策层面释放积极信号，商务部明确提出发展游戏出海业务，上海市政府设立专项基金以“耐心资本”模式支持原创精品孵化和关键技术研发 [2] 公司全球化进展 - 青瓷游戏海外收入占比持续提升，2024年突破40%，2025年上半年进一步攀升至40.9% [3] - 旗舰产品《最强蜗牛》在海外多国表现突出，例如在越南上线后迅速登顶iOS免费游戏排行榜 [3] - 2025年公司持续推进全球化产品矩阵，《最强蜗牛》韩国版本进入最后筹备阶段，《魔卡少女樱：回忆钥匙》计划进军越南和日本市场 [3] 用户运营与产品表现 - 截至2025年6月30日，公司累计注册玩家突破1亿，同比上升7.56%，月平均活跃用户数约为114.40万名，月平均付费用户数约为14.06万名 [6] - 每付费用户平均收入（ARPPU）稳步提升至289.79元，《最强蜗牛》五周年庆期间ARPPU从约200元大幅增长50%至近300元 [6] - 《最强蜗牛》境内外累计流水突破37.86亿元，累计注册玩家达2940万人，《阿瑞斯病毒2》累计流水达6395万元，《不思议迷宫》累计注册玩家超2500万人 [6][7] 新产品储备与战略 - 公司自研SLG大作《项目E》已开启“普朗克测试”，预计2026年获取版号及上线，融合地图探索、背包管理等创新玩法 [7] - 基于《大主宰》IP改编的卡牌RPG《项目W》预计2026年推出，卡牌RPG《项目HA》和生存社交游戏《项目F》计划于2027年上线 [7] - 公司坚持“精品化、全球化、长线化”战略，通过出海开拓新市场增量，并结合精细化运营筑牢基本盘，展现高质量可持续发展态势 [8]

合作公告与市场反应 - 青瓷游戏与迪士尼正式订立游戏授权转让协议，将开发发行游戏《迪士尼：书境传奇》[1] - 该游戏授权为期三年，从2026年起分阶段登陆中国内地、港澳台地区及东南亚多国市场[1] - 消息公布后公司股价当日收涨16.84%，显示资本市场对合作抱有高期待[1] - 顶级IP与资深研发实力结合被视为游戏企业突破增长瓶颈的关键路径[1] 用户基础与运营能力 - 公司全球累计注册玩家超1亿名，同比增长7.56%，用户池达亿级规模[3] - 玩家社群"青瓷铁粉"规模达1620.36万人，同比增长8.22%，形成用户反馈与产品迭代的正向循环[3] - 公司月均付费用户达14.06万名，每付费用户平均收入为289.79元，同比增长5.26%[3] - 标志性产品《最强蜗牛》境内外累计流水突破37.86亿元，累计注册玩家达2940.39万人[4] - 该游戏五周年庆期间每付费用户平均收入从约200元跃升至近300元，增幅达50%[4] 全球化发行体系与表现 - 公司已构建覆盖欧洲、日韩、东南亚等核心市场的多元化海外产品矩阵和全球发行框架[6] - 《最强蜗牛》成功登陆日本、欧美、泰国、越南等多地市场[6] - 引进游戏《肥鹅健身房》在日本上线后斩获iOS及Google免费游戏排行榜双榜登顶[6] - 引进游戏《新仙剑奇侠传之挥剑问情》登顶新加坡、马来西亚及泰国地区iOS免费游戏下载榜[6] - 公司海外收入占比由2023年同期的28.47%上升至43.93%，并在2025年上半年维持稳定[7] 战略价值与增长前景 - 合作有望实现用户圈层破圈，结合亿级用户基础快速扩容玩家群体[9] - 运营《迪士尼：书境传奇》将打磨公司多区域协同运营、本地化适配等核心全球化发行能力[9] - 合作将深化"优质游戏合作与原创开发"的双轮驱动战略，与在研管线《项目E》协同[9] - 此次布局是公司"精品化、全球化、长线化"战略的深度落地，为行业提供高质量全球化实践样本[9]

行业政策与市场表现 - 2025年8月国产游戏版号发放166款创历史新高 年内累计发放1050个版号 高于去年同期的850个 [1] - 2025年7月国内游戏市场规模达290.84亿元 同比增长4.62% 移动端同比增长0.92% 客户端同比增长16.56% [1] - 游戏板块获公募基金重仓配置215.03亿元 占传媒子板块59.17% 超配比例达28.82% [17] 公司财务表现 - 2025年上半年营收2.47亿元 毛利1.54亿元 净利润7266.5万元 同比增长90.2% [1] - 旗舰产品《最强蜗牛》境内外累计流水突破37.86亿元 上半年贡献收入1.47亿元 [4][6] - 经典产品《不思议迷宫》上半年贡献收入391万元 Steam免费版本推动登上全球热门免费游戏榜第六名 [6][8] 用户运营数据 - 累计注册玩家超1亿名 同比增长7.56% 玩家社群"青瓷铁粉"达1620.36万人 同比增长8.22% [3] - ARPPU达289.79元 同比增长5.26% 《最强蜗牛》周年庆期间ARPPU从200元提升至300元 增幅约50% [3][6] - 《最强蜗牛》累计注册玩家2940万人 《不思议迷宫》累计注册玩家超2500万人 [4][6] 产品长线运营策略 - 通过内容更新如新增角色"呱呱"和第九国家"波斯" 激活玩家社群活力并拓展游戏世界观 [4] - 采用免费畅玩模式降低体验门槛 适配平台操作习惯 兼顾新老玩家需求 [6][8] - 形成体系化产品矩阵 包括2021年《提灯与地下城》至2024年《阿瑞斯病毒2》等多款产品持续优化运营 [8] 新产品与全球化布局 - 引进授权作品《神经鹅》计划登陆Steam 主打轻量化玩法 贴合碎片化娱乐需求 [10][12] - 自研SLG产品《项目E》融合地图探索与资源管理元素 通过"普朗克测试"收集核心玩家反馈 [13] - 推进《最强蜗牛》韩国版本下半年上线 《魔卡少女樱：回忆钥匙》筹备越南及日本地区发行 [14][15] - 产品管线包含2025-2027年多款引进授权及自研产品 涵盖休闲、卡牌RPG、SLG等类型 [14] 行业资本关注度 - 游戏板块获机构资金集中配置 超配比例环比提升6.47个百分点 呈现持续超配态势 [17] - 政策红利与消费复苏驱动板块景气度 机构资金抱团效应凸显投资价值 [17][19]

核心财务表现 - 公司2025年中期实现收入约2.47亿元，毛利约1.54亿元，期内利润净额7267万元，较去年同期3820万元增长90.2% [1] - 盈利能力提升主要源于高效管理运营及成本控制，营销开支同比大幅减少，同时汇率正向波动及外汇管理措施带来汇兑收益大幅增加 [1] 游戏运营数据 - 截至2025年6月30日累计注册玩家逾1亿名，同比上升7.56%，月平均活跃用户数约114.40万名，月平均付费用户数约14.06万名 [1] - ARPPU达人民币289.79元，同比增长5.26%，主要因部分游戏进入成熟期后用户数回落，但通过版本更新与内容优化成功吸引新玩家注册及老玩家回流并提升付费意愿 [1] 长线运营成效 - 旗舰自研游戏《最强蜗牛》上线五周年庆典期间推出全新版本，ARPPU从约200元大幅提升至近300元，增幅约50%，体现游戏内容创新与长线运营能力 [2] - 通过周年版本优化内容成功吸引大量老玩家回流并显著提升用户付费意愿 [2] 全球化布局进展 - 《最强蜗牛》韩国版本预计2025年下半年推出，集团正积极筹备上线以提升核心市场影响力 [2] - 《魔卡少女樱：回忆钥匙》于越南及日本地区的海外发行筹备中，海外业务持续拓展为收入增长提供多元稳定动力 [2] 研发与技术创新 - 战略级自研项目《项目E》研发进程顺利，近期开启面向核心玩家的"普朗克测试"，通过玩家互动加快版本迭代 [2] - 游戏融合地图探索、背包管理等创新玩法，预计成为下一个里程碑式产品，为未来跨越式发展积蓄势能 [2] - 集团持续优化研发流程并全面拥抱AI等新兴技术，进一步提升研发效率与产品品质 [2]

财务表现 - 公司报告期内收入达人民币2.47亿元，利润净额为7,267万元，较去年同期3,820万元增长90.2% [1] - 得益于核心产品运营效率提升及有效成本控制，公司盈利能力持续提升 [1] 用户运营数据 - 累计注册玩家达100.45百万名，同比增长7.56% [1] - 月平均活跃用户数为114.40万名，月平均付费用户数为14.06万名 [1] - ARPPU达人民币289.79元，同比增长5.26% [1] 产品运营成效 - 旗舰自研游戏《最强蜗牛》通过五周年庆典版本优化，成功吸引老玩家回流并大幅提升付费意愿 [1] - 周年庆期间游戏ARPPU从约200元提升至近300元，增幅约50% [1] 海外业务拓展 - 正筹备《最强蜗牛》韩国版本上线，预计2025年下半年推出 [1] - 《魔卡少女樱：回忆钥匙》在越南及日本地区的海外发行筹备中 [1] - 海外业务持续拓展将为收入增长提供多元稳定动力 [1] 研发与创新 - 战略级自研项目《项目E》已开启"普朗克测试"，融合地图探索、背包管理等创新玩法 [1] - 公司持续优化研发流程并全面拥抱AI技术，提升研发效率和产品品质 [1] - 《项目E》预计成为公司下一个里程碑式产品，为未来跨越式发展积蓄势能 [1]

公司里程碑 - 全球累计注册玩家突破1亿，标志着公司在全球游戏市场的新里程碑 [1] - 这一成就验证了公司高品质、个性化产品策略的成功，并增强了全球影响力 [1] 产品表现与市场覆盖 - 2016年推出的自研游戏《不思议迷宫》引领国产Rogue-like手游热潮，被誉为"入坑Rogue-like必玩之作" [3] - 2020年推出的《最强蜗牛》截至2024年底境内外累计流水达36.29亿元人民币，覆盖港澳台、日本、北美、东南亚、澳洲、欧洲等多个地区，登上多地iOS免费游戏排行榜榜首及畅销榜高位 [3] - 引进授权游戏如《提灯与地下城》、《新仙剑奇侠传之挥剑问情》、《魔卡少女樱：回忆钥匙》、《阿瑞斯病毒》等，丰富了产品矩阵并获得口碑与商业双丰收 [3] 全球化布局与收入结构 - 公司海外收入占比超过40%，全球化布局成效初显 [3] - 在中国大陆、澳大利亚、日本、韩国等地设有办公室，持续提升用户活跃度并巩固玩家社群 [3] 未来产品与技术发展 - 正在打磨自研SLG游戏《项目E》，创新融合地图探索、背包管理、资源收集等玩法，计划2025年丰富更多内容和玩法 [4] - 积极接入AI工具提高工作效率，为工业化发展奠定基础 [4] 管理层展望 - 公司执行董事及首席执行官黄智强表示将继续坚持原创和探索，为全球玩家带来有趣、有料、有文化温度的游戏体验 [4]

网易财报表现 - 网易Q1游戏及相关增值服务收入240亿元 同比大增12.1% 占总营收比重达83.2% [1] - 网易股价单日涨幅超14% 市值突破6100亿港元创历史新高 [1] - 《漫威争锋》《燕云十六声》等新游表现优异带动业绩增长 [1] 行业整体趋势 - 2025年一季度中国游戏市场收入857.04亿元 同比增长17.99% [4] - 一季度游戏板块上市公司实现营收267.19亿元 同比增长22% 归母净利润34.82亿元 同比增长47% [1] - 2025年4月127款游戏通过审批 年内版号总数达510款 发放节奏趋于稳定 [1] 游戏出海表现 - 中国自主研发游戏海外市场实际销售收入48.05亿美元 同比增长17.92% [4] - 青瓷游戏《最强蜗牛》海外收入占比大幅增长至43.93% [4] - 一季度28款顶流出海产品累计收入8.74亿美元 其中25款单游收入破亿 [4] 存量游戏运营 - 《香肠派对》上线近七年仍通过玩法创新维持活跃度 [5] - 《奥奇传说》上线超三年实现流水同比持续增长 [5] - 网易《逆水寒》手游与PC端账号互通推动收入增长 [5] 主机游戏发展 - 《黑神话：悟空》获TGA两项大奖带动主机游戏热度 [6] - 光线传媒正组建团队研发3A游戏 计划三年推出首款产品 [6] - 客户端游戏市场实际销售收入179.19亿元 同比增长6.85% [5] AI技术应用 - 中手游部署DeepSeek模型升级《仙剑世界》AI玩法 [7] - 心动公司推出垂类AI游戏知识问答产品TapTap AI [7] - 巨人网络生成超700万个AI玩家 推出行业首创AI玩法 [8][9] 政策与设备红利 - 《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》明确支持游戏出海 [1] - 5G-A 折叠屏 XR设备普及有望推动新一轮设备迭代红利 [9]